》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.98%，周环比下降0.57个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.2%，周环比下降0.6个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存19.9万吨，环比下降0.8万吨，降幅3.86%。焦企焦煤库存288.2万吨，环比上升3.6万吨，增幅1.26%。钢厂焦炭库存251.8万吨，环比下降5.8万吨，降幅2.25%。    

核心观点： 本周焦炭基本面延续偏强运行。需求端，下游钢厂补库依旧积极，焦化厂出货顺畅，需求端依旧表现初较强支撑。供应方面，目前大幅焦企均小有盈利，加之自身出货情况较好，自身库存并无积累，因此焦企开工率高位持稳运行。后续来看，未来虽然下游钢厂铁水有下降预期，但整体降幅较小，且钢厂焦炭库存持续紧张，焦炭需求端支撑偏稳。上游原料端，炼焦煤价格窄幅波动，焦企利润预计仍将延续小幅盈利，加之需求端表现偏强，焦炭供应预计高位持稳运行。因此，下周焦炭基本面预计仍将延续偏强趋势运行。但由于下游钢材消费淡季影响，加之近期钢厂利润有所收缩，对焦炭价格上涨形成一定压制。因此短期来看，焦炭价格上下两难，将延续持稳运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄2340元/吨；准一级冶金焦-干熄2200元/吨；一级冶金焦1940元/吨；准一级冶金焦1858元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅上涨40元/吨，一级水熄焦2050元/吨，准一级水熄焦1950元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面窄幅震荡。本周焦炭基本面表现依旧良好，但由于钢材消费淡季，钢材终端成交偏差，钢厂利润普遍收缩，引发市场担忧情绪，本周焦炭期货震荡为主。 后续来看，虽然未来钢厂铁水有所回落，焦炭基本面或将转弱。但盘面成本端炼焦煤期货支撑较稳，因此焦炭盘面大幅下跌概率不大，预计下周焦炭期货仍将延续窄幅震荡。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利33.1元/吨，焦企延续小幅盈利。 本周焦炭价格持稳运行，但由于钢材消费淡季的影响及市场对钢厂利润进一步收缩的悲观预期，焦企原料采购较稳谨慎，部分煤种价格小幅下跌，焦企利润稳中有升。后续来看，由于月底中央会议影响，市场对炼焦煤供应有收紧预期，因此炼焦煤价格下跌幅度有限。钢厂方面，虽然铁水有回落预期，但回落幅度较小，加之部分钢厂仍有补库需求，因此预计焦炭价格仍将持稳运行，焦企利润将随着原料窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.98%，周环比下降0.57个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.2%，周环比下降0.6个百分点。 本周，焦企利润延续小幅盈利，加之下游需求尚可，焦企生产积极性较高，焦企开工了持续高位运行。 后续来看，下周焦企预计仍将延续小幅盈利装，加之下游钢厂铁水降幅有限，需求仍将持续高位，预计本周焦炉产能利用率仍将延续窄幅波动。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存19.9万吨，环比下降0.8万吨，降幅3.86%。焦企焦煤库存288.2万吨，环比上升3.6万吨，增幅1.26%。钢厂焦炭库存251.8万吨，环比下降5.8万吨，降幅2.25%。两港焦炭库存为154.9万吨，周环比增加5.3万吨，增幅3.54%。 本周，焦炭供需基本面延续偏强表现，焦化厂出货持续向好，焦企焦炭库存持续降库。原料方面，本周炼焦煤价格持稳运行，焦企开工率持续高位，焦企略有盈利，原料采购积极性有所回升，焦企炼焦煤库存小幅增加。钢厂方面，钢厂高炉开工率持续高位，因此虽然钢厂补库积极性较高，但钢厂焦炭库存仍小幅下降。 后续来看，随之钢材消费淡季影响深入，钢厂铁水将继续小幅回落，但由于焦企利润尚可，焦化厂开工率持续高位，因此预计焦企焦炭库存降幅将明显收窄。原料方面，虽然焦企出货较好，但焦企利润微薄，原料采购普遍较为谨慎，因此，预计下周焦企原料库存将窄幅波动。