核心观点： 本周由于前期期货盘面连续下跌，焦炭第八轮降价于周二落地。本周由于期货盘面的触底反弹，市场情绪明显转强。从基本面来看，供应端，本周焦企由于出货尚可，自身焦炭库存连续下降，虽然亏损幅度仍较大，但焦企开工率持窄幅波动，焦炭供应持稳运行。需求端，本周钢厂高炉铁水持稳，焦炭需求持稳运行。焦炭基本面整体变化不大。后续来看，随着9月终端钢材消费旺季的深入，国庆假期临近，下游钢厂补库需求或将有所增加，因此焦炭需求预计有所转强。供应方面，目前焦企仍持续亏损，因此虽然焦企出货较为顺畅，但焦企提产意愿偏低，焦炭供应仍将延续低位运行。综合来看，下周焦炭基本面将逐步转强，叠加近期期货市场持续偏强的表现和下游终端市场旺季需求的缓慢复苏，预计下周焦炭价格将迎来一轮上涨。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格下跌50-55元/吨，一级冶金焦-干熄1900元/吨；准一级冶金焦-干熄1760元/吨；一级冶金焦1540元/吨；准一级冶金焦1458元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格下跌50元/吨，一级水熄焦1750元/吨，准一级水熄焦1650元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货在旺季终端回暖预期和假期补库预期的双重推动下触底反弹，焦炭期货本周连续上涨。 后续来看，虽然钢材终端需求复苏情况尚需验证，但由于十一假期临近，市场对钢厂补库需求有一定期待，加之焦炭基本面表现偏好，因此预计下周焦炭价格仍将延续稳中偏强震荡。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-185.8元/吨，焦企亏损持续扩大。 本周焦炭价格下跌一轮，原料端炼焦煤价格持稳运行，因此焦企亏损继续扩大。 后续来看，随着钢材传统旺季的需求回暖及国庆假期带来的补库需求，导致市场看涨情绪明显增强。加之焦企开工率持续低位，焦炭基本面或将在下周迎来改善，因此下周焦炭价格有较强的提涨预期，预计焦企利润将在下周迎来一定修复。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为69.88%，周环比小幅下降0.32个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为68.8%，周环比下降0.6个百分点。 本周，焦炭价格持稳运行，虽然焦企仍持续亏损，但由于下游钢厂采购需求尚可，及部分焦化厂化产保供的影响，本周焦炉开工率降幅明显收窄。 后续来看，虽然近期焦炭期货联系上涨，加之钢材消费旺季预期逐步发酵，焦炭提涨预期逐步走强。但由于目前焦企亏损幅度较大，因此在焦企利润明显好转之前，焦企开工率大幅上升概率不大，预计下周焦企开工率将延续当前的窄幅波动趋势。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存26.5万吨，环比下降1.3万吨，降幅4.68%。焦企炼焦煤库存282.1万吨，环比下降1.7万吨，增幅0.6%。钢厂焦炭库存255万吨，环比下降0.6万吨，降幅0.23%。两港焦炭库存为139.5万吨，周环比增加1.3万吨，增幅0.94%。 本周，焦企开工率持续低位运行，下游钢厂高炉开工持稳运行，焦炭需求稳定，焦企焦炭库存降幅明显。原料方面，由于焦企亏损幅度仍然较大，因此焦企原料采购仍以按需采购为主，焦企炼焦煤库存小幅下降。钢厂方面，由于钢厂小幅亏损，且高炉开工率持续低位，因此焦炭采购需求偏弱，钢厂焦炭库存小幅降库。 后续来看，由于下游终端钢材市场旺季预期影响及9月双焦补库市场预期的影响，市场情绪明显好转，钢材市场有回暖预期，因此或将带动焦炭基本面逐步走强。但考虑较焦化厂亏损幅度较大，短期开工率快速上升概率不大，因此预计下周焦企焦炭库存仍将小幅降库。原料端，炼焦煤价格持稳运行，焦企仍将延续采购为主，焦企炼焦煤库存或将窄幅波动。钢厂方面，由于下游钢材市场回暖预期影响，钢厂铁水或将稳步回升，钢厂焦炭库存将持稳运行。港口方面，虽然9月是钢材消费传统旺季，但随着焦炭第八轮降价的落地，市场信心进一步减弱，预计下周港口库存将窄幅波动。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为69.88%，周环比小幅下降0.32个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为68.8%，周环比下降0.6个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.5万吨，环比下降1.3万吨，降幅4.68%。焦企炼焦煤库存282.1万吨，环比下降1.7万吨，增幅0.6%。钢厂焦炭库存255万吨，环比下降0.6万吨，降幅0.23%。    

