当地时间周三，美联储大幅降息50个基点，以激进的第一步开启了货币宽松周期。一项最新调查显示，美联储大幅降息加大了美国经济软着陆的可能性，在今年剩余时间里，美国股市将一路攀升。 根据最新的Markets Live Pulse（MLIV Pulse）调查， 在接受调查的173名受访者中，44%的人预计标普500指数将较周三收盘价上涨不到6%，37%的受访者预计涨幅将超过6%，仅有19%的人预计该指数将下跌 。 投资者预期的反弹幅度较温和，这意味着标普500指数到今年年底可能无法仍突破6000点。对未来股市上涨的谨慎预期凸显出美联储政策路径和美国经济仍然存在不确定性。 周三，美联储如投资者所愿大幅降息，但美股却冲高回落，以下跌收场，原因在于美联储在将利率下调50个基点后暗示并不急于放松政策。标普500指数最终小幅下跌0.29%，收于5618.26点。年初以来，该指数涨幅超过了18%。 美联储主席鲍威尔在宣布利率决定后的货币政策新闻发布会上警告称，不要假设美联储会继续大幅降息，并暗示，长期来看借贷成本可能需要保持在高于新冠疫情前标准的水平。他还表示，美国经济目前没有衰退的迹象，也不认为经济衰退即将到来。 其它调查结果 调查还显示，57%的受访者预计价值股将从现在开始跑赢大盘，而43%的人认为AI股将强势回归并占据主导地位。 由于投资者质疑人工智能投入产生回报的能力，美股自7月份见顶以来出现了大幅波动，8 月初暴跌，本月初再次暴跌，随后回升。 调查还显示， 绝大多数受访者预计美国经济将实现软着陆，75%的人预计美国经济将在明年年底前避免技术性衰退 。 受访者倾向于认同鲍威尔对健康经济的评估。 49%的人表示，目前最好的做法是增持股票。31%的人赞成买入债券，20%的人表示最好增持现金或黄金 。 受访者还认为，美国大选结果可能对货币政策产生重大影响。约58%的人预计，如果唐纳德·特朗普赢得重返白宫的机会，2025年底美联储利率将会上升，而其余的人表示，如果副总统哈里斯获胜，基准利率将会抬高。 两位总统候选人都提出了增加支出的计划，但都没有解决人们的担忧，即随着政府债务膨胀，联邦政府可能走上一条不可持续的道路。 MLIV Pulse调查是在美联储做出决定后，由彭博Markets Live团队立即面向彭博终端客户进行的，该团队也运营着MLIV博客。

北京时间周四凌晨，美联储的降息“靴子”终于落地：美联储进行了近四年半以来首度降息，降息幅度达到50基点。 华尔街分析师总体上认为，美联储降息50基点的决定利好亚洲股市，因为这给了亚洲地区央行更多放松政策的空间，并有助于缓解人们对本币走软的担忧。 不过，杰富瑞全球外汇主管Brad Bechtel表示，尽管美联储降息对风险资产和高收益货币有利，但由于人民币起到锚定作用，亚洲的外汇走势可能较为温和。 亚洲股市有望受益 海峡投资管理公司首席执行官Manish Bhargava认为， 美联储降息可能会提振投资者对亚洲股市的风险偏好，在投资者寻求更高回报之际，推动资本流入新兴市场。 他还提到，由于美联储重新调整了其政策重点，以应对劳动力市场状态变化，美联储的货币政策正常化周期的初始阶段比预期更加坚定。尽管美国通胀仍是一个关键问题，但近期美国就业指标走软已促使美联储调整策略，强调短期内对就业市场的支持。 达尔马资本首席执行官杜根认为， 亚洲市场应该会对美联储的行动做出积极反应。 美联储降息后，减轻了亚洲货币政策的压力，而且在美元可能走软的情况下，它使亚洲各国央行能够放松货币政策，而不必担心引发本币贬值。 “我们预计金融类和房地产投资信托基金等对利率敏感的股票将进一步走强。我们还预计，在消费者信心增强的预期下，国内消费类股将表现良好。借贷成本一直居高不下，现在应该降低。” 市场短期可能反应不大？ 不过，尽管美联储降息对亚洲股市整体算是利好，但BetaShares Holdings固收主管Chamath De Silva认为，从短期反应来看，美联储降息对亚洲市场的影响有些难以判断： “其实谁都说不准。我预计不会有大的波动，如果亚洲股市收盘时没有什么变化，等待今晚美国市场的后续反应提供更多线索，我也不会感到意外。” 杰富瑞全球外汇主管Brad Bechtel预计， 美联储降息后，亚洲外汇市场走势会较为温和 ，亚洲可能会出现更多的美元买盘，尤其是兑日元、韩圆和人民币的美元交易，交易者还可能会在印尼盾、林吉特和泰铢反弹后获利了结。 