美国最高法院上周五驳回了特朗普总统的关税政策，据计算，这为美国进口商带来了高达1800亿美元的潜在退税空间。不过，饱受通胀折磨的美国消费者似乎仍与这波“红利”无缘，高盛警告称，美国物价依然难降！ 高盛经济学家们在最新报告中写道， 最好的结果是，企业或许会放缓未来享受关税减免商品的价格上涨速度，但它们不太可能直接降价。 “我们预计，企业不会像应对关税上调那样应对关税下调，不太可能迅速地降低价格。”报告称。 高盛估计，关税传导效应已使美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出在1月份上涨了约0.7%。预计2026年剩余时间内只会再上涨0.1%。但该行强调， 尽管由关税引发的通胀可能已经见顶，但商品价格在短期内不太可能出现实质性回落。 分析师们直言了零售端典型的“价格刚性”现象：“企业在面对关税上调时会迅速涨价，但当关税下调时，他们降价的意愿和速度往往大打折扣。” 无独有偶。 瑞银（UBS）首席经济学家Paul Donovan也指出，退税款很难真正流向消费者端。 他表示：“退税款实际上是由美国财政部退还给进口商的，这将扩大美国的财政赤字，并在宏观上起到‘财政刺激’的作用。但在新一轮关税已经落地的情况下，没有哪家企业会急于向客户降价。” 当地时间2月20日（上周五），美国最高法院以6比3的裁决认定，特朗普总统没有法律权力根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施去年4月生效的全面关税。 特朗普则迅速宣布，将依据《1974年贸易法》第122条，征收“全球进口关税”，税率10%，为期150天，以取代被最高法院认定违法的关税。而这一条款以前从未动用过。很快第二天，他又宣布，将该进口关税税率提高至15%。 高盛估计，这一转变将使2025年初以来的实际关税税率增幅从略高于10个百分点降至约9个百分点，因此其通胀预期几乎没有变化。 另一方面，关税退款可能需要数年时间。 分析指出，退税本身的法律和程序障碍会让这笔钱变得“可望而不可及”。最高法院并未规定明确的退款流程，这意味着进口商需要与美国海关及边境保卫局（CBP）、国际贸易法院甚至下级法院展开数月乃至数年的法律博弈。此外，特朗普政府极有可能会对退税命令发起抗诉，引发旷日持久的拉锯战。 就连美国财政部长斯科特·贝森特上周五也表示，美国人“不太可能”会收到退款。 “我感觉美国人民不会看到这一点，”贝森特在达拉斯经济俱乐部的一次演讲中说道，并补充说，政府还有其他手段可以重新征收关税，而且解决任何偿还问题可能需要数年时间。

春节期间金融市场风险事件不断，美伊紧张局势不断升温，美国可能对伊朗采取军事行动；美国最高法院裁定美国政府大规模征收关税违法，白宫确认终止部分关税措施；特朗普全球关税不到24小时再加码，由10%调高至法定上限15%。 美国1月消费者价格涨幅低于预期，但通胀压力持续存在；进口猛增导致美国12月贸易逆差扩大，2025年商品贸易逆差仍创下历史新高；美国第四季GDP增速远逊预期，消费者支出放缓通胀升温。 美股最后一个交易日三大股指跌逾1%，受累于对AI冲击的担忧和新的关税焦虑；美元指数升至近一个月高位，数据显示美国经济基础稳固。 大宗商品方面，油价收于六个月最高，交易商担忧美伊发生冲突；CBOT大豆升至三个月高位，受美国大豆压榨强劲和中国买需增加预期推动；金价触及逾三周高点，因美最高法院推翻特朗普关税；LME期铜触及逾一周高位，库存则创2025年3月以来新高。　　 **美元升至近一个月高位** 美元在春节期间走势强劲，连续第四个交易日走强，创下自1月初以来最长连涨纪录，升至近一个月高位。数据显示美国经济基础稳固，这为美联储在短期内维持利率不变提供了空间。 美国劳工部周五公布的数据显示，上月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.2%，1月份通胀增幅低于预期，表明美联储近期可能继续维持利率不变。