》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为78.22%，环比超预期上升5.35个百分点，高于预期值3.08个百分点，因去年同期多家减产消化库存，本周开工率同比增长18.49个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         本周铜价大幅下跌，周内（7.19-7.25）平均精废铜杆价差缩窄至403元/吨，较上周继续下降341元/吨，精铜杆企业订单整体增加，周内有大型企业去库后增加产线，带动本周开工率超预期增长。同时，随着再生铜杆持续停产，本周感到再生铜杆订单转移的企业也有所增多。        本周在部分企业增产的带动下，精铜杆企业原料库存环比增加8.38%，录得40100吨，因下游实际提货还需显现，成品库存环比增加3.52%，录得58800吨。本周企业预计下周开工率将继续小幅升至79.69%，但值得注意的是，因铜价连续下跌，部分下游企业持谨慎态度，周尾出现下单减弱的趋势，下周消费情况需关注铜价走势及再生铜杆消费迁移情况。        附部分精铜杆企业调研详情

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（7.19-7.25）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为86.11%，环比增长1.97个百分点，仅高于预计开工率0.43个百分点。根据SMM调研结果，本周铜线缆企业的订单情况涨跌互现，导致开工率涨幅受限。主要原因是本周铜价连续下跌，下游客户多处于观望状态。从需求端来看，多家企业向SMM反映，当前客户询价频率有所提高，显示此前积压的需求正在逐渐释放。但从整体需求量来看，多数企业认为仍低于去年同期水平。按行业细分来看，本周国家电网和南方电网订单均表现稳定，没有超出预期。部分企业的地产和基建工程类订单有所动向，但预计季节性小幅恢复仍不及往年表现。 数据来源：SMM        本周SMM铜线缆样本中有企业逢低采购，使得本周企业的原料库存录得22940吨环比增加2.78%；成品库存因客户观望，提货速度放缓而增加，最终成品库存录得19260吨，环比增加2.07%。        SMM预计下周（7.26-8.1）电线电缆企业综合开工率为87.18%，环比将增长1.07个百分点。据SMM了解，部分企业认为当前终端需求可见速度迹象，上半年因铜价变化而暂缓施工的终端项目将于下半年逐渐恢复，但企业也表示，现在下游采购依旧谨慎，在本次铜价下跌过程中更可以明显体现：企业观望情绪浓厚，更多客户选择按需采购而非逢低采购，在低价备货和保持资金流动性之间，终端客户可能会更倾向于后者，使得当前虽需求略起，但恢复速度十分缓慢。

