自7月份以来，国内铅价一路下探，8月前几个交易日更是“一泻千里”，最低一度跌至17040元/吨，创4月25日以来的新低，随后铅价虽有所回调，但8月月线依旧是录得了高达7.59%的跌幅。截至8月30日收盘，沪铅主连报17345元/吨，7.59%的月线跌幅刷2018年7月以来的最大值。 》点击查看期货行情 现货方面，据SMM现货报价显示，8月SMM 1#铅锭现货报价同样呈现下跌态势，截至8月30日， SMM 1#铅锭 报17200元/吨，相较7月底的19400元下跌2200元/吨，跌幅达11.34%。 》点击查看SMM铅产品现货报价 基本面回顾 原生铅方面： 据SMM 调研显示，8月原生铅冶炼企业的生产多以恢复为主，总计带来近万吨的增量。因此，8月全国电解铅产量呈现上升趋势，环比上升2.77%达31.55万吨。其中增量主要来自于河南、湖南、安徽、内蒙古和云南等地区的冶炼企业在检修后集中复产带动。不过需要注意的是，因陕西、山东、江西等地冶炼厂出现超预期减产，8月电解铅产量虽然呈现恢复态势，不过略微不及此前预期。 》铅价与矿TC均无优势 9月原生铅炼厂集中检修【SMM调研】 再生铅方面： 据SMM调研显示，8月再生铅厂进入亏损行情减停产增加，再生铅产量明显下滑，同比去年下降28.71%。主因8月铅酸蓄电池市场消费情况未见明显好转，下游电池生产企业原料仅维持刚需采购。另外，受高温天气的影响，大多数工厂放高温假导致开工率下滑，原料铅锭库存消化缓慢。与此同时，7月底前后预购的海外铅锭陆续到港，其货量及价格优势对国产铅锭形成压制。 国内再生铅炼厂纷纷表示成交困难，厂内成品铅锭库存高企；为周转资金而甩货，含税出厂报价对SMM1#铅均价大贴水。消费旺季不旺VS铅锭可流通货源宽裕，铅价持续走弱而出货大贴水难以收窄，再生铅炼厂进入亏损行情减停产增加。 》再生铅炼厂进入亏损行情减停产增加 8月产量下滑明显【SMM分析】 库存方面： 据SMM数据显示，8月 SMM五地铅锭社会库存 呈现先增后降的态势，8月19日因交割因素，持货商交仓移库带动铅锭社会库存跃升至一个月新高至6.49万吨，沪铅2408合约交割结束后，交割铅锭重新流入市场，大型下游企业集中提货，使得铅锭社会库存大幅下滑，并刷新四年以来的新低。不过在8月下旬，原生铅和再生铅企业多存在检修的情况，加之下游企业也是普遍减产，后续需关注下一轮交仓的具体情况。 下游消费方面： 据SMM调研显示，8月SMM铅蓄电池企业周度开工率呈现先跌后增的态势，其中因8月中上旬铅价大幅下跌，经销商避险情绪较浓，电池采购仅以刚需为主，部分铅蓄电池企业库存压力上升，并出现减产或放假的情况，使得铅蓄电池周度开工率转为降势，最低一度下探至67.01%，创5月以来的新低。 之后，随着高温天气的逐步减少，此前放高温假的企业陆续恢复正常生产，铅蓄电池企业周度开工率随之上升，但是8月底，放假的企业复产后，生产线开工率也未恢复至满产状态，大多数企业开工率保持在50-80%不等。 整体来看，8月上旬国内铅市场因原生铅和再生铅冶炼厂从供应中恢复，带来部分供应增量，供强需弱的背景下拖累铅价下跌；而进入8月下旬，铅市场基本面转为供需双弱，原生铅和再生铅企业出现检修情况，下游消费表现也未有明显转好，铅价继续承压下行。 9月铅市场展望 进入9月，因宏观氛围整体偏弱，有色整体承压运行，铅价在9月初于宏观氛围偏弱和基本面弱势的背景下接连下探，9月10日盘中最低一度跌至16280元/吨，创2024年3月28日以来的新低。且值得一提的是，本周为沪铅2409合约交割前一周，持货商移库交仓增多，冶炼企业厂库如期转移至交割仓库，使得社会库存大幅上升。截至9月9日，SMM五地铅锭社会库存已经增至3.87万吨。此外，需要注意的是，铅价下挫后废电瓶价格跌幅有限，再生精铅亏损扩大，再生铅冶炼企业生产积极性备受打击，叠加9月上旬原生铅冶炼厂检修预期兑现，后续流通货源供应宽松情况或有所转变。预计交割前，下游仍以观望为主，消费表现平淡，持货商将保持移库交仓动作，铅锭社库或仍延续增势。 9月下旬重点可以期待一下消费的恢复情况，一方面可以关注电动自行车和汽车以旧换新政策的传导周期；另一方面，下游铅蓄电池传统季节性消费旺季即将来临，关注后续国庆备库的可能性；此外，6月到8月上旬铅锭内外比价不利于出口，出口订单流失，当前比价开始缓慢修复，后续可以期待一下汽车电池的出口订单情况。 综合来看价格方面，SMM预计短期铅价或呈现偏弱震荡的态势，9月下旬重点关注消费恢复情况。

