北京科锐2月11日公告，公司在“南方电网公司2024年配网设备第二批框架招标项目”中中标预估金额合计约为4.86亿元，中标产品为10kV户外开关箱安全可控SF6全绝缘断路器自动化成套柜、10kV油浸式变压器(非晶合金型除外)、低压开关柜、10kV安全可控SF6全绝缘断路器柜自动化成套柜、10kV非晶合金油浸式配电变压器、10kV组合式变电站(美式)、10kV安全可控柱上真空断路器自动化成套设备、10kVSCB干式变压器、10kV户外开关箱安全可控SF6全绝缘负荷开关自动化成套柜、10kV户外开关箱安全可控常压密封空气绝缘断路器自动化成套柜、10kV预装式变电站(欧式、紧凑式)等。截至本公告日，南方电网公司2024年配网设备第二批框架招标项目中标结果已公示，公司中标项目已全部收到《中标通知书》。

上市公司业绩预告已结束，对于债市投资者而言，通过管窥发债的上市煤炭企业业绩，可在一定程度上把握煤炭债的经营动向和偿债能力变动状况。 从已披露的上市公司2024年业绩预告来看，受煤价下行影响，煤炭产业亮点有限，多数发债人业绩预亏或下滑。19家已披露2024年业绩预告的上市煤企中，10家去年实现盈利，9家亏损。 不过，从融资角度，相比以往，煤炭债2024年的发行与偿债较为顺畅。煤炭行业去年发行债券合计4202.83亿元，同比增长67.70%；实现净融资465.70亿元。部分机构认为，净融资增幅较大的主体，有助于提高二级成交活跃度，煤炭债投资可适当拉长久期。 煤炭价格下跌，部分煤炭发债人预亏或业绩下滑 财联社据Choice数据统计，在34家煤炭行业上市公司中，11家当前有存续债券，企业性质多为地方国企，少数为央企子公司或大型民企。评级分布方面，在有评级发布的26家煤炭上市公司中，12家为AAA、6家为AA+、其余为AA及以下。34家上市煤企中，19家已披露了2024年的业绩预告。 图：煤炭上市公司2024年业绩预告及发债情况 （资料来源：Choice数据，财联社整理） 根据交易所对股票上市规则的规定，会计年度结束后1个月内，存在“净利润为负、净利润实现扭亏为盈、盈利但净利润同比变动幅度超50%以及扣非后净利润为负”等情形的上市公司需披露业绩预告，故并非所有的上市公司都需披露业绩预告，披露业绩预告的上市公司其业绩存在较大幅度变化，可通过观测煤炭行业上市公司的业绩预告，初窥煤炭产业债发行人去年值得留意的经营波动。 19家已披露2024年业绩预告的上市煤企中，10家去年实现盈利，9家亏损。亏损企业中，大有能源预计亏损幅度最大，达到11.16亿元。而亏损企业除美锦能源以外，均无存续债券。 美锦能源预计，2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润亏损8亿元至11.5亿元。2023年美锦能源盈利2.89亿元，公司表示，业绩下主要是因为我国煤炭、焦炭的市场价格总体呈现下跌趋势，同时受下游钢铁市场行业影响，营业收入及净利润不及上年同期。去年10月，公司发布重组预案，计划通过收购控股股东美锦集团旗下的三处煤矿资产的部分股权。 美锦转债是美锦能源的唯一存续债券，余额27.89亿元，最新评级AA-。美锦转债在去年10月曾有过一波大涨，后陷入震荡，最新净价约99.75元。 预告盈利的上市煤企中，有多家利润不同程度的同比下滑。如冀中能源预计2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润9亿元至13亿元，同比上年下降73.71%至81.8%；华阳股份预计2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润21.33亿元至25.13亿元，同比下降51.49%至58.83%。 从披露的原因来看，下降基本都是因为煤炭市场的“量价齐跌”。华阳股份表示，受煤矿安全生产监管和煤炭市场需求放缓因素影响，公司主要煤炭产品产销量同比下降，同时因商品煤综合售价同比下降、煤炭资源税税率提高等原因，导致公司净利润同比下降。冀中能源也表示，业绩同比下降是因为煤炭市场受供求关系影响价格下行，煤炭售价同比下降所致。 上述两家煤企都还有存续债券，且全部在去年发行。其中华阳股份存续债券5只，规模60.00亿元，期限在2-3年，票面利率位于2.5%-2.9%。冀中能源的存续债券也为5只，规模25亿元，期限在2-5年，票面利率位于2.8%-3.3%。 也有上市煤企通过降本增效等措施在去年逆势扭亏为盈。辽宁能源预告，2024年度实现归属于上市公司股东的净利润1.36亿到2.04亿元，同比增加469.51%到754.27%。公司表示，业绩大增一是因为精心组织生产，提产增效；强化成本管理，严控成本增长；二是加大清欠力度，提升资产质量；三是公司对联营企业的投资收益同比增长。 光大证券固收首席张旭认为，2024 年煤价总体震荡下行，但行业财务表现较为稳定。煤炭行业供需格局较为平衡，需求端电煤需求受替代效应和暖冬影响增速回落但仍保持韧性，非电需求相对乏力；供给端先降后升，增幅较上年有所放缓。 煤企融资与偿债顺畅，产业债适当拉长久期 煤炭产业2024年的债券融资相对顺畅。据有关数据统计，煤炭产业发债人去年发行债券4202.83亿元，同比增长67.70%；实现净融资465.70亿元。无论是债券发行还是净融资情况，煤炭均好于钢铁与有色行业。 华西证券固收分析师姜丹认为，对于产业主体，自身存量债规模扩张叠加一级发行活跃，都有助于提高二级成交活跃度，带动流动性溢价下降，相比同资质可比主体可能有更好的资本利得表现。 对于煤炭产业，尽管上市公司业绩预告的亮点有限，但整体来看，煤炭业表现尚可。 目前尚未能统计2024全年情况，但从去年前三季度来看，光大证券固收研报显示，2024年前三季度，主要发债煤企平均销售净利率、ROE和ROA分别为10.2 %、11.9 %和2.7%，总体保持在稳定区间。2024三季度末，行业平均资产负债率和现金短债比分别为61.4%和159.2%，债务结构和偿债能力均表现良好。前三季度，行业平均经营性现金流保持为正。 在煤炭债投资策略上，华福证券固收首席徐亮认为，动力煤价格弹性相对不大，可选择经济发达地区煤企；焦煤受地产和基建行业影响较大，可选择吨煤成本低、集团财务负担轻、政府支持力度大的煤企。关注内蒙古华电、峰峰集团、冀中能源、平煤股份等主体，适当拉长久期博取高票息。 考虑到产业债能提供的高票息资产有限，姜丹也认为应重点把握5年以上品种久期行情。关注净融资额增幅较大的央国企，山西煤企长债的机会。

