盘面：上周五晚伦铜开于9990.5美元/吨，盘初短暂震荡后摸高于10012美元/吨，盘中一路下行摸低于9896.5美元/吨，盘尾回升最终收于9960美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至33.7万手，涨幅达0.61%。上周五晚沪铜主力2406合约开于80810元/吨，盘初摸高于81060元/吨，盘中一路下行摸低于80090元/吨，盘尾回升并窄幅震荡，最终收于80580元/吨，成交量至8.4万手，持仓量至19.3万手，涨幅达0.22%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）上周五晚美国3月核心PCE物价指数年率录得2.8%，与前值持平，略高于市场预期。分行业看，在服务业的带动下，整体PCE物价指数环比、同比双双加速。对核心PCE物价来说，服务价格也是最大的推手。不包括住房在内的服务通胀再次走高，前值同时被上修。其中，运输服务和其他服务是最大的推升因素。 （2）当地时间26日，日本央行结束了为期两天的货币政策会议，决定继续把短期利率维持在0至0.1%的范围。 随着日元汇率再次跌至新低，市场关注日本政府和央行是否会进行外汇干预。日本央行于4月25日至26日召开货币政策会议。 现货：（1）上海：4月26日主流平水铜报贴水260元/吨-贴水230元/吨，好铜报贴水240元/吨-贴水200元/吨。本周现货成交自周初起便回暖向好，铜价在高位震荡下部分地区库存仍表现去库。虽有进口比价关闭导致内贸流入量减少的情况存在，但亦表现出消费总体回暖的信号。下周仅有两个现货交易日即步入五一假期，预计现货升水仍将贴水运行。 （2）广东：4月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水260元/吨-贴水200元/吨，均价贴水230元/吨较上一交易日持平；湿法铜报贴水340-贴水300元/吨，均价贴水320元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价79860元/吨较上一交易日涨1270元/吨，湿法铜均价为79770元/吨较上一交易日涨1270元/吨。广东库存已经连续8天下降，到货较少且下游有节前补货动作是主因。库存持续下跌，但铜价大幅走高，令持货商难以挺价出货，仅能维持昨日报价出货。下游面对高铜价只是按需采购并没有进行超额采购，整体交投一般。 （3）进口铜：4月26日仓单价格-10到10美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；提单价格-15到-5美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌14美元/吨；EQ铜（CIF提单）-30到-24美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌4美元/吨，报价参考4月下旬及5月初到港货源。日内进口比价有所好转，市场询盘活跃度回升，但在面临在手货源较多，入库资金成本较高的窘境下，持货大户只能趁机低价出货，5月初好铜提单成交价仅为贴水5美元/吨。 （4）再生铜：4月26日再生铜原料价格环比上升600元/吨。广东光亮铜价格71600-71800元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差3915元/吨，较上一交易日上升803元/吨，精废杆价差2500元/吨。据SMM了解，再生铜杆厂本周订单尚可，上半周铜价回落，接单量达到本周的生产量，剩下时间主要以完成在手订单为主。 （5）库存：4月26日LME电解铜库存减少1850吨至118550吨；4月26日上期所仓单库存增加1228吨至215217吨。 价格：宏观方面，市场持续消化必和必拓收购英美资源的消息，虽英美资源对要约价格表示布满，但仍增强了市场对于铜市场未来发展的乐观预期。此外，由于基金买盘的推动，使铜价大幅拉涨。基本面方面，从供应端来看，铜价大幅上涨后，进口比较始终较差，进口铜流入量减少。虽许多国内炼厂陆续进入检修，但目前市场并未出现供应短缺情况。消费方面，铜价反复冲高，对于下游采购打击较大，但临近五一假期，下游企业存在补充库存的需求。价格方面，虽目前市场对于铜市场乐观情绪仍较强，但美国共和第一银行的倒闭或引发市场担忧情绪，预计铜价出现一定回落。    》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势        据海关数据显示，2024年3月铜管进口1903.1吨，环比增加9.4%，同比增加0.7%；1-3月铜管累计进口5333.1吨，累计同比增加20.6%。3月铜管出口29079.0吨，环比增加15.4%，同比增加1.6%；1-3月累计出口87772.9吨，累计同比增加9.1%。        3月，铜管进出口延续1-2月旺势，继续表现同环比增长。观察SMM中国铜管开工率可见，3月铜管企业开工率明显上升，排除企业样本产能扩张因素，其开工率已经达到历史高点，其中多以中大型空调管企业拉动。观察产业在线等机构公布的数据，2024年1月至今空调内外销数据均表现强劲，同比2023年同期，2024年上半年外销表现强势。强劲的出口除去海外需求提升外，前期提到欧洲地区因红海危机等订单前置亦是不可忽略因素。        分国别来看，3月中国进口铜管量环比提升，但是从泰国进口占比明显下降（2024年2月中国从泰国进口铜管占比56%）其中增量较为明显的为韩国和日本。出口端口各位占比依旧较为均衡，出口印度占比明显提升。        展望4月，SMM预计铜管开工率较3月存在小幅提升，面对高温天气预期以及强劲的空调外销，预计4月进出口或仍有小幅环比提升。                                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

