据了解，截至9月25日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.27万吨，较上周减少250吨。 本周华中、华北地区原生铅冶炼企业检修恢复生产，周度供应上升，而下游企业正值国庆节前备库时段，采购积极性尚可，铅冶炼企业库存消耗快于生产，甚至已提前开始预售国庆期间生产的铅锭，故铅锭厂库库存延续降势。考虑到国庆假期国内铅市场将暂停交易，部分下游企业提前预购假期时段的铅锭，预计节前原生铅冶炼企业厂库库存将维持低位。  

        本周电动自行车蓄电池市场终端消费尚可，部分经销商于国庆节前进行按需补库，同时铅价维持高位震荡，部分地区电池批发市场又现涨价预期，但绝大多数地区电池售价并无较大变化，甚至少数地区仍维持低价走货状态，如主型号48V20Ah在380-410元/组。汽车蓄电池市场节前表现一般，经销商仅按需采购，加上出口订单欠佳，铅蓄电池企业节前对铅锭备库的积极性明显弱于电动自行车蓄电池企业。

         下周，由于中国国庆节假期，上期所将于9月30日暂停夜盘交易，10月1日至8日休市，10月9日将照常开市。宏观方面主要是中国9月官方制造业PMI、美国9月ADP就业人数、美国9月ISM制造业PMI、美国9月失业率和美国9月季调后非农就业人口等数据公布。在国内休市期间，海外市场正常交易，期间市场需继续关注海外地缘政治与美国警告政府关门的动态。 伦铅方面，海外地缘政治矛盾突出，加之关税影响持续，铅市场消费表现一般，而铅精矿需求走高，其加工费同步下跌，如中国进口矿加工费跌势不改，供需僵持下铅价呈高位盘整震荡。另中国铅锭进口窗口打开，部分库存向中国转移，或在一定程度上提振铅价，同时关注海外宏观变化，在中国假期时段，伦铅或延续偏强震荡态势。预计伦铅运行于1990-2030美元/吨。 国内沪铅方面，由于国庆假期，下周仅两个交易日。下游企业即将放假，铅冶炼企业积极清空节前库存，后期铅锭去库速度或放缓。此外，铅锭进口窗口打开，部分下游或铅冶炼企业已预购10月到货的进口铅锭，10月铅价或承压走弱。预计在再生铅企业集中复产与进口铅到港前，铅价将维持盘整态势，但供应增量兑现后，铅价走势将转弱。预计下周及节后沪铅主力将合约运行于16900-17200元/吨。 现货价格预测：16800-17100元/吨。原生铅方面，冶炼企业检修后继续恢复，但节前可售存货不多，预计现货仍以挺价出货；再生铅方面，冶炼企业逐步恢复，加上进口铅冲击，部分地区再生铅贴水将扩大，但在安徽地区铅冶炼企业集中复产前，主流产地再生铅贴水难以明显扩大。消费方面，下周下游企业节前备库进入尾声，仅剩部分刚需，市场交易活跃度预计转降，节后则需关注沪铅2511合约交割带来的移库交仓动向。    

据外媒报道，由于电动汽车需求增长速度低于预期，大众汽车正在减少电动汽车产量，并对德国两家工厂实施临时停产。 大众茨维考（Zwickau）工厂的发言人表示，受奥迪Q4 e-tron车型市场需求疲软影响，该工厂将于10月6日起停产一周。当前这款车型正受到两方面冲击：一是美国关税的影响，二是德国推动放宽欧盟燃油车销售禁令的相关举措。 此外，据知情人士透露，生产大众ID.4和ID.7电动车型的埃姆登（Emden）工厂已缩短员工工时，且预计还将关停生产线数日。 大众上述两家工厂均专注于纯电动汽车生产，因而对电动车型的市场需求波动尤为敏感。尽管大众在欧洲市场的电动车销量有所增长，但该地区的电动车整体增速已明显低于此前预期，且增长态势更不均衡。 大众汽车同时还面临产能过剩的困扰。去年，该公司达成一项大规模重组协议，上述两家工厂也被纳入其中。根据协议，工会领导人同意降低工厂成本并在2030年前裁减3.5万个岗位，以换取避免工厂关闭的承诺。正因如此，位于德国北部沿海地区的埃姆登工厂和东部靠近捷克边境的茨维考工厂的岗位得到保障。 大众汽车日前还表示，受旗下子公司保时捷集团（Porsche AG）电动汽车项目延迟的影响，公司将面临51亿欧元（折合60亿美元）的损失。据悉，造成这一项目延迟的原因包括电动汽车需求疲软、来自中国的竞争加剧，以及美国关税提高。 受保时捷战略调整影响，大众汽车集团已将2025财年的营业销售回报率预期调整为2%至3%（此前预期为4%至5%）；汽车部门净现金流预期从10至30亿欧元大幅降至近乎零；净流动性预期调整为约300亿欧元（此前预期为310至330亿欧元）。集团销售收入预期则维持不变，与上一财年持平。

