堪称史上最受关注的一个“初请”之夜，在昨日成功帮助美股多头摆脱了过去一周下跌的泥潭。 行情数据显示，标普500指数周四创下了自2022年11月以来最大的单日涨幅，因一份好于预期的美国初请失业金人数报告，帮助缓和了人们对劳动力市场疲软的担忧。 标普500指数11大板块在周四悉数上涨。与此同时，随着经济忧虑的消退，美国国债则在隔夜全线下跌——较短期国债在当天的抛售中领跌。 自上周低迷的制造业PMI和非农数据，引发投资者对美联储降息等待时间过长、危及“软着陆”前景的担忧以来，美股市场就一直处于低迷状态。这些不安情绪加上拥挤的仓位、科技股业绩不佳和季节性趋势不利等因素，共同引发了市场的剧烈波动。 不过，这一切悲观氛围在周四好于预期的初请数据发布后，终于有所消散。 独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli表示，“初请失业金人数的表现带来了一些好消息。虽然我们仍保持谨慎，但确实认为本月初开始的恐慌被过分夸大了。” 美国劳工部周四公布的数据显示，在截至8月3日的一周时间里，季调后初次申请失业金的人数为23.3万人，较前一周略微上修1千人的数据下降1.7万人，市场预期为24万人。密歇根州、密苏里州和得克萨斯州等近几周申请人数大幅增加的州申请人数减少。 初请数据每年这个时候都会出现波动，原因是学校放暑假和汽车工厂重组。而最新初请人数的下降可能有助于让市场放心，劳动力只是恢复到疫情前的趋势，而不是迅速恶化。 此前，上周五低于预期的非农报告曾导致了全球市场抛售，并一度引发了要求美联储在9月会议之前就开始紧急降息的呼声。而从目前利率掉期市场的预期看，人们对2025年底前降息总幅度的预估已基本回落到了上周五非农数据公布前的水平。不过，对年内降息幅度的预估虽有所降温，但仍保持在100个基点左右。 从美国三大股指的具体表现看，标普500指数在周四大幅上涨了119.81点，涨幅为2.30%，收报5319.31点，为2022年11月以来最大的单日涨幅。道指上涨683.04点，涨幅为1.76%，收报39446.49点；纳指上涨464.22点，涨幅为2.87%，收报16660.02点。 在市场关注度最高的“七巨头”方面，这些科技巨头周四整体已反弹至了前一日的高点附近，但本周仍处于下跌状态，且距离非农前的水平依然还有一段较大的距离。 数字金融服务公司SoFi的投资战略主管Liz Young Thomas表示，“这一周过得很充实。市场涨跌互现。 我们逐渐了解到现在的市场对美国经济数据的冷淡有多敏感，日元套利交易的影响有多广泛，以及投资者有多习惯于期待降息作为每一次创伤的救命稻草。” 尽管如此，Thomas认为，未来还会有更多的波动，今年余下的时间还需要消化偏于冷淡的经济和盈利数据。 她总结道，“波动可能会令人不安，但这也可以成为一个机会，让我们重新审视自己的配置，并根据各种可能的结果，对自己能够承受的风险水平进行一次审视。” 对于文艺复兴宏观研究公司的Neil Dutta来说，眼下的问题则是：美联储是否应该尽快放松政策，以及是否有可能在降息周期的早期就采取大规模的宽松行动？ “我们今天反弹是因为初请失业救济人数！这其实很不寻常。如果下周的数据出现下行意外，你猜又会发生什么？这只会让美联储有点落后于曲线的观点变得更加喋喋不休，”Dutta称。 摩根大通的Dubravko Lakos-Bujas则认为，虽然最近的股市溃败冲走了一些泡沫，但如果经济增长继续减速，而美联储在放松货币政策方面没有表现出紧迫性，那么美股仍有可能出现更严重的下跌。 Lakos-Bujas表示，“股市不再是一路上扬的单边行情，而是存在越来越多关于经济增长下行风险、美联储降息时机、拥挤的仓位、昂贵的估值以及选举和地缘政治不确定性上升的双面辩论。” 在美债市场方面，各期限美债收益率周四也普遍上扬， 尤其是与利率预期变动关联更为密切的短债收益率领涨。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨7.8个基点报4.048%，5年期美债收益率涨6.6个基点报3.835%，10年期美债收益率涨4.9个基点报3.996%，30年期美债收益率涨2.9个基点报4.282%。 除了初请数据对美债收益率的提振作用外，美国财政部周四标售的250亿美元30年期国债需求再度不佳，也推动收益率应声触及了日高。此次标售得标利率为4.314%，比标售前二级市场收益率高出2个多基点。衡量需求的投标倍数为2.31。此外，周三标售的420亿美元10年期美债需求也疲弱，投资者似乎也对近期国债上涨后的较低收益率望而却步。 展望后市，下一个重要的美国经济数据是将于8月14日公布的美国7月CPI数据。美联储主席鲍威尔将于8月22-24日的杰克逊霍尔全球央行年会上发言，这也可能为降息路径提供新的线索。

周四（8月8日），美股高开高收，三大指数大幅收涨。 截至收盘，道琼斯指数涨1.76%，报39,446.49点；标普500指数涨2.30%，报5,319.31点，创下2022年11月以来的最佳单日表现；纳斯达克综合指数涨2.87%，报16,660.02点，盘中一度涨超3%。 在道指30只成分股中，29家收涨，仅迪士尼一家平收；而在标普500指数成分股中，上涨和下跌家数分别为455家和45家，涨跌比例超过了10比1。在美股总市值前100名的上市公司中，下跌的不超过10家。 分析认为，最新公布的就业数据明显减少了市场对美国经济衰退的担忧，先前这种担忧让美股承压。另外，日元汇率有所回落，之前日元飙升一度导致套利交易扎堆平仓，给金融市场带来了剧烈波动。 SoFi投资策略主管Liz Young Thomas表示，“这是人们期待已久的反弹我们现在了解到，我们不会为了反弹而反弹，而是需要好消息来推动市场向前发展，以证明反弹是持久的。” Young表示，初请报告推升股市的现象表明，市场将对所有即将公布的数据更加敏感，“这也告诉我们，当得到相互冲突的数据时，我们将看到更多的市场波动。” 