2025年11月，锂电隔膜产量保持稳步增长，环比增幅达3.32%。从工艺结构看，市场分化明显：湿法隔膜产量环比增长4%，而干法隔膜产量持平。当前隔膜市场面临产能供给紧张的局面，行业整体开工率达到81%。 需求端 ：动力电池产销节奏保持高位，乘用车年末冲量以及商用车延续强势，1 月在季节性因素与春节生产节奏影响下排产回落较为明显。储能电池在国内市场海外市场均保持高的生产节奏（储能11月具体行情分析见此： https://new-energy.smm.cn/content/14042/103655451 ）。 供应端 ：隔膜市场供需紧张格局持续，尤其头部企业的湿法隔膜产能紧张，库存进入快速消化周期。从进口数据看，10月中国锂电池隔膜进口总量环比9月大幅下滑31.6%，但进口总额降幅仅为6.1%，两者出现显著背离。这种“量减额稳”的结构性变化，在细分产品上表现尤为明显。乙烯聚合物隔膜（PE）作为进口主力，10月进口量约为14.6万公斤，环比微降3.8%，但其进口额却逆势大幅增长16.9%。进口单价的大幅提升，表明市场对高性能干法PE隔膜或特种涂覆产品的需求旺盛，采购重心正向高价值产品倾斜。综合来看，在国内短期内无大规模新增产能释放的背景下，叠加对高端进口产品的结构性依赖，隔膜市场整体供需紧张的局面预计仍将延续。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

11月储能电池国内产量57.5GWh，环比增长5.95%；全球储能电池产量59.23GWh，环比增长5.77%；11月国内储能开工率为89%。2025年11月储能电芯行业维持强劲出货态势。国内市场方面，为配合"1230"并网节点，电芯企业加速向西北地区供货；同时经过数月的良率提升，部分企业大容量电芯正式进入交付阶段，为12月出货提供支撑。值得注意的是，受明年动力电池购置税政策调整影响，部分产线出现短期转产动力电芯的现象。海外市场随着关税政策明朗化，"抢出口"节奏趋于理性，但下半年积累的海外订单仍为四季度及2026年一季度的出货奠定基础。预计12月储能电芯出货量仅呈现小幅回调。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

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SMM12月4日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水60元/吨-升水280元/吨，均价报价升水170元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；SMM1#电解铜价格90960~91530元/吨。早盘沪期铜持续走高至91360元/吨后短暂回吐涨幅，临近上午收盘时回到91300元/吨以上。跨月价差在Contango80-Contango20元/吨波动，沪铜当月进口亏损扩至1700元/吨以上。 日内采销情绪均有所走低，采购情绪下滑明显，铜价破历史新高令多数下游仅能保持刚需采购。但现货市场货源紧张，升水表现坚挺。早盘持货商报价铁峰升水40-50元/吨秒成交，中条山等升水50元/吨亦秒成交，进入主流交易时段持货商上抬报价至升水60元/吨以上，JCC类货源高价难求升水涨至180元/吨。金川等货源紧缺，好铜报价继续攀升。 展望明日，铜价突破历史新高，沪铜现货升水持续坚挺，预计明日在货源未有明显补充下，沪铜现货升水保持坚挺。  

SMM12月4日讯：天津市场0#锌锭主流成交于22800~23040元/吨，紫金成交于22970~23150元/吨，1#锌锭成交于22720~22890元/吨附近，葫芦岛报价24190元/吨，0#锌普通对2601合约报贴水40到升水40元/吨附近，紫金对2601合约报 升水 130~150元/吨附近，津市较沪市报贴水120元/吨附近，沪津价差继续扩大。截止午市收盘，新紫对2601合约报升水20~40元/吨附近，西矿对2601合约报贴水30~40元附近，高价品牌紫金对2601合约报升水130~150元/吨附近，今日天津地区精炼锌采购情绪为1.92，出货情绪为2.51。今日锌价大幅拉涨，下游较为不能接受，询价很少，贸易商出货小幅下调升贴水，贸易商交投为主，整体市场成交较差。

SMM12月4日讯： 早盘沪铝12合约震荡上行为主。华东地区，市场交投更显清淡，绝对价向上突破22000元/吨，下游接货情绪更加谨慎，接货方报价对SMM均价贴水30到贴水20元/吨，但持货方大幅贴水出货意愿较差，实际成交价围绕在SMM均价贴水10元/吨左右。今日华东市场出货情绪指数2.74，环比下降0.08；购货情绪指数2.65，环比下降0.04。SMM A00铝报22020元/吨，较上一交易日上涨220元/吨，对12合约贴水60元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 铝价高企，中原市场交易转冷，下游企业以刚需补库为主，带动接货方收货情绪下跌，以长单交付为主。最终实际市场成交价格自开盘前持续走弱，围绕在中原价贴水20元到中原价升水10元之间。今日中原市场出货情绪指数2.97，环比回升0.01；购货情绪指数2.82，环比下降0.03。SMM中原收报21890元/吨，较上一交易日上涨210元/吨，对12合约贴水190元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，豫沪价差-130元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 库存方面，周四全国铝锭库存合计59.6万吨，较周一持平 。 淡季逐步深入，铸锭率提升，需求边际转弱；绝对价冲高，下游接货意愿降低；叠加持货方年底积极出货回款，短期现货升贴水预计承压运行为主。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水280元/吨–贴水240元/吨，均价贴水260元/吨。进入12月后铜价接连大涨，对下游消费造成了显著抑制，需求持续表现乏力，现货升贴水承压走弱，市场成交呈现冷清状态。然而，由于季节因素导致目前北方地区物流较为紧张，令货源发往华东地区的难度增加，持货商面临库存压力。在铜价高位运行下，市场需求预期难言乐观，持货商存出货压力，预计现货升贴水持续低位运行。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

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SMM12月4日讯：今日0#锌主流成交价集中在23055~23230元/吨，双燕主流成交于23085~23270元/吨，1#锌主流成交于22985~23160元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水140~150元/吨，对盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对2601合约升水220~230元/吨，白银对2601合约报价升水190元/吨，高价品牌双燕对2601合约升水250~270元/吨，今日上海地区精炼锌采购情绪为2.26，出货情绪为2.49。上海锌锭库存继续走低，今日市场现货量依旧紧缺，贸易商继续挺价，对均价上浮继续走高，现货升水随之走强，但盘面锌价显著上涨，下游企业畏高继续观望，部分选择接货相对低价的厂提锌锭，上海整体交投依旧在贸易商之间。