美国商务部数据显示，1月不包括飞机的非国防资本财订单环比增长0.6%，高于经济学家预期的增长0.4%。此外，美联储数据显示1月制造业产出环比增长0.6%，创2025年2月以来最大增幅，12月为持平，分析师预期为增长0.4%。美国劳工部数据显示，经季节性调整后，上周初请失业金人数减少2.3万人至20.6万人，低于经济学家预期的22.5万人。 美联储决策者在1月会议上几乎一致同意维持利率不变，但对下一步行动仍存分歧：“多位”官员在通胀居高不下的情况下愿意考虑升息，而也有官员倾向于在通胀按预期回落时支持进一步降息。 **美国原油创出六个月高位** 油价在春节期间探底回升，创出六个月最高，交易商担忧美国与伊朗紧张局势升级，两国在中东产油区加强了军事活动。 美国石油协会（API）周三公布的数据称，上周美国原油、汽油及馏分油库存均下降。截至2月13日当周，原油库存减少60.9万桶。汽油库存减少31.2万桶，馏分油库存减少157万桶。 美国能源信息署(EIA)周四表示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均出现下降，因从炼油厂到加油站的燃料需求都上升。 EIA数据显示，截至2月13日当周，原油库存减少900万桶至4.198亿桶，而路透访查的分析师此前预期为增加210万桶。 EIA称，俄克拉荷马州库欣交割中心 的原油库存减少110万桶。 八个OPEC 成员国将于3月1日举行会议，据三位OPEC 消息人士透露，OPEC 目前倾向于从4月起恢复增产计划，以应对夏季用油高峰需求，而美伊关系紧张则进一步推高了油价。 2月20日（周五），美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至2月17日当周，投机客减持美国原油期货和期权净多头头寸。 数据显示，截至2月17日当周，投机客减持纽约和伦敦两地WTI原油期货及期权净多头头寸2,904手,至67,884手。 **CBOT大豆升至三个月高位** CBOT大豆期货春节期间升至三个月高位，因受美国大豆压榨强劲和中国买需增加预期推动。上月美国大豆压榨量超出预期，使交易商预计美国农业部可能需要收紧其结转库存展望。美国最高法院关税裁决引发不确定性，交易商担忧美国最高法院上周五推翻特朗普总统广泛关税措施后，美国出口潜力可能受打击。 周二发布的全国油籽加工商协会数据显示，1月压榨量达到1月份的历史最高水平，同时豆油库存激增至2023年4月以来最高水平。 美国农业部（USDA）周五公布的出口销售报告显示，2月12日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增79.82万吨，较之前一周增加183%，较前四周均值减少20%，市场此前预估为净增37.5万吨至净增120万吨。美国下一市场年度大豆出口销售净增6.60万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增10万吨。 2月23日（周一），美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2026年2月19日当周，美国大豆出口检验量为669,865吨，市场预期为90-120万吨，前一周修正后为1,215,299吨。 2月20日（周五），美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至2月17日当周，非商业交易商增持CBOT大豆期货期权净多头头寸38,813手，至115,240手。 **LME期铜升至逾一周高位** LME期铜春节期间先抑后扬，升至逾一周高位。上半周，市场主要受美元走强、LME库存增加以及中国春节假期导致需求前景疲软等基本面压力影响，价格连续走弱；周中在清淡市况中出现逢低承接盘，并受科技股反弹情绪带动而有所回升；尽管周四再次因美元和库存压力回吐部分涨幅，但周五美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，这一宏观消息面的重大利好提振基本金属市场情绪，最终推动铜价在周末前上涨。