》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周现货升水重心持续走高，主因个别品牌溢价持续上扬，市场货源紧缺令其升水坚挺。总体来看，周内上海地区持续去库，国产与进口货源补充有限，且前半周低铜价吸引下游采购，总体呈现去库。展望下周，进入12月，好铜货源依旧比较紧张，升水预计仍较高，拉高整体升贴水重心。但铜价回到87000元/吨附近，下游采购情绪预计受抑；关注升水上行空间有限。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（11月21日-11月27日）开工率为69.2%，环比下滑0.89个百分点，同比下降15.05个百分点。本周铜价重心上调，抑制下游采购意愿，精铜杆企业以上周在手订单排产支撑开工率，因此本周开工微幅下跌。具体消费来看，线缆和漆包线企业前期逢低位补充库存，铜价上调后提货速度有所放缓，多数企业谨慎观望等待铜价走弱后进行补库。库存方面，本周企业以优先消耗库存为主，因此原料库存环比下降2.17%，录得27000吨，成品库存环比下降1.34%，录得66400吨。展望下周，本周去库后企业开工率将有望出现回升。但铜价仍维持高位震荡叠加临近年末下游企业资金压力增加，SMM预计下周（11月28日-12月4日）精铜杆企业开工率将环比微增个0.65百分点至69.84%，同比下降12.1个百分点。  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM11月28日讯：根据市场反馈了解，11月21日至11月27日，新疆地区样本硅厂周度产量在41090吨，周度开工率在85％，较上周环比维持稳定。近一周新疆样本硅企开工率保持稳定，出货方面，部分硅企看期货盘面位置逢高出货，下游订单偏清淡出货不多。新疆个别硅炉有增开情况，下周开工率微幅增加。 云南样本硅企周度产量在3510吨，周度开工率30％，较上周维持稳定。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。即将进入12月硅企生产成本进一步抬高，部分硅炉已经或计划在近日减停，下周云南样本硅企开工率将表现下行。剩余在产硅企为配备小水电有成本优势或有下游订单交付需求的企业。 四川样本硅企周度产量为4690吨，周度开工率在40％。样本开工率较上周维持稳定。抛去样本内大厂，剩余硅企开工率在12%附近。四川由平水期转向枯水期，部分硅炉计划在11月末减产，12月四川开工率也进一步下降。     》点击查看SMM金属产业链数据库

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11 月冷轧市场回顾： 11 月冷轧均价呈偏稳运行。根据 SMM ， 11 月冷轧均价仅环比下降 1.43 元 / 吨。 11 月上旬现货市场需求平淡，下游采购仍以刚需为主，且冷轧库存处于历年最高水平，库存高企及需求平淡使冷轧价格下行压力较大，但市场挺价意愿强烈。 11 月 17 日，受到前一个周末环保督察消息的影响，周一热卷盘面上涨，带动冷轧现货价格上涨，投机需求使现货流动速度加快，出货情况改善。但随热卷期货盘面走弱，冷轧价格再次下降，成交再次平淡。转眼到 11 月底，热卷盘面再次波动，先扬后抑，但市场需求仍较为平淡，涨价不易的同时贸易商价格坚挺，跌价意愿并不强烈。 11 月冷热价差走势先拉大后缩小。 11 月上旬，市场成交偏弱，加上盘面持续走弱，热卷价格持续下降，但冷轧市场挺价意愿强烈，价格仅有微小下降，降幅低于热卷降幅，冷热价格持续扩大。 11 月中、下旬，热卷盘面 17 日、 24 日、 25 日拉涨，热卷现货价格跟涨，但冷轧由于涨价出货困难，价格并未出现大幅变化，冷热价差收窄。随着月底热卷盘面再度走弱，热卷现货价格下降，冷轧价格略微坚挺，冷热价差有拉大的趋势。 11 月库存环比 10 月库存下降 5.94 万吨，环比降幅 3% ，但同比增 25.66 万吨，增幅 18% ，今年库存仍处于历年同期最高水平，库存压力较大。从近期库存走势看，冷轧库存处于良性去库阶段，但考虑到 12 月比较难出现较大的需求增量，预计今年冷轧库存以高位收尾。 12 月展望： 从宏观来看， 12 月我国政治局会议、中央经济会议陆续开展，回顾过去展望未来，为 2026 年的经济发展做出规划。且 2026 年作为 “ 十五五 ” 开局之年，针对这一重要节点，会议预计会做出一系列的重要决策来促进经济发展。会议的开展预计会带来较为积极的市场情绪，给到冷轧需求及价格一定的支撑。 从基本面来看， 下游汽车行业受到年底冲量及明年补贴结束的影响仍存在需求支撑，加上现在冷轧总表需尚未出现明显受淡季影响的下滑，以及库存在逐步去化，使价格仍存在一定支撑。但我们仍需考虑，目前冷轧库存处于高位且去库速度缓慢，市场反应近期出货情况不佳，体感上需求减弱，一系列消极的情绪使得冷轧价格上涨困难。 综合以上情况， 12 月冷轧价格预计上行，但向上空间有限，具体我们需要密切关注宏观消息及基本面走势。

