据Mining.com网站报道，美国国防部已经同意向埃尔米特集团（Elmet Group）注资4.5亿美元，向蓝月亮金属公司（Blue Moon Metals，BMM）在内华达州的施普林格钨矿综合体拨付1.50亿美元，以帮助华盛顿推动重建这种战略金属的国内供应链。 根据同埃尔米特和澳大利亚EQ资源公司（EQ Resources）达成的约束性协议，BMM公司将收到5000万美元的钨精矿预付款，以及2700万美元的股权投资，而埃尔米特将向一家合资企业再投资7500万美元以重启施普林格的仲钨酸铵（APT）厂。埃尔米特和EQ公司已拟定，如果该厂需要，将再投资2500万美元。 埃尔米特已经向美国国防部供应钨，包括爱国者和标枪导弹系统，三叉戟II导弹，弗吉尼亚和哥伦比亚级潜艇，以及航天航空、能源和医疗设备。 丰业银行分析师埃里克·温米尔（Eric Winmill）也认为这笔交易值得。战略承购、下游参与和政府支持的结合降低了BMM公司的融资和市场准入门槛，同时使其维持了矿山和选厂以及APT设施20%的权益，他说。 关键矿产热潮 这笔资金来自美国国防部新成立的经济安全局（Economic Defense Unit，EDU），EDU协调与国防相关的经济计划，目的是加快美国国防工业基地的生产。 这也是美国政府加快国内关键矿产资源开发以降低对竞争对手依赖的诸多措施之一。 “国防部致力于提高美国作战人员和劳动力能力”，EDU局长乔治·K·科列蒂德斯（George K. Kollitides II）表示。“增强工业能力，为我们的生活提供动力和保护”。 美国国防部最初计划投资2亿美元，随后再额外提款，还将获得可赎回的优先股，占埃尔米特普通股的19.9%，并有权任命一名独立董事进入公司董事会和一名无投票权的董事会观察员。 不仅是一个项目 超过1.65亿美元的资金将投在埃尔米特公司在缅因州、密歇根州和俄亥俄州的美国制造厂，这些厂将生产钨和其他先进材料，将有助于扩大产能和产量，并实现关键国防基础设施的现代化。 BMM公司的施普林格矿山和选厂将有望在2027年底重启，而APT设施将在2028年中投产，该公司称。 “这笔投资是获得钨韧性供应的关键步骤，钨这种材料对于美国国防、工业和经济前景至关重要”，埃尔米特集团总裁彼得·V·阿纳尼亚（Peter V. Anania）称。 埃尔米特公司还将成立一个名为精炼和贸易的新部门，以协调整个多元化供应链的矿源、冶炼和交付活动。埃尔米特目标是为美国、澳大利亚、西班牙和其他盟友提供稳定的长期钨供应。 ERT将监督对关键合作伙伴和交易网络的1.5亿美元投资，包括澳大利亚的卡宾山（Mt. Carbine Mine）矿和西班牙的巴鲁科帕多（Barruecopardo）矿。 20亿美元合同 另外，埃尔米特公司旗下的技术公司（Elmet Technologies）也拿到了美国政府价值20亿美元的合同，以稳固该国钨供应链的长期韧性。 与美国国防后勤局（Defense Logistics Agency，DLA）签订的无限期交付、无限量合同的最高价值为20亿美元，其中包括1.5亿美元的保证金承诺。它包括向DLA战略材料部供应钨矿石、精矿和钨酸钠。 在通过采矿投资、承购协议和加工能力扩张获得足够的增量供应之前，埃尔米特并不打算将材料交付到国防储备中。 该合同包括一个为期五年的基础订购期，至2031年8月30日，并有两年的延期选择权，至2033年8月31日，为巩固钨资源提供了一个长期框架。

近日，南京市科技局公布了2026年南京市创新联合体备案名单，由宝武镁业科技股份有限公司（以下简称“宝武镁业”）牵头组建的“南京市镁基新材料创新联合体”成功入选。 南京市创新联合体是南京市贯彻落实国家和江苏省科技创新战略，聚力突破关键核心技术、培育壮大创新型产业集群的重要决策部署。联合体以国家重大战略需求和重大任务为牵引，聚焦全市重点产业、战略性新兴产业及未来产业布局，联合企业、高校院所等多方力量，通过构建体系化、任务型的协同攻关机制，有效解决中小企业研发能力弱、科研机构成果难落地、新兴产业缺少实验平台等问题，是破解产学研“孤岛”难题、打通“科技—产业—经济”良性循环的重要载体。 南京市镁基新材料创新联合体由宝武镁业牵头，联合南京航空航天大学、南京理工大学等共同组建。创新联合体面向新能源汽车、低空经济、人形机器人、储能装备等领域轻量化发展的迫切需求，聚焦高性能镁铝合金强韧性与耐热耐蚀性能不足、熔体纯净度控制难、大型复杂构件一体化成型工艺不成熟等关键问题，围绕三大方向开展联合攻关： 一是新能源汽车与航空器用高性能镁铝合金材料开发，着力突破高强韧、耐热、耐蚀、高成型性等关键指标； 二是镁铝合金熔体纯净化与微细化处理技术，从源头保障材料品质稳定可控； 三是超大尺寸与超复杂构型关键压铸零部件结构功能一体化设计与制造技术，推动镁基新材料在高端装备领域规模化应用。 同时，联合体将同步推进绿色低碳冶炼与镁再生回收技术研发，打通成果转化通道，加速科技成果从实验室走向市场。 作为联合体牵头单位，宝武镁业将充分发挥在镁及镁合金材料研发、精密成形、应用评价等领域的技术积累和平台优势，依托数智化治理体系，引入AI材料仿真、工艺模拟工具，探索运用AI智能体精准管控熔炼成分，以智能算法缩短新材料、新工艺、新产品的试制周期，推动镁产业从“经验驱动”向“数据驱动”转变，为我国镁基新材料产业高质量发展提供有力支撑。 （来源：宝武镁业）

