在特朗普上台后引发的风险资产动荡行情中，无论是美债还是黄金，都已扮演过关键的避险资产角色。不过，在外汇市场上，美元的避险货币地位，却似乎正在动摇…… 德意志银行在周二发布的最新报告中就表示，随着全球市场适应新的地缘政治秩序，美元可能会失去其传统的避险地位。 “我们不会轻易这样写。但全球变化的速度和规模如此之快，以至于需要承认这种可能性，”德银全球外汇策略主管George Saravelos在给客户的一份报告中写道，“短短数日内发生的国际经济关系与地缘政治重构，其剧烈程度难以迅速估量。” 德意志银行的担忧是在美元指数周二连续第二日大幅下跌之后出现的，这让不少押注美元在贸易战下有望走强的投资者措手不及。即使在美国对其主要贸易伙伴加征关税的情况下，美元指数周二仍下跌了0.94%。 Saravelos强调，周二市场反应的特殊性在于美元并未显著走强。“若在年初，我们绝不会预见到如此市场动向。” Saravelos列举了两个现象：美元与风险资产之间的历史相关性正在下降，而且美国经常账户赤字不断增加 ——这通常标志着美元被“高估”。德银团队目前对美元持中立态度。 欧盟眼下正为应对特朗普政府突然削减对欧安全承诺，而紧急扩大防务开支。德意志银行上周表示，这导致其放弃了长期以来对欧元的负面展望。 Saravelos指出，“综合来看，我们开始对美元更广泛的疲软趋势前景持更加开放的态度。美国在世界上所扮演角色的两大支柱正在受到根本性的挑战——美国对欧洲的安全支持和对基于规则的自由贸易的尊重”。 多家机构呼应 值得一提的是，近来业内认为美元可能丢失避险货币地位的投行机构，还不止德银一家。尤其是在近来经济数据显示美国滞胀风险与日俱增，引发对美国例外论的质疑之际。 加拿大帝国商业银行资本市场外汇策略主管Sarah Ying就表示，“市场正在思考关税不确定性对美国经济的负面影响，美元的传统避险标的作用正在受到质疑。 我们正处于主题转变之间：市场正从系统性看涨美元转向看跌美元。” 目前，贸易战升级的前景正值美国经济失去动力之际。这促使越来越多的投资者押注，随着美联储在未来几个月内恢复降息，美元将走软。 根据利率市场的最新定价，交易员周二对美联储年内降息次数的预期已锁定向了三次，而第一次降息将在5月份到来的几率在隔夜也超过了50%…… Threadneedle投资公司全球利率策略师Ed Al-Hussainy坦言，“当前美国经济的卓越性已远逊于一年前。” Spectra FX Solutions总裁Brent Donnelly总结道，市场开始相信“美国例外论”已终结。美国在全球体系中的角色正遭遇根本性挑战。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年3月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1714元，1欧元对人民币7.6452元，100日元对人民币4.8179元，1港元对人民币0.92249元，1英镑对人民币9.2058元，1澳大利亚元对人民币4.5181元，1新西兰元对人民币4.0877元，1新加坡元对人民币5.3802元，1瑞士法郎对人民币8.0768元，1加拿大元对人民币5.0053元，人民币1元对1.1171澳门元，人民币1元对0.61850林吉特，人民币1元对12.3640俄罗斯卢布，人民币1元对2.5711南非兰特，人民币1元对201.33韩元，人民币1元对0.50997阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52079沙特里亚尔，人民币1元对52.1618匈牙利福林，人民币1元对0.54495波兰兹罗提，人民币1元对0.9766丹麦克朗，人民币1元对1.4464瑞典克朗，人民币1元对1.5412挪威克朗，人民币1元对5.05589土耳其里拉，人民币1元对2.8551墨西哥比索，人民币1元对4.6633泰铢。 