伴随港股市场热度攀升及大额 IPO 项目持续落地，香港新股融资额全球领先的地位进一步巩固。9月25日，奇瑞汽车（9973.HK）正式登陆港交所，以91.45亿港元募资总额，成为年内截至目前港股规模最大车企IPO。 此次奇瑞汽车港股上市的保荐阵容颇具实力，中金公司、华泰国际及广发证券共同担任联席保荐人；中信证券则出任联席全球协调人。从发行细节来看，公司全球发售 2.97 亿股，发行价定为 30.75 港元，对应募资总额约91.45亿港元，基础发行规模达11.74亿美元，这一规模不仅在年内港股车企 IPO 中居首，更是 2022 年以来涵盖港股与 A 股市场的汽车行业最大发行规模。 上市首日，奇瑞汽车股价最高升至34.98港元，最高涨13.75%，截至收盘，股价报收31.92港元，最新总市值约为1840.90亿港元。据LiveReport大数据，对比在港上市的其余几家车企的估值，奇瑞汽车当前的估值水平偏低。 除规模与估值优势外，此次奇瑞汽车上市还具备多重亮点，凸显市场认可度： 其一，在多家中资券商发挥国际化投行网络与专业服务优势下，奇瑞汽车成功引入13家国内外知名机构作为基石投资者，阵容包括高瓴旗下 HHLR、景林资产、大家人寿、国轩香港等市场头部机构。 其二，本项目在香港公开发售部分实现308.18倍的超额认购，国际配售部分实现11.61倍的超额认购。 其三，在簿记建档环节，项目吸引了多元化优质投资者踊跃下单，实现发行区间上限定价。 其四，此次 IPO 采纳港股 IPO 新规下的机制 B 分配方式（公开配售占比固定 10%），据机构数据统计，自该新规实施以来，所有采纳机制 B 的新股在上市首日均录得上涨，奇瑞汽车也延续了这一趋势，首日实现3.80%的涨幅。 港股年内规模最大车企IPO上市 奇瑞汽车成立于1997年1月，业务涵盖乘用车的设计、开发、制造和销售，旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界五大品牌。此次上市正值公司业绩快速增长期。 数据显示，2022年至2024年，公司营收从926.18亿元增长至2698.97亿元，净利润从58.06亿元提升至143.34亿元。2025年第一季度，公司实现营收为682.23亿元，净利润47.26亿元，同比增长90.9%。 在业绩稳步增长的背后，全球化布局是奇瑞汽车不可忽视的核心竞争力。奇瑞汽车自2003年以来，已连续22年位居中国自主品牌乘用车公司乘用车出口量第一，产品组合销往100多个国家和地区，全球累计销量超过1300万辆，在多个主要乘用车市场销量名列前茅。 若以2024年的全球乘用车销量计算，奇瑞汽车是中国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公司。全球销量超过229.5万辆，同比增长49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之首。 聚焦本次上市募资用途，奇瑞汽车将用于5个方面，经梳理可汇总成2大方向：一是在新能源和智能化领域加大研发投入；二是通过执行全球化策略，进一步拓展海外市场，巩固出口地位。 中金公司押注最多港股百亿IPO 2025 年以来，港股 IPO 市场在政策红利与资本回流的双重驱动下迎来强势复苏。以上市日期为统一口径，港股市场在今年已有65家企业上市，累计融资规模达1560亿港元。较同期分别实现 44.44%、180.07% 的显著增长，助力香港重返全球IPO募资额榜首。 市场回暖的核心动力也离不开大型标杆项目的拉动。截至目前，年内募资规模超百亿的港股IPO已有宁德时代（410亿港元）、紫金黄金国际（250亿港元）、恒瑞医药（114亿港元）、三花智控（107亿港元）、海天味业（106亿港元）等5家企业。其中，宁德时代与紫金黄金国际成为今年前三季度全球融资额最大的两只新股。 值得注意的是，受超强台风“桦加沙”影响，紫金黄金国际上市交易日将推迟一天至2025年9月30日。 5起百亿规模项目的集中涌现，进一步凸显了港股IPO市场的“马太效应”，保荐业务格局也同样呈现头部集中特征。 其中，中金公司成为最大赢家，同时参与了宁德时代、三花智控与海天味业三单项目的联席保荐；华泰国际拿下恒瑞医药与三花智控的联席保荐资格；中信证券与中信建投国际则分别担任紫金黄金国际、宁德时代联席保荐人。 港股IPO市场四季度将迎来哪些看点？ 2025 年以来，港股市场持续吸引龙头企业上市，百亿级募资项目也相继落地，港股市场为何具备如此吸引力？