杰克逊霍尔全球央行年已于8月21日在美国怀俄明州拉开帷幕，美联储主席鲍威尔将于北京时间今晚10点发表主旨演讲。全球投资者正屏息以待。 在此次演讲中，鲍威尔可能会谈到对劳动力市场和通胀的看法，关税对经济的影响，货币政策走向、美联储独立性等话题，而在这其中， 投资者最为关注的是鲍威尔对美联储未来政策路径的看法，尤其是关于9月降息与否的线索 。 鲍威尔的讲话将在令人困惑的经济形势下到来。眼下，美国劳动力市场已经显露出陷入困境的迹象，但GDP表现良好。通胀相对可控，至少对消费者而言是这样。然而对于批发生产商而言，情况却并非如此。 在疲软的7月非农就业数据公布后，美联储9月降息预期曾一度飙升至100%，但PPI通胀数据超预期、美联储官员释放审慎信号、美联储会议纪要偏鹰均打压了降息预期。 根据芝商所的美联储观察工具FedWatch，目前美联储9月降息25个基点的概率为75%，而维持利率不变的概率为25%。 市场希望鲍威尔在周五的讲话中巩固降息预期，这将利好风险资产，并有望扭转最近几日科技股的颓势。 以下是鲍威尔周五讲话的三种可能结果，以及每种情景下金融市场可能会做出的反应。 情景1：立场比预期更强硬 这无疑是最令人担忧的结果： 鲍威尔暗示的利率路径比人们预期的更为保守 。 目前来看，投资者消化的最可能结果是美联储年底前降息两次。看涨的投资者寄望于较低的资本成本将推动企业未来的盈利增长，而盈利增长历来是股市上涨的主要驱动力。 尽管过去一周美股遭到了一些抛售——尤其是人工智能和芯片类股——但市场定价在很大程度上仍处于完美状态，距离历史高点仅咫尺之遥。 这使得市场很容易受到降息预期重新调整的影响。如果投资者发现企业获得可用于再投资、收购以及总体上提振利润的资金渠道变窄， 他们可能会削减仓位，导致市场暴跌 。 情况2：立场比预期更温和 这是最好的情况： 鲍威尔暗示利率路径比人们预期的更为宽松 。 这将为大公司未来的盈利增长提供更多动力，并可能会推高股市 。不幸的是，这可能是最不可能出现的结果。 另外需要注意的是，尽管更多的降息举措将是利好消息，但股市内部可能会出现一些轮动。由于更宽松的资金获取渠道拉平了（企业间）上修盈利预期的差距，那些引领市场上涨的大型科技股可能会失宠。 情景3：立场符合预期 这是最为平淡的场景： 鲍威尔做了所有人都期望他做的事 。按照目前的情况，这将意味着确认9月份降息，然后在年底前再降息一次。 在这种情况下，市场反应可能介于不温不火和负面之间 。从理论上来说，如果一切都按计划进行，股市应保持相对稳定。但投资者有可能会 “卖出消息”（即消息落地后进行抛售），这意味着这样的一种结果其实已经被市场充分计价。

美国亚特兰大联储博斯蒂克周四表示， 他仍然认为美联储今年可能仅再降息一次 ，但他同时指出，由于经济正在经历巨大变化，这种观点存在诸多不确定性。 “（年内再降息一次）大体上仍是我的立场。但我必须说，在当今环境下，每一个点预测或前景判断都存在很大的不确定性区间，我并不固守任何立场。”博斯蒂克在亚特兰大商会（Metro Atlanta Chamber）组织的活动中表示。 博斯蒂克表示，目前的联邦基金利率目标区间（设定在4.25%至4.5%之间）“略微具有限制性”，有关是否需要降息的争论正在进行中。 博斯蒂克表示，今年的整体经济增长可能会“相对温和”，但随着商界对美国经济政策的总体状况更加明朗，明年经济将出现反弹。如果出现这种情况，“美联储将能够开始将政策立场调整到更中性的水平。” 他补充称，坚定地沿着既定方向前进对货币政策至关重要。“当（联邦公开市场委员会）采取行动时，我希望朝着一个方向前进，而不是先加息再降息，”博斯蒂克称。“我们希望保持单向性，因为从历史上看，反复无常的做法可能会导致人们对我们履行职责的能力失去信心。” 博斯蒂克在讲话中还指出，美联储的政策一直以降低通胀为导向，但进展并不均衡。他指出，就业市场最近出现了一些问题，但他需要看到更多数据来确认招聘情况确实在恶化。 为鲍威尔讲话 “打预防针”？ 博斯蒂克是在世界主要央行行长前往怀俄明州杰克逊霍尔参加央行年会（从8月21日至23日）之际发表上述讲话的。美联储主席鲍威尔将于北京时间8月22日晚22点发表主旨演讲。此次讲话将为货币政策走向提供重要线索。 