印度总理莫迪将在本周三对美国展开为期两天的访问，而此次访问显然大有深意，目标直指特朗普计划的关税威胁。 据印度政府官员表示，莫迪准备在与特朗普会面前进一步削减关税，以促进美国对印度的出口，并避免出现印美之间的贸易战。印度可能削减至少十几个行业的关税，包括电子产品、医疗和外科设备以及化学品。 此前，特朗普曾批评印度是国际贸易规则的滥用者，要求印度购买更多的美国制造产品，以创造所谓公平的双边贸易环境。特朗普还威胁，将对美国的多个贸易伙伴征收高额关税，并对所有进口的钢铁和铝加征25%的关税，这可能是引发印度担忧的重要原因。 目前，印度官方并未对关税一事进行回应。但有知情人士透露，包括印度石油公司在内的企业正在讨论向美国最大的液化天然气出口商Cheniere Energy等公司长期购买液化天然气。 据悉，印度公司面临着来自政府方面的压力，要求其尽可能在条款上对美方公司进行让步。印度能源买家将在未来几天召开的能源周会议期间审议这一要求。 提前交“保护费” 莫迪似乎急于安抚特朗普，不仅没有在最近美国遣返印度移民一事上表现出异议，也明确表示将继续将美元用作贸易货币，以此取悦特朗普。 还有消息人士透露，日本、韩国及欧盟在内的其他国家也在讨论大量购买美国液化天然气以缓和与特朗普关系的想法，这将有效改善对美的贸易顺差，从而阻止特朗普的关税实施。 只不过，印度在这方面愿意做得更多。莫迪在周一的一份声明中表示，印度和美国可以在技术、贸易、国防、能源和供应链弹性等领域上提升和深化伙伴关系，这次访美将是印度巩固期与特朗普合作的一次机会。 据数据显示，2023/24财年，印美双边贸易额超过1180亿美元，其中印度对美顺差达到320亿美元。据机构估算，如果特朗普对印度征收25%的关税，那么印度近五分之一的工程产品出口将面临风险。