9月15日早上开盘，翔鹭钨业在1分钟内直接封死涨停，最大封单超过10亿元。与此同时，A股钨板块集体拉升，章源钨业、中钨高新、厦门钨业等大涨。 有分析人士认为，两大利好引爆市场：一是媒体报道称，钨价2年上涨9倍，全球疯抢，中国手握八成产量；二是美国钨金属生产商The Elmet Group Co.在官网宣布，美国战争部承诺投资公司4.5亿美元，以加速ELMT的制造能力。该股盘中一度暴涨55%。 据悉，9月14日，美国钨金属生产商The Elmet Group Co.(ELMT.US)在官网宣布，美国战争部承诺投资公司4.5亿美元，以加速ELMT的制造能力。交易将通过可赎回优先股结构完成。美国战争部将最多获得占ELMT普通股19.9%的认股权证，以及向公司董事会委任一名独立董事和一名无投票权观察员的权利。 ELMT表示，这项投资将用于提升公司在美生产钨的能力，并增强采矿和加工能力，预计将向ELMT位于缅因州、密歇根州和俄亥俄州的工厂投资超过1.65亿美元，这些工厂生产和加工钨、钼以及其他先进材料和组件。ELMT补充称，该笔资金还将用于支持ELMT在美国、澳大利亚和西班牙的采矿和加工业务投资。 消息公布后，ELMT盘中一度飙升约55%，最高报25.03美元，创4月上市以来的最高盘中价格。 过去一段时间，市场更是传来多重利好。 8月上旬，根据美国商务部颁布的指令，禁止出口的产品包括钨废料以及所谓的“黑粉”，即锂离子电池拆解破碎后的残余物，可从中提炼回收锂、镍、钴等多种高价值材料。该项禁令于8月底正式生效，有效期暂定为一年。 津巴布韦更是暂停了锑和钨所有形式的出口。该国早在2026年5月就将这两种矿产列为关键矿产，禁止未经加工或未受益的矿产出口。越南工贸部则提议将钨从允许出口的矿产清单中剔除，但未详细说明具体时长。该决定并非永久性禁令，未来可能会有调整。 近期，有色金属价格跟随外围市场大幅波动。但分析人士认为，这种调整更多来自其金融属性，如“钨”这样的商品周期并未发生改变，而且钨的紧平衡不是周期波动，是结构性常态。 据国金证券研报，全球新增钨矿项目有限，巴库塔、Sangdong等主力矿山2025年—2027年陆续投产，但增量远低于需求增速。中国国内钨精矿供给持续下滑，2025年—2026年同比负增长超10%，叠加两用物项出口管制全面收紧，APT、氧化钨、碳化钨等关键产品出口受限，市场供需偏紧。半导体与硬质合金需求稳健扩张，2026年—2028年国内消费年均增速超7%，头部企业如中钨高新、厦门钨业盈利预期显著提升。住友、三菱等巨头2026年起大幅上调合金素材价格并转为按单报价，传导成本压力，强化钨价上行逻辑。 （期货日报）

9月4日，云南锗业的股价出现下跌，截至4日收盘，云南锗业跌4.92%，报87.09元/股。 云南锗业日前发布的半年报显示：上半年，公司实现营业总收入7.32亿元，同比增长38.21%；归母净利润7426.99万元，同比增长235.31%。营业收入本期较上年同期增加，主要系：①主要产品销售量变动，增加营业收入45,779.85万元,其中，由于本期下游数据中心、光通信等市场需求大幅增加，使得化合物半导体材料销量同比大幅增加；本期按合同约定向客户交付前期签订的待履约合同使得材料级锗产品销量同比增加；本期加大红外镜头的市场开拓力度，获得的镜头类产品订单较上年同期增加，使得红外级锗产品（镜头、光学系统）销量同比增加；受政策及锗价的双重影响，国内外中低端光学用户加快了其他红外材料的替代进程，本期红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片）销量同比减少；本期公司基于成本传导需求调整了定价策略，部分光伏级锗产品、光纤级锗产品的新订单商务谈判周期延长，导致销量同比下降。②主要产品价格变动，减少营业收入25,549.57万元，其中，由于按合同约定向客户交付前期签订的待履约合同使得材料级锗产品，红外级锗产品（毛坯及镀膜镜片），光纤级锗产品单位价格同比下降；单位价格相对较低的镜头类产品销量占比上升使得红外级锗产品（镜头、光学系统）均价下降；受市场供需关系以及市场价格波动的影响，磷化铟产品销售均价上升使得化合物半导体材料均价上升。 对于公司业务和产品，云南锗业介绍：公司主要业务为锗矿开采、锗系列产品与化合物半导体材料的精深加工及研究开发。目前公司矿山开采的矿石及粗加工产品不对外销售，仅作为公司及子公司下游加工的原料。公司目前材料级锗产品主要为锗锭（金属锗）、二氧化锗；深加工方面，光伏级锗产品主要为太阳能电池用锗晶片，红外级锗产品主要为红外级锗单晶及毛坯（光学元件）、锗镜片、镜头、红外热像仪、光学系统，光纤级锗产品为光纤用四氯化锗，化合物半导体材料主要为砷化镓晶片、磷化铟晶片。公司产品主要运用包括红外光电、空间太阳能电池、光纤通讯、发光二极管、垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器等领域。 