因美元走强、库存上升以及全球最大金属消费国中国因农历新年假期导致需求减少，这些因素都对价格构成压力。近期铜价承压源于库存攀升。2月23日LME公布的库存数据显示，LME铜库存增加6,675吨或2.84%，至241,825吨，创2025年3月以来新高，今年迄今已激增70%。 2月20日（周五），美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至2月17日当周，投机客继续减持COMEX铜期货和期权净多头头寸1,570手，至52,700手。 **COMEX期金升至逾三周高位** 美国期金在春节期间升至逾三周高位，重上5200美元上方，主要受美伊局势和美国数据以及关税影响。美国通胀数据弱于预期重燃市场对美联储今年降息的希望，美国国内生产总值(GDP)数据弱于预期。此前美国总统特朗普在最高法院裁定其先前关税计划无效后誓言提高关税，其关税计划的不确定性引发新一轮避险需求。 地缘政治方面，乌克兰与俄罗斯在日内瓦举行的为期两天的和平谈判于周三结束，未取得突破性进展。白宫同时表示，与伊朗在日内瓦的磋商仅取得有限进展，双方分歧依然存在，预计德黑兰将在未来几周提供更多细节。美国总统特朗普警告伊朗必须就其核计划达成协议，否则将面临"恶果"，而且似乎将设定10天最后期限，之后美国可能采取行动。伊朗外交部长阿拉格齐20日在接受美国媒体采访时说，伊朗将在2至3天内完成核协议草案的起草工作，并在获得伊朗领导人的最终批准后交给美方。据央视新闻客户端报道，当地时间2月23日，据知情人士透露，美国总统特使威特科夫和特朗普女婿贾里德·库什纳计划本周前往瑞士日内瓦，参加于26日举行的新一轮美伊谈判。 阿曼外交大臣巴德尔22日在社交媒体发文说，美国和伊朗新一轮谈判定于26日在瑞士日内瓦举行，各方正积极推动以达成协议。 美联储1月会议记录显示，官员们1月几乎一致同意维持利率不变，但对前景仍存分歧。几位官员警告若通胀居高不下可能再度加息，另一些则争论是否需要进一步降息及何时行动。 2月20日（周五），美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至2月17日当周，投机客增持COMEX黄金期货和期权净多头头寸3,020手，至96,057手。投机客增持COMEX白银期货和期权净多头头寸1,575手，至6,160手 **中国数据** 央行2月13日发布的数据显示，1月末，广义货币(M2)余额347.19万亿元，同比增长9%，狭义货币(M1)余额117.97万亿元，同比增长4.9%。流通中货币(M0)余额14.61万亿元，同比增长2.7%。1月份净投放现金5191亿元。 央行数据显示，1月份人民币贷款增加4.71万亿元。 初步统计，2026年1月末社会融资规模存量为449.11万亿元，同比增长8.2%。2026年1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元。 **美国数据** 2月13日，美国1月消费者价格涨幅低于预期，得益于汽油价格下跌和租金通胀放缓，但家庭服务支出成本上升，表明美联储在夏季前重启降息的紧迫性不大。美国劳工部劳工统计局数据显示，1月CPI环比上涨0.2%，12月数据确认为上涨0.3%。核心CPI同比涨幅为2.5%，创近五年最小涨幅。 2月18日，美国核心资本财订单12月增幅超预期，且这些产品的出货量激增，表明第四季度企业设备支出强劲，经济增长势头良好。美国商务部统计局的数据显示，12月除飞机外的非国防资本财订单环比增长0.6%，11月数据被上修为增长0.8%，前值为增长0.4%。 制造业复苏态势在美联储另一份报告中得到印证：1月制造业产出环比增长0.6%，创2025年2月以来最大增幅。12月数据经修正后为持平，前值为增长0.2%。1月制造业产出同比增幅达2.4%。 房地产市场消息喜忧参半。美国统计局公布的第三份报告显示，占住宅建设主体的独栋住宅开工12月环比增长4.1%，经季节性调整后年率达98.1万套。