尽管他也同意，美联储降息对风险资产有利，这意味着利好贝塔系数较高的货币，“ 但我不认为亚洲外汇市场会有太大的反应，因为人民币或多或少会起到锚定作用。 ” 富国银行新兴市场策略师布伦丹•麦肯纳（Brendan McKenna）认为，亚洲外汇市场将努力寻找方向，在最近的反弹之后可能会出现一些获利回吐。 “如果数据显示，从现在开始，美联储下次只会降息25个基点，那将使美元走强。市场可能必须看到美联储再降息50基点，才能推动亚洲外汇的涨势持续下去。就目前而言，本周三的美联储决议本身并没有为亚洲外汇甚至更广泛的市场提供太多的方向。” 澳元或仍将下跌 印尼PT Bahana Sekuritas 研究主管Satria Sambijantoro相对乐观，她认为，此次美联储的鸽派降息实际上为新兴市场货币提供了升值动力。 她预计，未来流入东盟和印尼的外资将积聚势头，印尼正处于GDP增长弹性和信贷扩张相对较高、货币政策提前放松的“金发姑娘”地带。” 而澳洲货币市场的预期就相对悲观了。澳大利亚联邦银行高级外汇策略师Kristina Clifton表示， 由于澳大利亚面临就业数据和失业率上升的风险，澳元兑美元和澳元兑新西兰元可能下跌。 她指出，如果澳大利亚失业率上升到4.3%，市场对澳洲联储在年底前降息25个基点的预期可能会上升，而且降息时间点可能会从12月提前到11月，这将持续对澳元构成下行压力。

北京时间周四(9月19日)凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5.00%，以50个基点降息的“大手笔”步伐启动了自2020年3月16日以来的首次降息，人们期待已久的政策转向终于到来。 在美联储宣布上述降息决定之后，美国三大股指最初上涨，但随后迅速回吐涨幅并转为下跌。截至收盘，道指下跌103点，跌幅0.25%，纳斯达克综合指数和标普500指数均下跌约0.3%。美国国债收益率则收窄了当天早些时候的攀升势头。 那么，在这个全球瞩目的美联储降息夜，美联储究竟释放了哪些关键信号？除了50个基点降息的决定外，还有哪些不容人们忽视的关键细节？以下我们便归纳了9个议息会议的“关键点”，为读者梳理一二： ①降息50个基点 在美联储9月议息会议召开前，市场参与者的预期曾一直在美联储究竟会降息25个基点还是50个基点之间“反复横跳”。而最终， 美联储周三还是投票决定一口气降50个基点，选择以更大胆的开局进行2020年以来的首次降息。 这一备受期待的转变是在该央行两年前发起的一场全力抗击通胀的斗争之后做出的。 在此之前，美联储已连续八次会议(自去年7月以来)按兵不动，将政策利率持续保持在2001年来高位。本次美联储降息的行动其实大致符合了会议召开前利率市场的定价，但毫无疑问打了众多投行分析师预测的“脸”。我们在昨日的前瞻中其实就曾介绍过，彭博社调查统计的114位机构经济学家中，只有9位“成功”预计了今晚美联储将降息50个基点，绝大多数(105位)受访经济学家认为美联储将仅降息25个基点…… 美联储在货币政策声明中写道，鉴于通胀的进展和风险的平衡，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%至5%。在考虑进一步对联邦基金利率目标范围的（任何）调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。 美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上也表示，美联储现在的目标是保持通胀降温，同时确保失业率不会上升，投资者应将大幅降息50个基点视为美联储“坚定承诺”实现上述目标的标志。 对此，摩根士丹利旗下平台E*Trade策略师Chris Larkin表示，市场得到了它们想要的结果——美联储首次出手便大幅降息。“美联储素来以不急不躁而著称，因此如果人们认为美联储行动太慢，尤其是当经济数据继续疲软时，可能会让人感到失望。但今天他们做到了。” 对Evercore ISI全球政策和央行战略团队负责人Krishna Guha来说，美联储的这一大动作为经济软着陆提供了一些保障，并且应该特别有利于那些适应周期的风险资产，例如小型股、周期性股票、大宗商品和商品货币。 ②反对票出现 虽然美联储在周三作出了降息50个基点的决定，但显然其内部对此是颇有分歧的。