投资者将关注鲍威尔是否会给出任何暗示，表明美联储即将开始降息，或者他是否会打压市场对宽松政策的预期，这可能会引发市场波动。 美联储官员眼下处境艰难，在通胀压力仍高于目标水平，并可能在特朗普政府迅速提高进口税的情况下进一步上升之际，面临着劳动力市场放缓的局面。 周三公布的美联储会议纪要显示，官员们指出，鉴于目前的经济形势，政策权衡可能会很艰难。与此同时，美联储面临着来自特朗普及其盟友的持续而激进的降息压力。 值得注意的是，不仅是博斯蒂克， 另外两位美联储官员周四也释放了偏硬派的言论，对降息持谨慎态度 。 克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，若美联储明天决策，她不支持9月降息。哈马克认为维持紧缩政策非常重要，目前无经济衰退迹象，关税影响显现但全面影响明年才明朗。 堪萨斯城联储主席施密德则表示，当前通胀风险略高于劳动力市场风险，货币政策处在一个不错的位置，决策者正在考虑下月是否调整利率。 有分析认为， 美联储官员的密集讲话似乎是在给期待鲍威尔释放降息信号的投资者“打预防针”， 从而平缓预期，降低市场大幅波动的风险 。 眼下，美联储降息概率虽较一周前有所下降，但仍处于高位。根据芝商所的美联储观察工具FedWatch显示，美联储9月降息25个基点的概率为75%，而维持利率不变的概率为25%。 不过，市场似乎已经在为鲍威尔发出不符合期待的言论做准备，标普500指数已经连跌5天，科技股领跌市场。但好的一面是，这也为市场反弹打开了空间。从历史数据来看，美股在历年杰克逊霍尔会议后往往表现良好。

当地时间周二（19日），美国总统特朗普再度炮轰道，美联储主席杰罗姆·鲍威尔“严重伤害”了房地产行业，并表示他应该赶紧降息。本周晚些时候，全球央妈年会“杰克逊霍尔”即将拉开帷幕。 特朗普在其社交媒体平台Truth Social上写道：“谁能告诉‘太晚先生’杰罗姆·鲍威尔，他正在严重伤害房地产行业？因为他，人们无法获得抵押贷款。通货膨胀没有出现，所有迹象都表明利率应该大幅下降。” “‘太迟先生’简直是一场灾难！”他感叹道。 而在另一档节目中，特朗普还表示，鲍威尔之所以能在2018年成为美联储主席，完全是因为他自己的慷慨。 “我帮了别人一个忙；我把他安排到美联储主席的位置。” 他说。 但同时，特朗普暗示，这个人违背了自己的承诺。他说道：“这个人曾告诉他：‘先生，我会把利率保持在很低的水平。我是一个支持低利率的人，先生。’” 用“这人”来抨击鲍威尔，完全符合特朗普的性格。今年以来，特朗普已多次公开指责鲍威尔，并称这位美联储主席“愚蠢”、“白痴”和“傻瓜”，甚至要求鲍威尔辞职。美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束。 当地时间8月13日，特朗普称，将提前任命美联储新任主席。在此前一天，白宫确认，总统特朗普正在考虑就美联储总部翻修成本飙升问题，对现任主席鲍威尔提起诉讼。 本月初，特朗普甚至表示，如果鲍威尔还不降息，美联储理事会应接管控制权。他当时在社交媒体平台上写道：“杰罗姆·鲍威尔，一个顽固的白痴，现在必须大幅降低利率。如果他继续拒绝降息，美联储理事会就应该掌握控制权，做所有人必须做的事。” 不过，即使在源源不断的政治压力下，鲍威尔仍不为所动。美联储在7月议息会议后宣布，继续将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变，并传出了“9月份的降息也有可能泡汤”的信号。这已经是美联储连续第五次会议“按兵不动”。 当被问及美联储在决定是否降息前需要看到哪些数据时，鲍威尔当时回应称，这将取决于“从现在到9月下次会议之间的总体证据”。市场降息预期一度备受打击。不过，自本月初惨淡的非农数据发布以来，华尔街交易员们又纷纷大举押注美联储即将降息。 根据CME美联储观察工具，目前市场预计美联储下个月降息25个基点几乎已板上钉钉，且年底前至少还会再降息一次。 许多市场人士相信，疲软的美国就业市场已经为鲍威尔本周在杰克逊霍尔会议上发表更为鸽派的言论打开了大门，尽管上周出人意料强劲的PPI通胀数据，仍让一些经济学家产生了犹豫。 由堪萨斯城联储主办的全球央行年会，即将于本周四晚间在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔拉开帷幕。其中，牵动全球金融市场的鲍威尔讲话已经定档在周五早上10点（北京时间晚22点）。这几乎肯定是鲍威尔最后一次以美联储主席的身份出席这场盛会。