该数据11月已从10月的89.4万套升至94.2万套。 波动较大的多户住宅建筑许可激增18.1%，年率为51.5万套，创2023年8月以来新高。整体建筑许可增长4.3%，年率为144.8万套，为九个月来最高水平。 2月19日，美国12月贸易逆差因进口猛增而大幅扩大。尽管总统特朗普对国外制造商品加征关税，2025年商品贸易逆差仍创下历史新高。美国商务部经济分析局和统计局数据显示，12月贸易逆差猛增32.6%，达到五个月最高的703亿美元。2025年贸易逆差收窄0.2%至9,015亿美元。商品贸易逆差扩大2.1%，创下1.24万亿美元的历史新高。 美国劳工部数据显示，截至2月14日当周，初请失业金人数经季节性调整后下降2.3万人至20.6万人。经济学家预期为22.5万人。请领人数已从1月底23.2万人的高位显著回落。 2月20日，数据显示，受政府停摆和消费者者支出疲软影响，美国第四季度经济环比增长年率大幅放缓至1.4%，远低于经济学家3%的预期。此外，美联储青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数12月环比上涨0.4%，预期为增长0.3%。 2月23日，美国12月工厂订单下滑，主要受商用飞机订单大幅减少拖累，但其他领域需求强劲，部分得益于人工智能领域的强劲投资。美国商务部统计局公布，12月工厂订单环比下降0.7%，11月数据确认为增长2.7%。 **美联储** 2月17日，美联储理事巴尔周二表示，美国通胀前景仍存风险，下次降息可能要等到相当长一段时间之后。 芝加哥联储总裁古尔斯比周二表示，若通胀率重新向2%的目标回落，今年美联储可能进行"多次"降息。他淡化了近期疲软的消费者价格报告，称该报告掩盖了服务价格的强劲涨幅。 旧金山联储总裁戴利周二表示，美联储须深入分析数据，以判断人工智能是否正在推动生产率增长，从而使经济在不引发通胀、也无需美联储收紧政策给经济“踩刹车”的情况下实现更快增长。 2月18日，美联储决策者在1月会议上几乎一致同意维持利率不变，但对下一步行动仍存分歧：“多位”官员在通胀居高不下的情况下愿意考虑升息，而也有官员倾向于在通胀按预期回落时支持进一步降息。 2月20日，达拉斯联储总裁洛根周五表示，尽管她预计随着关税对经济的影响减弱，通胀压力将逐渐消退，但她尚未准备好判断货币政策的下一步举措。 亚特兰大联储总裁博斯蒂克周五表示，最高法院对特朗普政府一系列进口关税的裁决，给试图理解其对价格和经济影响的美联储决策者提出了新问题。 2月23日，美联储理事沃勒表示，若美国正迈向更高生产率、更高速增长的经济模式，则意味着利率也将走高。此言反驳了当前美国生产能力转变可促使美联储降息的观点。 沃勒表示，若即将公布的2月就业数据表明美国劳动力市场在2025年疲软后已"转向更稳固的基础"，他对在美联储3月会议上维持利率不变持开放态度。 **美国关税进展** 据新华社快讯，美国最高法院20日公布裁决，认定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税政策违法。 美国白宫网站20日发布一项经总统特朗普签署的行政令，确认终止实施此前援引《国际紧急经济权力法》推出的相关关税措施。 当地时间2月20日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”发文称，他刚刚在椭圆形办公室签署了一项对所有国家征收10%全球进口关税的法案，该法案将立即生效。 美国总统特朗普21日在社交媒体上发文称，他前一天宣布对输美商品征收的“全球进口关税”税率将从10%提高到15%，“立即生效”。 当地时间2月23日，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格表示，欧洲议会谈判团队决定暂停批准欧盟与美国贸易协议的相关工作，并推迟原定于24日举行的关于该协议的投票。 节后金融市场风险事件有限，周二中国央行公布新一期LPR，周五美国公布1月PPI数据，周日OPEC 八个成员国召开会议。 （文华综合）