欧美制造业PMI数据表现不佳，使得市场担忧全球经济衰退的预期再起，市场风险偏好下降，美股出现暴跌，带动了全球的资本市场和有色金属均出现了普跌。截至7月25日18:19分，伦铜跌0.97%，报9015.5美元/吨，伦铜已经连续跌了9个交易日，其25日盘中最低跌至8900美元/吨；沪铜跌2.42%，报73030元/吨，沪铜也已出现了八连跌。从宏观和基本面上来看，后市还有哪些因素影响铜价的走向？ 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 7月24日周三，标普全球公布的数据显示，美国7月Markit制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期51.6，6月前值51.6。 美国7月Markit制造业PMI陷入萎缩，创7个月新低，服务业和综合PMI好于预期和前值，均创两年多新高。（华尔街见闻） 标普德国综合采购经理人指数(PMI)从前一个月的50.4降至48.7，重新跌回荣枯线50下方。该指标曾显示欧洲最大经济体整个第二季度都在扩张，分析师原本预计这一势头将逐步增强。但最新数据表明，经济要从数月的停滞中复苏，将比预期更加困难。“这看起来是个严重的问题，”汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia说。“制造业疲软的势头似乎还将持续，预计至少要到今年秋季才会出现复苏。”（财联社） 欧元区7月制造业PMI初值45.6，预期46.1；7月服务业PMI初值51.9，预期53。 英国7月制造业 PMI 为51.8，预期51.1；7月服务业 PMI 为52.4，预期52.5。 基本面：SMM全国主流地区铜库存连续3周周度去库 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 截至7月25日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.12万吨至35.75万吨，且较上周四下降1.76万吨，连续3周周度去库。具体来看，上海地区库存较周一增加0.5万吨至23.73万吨，本周进口铜到货量较多是导致该地区库存增加的主要原因。江苏地区库存下降0.54万吨至4.33万吨，本周铜价大幅下降下游采购量明显增加。广东地区库存下降0.14万吨至7.16万吨，本周到货量变化不大但消费未见明显增加，这从广东日均出库量维持在低位也能反映出来。 》点击查看详情 LME铜库存方面：LME铜库存在7月24日续增5050吨至241750吨之后，在7月25日出现了2325吨的去库，LME铜库存7月25日的库存数据为239425吨。 后市 宏观方面：美联储月底的议息会议、日本央行是否会加息、中国7月的PMI数据等均成为市场关注的焦点。此外，美国大选的不确定性加剧了市场的波动，后续还需关注美国大选以及地缘政治冲突等方面的变化。 基本面：近来铜精矿TC价格出现持续回暖，虽然铜矿中长期短缺的问题不可避免，但是短期市场暂时不交易铜矿短缺的问题。国内库存方面：据SMM分析，临近月末冶炼厂有清库存压力预计发货量会较本周增加，而且下周也有进口铜到货，预计总供应量会较本周增加。而下游消费方面，铜价持续大幅下降，再加上大量再生铜杆企业因新政问题而停产，料下周消费量会增加。因此，SMM认为下周将呈现供应增加需求亦增加的局面，周度库存或继续减少。LME铜库存方面：此前持续累库的LME铜库存7月25日暂时出现去库，从SMM调研了解的电解铜出口数量来看，预计炼厂出口到LME电解铜将不如之前那么多，后续需关注随着进口比价回升后，铜的进口情况变化。 技术面：在伦铜盘中跌破9000美元/吨的整数位之后，其跌幅有所收窄，重返9000美元/吨的上方，这表明9000美元/吨的整数关口依然有一定的支撑力度。后市需先关注伦沪铜的整数关口支撑力度，倘若悲观情绪蔓延，还需关注伦沪铜年线附近的支撑力度。 机构声音 华鑫期货研报指出：隔夜美股大跌，诱发因素是科技龙头的特斯拉财报不佳，引发股价大跌超12%。近期美股处于财报季，若继续有大型公司如“七姐妹“出现财务预期外下行，股价的泡沫破裂，或将引发一系列的反应，市场继续从前期的交易美元降息，转向至交易衰退。铜今日跌势有所加速，市场继续寻底之路。维持偏空思路和操作，或者观望等待库存拐点和现货贴水的收敛。 国投安信期货研报指出：隔夜7月美国、欧洲制造业PMI初值分别降至49.5、45.6，晚间等待美国二季度GDP与PCE数据。国内上半年精铜供需过剩以出口形式外溢，预计沪铜此阶段较伦铜相对滞跌。今日现铜下调到7.32万，现货贴水20元/吨，SMM社库减少1200吨至35.75万吨。国内重点关注电力及电网高投资增速下的订单兑现。短线铜价仍在探低。 推荐阅读： 》周内全国主流地区铜库存减少0.12万吨【SMM周度数据】 》6月电解铜出口量创单月历史新高 预计7月将高位回落【SMM分析】

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM7月25日讯：7月25日，碳酸锂2411主力合约继续下跌0.17%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于86300/吨，收于87050元/吨，成交量为141988手，持仓量为188050手，较上一交易日减少41手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价82900-86800元/吨，均价84850元/吨，较上一工作日减少1050元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘即跌，随后震荡小幅上升，但最终收跌0.17%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

 