结合业内人士观点，这一问题答案可从三方面进行总结。 在政策与制度层面，多重红利降低上市门槛、提升效率。港交所于今年5月推出“科企专线”，为特专科技和生物科技公司提供上市前指引，缩短筹备时间、降低合规成本。与此同时，对市值超 100亿港元的 “合资格 A 股上市公司”加快审批，承诺 30 天内完成审核，大幅提升上市效率。 其次，企业战略层面契合全球化布局与融资需求。作为连接内地与国际的金融枢纽，港股资金出境灵活度高，能有效满足龙头企业跨境资金调度需求；更重要的是，赴港上市可让企业直接触达全球主权基金、养老金等长线资本，拓宽融资渠道的同时，也为海外业务拓展、产能扩张储备资金。 市场环境层面，则离不开流动性与估值吸引力提升的因素。2025年以来，南向资金持续流入港股，年内流入规模超 2024 年全年，推动市场流动性提升。同时，国际资金回流趋势明显，中东、北欧主权基金等国际长线资本积极参与港股IPO基石投资，为大规模融资提供资金支撑。 另一方面，港股与A股估值差逐步收窄，2025年以来，以新能源、科技为代表的新兴产业估值差距缩小，部分企业实现港股溢价发行。 展望四季度，德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人及上市业务华东区主管合伙人谢明辉表示，随着美联储重启降息，预计将有更多海外资金寻求布局亚洲高成长投资目标，涵盖中国内地与香港市场。“这将为今年第四季度香港多宗超大型新股发行提供充裕的市场资金、流动性支撑及更理想的估值环境”。 更长远来看，香港的制度优化仍在持续推进。香港特别行政区行政长官李家超在 2025 年施政报告中明确，将研究优化 “同股不同权” 上市规定、深化与东南亚交易所合作，并推动更多海外企业赴港第二上市。这些举措将进一步丰富港股上市主体类型，从 “吸引内地龙头” 向 “汇聚全球创新企业” 升级，为港股 IPO 市场注入长期增长动力。

进入“金九”以来，有关新一轮汽车补贴的地方政策密集发布，其中既有“以旧换新”补贴，亦有“限时促销费”活动。 9月26日，邯郸市开展“金九银十迎国庆，汽车置换促消费”活动。“9月26日至10月5日期间，每日上午10点发放汽车置换更新补贴资格券（有效期截至10月31日）。”邯郸市商务局表示。同日，山东省高平市开始发放第三期汽车消费补贴，根据规则，发放时间为9月26日至9月28日，拟发放金额65万元，单车最高补贴新能源车6000元、燃油车5000元。 此前一日，郑州市商务局表示，郑州市将开展2025年“畅行焕新”绿色购车补贴活动。在郑州市范围内按照“总额控制、先到先得、用完即止”的原则，发放5.6亿元“畅行焕新”绿色购车补贴。新车购车价格5万元至15万元（不含）的新能源乘用车可申请补贴3000元，新车购车价格15万元（含15万元）及以上的新能源乘用车可申请补贴4000元。 单车补贴金额最高的城市为南京、青岛等地，至高可达8000元。以南京为例，9月5日至12月31日，对个人消费者在活动商户购买乘用车新车的，按照新车发票含税价分档补贴，其中，售价40万元（含）以上的，补贴8000元。南京方面强调，本轮汽车消费补贴不与国家汽车报废更新补贴、江苏省汽车置换更新补贴及其他省、市补贴叠加。 据财联社记者不完全统计，9月全国范围内已有二十余个省市区县推出最新消费补贴政策，除前述省市外，还包括北京、重庆、浙江、广州、湖北、成都、济南等。 从全国多地情况可以看出，补贴政策对于汽车市场的刺激效果显著，消费者参与积极度非常高。“截至9月10日，今年以来汽车以旧换新申请量已经达到830万份。商务部现正在会同相关部门开展汽车流通消费改革试点工作，支持地方在破除汽车消费限制限制性的措施。”商务部市场运行和消费促进司一级巡视员耿洪洲表示。 据武汉市商务局市场体系流通处数据：今年1-8月，武汉市汽车以旧换新补贴申请总量13.5万单，补贴申请总额17.9亿元，拉动汽车销售额234亿元。全市乘用车累计销量达29.1万辆，位居全国第9，增速11.3%。 “9月进入‘金九银十’传统旺季，叠加国补资金全面落地及地方性购车补贴密集跟进，部分地区补贴先到先得，消费者购车热情释放。”乘联分会秘书长崔东树表示。 在补贴政策取得良好效果的基础上，如何进一步加大力度促进汽车消费成为关键。“新能源汽车发展到当前阶段，需拉平政策以实现公平竞争，建议缩短购置税‘两免两减半’中减半的时间，避免2027年市场占有率超60%-70%后仍有政策倾斜导致不公平。同时，尽早公布以旧换新补贴整体方案，明确补贴年限、每年补贴金额、补贴方式及退出机制，为市场提供明确信号。缩小油电汽车补贴差距，可保留象征性差距，按车价明确补贴比例与上限，避免消费者因补贴额度相同而倾向购买低价车，影响消费结构升级。错开购置税政策与以旧换新补贴政策的退出时间节点，防止政策真空期导致市场大幅下滑。”国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青建议，补贴应从商品购买环节逐步转向消费和服务消费环节，如信贷、保险、融资租赁、车美、充电、汽车检测、远程管理服务等领域，激发相关消费，促进新车与二手车更新。