美联储声明显示，鲍曼成为了2005年以来首位对美联储利率决策投下反对票的理事级官员——她在周三的政策会议上主张以小幅降息开启宽松周期。 作为美联储内部目前的鹰派人物，鲍曼认为此次应该以更为标准的25个基点幅度降息。事实上，长期以来，她便一直对通胀放缓持谨慎态度，并曾在8月20日的讲话中表示价格涨幅仍然高于美联储2%的目标。她当时就指出应“逐步”下调联邦基金利率。 美联储的决策近年来极少遭遇异议，这样内部“祥和”的局面可谓贯穿了鲍威尔担任主席期间。上一次对美联储决议结果存在不同意见还是来自一位地区联储主席(而非更接近权力中心的理事)——时任堪萨斯城联储主席的乔治在2022年6月的会上投下反对票，主张小幅加息。 值得一提的是，我们在昨日的前瞻中就曾介绍过，即便是在美联储内部，可能也会对究竟降息25个基点还是50个基点的决定，存在一定的争议。一个比较有意思的地方是，直到上周的后段，投资者还预计美联储此次降息幅度仅为25个基点，因为很少有官员公开呼吁以更大幅度降息。但在当前美联储内部，主席鲍威尔可能是一只希望以更大力度落实宽松政策的“鸽子”。近来美联储喉舌媒体的放风和市场预期的转向，未必便不是美联储内部激烈博弈后的结果。 当然，鲍威尔在会后的新闻发布会上依然强调，今日大幅降息的决定虽有一个反对票，但也“在经过反复讨论后，获得了联储官员们的广泛支持。有各种观点，实际上也有很多共识。” 毕马威首席经济学家斯旺克周四在接受采访时表示， 鲍威尔不顾理事的反对，愿意大幅降息，这表明“他多么希望降息半个百分点”。 斯旺克指出，让委员会其他成员同意降息，对鲍威尔来说是一次“巨大的胜利”。 ③点阵图的秘密：50&100 在美联储季末决议备受关注的利率预测“点阵图”方面，有两个关键数字值得投资者们在眼下着重“记下笔记”：美联储预计今年还会降息50个基点，明年则会降息100个基点。 9月最新的点阵图显示，19位政策制定者对2024年末美联储利率预期的中位数落在4.25%至4.5%之间。这意味着，他们整体认为到年底还会再当前的基础上再累计降息50个基点。 预测中位数还显示，19位政策制定者认为2025年末利率将落在3.25%至3.5%之间，即2025年将累计降息100个基点；2026年将降息50个基点，并将长期维持在2.75%至3%之间。 上述点阵图的最新利率预测，相较6月，显然出现了明显下移。不过需要指出的是，即便美联储的利率展望已经大为“鸽化”，但其实整体依然要比眼下利率市场的预期更为鹰一些。 在美联储决议之后，利率市场交易员最新预计美联储到今年年底时将降息至4.10%，即累计75个基点的降息(11月和12月至少还会有一次会议降息50个基点)，到明年年底时则会降息至2.917%(降息至3%以下)。 ④美联储“后悔”了 美联储7月没能尽早降息，如今后悔了吗？美联储主席鲍威尔昨夜给出的答案是：有一点！ 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，如果美联储提前看到7月决议几天后发布的非农就业报告，其可能会在7月的议息会议上就首次降息。 但鲍威尔否认美联储降息拖得太久，认为降息是对美联储政策的一次“重新调整”，不认为本次行动滞后于利率曲线。 鲍威尔称：“如果我们在会议前拿到了7月份的就业报告，我们会降息吗？我们很可能会。我们当时没有做出那个决定。” 此前，美国劳工部上月初发布的7月非农就业报告显示美国劳动力市场疲软，失业率一举升至了4.3%，触发了“萨姆规则”的衰退预警信号。而在美联储7月议息会议前，一些美联储离退的元老人物其实就曾呼吁过美联储在当次会议上降息，但犹豫再三的美联储最终还是没有行动。 而美联储此次一口气就首降50基点，显然也有弥补7月未能及时行动的用意。 Manulife Investment Management)高级投资组合经理Nathan Thooft表示：“点阵图并未显示接下来进一步采取50个基点降息，这进一步证实了当前的变化只是一个开始，而且是主动的，而不是趋势。这或许也表明，他们后悔在上次会议上没有以25个基点开始降息。” ⑤不要以为降息50个基点“是新的步伐” 似乎是为了呼应我们提到的上一点，鲍威尔在新闻发布会中也着重强调，没有承诺在未来的每次会议上都采取类似(50个基点降息)的举措。 鲍威尔指出，“重新调整我们的政策立场将有助于保持经济和劳动力市场的强劲，并将在我们开始转向更中性立场的过程中继续推动通胀方面的进一步进展。