劳工部盘前公布的数据显示，截至8月3日的一周，美国季调后首次申请失业救济金的人数为23.3万人，较前一周减少了1.7万人，低于市场预期的24万人，缓解了上周五非农报告“爆雷”带来的焦虑。 值得一提的是，虽然非农报告更受外界关注，但由于其统计方式的局限性，可能存在比较高的误差。与之相比，平时不太受关注的初请数据，其收集和计算过程较为直接，受到人为调整和估算的影响较小。 另外，每周发布一次的初请数据提供了较为及时的就业市场状况，由于频率高，更能快速反映就业市场的短期变化，特别是在经济突然下滑或上升的情况下，这使得它在监测衰退或复苏初期阶段时非常有用。 金融机构独立顾问联盟（Independent Advisor Alliance）首席投资官Chris Zaccarelli说道：“初请带来了一些好消息，虽然我们仍较谨慎，但这已经证明本月早些时候的恐慌被夸大了。” 热门股表现 大型科技股集体走高，（按市值排列）苹果涨1.66%，微软涨1.07%，英伟达涨6.13%，谷歌C涨1.92%，亚马逊涨1.86%，Meta涨4.24%，特斯拉涨3.69%。 费城半导体指数涨6.86%，30家成分股公司全部上涨。市值较大的台积电涨6.13%，博通涨6.95%，阿斯麦涨4.82%，AMD涨5.95%，高通涨5.66%。 “减肥药双雄”迎来爆发，礼来涨9.48%，公司Q2营收超预期，上调全年营收和调整后每股收益预期；诺和诺德涨7.50%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨2.80%，报5,607.58点。 热门中概股普涨，百度涨5.52%，好未来涨4.12%，蔚来涨4.09%，拼多多涨3.66%，小鹏汽车涨3.51%，阿里巴巴涨3.19%，理想汽车涨2.60%，京东涨2.57%，腾讯音乐涨2.19%，新东方涨0.26%，哔哩哔哩跌2.54%。 公司消息 【苹果拟推出迄今最小Mac台式机 将配置M4芯片】 苹果公司计划推出一款新版Mac mini，这将是该公司迄今为止最小的台式电脑。这款新产品将于今年晚些时候推出，是自2010年史蒂夫·乔布斯改革Mac mini以来，该产品首次在设计上有了重大变化。不具名知情人士透露，新设备的尺寸远小于前一代产品，体积接近于苹果电视盒。更新版mini是未来几个月推出的几款新Mac之一。该公司正在准备让iMac台式机和MacBook Pro配备M4芯片，最早今年推出。MacBook Airs正在开发，拟春季推出。Mac Pro 和Mac Studio计划明年年中推出。 【CoreWeave从谷歌和甲骨文聘请两名高管 以推进AI业务】 英伟达投资的云计算公司CoreWeave从谷歌和甲骨文聘请了两名高管来构建自己的人工智能基础设施。其中，Chen Goldberg此前在Alphabet旗下谷歌公司担任总经理兼工程副总裁，未来将在CoreWeave担任高级副总裁。Sachin Jain此前在甲骨文担任人工智能（AI）基建与产品管理的高级副总裁，未来将在CoreWeave担任首席运营官。 【网红券商Robinhood首席执行官：8月用户成交量非常强劲】 网红券商Robinhood首席执行官Vlad Tenev表示，8月用户成交量非常强劲；客户已经逢低买入；AI技术具备成为交易活动重大加速器的潜力。 【吉利德科学上调全年利润指引】 吉利德科学第二财季营收69.5亿美元，分析师预期67.3亿美元；第二财季Veklury收入2.14亿美元，分析师预期1.873亿美元；预计全年调整后每股收益3.60-3.90美元，之前预计3.45-3.85美元；维持全年产品销售预期在271亿-275亿美元不变，分析师预期273.2亿美元。 【派拉蒙全球第二财季营收不及预期】 派拉蒙全球第二财季营收68.1亿美元，分析师预期72.4亿美元；第二财季调整后持续经营每股收益为0.54美元，分析师预期0.13美元；第二财季电视营收42.7亿美元，分析师预期46.5亿美元；第二财季院线营收1.38亿美元，分析师预期1.691亿美元；第二财季Paramount+流媒体订阅用户数6800万，分析师预期7122万；第二财季调整后折旧和摊销前营业收益(OIBDA)为8.67亿美元，分析师预期5.825亿美元；第二财季广告营收22.5亿美元，分析师预期22.4亿美元；第二财季营收包括59.8亿美元网络费用计提。

“股市不是经济”（The stock market is not the economy）是华尔街的一句老生常谈的俗语。然而，根据高盛的研究，股市实际上可以对经济产生直接影响。该行呼吁美联储密切关注它们之间的关系。 高盛估计，美国股市每下跌10%，美国明年的GDP增长就会减少45个基点。 “自上周五7月份就业报告发布以来，股市已下跌约5%，10年期国债利率下跌21个基点。”高盛经济学家在最新报告中写道：“我们的金融状况指数（financial conditions index，简称FCI）增长驱动模型表明，这些和其他资产类别的变化将使明年的GDP增长净减少约12个基点。” 该行表示，尽管近期股市下跌对整体经济的风险“迄今看来有限”，但股价持续下跌可能对经济产生负面影响，并影响美联储的利率政策。 不仅美股暴跌会影响宏观经济，美股下跌的联动效应亦应纳入考虑范围。 “ 如果我们算上其他资产类别的波动，GDP下降总幅度约为85个基点。 当增长担忧出现时，这些波动通常随着股市大跌一同出现。”该行补充道。 高盛认为， 由于美国的GDP增长率保持在2%以上，因此如果股市再下跌20%以上，美国经济就会陷入衰退。 上周公布的数据显示，美国7月失业率意外升至4.3%，达到了2021年10月以来的最高值，并触发了萨姆规则（0.53个百分点），再度引爆了“衰退论”。美股应声下跌，先后经历了“黑色星期五”和“黑色星期一”，好不容易在周二转危为安后，周三再度集体下跌。 高盛解释称， 股市大幅下跌之所以会对经济产生如此大的影响，主要是由于财富效应。 财富效应表明，当消费者看到自己的投资账户价值大幅下降时，他们会控制支出，而当他们的投资组合价值大幅上升时，他们的支出欲望就会大大增强。 该行表示， 美国股市进一步下跌的可能性可能对美联储的货币政策产生影响。 “我们怀疑推动美联储更快降息的门槛将会低得多，一方面是因为政策制定者可能会过于谨慎，尤其是从基金利率处于不必要的高位开始，另一方面是因为目前的金融状况已经假设，FOMC放松政策的力度将超过几天前的预期。”高盛写道。 自股市周一经历史诗级抛售以来，沃顿商学院教授杰里米•西格尔（Jeremy Siegel）等市场评论人士纷纷建议，美联储应紧急降息75个基点，9月份将再次降息75个基点。 他们认为，如此大幅度的降息将帮助消费者降低债务成本，并可能解冻房地产市场。 但由于标准普尔500指数仅较历史高点下跌7%，高盛表示，这还不足以让美联储紧急出手干预。 “尽管市场压力明显高于一周前，但我们模型表明，迄今尚未出现迫使政策制定者出手干预的严重市场动荡。”该行写道。

