SMM7月31日讯： 特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，把阴极铜等铜原料排除在外，击落COMEX铜的市场表现，COMEX铜在7月30日以暴跌收盘之后，7月31日继续大幅下挫，截至31日17:35分左右，COMEX铜报4.3890美元/磅，跌21.43%；伦铜报9639.5美元/吨，跌幅为0.61%；沪铜跌1.3%，报78040元/吨；而随着COMEX铜的暴跌，纽伦价差也大幅缩窄至36.58美元/吨。 消息面上，据央视新闻消息，当地时间7月30日，美国白宫表示，美国总统特朗普签署了一项公告，宣布对几类进口铜产品征收关税。公告显示，将自8月1日起对 进口半成品铜产品 （例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及 铜密集型衍生产品 （例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税。白宫表示， 铜输入材料 （例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和 铜废料 不受“232条款”或对等关税约束。根据美国《1962年贸易扩展法》第232条款，美国总统有权出于“国家安全”考虑，采取对进口产品征收关税或设定配额等措施。此前，美国总统特朗普7月9日宣布，将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。此次公告进一步明确了具体征税范围和豁免品类。 》点击查看SMM期货数据看 COMEX铜与LME铜价差明显缩窄 随着COMEX铜的暴跌，COMEX铜与LME铜的价差也出现了缩窄。按照7月31日17:35分左右的价格来看，COMEX铜4.389美元/磅的价格与LME铜9639.5美元/吨的价差为36.58美元/吨，这一价差较前期动辄逾2000美元的价差出现明显缩窄。 后市 随着美国将于8月1日起对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%的普遍关税，而铜原料和铜废料不受“232条款”或对等关税约束，铜贸易流预计将逐步回归常态，铜价也将摆脱关税扰动，重返基本面主导的交易逻辑。 短期来看，美国国内铜材市场将继续消化前期大量进口铜所积累的库存。由于前期 “抢进口” 的铜数量可观，这些库存将在一定时间内满足美国国内部分需求，使得美国铜进口量维持在一个相对较低的水平。然而，随着时间推移，美国本土将近50-60万吨/年的铜材刚性进口需求会逐渐显现，进口铜量在未来有望回升，但回升幅度将受到关税成本以及全球铜供应格局变化的制约。​ 》点击查看SMM金属产业链数据终端 对于铜的后市，从宏观面来看，鲍威尔淡化9月降息预期，美联储降息预期后移支撑美元，将使得铜价承压。而库存方面，目前SMM全国主流地区铜库存、COMEX铜库存、LME铜库存均出现增加，或将压制铜价的市场表现。而供应端偏紧的态势尚未改变，仍将给铜价带来供应端口的支撑。值得注意的是，当前需求端仍处传统消费淡季，市场需重点关注铜价下行后能否刺激消费需求释放，形成阶段性供需再平衡。短期铜价在供需双弱，且暂无宏观暖风的刺激下，或将继续维持偏弱震荡的格局。 点击查看美国白宫发布的调整输入美国的铜产品进口相关链接： 》ADJUSTING IMPORTS OF COPPER INTO THE UNITED STATES 》Fact Sheet: President Donald J. Trump Takes Action to Address the Threat to National Security from Imports of Copper 推荐阅读： 》深度分析美国7月30日铜关税政策调整对市场的影响【SMM分析】 》特朗普：8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税 》8月1日开征！特朗普宣布50%“铜关税”：只针对半成品，不包含这两类材料 》周末全国库存小幅增加 本周供需格局或令库存继续走增加【SMM周度数据】 》智利Codelco认为美国铜关税将阴极铜排除在外是“好消息” 》南方铜业预计贸易冲突将对铜造成冲击，但对长期前景保持乐观

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      周内市场延续供需双弱的状态，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水140元/吨–贴水80元/吨，均价贴水110元/吨。进入月末节点，下游以刚需采买为主，而由于持货商已提前处理货源，库存压力较小，出货意愿不强，令周内现货升贴水持续小幅走高。展望下周，伴随铜价重心持续下行，预计消费需求将迎来提振。同时9月将进入华北主要供应冶炼厂的集中检修期，需提前进行备货，因此预计将给予持货商挺价动力。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

7月31日（周四），荷兰国际集团（ING）表示，由于特朗普政府表示，高额关税仅适用于半成品铜产品和铜密集型衍生产品进口，目前美国过剩的铜库存可能会被再出口。 据央视新闻客户端报道，当地时间7月30日，美国白宫表示，美国总统特朗普宣布对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%的普遍关税，自8月1日起生效。 美国总统特朗普7月9日宣布，将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。美国媒体警告，此举恐将导致美国制造商投入成本飙升，给美国制造业带来沉重打击。 但白宫表示，铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。 在这一声明发布之前，COMEX期铜较LME期铜的价格升水为28%，在预期的关税措施出台之前，大量的铜就被运往了美国。 ING分析师Ewa Manthey表示：“随着COMEX-LME期铜套利的瓦解，精炼铜强势流入美国的情况也将随之结束。” 因此，部分过剩的铜现在可以重新出口到全球市场，并流入像LME仓库这样的其他主要储存中心，从而对伦敦铜价造成压力。 此外，澳新银行研究部分析师在一份报告中称，市场此前大多预计该关税将适用于原材料金属，导致在预期关税生效日期前出现大量进口。 澳新银行表示，目前存在一个切实的风险，即存放在COMEX仓库中的25万吨铜现在将被重新出口到国际市场，从而给铜价带来下行压力。 （文华综合）