我们没有走任何预设的路线。我们将继续一次又一次(会议)地做出决定。” 鲍威尔称， 尽管美联储此次将利率下调了50个基点，但投资者不应认为未来会继续按照这个幅度降息。 “我们一直等待着，我认为这种耐心确实带来了回报，我们相信通货膨胀将持续迈向低于2%，所以我认为这就是我们今天采取这一强有力举措的原因，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示。“我认为任何人都不应该看到这一点，然后说，‘哦，这是新的节奏。’” 牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet表示，“美联储不喜欢承认政策错误，但最初大幅降息的决定可能不会延续。9月份的决定是先发制人的举措，旨在增加央行实现‘软着陆’的可能性。” PIMCO经济学家Tiffany Wilding在一份报告中也写道：“ 我们认为美联储将在接下来的几次会议上每次会议降息25个基点， 以使政策适应现在更加正常化的经济状况。美联储仍然依赖数据，如果经济恶化速度快于预期，决策者将加快降息速度。” ⑥4.4%的失业率 在美联储最新的《经济预测摘要》中，美联储对于今明两年失业率的预测，显然在事后受到了不少业内人士的关注—— 美联储官员预计，今年年底和明年年底美国失业率都将能维持4.4%的水平，再往后则会回落。 这一最新预测水平虽然较6月出现了明显上修，但要知道过去两个月美国失业率已经位于了4.3%和4.2%，这其实依然是一个较为乐观的预测。 在过往，当经济滑坡和衰退期间失业率一旦上升，往往会一路持续。 事实上， 在此次美联储决议中，人们处处可以看见当前美联储对于劳动力市场的重视。 例如，在美联储货币政策声明中，美联储将实现就业和通胀目标方面的风险从“持续趋向”平衡，改为“大体”平衡，并加入了“坚定承诺支持就业最大化”的表述。 鲍威尔在会后也表示，美国劳动力市场目前“非常接近”就业最大化，但重申美联储意识到就业增长已经降温的迹象。他指出，很明显，过去几个月新增就业人数有所下降，这值得关注。美联储目前的目标是保持通胀稳定，同时确保失业率不会上升。 ⑦经济衰退风险不会“上升” 对于美联储降息50个基点的决定，市场人士在事前一个比较担心的点是，如此大幅度的降息是否预示着美联储看到了美国经济领域当前鲜为人知的一些危险信号？不然美联储宽松周期的首次降息通常不会以如此幅度展开…… 而对此，鲍威尔在昨夜的最新讲话中，还是试图给人们吃下一颗定心丸。 鲍威尔表示，“在大规模降息后，经济衰退的风险不会上升。 我目前没有看到任何迹象表明，经济衰退的可能性增加了。我看不出来， ”他接着说道，“你会看到经济以稳定的速度增长。你会看到通货膨胀在下降。你会看到劳动力市场仍然处于非常稳定的水平。所以，我现在并没有看到这一点(经济衰退)。” 景顺首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)对此表示：“鲍威尔明确表示，今天的决定不是危机降息，而是货币政策从非常严格的限制水平正常化。鉴于美联储的保证，我预计风险资产在未来几周可能会表现良好——除非未来的经济数据显示进一步走弱。” “尽管人们对大幅降息50个基点的经济必要性持怀疑态度，但市场也应该庆祝今天的降息举措——并将在未来几个月继续庆祝，”Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah则指出，“美联储将竭尽全力避免硬着陆。衰退，哪里有衰退？” ⑧不会回到超低利率时代 对于未来长期的利率环境，鲍威尔昨夜预计，廉价资金时代不会重现。 他说：“凭直觉，大多数人会说，我们可能不会再回到那个(超低利率)时代了，那时有数万亿美元的主权债券和长期债券以负利率交易。我个人的感觉是，我们不会再回到那种状态。” 鲍威尔认为中性利率可能比当时高得多，尽管他还不知道中性利率究竟会有多高。 当然，对于鲍威尔的上述说法，市场人士眼下显然并不完全相信。 从点阵图看，美联储9月最新预计长期联邦基金利率中值将为2.9%，较6月的2.8%有所上移。但目前利率市场的定价其实预计美联储明年底就可能触及这一水平，至于接下来美联储降息周期是否就会终止，眼下或许没有人能打包票。 ⑨降息缩表两不误 美联储降息预示着市场流动性将逐渐回归到一个较为宽松的环境，但颇有意思的是，美联储此番在降息的同时，依然并不打算立刻结束缩表。 美联储主席鲍威尔周三表示，金 融系统中仍然强劲的流动性将使联储在开始降息的同时，还能继续缩减资产负债表。 鲍威尔称：“银行准备金仍然充足，预计这种状况还将持续一段时间。” 鲍威尔谈到了所谓的量化紧缩(QT)的过程。这意味着美联储将回笼在疫情期间通过购买债券增加的流动性，这一过程迄今为止已使其总持有量从 2022年夏季的9万亿美元峰值缩减至目前的7.2万亿美元。美联储今年早些时候放缓了QT的步伐，目前每月允许最多达600亿美元的美国国债和抵押贷款债券(MBS)到期不续。 一些分析师此前曾猜测，如果美联储决定降息50个基点，可能会加速结束QT政策，以更好地协调美联储货币政策工具箱中的工具。不过鲍威尔在新闻发布会上指出，大部分缩表行动并没有影响到存放在美联储的银行准备金，目前主要从逆回购工具中抽走了现金。当前发生的情况表明，即使联邦基金利率下降，“我们也不会考虑彻底停止缩表”。 美联储7月份对市场参与者进行的一项调查曾显示， 他们预计QT将在明年春季结束 。美联储官员曾多次表示，他们不确定QT何时结束，并将关注市场线索，以判断流动性是否收紧过度。

北京时间9月19日（周四）凌晨，美联储9月FOMC以11:1通过降息50bp的决议，基准利率降至4.75%-5%。 欧央行已经在6月和9月各降息25bp。此次美联储大幅降息50bp后，降息节奏已经赶上。中金公司在报告直指本轮降息，美联储是“非常规”开局。 在欧美经济体进入降息周期之下，9月19日，中信证券首席经济学家明明对财联社表示，本次美联储降息落地后，中美利差料将收窄，我国宽松货币政策取向来自汇率、利差层面的制约预计将逐步缓解，意味着宽货币预期的抬升。 在美联储宣布降息前一日，中国首席经济学家论坛理事长连平预计，本轮美联储降息周期持续时间或长达14-16个月。在此背景下，连平认为我国货币政策基调获得了难得的调整时间窗口，具备了推动新一轮降准、降息的空间。 9月19日早盘，中国国内市场开盘稳定，上证指数高开低走，放量上涨，截至午盘收涨0.59%；债市继续微幅波动，10年国债收益率盘初降至2.02%，连续两日创2002年4月以来新低；离岸人民币平开后冲高，截至11:30分回落至7.086。 超预期降息市场不买账？ 中金公司研究部研究员刘刚认为，这是2020年疫情以来的首次降息，但降息幅度部分让市场“意外”，50bp的开局在历史上并不常见，上世纪90年代以来仅有2001年1月、2007年9月和2020年3月这三次。 中金公司在报告直指本轮降息，美联储是“非常规”开局。 华西证券分析师肖金川也认为，本次美联储降息幅度超出市场预期，或属补偿式，而非前瞻式，主要不希望给市场传递过于宽松的信号。 鲍威尔在发布会上称目前没有看到任何迹象表明衰退可能性在上升，并不想传递过于鸽派的信息，可能也是为了避免过于激进的降息预期，催生再通胀风险。 国泰君安（香港）分析师周浩表示，鲍威尔的记者会后，美股、美元和美债出现了大幅反转，最终市场的感受是美联储虽然降息50个基点，但似乎也是25个基点。 在国内，9月19日早盘主要市场开盘稳定，上证指数高开低走，放量上涨，截至午盘收涨0.59%；债市继续微幅波动，10年国债收益率盘初降至2.02%，连续两日创2002年4月以来新低；离岸人民币平开后冲高，截至11:30分回落至7.086。 周浩认为，从资本市场的反馈来看，美联储的降息似乎已经被充分price in。关注日本央行明天（9月20日）会议息，对市场也将会有影响。 华泰证券分析师易峘也认为，日本央行议息会议同样值得关注，随着美日货币政策剪刀差持续收窄、且日本国内内生增长动能修复，工资增长超预期，这意味着日元中长期有进一步升值的动力，也可能为人民币带来升值预期的“溢出效应”。 国内政策空间打开，市场关注9月降准 财联社记者注意到，市场主流观点均认为美联储降息打开国内政策空间。 9月18日，前海开源基金首席经济学家杨德龙就表示，从过往经验来看，发达经济体进入降息周期多是全球资本持续流入新兴市场、权益市场等寻求高收益，美元也往往由强转弱，新兴市场货币贬值和跨境资本流出的压力将得到缓解。考虑到当前有效融资需求不足，约束了金融总量增速，未来货币政策仍有宽松空间。 连平则认为，从国内环境看，宏观经济和金融指标较为疲弱，亟需货币政策进一步发力支持。