2026 年上半年，公司及子公司生产情况如下：生产材料级锗产品 37.56 吨（含内部销售及代加工11.54 吨）；生产红外级锗产品（毛坯及镜片）折合金属量 1.25 吨，镜头及光学系统5404 具（套）；生产光伏级锗产品 37.46 万片（4-6 寸合计）；生产光纤级锗产品 15.90 吨；生产化合物半导体材料：砷化镓晶片 6.56 万片（1-6 寸合计），磷化铟晶片 9.18 万片（2-4 寸合计）。 对于报告期内公司主要业绩驱动因素，云南锗业在其半年报中表示：报告期内， 受益于下游数据中心、光通信等领域需求旺盛，公司化合物半导体材料产品销量同比显著提升；同时，受供需持续偏紧影响，产品价格亦大幅上行。此外，随着产能利用率的提高，化合物半导体材料产品单位生产成本有所下降，进一步推动该产品毛利率实现较大幅度提升。综合上述因素的共振，公司盈利能力得到显著增强。 华西证券研报指出：在出口管制叠加AI需求爆发的戴维斯双击下，2025年精铟开启小幅上涨，2026年进入加速暴涨期，在铟上游矿产及粗炼产能方面，中国企业实现了绝对的控制权，国内拥有伴生铟或者回收铟产量的公司将受益于本轮精铟价格的上涨，与此同时该类铟资源公司还积极向高附加值的7N级及以上超高纯铟提纯业务延伸，受益标的包括【锡业股份】、【株冶集团】、【华锡有色】、【驰宏锌锗】、【锌业股份】、【飞南资源】、【中金岭南】、【豫光金铅】。磷化铟衬底方面，1.6T/3.2T光模块、硅光架构及共封装光学将全行业推向6英寸晶圆平台，而当下主流出货的4英寸磷化铟衬底亦面临有效产能不足的问题，该材料已成为当前全球光芯片厂与算力大厂最核心的“卡脖子”环节，未来全球竞争的终极胜负手取决于超高纯铟的稳自给与6英寸单晶的批量良率，受益标的包括【云南锗业】、【光智科技】。 东吴证券点评云南锗业的研报显示：磷化铟量价齐升：公司业绩超预期主要由于：1）磷化铟量价齐升：受下游高速光模块需求增加影响，公司化合物半导体材料产品销量同比增加，同时销售均价同比增加；2）按约定交付期初待履约合同，材料级锗产品销量同比增加。3）化合物半导体材料产线产能利用率提高，产品成本较上年同期下降。磷化铟供需失衡，价格持续上涨：磷化铟是光模块核心基础材料，下游800G/1.6T光模块出货量持续上修，而全球InP产能扩张受限于单晶生长良率和长周期设备交付，短期供给弹性极低。Coherent认为，磷化铟供需失衡至少将持续整个2026和2027年。2025年初-2026年4月，2英寸光通信级磷化铟衬底涨幅近2倍。随着高端衬底供需缺口扩大，东吴证券预计2026H2磷化铟衬底价格还将继续上涨。公司加速扩产。云南锗业前瞻布局磷化铟衬底，是中国磷化铟衬底龙头公司，公司已公告扩产规划，将扩建一条年产30万片（折合4英寸计算，其中包括6000片6英寸）的高品质磷化铟单晶片生产线。项目完全建成后，云南锗业将最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片的总产能，有望显著提升其规模化供给能力与核心竞争力。 锗需求持续提升。东吴证券看好云南锗业作为AI产业链上游衬底材料稀缺核心供应商的竞争优势，同时有望充分受益于AI算力基建加速和商业航天发展。风险提示：原材料/产品价格波动；行业竞争加剧；扩产进展不及预期；下游需求不及预期；产品良率下滑导致销量不及预期。

云南铜业9月3日发布2026年半年度网上业绩说明会活动记录表显示： 1. 请问上半年套期保值业务开展情况，套保比例、期货盈亏，铜价剧烈波动时保证金风险是否可控？ 云南铜业回应：您好，感谢对我公司的关注。公司套期保值严格以对冲风险为目的，不进行投机。公司在制度、资金、额度等多层面建立了风险防控机制，从近年来套期保值业务开展情况看基本实现了风险管控、稳健经营的目标。 2. 公司投了凉山矿业，最近 ai 建设比较热，虽然是矿端，但公司的铜产品能不能用在这个 ai 建设上面？ 我比较关心二者联系。第二个比较关心盈利情况，未来会不会成立一些子公司进行深度加工产品？第三是希望公司能够多招揽一些销售人才，建立万华化学那样的网络平台。第四是希望公司能研发一些铜的高科技产品，不限于原始矿采挖，提升竞争壁垒.加强找矿布局。最后，希望能够加强分红和高管增持，公司已经很长时间没有送转，增持的话 14 到 16 这个位置还是挺好的，希望公司能够发展越来越好。 云南铜业回应：您好，公司主营产品为阴极铜，属于大宗标准商品。感谢您的关注与建议，公司将一如既往聚焦主业发展，努力提升经营质量，积极回馈广大投资者。 3. 是否有回购、大股东进一步增持计划？ 云南铜业回应：您好，感谢对我公司的关注。公司目前暂时没有股份回购的计划。关于大股东增持，公司间接控股股东中铝集团基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，已于 2024 年进行增持，累计增持公司 A 股股份 39,736,165 股，约占公司已发行总股本的1.98%。未来大股东若有进一步增持的相关计划，公司将严格按照相关规定及时履行信息披露义务。 4. 请问，阴极铜、贵金属、再生铜上半年实际产量，全年生产目标是否维持不变？ 云南铜业回应：您好，感谢对我公司的关注。