美联储如期降息！ 美联储“放鹰”，美股、金银大跌 北京时间12月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，一如市场预期，但美联储大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调，预计明年仅降息两次共50个基点。 美联储发布最新一期经济前景预期，预测今明两年美国经济将分别增长2.5%和2.1%，与9月预测相比分别上调0.5个百分点和0.1个百分点。今明两年失业率预计分别为4.2%和4.3%，较此前预测有所下调。以个人消费支出价格指数衡量的通胀率预测分别为2.4%和2.5%，剔除食品和能源价格后的核心通胀率分别为2.8%和2.5%，均超过2%的长期通胀目标。 根据经济前景预期，19名联邦公开市场委员会成员中有10人认为，至2025年年底联邦基金利率目标区间将降至3.75%到4%之间。以每次降息25个基点为计算，美联储明年或仅降息两次，与今年9月预计的四次降息有较大程度放缓。 美联储主席鲍威尔在记者会上表示，在实现控制通胀和促进就业的双重目标方面，美联储所面临的风险大致平衡，劳动力市场紧张的情况已经放松，控制通胀已经取得显著进展。他说，不再紧缩的政策会让美联储进一步调整利率时更加谨慎，决议声明意味着，美联储处于或接近放慢降息节奏、暂停降息步伐，意味着今年的通胀数据更高，而未来降息则需要控制通胀取得新的进展。 鲍威尔说，如果经济保持强劲且通胀未继续向2%目标迈进，美联储可能会放缓政策调整。如果劳动力市场意外疲软或通胀下降速度超出预期，美联储也可以更快放松政策。美联储已准备好应对实现双重目标过程中面临的风险和不确定性。 受美联储“放鹰”影响，美债收益率和美元上涨，非美货币、金价和美股跳水。 美元指数大幅上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨1.00%，在汇市尾市收于108.024。 美股三大股指大幅下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌1123.03点，收于42326.87点，跌幅为2.58%；标准普尔500种股票指数下跌178.45点，收于5872.16点，跌幅为2.95%；纳斯达克综合指数下跌716.37点，收于19392.69点，跌幅为3.56%。 COMEX黄金期货尾盘跌2.25%，报2602.2美元/盎司。COMEX白银期货尾盘跌3.54%，报29.825美元/盎司。 美联储将转向中性货币政策立场？ 北京时间12月19日凌晨，美联储公布了本年度最后一次利率决议，宣布降息25个基点。据了解，当前美国经济具有较强韧性，市场认为美联储大幅降息的必有所下降。 “虽然目前美国经济依然强劲，但是工业产出指数等部分数据表现偏弱，高利率的冲击仍存，经济‘软着陆’预期依然存在。美联储本轮降息为预防式降息，主要是防止经济回落。即使特朗普上任后出台的政策对经济形成利好，短期内也难以完全逆转经济走势，预防式降息仍有必要。当前美国通胀虽然有反弹迹象且反弹预期较强，但是现阶段对政策宽松的限制性影响有限，且就业市场不容乐观，因此美联储延续预防式、渐进式降息节奏。”中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮表示。 徽商期货贵金属分析师从姗姗介绍，随着10月飓风影响逐渐消退，美国11月就业市场恢复韧性，同时10月和9月的就业数据被小幅上修，劳动力市场表现较强。若特朗普上台后对其他国家加征关税，或导致美国通胀压力抬升。 事实上，由于美联储12月降息25个基点已经被市场所计价，因此降息25个基点对贵金属市场影响有限，市场更关注鲍威尔讲话的基调。 