SMM4月3日讯：  本   周电解液价格维持缓慢下降态势。三元动力用的电解液均价在23000元/吨， 磷酸铁锂 用的均价在19000元/吨，成本端，核心原材料六氟磷酸锂价格有所下降，溶剂及添加剂的价格保持平稳，电解液制造成本整体有所下降。需求端，下游新能源电池市场需求回暖进度滞后于预期，终端客户仍维持审慎备货策略，当前电解液采购需求呈现阶段性企稳特征。供应端，主要生产企业延续"以销定产"模式，采用保守排产策略，中小厂商开工率较低。综合研判，短期内电解液市场价格将受制于供需基本面未发生显著变化，预计维持窄幅震荡格局。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

        据了解，2025年3月29日—4月4日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.21%，较上周环比下滑3.65个百分点。         进入4月份，铅蓄电池市场传统淡季态势加剧，生产企业订单转淡，成品库存压力上升，同时锑、锡和硫酸等辅料价格持续上涨，生产企业积极控制库存，或是下调4月生产计划，或是进行停产放假。本周由于清明节，部分企业计划放假1-7天不等，生产企业中放假1天居多，其中成品库存压力较大的企业则计划放假2-7天不等，故拖累铅蓄电池企业周度开工率下滑。分电池类型看，汽车蓄电池企业放假较多，甚至延长放假至7天，电动自行车蓄电池企业次之，储能电池企业放假最少或不放假。        

        本周，铅蓄电池市场终端消费表现偏弱，经销商库存消化缓慢，如一些汽车蓄电池经销商库存已高达3个月，电池批发市场维持促销氛围。另清明节假期临近，铅蓄电池企业基本以销定产，部分企业计划放假。本周铅价大幅下跌，现货铅跌破万七关口，下游企业采购分歧较大，部分企业观望慎采，放假者仅以刚需采购；部分不放假的企业则按需逢低采购，后半周铅现货市场交易活跃度向好。。

         下周，宏观重要经济数据主要是中国3月CPI年率、美国3月未季调CPI年率、美国4月一年期通胀率预期初值等。另美国在公布“对等关税”后的进况需重点关注，以及美联储将公布3月货币政策会议纪要，关税与货币政策仍将指引大宗商品价格走势。          伦铅方面，受美国加征关税事件影响，有色金属普遍走弱，截至4月3日下午14:00，伦铅周度跌幅为3.26%。而在伦铅大幅下跌后，LME铅0-3贴水逐步扩大，截至4月2日，报价为-27.28美元/吨，同时海外铅库存相对平稳，并未出现较多的下游逢低采购行为。下周，关税影响或进一步发酵，铅价走势预期偏弱，伦铅将运行于1925-1985美元/吨。          国内沪铅方面，由于清明假期，部分下游企业计划放假，铅消费阶段性减量，节后铅锭累库预期较高。节后沪铅2504合约交割提上日程，后续需关注交割品牌铅锭移库交仓动作，给予铅价运行带来一定压力。同时，废电瓶价格居高不下，再生铅转为亏损，打击冶炼企业生产积极性，成本关注万七关口成本支撑。此外铅锭进口窗口即将打开，若铅锭进口条件达成，国内成本支撑作用将失效。预计下周沪铅主力合约运行于16900-17350元/吨。          现货价格预测：16800-17200元/吨。由于淡季因素，下游企业基本以销定产，采购亦是较为谨慎，近期以逢低按需采购为主。而在铅价下跌，废电瓶价格居高不下，再生铅转为亏损，冶炼企业低价惜售，再生精铅贴水或进一步收窄。原生铅方面，下周为沪铅2504合约交割前一周，持货商将移库交仓，铅库存压力后移，铅期现价差或收窄。  

        SMM4月3日讯：据SMM了解，截至4月3日，SMM铅锭五地社会库存总量至7万吨，较3月27日增加800余吨；较3月31日减少0.25万吨。         本周铅价运行重心逐步下移，部分持货商于清明节节前积极清库出货，如主流产区电解铅报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨，或对沪铅2505合约贴水180-200元/吨出厂；同时江浙沪地区仓库货源报价出现以小贴水出货，对沪铅2505合约贴水20-30元/吨。消费方面，下游企业维持按需采购，部分在清明节期间正常生产的企业对铅锭进行少量备库，进而消耗一定社会库存。此外，铅价下跌，铅冶炼企业利润缩水，尤其是再生铅已转为亏损，部分冶炼企业出现减产情况，供应有所减量，或使节后铅锭社库累库幅度稍降。