钢厂方面，随着自身铁水回落，加之利润转差，未来焦炭需求或将有所回落，但考虑到目前部分钢厂库存处于相对低位，因此预计下周钢厂焦炭库存将小幅累库。随着钢材淡季影响的深入，钢厂铁水产量或将小幅回落，焦炭需求转弱，港口库存或将继续小幅累库。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看更多SMM铅产业链数据库 SMM7 月 12 日讯：据 SMM 调研，本周（ 7 月 6 日— 7 月 12 日） SMM 五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 72.08% ，较上周环比增加 0.96 个百分点。 据调研，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异，蓄电池企业周度开工率随之上升。从具体类型来看，电动自行车和汽车蓄电池市场正处于淡旺季过渡期，又因铅价高位震荡，下游企业维持以销定产模式，生产线开工率在 50-90% 不等。相比之下，储能电池市场消费表现更加积极，特别是数据中心和移动运营商的招标订单到来，部分企业生产已提至满负荷状态。 》订购查看SMM金属现货历史价格      

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM7月12日讯：7月12日，碳酸锂2411主力合约小跌0.54%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于92500/吨，收于91350元/吨，成交量为95103手，持仓量为170948手，较上一交易日增加1460手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价87600-91900元/吨，均价89750元/吨，较上一工作日减少100元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后大幅下跌，后有所回暖，午盘开盘后，主力合约震荡运行，最终收跌0.54%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

  据SMM数据显示7月1日-7月5日，1 #电解铜周均价为78869元/吨，环比上升1.3%；华东有色金属城光亮铜周均价为73160元/吨，环比上涨0.4%；打包缆粗周均价为73360元/吨，环比上涨0.4%。   据SMM数据显示，上周铜价重心上抬，再生铜供应环比略增加，临沂金属城再生铜采购量小幅增加，但整体供应仍处于紧张状态。据SMM了解，虽当前再生铜杆订单表现偏弱，但南北方再生铜杆厂在上周均存在因原料紧缺而停产的状况，其采购需求较为紧迫。因而在供应略增加的情况下，临沂金属城再生铜吞吐量在上周出现小幅增加。   据SMM了解，近期出台的“反向开票”和《公平竞争条例》已在再生铜市场引发忧虑。为应对新政策，华东有色金属城召开了专门会议。然而，由于各地政府尚未全面执行，政策的具体实施时间和范围仍不确定，因此制定明确的应对措施变得困难。临沂金属城的再生铜贸易商透露，目前江西的再生铜杆厂已经开始催促此前订购的货源发货，而尚未进行采购的再生铜杆厂则表示近期将采取观望态度，不进行新的采购。总体来看，受政策影响，临沂金属城的再生铜贸易商在买卖方面表现出谨慎，预计再生铜的交易量将有所下降。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（7.5-7.11）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为83.21%，环比增长1.58个百分点，高于预计开工率1.7个百分点。从SMM调研来看，在铜价波动幅度放缓的背景下，本周终端下单频率逐渐提高；从需求总量来看，本周样本中多家企业表示近期两网均有集中招标和下单动作，据企业表示：当前本应处于终端工程建设时期，此前的积压需求有逐渐恢复之势，但整体来看铜价仍居高位，对终端企业而言压力仍存，使得本周线缆企业的新订单仅表现为小幅上涨。 数据来源：SMM调研整理        本周SMM铜线缆样本有企业因订单转好而加大了原料采购量，使得本周企业的原料库存录得22120吨环比增加3.85%；成品库存也因下游加速提货而下降，最终本周企业的成品库存录得19270吨，环比下降2.33%。        SMM预计下周（7.12-7.18）电线电缆企业综合开工率为86.9%，环比将增长3.69个百分点。据SMM了解，近期两网订单可见恢复，提振企业信心。某大型企业向SMM表示：预计近期的电网订单实物量同比或将实现5-10%的增长，此前的积压需求将逐渐释放，若铜价不出现超预期变化，终端工程的施工将逐渐恢复以追赶此前延误的进度，故SMM预计下周铜线缆企业开工率或可实现连续上涨。