尽快对货币政策基调作出合理调整，将有助于提振市场信心，改变当前市场预期普遍偏弱的状况。 再次，从政策协同的角度看，为增强逆周期调节效果，此时货币政策基调就很有必要作出相应调整，由“稳健”调整为实质性的“适度宽松”。 不过，也有机构观点认为，国内政策面临现实约束未必“全跟”美联储。 9月19日，中金公司研究部研究员刘刚认为，如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振；如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际和局部的。 对于9月政策宽松的预期，市场预期降准的呼声日益集中。财联社记者注意到，包括浙商证券、国金证券、财信证券和鹏元资信近日都发布观点认为，降准或在近期。 华金证券分析师秦泰认为，货币政策转向支持性中性立场已经是势在必行之举，以需定供、量足价稳是我们认为当前较为合理的货币政策预期，维持9月降准50BP的预测。

美东时间周三，在美联储宣布自2020年以来首次降息后，美股短暂上涨至盘中创纪录水平。但随后，由于鲍威尔在问答环节“鹰”声频出，主要股指摇摆不定，最终收盘时走低。 不过，考虑到美股目前距离历史高位仅有咫尺之遥，华尔街多数分析师仍然对这场新闻发布会表示满意——尤其是在市场已经提前消化了将大幅降息预期的前提下。 美联储实现“理想情境” 美东时间周三，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低到4.75%至5%。这是自2020年3月份以来的首度降息，市场早已期盼已久。 同时，鲍威尔声称并不急于放松政策，并认为美国经济目前没有衰退的迹象，也否认经济衰退即将到来的说法。 这一结果，正完美符合摩根士丹利策略师本周早些时候提出的“最理想情境”：美联储降息50个基点，同时不会令市场对经济增长感到恐慌。 LMAX Group市场策略师克鲁格（Joel Kruger）也在声明中称："美联储进一步降息50个基点，满足了市场的期望。" 从历史规律来看，美股历来对美联储降息反应良好。Fundstrat的分析师汤姆•李（Tom Lee）表示，自1971年以来，每逢美联储首次降息，那么在接下来的六个月里，美股为投资者带来正回报的概率为100%，平均回报率为13%。 美联储焦点已转移至就业 Glenmede投资策略和研究主管杰森·普赖德（Jason Pride）还特别提到了美联储的决议声明。 在这份最新的决议声明中，美联储FOMC将就业“稳定”改为“放缓”；修改了对于美国通胀的描述；将“进入到更好的风险平衡”改为“大致平衡”；删除了“在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，不宜降低利率目标区间”的措辞。 普赖德表示，这份决议声明意义重大，因为 它证实了美联储已经转移了其主要关注点 ： “目前，美联储更担心的是劳动力市场，而不是通胀。” 未来，投资者将关注新发布的经济数据，从中寻找美联储快速降息举措是否阻止了经济衰退和就业降温的迹象。 摩根大通投资组合经理普里亚•米斯拉（Priya Misra）在美联储公布决议后写道：“未来的数据对市场将更为重要…我们今天所需要的就是鲍威尔证实市场的预期，即美联储承认劳动力市场的下行风险，并做出适当的反应。” 花旗：鲍威尔发言让人困惑 不过，并非华尔街上所有人都对这场发布会感到满意。花旗短期利率交易全球主管辛格(Akshay Singal)就感到有些不满。。 尽管辛格几周前就大胆预测美联储将降息50个基点，但如今，虽然美联储降息幅度真的如他所料，但美联储主席鲍威尔和董事会其他成员的谨慎语气，却反而让他心生困惑。 辛格表示，鲍威尔的发言让他对于“未来还会有更多大幅降息”的想法产生了怀疑。 "这是相当强硬的50个基点降息，" 辛格在接受采访时表示，“总的来说， 美联储可能对这个结果感到满意，它没有被认为是过度宽松，但消极的一面是市场会感到困惑。” 尽管花旗经济学家维罗妮卡·克拉克等人在鲍威尔决议发布后表示，他们仍预计美联储将在11月进一步降息50个基点，12月进一步降息25个基点。但辛格却坦言，考虑到鲍威尔的言论和美联储的预测，11月的利率决定现在实际上是一个难以确定的问题。 “美联储在11月会议上降息25个基点还是50个基点，就像抛硬币一样，”他直言，“最终还是要取决于数据。”