据BNAmericas网站报道，国际货币基金组织（IMF）预测，2028年海上第58区块油田投产后，苏里南的GDP将暴增55%。 IMF估计，2024年苏里南GDP增幅为3%，2023年增幅为2.5%。 与之相比的是，苏里南邻国圭亚那2020年首个海上油田投产后其GDP增幅达到43.5%。 IMF提示，58号区块最终投资决定于去年10月份作出，预计投资为105亿美元。 “虽然苏里南能够迅速增加产量，但从长期看，其石油储量没有圭亚那么多”，IMF称。 IMF之前预测，苏里南石油产量将在2030年-2031年达到7300万桶的顶峰，随后下降。 IMF认为，“未来石油财富将大幅提高苏里南人的生活水平。但是，这需要加大对机构的投资以加强对石油财富的管理”。 去年11月，苏里南成立油气政策小组，加强对未来油气收入的管理。

据BNAmericas网站报道，巴西石油管理局（ANP）数据显示，2024年该国油气产量为432万桶油当量/日，略低于2023年创下的434万桶油当量/日的纪录。 原油产量为336万桶/日，较2023年的340万桶/日下降1.29%。 天然气产量为1.53亿立方米/日，较2023年的1.50亿立方米增长2%。 2024年，大多数产量来自海上盐下油田，占巴西油气总产量的78.3%。 盐上和陆地油气产量分别占16.3%和5.4%。 巴西国家石油公司 2024年，巴西国家石油公司（Petrobras）的油气产量为270万桶油当量/日，较上年下降3%。 去年，Petrobras公司的盐下油气产量为181.3万桶油当量/日，较2023年增长0.4%。 从2024年全年看，尽管第四季度布齐奥斯（Búzios）油田停产维护，但在塞佩蒂巴（Sepetiba）、阿尔米兰特-巴罗佐（Almirante Barroso）、阿尼塔-加里波第（Anita Garibaldi）、马雷查尔-卡西亚斯伯爵（Marechal Duque de Caxias）和玛丽亚-奎特里亚（Maria Quitéria）等浮式生产储油船（FPSOs）增产推动下，Petrobras还是维持了较高的生产水平。 2024年，盐上油田（深水和超深水） 产量为30.5万桶/日，较2023年下降20%。主要原因是平台生产限制，以及产量自然衰减。但在第四季度，平台生产已经恢复。 2024年陆上和浅水油田产量为3.4万桶油当量/日，较2023年下降21%，主要是因为撤资以及产量自然衰减。 2024年，Petrobras海外产量为3.4万桶油当量/日，较2023年下降2.9%。下降的主要原因是停产维护以及该公司在玻利维亚、阿根廷和美国等国的油气田的自然衰减。 展望 据ANP预测，2025年，巴西石油和天然气产量有望分别达到388万桶/日和1.87亿立方米/日，合计为505万桶油当量/日。 根据Petrobras目前的经营计划，2025年该国油气产量预计为280万桶油当量/日，波动幅度在4%左右。

三星医疗2月5日公告，近日收到全资子公司宁波奥克斯智能科技股份有限公司（以下简称“奥克斯智能科技”）在“国电电力2025年至2026年新能源项目箱式变压器设备框架采购公开招标”项目中中标的通知，奥克斯智能科技为上述项目的中标人，中标总金额约为3.09亿元。