》2025年3月5日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年3月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1739元，1欧元对人民币7.5557元，100日元对人民币4.8395元，1港元对人民币0.92244元，1英镑对人民币9.1533元，1澳大利亚元对人民币4.4876元，1新西兰元对人民币4.0610元，1新加坡元对人民币5.3525元，1瑞士法郎对人民币8.0236元，1加拿大元对人民币4.9814元，人民币1元对1.1171澳门元，人民币1元对0.61943林吉特，人民币1元对12.3120俄罗斯卢布，人民币1元对2.5846南非兰特，人民币1元对201.46韩元，人民币1元对0.50940阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52018沙特里亚尔，人民币1元对52.9468匈牙利福林，人民币1元对0.55040波兰兹罗提，人民币1元对0.9882丹麦克朗，人民币1元对1.4573瑞典克朗，人民币1元对1.5528挪威克朗，人民币1元对5.05105土耳其里拉，人民币1元对2.8785墨西哥比索，人民币1元对4.6983泰铢。 》2025年3月4日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年3月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1745元，1欧元对人民币7.5139元，100日元对人民币4.7960元，1港元对人民币0.92252元，1英镑对人民币9.0952元，1澳大利亚元对人民币4.4967元，1新西兰元对人民币4.0629元，1新加坡元对人民币5.3440元，1瑞士法郎对人民币7.9854元，1加拿大元对人民币5.0041元，人民币1元对1.1173澳门元，人民币1元对0.61859林吉特，人民币1元对12.2784俄罗斯卢布，人民币1元对2.5834南非兰特，人民币1元对201.41韩元，人民币1元对0.50865阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.51943沙特里亚尔，人民币1元对53.5237匈牙利福林，人民币1元对0.55656波兰兹罗提，人民币1元对0.9934丹麦克朗，人民币1元对1.4847瑞典克朗，人民币1元对1.5556挪威克朗，人民币1元对5.05438土耳其里拉，人民币1元对2.8444墨西哥比索，人民币1元对4.7128泰铢。 》2025年3月3日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1738元，1欧元对人民币7.5045元，100日元对人民币4.8336元，1港元对人民币0.92260元，1英镑对人民币9.0994元，1澳大利亚元对人民币4.5101元，1新西兰元对人民币4.0806元，1新加坡元对人民币5.3522元，1瑞士法郎对人民币8.0191元，1加拿大元对人民币5.0079元，人民币1元对1.1172澳门元，人民币1元对0.61810林吉特，人民币1元对12.0381俄罗斯卢布，人民币1元对2.5603南非兰特，人民币1元对199.89韩元，人民币1元对0.50840阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.51919沙特里亚尔，人民币1元对53.3957匈牙利福林，人民币1元对0.55513波兰兹罗提，人民币1元对0.9946丹麦克朗，人民币1元对1.4885瑞典克朗，人民币1元对1.5562挪威克朗，人民币1元对5.05296土耳其里拉，人民币1元对2.8419墨西哥比索，人民币1元对4.6946泰铢。 》2025年2月28日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年2月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1740元，1欧元对人民币7.5556元，100日元对人民币4.8495元，1港元对人民币0.92302元，1英镑对人民币9.1350元，1澳大利亚元对人民币4.5515元，1新西兰元对人民币4.1182元，1新加坡元对人民币5.3844元，1瑞士法郎对人民币8.0505元，1加拿大元对人民币5.0308元，人民币1元对1.1167澳门元，人民币1元对0.61469林吉特，人民币1元对11.9647俄罗斯卢布，人民币1元对2.5567南非兰特，人民币1元对198.38韩元，人民币1元对0.50951阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52028沙特里亚尔，人民币1元对52.8516匈牙利福林，人民币1元对0.54764波兰兹罗提，人民币1元对0.9877丹麦克朗，人民币1元对1.4766瑞典克朗，人民币1元对1.5477挪威克朗，人民币1元对5.05456土耳其里拉，人民币1元对2.8367墨西哥比索，人民币1元对4.6671泰铢。 