宏观方面，近期铜价在宏观扰动和地缘局势缓和预期交织下呈现强势震荡上行格局。伦铜自 6 月中旬起逐步摆脱前期高位震荡调整态势，上攻至 9900 美元 / 吨上方，沪铜亦升至近 80000 元 / 吨关口。驱动因素主要来自两方面：一是宏观环境利多发酵。特朗普宣布伊以冲突暂告结束并推动美伊开启谈判，市场避险情绪显著缓解。同时，美联储高层表态释放鸽派信号，多位官员暗示若通胀温和，最快 7 月可能启动降息。随着市场对美联储政策独立性的担忧加剧、对未来降息力度的预期升温，美元指数大幅回落，跌至 2022 年以来低位，为铜价提供显著支撑。二是关税和贸易政策预期变化增添铜价弹性。白宫方面表态暂无延长 7 月 9 日关税暂停期的计划，市场对潜在关税冲击及其对全球供应链和成本端的预期推升铜价风险溢价。 基本面方面，本周 Antofagasta 与中国冶炼厂年中谈判结果落定，年中 TC 长单价落至 0 美元 / 吨，预示 2025-2026 年铜精矿紧平衡持续。电解铜方面，本周 LME 近端 BACK 结构大幅扩大。比价恶化驱动国内冶炼厂出口。同时国内库存持续下降，国内升水在月末亦明显抬升，总体来看供应表现紧张。 展望下周，宏观面地缘政治冲突缓和，同时美铜价格飙升指引伦铜上行。预计下周伦铜波动于 9800-10000 美元 / 吨，沪铜波动于 78500-80500 元 / 吨。现货方面，国内冶炼厂集中出口叠加低库存使得国内供应趋紧，但高铜价下预计将形成供需双弱局面。预计现货对沪铜 2507 合约在升水 50 元 / 吨 - 升水 200 元 / 吨。    

广西北港新材料（原北海诚德）2025年7月高碳铬铁采购价格公布，其中长协采购含税进厂现款价8095元/50基，环比上月价格持平，天津港收货价格减150元/50基吨。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1180元/吨。唐山低硫主焦煤报价1180元/吨。 原料基本面，安全检查形势依旧严格，山西长治地区因为煤矿事故小幅减产，焦煤供应有所缩减，线上竞拍整体表现向好发展，部分煤种出货顺畅价格反弹，短期焦煤市场或暂稳运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1300元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1120元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1030元/吨。 供应方面，部分焦企亏损，有减产情况，焦炭供应小幅收紧，此外近期市场看稳情绪增加，焦企出货情况有所好转。需求方面，钢厂盈利状况持续改善，对焦炭需求逐渐好转，市场预期改善带动钢厂补货积极性小幅回升，控制到货情况减少。综上，焦炭基本面矛盾减少，成本支撑显现，短期焦炭市场或暂稳运行。【SMM钢铁】

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                       本周沪铜现货升水触底反弹，周中因临近季度末以及半年度结算，部分企业对库存以及资金回款存在要求，持货商大量甩货，令沪铜现货升水走低。后半周进入下月票后，半年度结算随之结束，现货升水顺势冲高回到近100元/吨。展望下周，冶炼厂目前正在出口电解铜，预计短期内现货国产供应有限，且进口到货预期不多，铜价保持高位，月差目前较窄预计现货升水仍有走高的可能。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

截至本周五，北方港口：澳块39-40元/吨度，环比上周五持平；澳籽35.8-36.8元/吨度，环比上周五持平；南非半碳酸33.1-33.6元/吨度，环比上周五上涨1.52%；加蓬36.4-37.4元/吨度，环比上周五上涨1.1%；南非高铁29.1-29.6元/吨度，环比上周五持平。南方港口：澳块39-40元/吨度，环比上周五持平；澳籽35.3-35.8元/吨度，环比上周五下跌0.56%；南非半碳酸33.4-33.9元/吨度，环比上周五上涨1.22%；加蓬38.5-39元/吨度，环比上周五上涨1.04%；南非高铁28.5-29元/吨度，环比上周五上涨0.7%。 月底，下游合金厂对锰矿进行备货采购，南北方港口库存缓慢去化。受本周硅锰期货期货盘面向好影响，锰矿现货有上行趋势，部分矿商报价坚挺。后市价格需关注硅锰盘面以及下游合金厂对锰矿的采购情况。

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         本周（6月23日-6月27日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 48-75.2 美元/吨，QP7月，均价为 61.6 美元/吨，周环比上涨 1 美元/吨，仓单 30 到 45.2 美元/吨，均价为 37.6 美元/吨，周环比下降 2 美元/吨，QP7月。EQ铜CIF提单为 3.2 美元/吨 14.8 美元/吨，均价为 9 美元/吨，周环比下降 2 美元/吨，QP7月。截至6月20日，LME铜对沪铜2507合约沪伦比值为 8.0858 ，进口盈亏 -1400 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-July为Back88.97美元/吨；7月date与8月date调期费差约为BAC42.2美元/吨。         目前火法好铜仓单实盘价格44美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单难寻现货，主流火法与国产提单40-60美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜0美元/吨到10美元/吨，均价为5美元/吨。         本周现货市场异动频繁，周初LME Cash-July价差大幅扩大超BACK 250$/mt, 其中TOM-NEXT价差达到50$/mt, 近月进口亏损持续扩大，吸引国内冶炼厂增加出口量以修复比价。据SMM了解7月date前能够到达LME亚洲仓库的总量约为3.5万吨。同时周内非国产转口提单收货潮再起，部分国产仓单以传闻将出口至欧洲置换欧洲冶炼厂至美国的货源。故保税区国产仓单与非国产转口提单溢价高挺，而国产及EQ提单受低比价影响溢价持续下行，离岸市场表现较为割裂。展望下周，目前非洲仍然维持着月均2万吨左右的赴美电解铜量，南美地区则占据大部分的美国进口供应，发往中国的量仅有不到2.5万吨每月。而欧洲需求亦分流了一部分非洲电解铜。受非美地区的电解铜紧缺影响，LME预计将出现可持续的BACK结构，其中近月BACK结构预计将持续居高，进口比价修复遥遥无期。         据SMM调研了解，本周四（6月26日）国内保税区铜库存环比上期（6月19日）上升0.41万吨至6.84万吨。其中上海保税库存环比上升0.22吨至5.92万吨；广东保税库存环比上升0.19万吨至0.92万吨。本周保税区库存增加主因仍为部分冶炼厂出口至保税仓库的电解铜到货，到港新增量有限。据SMM了解上海、广东以外保税区仓库近期亦有增量。展望后市，国内冶炼厂出口目的地多为LME亚洲仓库，进口比价至7月上旬预计难以修复。故下周预计保税区库存仍将小幅增加。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.48%，周环比-0.42个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.1%，周环比-0.9个百分点。