2026 年上半年，公司生产阴极铜83.65 万吨、黄金15.20吨、白银 554.88 吨、硫酸 288.26 万吨。公司将持续推进生产经营，努力达成全年各项目标。 5. 公司二季度单季环比一季度利润变动原因，是加工费、原料结构、副产品价格、存货计提哪一项主导？ 云南铜业回应：谢谢 您好，感谢对我公司的关注。二季度单季业绩增长是量价双轮驱动的结果，主要系铜及副产品硫酸价格持续高位运行及销量增加，利润环比提升。 6. 问：请问公司的副产品硫酸对外销售价格 7 月份和8 月份大致多少？ 云南铜业回应：您好，感谢对我公司的关注。硫酸作为铜冶炼的副产品，其售价受区域市场供需、运输条件及行业景气度等多重因素影响。销售价格方面，公司紧跟市场变化灵活调整销售策略。 7. 请问，公司上半年归母、扣非利润同比变化，量、铜价、TC 加工费、副产品分别贡献多少？二季度单季环比变动核心原因是什么？ 云南铜业回应：您好，感谢对我公司的关注。2026 年上半年，公司实现归母净利润18.97亿元，同比增长 29.05%；扣非净利润 18.20 亿元，同比增长 52.94%， 主要系铜及副产品硫酸价格上涨影响。 二季度单季业绩增长是量价双轮驱动的结果，主要系铜及副产品硫酸价格持续高位运行及销量增加，利润环比提升。 8. 当前铜精矿加工费持续低位，公司长单、现货矿采购占比，下半年TC谈判情况，公司会否通过检修、排产调整应对冶炼端压力？ 云南铜业回应：您好，感谢对我公司的关注。公司结合年度生产计划，合理安排各冶炼基地检修，确保稳定有序生产。同时，通过降本增效、提升硫酸等副产品收益等组合措施，对冲加工费下行压力。 云南铜业的半年报显示：公司牢固树立市场主体意识，强化极致经营体系，全面推进“三年降本 3.0”行动，持续深化对标对表、清单管理，全力克服 TC 低位运行、原料供应紧张等困难，有力实现各项工作目标。上半年，实现营业收入 1115.49 亿元，同比增长32.76%；利润总额 26.61 亿元，同比增长 21.45%；归母净利润 18.97 亿元，同比增长 29.05%，经营质效稳步提升。1. 生产经营稳中有进，核心指标全面向好 一是产品产量超进度。 上半年生产阴极铜 83.65 万吨、黄金 15.20 吨、白银 554.88 吨、硫酸288.26 万吨，主要产品产量均完成进度目标。 二是成本管控见实效。全面推广运用“四四降本法”，铜综合加工成本同比优化，选矿回收率、铜冶炼总回收率优于年度目标，铜冶炼综合能耗较计划下降。 2. 项目建设与运营管理协同发力，发展根基持续夯实。公司持续夯实基础管理、强化精益管理，运营质量不断提升。重点项目建设方面，红泥坡铜矿采选工程总体进度完成85.68%，为公司后续发展提供有力支撑；凉山铜业阴极铜精炼项目 3 月电解系统送电试车，5 月全线投运。3. 创新驱动纵深推进，数智化转型加速突破。 对于公司的主要业务，云南铜业介绍： 公司主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地，在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀的铜企业。公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸，小金属产品有钼、铂、钯、硒、碲、铼等，其中阴极铜产能172.5万吨/年。公司主产品均按照国际标准组织生产，依照 ISO9001 质量管理体系规范运行，保障产品全流程处于严格的质量管控之下。其中核心产品阴极铜广泛应用于电气、轻工、机械制造、建筑、国防等领域；黄金、白银应用于金融、珠宝饰品、电子材料等领域；工业硫酸可作为化工产品原料，也应用于其他国民经济部门。 公司“铁峰牌”阴极铜在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册，“铁峰牌”黄金在上海黄金交易所、上海期货交易所注册，“铁峰牌”白银在上海黄金交易所、上海期货交易所、伦敦金银市场协会注册。 对于公司未来发展的展望 ，云南铜业此前在其2025年年报中介绍：云南铜业坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚持和加强党的全面领导。积极服务国家重大战略，坚持以推动高质量发展为主题，完整、准确、全面贯彻新发展理念，不断增强核心功能、提高核心竞争力，更好发挥在建设现代化产业体系、构建新发展格局中的科技创新、产业控制、安全支撑作用，突出“两个保障（重要矿产资源保障、重要金属材料保障）”、“两个创新（科技创新、管理创新）”、“两个建设（加强党的建设特别是干部队伍建设）”、“三个坚定不移”（加快结构调整坚定不移、深化企业改革坚定不移、国际化经营和加大“走出去”力度坚定不移）。着力“数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生（铜）、做细稀散（金属）”，加快建设世界一流优秀铜业公司，不断开创云南铜业高质量发展新局面。 国信争取点评云南铜业半年报的研报显示：营收和盈利结构，阴极铜营收795亿元，占总营收71%；贵金属营收254亿元，占总营收23%；硫酸营收29亿元，占营收比重仅2.6%，但毛利率高达85%。