周五（6月9日）公布的一份经济学家调查显示，欧洲央行既不会大幅加息，也不会过早停止加息。 经济学家认为，在本月和下个月两次加息25个基点之后，借贷成本将在7月份见顶，随后利率预计将在近一年内保持在3.75%的水平，以确保通胀能够持续回落。目前欧元区通胀仍是2%目标的三倍之多。 受访的42位人士中只有7位预计9月份欧洲央行将进行第三次加息，至4%。 这份调查显示出经济学家对欧元区通胀回落至目标水平的的信心。这种乐观情绪暗示，通胀可以恢复到2%，而欧元区的20国经济体在此过程中不会陷入严重衰退。 后续如何加息？ 周四（6月8日）欧洲统计局公布的数据显示，今年前三个月的欧元区GDP终值环比下降0.1%，较初值下调0.2%，这意味着 欧元区一季度正式陷入了技术性衰退。 除了物价，银行贷款、信贷状况和需求也显示出欧洲央行的紧缩行动正在显现出一些效果。 经济学家也预计欧元区经济前景也不会发生重大变化，衰退已成既定事实，今年和明年的预测可能会有所修正，但2025年的预测基本得到确认（机构普遍预测，欧元区通胀率基本将到2025年能达到2%目标）。 下周，欧元区将进入“央行周”。由于通胀回落、加之经济面临越来越大的不利因素，投资者调低了对7月份加息25个基点的押注，但仍认为加息的可能性为80%。 奥地利储蓄银行（Erste Bank）经济学家Rainer Singer表示，“我认为即将召开的会议不会面临任何重大挑战，目前的政策立场应该继续下去。” 他还指出，6月和7月的政策决议将决定欧洲央行9月是否会改变加息路线。 下一个考验 欧洲央行官员此前表态，一旦加息完成，希望在较长一段时间内维持这一借贷成本水平，以确保价格不会回升。随着顺利完成加息任务，另一个考验可能会随之而来。 荷兰国际集团宏观经济主管Carsten Brzeski表示，欧洲央行现在面临的最大挑战是如何从“加息至多高水平”转变到“维持高利率多长时间”，“随着我们接近加息周期的尾声，这种讨论将是至关重要的。” 为了做出正确引导，政策制定者一直在关注价格前景、潜在的通胀趋势、以及过去加息对经济的影响。 丹麦银行的首席策略师Piet Christiansen表示，“市场将关注欧洲央行提供的指引。” 瑞士信贷欧元区经济主管Veronika Roharova给出建议，当前欧洲央行管理委员会将不得不“平衡目前不断下降的总体通胀、疲弱的信贷增长与工资增长、以及服务通胀之间的关系”。 Roharova 同时还警告，“劳动力市场和工资增长的惊人弹性可能会增加潜在通胀的粘性，导致更多的紧缩措施。”

美国总统拜登和众议院议长麦卡锡27日就债务上限问题达成了一致。但有分析人士认为，美国经济本已受到几十年来最高利率和信贷渠道减少的拖累；而这项协议对政府支出设定了上限，给美国经济又增添了新的不利因素。 据悉，双方谈判团队将在28日完成立法文本讨论，并提交国会参众两院审议。分析人士称，如果这项协议最终在国会通过，虽然可以避免灾难性的美国债务违约，但也可能增加美国这个全球最大经济体经济下滑的风险，哪怕只是边际风险。 最近几个季度美国已出现住宅建设低迷等不利因素，不过联邦支出支撑了美国经济增长，而债务上限协议可能减弱这种推动因素，至少会在一定程度上有所抑制。媒体的一项调查显示，在债务上限协议达成前两周，经济学家计算出未来一年经济衰退的可能性为65%。 对于美联储的决策者来说，在他们更新自己对经济增长和基准利率的预测时，政府支出上限是一个需要考虑的新因素。这些预测将于6月14日公布。根据CME美联储观察工具，截至发稿，市场预计6月会议不加息的可能性大幅下降至33.5%，而加息25个基点的可能性升至66.5%。 毕马威（KPMG LLP）首席经济学家Diane Swonk表示：“这将出现货币政策在收紧的同时，财政政策也收紧的情况。