此前连续涨了三个月的铜价在6月出现了下跌，其中，沪铜6月月线跌4.68%，伦铜6月的月线跌4.52%。美联储的鹰声不断、宏观数据偏弱以及海内外铜库存的持续累库均成为压制6月铜价表现的重要因素。 进入7月，宏观氛围有所转向，美联储多次发声被市场解读为“偏鸽”，叠加美国近期公布的多项数据不及预期，市场对美联储9月降息的预期升温，支撑铜价在7月上旬整体维持了升势，截至7月10日16:25分，伦铜跌0.45%，报9825美元/吨，其7月的月度涨幅暂时为2.35%；沪铜跌0.95%，报79580元/吨，其7月的月度涨幅暂时为1.9%。然国内外库存仍处高位，LME铜库存已经升破19万吨之际，铜价的涨幅仍受到库存高企的压制。7月铜价在宏观和基本面多空交织的局面下将上演何种戏码？ 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 中共中央政治局6月27日召开会议，研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。海通策略最新报告指出，历次三中全会主要聚焦于国家的重大经济和社会改革议题，改革开放以来会议的中心议题谈论最多的是经济体制改革，其次是农村改革、价格工资改革、全面深化改革、机构改革。历次三中全会强调改革方向，解决具有鲜明时代特点的战略性问题。回顾改革开放以来历届三中全会，会议往往聚焦中长期经济和社会发展，有助于推动市场风险偏好提升。当前市场风险偏好已处在历史底部，本届三中全会召开或推动市场风险偏好自低位修复。展望下半年，随着三中全会或提振市场信心，叠加下半年资金面和政策面迎来积极变化，市场中枢有望抬升。结构上看，三中全会改革重点领域有望迎来投资机遇。 鲍威尔称，劳动力市场出现显著降温，目前它不再是广泛通胀压力来源，而此前长期以来美联储一直将劳动力市场过热视为遏制通胀回落的主要风险之一，这意味着劳动力市场进一步降温可能是不可取的。鲍威尔在参议院作证时表示，近几个月来通胀一直在改善，“更多良好的数据将加强”宽松货币政策的理由。鲍威尔将于今日稍晚在众议院发表讲话。　根据CME的美联储观察工具，交易员目前认为9月降息的可能性为73%。 新美联储通讯社认为在周二听证会上，美联储主席鲍威尔称劳动力市场进一步降温可能是不可取的，这一措辞微妙而重要的转变，暗示美联储离降息更进一步。上个月公布的点阵图显示，如果通胀继续放缓且经济增长稳健但不过热，大多数美联储官员预计今年将降息一到两次。市场关注的焦点是，美联储是否会在7月30日至31日的下次会议上释放更强烈信号，暗示可能在9月会议上降息。 目前，市场焦点集中在周四公布的美国消费者物价指数(CPI)上。预计该数据将显示当月整体CPI环比上涨0.1%，核心CPI上涨0.2%。这将使年度涨幅分别达到3.1%和3.4%。 基本面 6月电解铜产量为100.5万吨 如期出现下降 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 国内产量方面： 6月SMM中国电解铜产量为100.5万吨，环比下降0.36万吨，降幅为0.36%，同比上升9.49%。1-6月累计产量为591.83万吨，同比增加35.91万吨，增幅为6.46%。本月SMM提升了电解铜冶炼企业的常规调研样本的覆盖率，调研样本的产能由原来的1346.5万吨上升至1376.5万吨。 造成6月产量下降的主要原因是：6月有不少冶炼厂要进行检修，据SMM统计有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能156万吨。然而下降幅度不如预期，SMM分析有以下几个原因：1）5月检修的冶炼厂陆续复产提升了产量；2）虽然从6月下旬开始粗铜和阳极铜的供应量出现下降，但绝大数冶炼厂已经备好阳极板，供应减少对6月产量影响不大。