SMM镍5月14日讯： 宏观及市场消息： （1）5月13日晚，美国总统特朗普乘专机抵达北京，于5月13日至15日对中国进行国事访问。 （2）美国参议院以54票对45票通过确认沃什出任美联储主席。参议院此前已于12日批准沃什担任美联储理事，为期14年。 现货市场： 5月14日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,350元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-700-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘开盘跳水，盘中价格持续走低，截至早盘收盘报144,600元/吨，跌幅1.06%。 当前镍市场正处供应端收紧的强预期与高库存弱需求现实的持续博弈，缺乏新的催化剂推动单边上涨。短期来看，预计沪镍主力将在14.5万-15万元/吨区间运行。

据矿业周刊（Miningweekly）援引彭博通讯社报道，斯洛伐克首都布拉迪斯拉发附近的一座冷战时期的矿山正受到欧盟关注。 这个名为特洛哈罗瓦（Trojarova）的项目坐落在斯洛伐克被称为小喀尔巴阡山脉的一片树木茂密的山丘上，它是20世纪80年代前苏联工程师首次发现含锑的矿层。其所有者是来自加拿大的米里特瑞金属公司（Military Metals Corp，MMC），被视为欧洲获得一种军用金属的机会。 对于锑等关键矿产来说，欧盟国家似乎无法提供资金并采取行动，使得特洛哈罗瓦等项目容易被竞争对手而抢先购买。MMC公司到目前都没有从欧盟获得承购协议。 随着特朗普总统威胁要提高对欧洲的关税，该项目表明欧洲在超级大国之间激烈竞争中落后的危险。 随着稀土等关键矿产进口受到限制，美国一直在积极寻求与资源丰富的国家建立伙伴关系，并资助世界各地的项目加快开发，但欧洲却落后了。 “即使地缘经济存在现实要求，成员国仍不愿意为境外的采矿和加工项目埋单”，欧洲能源安全倡议（European Initiative for Energy Security，EIES）德国主管萨布里纳·舒尔茨（Sabrina Schulz）表示。“融资仍然是主要障碍”。 2023年的《欧洲关键原材料法案》（European Critical Raw Materials Act，CRMA）已阐释了欧盟的战略。CRMA设定的目标是欧洲每年关键材料供应的至少10%来自本土开采，40%来自本土加工。这些目标迫使其成员国采取行动，找出安全漏洞，集中投资确保锂等电池金属的安全供应。 此后，全球竞争对手纷纷转向锑、镓和锗等军用资源，但欧洲并未效仿。内情人士认为，原因是欧盟官员无权推行与美国类似的政策，而且缺乏资金投入。 这导致资金不足的企业难以启动小金属项目，至少他们在私募市场难以筹集资金。 欧洲预算紧张，欧盟许多成员国不知如何付诸行动。例如，德国经济部、总理府和外交部仍未就如何应对关键矿产风险达成一致意见。 其结果是陷入僵局，欧盟官员担心，成员国害怕错过机会。 上个月，欧盟同美国就确保关键矿产供应链政策协调达成协议。对于MMC公司来说，这是一个重要的进展，可能会带来美国和欧盟对特洛哈罗瓦的联合投资和承购伙伴关系。 3月24日，德国外交部负责亚洲事务的官员弗兰克·哈特曼（Frank Hartmann）在柏林举办的一次活动中称，欧洲行动不够迅速，而且“力度不够”。 “我们必须实施长期战略，将资金和基金掌握在我们手中，在未来10年投资于这些关键矿产”，他在德国外交关系委员会主办的一个小组讨论会上表示。“否则，我们将无法摆脱这种依赖”。 大约两年前被MMC公司收购的特洛哈罗瓦项目可能是一个机会。 锑是一种银白色的金属，通常与金伴生，广泛应用于弹药、夜视镜和红外传感器等军事领域，占总需求量的15%。其他用途还包括阻燃剂、核能和可再生能源。 “锑是一种用途广泛的小金属”，舒尔茨称。“锑供应高度集中，欧洲几乎完全依赖进口”。 这也是MMC公司向投资者推介特洛哈罗瓦项目的原因，可以向国防客户直接供应锑锭，是欧洲的重要机会。 MMC公司首席执行官斯科特·埃尔德里奇（Scott Eldridge）表示，德国和瑞典的冶炼厂可以处理该项目的矿石，有助于欧洲建立从采矿到加工的整个锑供应链。 该矿位于斯洛伐克西南部的酒乡佩济诺克（Pezinok）附近，最早由苏联人发现和开采。这个长1.7公里的矿场虽然后来被废弃，但它仍是欧洲最重要的锑矿床之一。 MMC公司规模太小，无法单独使该矿复产，需要与合作伙伴共同投资并建设炼厂。如果两三年内复产，该矿可年产锑6000吨，满足欧洲1/3的需求。 但是，这家市值不到3000万美元的公司需要大量资金。 另外，关键矿产价格容易出现剧烈波动，即使在锂等市场，由于矿企寻求政府资助，几个重大项目也停滞不前。 无论这家公司的项目如何优质，欧洲仍然缺乏确保这些资源开发的资金和决心。德国本国的10亿欧元原材料基金到目前为止只支持了两个项目，为公司获得资格产生的障碍比其消除的障碍还多。 欧盟委员会及其成员国与生产国签署了多项备忘录。例如，西班牙上个月同巴西达成一项协议。但是，美国与这些国家的协议资金规模更大，进展也更快。 美国政府与欧盟的协议体现了其所推出的所谓保底价，以保障生产商的经营。但欧洲国家一直犹豫不决，但有时也无办法，只能同意美国的提议。 同时，欧盟采取行动的势头基本上已经让位于其他更紧迫的危机。相比之下，尽管美国政府最近关注伊朗战争等冲突，但总统的助手团队一直在忙于确定矿产项目并竞标以确保其安全。 一家美国企业已经与MMC公司接洽，要求考察特洛哈罗瓦项目。与此同时，美国政府的投资部门上个月同意了一项500万美元的协议，以重启北马其顿另一个停产的锑矿。 MMC公司总裁托马斯·胡赛尔（Thomas Hüser）希望特洛哈罗瓦不要出现类似结果。这位德国人之前是嘉能可的经理，今年加入了该公司。 “我们缺乏的仍然不是计划，而是执行力”，他说。“欧洲的原材料战略仍然零碎、缓慢，而且往往与工业现实脱节。”