综合央视新闻等媒体报道，随着美国关税政策遭遇重大变数，欧洲议会周一宣布暂停批准欧美贸易协议的程序。 欧洲议会国际贸易委员会主席伯恩德·朗格在声明中表示，多数议员已经达成一致，在当前情况下应暂停针对欧美贸易协议的程序， 直到欧美贸易关系恢复明确性、稳定性和法律确定性为止 。 （来源：欧洲议会官网） 作为背景，美国最高法院上周五裁定特朗普基于紧急经济权力法实施的关税非法。基于前述关税政策，欧美曾于2025年7月在苏格兰特恩伯里达成贸易协议。欧盟以取消对美国产工业品关税、为美国农产品提供优惠市场准入、承诺购买7500亿美元能源产品并对美投资6000亿美元，换取美国对多数欧盟输美商品征收最高15%关税。 而在美国高院裁决后，特朗普宣布依据《1974年贸易法》第122条征收“全球进口关税”，目前以该法律规定的“最高15%、最长150天”执行。 朗格在声明中表示，美国最高法院作出的裁决明确且毫不含糊。其影响不容忽视，按部就班已不再是可行之策。 他进一步强调， 美国方面用于谈判和执行“特恩伯里协议”的一项关键工具已不再可用 。同时，美国方面的取代方案将使得来自欧盟的对美进口适用超过15%门槛的实施税率，明显偏离了“特恩伯里协议”的条款。 朗格举例称，去年贸易协定达成前，美国对欧洲奶酪已经征收15%的关税，而协议则将关税上限定为15%。但现在加上15%的“全球进口关税”，实际税率接近30%。 值得一提的是，自去年夏天以来，欧美之间的嫌隙早已影响到贸易协议的落地，更不用说该协议从一开始就不受欧洲人的欢迎。今年1月，面对特朗普声称若无法控制丹麦格陵兰岛，他将对八个欧洲国家加征额外关税的威胁，欧洲议会以暂停贸易协议批准程序作为回应。随着欧盟及各成员国的强烈反击，特朗普的“格陵兰岛关税”威胁随之退却。 面对美国关税的重大变化，欧盟方面自然再度选择按下“暂停键”。 “ 美国需要向我们清楚地说明到底发生了什么事情 ，”欧盟贸易发言人奥洛夫·吉尔（Olof Gill）在议会发布声明前于周一表示，并补充称，特朗普政府迄今给出的答复并未令欧盟方面满意。 他还表示：“欧盟与美方的沟通仍在进行中，但目前的进展仍不够，还需要美方拿出更多实质性回应。” 决定要“等一等再看”的不只是欧盟。根据多家媒体报道， 原定于本周赴美的印度贸易团队已经取消行程 ，等到“双方都方便的日期重新安排”。此前美印双方在本月初达成一项临时协议，把已经被判定为非法的“对等关税”从25%降至18%。

据央视新闻，当地时间2月21日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。 特朗普在文中称，“基于对美国联邦最高法院20日就关税问题作出的裁决进行全面、详尽且完整的审查——该裁决荒谬、措辞拙劣且极端反美”，“将自即日起，把目前对全球各国征收的10%统一关税，提高至完全被允许、并经过法律检验的15%水平。” 特朗普表示，在接下来的几个月内，美国政府将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。 美国总统特朗普20日在一场白宫记者会上称，他将签署行政令，对全球商品加征10%的进口关税，为期150天，以取代稍早前被美国最高法院认定违法的一些紧急关税。特朗普称，这一行政令将依据《1974年贸易法》第122条发布。特朗普当天在美最高法院裁定其关税政策违法后召开新闻发布会时作出了上述表态。他还表示，该10%的关税政策预计将在“约三天内”开始生效。在20日稍晚时，特朗普宣布其已签署相关行政令。 分析认为，与特朗普此前加征关税不同，根据上述条款，这项新关税最多只能持续150天，除非国会批准延期。 推荐阅读： 》美最高法院裁定关税违法，中方回应 》欧盟23日将召开会议重新评估与美贸易协议