在光大期货研究所贵金属资深分析师展大鹏看来，黄金难有很强的向上动力。 “目前贵金属处于调整阶段，主要是美元实际利率出现反弹，导致黄金投资需求暂时没有继续增长。另外，近期金融市场恐慌情绪减弱，黄金避险买盘降温。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说，12月议息会议如期降息25个基点，贵金属继续跟随实际利率波动，因为市场已经提前反映了降息预期。 对于美联储未来的政策走向，有分析认为，随着经济的复苏和通胀的回落，美联储可能会逐步转向更中性的货币政策立场。 对此，展大鹏表示，美联储2025年转向更中性的货币政策立场背后，实际是基于美国经济“软着陆”的判断。美联储也在关注特朗普入主白宫后给美国经济和通胀带来的不确定性影响。本次美国大选后，国会参议院与众议院均由共和党掌控，使得特朗普在推行其政策时的阻力进一步减弱，在宽财政、宽监管、弱美元的组合下，极易出现经济阶段性回升叠加二次通胀的情况。这将进一步制约美联储2025年降息的空间。 “2025年美联储货币宽松的方向不变，只是降息节奏会发生变化，中途可能会暂停降息，但回归中性货币政策立场的可能性不大。我们研究发现，2025年，特朗普如果加征关税，并不一定会带来通胀的反弹，但加征关税会冲击美国消费和经济增长，且减税带来的财政收支缺口很难通过关税弥补，财政扩张受限，意味着美元利率和汇率将下行，再通胀逻辑会被证伪。”程小勇说。 在从姗姗看来，目前市场对2025年美联储降息幅度的分歧较大，即便是美联储内部，对后续的加息节奏也缺乏一致性。 “当前影响贵金属走势的主要因素有三个：一是再货币化与全球央行购金的影响，二是美联储降息的预期变化与全球流动性泛滥的影响，三是地缘政治的不确定性形成的避险需求。”史家亮表示，近期，美元指数和美债收益率反弹，贵金属高位回落。不过，全球经济秩序和货币秩序的重塑预期利多贵金属，贵金属中期上涨行情仍未结束。 在程小勇看来，12月中旬美元实际利率反弹是导致贵金属调整的主因。不过，从长期来看，贵金属走势取决于美元信用，鉴于2025年美国可能加征关税，进一步削弱美元信用，全球央行购金还会持续，黄金牛市可能尚未结束，但中途会出现阶段性调整。 “预计2025年地缘局势缓和对贵金属利多有所弱化，但全球央行配置黄金对金价仍有较强支撑。另外，全球经济增长整体放缓，主要央行将进一步大幅降息，全球利率或继续下行，将在一定时期对贵金属价格带来驱动，不排除价格再创新高的可能。”从姗姗说。 展大鹏认为，后市影响贵金属走势的因素主要有两方面：一是美联储货币政策路径预期，包括降息和缩表。若市场始终存在美联储继续降息预期以及缩表转扩表预期，对黄金来说仍属于中长期利多。二是地缘政治影响。随着特朗普正式入主白宫脚步临近，中东和俄乌局势走向可能会愈加明晰。若地缘局势总体朝缓和的方向发展，对金价来说难言乐观；若地缘局势进展充满波折，金价或高位反复。 国际投行和机构看多贵金属 世界黄金协会在日前发布的2025年金价前瞻中表示，明年虽然美国继续降息，但可能会面对来自股票和房地产的竞争，黄金的上升动力主要看全球央行的购买力度和亚太地区的购买力是否给力。世界黄金协会认为，明年金价可能会以震荡为主。 瑞银维持未来12个月对黄金的看涨观点，预计明年年底达到2900美元/盎司。瑞银建议在美元计价的平衡投资组合中配置约5%的黄金作为多元化投资。整体来看，瑞银认为，由于俄乌冲突仍在继续，中东局势同样复杂，投资者对避险资产的需求将进一步上升，从而推动资金流入。此外，较低的利率可能会支撑投资者继续持有黄金。由于利率下降以及对美国政府债务的担忧，美元中期走弱也会支撑金价。 蒙特利尔银行大宗商品分析师认为，全球贸易摩擦将继续加剧地缘紧张局势，为国际金价提供进一步上升动力。2025年二季度，全球贸易摩擦带来的“去美元化”浪潮，或推动国际金价升至历史新高。 