随着本周公布的美国7月CPI数据涨幅温和，且美国财长贝森特不断施压美联储降息，目前市场人士对美联储9月降息的预期无疑正持续高涨。而 从财经日历来看，下周即将举行的杰克逊霍尔全球央行年会，无疑可能成为关键。 一些业内人士目前担心，鲍威尔可能会借助这一场合，反驳市场目前日益增长的对于9月降息的激进预期，因为联邦公开市场委员会(FOMC)内部在其下一步行动的问题上，可能仍存在巨大的分歧。 最新非农报告中惨遭大幅下跌的就业数字，以及本周略微低于预期的CPI数据，其实已使许多市场参与者相信美联储主席鲍威尔再也无法继续推迟降息。来自白宫和美国财长贝森特的持续施压，更是令一些业内人士怀疑9月直接降息50个基点，都并非全无可能。 根据亚特兰大联储统计的数据(基于SOFR期货)，目前市场预计美联储在9月降息25个基点的可能性高达62.9%，降息50个基点的可能性也达到了22.5%。 然而，一些专家表示，鲍威尔可能会试图抑制这些降息预期—— 这位美联储主席或许并不希望市场认为降息已是板上钉钉。 美国银行证券前首席经济学家Ethan Harris表示，如果市场在美联储9月16日至17日会议召开前夕就消化了降息预期，那么届时美联储就将很难再决定维持利率不变。他指出，美联储不喜欢在决策日让市场感到意外。 “现在最需要关注的是……(美联储官员)是否会反驳市场预期，” 摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner表示，“预计不支持9月降息的美联储官员也将公开发表意见。如果他们觉得市场错了，他们会站出来发声，因为他们有职责去引导市场预期降温。” 事实上，本周三就已经有部分鹰派的美联储官员跳了出来 ——芝加哥联储主席古尔斯比和亚特兰大联储主席博斯蒂克当天均表示，他们希望在决定是否降息之前更清楚地了解关税对通胀的影响。 博斯蒂克更是直言，如果劳动力市场保持稳健，他仍然认为2025年降息一次是合适的。 聚焦杰克逊霍尔 对于华尔街而言，过去几十年除了雷打不动的每年八次美联储议息会议外，在央行宏观货币政策层面最为受到瞩目的，或许就当属一年一度由堪萨斯联储主办的杰克逊霍尔全球央行年会了。 而对于下周这场注定将受到全球投资圈关注的央行年会， Harris认为，鲍威尔可能将利用其在杰克逊霍尔的演讲来暗示9月降息仍不确定。 相比之下，Zentner则认为美联储最终不会做出与市场预期完全相悖的决定。她认为美联储将在9月决定降息25个基点，唯一的反驳点可能将是排除降息50个基点的可能性。 美国财长贝森特周三再度表示，鉴于近期就业数据疲软，美联储9月份有可能会大幅降息50个基点。他还指出，“利率目前限制性过强……美联储应该将利率降低150到175个基点。” FAO Economics总裁、前纽约联储工作人员Robert Brusca表示，贝森特的言论显然旨在对鲍威尔施加最大压力。 Harris认为，降息50个基点的想法可能将继续发酵。共和党人将主张美联储应降息50个基点，就像去年9月美联储官员们担心劳动力市场时所做的那样。 但不少经济学家表示，今年与去年的美国经济环境其实存在很大差异——最明显的就是进口商品关税的大幅提高。 非常值得玩味的一组统计是，目前美国核心CPI同比涨幅高达3.1%，同时过去三个月的物价涨幅超过了0.3%，而过去40年里，美联储只有一次在如此“高通胀”的背景下进行过降息，即1990年10月至1991年3月。 若美联储9月真的“扛不住”白宫压力大幅降息，不免会令人担心2%的通胀目标是否已失效，一个更高通胀的世界正在到来。 摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen表示，只有当美联储担心经济正走向衰退时，降息50个基点才会被提上议程。 鹰鸽大战料将持续 同时，目前可以预见到的是，在美联储9月议息会议前，美联储内部的“鹰鸽大战”很可能将持续上演。 