  铜价自7月下旬开始重心逐步下降，被抑制的消费需求有所释放，进口比价也出现一定回暖，电解铜进出口量发生如何的变动，具体如下。   SMM预计8月精炼铜进口量将环比下降2.9%，同比增长17.5%，为26.8万吨；预计1-8月精炼铜进口量为234.5万吨，累计同比增长8.7%。由于二季度美金铜市场表现较弱，三季度发往中国的电解铜量明显下降。许多贸易商表示其上游仅优先保障长单发运，零单发运量极少，因而国内自6月开始电解铜进口量持续下降。此外，由于本应8月下旬到港的南美电解铜延迟发货，使得8月到港电解铜总量较7月持续下滑。据SMM了解，由于7月至8月洋山铜溢价好转，某大型贸易商9月自LME亚洲仓库将电解铜搬运回国内，叠加日韩货源近期发往中国的电解铜量增多，预计9月电解铜进口量将出现回升。   SMM预计8月电解铜出口3万吨，8月电解铜出口窗口已完全关闭，据SMM调研了解，大部分国内主流炼厂除长单出口外，未再布局电解铜零单出口，8月电解铜出口量将大幅回落。但由于某大型贸易商此前持续从保税库转运电解铜离境，SMM预计8月电解铜出口量将高于正常长单水平。展望9月，出口窗口持续关闭，拥有出口手册的国内炼厂均表示，9月亦无出口计划，预计9月出口量将恢复正常水平。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        回顾8月，国内冶炼酸价格震荡上行。虽国内各地区表现略有分化，但仍有多地硫酸价格上涨至年内新高，整体表现为偏强运行。据SMM了解，8月硫酸价格走强为市场供需两端共同作用。其中，以北方市场最为突出。在市场需求保持坚挺的前提下，北方地区多家炼厂陆续进入检修使得市场供应减少，进而促进北方市场部分地区98冶炼酸出厂价已上涨至600元/吨以上，已创下年内新高。南方市场虽不及北方势头迅猛却也保持坚挺。        而进入9月后，国内多地硫酸价格明显走弱，仅东北及西北地区仍较为坚挺。据SMM了解，目前国内下游磷肥市场需求走弱，市场采购积极性不足，其他化工品行业的采购需求同样并不旺盛，以刚需采购为主。在全国需求走弱的背景下，西南以及华南地区又陆续有新产能释放，供应增加，使得当前西南以及华南地区硫酸价格表现弱于东北和西北市场。        SMM预计硫酸市场或将继续维持偏弱运行，需要重点关注下游化肥及化工品需求能否改善。当前终端需求偏弱运行，而供应端较为宽松，硫酸市场供需关注正逐步转变；但随着假期的临近，部分地区因考虑运输问题，短期或存在节前备货需求，故SMM预计短期内硫酸价格可将坚挺，但节前备货需求消耗殆尽后，市场预计再次走弱，需重点关注下游需求变化。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM9月13日讯：【SMM碳酸锂期评：LC2411主力合约上涨0.32%】9月13日，碳酸锂2411主力合约上涨0.32%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于77800/吨，收于77550元/吨，成交量为260115手，持仓量为239306手，较上一交易日减少7243手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价72600-76000元/吨，均价74300元/吨，较上一工作日增加500元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格小幅高开后，持续区间震荡，尾盘小幅拉升，最终收涨0.32%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（9.6-9.12）SMM铜线缆企业开工率为96.99%，环比增长1.3个百分点，高于预计开工率0.93个百分点。本周线缆企业开工基本保持稳定，终端市场需求及铜价本周并未产生明显影响。本周末虽为中秋假期，但因假期时间较短，并未刺激终端企业备货需求集中显现，仅个别大型企业表示其新订单有所增长且对本月订单持乐观态度，但大部分企业并未感受到市场变化。分行业来看，当前电网订单仍是主力，充电桩类订单也较为坚挺，风电和光伏类订单表现虽不及去年但也尚可，地产和基建等中低压工程类订单起色甚微，某小型企业向SMM表示今年其此类订单同比减少近50%。 