最新民调显示，经历最近的“特朗普关税”波折后，加拿大公众强烈支持对出口石油征出口税报复特朗普——即便这会对他们自己也造成伤害。 强大的支持也显示出加拿大公众对特朗普行为的愤怒程度，这可能使得加拿大政府接下来面对特朗普威胁时有更强硬的底气。 作为背景，特朗普本月1日签署行政令，对进口自加拿大的商品加征25%的关税，唯一的特例是能源类商品，关税加征幅度为10%。加拿大总理特鲁多随即宣布报复措施。在关税政策生效前不久， 特朗普又宣布加拿大同意采取措施保障美国边境安全，所以对加拿大加征关税措施暂缓30天实施。 Nanos Research Group最新进行的调查显示， 整体而言，82%的加拿大人支持在特朗普对加拿大加征关税但豁免石油的情况下，单方面提高出口美国石油的价格。 分地域来看，加拿大西部草原省份的居民中，有72%的人支持这一观点。该地区包括阿尔伯塔省等加拿大主要产油区。 阿尔伯塔省省长丹妮尔·史密斯上个月曾拒绝签署加拿大政治领导人的联合声明，因为该声明没有排除限制能源出口的措施。虽然地方省长已经明确反对石油出口税，但气头上的加拿大民众似乎有着不同的想法。 而在沿大西洋海岸的4个省份中， 90%的受访民众支持在必要时征税反制，该地区也有离岸石油项目。 在另一个问题中 ，79%的加拿大民众支持对进口美国商品额外征收关税，即便这意味着他们自己要为商品支付更高的价格。 就加美贸易而言，石油依然是加拿大最强大的反制武器。 虽然美国纸面上有着非常高的原油产能，但生产的大都是轻质原油，需要进口加拿大重质原油生产柴油、航空燃料等。 同时由于两国边境相连，运输成本较低，一整条能源产业链早已根植在美国经济中。 根据统计，现在美国每天需要从加拿大进口约400万桶原油，约占该国净石油进口的六成。许多中西部美国炼油厂高度依赖加拿大的重质原油，同时很难找到替代者。 有美国媒体测算，如果加拿大打出石油反制政策，美国五大湖、中西部等区域的司机可能会看到汽油价格每加仑上涨20美分，叠加常规炼厂维护、季节性需求紧张等因素， 汽油价格可能会从现在的3美元/加仑，到4、5月时涨至4美元附近。

随着中东原油溢价不断攀升以及炼油厂利润增加，沙特将大幅上调3月售往亚洲市场的原油价格，涨幅创下两年半来新高。 据媒体报道，一份定价清单显示沙特石油巨头沙特阿美将3月输往亚洲的阿拉伯轻质原油（Arab Light）官方售价上调2.40美元/桶，明显高于市场先前预期的2美元，创下自2022年8月以来的最大单月涨幅。 自1月美国对俄罗斯原油发布了新一轮制裁政策以来，部分亚洲买家开始寻求新的采购渠道。与俄罗斯原油在地理位置和品质上都更为接近的中东原油因此需求激增。中东石油基准阿曼和迪拜原油价格的溢价一度达到自2022年11月以来的最高水平。 包括亚洲地区在内，沙特阿美此轮同时上调了所有地区的原油价格。其中，对欧洲出口的轻质原油涨幅达到2020年沙特俄罗斯原油价格战以来的最高水平。相比之下，因美国与加拿大、墨西哥之间的关税战可能影响重质原油供应，面向美国的调价则相对温和。 2025开年迄今，国际油价整体呈现明显波动态势。年初，美国强化对俄罗斯的制裁一度引发全球石油供应不足的担忧，推升油价；随后，美国总统特朗普敦促国内以及OPEC+增产，并 对加拿大进口能源加征关税 。此外，有报道称特朗普还将恢复对伊朗的“最大施压”政策，使市场预期进一步复杂化。多重因素交织下，布伦特原油价格在上月一度突破80美元/桶，近期则回落至75美元左右。 OPEC+此前多次延长增产的执行期限，原定于1月开始每天增加180,000桶产量，而目前则计划自今年4月起实施增产计划，并将全面取消减产措施延长至2026年底完成。本周召开的OPEC监督委员会会议并未对该计划进行调整，表明OPEC+目前并未因美国的系列举措而改变原定政策。