多重利好叠加催化下，市场做多情绪显著升温，汽车股迎来一波上涨行情。 9月26日早盘，汽车整车板块震荡拉升，赛力斯触及涨停，股价创历史新高，总市值突破2600亿元；曙光股份、千里科技、北汽蓝谷、比亚迪等跟涨。港股汽车股亦逆势拉升，小鹏汽车盘中一度冲高超8%领衔，奇瑞汽车上市次日再涨超5%，蔚来涨近3%。 “中国汽车电动智能变革基本完成，立足出口走向出海。”中金研报预计，2025年中国汽车新能源渗透率突破50%，依托技术变革优势，中国自主品牌实现本土新能源市场份额的领先。“2030年中国自主品牌车企有望实现全球近3000万辆的产量规模，并培育数家年产500万辆以上的车企。” 个股方面，小鹏汽车今日宣布正式进入瑞士、奥地利、匈牙利、斯洛文尼亚和克罗地亚五国市场。“公司已与欧洲出行服务商Hedin集团达成官方合作，计划在瑞士陆续推出2025款小鹏G6与2025款小鹏G9，并于2026年上半年上市小鹏P7+。”小鹏汽车表示，同期，公司将于2025年10月正式进入奥地利市场，并同步进军匈牙利、斯洛文尼亚和克罗地亚三国，三国业务将由AutoWallis集团与SalvadorCaetano集团共同成立的合资公司负责运营。 9月25日，奇瑞汽车在港交所主板成功上市，股份代号9973。此次上市，奇瑞汽车以30.75港元/股的招股价上限定价，募资规模达91.4亿港元，上市首日价为34.2港元/股，涨超11.22%，市值逼近2000亿港元，达到1972亿港元。同日，零跑汽车宣布第100万辆整车正式下线，这是继理想汽车之后，中国第二家迈入“百万俱乐部”的新势力造车企业。 9月26日领涨汽车股的赛力斯，昨日晚间发布公告称，公司于近日收到中国证监会出具的《关于赛力斯集团股份有限公司境外发行上市备案通知书》。根据备案通知书，公司拟发行不超过3.31亿股境外上市普通股并在中国香港联合交易所上市。 “问界销量稳健增长、ADS4.0智驾升级即将落地，叠加H股上市助力全球化战略，公司长期成长空间进一步打开。”国联证券分析认为，全新问界M7热销进一步印证了赛力斯已具备持续打造爆款的能力，持续看好后续M6等新车上市表现；而随着华为ADS4智驾系统备案获批，问界全系车型有望OTA至ADS4，将有望进一步裂变推动该公司销量增长。“此外，H股发行获证监会备案，此举将有助于赛力斯拓展国际融资渠道，提升全球品牌影响力，为未来海外市场扩张奠定基础。” 在政策端，为激发汽车消费潜力，近期各地方政府在国补基础上又相继推出配套政策。9月25日，“郑州发布”微信号消息，郑州市将开展2025年“畅行焕新”绿色购车补贴活动。在郑州市范围内按照“总额控制、先到先得、用完即止”的原则，发放5.6亿元“畅行焕新”绿色购车补贴。新车购车价格5万元至15万元（不含）的新能源乘用车可申请补贴3000元；新车购车价格15万元（含15万元）及以上的新能源乘用车可申请补贴4000元。 值得留意的是，今年4月以来，汽车板块便开启持续震荡上行趋势，期间多只个股表现亮眼。年内，零跑汽车累计涨幅超103%，华晨中国累涨逾91%，小鹏汽车累计涨幅亦突破85%。 华龙证券研报指出，展望2025年下半年，随着在政策调控和强力监管，乘用车市场价格战缓和，乘用车企盈利空间有望上修，随着多个重磅车型陆续于三、四季度上市并放量，处于强新品周期的车企盈利有望迎来拐点。