Harris表示，美联储步调一致的日子已经一去不复返了。由特朗普任命的两名美联储理事——沃勒和鲍曼在7月会议上所投下的利率决议反对票，其实已经“打破了坚冰”。这意味着无论美联储9月决定做什么，都可能会出现异议。 瑞穗证券首席经济学家Stephen Ricchiuto表示，目前无论是支持维持利率不变的美联储鹰派和支持放宽政策的鸽派都不占多数。大多数美联储官员持中间立场。 美联储内部的争论焦点在于，降息以支持疲软的劳动力市场是否有意义。 在正常情况下，美联储可能会采取这一步骤。但眼下，鹰派官员们担心通胀飙升的风险很大，他们也并不认为劳动力市场像他们部分鸽派同事认为的那样疲软。 “我预计在9月会议之前，鹰派与鸽派之间将展开相当活跃的辩论，给降息带来一些不确定性， 鹰派不会轻易让步 ，”Harris补充道。 事实上，华尔街的经济学家们也对美联储9月该如何做存在分歧。Comerica首席经济学家Bill Adams认为美联储将在9月维持利率不变；德意志银行首席美国经济学家Matt Luzzetti则认为美联储将按兵不动直至12月。同时，这两人均表示这将是一个艰难的决定。 许多经济学家表示， 最终降息与否的决定权，可能将取决于8月的非农就业报告以及在美联储下次会议最后时刻前公布的通胀数据。

现实世界也许不像《寂静岭》中的“里世界”和“表世界”那般复杂，但对于在特朗普接连施压下，都不愿对9月降息与否给出一句“敞亮话”的美联储主席鲍威尔而言，眼前的“浓雾”似乎正始终挥之不去…… 素有“新美联储通讯社”之称的评论人士Nick Timiraos最新撰文表示，设定利率有时更像艺术而非科学，尤其是在经济持续违背预测之际——而美联储周三就正直面这一现实。 Timiraos认为，当前美国可能正处于两种截然不同的经济情境中，而美联储官员可能需要数月时间才能明确身处的究竟是哪一种： 在一种情景中，隐藏在相对稳固的经济数据表象下的经济疲软最终将浮出水面； 在另一种情景中，人工智能投资和家庭财富的增长正持续推动经济克服贸易战的逆风。 在这真真假假，如梦似幻的背景下，鲍威尔正押注：美国经济将在未来两个月内，显露出它的“真实面目”…… 第一种情境：经济在繁荣外表下正处于险境 在第一种经济情境中，鲍威尔标榜为经济稳定标志的失业率（低而稳定），掩盖了可能正在迅速加速的劳动力市场逐步恶化状况。 文艺复兴宏观研究公司经济研究主管尼尔·杜塔表示， “4.1%(这么低)的失业率会让你对就业市场的真实状况，产生一种错误的安全感。” 杜塔称，在失业率如此低的经济中，实际想工作但退出劳动力市场的人数比通常情况更多、异常高比例的工人没有看到工资增长，而且新增就业的行业数量仅勉强过半——这一数据在历史上属于疲软水平。美联储理事沃勒两周前在演讲中其实就已提到了此类担忧。 若美国劳动力市场开始出现裂痕，将验证鲍威尔批评者的观点，即美联储本应在本周甚至更早时间恢复降息。 沃勒就因支持降息而对美联储周三的决定投下了反对票，他认为美国经济并不像表面上看起来那么强劲。 事实上，鲍威尔周三其实也并未否认这些担忧。 他表示，失业率的稳定是因为劳动力供应和劳动力需求以大致相同的速度下降，这就是为什么“我们确实看到劳动力市场存在下行风险”。 美国消费支出中其实也已经出现了转弱的迹象。美国银行研究所数据显示，酒店、机票和餐饮等服务类消费已连续三个月下降，这是自2008年以来的第一次。低收入家庭的信用卡消费在截至6月的三个月内也出现下降，为一年多来首次。 美国消费者正在削减旅行和餐饮等非必需品支出，而保险和租金等必需品成本仍在持续攀升。“如果你问‘当前消费者的‘热度’如何？’我会告诉你，它正在降温但尚未冻结。它没有崩溃，”美国银行研究所负责人丽兹·埃弗里特·克里斯伯格表示。 住房市场是另一个可能加剧劳动力市场疲软的经济拖累因素。美国住宅投资持续下降，待售住房库存增加，这表明那些愿意或能够在抵押贷款利率高于6.5%的情况下购房的买家群体，正被消耗殆尽。 第二种情境：经济将始终一帆风顺 但与此同时，也有另一种观点认为，上述这些预警信号只是噪音而非切实的风险。在此情景下，经济不断打破预测的历史轨迹将继续上演，其潜在驱动力可能会盖过新出现的负面因素。 巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha表示，美国经济其实一直以来就面临着挑战——在2022年经历了利率的快速上升，2023年经历了地区性银行危机，现在又面临着2025年的贸易中断。 但Rajadhyaksha强调了支撑经济的两大关键因素： 人工智能投资的繁荣抵消了利率敏感型行业的疲软，以及房价上涨和股票投资组合带来的可观财富积累，这可能继续支撑富裕群体的消费支出。 “每次我去亚洲或欧洲，我都意识到人们并未意识到过去四年美国家庭的财富增长程度远超全球其他地区，”他表示，“除非出现一些不可预见的冲击，如长期政府债务收益率的急剧上升，否则我很难看到美国会出现全面衰退”。 摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen表示，在这种全球形势下，美联储今年几乎没有理由降息。 即使如沃勒所料，与关税相关的价格上涨只是暂时现象，但如果共和党的减税措施或潜在的消费者退税措施刺激了支出，这些措施也可能造成一系列问题。 曾任阿根廷央行行长、现任美国银行全球经济研究主管的Claudio Irigoyen则表示，他认为假设任何关税冲击的(通胀)影响能在数月内完全解决是冒险的。 “疫情也是一次临时性冲击，美联储决定视而不见，但他们错了，”他指出。 他还指出了其他金融泡沫风险，质疑降息的必要性。“如果降息迫在眉睫，为什么股市每天都在上涨？为什么私人信贷蓬勃发展？” Irigoyen问道。 鲍威尔并不急于寻求答案 Timiraos指出，鲍威尔目前听起来显然并不急于寻求答案。 正如鲍威尔所说，“我认为我们仍处于早期阶段，我们只能继续观察和学习。”他指的是深入了解更高关税对经济的影响。 美联储本周如市场预期般维持利率不变，美联储主席鲍威尔在9月下次会议前几乎保持了所有选项的开放性，既未做出明确承诺，也未排除任何可能性。 Timiraos指出，美联储官员们认为，他们可以至少再等待两个月，以明确关税是否会抑制经济活动、推高通胀，还是对经济影响有限。 当然，这种耐心也伴随着风险——两边皆然。

北京时间周二晚间，近期不断遭受白宫施压降息的美联储主席鲍威尔短暂亮相，为美联储举办的大型银行资本框架综合评估会议致开幕辞。 由于美联储将在下周公布利率决议，按照“静默期”规则，鲍威尔的发言完全没有提及利率、通胀等涉及政策前景的话题，仅聚焦在大型银行监管问题上。 鲍威尔在讲话中表示：“ 我们需要大型银行保持充足资本，并能够有效管理其关键风险。同时，我们也要确保大型银行能够自由地展开竞争——无论是彼此之间，还是与非银行金融机构、其他国家的银行——以提供资本并支持经济增长。 ” 作为背景， 美联储正在权衡如何调整银行业监管规则 。 基于2008年金融危机后推出的《巴塞尔协议III》终局规则，美联储曾制定草案，要求提高大型银行的资本要求至19%。随后在华尔街大行的激烈抗议下，美联储去年将拟议比例大幅下调至9%，依然未能满足银行业巨头的要求。 随着新任美联储监管副主席鲍曼上任，改革的焦点开始转向放宽资本规定。 美联储上个月宣布，计划大幅削减对华尔街大银行实施的增强型补充杠杆率（eSLR）。目前摩根大通、高盛等美国最大银行，需要持有至少占总资产规模5%的一级资本，涵盖普通股、留存收益及其他首先吸收损失的项目。美联储计划将这一比例降至3.5%-4.5%之间。美联储理事会以5比2的投票通过了这项修订，目前正处于接受公众意见的阶段。 鲍威尔也在一份声明中表示：“ 我们希望确保杠杆率不会成为经常性的约束，阻碍银行参与低风险活动，如国债市场中介业务。 ” 在这样的背景下，鲍曼牵头举行了本周的研讨会。她也强调， 未来的变革将为“扭曲的资本要求”带来“许多潜在的改进” 。 对于美联储转而放松银行业资本要求，参议院银行委员会成员伊丽莎白·沃伦就曾公开炮轰称，此举并不是为了让银行购买更多美国国债，更多是为银行提高盈利能力。 在写给鲍曼的信中，沃伦表示：“这是一项释放资金以填满华尔街股东和高管口袋的举措，同时减少用于贷款、保护存款人和防止大型银行倒闭的资本。” 附：鲍威尔在大型银行资本框架综合评估会议上的讲话 大家早上好，欢迎来到美联储。