得益于硫酸价格上涨，2026H1硫酸业务毛利润25亿元，主业阴极铜为16亿元。 2025年末完成凉山矿业40%股权收购，凉山矿业纳入合并报表，截至6月末，公司保有铜资源矿石量10.38亿吨，铜金属量443万吨，平均品位0.43%。矿山板块：凉山矿业红泥坡铜矿采选工程项目顺利推进，主力矿山普朗铜矿成本高于4万元/吨，其他小矿山虽然盈利尚可但规模偏小，导致矿山板块盈利体量略低。冶炼板块：西南铜业、赤峰云铜、东南铜业、滇中有色、凉山铜业各冶炼基地稳定生产，各个冶炼子公司净利率1.3%左右，属于行业正常水平。冶炼板块占公司盈利50%左右。公司借助近几年铜行业高景气周期，资产质量得到提升，报告期内实现凉山矿业这一优质资产并表，作为中铝集团旗下唯一铜上市平台，大股东其他优质资产注入可期。虽然铜冶炼业务短期承压，但国家发文严控铜冶炼新增产能，且公司受益于全球铜冶炼产能出清，行业远期格局向好。　风险提示：铜价下跌风险，铜精矿加工费下跌风险。

受安全监管影响，国内煤矿复产释放的实际有效供给增量有限，叠加甘其毛都口岸通关车数明显回落，煤炭现货供应偏紧，价格持续上行。煤炭价格上涨带动兰炭、硅铁等冶炼原料同步跟涨，镁冶炼成本重心持续抬升，推动镁价走出三连涨行情。不过，下游对高价货源接受程度有限，当前镁市正处于上游成本支撑挺价与下游需求疲软、不愿高价接货的博弈阶段。 受成本上涨支撑 镁锭三个交易日涨1.86% 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场： 9月2日，镁锭市场呈现国内市场挺价、外贸市场被动跟涨的格局。以镁锭9990（府谷、神木）的均价走势为例，其9月2日的均价为16100元/吨，较前一交易日涨0.31%。而9月2日16100元/吨这一均价与8月28日的均价15800元/吨相比，上涨了300元/吨，涨幅为1.86%。 供应端受成本拾升影响厂家挺价意愿较强，报价持续推升，但高价出货受阻，部分价位暂无成交。需求端贸易商低位抛货，下游采购态度谨慎，市场观望情绪浓厚,价格上行阻力凸显。外贸FOB虽然随国内出厂价被动走高，但本轮FOB价格上涨并非海外需求实质回暖，使得高位价格缺少实单支撑。而海外下游对涨价接受度有限，订单投放不足，外贸交投表现平淡。 后市 当前煤矿复产进度依然缓慢，安监高压持续，焦煤有效供给不足，多数煤矿焦煤库存处于低位水平，煤矿挺价惜售情绪浓厚，线上竞拍市场热度不减，溢价成交仍是主流，短期焦煤市场或偏强运行。 对于镁市后市而言，短期煤炭供应缺口难以弥补，叠加市场焦炭第四轮提涨落地的预期升温，原料成本端对镁价的支撑仍存。不过，当前国内外需求端均缺乏有力驱动，镁价短期大概率维持区间震荡，后市需重点关注煤炭、硅铁、兰炭等原料价格走势。 推荐阅读： 》【SMM焦煤焦炭日度简评】20260902

9月2日，中钨高新的股价出现下跌。截至9月2日13:37分，中钨高新跌3.72%，报60.01元/股。 消息面上：中钨高新公告的8月25日接受机构调研的记录显示： 1.请问柿竹园公司万吨技改项目的进度，以及第二批配额下达的情况。托管钨矿山注入的进展如何？中钨高新回应： 柿竹园公司万吨采选技改项目正按计划推进建设，项目预计 2027 年完工，2028 年柿竹园钨精矿年产量预计将达到1万标吨。同时伴生钼、铋、萤石等产品产量同步提升，项目实施有利于提升矿山智能化水平、优化开采方式、控制生产成本。钨矿开采总量控制配额由国家自然资源部统一下达到各省，再由各省区进行二次分配。公司目前不掌握国家第二批配额的总体情况，公司旗下钨矿山企业将根据下达的配额组织矿山生产经营。 关于托管钨矿山资产注入，公司实控人中国五矿已出具避免同业竞争承诺，将在柿竹园交易完成后五年内，在符合国资、证券监管规则前提下，通过包括但不限于注入、关停、对外转让等方式解决同业竞争问题。公司及实控人将积极履行相关承诺，持续推进相关前期准备工作。具体情况如涉及需要披露的信息，公司将及时披露，相关进展请以公司正式披露的公告为准。 2.近一年钨价大幅波动的原因，以及对未来钨价的展望。中钨高新回应：近一年钨精矿价格出现大幅波动，是行业供需变化、市场交易情绪、上下游库存调整、宏观环境等多重因素共同叠加的结果。 钨作为战略性小金属，价值被重估，价格受多重复杂因素影响，公司无法对钨价做精准预测。中长期看，钨作为战略稀缺资源，供给端约束较强，下游高端制造领域需求具备支撑，行业整体维持供需紧平衡的大格局。公司将依托全产业链一体化布局，做好原料采购、生产排产与库存管理，平抑周期波动对经营的影响。 3.国内外钨原料价差是否会增加国内刀具产品出口，提升毛利率水平？中钨高新回应： 国内外钨原料价差会对行业出口环境形成一定影响，上半年，公司海外收入占比和毛利率有所提升。短期对国内刀具出口及毛利率拉动效果有限，主要原因在于海外具备较为成熟的废钨回收技术，同时保有一定原料库存，且海外进口以高端刀具产品为主，海外客户对产品技术、品质认证要求高，订单更多由产品竞争力驱动，并非简单由原料价差决定。从中长期来看，国内外原料价差存在带来出口拓展的潜在空间，但产品要实现更大规模海外突破，仍需持续提升产品品质及技术水平。