锂矿： 本周，碳酸锂价格环比上周区间内震荡，致使矿价随之震荡。 上游海外矿端挺价情绪持续，鲜有一口价报价；大部分贸易商因成本等原因存在一定惜售情绪；下游锂盐厂虽有一定询价动作，但因当前库存较为充足，面对较高报价成交意愿不强，整体市场成交情绪较为平淡。 据海关数据显示，8月进口量级达62万吨，折合碳酸锂当量约5.6万吨LCE；进口量级环比回落17.5%；在8月当月锂盐生产量级高企的情况下，市场整体锂矿呈现一定供应紧缺状态。 碳酸锂： 本周碳酸锂价格波动幅度有限，重心与上周基本持平。 本周初SMM电池级碳酸锂和工业级碳酸锂均价均小幅上调350元/吨。此后价格保持稳定。周初，受下游为国庆假期进行备货的支撑，现货价格延续小幅上行。进入周中后期，随着节前备货活动基本结束，市场交投活跃度有所下降，价格随之失去上涨动力，逐步趋于稳定。期货市场方面，主力合约全周在7.2至7.5万元/吨的区间内宽幅震荡，其价格波动对现货市场情绪产生了一定影响，当期货价格下探时，能激发部分点价采购需求，而价格反弹后市场则迅速回归谨慎。 供应端结构保持稳定，以锂辉石为原料的碳酸锂生产占比已超过60%，继续构成市场供给的坚实支柱，而锂云母原料的占比则维持在15%左右。从本月整体供需情况判断，市场仍处于供需双增的格局，且需求增长势头相对更为明显，预计九月全月将维持供需紧平衡状态。 展望后市，随着国庆长假临近，市场交易活动将趋于清淡。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格环比上周呈现区间震荡趋势。 本周以来，大部分三元材料厂为国庆期间备货进程已过大半，致使市场整体散单交易情绪有所回落；在当前供给偏紧的情况下，上游挺价意愿持续，当前个别散单报价区间价高幅及以上，整体市场价格变化幅度有限。 电解钴： 本周电解钴价格持续上行。 周日刚果金政策正式落地，该政策略弱于上周五市场预期，周初盘面有所回落。但依据该政策未来中国钴市场依旧处于偏紧状态，市场在消化预期差后，重新回归理性，价格持续上行。但由于电解钴价格上涨过快，下游难以向下传导成本，市场实际成交有限。当前电解钴反融钴盐的窗口即将打开，预计未来电钴反融将加快其库存消耗速度。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格维持上行趋势。 供应端，刚果金政策公布，主流矿企和贸易商预期未来中国钴原料将持续偏紧，继续暂停报价。需求端，钴盐和电解钴价格上行后，外购中间品的生产利润小幅修复，部分冶炼厂在15.5美元/磅附近有询盘，但由于上游挺价不出，最终未实现成交。在刚果金接近1个月的延期+50%的出口配额政策下，预计中国未来钴原料将长期处于偏紧状态，中间品价格仍将缓慢上行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴价格继续上行。 供给方面，冶炼厂依旧看涨未来钴价，暂缓报价并上调意向出货价格，中间品冶炼企业意向价上调到6.5万元/吨上方，MHP和回收企业意向价上调到6.15~6.2万元/吨。需求方面，部分下游三元和四钴企业担忧后续供应缺口，近期采购意愿有所增强，三元企业在5.9~6万元/吨，四钴企业在6.5万元/吨成交。整体上看，原料价格上行和下游备货的双重推动下，预计硫酸钴将继续维持偏强态势。 本周氯化钴市场呈现强势上行态势，多数生产企业暂停报价，少数企业报价已推高至7.7–8.0万元/吨，实际成交稀疏但价格支撑强劲。本轮上涨主要受三方面因素驱动：首先，刚果（金）于20日正式签署钴出口新政，明确10月16日解除出口禁令并公布至2027年的年度配额细则，推动市场逻辑由政策预期转向实际供需基本面；其次，原料供应持续偏紧，冶炼厂中间品库存逐步消耗，支撑生产企业挺价心态；此外，部分下游企业库存水平偏低，担忧后续供应缺口，近期采购意愿有所增强。尽管当前市场整体较为清淡，上下游多以观望为主，但零星成交对价格仍形成显著拉动。预计节前氯化钴价格有望突破8.0万元/吨。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴企业本周普遍跟随原料端暂停报价，价格走势高度依赖氯化钴等上游产品价格变动。 随着氯化钴成交达到7.7-8.0万元/吨，四氧化三钴成本推涨动力显著增强，但上下游企业操作趋于谨慎，市场观望情绪加剧。在刚果（金）政策落地的背景下，成本面支撑持续强化，然而实际成交仍显清淡。预计节前四氧化三钴价格有望突破25.5万元/吨，但成交放量仍需下游接受度的配合。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为28047/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28100-28300元/吨，均价较上周进一步上涨。  从需求端来看，正值月底采购节点，叠加国庆备库，下游部分厂商有较大原料采购需求，对镍盐价格的接受度有所上浮；供应端来看，镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价维持高位。