3）虽然目前冶炼厂采购零单铜精矿来生产要亏损2211元/吨，但6月全国各地硫酸的价格普遍出现上升，在一定程度上弥补了冶炼亏损，令冶炼厂主动减产的意愿下降。 进入7月，虽然仍有冶炼厂要进行检修，据SMM统计有4家冶炼厂要检修涉及粗炼产能100万吨，但已经较6月时的8家大幅减少。而且随着前期检修的冶炼厂陆续复产总产量将增加，SMM认为这将是令7月产量增加的主要原因。另外，西南地区某冶炼厂将加快投产速度，这也是令产量增加的原因之一。然而也有一些不利因素制约产量的增加，目前铜精矿供应依旧紧张（截止至6月28日SMM进口铜精矿指数（月）报0.04美元/吨，较上月上升1.01美元/吨），再加上粗铜和阳极板供应量也开始减少，部分冶炼厂不得不小幅减产。此外，7月天气炎热，部分冶炼厂主动降低了生产效率，这也将令产量出现下降。 铜矿方面： 据SMM了解，CSPT小组于10日上午在上海召开2024年第二季度总经理办公会议，并敲定2024年三季度的现货铜精矿采购指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅。会上就五矿铜业(湖南)有限公司、包头华鼎铜业和云南锡业股份有限公司成为CSPT观察员企业进行表决。 需求：铜价明显回落 铜材6月开工率小幅上升 受铜价明显回落影响，6月铜材行业开工率出现了小幅上升。 从电线电缆6月的开工表现来看：据SMM调研了解，6月SMM电线电缆样本企业开工率为71.65%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比增长3.75个百分点，同比减少12.85个百分点。 整体来看，6月铜线缆样本企业开工率虽环比表现回升，同比降幅也有所收窄，但仍处于近年来较低水平。铜价是促进6月线缆企业开工率回升的主要原因。6月铜价逐步回落且日趋稳定，终端客户最初的观望心态逐渐收敛，部分客户逢低下单，此前积压需求略有释放，6月线缆企业订单量略有回升。终端需求仍较为疲软，整体恢复速度缓慢，6月并非所有企业都可感受到订单恢复。 SMM预计7月线缆企业开工率或将延续涨势。 》点击查看详情 从铜杆6月的开工情况来看：据SMM调研，受精废价差大幅收窄的影响，电解铜杆企业开工率上升，令电解铜杆行业6月开工率涨幅较大。 库存：全国主流地区铜库存仍处高位 LME铜库存升破19万吨 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 SMM全国主流地区铜库存方面： 截至7月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降1.18万吨至39.8万吨，重新回到40万吨以下，总库存较去年同期的12.56万吨高27.24万吨。具体来看，上海地区库存较上周四下降1万吨至26万吨，江苏地区库存较上周五下降0.12万吨至5.25万吨，周末进口铜到货量有所下降，而国产铜到货量也明显减少，华东地区现货升水回升至平水左右，冶炼厂交仓意愿下降，发往仓库的量减少。广东地区库存下降0.05万吨至8.02万吨，虽然周末进口铜到货量明显减少，但国产铜到货量增加，总供应量变化不大。然而消费情况也没明显好转，这从广东日均出库量维持在低位也能反映出来。展望后市，据SMM了解本周进口铜到货量较上周减少，而且随着现货升水回升，冶炼厂发货至仓库的量下降，总供应量料较上周下降；而消费方面，月差较大且铜价重上8万元/吨，料本周消费量将较上周减少。因此，SMM认为本周将呈现供需两弱的局面，周度库存下降。 三大交易所铜库存方面： LME铜库存近来维持着整体增加的趋势，7月10日LME铜库存增加4450吨至195475吨。上海期货交易所最新公布数据显示，7月5日当周，沪铜库存小幅回升，周度库存增加0.66%至321,642吨，位于一个月相对低位。上周国际铜库存持稳于18,139吨。上周，纽铜库存基本持稳在8,947吨，刷新逾十五年新低。7月9日，纽铜库存最新库存水平为9059短吨。 后市 宏观方面：国内方面，市场在等待二十届三中全会带来更多政策指引，市场还关注上半年的社融、新增贷款以及进出口数据等。国外方面：鲍威尔最近的发言偏鸽，市场在等待美国6月的CPI数据，从而为判定美联储9月降息的可能性提供更多指引。市场关注7月底的美联储议息会议释放的信号。此外，全球尤其是中美的PMI数据，影响着铜市需求前景，也值得重点关注。 基本面方面：SMM预计7月电解铜产量将增加，国内电解铜供应将增加。需求端口，受《公平竞争审查条例》以及淡季效应等的影响，7月铜材开工率或将出现下降。