盘面：隔夜伦铜开于9068美元/吨，盘初即摸高于9086美元/吨，随后一路下行，至盘中摸低于8983美元/吨，盘尾震荡小幅走高，最终收于9019美元/吨，跌幅达0.85%，成交量至1.5万手，持仓量至28.1万手。隔夜沪铜主力合约2410开于并摸高于72870元/吨，盘初下行并摸低于72250元/吨，随后一路窄幅震荡，盘尾最终收于72510元/吨，跌幅达0.47%，成交量至4.5万手，持仓量至15.5万手。宏观方面，欧佩克分别下调今明两年全球原油需求增速预期至203万桶/日和174万桶/日，盖过了热带风暴弗朗辛造成供应担忧的影响，国际油价大幅下挫，铜价亦跟随下跌。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国东部时间周二晚21点，也就是北京时间周三早晨9点，美国总统大选候选人唐纳德·特朗普与卡马拉·哈里斯将举行首场“面对面”辩论。鉴于现在距离11月5日大选已经不足8周，两人的民调又格外接近，这也会是一场谁都“输不起”的较量。当然，与美国的经济、外交、贸易政策休戚相关的全球市场自然也逃不了干系。（2）8月，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。 现货：（1）上海：9月10日1#电解铜现货对当月2409合约报升水10元/吨-升水60元/吨，均价报升水35元/吨，环比跌10元/吨。早市因持货商报价区分较大，叠加月差转为BACK结构后，下游备库观望情绪增加，昨日多以刚需备库为主。距中秋备库还剩3个交易日，预计消费支撑下今日现货升水将有增加。 （2）广东：9月10日广东1#电解铜现货对当月合约报贴10元/吨- 升水50元/吨，均价升水20元/吨，环比持平。总体来看，库存持续走低但持货商者仍较多，现货升水仅能持平前日，后市继续关注仓单的流出情况。 （3）进口铜：9月10日仓单价格56到70美元/吨，QP9月，均价环比下跌2美元/吨；提单价格59到71美元/吨，QP10月，均价环比下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）27美元/吨到37美元/吨，QP10月，均价环比持平，报价参考9月中下旬到港货源。昨日进口比环比大幅回落，美金铜市场再次陷入僵持。提单方面，目前市场报盘以9月底和10月初到港货源为主，下游不愿承担国庆假期的资金成本，接货意愿较低或实盘偏低。仓单方面，因对09合约仍存盈利空间，性价比尚可，但是由于卖方报盘偏高，上午实际成交尚不多。 （4）再生铜：9月10日再生铜原料价格环比上涨200元/吨，广东光亮铜价格66600-66800元/吨，环比上升200元/吨，精废价差1816元/吨，环比上升365元/吨。精废杆价差650元/吨，据SMM调研了解，昨日广东再生铜原料贸易商表示光亮铜收货价67200元/吨，但参考再生铜杆厂原料报价66800-67000元/吨，说明再生铜杆厂仍然更偏向采购低价废铜。 （5）库存：9月10日LME电解铜库存减少275吨至316175吨；9月10日上期所仓单库存减少2152吨至107449吨。 价格：基本面方面，从供应端来看，由于月差转为BACK结构，贸易商出货意愿较强，叠加前期大量进口湿法、非注册货源到港，电解铜供应有所增加。消费方面，随着昨日铜价维持偏强震荡，下游备库观望情绪增加，多以按需采购为主，但距中秋备库仅剩三个工作日，预计消费量仍会增加。价格方面，市场在今晚美国通胀数据公布前存在不安情绪，预计铜价依旧维持低位震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

9月11日讯： 据SMM统计，9月11日广东铝锭库存22.9万吨，较上一交易日减少0.11万吨；无锡铝锭库存30.28万吨，较上一交易日减少0.53万吨；巩义铝锭库存6.63万吨，较上一交易日减少0.03万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

据芝商所网站9月10日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

9月10日LME镍库存累库558吨，主要来自釜山仓库，具体如下：

9月10日LME锌库存去库2100吨，全部来自新加坡仓库，具体如下：