我们的两项政策都在反向移动，相互放大。” 预计拟议中的支出限制措施将从10月1日起的财政年度开始实施。而在此之前可能会出现一些小的影响，例如收回新冠疫情援助或逐步取消对学生债务宽免的影响。 Evercore ISI高级美国政策和政治策略师Tobin Marcus表示，在谈判代表试图通过会计手段弥合分歧之际，评估支出限制在多大程度上只是“纯粹的噱头”，将是很重要的。 “这笔交易的核心是（未来）两年的支出上限，这在某种程度上是因人而异的。我的评估是：支出水平应该大致持平，对经济构成最小的财政阻力，同时也只会略微减少赤字。”他补充说。 即便如此，由于下一财年的支出预计将保持在2023年左右的水平，该协议所施加的限制将在经济可能出现收缩的时刻发挥影响力。 财政乘数 摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）首席美国经济学家Michael Feroli表示，“经济衰退时，财政乘数往往更高，因此，如果我们进入衰退，那么减少的财政支出可能会对GDP和就业产生更大的影响。” 不过总体而言，尽管美联储自去年3月以来采取了自上世纪80年代初以来最激进的货币紧缩政策，但美国经济迄今证明具有弹性：失业率为3.4%，是半个多世纪以来的最低水平。 旧金山联邦储备银行最近的一项研究显示，消费者仍然有多余的储蓄可以使用。

美国抵押贷款巨头房利美（Fannie Mae）的首席经济学家Doug Duncan日前警告称，美国房地产市场正发出放缓信号，将美国逐步推向衰退。 Duncan在近日一份声明中指出，“最可能的结果是温和的衰退，而衰退的时间仍然是主要的问题，因为如果与工资相关的通胀压力没有消退，美联储可能会在更长时间内维持紧缩的政策。” 美联储在过去一年内将利率提高了500个基点，以抑制通胀，不过此举也使经济陷入低迷，并将30年期抵押贷款推至20年来的高点。 这给房地产市场带来了压力，高昂的借贷成本迫使买家和卖家都离场观望。由于今年信贷条件收紧，预计多户住宅的销售将出现下滑。据房利美估计，现房销售已跌至2010年以来的最低水平，今年晚些时候还将进一步下滑。 Duncan称，“房地产市场放缓仍然是我们预计2023年美国将走向温和衰退的首要证据。” 抵御深度衰退 尽管如此，但房利美经济学家也认为，美国房地产市场将成为抵御经济深度衰退的缓冲。 房利美经济学家在报告中写道，“我们认为，住房和汽车行业的状况可能更像是对严重衰退的缓冲，成为最终复苏的潜在推动力，而不是阻止复苏的手段。” 房利美的预测模型显示，以房利美房价指数（Fannie Mae home Price Index）衡量的美国房价，在2022年第四季度至2023年第四季度期间将下跌1.2%，然后在2023年第四季度至2024年第四季度期间再下跌2.2%并触底。 Duncan指出，即使面临利率上升和高通胀，楼市表现仍然好于预期。他补充说，相对强劲的房地产市场可能有助于经济最早在2024年摆脱衰退。 不过，其他行业专家警告称，整体楼市活动不太可能很快回升。 消费金融服务公司Bankrate分析师Jeff Ostrowski指出，这是因为在抵押贷款利率开始下降之前，人们的负担能力将一直受到压力，预计到明年，抵押贷款利率仍然将保持在20年来的高点附近。