本周美股整体反弹，三大指数周线均录得涨幅，其中标普500指数和纳斯达克综合指数双双累涨超1%。 周五盘中，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权，提振了市场情绪。 但在周末，特朗普发文称，将把对全球商品加征10%的进口税率水平提高至15%。他还表示，在接下来的几个月内，美国政府将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。 这一新的不确定性需要市场下周消化。发稿前不久，德国总理默茨表示，他将在一周多后前往华盛顿，同特朗普就关税进行会谈，并将以协调一致的欧盟立场与其展开对话。 与此同时，来自伊朗、美国官员以及一些海湾国家和欧洲国家外交官的消息显示，随着美国和伊朗之间谈判陷入僵局，两国军事冲突风险正在加大。 下周周中，特朗普将发表国情咨文。先前白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特未透露，特朗普是否计划在国情咨文演讲中，阐明对伊军事行动的目标与理由。 财报方面，英伟达是重中之重，公司已被广泛视为人工智能热潮能否持续的关键风向标，或将指引美股方向。投行奥本海默预计，本次财报有望交出高于市场预期的成绩， 但Empower首席投资策略师Marta Norton表示，“市场这些年一直期待英伟达交出超预期的表现，所以当所有人都在等待惊喜时，反而更难真正带来惊喜。” 此外，英伟达CEO黄仁勋在电话会议上的表态，也可能影响整个AI产业链，尤其是那些因资本开支回报存疑而股价承压的云计算巨头。 Alpine Macro首席股票策略师Nick Giorgi表示：“黄仁勋必须展现他对客户的信心。英伟达一直在为客户‘打气’，这也是整个生态系统中的投资者想要看到的。” 鉴于AI冲击加剧，软件行业（尤其是赛富时）财报的重要性也明显提升。 BakerAvenue Wealth Management首席策略师King Lip表示：“下周对软件板块至关重要。整体抛售或许过度，但有些公司必须找到适应和创新的方法。” 尽管科技股疲软，能源、工业和消费必需品板块，仍支撑了指数表现。 Empower的Norton称：“这是个令人困惑的市场——2025年有效的策略，2026年却失灵；去年被冷落的板块，今年反而表现最好。” 下周海外重要经济事件概览（北京时间）： 周一（2月23日）：美联储理事沃勒发表讲话、美国12月工厂订单月率、美国2月达拉斯联储商业活动指数 周二（2月24日）： 美国总统特朗普发表国情咨文 、欧洲央行行长拉加德发表讲话、美国12月FHFA房价指数月率、美联储理事沃勒发表讲话、美联储理事丽莎·库克就AI发表讲话、美国2月谘商会消费者信心指数 周三（2月25日）：里奇蒙联储主席巴尔金和波士顿联储主席柯林斯共同出席一场小组会议、澳洲联储主席布洛克参加一场炉边谈话、欧元区1月CPI年率终值、美国至2月20日当周EIA原油库存 周四（2月26日）：韩国央行公布利率决议、圣路易联储主席穆萨莱姆就美联储的角色发表讲话、 欧洲央行行长拉加德在欧盟议会发表讲话、欧元区2月经济景气指数、美国至2月21日当周初请失业金人数 周五（2月27日）：法国第四季度GDP年率终值、德国2月CPI月率初值、美国1月PPI年率

总台记者当地时间18日获悉， 欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，或限制美国企业进入欧盟市场， 以反制美国总统特朗普为得到格陵兰岛而对欧洲8国加征关税。 据了解，这份关税清单去年就已拟定，但为了避免欧美之间全面贸易战而暂缓执行，暂缓有效期截止于2月6日。18日，欧盟27个成员国常驻欧盟总部代表开会讨论是否重新启动这份清单，也讨论了是否启用反胁迫工具。 一些参与反制准备的官员说，制定上述措施，目的是为欧洲领导人在即将于瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年会期间与特朗普会晤时提供谈判筹码。 这些官员说，欧洲方面希望等到2月1日，看美国是否会真的加征关税，再决定是否实施反制。欧洲希望通过先展示反制威胁，在美国国内形成跨党派压力，促使特朗普收回加税决定。 