周三（8月7日），美股高开低走，三大指数集体收跌。 截至收盘，道琼斯指数跌0.60%，报38,763.45点；标普500指数跌0.77%，报5,199.50点；纳斯达克综合指数跌1.05%，报16,195.81点。 标普500指数5分钟图 盘初，道指和标普一度分别涨超1.2%和1.7%，纳指最高时一度涨近2.1%。但受地缘政治冲突升温和10年期美债拍卖需求不振打压，午盘后美股转跌并收于日低。 Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar表示，周三的10年期美债拍卖“很糟糕”，“我仍然认为长期利率很有可能在一段时间内保持较高水平，而且原因并不完全是好的。” 日内，“全球资产定价之锚”美国10年期国债收益率上涨5个基点，连续第三个交易日反弹，已经回到了上周五非农报告发布前的水平附近。 Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada表示：“股市仍然脆弱。需要更多有关触底证据才能重新激发牛市。市场情绪仍然谨慎，没有多少人有信心逢低买入，尤其是在下周CPI数据公布前。” 安联投资管理公司高级投资策略师Charlie Ripley表示：“市场已有所平静，但未来仍存在不少未知数，比如日元套利交易的平仓幅度，以及地缘政治阻力。” 发稿前不久，俄罗斯总统普京表示，乌克兰武装部队对俄南部库尔斯克州的袭击是又一次“大规模挑衅”。俄罗斯卫生部当天发布消息称，库尔斯克州遭袭击事件中有31人受伤，其中有6名儿童。 另外，埃及民航部向所有埃及航空公司发出通知，在德黑兰时间8月7日11时30分至14时30分间，以及8月8日4时30分至7时30分间，各航司班机避免飞越伊朗领空。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，（按市值排列）苹果涨1.25%，微软跌0.30%，英伟达跌5.12%，谷歌C涨0.13%，亚马逊涨0.52%，Meta跌1.05%，特斯拉跌4.43%。 电脑硬件板块跌幅居前，“英伟达概念股”超微电脑跌20.14%，昨日盘后公布的每股收益（EPS）为6.25美元，同比增长78.1%，但仍不及预期的8.07美元。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌1.46%，报5,454.92点。 热门中概股多数走低，新东方跌7.31%，好未来跌6.52%，小鹏汽车跌5.40%，蔚来跌2.65%，百度跌1.20%，腾讯音乐跌0.60%，京东跌0.47%，阿里巴巴跌0.09%，拼多多涨0.40%，理想汽车涨1.53%。 公司消息 【投资级债市火爆 Meta率先发债】 Meta Platforms周三率先在美国投资级市场发债。据知情人士透露，Meta将分五部分出售债券，用于一般企业用途。此次发行中最长期限的40年期债券收益率或比美国国债高出1.55%。 【特斯拉据报取消东南亚设厂计划 专注于扩大当地充电网络】 据多家当地媒体报道，特斯拉做出一项战略决定，停止在泰国建立制造工厂的计划，转而专注于扩大其在该国的充电网络。消息人士称，除了中国、美国和德国，特斯拉在马来西亚、印尼、泰国和其他国家目前都不会继续开厂进程。 【英特尔首席执行官8月5日在公开市场购买了1.2万股公司普通股】 美国证交会文件显示，英特尔首席执行官Pat Gelsinger于8月5日以平均价格每股20.3137美元在公开市场购买了7,500股公司普通股，同日又以每股19.9186美元的平均价格在公开市场购买了5,000股普通股。 【西方石油第二财季调整后每股收益高于预期】 西方石油公司第二财季净销售68.2亿美元，分析师预期69.6亿美元；第二财季调整后每股收益1.03美元，分析师预期0.78美元；第二财季资本支出17.7亿美元，分析师预期17.2亿美元；第二财季总体平均全球产量为125.8万桶石油当量/日；预计第三财季总体平均全球产量为137万-141万桶石油当量/日。 【Robinhood第二财季净营收高于预期】 美国知名互联网券商Robinhood第二财季净营收6.82亿美元，分析师预期6.415亿美元；第二财季月活跃用户1180万，分析师预期1320万；第二财季加密货币交易收入8100万美元，分析师预期8430万美元；第二财季基于交易的收入3.27亿美元，分析师预期2.96亿美元。