进入2022年，越来越多的经济学家和市场人士表示，受经济增长动能减弱、美联储激进加息、俄乌冲突持续、银行业危机发酵、债务上限僵局等因素拖累，美国经济或将在今年晚些时候陷入衰退。而这一猜测如今也已逐渐得到了美联储的“默认”…… 根据纽约联储的最新衰退概率模型，美国经济在接下来12个月的某个时候陷入衰退的几率已上升至了40年来的最高水平。模型显示，美国未来一年陷入衰退的可能性已上升至68.2%，这是自1982年以来的最高水平。 该模型基于3个月期美债和10年期美债收益率之间的利差来进行测算。目前，这一模型显示的衰退概率已经超过了2007年11月的水平——即次贷危机爆发前不久的40%数值。 过去几个月，人们一直预计美国经济将显露出实际GDP增长的放缓和劳动力市场的疲软。而在硅谷银行倒闭引发的银行业动荡中，美联储的经济学家也已预测经济将出现“轻微衰退”。 美联储早在3月的会议纪要就曾提到过，“鉴于美联储工作人员对近期银行业发展的潜在经济影响的评估，工作人员在3月份会议时的预测包括今年晚些时候开始的温和衰退，并在随后两年内复苏。” 前美国财长拉里·萨默斯也表示，他认为经济衰退的可能性“可能在70%左右”。“当我把与货币政策相关的滞后性、信贷紧缩风险、围绕通胀采取持续行动的必要性、地缘政治或其他可能对商品价格构成冲击的风险放在一起时，70%便是我的预测范围。” 事实上，银行业危机的险峻背景加上美联储在5月的又一次加息，以及近来紧张程度持续升级的美国债务上限，正令不少业内人士甚至预计美联储最早可能在7月就会降息。 而与此同时，金融市场上的交投情绪也正在悄然发生着转变。 美国银行近期的调查显示，投资者对美国长期债券的看涨程度超过了2008年金融危机高峰时期，他们押注全球货币紧缩阶段即将结束。此外，对美元久期的敞口处于二十年以来的第二高位，仅次于2020年3月新冠疫情早期的恐慌阶段。美银称，这是全球周期末尾资产配置轮动的一部分，资金流向较长期债券，其中以美国为代表。 而根据标普全球市场情报公司的数据，过去12个月机构投资者从股市净撤资3339亿美元，散户投资者也撤资了280亿美元。根据投资公司协会的数据，截至5月10日当周，又有数十亿美元流入现金等价物，推动货币市场基金总资产规模达到了创纪录的5.3万亿美元。 本周将是观察美联储动向的窗口？ 对于全球市场的投资者而言，毫无疑问的是，即将到来的这个夏季，将是全球宏观领域一个关键的“十字路口”。一方面，美国债务上限的僵局将无时无刻不牵动着华尔街的神经，而另一方面，即将来到政策转变重要窗口节点的美联储，也将必须向市场指明其下一步的方向。 从财经日历来看，本周大量美联储官员将要登场，日程安排得可谓密密麻麻，这或许将是观察美联储动向的最好窗口。而在这些讲话的官员中，甚至也将包括美联储主席鲍威尔，他将在当地时间周五压轴登场…… 以下是美联储官员讲话的具体日程(北京时间)： 周一 19:30：亚特兰大联储主席博斯蒂克接受CNBC的采访 20:30：芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访(今年有投票权) 20:45：亚特兰大联储主席博斯蒂克在亚特兰大联储主办的会议上致欢迎词 21:15：明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话(今年有投票权) 周二 00:30：里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话(今年有投票权) 02:00：亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话 05:00：美联储理事丽莎·库克在加州大学伯克利分校发表毕业典礼演讲(今年有投票权) 20:15：克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话 20:55：亚特兰大联储主席博斯蒂克在一次活动上致开幕词 22:00：美联储理事巴尔在众议院金融服务委员会作证词陈述(今年有投票权) 周三 00:15：纽约联储主席威廉姆斯就经济前景和货币政策发表讲话(今年有投票权) 