展望后市，月底采购节点到来，硫酸镍现货供应依旧紧俏，预计镍盐价格仍有上涨空间。  库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.5天，下游前驱厂库存指数由9.2天下滑至8.9天，买卖双方库存水平整体偏低，一体化企业库存指数维持6.2天；买卖强弱方面，月底市场成交情绪上行，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.7，下游前驱厂采购情绪因子由3.1上升至3.3，一体化企业情绪因子由2.9上升至3.0。（历史数据可登录数据库查询） 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格延续上涨态势。 硫酸镍、硫酸钴及硫酸锰价格持续上行，推动前驱体成本进一步抬升，厂商报价亦随之快速上调。在折扣系数方面，长协订单基本维持原有水平，但散单中硫酸镍和硫酸钴的折扣存在不同程度的上调。随着刚果（金）钴出口禁令的进一步延期，叠加硫酸镍持供应偏紧预期，预计后续三元前驱体价格继续上行。 需求方面，近期主要厂商订单表现良好，行业整体开工率有所提升。除下游需求持续处于高位外，国庆节前备货也在一定程度上拉动生产增长。预计本月将迎来年内产量高峰，增量仍主要来自国内动力市场，小动力及消费领域近期表现相对平淡。预计本月集中备货结束后，10月起市场需求将逐步回落。 三元材料： 本周，三元材料价格延续明显上涨态势。从原材料成本端看，碳酸锂与氢氧化锂价格处于小幅震荡阶段，而硫酸钴与硫酸镍则延续大幅上涨趋势，对三元材料成本形成显著支撑。 本月市场需求整体表现良好，但生产商面临较大的成本压力，且原材料价格走势仍存在较大不确定性。综合来看，硫酸镍供应持续偏紧、刚果（金）钴出口政策延期、以及国内锂矿开采相关政策即将发布等因素，预计将共同推动四季度三元材料价格进一步上行。 需求方面，国庆节前备货叠加国内动力市场需求保持旺盛，推动厂商开工率提升，当前订单量处于全年较高水平。预计10月之后，市场需求将逐步回落。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格未出现较大波动，整体小幅增长60元/吨，碳酸锂在本周累计小幅涨价约250元/吨。 生产方面，材料厂在本周整体生产积极，随着在纯电重卡项目不断推进以及传统车销旺季“金九银十”到来，材料厂本月订单增长明显。本次增量主要来源于头部电芯厂，由于需求增量明显，电芯厂积极与材料厂协商增加订单，但部分头部材料厂已满负荷，订单流向中小企业。但有个别材料厂在本周有减产的情况，这主要跟下游电芯厂供应链结构调整有关，以及其他电芯厂的生产进度有关。9月磷酸铁锂材料整体需求向好，预计有5%以上的增量。 磷酸铁： 本周国内磷酸铁市场整体运行态势向好。 从企业端来看，9 月多数磷酸铁生产企业产能利用率维持高位，下游需求释放带动订单量充足，在此背景下，企业普遍计划将磷酸铁价格上调 50-200 元。不过在价格落地推进过程中，大客户因采购规模、议价能力较强，调价阻力相对较大；而中小客户端因合作模式更灵活，调价落地或更为顺利。​与此同时，行业 “反内卷” 共识持续强化，市场对低价恶性竞争的抵触情绪显著升温，受此影响，部分此前报价偏低的企业，对外报价也已出现不同程度上调。 钴酸锂： 钴酸锂市场方面，主流生产企业多暂停报价，少数企业4.45V产品成交已达25.0万元/吨，价格上行主要受上游氯化钴、四氧化三钴调涨传导影响。 当前正极材料和电芯企业库存相对充足，对原料价格的快速上涨形成一定缓冲，降低了短期紧急补库的需求。因此，尽管成本面持续施压，下游电芯厂仍以观望为主，实际成交偏少。预计节前钴酸锂价格将维持坚挺，但成交活跃度提升仍需时间。 负极： 本周，国内人造石墨价格稳定运行。 成本端，原料焦价格的小幅上行为人造石墨价格形成支撑；供需端，“金九银十”国内外需求旺盛，但与此同时，负极行业整体开工率仍处于较低水平，因此本周价格仍陷僵持。展望后续，成本端原料焦价格带来的支撑效应预计将持续存在，同时 “金九银十” 期间的需求热度也有望得到延续，这两大因素将对人造石墨价格形成双重支撑，但产能过剩的现状将对价格上行形成明显压制。因此，预计后续人造石墨负极材料价格大概率将维持平稳运行态势，难以出现显著的涨跌波动。 本周，国内天然石墨负极材料报价未现显著波动，价格维持在相对稳定的区间。