公司将严格遵守国家出口相关监管政策，持续优化出口产品结构，加大高附加值产品推广力度，积极拓展海外市场。 4.金洲公司微钻扩产项目的进度如何？中钨高新回应： 金洲公司自 2025 年下半年共投入6 个扩产项目，预计将新增近 8 亿支产能，其中 2025 年 7 月立项的“微钻智能制造1.4亿支技改项目”已于 2026 年 3 月达产达效；2025 年12 月立项的“1.3 亿支微钻技术改造项目”已于2026 年6 月达产达效，剩余扩产项目正在有序推进。当前金洲公司PCB 微钻订单饱满，产能利用率维持在较高水平，公司将紧跟AI 服务器、高端PCB 市场需求，积极推进产能落地，保障订单交付，不断提升高端微钻产品占比，增强市场竞争力。 5.株硬公司 PCB 钻针棒扩产项目的进度。中钨高新回应： 株硬公司 3000 万支 PCB 钻针棒技改扩产项目正按计划有序推进，预计今年下半年达产。产线持续进行工艺打磨与产能爬坡，着力提升 PCB 刀具专用硬质合金棒材的自产供给能力，更好地保障下游包括金洲公司在内的内部及外部客户需求，推进高端棒材国产替代进程。公司内部已经具备较强的PCB 钻针棒自主生产供应能力，积极推进技术迭代，降低对外部进口棒材的依赖。 中钨高新在接受机构调研时，介绍公司2026 年上半年经营情况显示：2026 年 1-6 月，公司实现营业收入163.85 亿元，同比增长 108.51%；归母净利润 20.76 亿元，同比增长280.53%；基本每股收益 0.91 元，净资产收益率 19.29%，较2025 年的5.98%，提升了 13.31 个百分点。 公司业绩显著增长主要受益于：一是2026 年上半年钨精矿均价较去年同期均价上涨幅度较大，公司分别于 2024 年和 2025 年完成了柿竹园公司和远景钨业的收购，年产钨精矿超 1 万标吨，资源端效益增量显著。二是硬质合金产品结构调整优化，主要产品实现量价齐升，毛利率显著提升。PCB 微钻需求旺盛，受益于高附加值产品占比环比增加，均价、毛利率水平显著提升；棒型材产品扩产，PCB 钻针棒料市占率接近 30%，扩能项目正在逐步释放产能。 中钨高新介绍，上半年，公司从事的主要业务包括钨精矿、仲钨酸铵、钨粉及碳化钨粉、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。上半年，公司主要业务及产品未发生变化。 中钨高新在其半年报中提及钨原料市场风险时介绍：价格大幅波动导致上下游利润失衡，客户与供应商违约概率显著上升，合同履约稳定性下降。同时国内钨精矿开采配额缩减，原料供给总量收紧，叠加全球地缘政治风险加剧，进口供应链稳定性不足。企业供应商违约、原料供给紧张，直接造成冶炼与合金生产承压，不仅易引发经营亏损、资产损失、资金回笼不畅，还会打乱生产计划、制约产能释放。 对策：建立常态化市场研判机制，全面收集供需、价格、政策、行业动态信息，定期分析行情波动对产销、采购、库存的影响，制定协同应对策略。坚持稳健经营、杜绝投机心态，稳固核心供应链，精准匹配订单与原料，合理管控库存，规避跌价与价差亏损风险。优化重大订单评审机制，实行一单一议、一户一策、一品一策，提前预判履约风险，全程跟踪合同执行。建立市场价格异动专项评估机制，在行情大幅波动时快速开展风险测算与研判，及时调整经营策略，有效压降市场敞口风险，保障生产经营平稳可控。 回顾钨价今年上半年的走势可以看出：2026 年上半年钨市场整体由供给逻辑主导行情演绎，走出一轮完整暴涨暴跌行情，最终以高位回落完成半年收官。一季度钨市场依托国内钨矿开采总量持续压降、两用物项出口管制加码、钨战略矿产定位升级等多重供给收紧预期，市场惜售情绪浓厚，资金集中入场推涨钨价，65% 黑钨精矿一路冲高突破百万元 / 标吨，创下历史价格新高，上下游全产业链同步跟涨，行业盈利水平阶段性大幅抬升。二季度极致高价快速透支下游承接能力，成为行情反转核心导火索。硬质合金、刀具、模具等传统制造下游资金周转困难，终端顺价不畅，中小企业主动降负荷、消化自有库存，原料现货采购大幅收缩，而前期投机资金集中止盈离场，市场流动性快速降温，钨精矿自高点近乎腰斩，步入连续回调通道。6月市场供需矛盾略有缓和的情况下，下游硬质合金理性补库入场，成交量有所好转，但整体需求增量有限，市场在6月份依然表现上涨乏力状态。总体来说，2026年上半年钨市场价格中枢较2025年同期显著上移，行情振幅较大，以国标一级钨矿为例，截止6月份末，SMM65%黑钨精矿收报50.1万元/标吨，较年初上涨10.5%，年内最高点录得105万元/标吨，上半年均价录得68.83万元/标吨，同比增长356%，上半年整体振幅高达约162%。 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 8月钨市场整体表现横盘整理为主，产业链上下游分化，上半月延续7月中旬以来的横盘整理态势，成交平淡；下旬受政策预期提振，矿端价格小幅探涨，但下游冶炼及粉末制品依旧承压走弱。 进入9月，钨价在9月2日出现了小幅下探。据SMM报价显示，9月2日，黑钨精矿（≥65%）的均价报415500元/标吨，较其前一交易日跌0.24%！ 对于钨的后市，预计，9月钨市场更多是预期向现实验证的过程，大涨大跌的大级别行情概率偏低，整体以区间震荡、重心小幅抬升为主。若传统制造业旺季复苏不及预期，下游订单持续偏弱，市场或再度回归僵持；只有传统硬质合金的真实消费显著回暖，带动中游库存实质性去化，叠加海外需求同步放量，钨价才具备打开上行空间的条件。中长期维度，AI、半导体、光伏钨丝等赛道增量确定，但短期权重有限，钨价大级别行情仍需要传统消费与新兴需求形成共振。 》点击查看详情 推荐阅读： 》多重因素压制向上弹性 9 月钨难迎大级别行情【SMM钨分析】

