SMM7月19日讯：受供应增加等因素影响，近日国内分地区电解铝社库一改2023年3月以来下滑的趋势，7月6至今连续增加，7月17日较年内低点（7月3日）库存增加5.2万吨。 国内分地区电解铝社库变化走势： 供应 产量方面： 7月国内电解铝运行产能维持增长为主，主因6月底云南省内放开419.4万千瓦负荷电力管理用于电解铝行业复产，目前省内电解铝复产顺利，预计到7月底省内复产总规模或超80万吨，另外，近期四川等地高温天气较多加之电力保供大运会等因素，省内出现限电的情况，截至目前省内电解铝暂未出现限产的情况，预计今年减产的风险较小。 结合其他地区产能变动的情况，SMM预计到7月底国内电解铝运行总产能或超4180万吨，7月国内电解铝总产量达355万吨左右，同比增1.72%。关注西南等地区电力及电解铝企业运行情况。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面： 进入7月电解铝进口一度处于盈利，7月7日进口盈利约为100元/吨，之后便再次划入进口亏损的状态，7月19日亏损约220元/吨。据SMM调研显示，近期或已有部分海外电解铝进入国内。 电解铝进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求 6月国内铝下游开工整体仍表现弱势，其中铝板带箔等版块整体守稳，建筑型材及建筑用铝板等版块仍表现弱势，市场需求不佳。铝锭社库去库放缓，月内受铸锭比例增加及下游消费走弱等多方面影响，铝锭社会库存去库放缓，6月底国内铝锭库存降至52万吨附近，较5月底下降10万吨附近，铝棒仍呈现去库不畅的状态，库存仍处于往年同期水平。7月国内铝下游普遍进入传统淡季。 SMM展望 进入7月，国内铝下游普遍进入传统淡季，且国内电解铝供应维持增量，预计7月国内电解铝社库表现为小幅累库的状态，SMM预计7月底铝锭社库或在60万吨左右。 推荐阅读： ► 国内铝锭偏弱累库趋势延续 铝棒去库速度仍较为强劲【SMM分析】 ► 铝库存刷三年新高后掉头 三周去库超14万吨【SMM解析】

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盘面：隔夜伦铜开于8382美元/吨，盘初走低摸底于8361美元/吨，而后一路上行，盘中回落后再次走高，盘尾横盘整理并摸高于8434.5美元/吨，最终收于8432.5美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至26.7万手，跌幅达0.34%。隔夜沪铜主力2308合约开于68450元/吨，盘初宽幅震荡后走低，盘中摸底于68340元/吨，而后回升，盘尾横盘整理并摸高于68600元/吨，最终收于68560元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至17.1万手，涨幅达0.13%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月营建许可总数公布值：144 前值：149.1 预期：149（2）英国6月CPI月率公布值：0.1% 前值：0.70% 预期：0.40% 现货：（1）上海：7月19日1#电解铜现货均价报于升水115元/吨，环比下跌85元/吨。昨日升水较昨日几近腰斩，铜价虽有回调但进入淡季后消费却有减弱，隔月BACK月差有收窄趋势，现货商积压库存信心较弱，积极出货。周内现货升水难改高报低走态势，压价收货心理较为明显，在盘面未显现大幅下跌下，成交活跃度难以提高。 （2）华南：7月19日广东1#电解铜现货均价升水105元/吨，环比下跌85元/吨。总体来看，下游补货欲低持货商降价出货，现货升水不断走低。  （3）进口铜：7月19日仓单报价33-46美元/吨，QP8月，均价环比下跌2美元/吨；提单报价35-46美元/吨，QP8月，均价下跌1.5美元/吨。目前美金铜市场完全步入供过于求的买方市场，买卖双方仍存分歧，保税清关量正逐渐下滑。提单方面，远期到港货源报依然盘坚挺，部分即将到港货源因买卖双方心理价位差距较大，持货商不得以入库保税，等待时机。但多数持货商担忧承担入库后过高的资金成本，选择降价出货，美金铜提单成交重心有所下移。 （4）再生铜：7月19日广东地区1#光亮铜报价62800元/吨-63000元/吨，环比下跌85元/吨，精废价差为1670元/吨，环比缩窄。加工端，昨日江西地区再生铜杆均价68100元/吨，再生铜杆厂报价集中于68100附近，昨日贸易商出价与铜杆厂所差无几，由于铜价小幅波动，套利难以操作，为此贸易商让利较少。 （5）库存：7月19日LME铜库存增125吨至59325吨；7月19日上期所仓单库存减228吨至35783吨。 价格：宏观方面，周三公布的英国6月CPI同比增速降至一年多新低，导致英镑兑其他主要货币大幅下跌，美指反弹。美国方面没有重要数据公布，市场正紧张等待下周美联储议息会议结果。基本面方面，华东地区昨日现货升贴水一路走低，铜价重心虽有下移，但消费淡季下需求有限，持货商因而积压库存，尽管持货商让利出货，但整体成交仍不活跃；华南地区升贴水也出现走低，主要是由于消费不佳，月差缩窄持货商出货积极性较高，但下游接受意愿低。消费方面，若铜价持续高位运行，下游企业仅维持刚需补货，短期内难以出现好转。价格方面，市场等待美加息会议，近期铜价维持相对高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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外电7月19日消息，以下为7月19日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：7月19日LME铜库存增加125吨，其中，新奥尔良铜库存减少375吨，鹿特丹铜库存减少25吨，莫比尔铜库存增加525吨。7月19日累计增加铜库存125吨。7月19日LME铜仓库最新库存数据为59325吨。 （单位 吨）

7月19日LME锌库存再增万余吨，新加坡仓库大量入库，新加坡仓库入库10500吨，巴生港仓库去库50吨，总计累库10450吨。截止7月19日LME锌库存总计90825吨，刷新2022年5月6日以来的新高。 以下为7月19日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）