成本端，上游原材料价格走低，但受生产滞后性影响，暂未对天然石墨负极材料价格造成营销。展望后市，市场需求不断提振，但天然石墨负极行业内的市场竞争压力将持续加剧，且行业长期存在的产能过剩问题在短期内难以实现根本性扭转。因此，预计后续天然石墨负极价格缺乏上涨动力，将继续在当前区间平稳运行。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体持稳，湿法隔膜价格预计延续稳定走势，5μm、7μm和9μm产品主流报价分别持稳于1.35元/平方米、0.78元/平方米和0.75元/平方米；干法隔膜中12μm与16μm产品主流报价分别为0.45元/平方米和0.44元/平方米。 从供需结构看，当前隔膜市场价格呈现僵持态势，一方面源于行业产能整体充裕，材料企业虽有意提价但实际调价空间有限；另一方面，部分一二线电芯厂凭借其采购规模和市场话语权，对成本上涨表现出较强的抵制态度，暂未接受价格传导。 电解液 本周电解液价格暂稳。 从成本端来看，部分添加剂、六氟磷酸锂等关键原材料价格已因供应偏紧开启上行通道，电解液生产成本随之承压。但由于价格传导存在时滞，且碳酸锂价格波动不大，部分电解液企业可自供一定量六氟磷酸锂对冲成本，共同导致电解液产品价格暂稳。需求端来看，9月动力和储能市场受行业旺季带动需求增量，推动电解液整体需求上行。加之国庆节期间的物流限制会促使下游部分电芯厂提前备库，进一步拉动了电解液需求。供应端方面，电解液企业受下游需求增长拉动，开工率提高，但行业长期积累的产能过剩格局未改，激烈竞争使得企业价格调整主动性不足。不过当前供应过剩格局有所改善，叠加成本端托底，短期对电解液价格支撑较强。 钠电： 本周国内钠电市场已显现积极态势：订单需求持续释放，尽管短期需求增长速率仍处于温和区间，但行业整体生产节奏保持平稳运行。 值得关注的是，处于发展起步期的钠电企业正加快批量化生产步伐 —— 这一举措不仅助力产品成本稳步下降，更在不断突破规模化应用的核心瓶颈，为后续需求进一步放量、市场渗透率提升筑牢根基，钠电市场的长期发展潜力正日渐凸显。 回收： 本周硫酸钴、硫酸镍等盐类产品价格持续上涨，因此本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数基本持平，锂系数也基本持平。 而铁锂黑粉锂点本周价格维持稳定，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2650-28000元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为73.5-75.5%，较上周环比上涨0.5%，而锂系数在69-72%，也基本较上周上涨约1%。主因利润端口，现阶段外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率在-5%-6%，除了今年新投产的几家铁锂湿法企业，多数铁锂回收企业多具备其他原料生产碳酸锂的产线，因此即使在碳酸锂价格有所好转的情况下，多数企业在面临亏损时也选择停采停产。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端略优于铁锂及三元企业，在3%左右。而供应端，在镍钴锂涨价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格跟涨迅速，黑粉也有一定程度涨价。但在需求端，由于此次碳酸锂的涨价和中美贸易、焦煤等其他因素挂钩，多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度较小，5MWh直流侧平均价格为保持小幅下行至0.422元/Wh，3.4/3.72MWh价格相对稳定在0.434元/Wh。 预计9-12月行业内头部电芯长将保持满产满销状态，虽电芯价格回弹对集成成本造成一定影响，头部集成商已提前布局并对电芯成本进一步控制，电池舱价格整体波动较小。 本周金开新能科技有限公司2025年储能系统设备集中采购项目中标候选人（入围供应商）公示。 据悉，此次1GWh系统采购2小时系统和4小时各500MWh。此前的开标结果显示，此次招标，共计19家企业参与报价，报价范围0.4258-0.5843元/Wh，平均报价0.4871元/Wh。 