供强需弱叠加海内外铜库存仍处高位，或将给铜价带来基本面的压力。 综上，在宏观面与基本面均面临多空交织的背景下，SMM预计铜价或将宽幅震荡。 机构评论 中信证券研报指出，铜需求结构的两点传统认知亟待重塑：一是锂电、风光储的持续发展将促进终端需求由传统领域主导转为能源转型领域主导；二是我国实际需求占比难言绝对主导，欧美以及新兴市场潜能不容小视。前期终端阶段性降速以及高铜价致使国内需求停滞。当前海外需求已率先修复，未来在海内外共振补库和国内消费旺季的预期下，叠加地产、线缆领域需求有望由失速转为企稳，终端复苏有望催化铜价强势运行。预计2024下半年铜价运行区间为9500美元—12000美元/吨。往更远看，新能源、新经济和新兴市场的发展有望驱动铜需求从周期性迈向成长性。看好供需格局持续改善对于铜价的提振作用，推荐铜板块的配置价值。 迈科期货认为：关注美元降息预期的变化，投机资金逢低有所回归，抬高价格支撑，而国内需求还不强，缺乏持续向上驱动，但78000一线时出现进口窗口打开、精废价差倒挂等现货强支撑信号，关注废铜支撑逐步增强的情况。预计价格回调空间不大，寻找逢低短多位置。近期支撑79000-78500。 华鑫期货指出：9日晚间鲍威尔国会发言谈及通胀和降息，美元小幅反弹，压制基本金属，白天盘走国内宏观逻辑，整体市场情绪偏淡。今中国铜原料联合谈判组CSPT敲定了三季度铜精矿TC指导价至30美元，较上一期小幅反弹。在国内宏观偏淡、美元降息迟迟无法落地以及自身库存偏高的背景下，铜延续震荡调整，6月底的低点或有再度面临考验的可能。 花旗集团分析师表示，即使在铜价回调走低之后，普遍观点仍然是，投资者希望做多铜，从大宗商品和股票的角度都是如此。花旗建议增持铜，每吨9,500美元左右是一个不错的入场点。LME铜目前在每吨9,600美元左右。 摩根大通预计2025年黄金、白银价格分别为2600美元/盎司和34美元/盎司；我们的基本预测是，到2025年第三季度，铜价将达到1.15万美元的历史新高，风险倾向于更严重的超调。 高盛预计一旦廉价替代品的有限库存耗尽，铜价将恢复大幅上涨，到年底将额外上涨15%至12000美元/吨。 瑞银集团预计铜价将在年底达到每吨11,500美元，2025年中期将达到每吨12,000美元或以上。 推荐阅读： 》6月电解铜产量如期下降 但7月会再创新高【SMM分析】 》6月铜箔行业开工率微降 预计7月持续下滑【SMM分析】 》淡季来袭 6月份漆包线行业开工率如期回落【SMM分析】 》6月铜线缆企业开工率超预期反弹 7月能否延续涨势？【SMM分析】

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据海关数据显示，5月我国电线电缆共出口11.37万吨，环比减少4.9%，同比增长22.56%；1-5月我国电线电缆累计共出口53.15万吨，累计同比增长21.7%。其中，5月我国铜线缆共出口9.68万吨，占电线电缆出口总量的85.14%，环比减少2.97%，同比增长25.86%，1-5月我国铜线缆共出口44.32万吨，累计同比增长23.05%。 数据来源：海关总署        分国别来看，5月我国铜线缆共出口至195个国家和地区，澳大利亚、美国和印度尼西亚分别以从我国进口10183吨、7760吨和5152吨的量稳居前三。分析5月出口量排名前九的国家可以发现，5月出口量环比下降主要是收到美国、越南以及菲律宾的影响，其环比降幅均超过10%。而从同比来看，5月我国铜线缆出口多国数据表现亮眼，其乌兹别克斯坦从我国进口铜线缆的量同比增幅高达978.67%，据SMM了解，因乌兹别克斯坦近年来重点发展改善当地电力供应结构，积极促进能源电力绿色低碳转型，同时乌作为我国“一带一路”合作国家，早在23年5月中国-中亚峰会后，中资企业遍在乌投资建设中亚地区最大的光伏项目，可见，“一带一路”国家在促进我国电力材料出口方面蕴藏巨大潜力和需求。 数据来源：海关总署         SMM预计6月我国铜线缆出口或将增长        从SMM调研来看，6月我国铜线缆出口仍将保持良好态势，国内多家头部企业向SMM表示，其6月出口量表现仍较为坚挺，主要得益于全球能源转型的需求提升，使得海外市场的订单需求强劲；另外，对企业而言，当前国内市场竞争激烈，需求略显疲软，故对出口市场的开拓也更加重视，逐渐发力，在供需双方共同促进下，SMM预计我国铜线缆出口市场将较为乐观。