》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 宏观方面，美国特朗普政府于当地时间 4 月 2 日正式宣布“对等关税”政策，该政策设定 10% 的基准关税税率，同时豁免铜、半导体、药品等关键品类。若全面实施，美国有效关税率将从 2024 年的 2.4% 跃升至 25.1% ，显著抬升全球贸易成本。市场反应迅速且剧烈：美股期货全线下跌，纳斯达克指数期货跌幅超 4% ，反映投资者对贸易摩擦升级及潜在报复性措施的担忧。中国商务部已声明将采取反制措施，结合 3 月制造业 PMI 连续第二个月处于扩张区间（ 50.5% ），显示内需韧性或部分对冲外部风险。美联储政策预期同步波动：利率期货市场对 6 月降息的概率押注升温，年内降息次数预期由三次上调至四次，但分歧仍存。短期焦点转向 4 月 3 日美国非农与失业率数据，若就业市场超预期走弱，或强化“预防性降息”逻辑。 基本面方面， 此外， CSPT 小组未设定二季度铜精矿现货指导价，表明产业链在政策不确定性下的审慎态度，后续需关注中国反制清单与豁免品类的贸易流向变化。 本周铜精矿市场现货 TC 继续走跌， SMM 铜精矿周度 TC 指数已降至 -25 美元 / 吨以下。电解铜方面，周内现货市场观望情绪颇重，现货成交冷清。对等关税对铜豁免后市场焦点转向美国对铜 232 调查结果。因短期贸易流向无明显变化，洋山铜溢价止跌回暖。国内方面，因铜价大幅下行现货消费明显好转，周内社会库存大幅去库，沪铜近月合约已转为 BACK 结构。 展望下周，宏观方面美非农数据与美联储降息预期成为后市重要指引，因美股持续下行与债务膨胀，美联储降息压力愈来愈大。对美衰退预期预计将使得期铜短期难以回到高位。预计伦铜将在 9450-9600 美元 / 吨波动，沪铜将在 78500-80000 元 / 吨波动。现货方面，社会库存大幅去库而到货较少，品牌间价差收窄显示出流动性持续不足，预计现货对沪铜 2504 合约在升水 10 元 / 吨 - 升水 70 元 / 吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM4月3日讯：本周镀锌开工率录得60.3%，较上周上涨0.55个百分点。在原料库存方面，本周锌价持续回落，下游采买积极性大幅增加，点价提货增多，锌锭库存增长明显。周度开工率有所增加，主要原因为：本周虽有清明假期，但北方大厂大多生产不停，或者轮班放假一到两天，整体对于生产影响不大，小型企业放假较多放2~3天不等。镀锌管方面，本周黑色价格较为稳定，镀锌管贸易商补货节奏较好，整体订单走货较上周转好，且镀锌企业对于后续黑色价格不看深跌，排产计划有所增加，叠加锌锭价格回落，生产积极性增加，成品库存稍有增加。镀锌结构件来看，铁塔企业由于订单较好多半正常生产，不进行清明放假，其他小型企业清明有2~3天放假安排，但对于整体产量影响不大。预计下周企业恢复正常生产开工率或将上行至64.04%。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内铜价持续走跌，并且于周尾跌破79000元/吨关口，下游采购情绪转好，且恰逢清明假期，下游大致备货3-4天，采购量提升令周内上海与江苏地区去库明显。且随着铜价走跌，沪铜近月结构全部转为Backwardation，沪期铜2405与沪期铜2407合约Backwardation结构走扩近200元/吨。展望下周，清明节后，考虑持货商资金成本预计现货升水将高报至百元每吨附近，但目前上期所仍有大量仓单货源，预计下游仍将压价采购，现货实际成交于升水50元/吨附近。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                              4月3日SMM进口铜精矿指数（周）报-26.4美元/干吨，较上一期的-24.14美元/干吨减少2.26美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        随着印尼铜精矿出口限制的放开，近期有越来越多Grasberg的成交流入到铜精矿现货市场上，周内有贸易商以近-20美元中位的价格对冶炼厂出售1万吨Grasberg铜精矿，装期为5月份，QP为M+5，周内有另一家贸易商以-20美元中高位的价格出售1万吨Grasberg铜精矿，装期为5月份，QP为M+5，黄金Payable均为15g以上97.5%。