我很高兴看到今天会议的主题——大型银行资本框架的综合评估——引起了如此广泛的关注，这并不令人意外。我要感谢监管副主席鲍曼提出在她任期开始之际举办这场会议的好主意。同时也要感谢美联储工作人员为筹备本次会议所做的不懈努力。 今天，我们将听取来自业界资深人士、学者，以及现任与前任政策制定者的观点。他们都深谙大型银行的运作机制及资本框架的核心支柱。本次会议的一大亮点在于：我们能够整体性地审视资本框架的各个组成部分，而不是孤立地分析。这一点至关重要，我们必须确保资本框架中的所有要素能够协同发挥作用。 只有这样，才能维护一个安全、稳健且高效的银行体系，服务于我们所代表的公众利益。美国的银行资本框架包括：基于风险的资本要求、杠杆率要求、针对最大最复杂银行的附加资本要求（surcharge），以及压力测试。今天我们将系统性地讨论这些要素的现状与未来路径。正如在座各位所了解的，我们目前在这四个领域中都有现行提案或正在拟定的政策。 我们所有的监管资本框架以及银行相关规定，最终都是通过监管实践来执行的。在这一方面，鲍曼副主席拥有深厚经验，曾担任银行家和州监管官员。正如她指出的那样，我们必须确保监管工作聚焦于真正决定银行安全性与稳健性的关键领域。 我们需要大型银行保持充足资本，并能够有效管理其关键风险。同时，我们也要确保大型银行能够自由地展开竞争——无论是彼此之间，还是与非银行金融机构、其他国家的银行——以提供资本并支持经济增长。 美联储始终是一个与时俱进的机构，我们乐于倾听各种新观点和改进建议，以优化大型银行的资本框架。我非常期待今天与会嘉宾的分享。 再次感谢大家的参与。

据央视新闻报道，当地时间周二，美国总统特朗普再次将矛头对准了美联储主席鲍威尔，要求其赶快降息，直言后者“愚蠢至极”，并表示鲍威尔很快就会出局。 在当天的新闻发布会上表示，特朗普称：“我认为他干得很糟糕，但反正他很快就要下台了。八个月后，他就得走人。” 据悉，鲍威尔的主席任期至2026年5月，但他可作为理事留任至2028年。而八个月后恰为2026年3月中旬，特朗普为何选择这一时间点，白宫方面未予解释。 特朗普声称，目前利率过高，这正在影响住房市场。他表示，利率应该降低3个百分点，甚至更多。 他表示：“我们的经济现在非常强劲，可以克服一切困难，我们正在创造记录。但是你知道吗？人们买不起房子是因为这家伙是个笨蛋，他把利率保持得太高，可能是出于政治原因。” 美联储联邦公开市场委员会(FOMC)下周将召开政策会议，市场普遍预计该委员会将维持当前4.25%-4.50%的基准利率不变，因为政策制定者将观望关税对通胀和劳动力市场的冲击。 今年以来，特朗普多次批评鲍威尔并威胁解除其美联储主席职务，以此施压美联储降息。近期，特朗普政府又频繁提及美联储花费25亿美元翻修办公大楼且成本超支一事，对鲍威尔加码逼宫。 美国财政部长斯科特·贝森特在同一次会议上把目光投向了美联储的非货币操作，再次呼吁进行大规模的内部调查。 “美联储的任务已经严重越界，大把预算都耗在这些地方，”贝森特直言，“他们必须回归本位，别再折腾这些大楼了。” 对此，美联储方面回应称，相关建筑存在重大安全隐患与效率缺陷，翻修实属必要之举。

美东时间周三，美联储宣布仍继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%之间，美联储主席鲍威尔随后如期召开了新闻发布会。 鲍威尔指出，通胀水平仍然过高，进一步进展也并不确定，但美联储在经济上取得了相当大的进展，仍然致力于将通胀率恢复到2%的目标。 他说道，通胀显示缺乏进展，继续高度关注通胀风险，不过虽然短期通胀预期上升，但长期锚定并没有出现问题。尽管利率保持在高位，但消费者支出一直很强劲。 鲍威尔仍然预计今年通胀将下降，“这是我的基本预测，但由于我们看到的数据，我认为我的信心比以前更低了。” 鲍威尔再次强调，政策缩减过早、过多、过晚或过少都存在风险。“过晚或过少地减少政策限制可能会过度削弱经济和就业市场，过早降低利率不利于压低通胀。” 在谈到通胀风险时，他并没有提到加息的可能性，只是表示如果需要，政策将保持不变。 在缩表方面，鲍威尔称，将继续“大幅”减持持有的证券，减缓量化紧缩(QT)的步伐并不意味着我们的资产负债表收缩速度会比预期更慢。 