终于，美联储在9月议息会议上开启了降息周期：FOMC宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间的水平。而上一次美联储降息还是在2020年3月份，这意味着此次降息为四年半来首次。 在距离大选日只有7周之际，美联储如此“高调”拉开降息帷幕的举动引起了美国两位总统候选人的注意： 民主党候选人哈里斯称赞此举是中产阶级家庭的福音，而共和党候选人特朗普则表示，降息可能是出于政治动机。 这种“针锋相对”的评论也突显出，经济和利率在多大程度上已迅速成为竞选的焦点，两党都在寻求利用这一举措来巩固自己的竞选地位。 不过，美联储主席鲍威尔不出所料地回避了有关美国大选的问题，并称美联储的决策是基于对美国人民的服务，决策从来不会关于政治或其他任何事情，在做出决策时，不设置任何其他过滤条件。 正如一直以来他所坚称的那样，美联储是一个“独立机构”，不会让政治压力影响决策。 鲜明对比 特朗普在曼哈顿一家酒吧的竞选活动中说，这次降息（幅度）是一个“非常不寻常的数字”，不管美联储的动机是什么。 “我想，如果他们不只是在玩弄政治，那么降息那么多，就表明经济非常糟糕。不管怎样，这都是一个很大的降息幅度。” 他说。 哈里斯则在一份声明中表示， 这一决定“对承受高油价冲击的美国人来说是特别受欢迎的消息”。 她的声明暴露出，通胀是她最大的政治负担之一。通胀严重打击了美国家庭，并影响了选民对拜登总统经济处理方式的看法。 哈里斯还说，“我知道，对于许多中产阶级和工薪家庭来说，价格仍然太高，作为总统， 我的首要任务将是降低医疗保健、住房和食品杂货等日常需求的成本。 ” “ 这与唐纳德·特朗普作为总统会做的事情相反。 在提议为亿万富翁和大公司减税的同时，他的计划将对家庭依赖的商品征收特朗普税，比如汽油、食品和服装，从而使家庭每年的成本增加近4000美元。”她补充说。 现任总统拜登称赞此举标志着对抗通货膨胀的“重要时刻”。 他在X上的一份声明中说：“在经济保持强劲的情况下，通货膨胀率和利率正在下降，批评人士说这是不可能发生的——但我们的政策正在降低成本，创造就业机会。” 降息时机引争议 然而，特朗普的支持者却抨击美联储在离11月大选如此近的时候采取降息行动，美国对冲基金亿万富翁、特朗普金主约翰·保尔森表示， 他认为美联储应该“远离总统政治”。 保尔森1994年创立了对冲基金公司Paulson & Co.，2020年该基金公司转变为家族办公室。在2008年美国次贷危机中，保尔森做空了约250亿美元的抵押贷款证券，为客户赚了150亿美元的巨额利润，被人称为“华尔街空神”、“对冲基金第一人”。他的成功押注被记录在《史上最伟大的交易》一书中。 此外，保尔森还是共和党总统候选人特朗普的“超级捐助者”。此前有消息人士披露，如果特朗普在今年的选举中获胜，他将招揽保尔森出任财政部部长。 保尔森说，“传统上，美联储从未在大选临近之际降息，本世纪唯一一次降息是在2008年金融危机之后，当时需要采取重大行动。但我们今天的处境不同。 这一决定回避了一个问题，即选择这个时机是否意在推动副总统哈里斯的竞选。 ” “美联储声称自己凌驾于政治之上，但今天采取行动的时机让人对其说法产生了怀疑。” 他补充说。 这些批评呼应了特朗普自己对美联储的猛烈抨击，这些批评引发了人们的担忧，即如果他赢得大选，他是否会加大对美联储的压力。今年6月，特朗普曾暗示，今年秋天降息可能被视为一种政治干预。 “现在利率非常高，对他们来说很难。我知道他们想试着这么做。也许他们会在选举之前，在11月5日之前这样做，即使他们知道他们不应该这样做，”他当时说。 美联储的压力 这位前总统此前曾指责美联储与他作对，2016年他批评时任美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）在与民主党人希拉里·克林顿（Hillary Clinton）竞选白宫期间保持低利率。 而且，特朗普最近几周也表示，总统应该在美联储处理利率和货币政策方面拥有更多发言权——此举将颠覆美联储长期以来独立于政治的做法。 几十年来，美国总统传统上会避免公开批评美联储的利率问题，但特朗普在担任总统期间就曾公开批评美联储。今年早些时候，他还曾表示，如果他赢得今年的大选，他将不会再次任命鲍威尔为美联储主席。 特朗普并不是唯一一个在利率决策上向美联储施压的“政治大佬”。三位著名的民主党参议员还呼吁鲍威尔本周将利率下调0.75个百分点。 美国众院预算委员会（House Budget Committee）主党领袖、宾夕法尼亚州众议员Brendan Boyle周三表示，美联储降息的决定是中产阶级的胜利，他称赞这是“在通胀方面取得的重大进展”。