盘面：隔夜伦铜开于9902美元/吨，盘初摸高于9958美元/吨，随后重心下沉，于盘中摸底于9736美元/吨，盘尾持续震荡，最终收于9900美元/吨。成交量至2.8万手，持仓量至33.2万手，涨幅达1.12%。隔夜沪铜主力合约2406开于80660元/吨，全程维持宽幅震荡，盘初摸高于80780元/吨，随后维持震荡，最终摸底并收于79810元/吨，成交量至8.9万手，持仓量至19.8万手，涨幅达0.62%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）矿业巨头英美资源集团已证实，已收到全球最大矿业公司必和必拓主动提出的全股并购提案。（2）美国第一季度GDP年化季率大幅低于预期，录得去年Q1以来最低增速；而美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得3.7%，为去年Q2以来新高，较上月大幅反弹。交易员因此将美联储首次降息时间预期推迟至12月。美联储古尔斯比：在一系列高于预期的通胀数据之后，美联储必须“重新调整”政策。“美联储传声筒”：通胀三度强于预期，降息梦渐行渐远。 现货：（1）上海：4月25日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水230元/吨-贴水190元/吨，均价报贴水210元/吨，较上一交易日涨5元/吨。昨日据SMM调研中国主流地区电解铜社会库存供40.47万吨。需要注意的是江苏、广州地区近两周内出现持续去库。除比价走弱带来的进口货源减少以外，下游消费恢复也是主要因素之一。在五一备库需求的刺激下，现货升水仍将抬升。 （2）广东：4月25日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水260元/吨-贴水200元/吨，均价贴水230元/吨较上一交易日涨20元/吨。总体来看，下游开始节前补货现货升水小幅回升，整体交投好于前一交易日。 （3）进口铜：4月25日仓单价格-5-10美元/吨，QP5月，均价较前一交易日上涨2.5美元/吨；提单价格-8-16美元/吨，QP5月，均价较前一交易日上涨4美元/吨；EQ铜（CIF提单）-26到-20美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考4月下旬及5月初到港货源。昨日进口比价对沪铜05合约-740元/吨附近，伦铜3M-May为C 88.67美元/吨，5月date与6月date为C47美元/吨附近。近两日来进口铜比价有所修复，现货市场踩踏情绪缓解，报盘重心略有回升，但市场交投并不活跃，买卖双方基本以观望为主。 （4）再生铜：4月25日再生铜原料价格环比上升600元/吨。广东光亮铜价格71000-71200元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差3112元/吨，较上一交易日下降892元/吨，精废杆价差2260元/吨。据SMM调研了解，本周铜价波动较大，下游逢低采购，再生铜杆厂发货情况明显多于上周。 （5）库存：4月25日LME电解铜库存增加175吨至120400吨；4月25日上期所仓单库存减少6722吨至213989吨。 宏观：宏观方面，美国第一季度GDP年化季率大幅不及预期，交易员首次将美联储首次降息时间推迟至12月，古尔斯比表示一系列通胀数据高于预期，美联储必须重新调整政策。同时在铜价居于高位，供应短缺担忧加剧的情况下，传出必和必拓拟收购英美资源消息，市场担忧可能引发对矿业资产的争夺，资金支撑下铜价再度冲高。基本面方面，供应端来看，虽冶炼厂检修以及出口增加影响到货量，但近期进口非标铜流入量增加，供应仍比较充足。消费方面，临近五一假期，下游存在一定备库需求，带动消费小幅回升，但整体仍受到高铜价的压制。截至4月25日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.1万吨至40.47万吨，且较上周四增加0.12万吨。综合来看，近日智利总统及欧洲最大的精炼铜生产商Aurubis均表示有扩产计划，或可缓解供应担忧情绪，另外上期所发布了做好五一长假相关风险防范工作安排的通知，预计今日铜价或可有一定回调。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9794.5美元/吨，盘初宽幅震荡并在震荡过程中摸底于9758.5美元/吨，盘中重心抬升摸高于9843美元/吨，盘尾走低再次摸底后小幅回升，最终收于9790美元/吨。