2025.11.28 周五 盘面：隔夜伦铜开于10910美元/吨，盘初维持“W”走势摸底于10892.5美元/吨，随后铜价重心一路上行摸高于10956美元/吨，最终收于10930美元/吨，跌幅达0.21%，成交量至1.1万手，持仓量至33万手。隔夜沪铜主力合约2601开于86800元/吨，开盘即摸低于86600元/吨，随后震荡上行摸高于87100元/吨，最终横盘整理收于87050元/吨，跌幅达0.02%，成交量至2.9万手，持仓量至20.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月27日，SolGold正在加快其位于厄瓜多尔北部的Cascabel铜金项目的开发进度，初步工程计划于2026年启动，预计2028年实现首次生产。 （2）11月27日，据市场消息，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF台湾电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨 现货： （1）上海：11月27日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水10元/吨-升水200元/吨，均价报价升水105元/吨，较上一交易日上涨25元/吨；SMM1#电解铜价格86910~87260  元/吨。早盘盘初沪期铜2512合约短暂冲高87140元/吨，随后于86880-87080元/吨波动。跨月价差在C80-C50元/吨波动，沪铜进口亏损扩大至1000元/吨以上。展望今日，月末最后一天预计市场仍有部分对当月票需求，但下月票成交预计相对平淡。 （2）广东：11月27日广东1#电解铜现货对当月合约升水80元/吨-升水160元/吨，均价升水120元/吨较上一交易日涨0元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升水30元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日涨0元/吨。广东1#电解铜均价87060元/吨较上一交易日涨355元/吨，湿法铜均价为86950元/吨较上一交易日涨355元/吨。总体来看，库存两连降持货商挺价出货，现货升水维持在高位。 （3）进口铜：11月27日仓单价格26到38美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格42到54美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-6美元/吨到8美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬及12月上旬到港货源。 （4）再生铜：11月27日11：30期货收盘价86860元/吨，较上一交易日上升190元/吨，现货升贴水均价105元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格78700-78900元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差3135元/吨，环比下降104元/吨。精废杆价差1680元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆表示最近4个交易日再生铜杆市场成交甚少，贸易商同样遭遇出货困难，哪怕比市场价下调100-200元/吨，再生铜杆依旧难寻成交。目前停产的再生铜杆表示若元旦后，政府仍未能给与奖补答复，将会提早开始春节假期。 （5）库存：11月26日LME电解铜库存增加675吨157175吨；11月27日上期所仓单库存减少3952吨至35873吨。 价格：宏观方面，受感恩节假期影响，市场交易较为冷清，并关注下周即将出炉的美国数据并继续交易12月份降息概率。此外，普京表示和平协议目前暂未确定最终版本，市场避险情绪回升。基本面方面，供应端进口以及国产货源到货均有所减少，需求端受铜价上行影响采购情绪下降。综合来看，预计今日铜价下方存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

【SMM国内两地铝棒日度库存】 2025年11月28日，据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存2.45万吨，无锡铝棒库存5.90万吨，合计8.35万吨，较上期库存下跌0.45万吨   》订购查看SMM金属现货历史价格