当地时间4月2日下午，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴实施"对等关税"措施。根据白宫声明，10%的"基准关税"将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效，针对特定国家的更高"对等关税"将于4月9日凌晨0时01分生效。 特朗普展示的图表显示，美国将对中国商品加征34%的对等关税。当前中国出口美国的储能电芯关税构成如下： 基础关税3.4% 301条款关税7.5% 对华普征关税20% 新增对等关税34% 对等关税生效后，综合各项关税政策，储能电芯的叠加税率将达到： 3.4%基础关税 + 7.5%301条款关税 + 20%普征关税 + 34%对等关税 = 64.9% 根据政策调整时间表， 2026年1月1日 叠加拜登政府此前将7.5%的301条款关税上调至25%的新政后，届时储能电芯关税将升至： 3.4%基础关税 + 25%301条款关税 + 20%普征关税 + 34%对等关税 = 82.4% 需特别注意的是，尽管美国本土电芯原材料价格因关税政策同步上涨，但中国电芯的出口价格优势仍显著减弱。   SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

SMM4月3日讯： 本周低硫石油焦均价4550元/吨，环比增加0.5%。需求端，随市场需求回暖，下游负极和阳极对低硫石油焦的采买积极性有所增加；供应端，目前多家低硫石油焦炼厂处于检修状态，供应偏紧；成本端，本周成本较上周无明显波动，持续受到税收政策的调整影响。因此，在多重因素驱动下，本周低硫石油焦较高出现小幅上调。后续来看，随着负极企业对前期石油焦库存逐渐消耗至低位，下游需求将呈上涨态势，然而后续仍有部分炼厂检修，供应偏紧状态短期内难以改变，但随进口焦的陆续到港，或将对国内供应形成补充，因此预计下周低硫石油焦价格或将维持高位震荡。 本周油系针状焦生焦均价6500元/吨，环比下滑0.8%。供需端，随市场逐步回暖，下游采买积极性有所提升，与此同时针状焦企业开工率也有所上调，供应较为充足。成本端，本周较上周暂无明显成本变化，针状焦企业利润仍较微薄，挺价情绪较强。因此，在此背景下，本周针状焦价格小幅震荡。后续来看，针状焦后续仍有新增产能，供应或将仍然充足，预计后续油系针状焦生焦价格或将出现下滑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM4月3日讯： 本周石墨化价格较为平稳，艾奇逊炉石墨化均价为 8925元/吨；箱体式炉石墨化均价 7775元/吨。随市场逐步走出淡季，负极企业开工率显著回升，但由于负极企业多倾向于一体化发展，对石墨化委外需求提振有限，目前石墨化外协整体产能过剩局面依旧严峻，整个行业发展呈现出明显的凝滞态势。成本端，本周仍处于电费高昂阶段，石墨化外协利润微薄。因此，本周石墨化外协挺价情绪较强。后续来看，预计终端需求将会持续增加，负极企业排产将有所提升，对石墨化委外的需求或将增加，石墨化外协厂在盈利空间有限的背景下，抬价情绪或将较为激烈，然而因石墨化外协供过于求的局面短期内难有转换，因此预计后续石墨化代工价格将较为僵持，短期内难有好转迹象。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM4月3日讯： 本周人造石墨价格较上周维持平稳态势。成本端，受供需关系影响，本周低硫石油焦价格出现0.4%的上涨，油系针状焦价格出现0.8%的下滑，石墨化委外价格较为僵持；供需端，下游电芯厂产量提升，对主材人造石墨负极材料的采买量增加，负极企业顺势调高开工率以满足市场需求。综上所述，虽当前下游需求增加且理论成本有所下降，下游电芯企业压价情绪渐起，但鉴于人造石墨负极生产具有滞后性，当前生产所使用的原料多为前期高价购入，因此本周人造石墨负极价格依然处于博弈状态。本周 天然石墨负极在市场需求无明显提振的背景下，价格较上周持稳。 后续来看，人造石墨方面，成本端，预计短期内理论成本或将持稳震荡；供需方面，短时间内将无明显波动，因此，预计短期内人造石墨价格将较为稳定。天然石墨负极方面，市场供需短期内或将无明显波动，因此在成本小幅震荡的的情况下，后续预计天然石墨负极价格或将稳价运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868