据Miningnews.net网站报道，汤斯腾矿业公司（Tungsten Mining，TGN）再次宣称，在去年概略研究基础上的最新预可行性研究表明，其投资8.7亿澳元的西澳州穆尔金山（Mt Mulgine）项目到2029年将成为世界上规模最大和成本最低的钨矿。 预可行性研究表明，基准情形下，第一阶段形成年采选800万吨的能力，2030年代中期扩产到1600万吨后，穆尔金山将成为世界最大单体钨矿山。 基准数据表明，第一阶段开发后，按照年产钨精矿（WO3）7006吨计算，将创造税后净现值48亿美元，内部收益率48%，全可持续成本181美元/吨度（mtu）。 项目目标是生产品位50%的钨精矿，50%的钼精矿，以及20%的铜（金银）精矿。 按金属量计算为年产钨5653吨，钼309万磅，197万磅铜，8263盎司金和453872盎司银。 矿山可采年限为21年。 2034年将投资4.2亿澳元进行扩产，年产能将提高到10959吨钨当量，但可采年限降至14年。 第二阶段的净现值预计将上升至57.6亿澳元，内部收益率为50%。 若目前3000美元/mtu的钨价持续，该项目的经济价值将增长一倍，净现值达到130亿澳元，内部收益率为99%。 成本极具竞争力 TGN公司称，其127美元/mtu的全维持成本远低于竞争对手，比如越南炮山（Nui Phao）钨矿为180美元/mtu，EQ资源公司在西班牙的巴鲁科帕多（Barruecopardo）为280美元/mtu。 穆尔金山矿床长1.5公里，自1960年代就开始勘探，目前沿走向和深部都尚未控制。 TGN公司将对露天采坑下200米下的矿体延伸进行验证，将推测资源量升级为推定资源量，并设定勘探目标为：矿石量1.65-2.0亿吨，品位0.12%。 目前，该项目储量为1.44亿吨，品位0.1%。推定矿石资源量1.75亿吨，品位0.11%；推测矿石资源量0.72亿吨，品位0.11%。 关键矿产为核心 TGN近些年的勘探重点矿种为金，但随着钨价表生，TGN已经将重点放在关键矿产。 TGN的另一个开发项目沃特希德（Watershed）本季度将作出2.74亿澳元的最终投资决定，2027年中投产。 沃特希德项目矿石资源量为6970万吨，品位0.11%，设计年采选300万吨矿石，生产钨精矿（WO3）2090吨。

据Mining.com网站报道，艾佩里昂公司（IperionX）周一宣布，美军已向其授予了一份小企业创新研究（Small Business Innovation Research，SBIR）合同，用于探索国防用低成本钛国内供应。 钛有独特的强度重量比和耐腐蚀性，广泛用于国防、航天航空、医疗和工业技术，极少有替代品，因此被美国、欧盟和加拿大列为关键矿产。 钛有两种明显不同的产品形式：用作涂料的钛氧化物（TiO2）以及航空航天用钛金属。 该公司的第二份SBIR合同使美国政府机构能够下达总额不超过9900万美元的特定项目订单。任务订单1和2总额约1980万美元，在IDIQ合同上限下还有7920万美元余额。 SBIR资金支持设备和制造系统以扩大该公司的国内钛粉末到零件的生产能力。IperionX表示，此计划将提高钛零件加工能力，将关键的制造步骤引入内部，缩短交付周期，从而有可能降低美国国防的采购和生产成本。 该计划将推进一体化的钛粉-成品-组件的运营，形成连续的HSPT和脱水炉能力，以及将钛紧固件精加工完全在弗吉尼亚工厂内部进行的设备。 扩大美国国防制造能力 底特律兵工厂和陆军研究实验室阿伯丁试验场计划实施一项用于国防应用的钛制轨道销、螺栓和紧固件的制造计划，并进行检查和验收。 该公司表示，未来可能会将IperionX的专利技术扩展到航空航天级钛部件项目中。 “这第二份美国陆军任务订单标志着IperionX的钛粉扩展到零件制造平台迈出重要一步”，IperionX首席执行官塔索·阿里马（Taso Arima）在一份新闻稿中表示。 “SBIR第三阶段资助旨在提高连续和工业规模的HSPT和脱水剂产能，并在我们弗吉尼亚州的钛制造工厂实现钛紧固件的全内部加工”。 “该计划将扩大我们为美国陆军制造钛履带销、螺栓和紧固件的能力，缩短生产交付周期，并进一步支撑美国国防供应链所需的国内钛制造能力的提升。”