在问答环节中，当被问及利率目前是否足够有限制时，鲍威尔回答称，有证据表明，它确实是限制性的，并且对需求造成了压力。 他补充道，随着时间的推移，目前的利率水平将被证明具有足够的限制性。这表明美联储官员们没有考虑进一步加息，推动美股继续冲高，纳指一度涨逾1.5%。 接下来，鲍威尔表示下一步行动不太可能是加息，这也使得这次新闻发布会的鹰派程度远不如市场预期，至少加息不在桌面上。 当被问及什么情况会触发加息时，鲍威尔回答称，美联储需要看到有说服力的证据，证明我们的政策立场不足以将通胀降至2%。 当被问及何时可以降息时，鲍威尔回答自己也不知道。“今年到目前为止，数据并没有给我们降息的信心。通胀数据超出了预期，降息可能需要等待比之前预期更长的时间。” 鲍威尔重申，围绕即将到来的总统选举的政治考虑不会影响美联储的利率决定。他说，我们对选举心平气和，我们知道我们会做我们认为正确的事情。 Evercore ISI分析师评论称，鲍威尔的讲话明显没有许多人担心的那么强硬，他支持FOMC的声明，而没有让让市场陷入拉锯战。“对鲍威尔来说，基本的信息是，降息计划被推迟了，而不是脱轨了。”

隔夜美国经济数据不及预期和美联储主席鲍威尔偏鸽派讲话增强了市场对美联储今年降息的预期，隔夜美元指数盘中跌创逾一个月新低至103.20，收跌0.4%，录得四连跌。金价受益延续近日强势，再刷新高。 今日早间，COMEX黄金高位窄幅震荡，截止9:15分报2154.6美元/盎司，隔夜收出五连涨，刷新高至2160.7美元/盎司。 隔夜沪金主连再度刷新历史新高至503.76元/克，录得五连涨。今日早盘继续冲高，再度刷新历史新高至505.46元/克，截止10:38分报505.20元/克，涨超1%。 鲍威尔周三在国会作证时表示，他预计美联储将降息， 而且美国经济出现衰退的可能性很小，但他没有对任何放松政策的时间表做出承诺，因为对降通胀会取得进一步进展没把握。 鲍威尔在准备好的证词中说，通胀自2022年创下40年新高以来已经“大幅下降”，但决策者在降息前仍需要对通胀下降有“更大的信心”。 “他明确表示，美联储确实预计今年会降息。这是市场需要听到的。他的措辞是否有些模棱两可？是的，但总的来说信息是明确的，“LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby说，可以明确的是，不是美联储是否会降息的问题，而是何时开始降息。 盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen表示：“鲍威尔的中性至略微鸽派倾向，在美盘时段给黄金、尤其是白银增添了动力。 Janney Montgomery Scott的首席投资策略师Mark Luschini说，除了鲍威尔的证词，周三的经济数据也提振了降息的希望和对劳动力市场的信心。 数据显示，2月美国民间就业岗位增幅略低于预期。 市场预期为增加15万人，ADP就业人数2月增加14万人。 而美国劳工部职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)显示，1月份职位空缺小幅下降，同时招聘人数减少，劳动力市场紧张状况继续逐步缓解。 美国劳工部统计局称，1月份最后一天，衡量劳动力需求的职位空缺数较上月底下滑了2.6万个，至886.3万个，市场预期1月份的职位空缺为890万个。 职位空缺率保持不变，为5.3%。招聘人数减少了10万人，为568.7万人。招聘率从12月份的3.7%降至3.6%。自2022年3月美联储加息525个基点以来，劳动力市场正逐渐放缓。 辞职的员工数量减少了54,000人，降至338.5万人，这是自2021年1月以来的最低水平 衡量劳动力市场信心的辞职率降至2.1%，为2020年8月以来最低，低于之前一个月的2.2%。 将于周五公布的2月非农就业报告有望使劳动力市场状况更加明朗化。 据调查显示，美国劳工部预计将于周五公布2月份非农就业岗位增加20万个。 1月份经济增加了35.3万个职位。预计失业率将维持在3.7%不变，工资增长年率将从1月份的4.5%放缓至4.4%。 