》2025年2月27日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年2月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1732元，1欧元对人民币7.5713元，100日元对人民币4.8443元，1港元对人民币0.92298元，1英镑对人民币9.1200元，1澳大利亚元对人民币4.5760元，1新西兰元对人民币4.1376元，1新加坡元对人民币5.3878元，1瑞士法郎对人民币8.0562元，1加拿大元对人民币5.0372元，人民币1元对1.1168澳门元，人民币1元对0.61345林吉特，人民币1元对11.9347俄罗斯卢布，人民币1元对2.5615南非兰特，人民币1元对198.29韩元，人民币1元对0.51003阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52075沙特里亚尔，人民币1元对52.9574匈牙利福林，人民币1元对0.54660波兰兹罗提，人民币1元对0.9857丹麦克朗，人民币1元对1.4710瑞典克朗，人民币1元对1.5422挪威克朗，人民币1元对5.05823土耳其里拉，人民币1元对2.8449墨西哥比索，人民币1元对4.6745泰铢。 》2025年2月26日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

2月24日，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场一度双双升破7.23关口。 业内人士在接受财联社记者采访时表示，近期我国境内权益市场表现较好，吸引较多跨境资金流入，推升人民币汇率升值。此外，春节以来国内消费平稳，DeepSeek的AI模型提振市场信心，也对人民币汇率带来一定支撑。 受访人士认为，短期而言，美元走势仍将成为影响人民币汇价的最主要因素。人民币汇率将在合理区间内运行。我国稳增长政策有望进一步加码显效，推动宏观经济持续回暖，给予人民币汇率较强的基本面支撑。 境内权益市场较好等因素推升人民币汇率升值 具体来看，2月24日，人民币对美元即期汇率开盘后先跌后涨，盘中先后升破7.25、7.24和7.23关口，最高升至7.2278，较前一交易日涨276点，创下去年11月底以来的新高。截至发稿，涨超100个基点。 反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中同样升破7.25、7.24和7.23关口，最高升至7.2257，较前一交易日涨267点，创下去年11月下旬以来的3个月新高。截至发稿，涨近100个基点，报7.2449。 另外，美元指数盘中跌近0.5%，截至发稿，美元指数报106.3054。 对于人民币汇率走势，东方金诚首席宏观分析师王青在接受财联社记者采访时表示，近期美元指数波动下行，今日也出现一定跌幅。这导致包括人民币在内的主要非美货币出现一定程度的被动升值。另外，春节以来国内消费平稳，DeepSeek的AI模型提振市场信心，也对人民币汇率带来一定支撑。 “人民币兑美元升值主要受三方面原因推动。”中国银行研究院研究员范若滢对财联社记者表示，首先，美元指数走弱。特朗普关税政策缓和，降低了市场对于关税可能推高通胀的担忧。叠加俄乌冲突降温，全球避险情绪下降。 另外，近期我国境内权益市场表现较好，吸引较多跨境资金流入，推升人民币汇率升值。此外，范若滢称，随着我国稳增长政策持续加力显效，经济基本面企稳回升。同时，中国金融管理部门释放了较为明确的稳汇率信号，市场预期有所好转。 稳汇市立场坚定 人民币汇率存较强基本面支撑 王青称，就短期而言，美元走势仍将成为影响人民币汇价的最主要因素。美国新政府上台后，市场正在密切关注其贸易政策动向，这是后期牵动美元指数及特定经济体货币汇率的一个关键因素。王青判断，鉴于美国新政府贸易政策出台节奏、加征关税幅度等都存在很大不确定性，未来一段时间美元指数还将处于大幅波动状态。这意味着人民币等非美货币对美元持续升值的概率也不大，宽幅波动过程有望延续一段时间。 需要指出的是，王青进而称，年初以来人民币升值幅度相对较缓，CFETS等三大一篮子人民币汇率指数稳中有降，显示人民币贬值压力正在有续释放，这也将为后期人民币汇率积累更强韧性。 