周二（8月6日），美国股市明显反弹，三大指数集体终结三连跌。 截至收盘，道琼斯指数涨0.76%，报38,997.66点；标普500指数涨1.04%，报5,240.03点；纳斯达克综合指数涨1.03%，报16,366.85点。 标普500指数的11个板块集体收涨，500只成分股中近五分之四的股票录得上涨。与之相比，昨日的上涨家数只有22家。在昨日“全军覆没”的道指成分股中，有19只上涨，11只下跌。 在美股开盘前，全球大部分股市已从昨日的大跌中反弹。其中，日经225指数单日暴涨10.23%，创下2008年10月以来最佳单日表现，收复了前一交易日的大部分失地。 投行Baird投资策略师Ross Mayfield表示，随着日元套利交易的持续平仓，波动性在短期内可能仍将维持高位，“如果未来几周出现更多抛压，我不会感到惊讶，但先前的恐慌有些过度了。” 欧洲央行前行长让-克洛德·特里谢（Jean-Claude Trichet）表示，日本转向“鹰派”的货币政策、中东地缘政治紧张局势和美国令人失望的就业数据等因素相结合，导致了上周五和本周一全球市场的动荡。 Mayfield说道，尽管美国劳动力市场有所降温，但仍然相对健康，其他经济指标也依然强劲，“虽然我认为市场波动可能会持续，但我对基本面的担忧较少。” 特里谢也提到，“本次调整可以看作是一次健康的调整，早应该发生了，”他还指出，美国7月份的综合采购经理人指数仍处于扩张区间，“我看不出对美国感到恐慌的理由。” LPL Financial投资组合经理George Smith在报告中写道，“尽管近期股价如此大幅下跌令人担忧，但回顾标普500指数的历史数据，我们可以发现，下跌、回调和调整10%以上都是牛市正常和健康的一部分。” 热门股表现 大型科技股涨跌不一，（按市值排列）苹果跌0.97%，微软涨1.13%，英伟达涨3.78%，谷歌C跌0.06%，亚马逊涨0.57%，Meta涨3.86%，特斯拉涨0.88%。 费城半导体指数收涨1.06%，成分股中涨幅居前的有Novanta（+8.75%）、台积电（+5.03%）、英伟达、德州仪器（+3.18%）、Coherent（+3.00%）和阿斯麦（+2.76%）。 中概股整体走强，纳斯达克中国金龙指数涨3.03%，报5,535.85点。 热门中概股多数走高，新东方涨13.38%，好未来涨8.47%，腾讯音乐涨5.87%，拼多多涨5.10%，京东涨2.00%，阿里巴巴涨1.20%，百度涨0.75%，理想汽车涨0.42%，小鹏汽车跌1.37%，蔚来跌3.08%。 公司消息 【迪士尼将流媒体价格上调至多25% 新增频道】 华特迪士尼将对流媒体服务提价，其中价格最低的含广告版Disney+提价25%，至每月9.99美元。根据周二的公告，无广告版Disney+将提价14%，至15.99美元。绑定Disney+和Hulu的含广告套餐价格上涨10%，至每月10.99美元。提价将于10月17日生效。Hulu和ESPN+也将涨价。在纽约，该股午后一度上涨4.7%，至91.91美元。在此次调整中，该公司将为Disney+增加节目选择，包括连续播放的频道。从9月4日开始，迪士尼+订阅用户将可以收看ABC News Live和学前节目。今年晚些时候，高级订阅用户可以收看纪录片、动作片和流行文化频道。 【不满马斯克支持特朗普 德国零售连锁店称不会再买特斯拉】 德国零售连锁店Dirk Rossmann GmbH将不再为其车队购买特斯拉公司的汽车，理由是马斯克支持前美国总统特朗普。8月6日，Rossmann在一份声明中宣布了这一决定，该公司在欧洲拥有超过6.2万名员工和4,700多家分支。这家持股集中的公司表示，尽管出于可持续发展的目的将继续使用已有的特斯拉，但未来的汽车订单将转向其他制造商和车型。 【富途：夜盘订单撤销导致正常交易时段出现的异常卖空订单产生的亏损 富途将作先行赔付】 富途发布公告，由于8月5日美股夜盘上游的系统异常导致了部分客户的夜盘订单因上游取消订单的原因而被撤销，并使得部分客户的账户在正常交易时段因夜盘订单撤销的原因出现了异常卖空订单并由此导致亏损，为此富途深感抱歉。为此，对本次出现的异常卖空订单将按照以下方式进行处理：因夜盘订单撤销导致正常交易时段出现的异常卖空订单产生的亏损，富途将作先行赔付。如您不能自行处理异常卖空订单，富途将协助您进行处理。 Q2财报 【超微电脑全年净销售展望高于预期】 超微电脑第四财季调整后每股收益为6.25美元，分析师预期8.25美元；第四财季净销售53.1亿美元，分析师预期53.2亿美元；预计全年净销售260亿-300亿美元，分析师预期236.4亿美元；预计第一财季净销售60亿-70亿美元，分析师预期54.7亿美元；公司董事会授权按10-1拆股。 【格芯二季度净利润1.55亿美元 同比减少35%】 格芯（Global Foundries）公布截至2024年第二季度初步财务报告：营收为16.32亿美元，同比减少12%；营业利润为1.55亿美元，同比减少44%；营业利润率为9.5%，上年同期为14.9%；净利润为1.55亿美元，同比减少35%。 【Reddit第三财季营收展望高于预期】 Reddit第二财季营收2.812亿美元，分析师预期2.537亿美元；第二财季日活用户数9120万，分析师预期8470万；第二财季调整后EBITDA为3950万美元，分析师预期1350万美元；预计第三财季营收2.90亿-3.10亿美元，分析师预期2.818亿美元；预计第三财季调整后EBITDA为4000万-6000万美元，分析师预期3290万美元。 【爱彼迎第三财季收入展望逊于预期】 爱彼迎第二财季营收27.5亿美元，分析师预期27.4亿美元；第二财季总预定价值212亿美元，分析师预期212.3亿美元；第二财季调整后EBITDA为8.94亿美元，分析师预期8.623亿美元；第二财季调整后EBITDA利润率33%，分析师预期31.4%；预计第三财季营收36.7亿-37.3亿美元，分析师预期38.4亿美元。 【安进第二财季调整后每股收益不及预期】 美国制药公司安进第二财季调整后每股收益4.97美元，分析师预期4.98美元；第二财季营收83.9亿美元，分析师预期83.4亿美元；预计全年营收328-338亿美元，此前预计325-338亿美元。 【美国电动汽车生产商Rivian第二财季营收低于预期】 美国电动汽车生产商Rivian第二财季营收11.6亿美元，分析师预期11.7亿美元；第二财季调整后每股亏损1.13美元，分析师预期每股亏损1.20美元；第二财季现金及现金等价物57.6亿美元，分析师预期56.4亿美元；仍预计全年产量5.7万辆，分析师预期5.6007万辆；仍预计全年调整后息税前亏损27亿美元，分析师预期亏损27.4亿美元。