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM7月31日讯：SMM统计7月31日工业硅主要地区社会库存共计54万吨，较上周环比增加0.5万吨。其中社会普通仓库11.9万吨，较上周减少0.1万吨，社会交割仓库42.1万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比增加0.6万吨。

SMM统计： 7月31日，SMM统计上海保税区电解铝库存为88500吨，广东保税区库存19000吨，总计库存107500吨，库存较上周减少3300吨。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         2025年7月30日，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起对半成品铜材征收50%的进口关税，但对铜精矿、粗铜、精炼铜等上游原料产品给予豁免。这一决定令市场大为震惊，瞬间改写了此前基于全面征税预期所建立的交易逻辑。当日，美国铜期货在COMEX市场创下有史以来最大单日跌幅，暴跌超18%。此前，基于“全面征税”的预期，COMEX铜主力合约较LME 3M铜价差一度超过28%，引发大量市场套利行为，自2025年2月至7月期间，全球贸易巨头将铜源源不断的电解铜运往美国抢占窗口。这一政策转向不仅令市场剧烈波动，也对未来铜贸易流向、区域间价差、生产布局以及全球供应链稳定性埋下了诸多变数。         从短期来看，此次政策调整对LME与COMEX价差造成了直接冲击。此前由于市场普遍预期所有进口精炼铜都将被加征关税，COMEX铜持续拉涨。然而，关税豁免的公布导致套利逻辑崩塌，价差急剧收敛。考虑到美国当前可支配的显性库存约25万吨，据SMM了解包含非注册仓单、埋没库存等另有35万吨的隐性库存，合计约60万吨左右，基本能够覆盖短期内本土电解铜消费需求。不排除在短期内COMEX-LME铜价差有转为负值的可能性。但即便价差倒挂，是否形成可持续的反向套利空间仍值得观察，概率偏低。         随着套利驱动的终结，从亚洲地区“搬铜”至美国的操作将戛然而止。此前在途运输中的电解铜，由于失去关税套利空间，可能重新评估去向。从成本和现实操作角度出发，考虑转口费用与现货贴水等因素，大多数货源仍极有可能最终流入美国市场交至COMEX或LME在美国的仓库。同时，受套利逻辑驱动而非真实需求导致的短期流入已结束，意味着后续电解铜的流向将重新回归价格驱动与供需基本面逻辑。         对于中国市场而言，保税区电解铜市场将率先感受到影响。在美国吸收亚洲电解铜能力消退后，中国离岸市场上的电解铜溢价水平也将逐步回归，摆脱此前异常升水的状态，重新回到以LME/SHFE比价、进口窗口和国内供需为基础的定价逻辑上。目前国内市场正处于电解铜显性库存较低的阶段，SHFE近月合约一度呈现BACK结构。如果LME市场继续维持甚至加深Contango结构，则存在近月进口窗口再度打开的可能性，带动离岸电解铜溢价上涨。但该趋势是否出现，仍需观察国内冶炼厂在低TC下的电解铜产量表现，若后者维持高位，则进口窗口将难以真正打开。         从中长期来看，美国此轮对半成品铜材加征高额关税，显然意在扶持本土制造业与下游加工环节的投资与扩张。墨西哥和加拿大作为美国铜材进口的主要来源国将首当其冲，其铜加工业利润空间面临被压缩甚至转移的风险。与此同时，为实现制造业回流，美国有望在本土加速构建从精炼铜到终端应用的完整供应链，这一进程将显著抬升对精炼铜原料的进口需求。当前美国年均电解铜消费量约为170至180万吨，其中年进口量约为90万吨，铜材进口1年约60-70万吨。根据市场测算，若制造业产能扩张持续推进，该数字将在未来数年内提升至230至250万吨水平，增量可达约60万吨。         面对如此增长的原料缺口，美国势必加强与南美、非洲及东南亚地区的铜资源合作。其中，智利和秘鲁作为全球主要精炼铜出口国，其对美出口比例有望持续提升；非洲部分产能以及印尼的新建项目也可能部分转向美国市场。这一贸易重构过程中，美国本土电解铜升水将随着当前库存去化持续抬升，加工材加工费也有望同步上涨，并最终向终端市场传导，推升用铜企业成本。在当前美国处于能源转型与电气化升级的关键期之际，这一成本传导过程无疑将对部分用铜需求形成抑制。不过，随着美国冶炼厂投资落地并释放产能，电解铜价格结构及供应压力有望逐步回归平衡。届时，铜价升水、加工费与终端价格之间的关系也将趋于理性，形成新一轮的价格发现体系。         此轮关税闹剧背后，是全球铜贸易格局的重新划分趋势。以美国为核心的“美洲铜资源供应圈”与以中国为中心的“亚太消费与转口中心”将在未来几年逐步成型，全球市场由以往的单向流通转向区域化、内循环特征加强的格局。在此背景下，非洲与印尼等地的铜资源争夺将愈演愈烈，成为资源博弈的新焦点。同时，也不排除在美国电解铜产能建设完成之后，出于保护内需或抑制进口竞争的目的，美国再次对精炼铜进口加征关税的可能性，令全球市场长期存在政策不确定性风险。         总体来看，7月30日的政策转折并非一个孤立事件，而是特朗普政府“制造业回流”战略下的阶段性布局。其带来的短期价差剧烈波动、套利机会迅速终结和全球流向调整，是对市场预期机制与全球资源配置的一次校准。而更值得关注的，是其在未来数年对铜产业链布局、区域竞争格局及政策博弈所埋下的深远影响。