02:30：芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话(今年有投票权) 03:15：达拉斯联储主席洛根主持一场会议(今年有投票权) 07:00：亚特兰大联储主席博斯蒂克和芝加哥联储主席古尔斯比参加一场关于经济前景和货币政策的小组会议 周四 21:05：美联储理事杰斐逊就经济前景发表讲话(今年有投票权) 21:30：美联储理事巴尔在参议院银行委员会作证词陈述(今年有投票权) 22:00：达拉斯联储主席洛根在德克萨斯州银行家协会大会上发表讲话(今年有投票权) 周五 20:45：纽约联储主席威廉姆斯在美联储理事会活动上发表主旨演讲(今年有投票权) 21:00：美联储理事鲍曼参加银行家大会的讨论环节(今年有投票权) 23:00：美联储主席鲍威尔、前主席伯南克出席关于货币政策的小组讨论(今年有投票权) 此前，刚刚被提名为美联储副主席的现任美联储理事杰斐逊在上周末表示，今年美国通胀的进展喜忧参半，政策影响需要时间才能渗透到整个经济，而目前尚处于正轨之中。 杰斐逊在斯坦福大学胡佛研究所准备好的演讲中称，除了3月意外下跌的二手车价格外，核心商品价格的通胀下降情况正在以低于预期的速度发生。货币政策对经济和通胀的影响有着较长且不同程度的滞后，我们快速收紧货币政策的全面影响可能尚未显现。 颇为值得人们留意的是，在同一场斯坦福大学活动上， 美联储内的“鹰王”、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)正示意决策者已可能接近完成加息。 布拉德表示，“在当前的宏观经济形势下，货币政策目前处于充分限制性区间的低端”，但他也指出，限制性区域可以因为即将到来的数据而发生改变。

美东时间周四，摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在接受采访时表示，随着美国主权债务越来越逼近违约，市场将一步步陷入恐慌。他还警告称，假如美国主权债真的陷入违约，对美国来说将是“潜在的灾难”。 越接近越恐慌 戴蒙表示，随着美债违约期限逼近，外部担忧情绪不断加重，美国国会议员们预计将被迫作出应对，因此 他估计，美国将能够避免出现最糟糕的情况——即真的出现债务违约。 但是，他也提出警告 ，“你越接近它（债务违约），就越会出现恐慌”，而恐慌情绪的市场表现就是美股的波动和美国国债的动荡。 戴蒙还警告称，假如美国国会不能提高美债上限，导致美国真的出现债务违约，将会出现可怕的后果。 他认为，一旦美国出现主权债违约，其影响将波及整个金融世界，影响"合约、抵押品、清算所，并肯定影响到世界各地的客户。" 事实上，许多商界人士及美国政府官员近期也提出过类似的警告。比如，美国财政部长耶伦就在近期频频警告称，美国可能违约的想法应该是“不可想象的”，并将导致经济灾难。 “如果达到恐慌点，人们必须做出反应，我们以前见过这种情况，”戴蒙表示，但“这真的是个坏主意，因为恐慌会导致糟糕的情况出现，这可能会影响全球其他市场。” 因此，他在采访中频频敦促美国两大政党的政界人士尽快做出妥协，避免出现灾难性的结果。 摩根大通已经在做防范 戴蒙表示，摩根大通作为美国最大的银行，拥有约3.7万亿美元的资产，一直在为美国主权债违约的风险做准备。 此前，美国财政部已经警告称，如果美国国会议员们无法就提高债务上限达成协议，美国可能最早于6月1日出现债务违约。 因此，摩根大通也在近期加紧了防范的准备。 戴蒙透露，此前，摩根大通所谓的作战室部门一直是每周召开一次会议，但从5月21日左右，将改为每天召开一次会议，之后还将改为每天召开三次会议。