当地时间周三（9月18日），北京时间周四（9月19日）凌晨，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%。 在决议之前，市场对降息幅度的预期在25个基点和50个基点之间。另值得一提的是，上一次美联储降息是在2020年3月份，这意味着，两次降息已经相隔了四年半之长。 联邦市场公开委员会（FOMC）在声明中写道，最近的指标表明，经济活动继续以稳健的步伐扩张，就业增长放缓，失业率有所上升但仍处于低位， 通胀朝着2%的目标取得了进一步进展，但仍有些偏高。 新闻稿写道，FOMC寻求在较长时间内实现充分就业和2%的通胀率， 委员会对通胀率持续向2%迈进的信心增强 ，并判断实现就业和通胀目标的风险大致平衡。经济前景不明朗，FOMC对其双重使命面临的风险保持关注。 鉴于通胀进展和风险平衡，FOMC决定将联邦基金利率目标区间下调0.5个百分点（即50个基点）至4.75%至5%。在考虑进一步进行调整时，委员会将仔细评估即将到来的数据、不断演变的前景以及风险平衡。 FOMC将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券（即缩表）。FOMC再次强调，委员会坚定地致力于支持充分就业，并将通胀率恢复至2%的目标。 新闻稿最后写道，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。 委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展情况。在本次决议中， 理事米歇尔·鲍曼投出了唯一的反对票，她希望降息幅度是25个基点。 需要指出的是，鲍曼是近19年来首位投票反对利率决定的美联储理事。上一次发生这种情况是在2005年9月份，当时理事马克·奥尔森（Mark Olson）投了反对票，时任主席为格林斯潘。 根据与上一次决议声明进行的比对，FOMC将就业“稳定”改为“放缓”；修改了对于通胀的描述；“进入到更好的风险平衡”改为“大致平衡”；删除了“在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，不宜降低利率目标区间”的措辞。 在公布利率决议的同时，美联储还发布了《经济预期摘要》（SEP）： 与会者们将2024年美国GDP增长预期从2.1%下调至2%，并预计未来三年的增长都将保持在这一数字，长期增速保持在1.8%不变；今年的失业率预期从4%上调至4.4%，未来三年分别为4.4%、4.3%和4.2%。 同时，与会者下调了对今明两年PCE（个人消费支出）通胀和核心PCE通胀的预期，其中PCE通胀率从2.6%（2024年预期）和2.3%（2025年预期）下调至2.3%和2.1%，核心PCE则从2.8%和2.3%下调至2.6%和2.2%。 分析师指出，从经济增长和通货膨胀预期来看， 描述的完全是“软着陆”情景。 备受关注的利率预测“点阵图”显示，19位政策制定者对2024年末美联储利率预期的中位数落在 4.25%至4.5%之间 。这意味着，他们整体认为到年底还会再当前的基础上 再累计降息50个基点。 预测中位数还显示，19位政策制定者认为2025年末利率将落在3.25%至3.5%之间，即2025年将累计降息100个基点；2026年将降息50个基点，并将长期维持在2.75%至3%之间。 推荐阅读： 》美联储降息50个基点 铜价或将受到拉动 【SMM铜晨会纪要】 》关键时候！美联储大降50基点“搅动”大选 两位总统候选人怎么看？ 》一图解读美联储9月决议：时隔四年半 降息50基点开启宽松周期！ 》美股收盘：议息夜过山车走势令人心惊 三大指数小幅收跌

①美联储9月宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%； ②上一次美联储降息是在2020年3月份，这意味着，两次降息已经相隔了四年半之久。 推荐阅读： 》降息50个基点！美联储以激进的第一步开启货币宽松周期