成交量至2.3万手，持仓量至33.5万手，涨幅达0.64%。隔夜沪铜主力合约2406开于79250元/吨，全程维持宽幅震荡，盘初摸底于78930元/吨，盘中摸高于79690元/吨，最终收于79230元/吨，成交量至6.4万手，持仓量至19.8万手，涨幅达0.74%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）拜登签署价值950亿美元得包含援助乌克兰、以色列得法案。（2）乌克兰无人机集中了俄罗斯斯摩棱斯克地区两个石油储备库；以色列准备立即开展拉法行动，计划已呈交美国，美国方面表示仍在就此进行对话。 现货：（1）上海：4月24日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水240元/吨-贴水190元/吨，均价报贴水215元/吨，较上一交易日跌35元/吨。前日上期所仓单日报显示上海地区注销仓单12523吨，可见在盘面大幅回撤下下游消费有明显转好趋势。若盘面今日持稳运行，预计今日现货成交将有所回暖，预计升水将小幅抬升。 （2）广东：4月24日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水280元/吨-贴水220元/吨，均价贴水250元/吨较上一交易日跌10元/吨。总体来看，铜价反弹下游不追涨补货，现货升水继续走低，整体交投淡静。 （3）进口铜：4月24日仓单价格-8-8美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平；提单价格-10-15美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）-26到-20美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考4月下旬及5月初到港货源。昨日进口比价对沪铜05合约-900元/吨附近，伦铜3M-May为C74.91美元/吨，5月date与6月date为C42美元/吨附近。比价虽略有修复，但仍维持较高亏损，除部分配合资金套利的客户有少量仓单购买需求外，市场整体需求清淡。目前持货商出货面临较大亏损，不愿贴水出货，部分货源被迫入库，甚至部分贸易商正寻觅海外交仓渠道。 （4）再生铜：4月24日再生铜原料价格环比下降300元/吨.广东光亮铜价格70400-70600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差4004元/吨，较上一交易日上升983元/吨，精废杆价差2030元/吨。据SMM调研了解，距离五一假期仅剩4个交易日，适逢铜价略微回落，下游为备货需求，昨日采购需求上升，部分再生杆厂表示中午已售罄。 （5）库存：4月24日LME电解铜库存减少375吨至120225吨；4月24日上期所仓单库存减少279吨至220711吨。 价格：宏观方面，矿山供应担忧持续为铜价提供支撑，另外，乌克兰无人机击中俄罗斯两个石油储备库，以色列称准备立即开展拉法行动并已打击了黎巴嫩南部真主党，地缘冲突也在一定程度拉高了铜价。基本面方面，供应端来看，暂无较大变动，目前维持充足状态。消费方面，铜价反弹致使现货交易保持冷清，下游补货难见增量，若铜价持稳消费或有起色。综合来看，资金层面维持坚挺，预计铜价近期易涨难跌，同时布林肯已抵达上海，需关注双方会晤进展。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9672.5美元/吨，盘初震荡中摸底于9627美元/吨，随后在震荡中重心小幅抬升，震荡过程中摸高于9735美元/吨，最终收于9728美元/吨。成交量至2.8万手，持仓量至33.5万手，跌幅达1.27%。隔夜沪铜主力合约2406开于77930元/吨，盘初即摸底于77650元/吨，随后一路走高维持震荡，震荡过程中摸高于78650元/吨，最终收于78630元/吨，成交量至8万手，持仓量至19.6万手，跌幅达0.29%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国4月标普全球制造业PMI初值录得49.9，为4个月来新低；美国4月标普全球服务业PMI初值录得50.9，为5个月来新低；美国4月标普全球综合PMI初值录得50.9，为4个月来新低。（2）欧洲央行副行长金多斯：如果没有意外，6月份的降息看起来已经达成协议。 现货：（1）上海：4月23日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水200元/吨-贴水160元/吨，均价报贴水180元/吨，较上一交易日涨50元/吨。昨日铜价大幅回落，早市现货成交情绪表现较好。持货商出货意愿较强，故部分进口低价与非注册货源成交集中，实盘成交亦与主流平水铜拉开价差。若盘面今日继续回落，预计现货成交将继续向好，预计升水持稳运行。 （2）广东：4月23日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水270元/吨-贴水210元/吨，均价贴水240元/吨较上一交易日跌10元/吨。总体来看，虽然铜价大跌但下游仍不愿多采购，现货升水继续走低，后市关注五一节前备货是否能到来。 （3）进口铜：4月23日仓单价格-8-8美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；提单价格-10-15美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-26到-20美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考4月下旬及5月初到港货源。昨日进口比价对沪铜05合约-1200元/吨附近，伦铜3M-May为C65.34美元/吨，5月date与6月date为C39美元/吨附近。近日来比价连续疲弱，维持高亏损状态，持货商资金压力凸显，洋山铜市场现历史性贴水，短期内恐难见起色。 （4）再生铜：4月23日再生铜原料价格环比下降800元/吨。广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日下降800元/吨，精废价差3021元/吨，较上一交易日下降751元/吨，精废杆价差2000元/吨。据SMM调研了解，昨日再生铜原料价格回落，下游采购情绪有所改善，贸易商提货量略微增加。 （5）库存：4月23日LME电解铜库存减少600吨至120600吨；4月23日上期所仓单库存减少14135吨至220990吨。 价格：宏观方面，受累于近期获利了结，同时伊朗近日与美国接触，寻求恢复伊核协议履约谈判，地缘冲突紧张态势有所缓解，铜价回调。基本面方面，供应端来看，本周到货较少，供应增幅有限。消费来看，昨日铜价大幅回落，带动下游消费有所增加但程度有限，若铜价持续回调，预计消费能够继续回暖。综合来看，资金层面仍然较为坚挺，但美国4月制造业PMI初值录得49.4，为4个月来新低，利多铜价，预计铜价表现仍比较坚挺。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9908美元/吨，盘初高位震荡，摸高于9988美元/吨后重心回落，盘中一路走低摸底于9805美元/吨复又回升，盘尾重心再度回落，最终收于9853美元/吨。成交量至3万手，持仓量至33.5万手，跌幅达0.22%。隔夜沪铜主力合约2406开于79710元/吨，盘初即摸高于79730元/吨，而后小幅回落摸底于78910元/吨，随后盘中即盘尾维持震荡，最终收于79340元/吨，成交量至7.8万手，持仓量至20.5万手，跌幅达0.92%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）欧洲央行管委森特诺：今年欧洲央行的降息幅度可能超过100个基点。（2）截至4月22日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.02万吨至40.37万吨,累库势头有所放缓。 现货：（1）上海：4月22日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水260元/吨-贴水200元/吨，均价报贴水230元/吨，较上一交易日跌15元/吨。昨日早市下游采购情绪较上周五基本持平，持货商出货换现策略仍在持续，据SMM调研显示上周末上海及周边地区有小幅去库，消费呈现出较强韧性，但持货商去库压力较大，预计本周升水仍将贴水运行。 （2）广东：4月22日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水260元/吨-贴水200元/吨，均价贴水230元/吨较上一交易日跌80元/吨。总体来看，铜价突破8万大关下游观望情绪浓厚，现货升水一跌再跌。 （3）进口铜：4月22日仓单价格-5-10美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌12.5美元/吨；提单价格-5-10美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌12.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-26到-20美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌15美元/吨，报价参考4月下旬及5月初到港货源。昨日进口比价对沪铜05合约-900元/吨附近，伦铜3M-May为C56.26美元/吨，5月date与6月date为C34美元/吨附近。近日来，LME注销仓单比例有所抬升，近月合约结构呈缩窄趋势，而进口比价连续亏损下，市场需求清淡，仅个别布局跨市反套的买方于市场询货，近港货源溢价连连下跌。短期内，伦铜绝对价格仍处于高位，资金压力为市场主要矛盾，溢价仍有下跌空间。 （4）再生铜：4月22日再生铜原料价格环比上升1000元/吨。广东光亮铜价格71500元-71700元/吨，较上一交易日上升1000元/吨，精废价差3772元/吨，较上一交易日164元/吨，精废杆价差2450元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料继续大幅上升，再生铜杆厂下游询价寥寥无几，交投冷清。 （5）库存：4月22日LME电解铜库存减少925吨至121200吨；4月22日上期所仓单库存增加2211吨至235125吨。 