行业观察人士认为，在美国总统特朗普对其他国家征收关税后，国际油价最初将会上涨，但长期来看可能会下跌。 周末，美国总统特朗普签署关税令，2月4日起将对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税。其中，对来自加拿大的能源资源征收10%关税。 受这一消息影响，国际原油价格日内明显走高。截至发稿，WTI原油期货主连价格涨近2.7%，报每桶74.45美元；布伦特原油期货主连价格涨1.5%，报每桶76.81美元。 WTI原油期货主连价格日线图 根据美国能源信息署（EIA）的数据，2024年7月，美国从加拿大进口的原油量创下新高，达到430万桶/日。去年前10个月，加拿大原油占美国进口总量的比例达到约62%。 来源：EIA 石油观察人士告诉媒体，原油价格短期内将会走高，消费者近期将为汽油和柴油成本支付更多的费用，但这种价格飙升只是“暂时的”。 Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow告诉媒体，虽然原油的初步走势是向上的，但更多潜在的关税以及报复行动可能会导致全球经济衰退，继而导致油价暴跌。 Lipow补充道，关税并未导致石油供应从市场上消失，只会让供应重新分配，加、墨会将石油供应转移到欧洲和亚洲，美国炼油商则要寻求更多国内原油，或寻找中东替代品。 MST Marquee能源研究主管Saul Kavonic表示，加拿大和墨西哥的备用炼油能力和替代出口路线都比较有限，关税可能会推动这两个国家的石油生产商给出大幅的价格折扣。 高盛在昨日的一份报告中写道，鉴于加拿大的替代出口市场有限，该国的石油生产商最终将首当其冲地承受关税负担，加拿大原油每桶将折价3至4美元。 高盛报告还写道，从中期来看，分析师还预计，广泛的关税将影响全球GDP以及石油需求，从而打压油价。 Kavonic提到，鉴于关税可能会恶化需求，以及欧佩克+还面临特朗普要求增产的压力，国际油价可能会在下个季度下跌。

据美国官员透露，美国总统特朗普将发布指令加大对伊朗的经济压力，履行扭转上届政府制裁执行制度的承诺。该消息公布后，推动国际油价小幅走高。 据报道，特朗普将于当地时间周二签署一项指令，恢复对伊朗的“最大压力”，白宫将实施一项“旨在将伊朗的石油出口降至零”的运动，但尚不清楚美国政府打算具体如何实现或是否可能实现这一目标。此外，美国还寻求阻止德黑兰获取核武器的计划。 该指令将要求财政部长斯科特·贝森特利用制裁并更严格地执行现有措施，以加大对伊朗的压力。 总的来说，特朗普将重启他第一个任期内美国对伊朗的强硬立场，当时他让美国退出限制伊朗核计划的协议，并试图在经济上孤立伊朗。 在竞选期间，特朗普指责拜登政府没有严格执行石油出口制裁的政策，使伊朗石油出口恢复到几乎满负荷状态，这让伊朗获得了大量的外汇。 根据美国能源情报署的估计，伊朗2023年的石油出口收入为530亿美元，2024年上升到了540亿美元。根据欧佩克的数据，2024年伊朗的产量处于2018年以来的最高水平。 根据油轮跟踪数据以及商业和政府组织的估计，在过去四年中，逃避制裁和美国执法力度的松懈使得伊朗石油出口增加了约100万桶/日。 切断伊朗的石油收入将进一步损害该国本已紧张的财政状况。伊朗目前正面临因投资不足导致的电力短缺、货币贬值以及工业困境等问题。如果石油收入减少，这些问题可能会进一步恶化。 此外，以色列总理内塔尼亚胡将于周二下午进入椭圆形办公室，与特朗普进行谈判，这是内塔尼亚胡重启两国冷淡的联盟、规划未来几年关系的机会，预计打击伊朗将是谈判的重点。 美国官员声称，美国驻联合国大使将与主要盟友合作，尽快推动恢复对伊朗的国际制裁和限制。 英国、法国和德国此前对联合国安理会表示，如果有必要，它们已经准备好启动所谓的“快速恢复”对伊朗的所有国际制裁，以阻止伊朗获得核武器。 特朗普在去年胜选后表示，只要伊朗不寻求核武器，他对与伊朗打交道持开放态度。“我们不打算对伊朗造成损害，但他们不能拥有核武器。”但目前来看，特朗普正在改变他的态度。