本周沈阳热卷库存20.15万吨，环比上周+0.59万吨，+3.02%。同比+12万吨，+147.24%。 本周唐山热卷库存67.52万吨，环比上周+4.36万吨，+6.9%。同比+27.91万吨，+70.46%。 本周博兴热卷库存8.9万吨，环比上周+0.49万吨，+5.83%。同比-5.53万吨，-38.32%。 供应方面，本周热轧检修影响量为20.55万吨，环比上周减少5.24万吨，热卷供应出现转折，开始增加。需求方面，本周热卷价格出现大幅下跌，下游终端观望情绪更加浓厚，部分下游终端已经暂停采购，等待市场变化，市场淡季影响剧烈，热卷供增需减增大累库压力。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库458.65万吨，环比+12.64万吨，环比+2.83%，新历同比+21.89%。分地区来看，除华中市场小幅降库外，华南、华东、华北、东北市场均呈现增库。 综合来看，需求方面，淡季影响愈演愈烈，加之缺乏政策刺激，下游投机需求基本消失，甚至部分终端也停止采购，但供应方面，多数钢厂减产意愿较低，甚至根据SMM调研，下周热轧检修影响为16.05万吨，环比本周减少4.50万吨，部分钢厂还存在热轧产线复产情况，即现在热卷基本面呈现供应进一步增加需求进一步减少的局面，后续热卷北方城市库存累库压力将进一步加大，钢材市场负反馈或将开始。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势       据海关总署数据显示，6月我国铜漆包线共出口10327.34吨，同比增长25.12%，环比增长7.97个百分点。截至当前，1-6月我国已累计出口铜漆包线共55525.66吨，累计同比增长33.7%。（海关编码85441100） 数据来源：海关总署       6月份漆包线出口量创三年来新高。具体来看，6月份我国铜漆包线出口共涉及144个国家和地区，从出口量来看，前十名国家排名变化不大，6月份我国出口量前三名仍是越南、日本、泰国三个国家，出口量分别为1821吨、1235吨、1123吨；但出口至印度尼西亚、墨西哥两国的出口量大增，环比5月增长114.9%、234.72%，分别位列6、7位。另外，6月出口至德国的漆包线数量环比下滑39.05%，出口量排名跌出前十国。 数据来源：海关总署      出口省份方面，仍集中于江浙及广东地区，不过6月份江苏地区的出口量较5月份有所下滑。具体来看，海关总署6月份出口数据显示，浙江省、广东省、江苏省的出口量分别为3181吨、2205吨、2151吨，占比分别为30.81%、21.35%、20.83%，排名前三。        

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM7月24日讯：7月24日，碳酸锂2411主力合约继续下跌2.19%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于88250/吨，收于86900元/吨，成交量为131926手，持仓量为188091手，较上一交易日增加1755手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价83900-87900元/吨，均价85900元/吨，较上一工作日减少450元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后持续小幅下跌，临近尾盘时有所回升，但最终收跌2.19%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

SMM7月23日讯：截至7月23日下午15点收盘，沪铅当月2408合约收盘于19575元/吨，跌幅0.84%；沪铅主力2409合约收盘于19055元/吨，跌幅1.19%，两者价差高达520元/吨。同时，值得关注的是沪铅加权总持仓量达到22.23万手，日增仓量5495手，持仓量居于铅期货上市以来的历史高位。 从期货交易角度来看，增仓下跌，是期货交易中的一种常见现象，也是一个复杂的市场现象，它可能暗示着市场力量的变化、投资者情绪的转向或短期的技术调整。 从基本面看，近期以安徽地区为代表的中大型再生铅冶炼企业陆续复产，铅锭供应阶段性增加。同时，铅沪伦比值扩大，铅锭进口利润进一步上升，截至7月23日，铅锭进口利润近1500元/吨（按3%关税计算）。在两大因素的作用下，铅锭供应增量预期上升，并有可能扭转国内铅锭供应偏紧的局面，拖累铅价大幅下挫，今日盘中沪铅主力合约一度跌破万九关口。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库 从国内外铅锭库存看，据SMM调研，截至7月22日，中国铅锭社会库存为4.56万吨，降至5个月的低位。而海外库存则扭势反升，截至7月23日，LME铅库存达到25.35万吨，日增量4.45万吨，为近三个月的高位。从库存水平看，铅锭具备较好的进口条件。 而从今年5-7月的铅价上涨逻辑来看，主要是围绕原料供应不足并传导至锭端减产作为交易的锚点。短期看，再生铅炼厂复产与进口铅到港，打破国内铅锭供应偏紧格局，沪铅或试探下方万九关口的支撑性。与此同时，国内废料供应矛盾并未改变，废电瓶价格屡次刷新历史新高，再生铅冶炼利润收窄，再生铅企业生产仍存不稳定性，成本因素将成为强支撑。 》点击查看SMM金属产业链数据库    此外，我们需要继续关注后续铅锭进口利润情况，若铅内外比价再度扩大，进口利润靠近2000元/吨方向，进口铅则有可能弥补再生铅减量 （因废料供应不足，或冶炼亏损等因素导致的再生铅企业减产风险） 带来 的 缺口，届时铅锭供应受原料限制的程度将大大减低，铅市场交易逻辑亦将被重新定义。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM7月23日讯：7月23日，碳酸锂2411主力合约小跌0.96%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于88850/吨，收于87900元/吨，成交量为142439手，持仓量为186336手，较上一交易日减少3320手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价84400-88300元/吨，均价86350元/吨，较上一工作日持平。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后先升后降，随后持稳运行至早盘结束，午盘开盘后，主力合约大幅降低，随后震荡小幅下行至收盘，最终收跌0.96%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711