德意志银行外汇与大宗商品策略分析师Michael Hsueh表示：“肯定有宏观数据推动我们朝这个方向发展，并遵循美联储的政策预期……但黄金市场的反应是长期公允价值模型所显示的反应的数倍。” 道明证券(TD Securities)高级大宗商品策略师Ryan McKay表示：“商品交易顾问现在正在全力买入黄金，基金持有其历史最大多头头寸的大约80%。” 纽约独立金属交易商Tai Wong说，“由于看涨情绪仍占主导地位，黄金可能会继续走高。然而，黄金可能需要一点时间来消化鲍威尔的总体评论，以及查看周五的就业报告，”。 交易员们现在认为美联储6月降息的可能性为72%。 据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.0%，降息25个基点的概率为5.0%。到5月维持利率不变的概率为81.3%，累计降息25个基点的概率为18.0%，累计降息50个基点的概率为0.7%。到6月维持利率不变的概率为27.5%，累计降息25个基点的概率为61%，累计降息50个基点的概率为11.2%，累计降息75个基点的概率为0.4%。 本交易日2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特将就经济前景发表讲话，投资者也需要予以留意。 旧金山联储主席戴利周三表示，美国货币政策处于“良好位置”，美联储面临的挑战是调整政策，以确保既不会维持利率太久，也不会降息太早。(Full Story) 明尼亚波利斯联储主席卡什卡利周三表示，今年年初以来更强劲的经济数据可能会使美联储今年只适宜降息两次，甚至可能只有一次。

在美联储公布最新利率决议后，主席鲍威尔表示，美联储的抗通胀行动尚未接近尾声，并且，点阵图也显示官员们预计明年利率将达到比投资者预期更高的水平。 当地时间周三，FOMC将基准利率上调50个基点至4.25%-4.5%的目标区间。而根据美联储公布的点阵图显示，官员们对明年年底利率的预测中值为5.1%，2024年则将降至4.1%，这两个数字都高于此前的预测。 鲍威尔在会议后的记者会上表示，“我们还有一些路要走”，并指出，明年2月1日会议的加息规模将取决于即将到来的经济数据，这将为下一次加息50个基点或25个基点的可能性敞开大门。然而，他反驳了美联储明年将逆转货币政策立场的猜测。 他表示：“在委员会确信通胀将可持续地下降至目标水平2%之前，我不认为我们会考虑降息。要恢复物价稳定可能需要在一段时间内保持限制性政策立场。” 另外，FOMC也在其声明中表示：“为了让货币政策立场达到足够限制性水平，以使通胀率回归到2%的目标，委员会预计，目标范围内的持续加息将是适当的。” 虽然投资者曾猜测，在金融环境缓和后，美联储将很快暂停加息。直到周三早盘，美股保持着上涨走势，并且，抵押贷款利率和美元自鲍威尔上个月暗示即将改变政策以来一直维持下跌趋势。投资者还押注明年5月份利率将达到4.8%左右，随后在下半年总计降息50个基点。 但是，这位美联储主席坚称：“我们今天的判断是，我们的货币政策立场还不具有足够的限制性。我们将坚持到底，直到使命完成。”周三的利率决议也获得了所有投票委员的一致支持。 “仍需时日” 对此，前纽约联储主席William Dudley在接受采访时表示：“美联储要实现他们想要达到的目标还需要一段时间。他们必须让经济充分放缓，以在就业市场上产生足够多的闲置劳动力，从而才能使工资趋势下降到与2%的通胀率一致的水平。” 虽然，最新数据显示通胀已经开始从今年早些时候的40年高点显著放缓。但越来越多的经济学家预计，美联储激进的紧缩行动将使美国经济明年陷入衰退。 这种担忧也招致了议员们的批评，民主党参议员伊丽莎白·沃伦、伯尼·桑德斯和谢尔顿·怀特豪斯警告称，加息可能会“使经济放缓”。 官员们同样给出了更明确的信号，预计利率上升将会影响经济表现。根据周三发布的经济预测中值，他们下调了2023年的经济增长预测，预计增长率仅为0.5%，2024年增长率则达到1.6%。另外，他们将2022年GDP增幅预估值略微上调至0.5%，并将明年的失业率预测从3.7%提高到4.6%，通胀预期上调至3.1%，预计2024年降至2.5%。 利率预测的分布也偏高，19名官员中有7人预计明年利率将超过5.25%。