最终，19家企业中，比亚迪、天诚同创、特变电工、许继电科储能、远景能源5家企业入围，入围报价范围0.444-0.49619元/Wh，平均入围价0.468988元/Wh 中标候选人第1名：比亚迪汽车工业有限公司，综合单价0.467元/Wh，总价46700万元； 中标候选人第2名：北京天诚同创电气有限公司，综合单价0.4832元/Wh，总价48320万元； 中标候选人第3名：特变电工新疆新能源股份有限公司，综合单价0.45455元/Wh，总价45455万元； 中标候选人第4名：许昌许继电科储能技术有限公司，综合单价0.49619元/Wh，总价49619万元； 中标候选人第5名：远景能源有限公司，综合单价0.444元/Wh，总价44400万元 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【西藏矿业：西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目正式投产】西藏矿业(000762.SZ)公告称，西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目于2025年9月20日至24日顺利完成120小时的功能考核，标志着该项目正式投产。（财联社） 【重庆：到2027年动力电池回收网络区县覆盖率达90%】重庆市发展和改革委员会25日就《支持动力电池回收利用产业高质量发展若干政策措施（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，推动动力电池生产企业、新能源汽车生产企业按照相关政策和标准要求自建、共建或委托建设回收服务网点。充分发挥现有再生资源回收利用网络作用，引导现有再生资源网点拓展动力电池及电动自行车废旧锂电池回收业务。鼓励企业建设兼具回收储运和综合利用等功能的大型区域回收利用中心站，实现动力电池短链条、少环节一站式回收利用。到2027年，动力电池回收网络区县覆盖率达90%。（财联社） 【市场监管总局：防范低价低质 首次开展新能源汽车整车产品质量专项抽查】市场监管总局召开今年以来工业产品质量安全监管重点工作情况专题新闻发布会。市场监管总局质量监督司司长王胜利介绍，今年以来，市场监管总局聚焦重点产品、重点行业、重点问题、重点区域，进一步强化产品质量安全源头治理，深入开展重点产品质量安全整治。围绕儿童学生用品、燃气用具、移动电源、农资产品、车辆相关产品等重点领域，市场监管总局部署开展164类产品、1.6万余批次产品质量国家监督抽查，目前已完成抽样工作。为遏制部分行业非理性竞争态势，防范可能出现的低价低质风险，首次开展光伏组件、新能源汽车整车等产品质量国家监督专项抽查。同时，全面加大网售产品国家监督抽查力度，抽查批次较2024年增加70%，也将重点针对低价产品开展抽查。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

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据外媒报道，特朗普政府已对机器人、工业机械和医疗设备的进口启动国家安全调查。此举可能为新关税的出台铺路，进而增加消费者、医院及制造商的成本。 9月24日，美国商务部表示，根据《美国联邦公报》文件，这些调查于9月2日依据美国《贸易扩展法》第232条款启动，将评估此类进口产品是否对美国国家安全构成威胁。值得注意的是，特朗普政府此前已援引第232条款，对进口汽车及汽车零部件、铜、钢铁和铝加征关税。 同时，这些调查或可成为出台新行业性关税的依据，此类关税的核心目的是，推动美国本土生产那些被认定对其国家安全具有关键意义的商品。 美国商务部正征求企业意见，内容涉及企业对这些产品的预期需求、美国国内产能是否能满足本土需求，以及外国供应链所发挥的作用。 针对进口药品、半导体及硅晶圆、芯片制造设备等芯片组件，以及相关下游产品的调查也在进行中。这一情况反映出美国政府对依赖海外供应链的担忧。 虽然欧盟和日本已达成协议，可能避免额外关税，但这些特定行业调查若产生新关税，将叠加在美国总统特朗普此前针对特定国家的关税之上。 美国国际贸易委员会的数据显示，美国对机械的进口高度依赖墨西哥和中国。2023年，美国从墨西哥和中国进口的机械分别占其机械总采购量的逾18%和逾17%。 在最新潜在关税的影响下，汽车行业可能成为受冲击最严重的领域之一。国际机器人联合会的数据显示，汽车行业是工业机器人的核心需求方——仅去年一年，该行业的工业机器人新增安装量就达13,747台。而该联合会进一步强调，这类机器人的供应高度依赖进口，美国本土具备生产能力的制造商寥寥无几。