周一（8月5日），美股股市大幅下跌，道指、标普双双创下近两年来最糟糕的一天。 截至收盘，道琼斯指数跌2.60%，报38,703.27点；标普500指数跌3.00%，报5,186.33点，两只指数均录得2022年9月份以来的最大单日跌幅；纳斯达克综合指数跌3.43%，报16,200.08点。 在标普500指数500只成分股中，只有22家录得上涨，涨幅居前的有家乐氏（+16.23%）、泰森食品（+2.09%）以及近期超跌的CrowdStrike（+1.91%）和AMD（+1.75%）。道指30只成分股则“全军覆没”。 在美股开盘前，全球股市已经集体承压，其中日经225指数暴跌12.40%，较前一交易日狂泻4451.28点，超过1987年10月“黑色星期一”的纪录。盘初，道指一度跌超3.1%，标普和纳指则一度跌超4.2%和6.3%。 分析认为，市场对美国经济衰退的担忧是全球市场崩溃的最主要原因。上周五，美国劳工部公布的失业率意外升至4.3%，达到了2021年10月以来的最高值，并触发了萨姆规则。 根据历史经验，“萨姆规则”在1960年以来一共9次美国经济衰退中全都得到了验证。但美联储上周仍选择将央行利率维持在20年来的最高水平，投资者担心央行在放松货币政策方面行动过于迟缓。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，人们曾一度被安全感所麻痹，但事实上，美股很容易受到回调的影响，弱于预期的美国经济和就业数据为本次回调提供了催化剂。 另外，在经过一个周末的发酵后，市场对美联储降息幅度的预期明显增强。芝商所的“美联储观察”工具显示，预测中位数认为美联储年内的降息幅度将高达125个基点，打压了美元。 承压的美元叠加“转鹰”的日本央行，导致先前大量的日元套利交易发生平仓，加剧了全球金融市场的动荡。盘中，芝加哥联储主席古尔斯比暗示 目前的利率可能过于紧缩 ，但他并没有承诺可能采取的行动。 “萨姆法则”的提出者、美联储前经济学家Claudia Sahm表示，美国还没进入衰退，但已经接近了。但她认为 美联储不宜立即采取行动 ，“在这样的时刻，保持冷静很重要。” 热门股表现 大型科技股集体暴跌，（按市值排列）苹果收跌4.82%，盘中一度跌超10%；微软跌3.27%；英伟达跌6.36%，一度跌超15%；谷歌C跌4.61%，亚马逊跌4.10%，Meta跌2.54%；特斯拉跌4.23%。 费城半导体指数跌1.92%，盘中一度收复7%跌幅，跌幅居前的有英特尔（-6.38%）和英伟达；AMD、安森美半导体（+1.50%）、阿斯麦（+1.36%）、科磊（+1.05%）逆市走高。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨0.25%，报5,373.21点。 热门中概股涨跌不一，新东方涨8.89%，中通快递涨4.58%，唯品会涨3.56%，哔哩哔哩涨3.16%，好未来涨1.77%，腾讯音乐跌0.16%，阿里巴巴跌0.61%，京东跌0.83%，拼多多跌0.96%，理想汽车跌1.77%，百度跌2.49%，小鹏汽车跌3.17%，蔚来跌3.95%。 公司消息 【“总统唐纳德”被自动更正为“唐老鸭” 特朗普呼吁支持者停止使用谷歌】 前美国总统唐纳德·特朗普呼吁他的支持者停止使用谷歌，称这款搜索引擎“不合法”。“谷歌出了问题，”特朗普周一在接受采访时说，“也许每个人都应该弃用谷歌，别用它。”特朗普指的是马斯克等人有关谷歌正在干扰查找这位前总统相关信息的说法。马斯克称谷歌对特朗普实施了“搜索禁令”，并分享了一张图片。这张图片看起来显示的是，当搜索“总统唐纳德（president donald）”时，引擎的自动更正建议选项之一为“唐老鸭（donald duck）”。 【谷歌表示将对美国法院反垄断判决提起上诉】 谷歌计划就一名美国联邦法官的裁决提起上诉，该裁决认定谷歌非法垄断了搜索市场，谷歌在X上发布的一份声明中表示。“我们计划提起上诉，”谷歌全球事务总裁肯特·沃克在声明中说。 【英伟达下一代芯片生产面临挑战】 英伟达及其主要供应商台积电备受期待的下一代最强大的AI芯片正面临生产挑战，有可能推迟今年的出货计划。知情人士表示，英伟达的尖端设计利用了台积电的新制造工艺，在准备大规模生产Blackwell系列数据中心芯片过程中，某些型号的芯片遭遇困难。英伟达拒绝置评，但重申“Blackwell生产正在按计划进行”，并将于2024年下半年开始大规模生产。英伟达补充说，对现有Hopper芯片的需求仍然“非常强劲”。 【戴尔推进销售团队重组 裁员并成立专注于AI的新团队】 戴尔科技正在裁员，这是其销售团队重组的部分举措。重组措施还包括建立一个专注于人工智能产品和服务的新团队。“我们正在变得更精简，”销售团队高管Bill Scannell和John Byrne周一在给戴尔员工的备忘录中写道，“我们正在精简管理层，并调整投资的优先顺序。”除了专注于人工智能的团队，高管还表示公司将改变数据中心销售的运作方式。一位发言人拒绝评论有多少岗位会受到影响。“通过重组我们面向市场的团队并采取一系列行动，我们正在成为一家更精简的公司。” 【Lucid第二财季营收高于预期 PIF承诺追加15亿美元资金注入】 电动车制造商Lucid第二财季营收2.006亿美元，分析师预期1.858亿美元；第二财季汽车交付量2394辆，分析师预期1999辆；第二财季调整后息税前亏损6.476亿美元，分析师预期亏损5.609亿美元；第二财季每股亏损0.34美元，去年同期每股亏损0.40美元；沙特公共投资基金（PIF）承诺追加15亿美元资金注入，这笔资金将让公司有足够流动性持续运作至至少2025年四季度。 【Palantir全年调整后运营利润指引高于预期】 Palantir第二财季调整后每股收益为0.09美元，分析师预期0.081美元；第二财季营收6.781亿美元，分析师预期6.528亿美元；第二财季调整后息税前利润为2.616亿美元，分析师预期2.193亿美元；预计全年营收27.4亿-27.5亿美元，公司原本预计26.8亿-26.9亿美元；预计全年调整后运营利润9.66亿-9.74亿美元，分析师预期8.83亿美元；预计第三财季营收6.97亿-7.01亿美元，分析师预期6.814亿美元。 【百胜中国第二财季调整后每股收益高于预期】 百胜中国第二财季营收26.8亿美元，分析师预期27.8亿美元；第二财季同店销售下降4％，分析师预期下降3％；第二财季调整后每股收益0.55美元，分析师预期0.48美元；第二财季调整后营业利润2.66亿美元，分析师预期2.531亿美元。