西太平洋银行预计，国际金价在2024年的突出表现或延续至2025年。全球央行货币宽松政策可能放缓，债券收益率上升或对国际金价产生一定的不利影响。不过，中东局势持续不稳和避险需求持续上升，国际金价的下行趋势或受到遏制。预计2025年国际金价仍将站上2700美元/盎司。 摩根大通同样继续看涨黄金，预计2025年黄金价格有望向3000美元/盎司迈进。2025年，在宏观经济不确定性加剧的背景下，黄金将继续发挥重要的对冲作用。摩根大通报告认为，黄金的上涨可能会受到两种主要情境推动：一是全球宏观经济动荡，推动全球央行和投资者增持黄金；二是全球宏观环境较为平稳，美联储开启降息周期，带动黄金ETF资金流入。长期来看，全球央行资产多元化的趋势也将为黄金市场提供支持。

美东时间周三，由于降息前景黯淡，美股市场遭到重创，三大指数均跌超2.5%，道指连续10个交易日下跌，创下1974年以来最长连跌纪录。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌2.58%，报42,326.87点；标普500指数跌2.95%，报5,872.16点；纳斯达克指数跌3.56%，报19,392.69点。 美联储周三如期降息25个基点，但最新利率点阵图显示，决策者预计明年只会降息两次，而9月时对明年降息次数的预测达到了四次。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储正处于或接近放缓降息的时刻，明年将根据数据做出降息决定。 市场定价显示，投资者目前预计美联储明年很有可能只降息一次，或者根本不会降息。 现货金价大跌逾2%，跌落至2585.82美元/盎司。比特币亦遭到重创，日内一度跌近6%，创下8月以来最大单日跌幅。美元指数触及两年高位。 热门股表现 大型科技股集体下跌，苹果跌2.14%，微软跌3.76%，英伟达跌1.14%，谷歌跌3.59%，亚马逊跌4.60%，Meta跌3.59%，特斯拉跌8.28%。 热门中概股普遍收跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.41%，阿里巴巴跌2.47%，京东跌2.23%，拼多多跌1.04%，蔚来汽车跌4.85%，小鹏汽车跌2.80%，理想汽车涨1.61%，哔哩哔哩跌3.58%，百度跌2.03%，网易跌2.38%，腾讯音乐跌0.08%，爱奇艺跌3.27%。 公司消息 【西门子计划出售西门子能源约6%股份，以达成Altair收购交易】 西门子首席财务官拉尔夫·托马斯接受采访称，西门子计划明年9月前出售西门子能源约6%的股份（价值近25亿欧元），以此为100亿美元收购软件制造商Altair Engineering的交易提供资金。 西门子目前持有西门子能源17%的股份。 【本田计划2026年起推出新一代混合动力车】 本田汽车12月18日公布计划称，在除中国以外的全球范围内，混合动力车销量目标到2030年较2023年翻番，达到130万辆。2026年起，本田将推出新一代混合动力车，力争通过新开发的发动机等使燃耗性能提升10%。本田将以需求增长明显的北美为中心提升销量，为纯电动汽车增强研发而筹措资金。 本田计划通过多款车型的零部件通用化等降低混动车系统的成本，力争较2023年降低30%以上。 【默克斥资高达20亿美元买下翰森制药一款在研减肥药全球权益】 默克在新兴减肥药市场以高达20亿美元收购了一款潜在药物。默克周三在声明中表示，根据协议条款，该公司将获得开发、生产和商业化中国制药商翰森制药的HS-10535的全球独家许可，HS-10535是一款针对GLP-1受体的实验性口服药物。 【瑞典燕麦奶制造商Oatly宣布关闭新加坡工厂】 瑞典燕麦奶制造商Oatly集团12月18日宣布关闭在新加坡的工厂。