德国3月工业生产数据的下滑幅度比市场预期得更大，汽车业表现不佳是原因之一，而这也引发了市场对今年冬季该国陷入衰退的担忧。 德国联邦统计局周一表示，德国工业生产在2月录得增长2.1%后，3月环比下降3.4%，降幅远超分析师下降1.3%的预期。 德国经济部承认，在年初制造业生产表现强劲之后，3月数据出现了意外的下滑。 统计局数据还指出，德国3月机动车和汽车零部件制造业产出环比下降6.5%；当月机械设备生产下降3.4%；建筑业产出下降4.6%。此外，3月，德国工业订单调整后环比下降10.7%，创下2020年以来的最大环比降幅。 制造业的糟糕下滑暗示着德国第一季度国内生产总值表现可能不佳，更加大了市场对德国今年剩下时间经济成长的担忧。 去年，德国就因为俄乌冲突而频频陷入衰退的怀疑之中，其去年第四季度的GDP无可避免地收缩了0.5%。经济学家们此前已发出警告，今年一季度德国的GDP数据估计仍难看到增长。 几乎都很疲软 德国商业银行首席经济学家Ralph Solveen表示，德国制造业因全球加息而越来越疲弱，加息的副作用逐渐体现出来，德国经济衰退的风险正在上升。 据荷兰国际集团经济学家Carsten Brzeski指出，德国3月份的工业宏观数据几乎都出现了暴跌：零售销售和出口大幅下滑，在加上刚公布的工业生产数据，德国第一季度GDP增长下调的可能性大增。 此外，目前消费者优先考虑服务类消费而不是商品消费，意味着制造商很难获得新订单，只能依赖于疫情期间积压的需求。这可能支持了当前的生产，但无法持续支持制造业的运行。 安联首席经济学家Ludovic Subran进一步解释，第二季度对德国建筑业来说尤为困难，因为积压的订单即将告罄。第三季度则对汽车业很不友好，同样因为现存订单即将耗尽，且没有新订单补充。他警告，市场将看到非常强烈的经济减速，而德国只是一个缩影。 Generali Investment Strategy Research主管Vincent Chaigneau描述了另一种现象，即服务业强劲而制造业疲软，而这一点不仅仅在德国有所体现。 他补充道，欧洲是这样，全球都是这样。最好的情况下，有些经济体有可能逃开衰退，但经济仍可能出现增长停滞的问题。

当地时间周一（5月8日），芝加哥联储主席古尔斯比警告称，由于美国国会两党在债务上限问题上的长期僵持，美联储评估银行业动荡的影响变得更加困难，而银行业动荡正在导致信贷环境收紧。 今年1月，美国联邦政府债务达到了约31.4万亿美元的法定上限。美国财政部随即部署了所谓的非常措施，以暂时避免出现债务违约。 美国财政部长耶伦当时表示，在不提高债务上限的情况下，这些措施大约能维持到6月初。这意味着拜登政府和国会有大约五个月时间来通过提高或暂停债务上限的立法。 然而，自1月下旬以来，民主党和共和党一直围绕提高债务上限问题不断撕扯，始终未能达成一致。 古尔斯比周一在接受采访时称，关于债务上限的争论来得不是时候，这让美联储官员很难预测经济增长和就业市场的状况。 古尔斯比呼吁国会议员解决债务上限问题，他警告称，潜在的违约，或者拖到最后一刻才摊牌，都可能导致消费者信心严重下滑，加剧金融领域的压力，推高消费者利率。 在2011年债务上限危机期间，古尔斯比在当时的美国政府担任经济顾问委员会主席。尽管美国当年避免了债务违约，但信用评级被下调。值得一提的是，如今的美联储主席鲍威尔当年在说服共和党议员达成协议方面发挥了不可或缺的作用。 古尔斯比指出，芝加哥联储官员报告称， 在3月银行业危机爆发后，信贷紧缩开始出现。 古尔斯比表示，银行业的压力可能会损害经济增长，并减少美联储继续加息的必要性。他警告称， 经济衰退是有可能的。 古尔斯比强调，美联储在制定货币政策时需要考虑到最近的银行压力和信贷状况，不过现在就判断是否会在6月利率会议上暂停加息还为时过早。 古尔斯比是今年拥有FOMC投票权的美联储票委，是目前的美联储决策者中立场最温和的官员之一。 在上周的5月利率会议上，包括古尔斯比在内的与会官员一致投票决定加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，达到2001年3月以来的最高水平。