王青表示，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并不意味着人民币对美元汇价要保持基本不变，或固守某个具体价位，而是指CFETS等三大一篮子人民币汇率指数保持基本稳定，并与经济基本面变化相适应。年内来看，着眼于有效应对外部经贸环境变化，人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会持续在合理均衡水平附近双向波动。 展望未来，范若滢也称，人民币汇率将在合理区间内运行。首先，我国稳增长政策有望进一步加码显效，推动宏观经济持续回暖，给予人民币汇率较强的基本面支撑。其次，以deepseek为代表的科技领域的突破让全球资本对中国资产进行了新一轮重估，高盛、摩根等国际投行纷纷看多，跨境资金有望持续流入。再就是，美国经济下行压力增大，特朗普关税政策恐难短期实施，美元高位下行压力依然较大。 2月13日发布的《2024年第四季度货币政策执行报告》中重申“三个坚决”，即“坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险”。在王青看来，这显示了坚定地稳汇市立场，而事实上，短时间内央行再次较大规模发行离岸央票，也在向市场传达这方面的信号。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年2月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1726元，1欧元对人民币7.5322元，100日元对人民币4.8137元，1港元对人民币0.92245元，1英镑对人民币9.0865元，1澳大利亚元对人民币4.5727元，1新西兰元对人民币4.1370元，1新加坡元对人民币5.3759元，1瑞士法郎对人民币8.0156元，1加拿大元对人民币5.0527元，人民币1元对1.1174澳门元，人民币1元对0.61288林吉特，人民币1元对12.1016俄罗斯卢布，人民币1元对2.5540南非兰特，人民币1元对198.15韩元，人民币1元对0.50980阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52052沙特里亚尔，人民币1元对53.2576匈牙利福林，人民币1元对0.55013波兰兹罗提，人民币1元对0.9909丹麦克朗，人民币1元对1.4806瑞典克朗，人民币1元对1.5446挪威克朗，人民币1元对5.04519土耳其里拉，人民币1元对2.8474墨西哥比索，人民币1元对4.6381泰铢。 》2025年2月25日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

顶级投行摩根士丹利最新表示，2025年美元汇率可能会走低，因为特朗普第一任期初期时美元贬值的因素将再次威胁到该货币。 受特朗普贸易争议、欧洲政局动荡等因素的影响，美元指数自去年10月份以来已经连涨四个月，本月有所回落。今年1月时，美元指数一度升破110关口，上一次达到这一水平还要追溯到2022年11月。 目前，市场上很多人认为，美元有能力继续走高，或维持在现有水平。大摩的策略师们却表示，特朗普第二个任期开始一个月后，导致美元2017年下跌的许多催化剂再次笼罩该货币，或推动其走上类似的轨道。 行情显示，美元指数在2017年累跌了9.85%，为2004年至2024年11年间表现最差的一年，2003年累跌了14.66%。“为什么美元会在2017年下跌？因为贸易政策、全球增长和欧洲政治做出了贡献。” 美元指数月线图 大摩策略师写道，“我们认为美元今年将下跌，原因与2017年下跌的原因相同。”他们表示，关税政策没有许多投资者准备的那么严厉，这是美元疲软的一个原因。 特朗普先前曾威胁对加拿大、墨西哥和哥伦比亚征收关税，但后来他证明关税更可能是谈判工具。大摩调查中的约有30%至40%的投资者认为，“对等关税”不会实施，只是为迫使对方做出“地缘政治让步”。 欧洲政治也是美元未来几个月的潜在压力，大摩策略师们表示，一个焦点是德国选举的后果，基民盟与社民党结盟的可能性会提振欧元打压美元。日内，欧元兑美元小幅反弹，最新报1.0481。 美银的分析师预计，欧元兑美元年底将收于1.10，因为对美元来说，大量的积极消息已计入到了货币走势中。高盛策略师也觉得，美元前景与2017年时相似。