上周英美资源铜精矿对贸易商招标，2025年下半年4万吨的干净矿中标价格-50美元，2026年4万吨的干净矿中标价格-20美元，2027年4万吨干净矿中标价格为负个位数低位。Sierra Gorda明年的4个批次4万吨招标结果为近-20美元。周内某大型冶炼厂收到贸易商的报盘已突破-30美元，某贸易商对冶炼厂3万吨干净矿报盘为-30美元，装期为5、6、7月。        据SMM了解，CSPT小组于3月31日上午在上海召开2025年第一季度总经理办公会议，确定不设置第二季度铜精矿现货采购指导价。        Codelco董事长Máximo Pacheco和Adani集团的Gautam Adani在印度西部古吉拉特邦的总部举行会议后宣布，已同意为印度Adani集团价值12亿美元的冶炼厂供应金属精矿，并且将于今年开始发货。        秘鲁Cusco地区一位当地社区领导人表示，抗议者封锁了Matarani港口通往嘉能可Antapaccay、Hudbay和Las Bambas铜矿的道路。社区领袖 Flavio Huanque表示，上周日开始附近城镇的居民开始封锁通往矿山的道路。据SMM了解，堵路事件对矿山生产暂无影响，可能会延迟原料发运。        SMM九港铜精矿库存4月3日为64.76万实物吨，较上一期减少14.49万实物吨，主要减量来自于烟台港，本周烟台港铜精矿库存环比减少6.69万实物吨。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（3月31日-4月3日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间92到100美元/吨，QP5月，均价为96美元/吨，周环比下跌6.2美元/吨，仓单66.5到72.5美元/吨，均价为69.5美元/吨，周环比下跌4.9美元/吨，QP4月。EQ铜CIF提单为32美元/吨到42美元/吨，均价为37美元/吨，周环比下跌7美元/吨，QP5月。截至3月28日，LME铜对沪铜2504合约沪伦比值为8.26，进口盈亏-500元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Apr为C29.13美元/吨；4月date与5月date调期费差为C16.59美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格72美元/吨，主流火法69美元/吨，湿法66美元/吨；好铜提单100美元/吨，主流火法96美元/吨左右，湿法92美元/吨；CIF提单EQ铜32美元/吨到42美元/吨，均价为37美元/吨。 本周周初现货市场观望情绪较重，买卖双方多观望特朗普4月2日的关税政策。市场成交多回归比价逻辑。注册提单报盘大幅回落，价格陡然下降而买方接货意愿仍不强。比价回暖后市场逻辑更加专注进口盈亏。短期内国产提单到港使得溢价重心下行。保税区持续垒库使得仓单价格承压，注册提单观望情绪仍然较重。4月3日特朗普对等关税宣布后对铜暂未产生明显明显，LME 3M合约与COMEX主力合约之间价差收窄至1200美元/吨附近，南美地区与非洲地区电解铜在美国对铜232调查结束前预计仍将持续流向美国，故远期供应紧张格局不变，洋山铜溢价实盘止跌。 据SMM调研了解，本周四（4月3日）国内保税区铜库存环比上期（3月27日）上升1.67万吨至9.56万吨。其中上海保税保税库存环比上升1.7万吨至8.65万吨；广东保税环比下降0.03万吨至0.91万吨。本周保税区库存大幅增加，主因为部分复出口货源到港后短期存入保税库，同时部分国内冶炼厂出口量亦有部分堆于保税。受进口盈利逐渐回暖影响，冶炼厂或将减少后续保税仓库发货增量，预计保税区库存下周垒库幅度将有放缓。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存34.5万吨，环比-5.9万吨，-14.6%。钢厂焦炭库存268.2万吨，环比-3.9万吨，-1.43%。港口焦炭库存145.0万吨，环比-3.0万吨，-2.0%。焦企焦煤库存256.1万吨，环比+4.2万吨，+1.7%。    

        本周，铅蓄电池市场终端消费表现偏弱，经销商库存消化缓慢，如一些汽车蓄电池经销商库存已高达3个月，电池批发市场维持促销氛围。另清明节假期临近，铅蓄电池企业基本以销定产，部分企业计划放假。本周铅价大幅下跌，现货铅跌破万七关口，下游企业采购分歧较大，部分企业观望慎采，放假者仅以刚需采购；部分不放假的企业则按需逢低采购，后半周铅现货市场交易活跃度向好。。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.0%，周环比+1.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.2%，周环比+0.7个百分点。  

