核心观点：供应端，焦企盈利情况保持较好水平，且销售情况尚可，自身暂无累库压力，保持正常生产，焦炭供应变化较小。需求端，钢厂自身焦炭库存小幅增加，但自身铁水产量增加以及焦炭价格止跌，对焦炭补库意愿回到正常水平。原料端，近期煤矿保安全生产，产量有所下降，炼焦煤价格下跌空间有限。综上，焦炭基本面向平衡方向发展，且成本支撑小幅增强，焦炭降价预期较小，下周焦炭市场或震荡运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格出现下跌，一级冶金焦-干熄1955元/吨；准一级冶金焦-干熄1815元/吨；一级冶金焦1590元/吨；准一级冶金焦1508元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格平稳运行，一级水熄焦1720元/吨，准一级水熄焦1620元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面小幅走强。 后续宏观政策处于真空期，对焦炭期货市场影响有限，但下游钢厂以及贸易商存在小幅补库预期，对冲市场淡季，下周焦炭期货盘面或震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利118.2元/吨，焦企盈利情况转弱。 从价格角度看，本周焦炭现货价格下跌幅度在50-55元/吨，焦企吨焦盈亏情受到价格负面影响。从成本角度看，本周各大主要煤种价格均有所下调，下调幅度在30-80元/吨，低硫主焦煤等骨架煤种基本稳定在1400-1600元/吨，炼焦成本有所下降。 后续焦炭价格暂无降价预期，加之煤矿保安全生产，炼焦煤市场情绪有所转变，炼焦成本下行空间有限，下周焦企盈利情况或窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.1%，周环比上升0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.3%，周环比上升0.2个百分点。 从盈亏角度看，本周吨焦盈利情况保持较好水平，焦企生产积极性不减，且即使后续盈利减少也不会出现大面积亏损，整体生产偏稳定。从库存角度看，本周焦企焦炭库存窄幅波动，销售情况尚可，没有明显累库压力。从环保角度看，仅有山东地区环保政策严格执行，但多数山东焦企自发减产，对供应影响较小。 后续多数焦企亏损不会扩大，仍将保持盈利，叠加自身暂无累库压力，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存36.1万吨，环比+0.2万吨，+0.6%。钢厂焦炭库存298.3万吨，环比+2.7万吨，+0.9%。焦企焦煤库存313.4万吨，环比+5.4万吨，+1.8%。港口焦炭库存121万吨，+5.2%，环比+6万吨。 本周焦企开工变化较小，焦炭供应暂稳，且下游钢厂焦炭库存较高，且自身成材销售情况不及预期，采购策略偏谨慎，焦企勉强产销平衡，焦企焦炭库存小幅波动。后续焦炭供应或继续保持稳定，钢厂依旧维持谨慎采购策略，下周焦企焦炭库存或维持稳定。 本周焦炭价格有所下跌，叠加成材价格止跌，钢厂采购积极性有所提高，少部分钢厂有小幅补库行为。后续焦炭现货价格暂稳，或有少部分钢厂补库，但钢厂铁水产量增加，对焦炭刚性需求增加，下周钢厂焦炭库存或小幅增加。 本周炼焦煤价格出现下降，但焦企生产情况暂稳，对炼焦煤补库意愿较低，仅有少部分焦企进行补库。后续炼焦煤价格降价预期较小，但多数焦企对炼焦煤补库意愿一般，按需采购为主，下周焦企炼焦煤库存或小幅增加。 本周焦炭供应保持宽松局面，但焦炭价格止跌，贸易商投机热情有所增加，下周港口库存小幅增加。   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM1月2日讯：         截至1月2日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.12万吨至11.43万吨，较上周四增加0.89万吨，周度库存连续2周增加。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的，仅江苏和天津地区小幅下降，总库存较去年同期的7.69万吨高3.74万吨。其中上海地区较上年同期高2.25万吨，江苏地区高1.52万吨，广东地区高0.06万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较周一增加0.03万吨至7.91万吨,进口铜仍在持续到货是令库存增加的主要原因。江苏地区库存下降0.18万吨至1.88万吨，国产铜到货偏少是主因。广东地区库存增加0.35万吨至1万吨，近期广东下游消费明显减弱，这从广东日均出库量持续下降也能反映出来。      展望后市，据悉下周冶炼厂发货量将较本周减少（本周冶炼厂有清库动作），且进口铜到货量不会明显下降，料总供应量将会略低于上周。而下游消费方面，年初下游资金充裕料消费量会高于上周。因此，我们认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或将重新下降。

1月2日讯： 据SMM统计，1月2日国内主流消费地电解铝锭库存48.7万吨，较周一减少0.3万吨；国内主流消费地铝棒库存12.34万吨，较周一增加0.69万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库