“这符合公司的轻资产供应链战略，并且预期将改善公司未来的成本结构和减少未来资本开销需要。” 该公司在公告中表示，新加坡工厂是集团欧洲与国际业务的一部分，该工厂关闭后，亚太地区的预期增长将由现有的欧洲工厂支持。由于关闭新加坡工厂，公司预期2024年第四季度将产生约2000万美元至2500万美元的非现金减值费用。此外，扣除出售某些设备的预期收益后，公司估计重组和其他退出成本将导致到2027年净现金流出2500万至3000万美元。公司预计将在2024年第四季度计提这些成本。 【美光科技预计第二季度经调整营收77亿美元至81亿美元 分析师预期89.9亿美元】 美光科技第一财季调整后营收87.1亿美元，分析师预期87.1亿美元；预计第二季度经调整营收77亿美元至81亿美元，分析师预期89.9亿美元。美股盘后一度跌超18%。

道指近来跌跌不休，周二跳空低开，盘中下挫超380点、日内跌幅一度达到0.87%。截至周二收盘，道指跌超260点，录得连续第九个交易日的下跌， 也创下1978年以来的最长连跌天数。 道琼斯本月初一度突破45000点的历史高点，但此后第二个交易日就开启了本轮的漫漫下跌。 周一收盘的连续八天下跌，是道指自2018年以来最长的下跌。 根据FactSet的数据，道指曾在1974年经历连续11天下跌，除此以外，道琼斯指数从未出现过连续10天或更长时间的下跌。 不过需要注意的是，虽然道指的连跌天数可以载入史册，但是整体跌幅依然温和，周二低点距离12月初的历史最高点，累计回调不到4%。 事实上，道指表现异常低迷之际，是在美股整体走势强势的大背景下，可谓冰火两重天。纳斯达克综合指数本周一刚创下历史新高，标普500指数距离历史高点也仅有约1%的距离。 道指下跌原因 推动道指下跌的原因是， 资金从一些传统经济板块的股票中流出 ，转向科技股。这些传统经济股在道指中占据主导地位，而不像纳指那样，科技股占据主导地位。特朗普赢得美国总统大选后，传统经济股于11月大涨，但近来颓势尽显。尽管如此，道指仍比美国大选日那时高出约3.5%。 有业内人士指出， 推动非科技股获利了结的部分原因是本周三将到来的美联储利率决议 。根据芝商所（CME Group）的美联储观察工具，交易员们预计12月会议上降息25个基点的概率高达97%。 不过，部分投资者和经济学家担心，美联储的降息举措可能是一个错误，或将引发美国股市泡沫或通胀再度升温。周二同日公布的数据显示，11月美国零售销售数据表现好于经济学家的预期，这进一步引发了人们对美联储可能采取不必要行动的担忧。也正是因为这类担忧，市场普遍预计美联储明年1月将不会降息。 还值得一提的是， 英伟达于11月加入道指 。作为道指的新科技成分股，在科技板块近期表现强劲的大势下，英伟达却也遭遇了困境，周一自高点累计回调超10%，进入技术性调整区间。英伟达周二再度收跌。 华尔街见闻网站分析提到 ，AI行业在经历“范式大转变”，随着AI大模型从预训练阶段转向逻辑推理阶段，以ASIC为代表的专用芯片可能将逐步取代以GPU为代表的通用芯片，英伟达近期走势低迷。 此外， 联合健康集团（UnitedHealthcare Group）是道指近期下跌的重要原因之一 。这家保险巨头本月迄今已损失了18%的市值，抛售潮始于公司CEO Brian Thompson遇害身亡的消息。周一，联合健康股价再度下跌，受特朗普誓言要“铲除”医药行业的中间商影响。 华尔街怎么看？ TradeStation全球市场策略主管David Russell表示：“华尔街逐渐意识到，特朗普的连任未必会像一些人预期的那样对股市有利。金融和工业板块因特朗普当选而上涨，但现在可能面临更高的利率和贸易不确定性，而医疗保健板块则面临近年来最大的政治风险。” Ameriprise首席市场策略师表示，不认为道琼斯指数最近的连跌一定是未来出现问题的征兆。