由于最新公布的美国失业率再次上升，美银、花旗、高盛和小摩的经济学家相继调整了对美联储利率路径的预测，预计该行将会更早、更大幅度、更频繁地降低借贷成本。 盘前公布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口录得11.4万人，为4月以来最小增幅，远低于预期的17.5万人；失业率也意外攀升至4.3%，为连续第四个月上升。 值得注意的是，上升的失业率触发了所谓的“萨姆规则”（Sahm Rule），即当三个月的平均失业率从前12个月的低点上升0.5个百分点时，经济就处于衰退之中。该指标自1970年以来，预测准确率为100%。 数据公布后，花旗集团和摩根大通的团队都预计，美联储将会 在9月份和11月份各降息50个基点，从12月会议开始还会每次降息25个基点。 按照他们的说法，这意味着该行 年内需要降息125个基点 （50+50+25）。 值得一提的是，这还是市场上最主流的预测。根据芝商所的“美联储观察”工具显示，预测中位数也认为“50基点+50基点+25基点”是该行最可能的降息路径。利率互换市场也显示，预期的年底利率较当前水平低了115个基点。 花旗经济学家们补充道，到2025年中期，联邦公开市场委员会（FOMC）的政策区间将达到3%至3.25%，即累计降息225个基点。 小摩经济学家Michael Feroli更是提到，央行已有理由“在9月会议前”降息，即 在例行会议时间外“紧急降息”（或称为“非常规”降息） 。上一次美联储这样做还是在2020年新冠疫情爆发初期。 Feroli称，美联储确实 “已经有充分的理由采取这种行动” ，但鲍威尔可能不会想给已经陷入动荡的金融市场带来新的风浪。 另两家银行较为谨慎，高盛团队认为，如果8月份的数据同样疲软，9月份降息50个基点“将成为可能”；美银则将开启降息周期的时间点从12月份提前到9月份。

本周三，华尔街交易员才刚刚在“艳阳高照”的美联储议息日里肆意嬉笑，而或许没有多少人会想到，在短短一天后，美股市场就骤然间经历了“晴转暴雨”…… 行情数据显示，标普500指数周四经历了自2022年11月以来的最大盘中震幅，收盘重挫1.4%。以科技股为代表的纳斯达克综合指数收盘也下跌了2.3%，回吐了周三上涨2.6%的多数涨幅，周三曾是这一科技股指数自2月以来的最大单日涨幅。 与此同时，素有“恐慌指数”之称的CBOE波动率指数VIX一度触及19.48。根据Trade Alert的数据，周四，约有150万份VIX期权合约易手，几乎是该期权日均交易量的两倍。 毫无疑问，这一切市场风向的180度转变，显然和美股盘后苹果与亚马逊等巨头的财报没有太多的关系。市场抛售真正的动因，似乎依然聚焦于这个“超级央行周”中的美国宏观基本面上！ 用两句最通俗的话，或许可以最为生动形象地概括周三、周四两天美国市场的大变脸： 周三，所有人都在赞美英明神武的鲍威尔主席，终于开始为9月降息“背书”，人们为美联储即将到来的宽松转变欣喜不已…… 周四，一系列犹如晴天霹雳般糟糕的美国数据，却令无数交易员“慌了神”，抱怨起美国经济看样子都快衰退了，鲍威尔这“老胳膊老腿”的怎么到现在还没行动…… 事实上，美股的历史已经无数次证明——“衰退型降息”与“非衰退型降息”之间是存在差异的，而这其实也是周三周四两天美股市场一涨一跌背后最本质的原因。 如上图所示，如果经济没有陷入经济衰退，标普500指数在首度降息接下来的一年里平均能上涨约12.5%。而如果经济不幸陷入衰退，标普500指数则平均会下跌13%左右——两者之间的差异实在是太大了。 那么，周四缘何会令市场上的所有人，都开始担心起经济衰退了呢？ 答案是： 无论是当天出炉的就业指标、制造业指标、建筑业指标，无一例外都通通表现不佳，而即将到来的周五非农夜，又很可能触发一项历史上100%准确的美国经济衰退信号，这怎能不令华尔街交易员们忧心忡忡…… 先来看制造业数据。 周四公布的数据显示，美国供应管理协会(ISM)制造业指数下滑1.7至46.8，为2023年11月以来的最低水平(已接近于新冠疫情封锁后的最低水平)。 低于50表明行业活动萎缩，而这份数据有多么令人大跌眼镜呢？那就是弱于接受媒体调查的所有经济学家的预期。其中，生产指标7月份下降2.6至逾四年低点。自第一季度末以来产出指标已下降8.7，鉴于新订单指标出现更大幅萎缩，这说明采购经理人预计需求状况正在恶化。 标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，“7月份制造业复苏出现逆转，尽管经济增长前景黯淡，但商品生产领域的通胀明显降温。7月份商业状况恶化，新订单自4月份以来首次下降，导致生产几乎停滞。 由于担心销售疲软，采购活动正在下降，招聘活动也在放缓。” 同一时间段公布的美国6月营建支出月率也录得-0.3%，远低于预期的0.2%，为2022年10月以来最大降幅，前值从-0.1%下修至-0.4%。 当然，在本周五的非农数据出炉前，目前最令不少人关注的，可能还当属劳动力市场的表现。 而美国劳工部周四的数据也显示，美国首次申请失业救济人数跃升至近一年来最高水平，进一步证明了劳动力市场正在放缓。 根据劳工部周四发布的数据，截至7月27日当周，首次申领失业救济人数增加14,000人，至249,000人。接受彭博调查的经济学家中值预测中值为236,000人。密西根州和密苏里州增幅较大。截至7月20日当周，持续申领失业救济人数也升至188万，为2021年11月以来最高。 在过去两年大部分时间里一直徘徊在历史低点附近后，美国寻求和领取失业救济金的人数最近几个月有所上升。招聘放缓，从许多指标来看劳动力市场已经回到了疫情前水平。事实上，美联储主席鲍威尔周三也曾表示，劳动力市场风险增加，并指出就业成长放缓且失业率上升。 