9月2日，赤峰黄金股价出现下跌，截至2日11:00，赤峰黄金跌2.46%，报44.87元/股。 消息面上：赤峰黄金发布的2026年半年报显示：2026 年上半年，在全球黄金价格持续高位震荡运行的背景下，公司凭借“以金为主”的战略定力和境内外双轮驱动布局，核心经营指标延续高增长态势。报告期，公司黄金产量6.2吨、电解铜 5,399 吨;实现营业收入 70.18 亿元，同比增长 33.11%;归属于上市公司股东的净利润 17.32亿元，同比增长 56.50%;经营活动产生的现金流量净额 18.80 亿元，同比增长 16.60%;资本开支14.05 亿元，同比增长 45.43%。截至报告期末，公司资产负债率 29.62%，较年初下降 4.29 个百分点，财务结构持续优化。公司在外部环境复杂多变的背景下，凭借金价高位红利和全球化布局优势，实现了盈利能力的大幅跃升。同时，境内外矿山技改、新建项目对产量的阶段性影响、成本上升压力，仍是公司需要重点攻克的挑战。 对于公司的主要业务，赤峰黄金介绍： 公司属于有色金属矿采选业，主要产品包括黄金等贵金属及电解铜等有色金属。公司核心主营业务为黄金的开采、选矿及销售，同时涉足多金属采选与资源综合回收利用业务。公司在全球范围内运营6座黄金矿山及1座多金属矿山，业务版图覆盖中国、东南亚及西非等地区。其中，境内子公司吉隆矿业、五龙矿业、华泰矿业及锦泰矿业专注于黄金采选，瀚丰矿业聚焦锌、铅、铜、钼等多金属采选;控股子公司老挝万象矿业主营黄金采选和铜金属开采冶炼;控股子公司加纳瓦萨主营黄金采选。此外，控股子公司广源科技深耕资源综合回收利用领域，专注于废弃电器电子产品拆解等环保业务。 赤峰黄金此前公告，2026年8月7日，公司第九届董事会第九次会议审议通过了《关于控股子公司暂停运营老挝勐康稀土项目的议案》，同意控股子公司厦门赤金厦钨金属资源有限公司（下称“赤金厦钨”）暂停运营位于老挝人民民主共和国川圹省勐康县的勐康稀土矿项目。暂停运营预计对公司经营业绩整体影响较小，具体情况以公司经审计的财务报告为准。目前，赤金厦钨尚不确定该项目何时恢复运营，公司后续将持续关注相关政策变化和项目后续进展。 赤峰黄金还在其半年报中发布了业务展望：根据公司 2026年年度经营目标及报告期实际完成情况，下半年公司将重点着力推动技改攻坚与产量恢复、扩产建设与产能爬坡、审批突破与新区开拓。一是加快推进各矿山技改工程，确保产量在第三季度、第四季度逐步释放;二是强化成本管控，对冲权益金、税率上升和产量下降带来的单位成本压力:三是加快关键审批手续办理，为项目建设和扩能创造条件:四是积极对接紫金矿业战略资源，探索协同效应落地路径;五是持续夯实ESG 管理基础，持续提升安全环保合规水平。当前黄金价格仍处于高位周期，面对复杂多变的外部环境与艰巨的发展任务，公司管理层有信心、有决心锚定战略目标,凝聚全员共识,以高效执行力全面加速境内外矿山勘探布局与技改、新项目建设节奏，努力实现全年生产经营目标。 8月7日，赤峰黄金还公告公告称，公司控股子公司万象矿业与中铁十九局集团老挝独资有限公司签订矿山开拓及采矿服务合同，合同总金额约2.2亿美元(约15.01亿元人民币)，期限自合同生效起至2032年3月31日。合同旨在保障塞班金铜矿生产连续性及产能利用率，若顺利履行将对公司当期和未来业绩产生积极影响。 国信证券点评赤峰黄金的半年报的研报显示：售价和成本方面：上半年，公司黄金售价约1008.5元/克，相较于沪金均值1039.5元/克，折扣率仅为2.98%。成本方面，公司黄金单位营业成本383.44元/克，同比+20.18%，单位全维持成本481.45元/克，同比+35.46%。自产金单位成本同比上升较多，主因：1）税费提高。2）部分矿山技改、大规模检修等影响黄金产量。公司持续推进矿山重点开发建设项目：1）吉隆矿业兴隆矿新建竖井于3月份开工，新增6万吨/年地下开采扩建项目可研报告编制完成。2）五龙矿业新建尾矿库隧洞掘进完成过半，坑探见矿效果良好，选矿回收率保持90%以上，选矿工艺改造试验同步推进。3）华泰矿业3万吨/年地下开采扩建项目稳步推进，一采区完成发改委立项评审，行政审批工作稳步推进。4）锦泰矿业二期扩建项目全面推进。5）万象矿业卡农原生铜项目按计划推进；SND金铜矿项目取得重大资源突破，黄金当量金属资源量由首次评估107吨增至260吨。6）金星瓦萨井下采矿量稳步提升、品位控制持续优化，井下+露天合计可达13000吨/天；新建ADK斜坡道项目已达到首采水平，下半年预计可贡献18万吨矿石。风险提示：项目建设进度不及预期；黄金价格大幅回调；生产成本大幅上涨。 华鑫证券8月10日研报指出：数据方面，美国7月ISM制造业指数为55.6，前值53.3，预期54。美国7月ISM非制造业指数为54.1，前值54，预期54.5。美国8月1日当周首次申请失业救济人数为19.9万人，前值19.7万人，预期20.5万人。美国7月失业率为4.1%，前值4.2%，预期4.2%。美国7月非农就业人口变动-2.3万人，前值5.7万人，预期8万人。细分就业数据来看，7月美国新增非农就业人数中，私人部门净增加3万人，其中商品生产部门分项净增加2.5万人，服务生产部门分项净增加0.5万人，此外政府部门净增加-5.3万人。整体来看，就业主要依靠私人部门，政府部门则出现了下滑。从CMEFedwatch工具来看，2026年9月美联储加息25BP概率从一周前（7月31日）的67%，降到了最新的43%。总结而言，美联储加息预期减弱，叠加近期中国央行持续购金，且7月再度加快购金节奏，预计金价持续反弹。