最近的下跌代表了在最近几周大幅上涨之后的一些获利回吐。人们对明年即将上任的特朗普新政府带来的风险和机遇的预期也进行了适度调整，包括特朗普2.0政策议程是否能刺激股价上涨。 Truist Advisory Services联席首席投资官兼首席市场策略师Keith Lerner表示，道指这个跌法有点奇怪。资金继续流入科技股。这是这个市场的主导主题——人工智能和技术。大选后，投资者只关注特朗普政策的积极部分。明年，他们将不得不关注好的方面和坏的方面，包括对特朗普威胁提高关税税率和大规模驱逐出境的担忧。 KKM Financial首席执行官Jeff Kilburg表示，12月以来，七姐妹的业绩追逐者正在为2024年年末进行最后的一次冲刺，其他标普500成分股则被抛在一旁，道指更是被冷落。 Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli表示，市场基本情绪已经恶化了几天，投资者对广度不佳的担忧日益加剧，他们还担心美联储即将转向更慢的降息步伐。

比特币在突破十万美元后进一步一路飙升，也许并不是什么令人意外的事。然而，眼下一个比较有意思的对比，其实是这一高投机性的品种与美国市场其他跨资产类别之间的走势对比： 截至周日，比特币已连续七周上涨，为2021年以来最长的上涨势头。 但如果放眼传统的股债市场，你或许会发现，与大选后伊始的情况相比，比特币等加密货币领域在近期已逐渐变得“风景独好”——道指目前已遭遇了七连阴、美债则在上周遭遇了五连跌。 上周，随着10年期美债收益率连续五天大幅上涨，似乎终于开始浇灭了美国大选后的部分股市热潮。但市场投机边缘的情况并非如此，比特币及其背后那些蹿红的加密货币“表兄弟”们不断考验着投机热情的极限。 美国10年期国债收益率上周跳涨了多达24个基点，创下年内最大单周涨幅，但这丝毫没有打消投机者的积极性。除了炒高加密货币，他们还继续将资金投入杠杆化的交易所交易基金以及与马斯克有关的任何东西。 在比特币重返10万美元并创下106495美元新高的同时，身为比特币“大户”的微策略(MicroStrategy)公司的股价也突破了400美元，并引发了一种名为“Fartcoin”(直意为屁币)代币的兴起——其市值目前已飙升至7亿美元以上。 这轮最新的比特币涨势，其实就发生在上周特朗普前往纽约证券交易所敲钟，并承诺当选总统后将在“加密货币方面大有作为”的前后。 对于当前美国市场跨领域资产的表现，StoneX公司全球宏观部总监Vincent Deluard表示，“这似乎只是因为资金无所事事和流动性过剩而已。随着大选带来的兴奋感逐渐减弱，吹大模因币泡沫似乎变得更有意思，最具代表性的象征就是Fartcoin，它的市值现在已经超过了50%的美国上市公司。” 投机大军继续壮大？ 财联社此前 曾介绍过 ， 越来越多的美国年轻投资者目前正更乐于持有大量高风险、高波动性的投资。而在上周传统的风险投资表现相当低迷，各种长线交易都面临压力之际，这些模因类资产的交易者却坚守住了阵地。 摩根士丹利追踪动量股的一篮子多空交易在过去五天里下滑了近3.5%，是今年以来第三差的一周。罗素2000指数和尚未产生利润的科技公司指数也均下跌了近3%。标普500指数单周下跌了0.6%，结束了连续三周的涨势。市况也有所恶化，只有不到一半的指数成分股在50天移动平均线上方交易。最大的长期国债ETF创下了今年以来最差的一周，跌幅超过4%。 但是，在市场中较为偏远的投机领域之中，交易狂潮仍在如火如荼地进行。 比特币上周二一度跌破95000美元，显示出疲软的迹象，但很快就“满血复活”。与这一最大的数字资产同时上涨的，还有一系列更具投机属性的代币。 小投资者在市场上的主导地位仍在继续显现。