而不难预见到的是， 今晚的美国非农数据，很可能会为当前这场衰退争论火上浇油。 过去三个月失业率每个月都在上升，现在已经接近触发由前联储会经济学家Claudia Sahm开发的经济衰退指标“萨姆规则”的门槛(只要今晚失业率触及4.2%)，该指标在过去半个世纪里有着完美的经济衰退预测记录。 Renaissance Macro经济研究主管Neil Dutta周四在一份报告中写道：“经济数据的持续恶化——如今天首次申请失业救济人数的增加、单位劳动力成本的低迷以及全球制造业活动的突然放缓所展现的那样，表明我们正在经历一个糟糕的经济基本面消息开始对市场不利的阶段。” 在过去几周，不少市场知名人士其实都曾呼吁过美联储在本周就进行降息。 这些人里甚至不乏前美联储副主席布林德(Alan Blinder)、前纽约联储主席杜德利(William Dudley)等资深的美联储退休“老干部”。不过，鲍威尔最终还是按部就班的没有急于这么做。 这在周三决议日当天其实并没有引发太多争议。但随着周四一系列经济数据的持续低迷，市场上难免也浮现出了一些抱怨声。 与此同时， 值得投资者格外留意的是，周四美股的大跌，其实也在一定程度上预示着当前市场基本面研判逻辑上的一个重大变化。 我们过去几个月曾多次介绍过，在人们之前没有锁定美联储降息预期的时候，任何消息面上经济数据的坏消息其实股市的好消息。但如今，随着降息预期基本被锁定，同时衰退风险开始抬头， 市场的逻辑正开始逐渐重新变为：经济数据的坏消息=股市的坏消息，因为没有人会真的想要看到本轮降息周期伴随经济衰退。 这一点，在高盛最新的研报中也被提到了…… 最后，也许我们已经可以开始为美联储在年内余下三次议息会议中次次都降息做好准备了！ 素有“全球资产之锚之称”的指标10年期美债收益率周四盘中已一举跌破了4%大关，刷新了六个月来的最低位。美联储降息预期、经济衰退风险、避险情绪相互叠加，正共同推动近来美债价格持续大涨。 而利率掉期市场的数据显示， 交易员周四已完全定价美联储年内三次降息 ——目前预计降息幅度达82个基点。市场消化的9月份降息50个基点的可能性也越来越高，从周二的12.5%升至了目前的19%。

美东时间周四，美股市场高开低走，投资者对经济的担忧引发了抛售，三大指数均大幅下跌，纳指跌超2%。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌1.21%，报40,347.97点；标普500指数跌1.37%，报5,446.68点；纳斯达克指数跌2.30%，报17,194.15点。 多项经济数据疲软引发了市场对经济可能衰退的担忧，以及美联储降息时机可能为时已晚的看法。 周四公布的数据显示，7月供应管理协会(ISM)制造业指数下滑1.7至46.8，低于预期；截至7月27日当周，初请失业金人数增加1.4万人，达到24.9万人，创下近一年来的新高；6月建筑支出较上月下降0.3%，连续第二个月下降。 这些数据公布后，10年期美债收益率自今年2月以来首次跌破4%。 FWDBONDS首席经济学家Chris Rupkey表示：“市场不知道该笑还是该哭，因为尽管美联储今年可能会降息三次，10年期美债收益率也跌破了4%，但经济衰退的风正在猛烈袭来。” 热门股表现 大型科技股普跌，苹果跌1.68%，微软跌0.30%，特斯拉跌6.55%，谷歌跌0.45%，亚马逊跌1.56%，Meta逆市涨4.82%。 芯片股集体大跌，费城半导体指数跌超7%，英特尔跌5.50%，阿斯麦跌5.66%，英伟达跌6.67%，美光科技跌7.57%，AMD跌8.26%，高通跌9.37%。 热门中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.35%，阿里巴巴跌1.10%，京东跌4.36%，拼多多跌0.83%，蔚来汽车跌8.56%，小鹏汽车跌5.33%，理想汽车跌1.87%，哔哩哔哩涨0.53%，百度跌2.43%，网易跌1.10%，腾讯音乐跌6.28%，爱奇艺跌3.60%。 公司消息 【三星参投安全和人工智能初创公司Protect AI的新一轮融资】 安全和人工智能初创公司Protect AI Inc.已经从投资者那里筹集了6000万美元，他们押注人工智能和安全的交叉点将是一笔大生意。这轮融资由Evolution Equity Partners领投，对这家初创公司的估值为4亿美元。这使得该公司的融资后估值达到4.6亿美元。这笔融资的新投资者包括01 Advisors和三星电子(Samsung Electronics Co.)， Salesforce Ventures等。 【苹果第三财季营收高于预期】 苹果第第三财季营收857.8亿美元，分析师预期844.6亿美元；第三财季iPhone收入393.0亿美元，分析师预期389.5亿美元；第三财季Mac收入70.1亿美元，分析师预期69.8亿美元；第三财季iPad收入71.6亿美元，分析师预期66.3亿美元；第三财季可穿戴设备、家居与配件收入81.0亿美元，分析师预期77.9亿美元；第三财季服务收入242.1亿美元，分析师预期239.6亿美元；第三财季每股收益1.40美元，分析师预期1.35美元。 【亚马逊第三财季经营利润指引低于预期】 亚马逊第二财季销售净额1,479.8亿美元，分析师预期1,487.8亿美元；第二财季AWS净销售额 262.8亿美元，分析师预期259.8亿美元；第二财季经营利润146.7亿美元，分析师预期135.9亿美元；第二财季每股收益1.26美元，分析师预期1.04美元；预计第三财季销售净额1,540亿美元至1,585亿美元，分析师预期1584.3亿美元；预计第三财季经营利润115亿美元至150亿美元；分析师预期156.6亿美元。 截至发稿，亚马逊盘后跌5%。 【英特尔第三财季营收展望低于预期 第四财季开始暂停派息】 英特尔第二财季营收128.3亿美元，分析师预期129.5亿美元；第二财季调整后每股收益0.020美元，分析师预期0.10美元；第二财季经调整毛利率38.7％，分析师预期43.6％；预计第三季度营收125亿美元至135亿美元，分析师预期143.8亿美元；预计第三财季调整后每股亏损0.030美元，分析师预期每股盈利0.30美元；预计第三财季经调整毛利率38％，分析师预期45.5％；宣布100亿美元成本削减计划；实施裁员超过15%的计划；从2024年第四财季开始暂停派息。 