         下周，宏观重要经济数据主要是中国3月CPI年率、美国3月未季调CPI年率、美国4月一年期通胀率预期初值等。另美国在公布“对等关税”后的进况需重点关注，以及美联储将公布3月货币政策会议纪要，关税与货币政策仍将指引大宗商品价格走势。          伦铅方面，受美国加征关税事件影响，有色金属普遍走弱，截至4月3日下午14:00，伦铅周度跌幅为3.26%。而在伦铅大幅下跌后，LME铅0-3贴水逐步扩大，截至4月2日，报价为-27.28美元/吨，同时海外铅库存相对平稳，并未出现较多的下游逢低采购行为。下周，关税影响或进一步发酵，铅价走势预期偏弱，伦铅将运行于1925-1985美元/吨。          国内沪铅方面，由于清明假期，部分下游企业计划放假，铅消费阶段性减量，节后铅锭累库预期较高。节后沪铅2504合约交割提上日程，后续需关注交割品牌铅锭移库交仓动作，给予铅价运行带来一定压力。同时，废电瓶价格居高不下，再生铅转为亏损，打击冶炼企业生产积极性，成本关注万七关口成本支撑。此外铅锭进口窗口即将打开，若铅锭进口条件达成，国内成本支撑作用将失效。预计下周沪铅主力合约运行于16900-17350元/吨。          现货价格预测：16800-17200元/吨。由于淡季因素，下游企业基本以销定产，采购亦是较为谨慎，近期以逢低按需采购为主。而在铅价下跌，废电瓶价格居高不下，再生铅转为亏损，冶炼企业低价惜售，再生精铅贴水或进一步收窄。原生铅方面，下周为沪铅2504合约交割前一周，持货商将移库交仓，铅库存压力后移，铅期现价差或收窄。  

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利1.3元/吨，多数焦企在盈亏平衡线附近。 从价格角度看，本周焦炭价格平稳，焦企吨焦盈亏未受到价格涨跌影响；从成本角度看，近期煤矿正常生产，焦煤供应暂稳，且终端成材需求转好，钢厂逐步复工复产，打压原料价格情绪减少，适当拿货补库，焦煤线上竞拍涨多跌少，市场成交氛围转好，炼焦成本止跌企稳。 下周部分市场参与者看涨焦炭价格，市场成交氛围转暖，焦煤线上竞拍情况涨多跌少，焦企炼焦成本小幅增加，多数焦企或将扩大盈利。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.0%，周环比+1.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.2%，周环比+0.7个百分点。 从盈利角度看，本周多数焦企利润处于盈亏平衡线附近，生产积极性尚可。从库存角度看，焦企出货出货情况转好，下游拿货积极性增加，焦企整体焦炭库存持续下降，对焦企生产积极性呈现正面影响。 后续多数焦企利润会有所增加，且自身焦炭库存压力持续下降，焦企生产积极性或进一步增加。同时传统旺季影响仍在体现，终端订单较好，钢材表观需求增加，叠加吨钢利润尚可，钢厂铁水产量提高，对焦炭刚性需求增加。综上，焦炭基本面情况好转，焦企焦炭库存持续下降，加之利润情况尚可，下周焦企焦炉产能利用率或小幅提高。 3、本周焦企焦炭库存34.5万吨，环比-5.9万吨，-14.6%。钢厂焦炭库存268.2万吨，环比-3.9万吨，-1.43%。港口焦炭库存145.0万吨，环比-3.0万吨，-2.0%。焦企焦煤库存256.1万吨，环比+4.2万吨，+1.7%。 本周焦企焦炭库存继续去库，钢厂焦炭库存同样下降。本周焦企整体生产积极性尚可，焦炭供应小幅增加，同时钢厂铁水产量上升，对焦炭刚性需求增加，适当拿货，部分低焦炭库存钢厂有补库行为，焦企自身焦炭库存下降。本周钢材市场成交表现尚可，传统旺季影响仍在体现，钢厂铁水产量上升导致焦炭消耗增加，即使部分钢厂拿货补库，也难以抵消整体消耗。 后续焦炭供应小幅增加，同时钢厂继续复产，对焦炭消耗增加，拿货补库意愿增强。预计下周焦企焦炭库存或继续下降，钢厂焦炭库存勉强暂稳。 本周焦炭供应小幅增加，且钢厂拿货补库意愿增加，部分焦企甚至开始计划提涨，焦炭价格止跌反弹，部分贸易商出货套现，下周港口焦炭库存或下降。 本周焦企焦煤库存出现增加，主要原因是焦煤价格经历长期持续下跌，性价比显现且煤矿挺价意愿较强，部分低焦煤库存焦企开始拿货补库。后续焦煤价格即将临近开采成本，煤矿挺价意愿较强，且部分焦企钢厂有补库需求，焦煤线上竞拍涨多跌少，市场成交氛围转好，下周焦企焦煤库存或增加。