5月12日（周二），多元化矿商Hudbay矿物（Hudbay Minerals）以14.8亿美元全股票交易收购亚利桑那索诺兰铜公司（Arizona Sonoran）的提议已获得后者股东投票通过。 该交易于3月首次宣布，预计将创建北美第三大铜矿区，并将Arizona Sonoran的Cactus项目与Hudbay的Copper World开发项目相结合。 Arizona Sonoran指出，假设获得所有剩余的批准并满足或豁免所有其他剩余的先决条件，该交易很可能在今年第二季度完成。 （文华综合）

5月12日（周二），金融服务公司Nedbank企业及投资银行已为在多伦多证券交易所上市的多元化矿业公司--Ivanhoe矿业旗下Platreef矿二期项目提供7亿美元债务融资。 Nedbank表示，这笔融资代表了该行过去10年在南非矿业领域最大一笔投资，也是十多年来南非完成的最大矿业项目融资交易之一。 Nedbank CIB此前已经为Platreef矿一期项目提供融资。 Platreef矿位于南非Limpopo省Mokopane市附近，其年产量80万吨的一期项目已于2025年11月18日启动。一期选矿厂满负荷产能正在提升中。二期扩建项目的开发工程最近也已开始，目标是在2027年底完工。该矿年产量330万吨的二期选矿厂建设已于4月份开始。 Nedbank CIB矿业和关键矿产负责人Cathy Nader表示："这笔交易体现了我们与Ivanhoe长期合作关系，以及我们对Platreef项目资产质量的信心。" 她补充说，这笔交易凸显国际资本对南非优质矿业资产的持续支持，并巩固南非作为大规模、长期矿业投资目的地的地位。" Platreef是一个位于南非Bushveld火成岩杂岩体北翼的一级多金属资产。 Nedbank CIB表示，该矿涉及铂族金属、镍、铜和黄金。其卓越的矿石品位和扁平几何形状支持低成本的机械化开采，使其成为全球最具竞争力的矿业资产之一。 （文华综合）