截至发稿，英特尔盘后跌超20%。 【Snap第三财季调整后息税前利润不及预期】 Snap第二财营收12.4亿美元，分析师预期12.5亿美元；第二财季调整后息税前利润为5500万美元美元，分析师预期4110亿美元；第二财季日活用户数4.32亿，分析师预期4.3117亿；预计第三财季营收13.4亿美元至13.8亿美元，分析师预期13.6亿美元；预计第三财季调整后息税前利润7000万美元至1亿美元，分析师预期1.105亿美元。 截至发稿，Snap盘后跌近17%。 【莫德纳二季度总营收2.41亿美元 净亏损13亿美元】 美国生物技术企业莫德纳公司公布2024年第二季度财务业绩：总营收2.41亿美元，上年同期为3.44亿美元。营收下降主要原因为公司新冠疫苗销售额下降。净亏损13亿美元，上年同期净亏损14亿美元；每股净亏损为3.33美元，上年同期每股净亏损3.62美元。 莫德纳周四收盘大跌21%。 【美国钢铁第三财季调整后息税前利润指引不及预期】 美国钢铁第二财季净销售41.2亿美元，分析师预期40.2亿美元；第二财季调整后每股收益为0.84美元，分析师预期0.81美元；第二财季调整后息税前利润为4.43亿美元，分析师预期4.365亿美元；第二财季钢铁发货量359万吨，分析师预期348万吨；预计第三财季调整后息税前利润2.75亿-3.25亿美元，分析师预期3.457亿美元。

正如我们在昨日前瞻中提到的那样，美联储主席鲍威尔最终在7月议息会议上，如业内人士所料发布了9月降息“终极预告”，而这也令整个美国市场在隔夜陷入了欢腾的“海洋”。周三，买入信号闪现在华尔街各处…… 业内汇编的数据显示，标普500指数在隔夜强劲上涨了1.6%，这也是自2022年7月以来表现最“牛”的美联储议息日行情。 纳斯达克100指数更是单日飙升3%，创下2月以来的最大单日涨幅。标普500指数的11个板块中有七个板块在周三上涨，科技股和非必需消费类股票领涨。医疗保健、房地产和必需消费类股则表现相对较弱。 同样在隔夜迎来大幅走高的还有美债和贵金属市场。 在美债价格飙升的背景下，各期限美债收益率周三全线录得了两位数基点的跌幅。 截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率下跌10.5个基点报4.264%，5年期美债收益率下跌12.1个基点报3.918%，10年期美债收益率下跌11个基点报4.034%，30年期美债收益率下跌9.2个基点报4.306%。 受降息预期高涨推动，现货黄金价格隔夜也涨逾1.2%，尾盘报约每盎司2437.39美元。 在整个7月，金价累计上涨了逾4%，创下了3月以来的最大单月涨幅。 不少分析人士表示，虽然美联储官员周三再度一致同意维持利率不变，但这很可能将是他们本轮利率周期里最后一次在当前的高位水平“按兵不动”了。在美联储货币政策声明和鲍威尔的新闻发布会中，美联储已为下次会议朝着降息方向迈进，做好了充分的准备和清晰的信号释放。 回顾周三这个议息之夜，一如我们昨日前瞻中所提到的那样，联储官员们对其政策声明做出了多项重要修改， 承认最近他们在抗击通胀方面取得了进展，并更倾向于降息，尽管没有做出任何明确承诺。 他们将通胀描述为“有所”高企，这是一个明显的降级。他们强调，这一进展意味着，自两年前为应对高通胀而迅速加息以来，他们首次能够更加平等地对待其双重使命——低而稳定的通胀和强劲的就业市场。 声明还显示，负责制定利率的委员会关注其双重使命的两方面。此前两年的声明一直描述政策制定者“高度关注”通胀风险，如今已放弃了这种措辞。这一转变意义重大，因为它表明通胀可能不再是降息的障碍，尤其是在就业市场继续降温的情况下。 而美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话，则释放了更为明确的9月降息信号。鲍威尔表示，降息最早可能在9月来临。 鲍威尔称，“问题在于数据的整体性、前景变化以及风险平衡是否与对通胀信心上升和劳动力市场保持稳固相一致，如果答案是肯定的，那么我们最早可能会在9月下调利率”。 鲍威尔重申了对通胀持续回落的信心，并表示，美联储不需要100%关注通胀，因为他们已经取得了进展。随着通胀降温，美联储能够以更加平等地评估通胀和就业市场。 在美联储利率决议公布后，利率期货市场的交易员继续押注美联储将在9月份开始放宽限制性政策，降息25个基点。同时，更多业内人士开始相信美联储在今年余下的三次会议上(9月、11月和12月)都会降息——对年内总降息幅度的预估升至了逾72个基点(百分百确定三次降息的话为75个基点)。 BMO财富管理首席投资官Yung-Yu Ma表示，“鲍威尔一再强调，如果劳动力市场进一步疲软，还有降息的空间，这让投资者感到欣慰。除非发生意外情况，否则9月份降息似乎是板上钉钉的事。现在的感觉是，美联储将在未来一年里支撑市场，利率将处于下降轨道——这对股市来说是一个福音。” Allspring Global Investments高级投资组合经理Travis Keshemberg也指出，“正如预期的那样，联邦公开市场委员会(FOMC)此次决定维持利率不变，我们认为，只要未来公布的数据继续符合我们的预期，美联储将在9月会议上进行本轮周期内的首次降息。” 此外，ForexLive驻多伦多首席货币分析师Adam Button认为，“美联储希望让数据多发挥一段时间作用，即使冒着落后于曲线的风险也在所不惜。市场上的每个人都知道这(9月降息)已经被消化了，美联储也知道这已经被消化了，所以不反击就是对市场定价的一种默许。” 对于金价的走势，RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn)表示，美联储降息加上中东地缘政治风险，可能推动金价升至每盎司2700美元。