一名不愿公开姓名的欧洲国家外交官说，特朗普“用的是纯粹的黑手党式手段”，但欧盟希望在公开层面呼吁冷静，给特朗普一个“下台阶”的机会。 另一名欧洲官员说：“现在的局势已经不再允许妥协，因为我们不可能把格陵兰岛交出去。理智的美国人也知道，他（特朗普）刚刚打开了潘多拉的盒子。” 近日，挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰宣布向丹麦自治领地格陵兰岛派兵，参加由丹麦在该岛发起的“北极耐力”军事演习。 特朗普17日宣布对上述欧洲8国加征关税，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。欧洲多国对此予以批评，并表示可能采取反制措施。

据周五（11月7日）发布的一项调查，日本经济在7月至9月的第三季度期间，有可能会出现六个季度以来的首次萎缩，主要原因或许来自美国总统唐纳德·特朗普关税政策的冲击。 据18位经济学家预测的均值，按年率计算，第三季度国内生产总值（GDP）可能同比萎缩2.5%，相比之下，日本GDP第二季度的同比增幅为2.2%。若不进行年率计算，第三季度的经济收缩幅度约为0.6%。 根据时间表，日本政府将于11月17日当地时间上午8点50分公布其第三季度的国内生产总值数据。 关税冲击显著 分析人士将经济放缓归因于因美国加征关税而导致的出口下滑，外部需求的减弱可能使第三季度的国内生产总值减少了0.3个百分点，而第二季度这一指标则增加了0.3个百分点。 其他不利因素还包括，在上一季度大量投入之后，本季度房地产投资和库存投资出现了下滑。 三井住友日兴证券的分析师指出，“截至2025年上半年，日本经济实现了近乎‘过于出色’的增长态势。然而，随着新实施的关税所带来的压力逐渐显现，它不得不至少暂时进行调整。” 细分来看，私人消费目前占日本国内生产总值的比重超过一半，分析师预计在7月至9月期间将小幅增长0.1%，不过这与4月至6月期间0.4%的增速相比，其增长势头有所放缓。 此外，资本支出的增长率预计为0.3%，与上一季度持平。 在 7 月份华盛顿与东京达成协议时，美国同意将对日本进口商品征收的关税下调至15%，这一税率低于其最初威胁的针对汽车产品的27.5%关税、以及针对大多数其他商品的25%的税率。 但目前关税的影响仍被认为是相当显著的，尤其是对汽车行业而言，因为这些关税仍远高于此前特朗普上台前2.5%的税率水平。 瑞穗研究与技术公司的首席日本经济学家Saisuke Sakai表示，“由于实际工资停滞不前，个人消费也在下降，这表明经济活动已进入停滞阶段。”

高盛经济学家周日（10月12日）发布的一份报告显示，到今年年底，美国消费者将承担特朗普总统关税行动所带来成本的一半以上。 包括Elsie Peng和David Mericle在内的高盛经济学家在报告中写道， 美国消费者将承担55%的关税成本，美国企业将承担22%的关税成本，外国出口商将通过降价来吸收18%的关税成本，另有5%将被规避 。 经济学家们表示，由于提价需要时间，目前“美国企业可能正在承担更大比例的成本”。 “如果近期实施的和未来的关税对价格的最终影响与今年早些时候实施的关税相同，那么美国消费者最终将承担55%的关税成本。” 他们写道，今年迄今，关税已使美国的核心个人消费支出价格上升了0.44%， 到12月时广泛的关税可能会将通胀率推高至3%，远高于美联储2%的目标 。 白宫发言人库什·德赛在一份声明中回应称：“总统和政府的立场一直很明确：虽然美国人可能会面临一段因关税打破已然让美国处于不利地位的糟糕现状而产生的过渡期，但关税的成本最终将由外国出口商承担。” “作为对关税的回应，企业已经在转移供应链并使其多样化，包括将生产转移到美国。” 尽管特朗普及美国政府官员一直坚称贸易伙伴承担关税成本，但美国进口商需支付由海关与边境保护局执行的关税，而当企业将成本转嫁时，消费者面临更高价格。外国企业为维持市场占有率而降价时也会吸收部分关税。 值得注意的是，高盛在其最新分析中下调了对关税影响的预期。该行8月时曾表示，截至6月底，美国消费者已承担约22%的关税成本，但预计这一比例将跃升至67%。 高盛8月份的这份报告引发了美国总统特朗普对该行及其首席执行官大卫·所罗门的猛烈抨击。 “他们很早以前就对市场反应和关税本身做出了错误的预测，他们错了，就像他们在许多其他事情上错了一样。” 特朗普当时在其社交媒体平台上表示。