第一量子矿业公司已为其与力拓共同持有的、位于秘鲁北部卡哈马卡地区的La Granja项目提交了一份新的NI 43-101技术报告。报告确认该项目为全球铜矿领域最大的未开发矿床之一。 根据La Granja更新的矿产资源量估算，该矿体所含的测定与指示资源量合计为48亿吨，铜品位0.48%，含铜金属量约2,300万吨。此外，推断资源量为52亿吨，铜品位0.40%，含铜金属量约2,070万吨。第一量子表示，这一定位使La Granja成为一个一级、多代际的优质铜资产。 就测定与指示资源量规模而言，La Granja在全球未开发铜矿项目中排名第二，仅次于Northern Dynasty公司位于美国阿拉斯加的Pebble项目。若将运营中的在产矿山纳入比较，则仅次于艾芬豪矿业在刚果民主共和国持有的Kamoa-Kakula铜矿综合体。 第一量子首席执行官Tristan Pascall在去年的一次采访中指出，尽管La Granja交易“在交易金额上并不突出，但就从地下资源所蕴含的铜金属量来看，它是过去10至20年间全球规模最大的交易之一。” 据秘鲁政府此前估算，La Granja项目所需资本投资将超过24亿美元。除该项目外，第一量子还在推进位于秘鲁南部阿普里马克地区的Haquira项目。此外，第一量子全资持有的阿根廷Taca Taca项目，亦是全球最大的绿地铜矿项目之一。该Taca Taca项目已纳入阿根廷政府大型投资激励制度的快速审批通道。根据项目规划，投产前10年年均铜产量预计为29.1万吨，黄金13.3万盎司，现金成本为每磅0.97美元；矿山全生命周期内年均铜产量预计为20.9万吨，黄金9.6万盎司，现金成本为每磅1.26美元。 （文华综合）

SMM镍5月13日讯： 宏观及市场消息： （1）美国4月整体CPI年率为3.8%，超过预期的3.7%，为2023年5月以来新高，能源指数贡献了整体涨幅四成以上。 （2）伊朗外交部发言人巴加埃12日表示，结束战事和解除对霍尔木兹海峡的封锁是同美国进行任何谈判的先决条件。 现货市场： 5月13日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨450元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,250元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-700-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘窄幅震荡，截至早盘收盘报146,830元/吨，跌幅0.07%。 伊朗和美国此前虽然接近达成协议框架，但谈判最终未能签署正式条款，若地缘僵局继续发酵且硫磺供应无法缓解，镍价仍存上行空间。短期来看，预计沪镍主力将在14.5万-15万元/吨区间运行。

5月11日（周一），金矿和铜矿开采商--巴里克（Barrick）周一报告称，该公司旗下位于赞比亚的Lumwana超级铜矿扩建项目在第一季度继续按计划、按预算推进。 2026年资本支出预计将处于7.5-8.5亿美元指导范围的低端，项目总资本预计为20亿美元。 扩建项目有望在2028年第一季度末实现出产首批铜。 总体而言，该公司第一季度铜产量为4.9万吨，环比增长11%，符合预期。 巴里克一份新闻稿中表示，第一季度，该公司铜销售成本为每磅3.41美元，环比上涨17%；铜现金生产成本为每磅2.57美元，环比上涨14%；全维持成本为每磅3.67美元，环比上涨20%。成本驱动因素是与较高实际铜价挂钩的特许权使用费以及现场运营成本增加。 该公司称，其今年铜产出目标维持在19-22万吨不变。 巴里克总裁兼首席执行官Mark Hill在业绩发布会上评论道："铜业务表现良好，是增长管道的重要组成部分。" （文华综合）