数据来源：SMM        本周SMM铜线缆样本企业的原料和成品库存分别录得24380吨和17750吨，仅原料库存环比增长3.35%，主因样本中有线缆厂于中秋节前少量备货，使得原料库存有增长。        SMM预计下周（9.13-9.19）电线电缆企业综合开工率为96.46%，环比仅将微降0.53个百分点。整体来看，当前“金九”进度即将过半，近期市场需求和铜价均相对稳定。分企业来看，样本中大型企业虽表示其新订单数量仍可见小幅增长，但其生产开工已达上限，故而保持稳定；而对于中小型企业而言，其新订单增长缓慢，中秋节假期并未释放备货需求，部分企业现寄希望于国庆节前的需求释放带来新订单的增长。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为81.72%，环比上升3.57个百分点，但低于预期值1.91个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。        本周（9.6-9.12）国内主要精铜杆企业周度开工率录得81.72%，环比上升3.57个百分点，主因为前期大量订单释放带来充足的排产，然而因本周铜价重心抬升，精铜杆厂当前接单量实际弱于上周，有大型企业开工未及预期，使本周整体开工率低于预期值1.91个百分点。        库存方面，国内主要精铜杆厂原料库存环比持稳，仅微增0.26%，录得38300吨，成品库存在下游稳步提货的节奏下，环比下滑8.83%，录得57800吨。        展望后市，因中秋节个别企业有放假计划，预计开工率小幅下滑至80.86%，值得注意的是，有企业表示此前的电网招标正逐步释放需求，叠加对国庆节前的下游备库需求存乐观预期，下周（9.13-9.19）开工率预期值仍居高位未受中秋假期明显影响。但需警惕，多数精铜杆企业认为若铜价持续上涨，消费仍将面临压力，节后开工率或存不及预期可能。

本周沈阳热卷库存13万吨，环比上周-1.05万吨，-7.47%。同比+2.9万吨，+28.71%。 本周唐山热卷库存63.93万吨，环比上周-10.51万吨，-14.12%。同比+9.67万吨，+17.82%。 本周博兴热卷库存9.96万吨，环比上周-2.55万吨，-20.38%。同比-6.34万吨，-38.9%。 供应方面，受到转产、减产影响，本周热卷产量环比呈现减量趋势，周产量下降6.79万吨。需求方面，期货市场空头平仓，套利离场，堆高热卷价格，带动成交增加，且中秋节前补库需求亦有释放，整体需求表现明显好于上周。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库470.56万吨，环比-23.73万吨，环比-4.80%，全国市场均在去库，分地区来看，华东、华北市场降库幅度较大。 后续来看，中秋假期来临，有望继续刺激部分补库需求，热卷基本面矛盾有所缓解，叠加美联储降息即将落地，热卷主力合约或同样处于待涨状态，利于投机需求，热卷或继续维持良好去库节奏。但近期热卷价格上涨，改善利润边际，产量有复苏预期，除非国内需求复苏可以覆盖供应，否则北方城市热卷库存仍有累库风险。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势            在金属材料领域，铜排与铜铝复合排作为电力传输与分配的关键组件，其性能差异与应用价值一直备受市场瞩目，接下来SMM将从材料构成、性能特性、经济成本及市场应用等维度进行剖析：        由上图可见，铜排与铜铝复合排各有千秋，主要区别体现在材料构成、性能、应用及经济成本上。铜排由纯铜制成（电力系统中主铜排要求为T2及以上，及纯度为99.9%以上）导电性能卓越，且纯铜的电阻率低，因此在相同截面积下，纯铜排可以承载更高的电流。同时耐腐蚀且力学性能佳，广泛应用于高要求的电力、汽车、建筑等领域，但成本较高。        而铜铝复合排则巧妙结合铜的导电性与铝的轻质特性，虽导电性能略逊于纯铜排，但由于铝的密度较小，整体重量大幅减轻，成本更为经济，其成本拿近期的现货价格看，铝的价格是铜的30%以内，所以铜包铝是降本的有效途径之一。同时铜铝复合排兼具良好耐腐蚀性和加工性，在低压电气、配电设备、电力系统升级等领域表现优异，成为追求性能与成本平衡的优选材料。        综上，铜排与铜铝复合排作为电力传输的关键材料，各有独特优势。两者在性能与成本之间找到了各自的平衡点，共同满足市场的多样化需求。                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库