随着围绕美国债务上限问题的摊牌时刻临近，美国财政部长耶伦正加大警告力度，敦促国会尽快提高债务上限。 耶伦：美国政府可能最早6月初债务违约 美东时间周日，美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）警告称，若未能提高美国债务上限，将导致美国“经济急剧下滑”。她重申了她的警告， 即美国联邦政府可能最快6月1日触及债务上限并发生债务违约。 耶伦表示：“我们目前的预测是，在6月初，我们将无法支付账单，除非国会提高债务上限。我强烈敦促国会这样做。” 耶伦还指出，美国已经在使用“非常措施”来避免违约，这不是财政部可以继续做的事情。目前， 美国国会需要采取行动避免“经济灾难”。否则， “ 人们普遍认为，金融和经济混乱将随之而来。 ” 目前，美国国会议员正在努力寻找提高债务上限的途径。但这一事项目前暂时陷入了僵局：共和党领导人要求，在提高上限之前行政部门得承诺削减开支；拜登则坚持要毫无条件地提高上限。 这一现状使得美国债务违约的可能性提高。对此，耶伦呼吁美国采取果断、迅速的行动。 耶伦在给美国众议院议长、共和党人麦卡锡的一封信中表示，基于最新出炉的有关税收收入的新数据，美国财政部已将“无法继续履行所有政府义务”的预期时间提前，最早可能提前至6月1日——这个日期比华尔街经济学家的预期还要更早。 拜登已邀请国会领导人开会 一位白宫官员透露，美东时间周一，美国总统拜登已经致电美国国会“四大”领导人——即众议院议长麦卡锡、参议院多数党领袖查克·舒默、参议院少数党领袖麦康奈尔、众议院民主党领袖杰弗里斯(Hakeem Jeffries)——并邀请他们美东时间周二（5月9日）参加在白宫举行的讨论债务上限的会议。 杰弗里斯周日表示，拜登组织的会议“非常重要”，将帮助美国找到前进的道路：“我们必须避免违约，就这么简单。” 但俄克拉荷马州共和党参议员詹姆斯·兰克福德（James Lankford）指责称，有关美国债务上限的会议本应更早召开。他认为，这个问题早在去年11月大选后的一个星期就已经提出来，但拜登总统此前拒绝谈判的态度“令人震惊”。 他指责称，“每个人都知道这件事会发生，但总统拒绝就此进行谈判。”

美国总统拜登周五警告称，如果众议院共和党人不尽快提高债务上限，当天发布的非农就业报告中的低失业率就可能会消失。 “就在今天，他们报告了25万个新工作岗位。”拜登在白宫表示。“在我们经历了这么多之后，这个国家最不需要的就是一场人为制造的危机，而这（不提高债务上限）就是一场人为制造的危机。从头到尾都是这样，这是一场由国会共和党人制造的危机。” 美国劳工统计局周五公布的就业报告显示，7月非农就业人口增加25.3万人，远超华尔街预估的18万人。这一数据的增长使得美国失业率达到3.4%，为1969年以来的最低水平，而预估值为3.6%。 拜登对新公布的就业数据非常高兴，但他警告称，如果共和党人不同意提高债务上限以防止违约发生，那么对经济的影响可能是灾难性的。 他引用了穆迪最近的一份报告，该报告显示，如果债务美国违约，78万人将失业。 众议院共和党人此前已经公开表示，如果不能就未来政府削减开支达成一致，他们将不会批准提高债务上限。而白宫则表示，提高债务上限是他们的宪法责任，不应该有任何的附加条件。 在前总统特朗普执政期间，美国国会曾三次无条件提高债务上限。 拜登指出，提高债务上限和削减政府开支“是两个独立的问题”。“让我们直白地说：他们试图以债务为要挟，让我们同意一些大幅度的削减（政府开支），非常困难和破坏性的削减。