尽管美国经济前景日益黯淡，但惠誉评级仍然上调了2025年全球经济增长预期，理由是其他主要经济体的表现没有此前想象的那么疲弱，且关税不确定性有所降低。 惠誉周三指出，目前已有明确迹象表明美国经济正在放缓，且今年全球经济增长仍将显著弱于以往。 根据惠誉最新预测，2025年全球经济增长率将达到2.4%，较6月份的预测上调0.2个百分点，但仍低于去年2.9%的增速。该机构还将2026年全球经济增长率预期从2.2%上调至2.3%。 在主要经济体方面，惠誉将欧元区今年的经济增长预期从0.8%上调至1.1%。惠誉指出，欧元区增长预期的上调，得益于企业抢在美方加征关税前提前出口的行为，这在短期提振了工业产出与贸易。 美国经济正面临消费支出放缓、就业增长低迷以及关税冲击的影响。迄今为止，关税已经压缩了企业利润率，并可能在今年晚些时候推动通胀上行。 惠誉称：“目前有证据表明，从美国核心经济数据来看，其经济已出现潜在放缓迹象。” 不过，该机构仍将美国今年的经济增长预期从1.5%小幅上调至1.6%。 惠誉称，在近期一系列政策公布后，美国关税政策的不确定性有所降低，并估算当前美国有效关税的平均税率为16%，与6月预测时所假设的水平接近。 “对美国关税上调的路径更加明朗，并不能改变一个事实：关税规模巨大，必然会拖累全球增长，”惠誉首席经济学家Brian Coulton表示。 美国就业市场的走弱，预计将促使美联储比此前更快地降息。惠誉预计，美联储将在9月和12月各降息25个基点，并在2026年再降息三次。 此外，惠誉还注意到，美国、英国、德国和日本的长期国债收益率依然面临上行压力，反映出市场对国债供给的持续担忧。

美国对印度商品征收的50%关税已经于周三正式开始，贸易专家指出，这一水平的关税相当于美国对印度商品实施了禁运。 这一关税据美国总统特朗普称是为了惩罚印度购买俄罗斯原油并以此牟利的行为。然而，市场分析人士指出，如果印度真的妥协，不再购买俄罗斯的能源产品，美国可能将反而会自食恶果。 根据OilX数据，印度目前每日平均进口150万至200万桶俄罗斯原油。一旦印度突然停止进口并转向其他渠道，全球油价将大幅飙升，美国及其他地区通胀压力也会随之加剧。 回顾2022年，美国为首的西方国家威胁对俄罗斯实施能源制裁而将全球油价推高至每桶100美元以上，美国政府随后为了抑制通胀，一度释放了创纪录的1.8亿桶战略石油储备。直到后来，G7集团以价格上限机制限制俄罗斯原油价格而非供应后，原油供需才重回平衡状态。 据估计，若俄罗斯和伊朗同时面临严厉制裁，那么全球的原油供应缺口将高达600万桶，这一数字将远超欧佩克+的闲置产能，也意味着油价将再次飙升并突破100美元/桶，从而令美国和欧盟步履维艰。 降息周期复通胀 投资者正在权衡美国关税是否会改变全球原油的流向。布伦特原油价格在前一交易日下跌逾2%后，目前接近每桶67美元，而WTI原油交易价格则突破63美元。 市场分析公司Vanda Insights创始人Vandana Hari表示，目前来看供应方面没有太大的担忧。印度政府没有指示停止购买俄罗斯原油，而且印度炼油厂自行决定削减采购量也没什么意义，因为没有明确迹象表明这样做有助于美印之间的谈判。 不过，美国对印度的关税显然不可持续。想要解决这一问题，印度方面的选择要么是在敏感的农产品问题上作出让步，要么就是承诺削减俄油采购量，并/或增加从美国采购能源。 值得关注的是，一份行业报告显示，美国上周全国原油库存小幅下降100万桶，汽油和馏分油的库存也出现下降。美国官方将在周三更新能源储备信息。 如果美国库存持续下降，那么印度选择削减俄油采购量可能将重新点燃通胀之火，这对准备降息的美联储来说又将构成巨大的阻力，从而打击整个市场的交易情绪。