其中一个指标是场外交易场所的交易量，例如由股票批发商运营的为Robinhood等客户提供服务的场所，其成交量占整体市场的比重已跃升至50%以上，近期更是连创了历史新高。 与马斯克有关联的股票也几乎全线飙升。特斯拉的股价上周又上涨了12%，使其市值自大选以来已增加了逾5000亿美元。一只名为Destiny Tech100 Inc.的封闭式基金自美国大选以来则飙升了500%以上，部分原因是持有马斯克私人控股的SpaceX公司的股票，使其市值达到了标明净值的10倍以上。 道富环球市场高级宏观策略师Marvin Loh对此表示，“市场仍有动物精神（冒险精神），但选择性越来越强。如果没有额外的催化剂，那些越是内行才懂的名字可能越容易受到冲击。” 当然，股债传统市场近来的表现不佳，也与在美联储本周召开货币政策会议之前，华尔街暂缓进行重大押注有关。 目前业内预计美联储决策者将在此次会议上再度降息25个基点。不过利率点阵图可能会显示，明年降息的幅度可能会在特朗普上台显著减少。 理查德·伯恩斯坦顾问公司副首席投资官Dan Suzuki表示，虽然美联储12月份降息是风险偏好的一部分，但它可能不足以让股市继续上涨。 他指出，“除非鲍威尔的语气非常温和，否则我认为这不会成为短期内的重要催化剂。但它应能为市场提供一些下行支撑。”

当地时间周四（12月12日），美国当选总统特朗普在纽约证券交易所敲响开市钟，当天他被《时代》杂志评为2024年度人物。 纽交所在官网写道，为纪念特朗普被《时代》杂志评为年度人物，特朗普与洲际交易所（ICE）和《时代》杂志两位首席执行官，以及纽交所总裁Lynn Martin一起敲响了开市钟。 事实上，自2000年小布什以来，每个美国当选总统都成为了当年的《时代》年度人物，当然这也是特朗普继2016年以来第二次成为年度人物。去年的年度人物为美国歌星泰勒·斯威夫特。 需要指出的是，《时代》很早就表示过，“年度人物”并不总是荣誉，也不是对当选者的认可，挑选的是那些改变世界的个人或力量，像克林顿就是因为丑闻当选了1998年的年度人物之一。 回顾2016年，特朗普获选为年度人物的时候，《时代》杂志封面上配文是“美利坚分裂国总统”。与之相比，2024年的年度人物封面只有“唐纳德·特朗普”。 纽约证券交易所：纽交所的历史性时刻。 根据直播画面，除了纽交所声明中提到的四人，到场敲钟的还有美国候任副总统詹姆斯·戴维·万斯、即将重新担任美国第一夫人的梅拉尼娅·特朗普、以及特朗普的两个女儿伊万卡和蒂芙尼。 不过，在特朗普竞选中起到关键作用的两个儿子——小唐纳德和埃里克，以及小儿子巴伦没有到场。埃里克在社交媒体X上发帖称年度人物“名副其实”，小唐纳德则感叹又“赢麻了”。 据报道，来到现场观看特朗普敲钟的人群中有高盛首席执行官David Solomon、花旗的Jane Fraser、威瑞森的Hans Vestberg、塔吉特的Brian Cornell，以及潘兴广场的Bill Ackman。 敲钟前，特朗普发表了简短的讲话，他承诺新一届政府将迎来“前所未有的经济”，“我们将提供其他国家没有过的巨大激励措施”，包括“大幅”减税。 特朗普重申了增加美国石油钻探的计划，并解释道这样做将降低通胀。他还重申了将企业税率进一步削减至15%的承诺，但仅限于选择在美国本地制造的企业。 敲钟后，特朗普在接受网红股评师Jim Cramer采访时补充道，“如果你不在这里生产，你就得支付21%的税。如果你在这里生产，我们会努力把税率降到15%，你必须在美国生产你的产品。” 特朗普还将近期上涨的股市归功于自己击败了拜登（而不是哈里斯）， “我一直都说，对我来说，股市就是一切。” 他还透露，重返白宫后将与一些最富有和最有影响力的人士建立更紧密的联系。 “Meta首席执行官马克·扎克伯格来找过我，我可以告诉你，马斯克也是，”特朗普说道，“亚马逊CEO杰夫·贝索斯下周就要来，我想从他们那里获得一些想法。”