不幸的是，他们威胁要让我们违约，从而使所有这些进展付诸东流。” 拜登警告称， 这（债务违约）可能对美国在世界上的地位产生影响 。他称，美国不是一个“赖账的国家”，这种僵局“正在成为其他国家的一个问题”，这些国家担心美国会违约。 考虑短期提高债务上限 拜登下周二将在白宫会见包括众议院议长、加州共和党议员凯文·麦卡锡在内的四位国会议员，讨论债务上限问题的解决方案。他上一次会见麦卡锡还是在二月初。 据悉，拜登是在财政部长耶伦警告政府可能最早将于6月1日突破债务上限的几小时后向麦卡锡等人发出了会议邀请。 随着6月1日的临近，美国政府官员们意识到，市场、企业和消费者所面临的风险越来越大。白宫已经模拟了债务违约的“末日场景”。 拜登政府本周三在白宫官网主动发布了一份报告，罗列了各种债务上限情景下的潜在经济“灾难”影响。白宫经济顾问委员会（CEA）在报告中警告称，如果发生债务违约，美国经济将受到“严重损害”，其中最为灾难性的长期违约情景，可能导致830万人失业，股市暴跌45%。 随着债务违约的危险迫近，美国政府正在考虑对策。 据媒体周五援引消息人士的话报道，白宫正在考虑在今年秋季前短期提高债务上限，以避免违约发生并允许各方可以继续谈判。

根据世界银行（World Bank）发布的一份新报告，食品、能源和金属价格在2023年可能会继续面临下行压力，但由于大宗商品价格仍高于疫情前水平，通胀压力仍居高不下，消费者可能不会感受到多少缓解。 今年以来，大宗商品市场一直承压，能源、食品和金属价格自年初以来都出现了大幅下跌。世行在周四发布的《大宗商品市场展望》报告中表示，随着市场全面感受到俄乌冲突的影响， 大宗商品价格自1月份以来已经下跌了14%，目前比去年6月创下的历史高点低32% 。 世行目前预计， 大宗商品价格今年将下跌21%，这将是疫情以来的最大跌幅，然后在2024年企稳 。 该行指出，今年以来金属价格上涨了约10%，但这是由于去年年底金属价格出现下跌，当时美元走强以及需求担忧打击了金属价格。 该行预计， 由于全球需求疲软，非能源大宗商品的价格今年将下跌10%，2024年将进一步下跌3% 。 一般而言，当经济衰退担忧加剧时，需求走弱会令大宗商品（如能源、金属等）的价格会出现降温，但黄金等避险商品除外。 通胀压力仍在 世行表示，尽管大宗商品价格下跌，但消费者可能仍将感受到压力，因为所有主要大宗商品类别的价格仍远高于疫情前水平。 该行特别指出了食品价格影响， 尽管预计2023年食品价格将下跌8%，但仍将处于1975年粮食危机以来的第二高水平 。 “食品价格上涨加剧了粮食不安全，对许多发展中经济体的贫困人口产生了严重影响。”世行称，并指出2023年2月，146个国家的国内食品价格年通胀率平均为20%，是过去20年来的最高水平。 世行还表示，食品价格上涨在一定程度上被能源价格下跌所抵消。由于石油和天然气价格下跌，2023年第一季度的能源价格比2022年第四季度下降了20%。 不过，该行预计， 在今年剩余时间里，能源价格将保持稳定，并有可能会在2024年上涨 。 世行指出，贸易流向的改变有助于降低大宗商品价格，俄罗斯的能源和矿产现在从欧洲流向印度等新兴市场国家。煤炭和天然气市场在贸易流向方面也发生了重大变化。 下跌预期面临变数 世行也指出，其对大宗商品价格下跌的预期也面临一些变数。 首先，俄罗斯和OPEC的石油供应可能会低于预期。 此外，信贷条件收紧可能会阻碍石油或煤炭公司在其他地方增加供应的能力，对化石燃料的更严格监管也可能会阻碍对该领域的投资。 地缘政治担忧也是一个因素，人们担心明年冬天欧洲的天然气库存，以及黑海谷物计划存在不确定性。 此外，考虑到去年夏天欧洲发生的严重影响河流流量和粮食产量的干旱，对天气的担忧也可能推高大宗商品价格。