价格：宏观方面，欧央行放鹰，预计今年降息幅度可能超过100个基点，同时油价重心下沉，铜价小幅回落。基本面方面，供应端来看，国内冶炼厂陆续进入检修期到货减少，加之近期冶炼厂出口增多，预计本周供应量较上周有所减少。消费方面，高铜价持续压制下游消费，下游加工材开工率也在不同程度受抑。 截至4月22日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.02万吨至40.37万吨,累库势头有所放缓。综合来看，短期内仍有资金支持，预计铜价维持高位。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五伦铜开于9804美元/吨，全程在震荡中重心不断抬升，于盘初摸底于9793.5美元/吨，盘中摸高于9913.5美元/吨，最终收于9874.5美元/吨。成交量至3.4万手，持仓量至33.5万手，涨幅达1.35%。上周五沪铜主力合约2406开于79700元/吨，全程维持震荡，在震荡中重心有所抬升，盘初摸底于79450元/吨，盘中摸高于80170元/吨，最终收于80080元/吨，成交量至9.7万手，持仓量至21.3万手，涨幅达1.39%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）赞比亚铜矿受到国家电力公司停电警告：赞比亚国家电力公司已向一些矿山发出不可抗力通知，2023年赞比亚铜矿产量共70万吨左右。（2）4月19日以色列袭击了伊朗。中东战局升级，地缘政治冲突不断发酵下，市场避险情绪增强，利多铜油金价格。 现货：（1）上海：4月19日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水240元/吨-贴水190元/吨，均价报贴水215元/吨，较上一交易日跌15元/吨。本轮铜价再度冲高后，前期订单释放或令下游成品库存去库短暂向好。但高铜价下采购需求仍受抑制，故早市报盘还盘较为积极而成交较为冷清。若本轮铜价无回撤迹象，预计现货升水本周仍将贴水运行。 （2）广东：4月19日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水120元/吨，均价贴水150元/吨较上一交易日持平。总体来看，铜价大涨下游观望情绪浓厚，现货交投惨淡，升贴水持平前一交易日。 （3）进口铜：4月19日仓单价格10-20美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌5.5美元/吨；提单价格10-25美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌10美元/吨；EQ铜（CIF提单）-10到-5美元/吨，QP5月，均价较前一交易日下跌-3.5美元/吨，报价参考4月下旬及5月初到港货源。4月19日进口比价对沪铜05合约-950元/吨附近，伦铜3M-May为C58.5美元/吨，5月date与6月date为C33美元/吨附近。4月19日部分持货商引领甩货，较多非市场主流品牌报盘增多下，洋山铜溢价大幅下跌。短期内比价难以回归，近港货源溢价或将低至个位数。另外上周内LME0-3 Contango结构虽有所缩窄，但外盘近月挤仓的概率并不高，目前资金头寸都在远月，有足够的时间出口交仓，近月空头对手盘较少。 （4）再生铜：4月19日广东光亮铜价格70500-70700元/吨，较上一交易日上升1200元/吨，精废价差3608元/吨，较上一交易日261元/吨，精废杆价差2530元/吨。据SMM调研了解，由于海外再生铜原料进口亏损已达到3300元/吨，持货商已经捂货惜售，造成再生铜原料供应愈发紧张。 （5）库存：4月19日LME电解铜库存减少800吨至122125吨；4月19日上期所仓单库存减少1352吨至222914吨。 价格：宏观方面，央行副行长朱鹤新近期在国新办新闻发布会上表示，今年以来前期做的一系列货币政策正在逐步发挥作用。未来货币政策还有空间，下一步将密切观察政策效果及经济恢复和目标实现情况，同时在发布会期间以及近期世行发展委员会、IMFC会议上均有较多利好言论传出，推动铜价冲高，加之铜供应担忧情绪上升，受基金大量买入推动，沪铜创06年来新高。愈发紧张的地缘冲突，也对铜价起到一定抬升作用。基本面方面，供应端来看，随着出口窗口打开，国内多家冶炼厂加大出口力度，或使供应有一定减少。消费方面，铜价创18年来新高，预计下游消费在资金压力下再受抑制。综合来看，近日多地铜矿传出停产消息，同时刚赞地区部分冶炼厂因水电危机面临停产，供应担忧情绪或再度发酵，预计铜价维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

在家电行业中，空调用铜成本占比较高，铜价持续走高，再叠加旺季渐近，使得空调价格是否会随“铜”起舞引起关注。 有空调经销商人士对财联社记者表示，基于当前的消费环境，普遍不看好未来空调价格上调。可以肯定的是，主要品牌“目前供货价没变”。铜管生产企业则称，行业整体订单不错，客户拿货意愿强但有畏高情绪。有相关上市公司表示，目前没有调整终端售价。 “短时间内铜价依然处于一个易涨难跌的状态，仍具备进一步向上摸索的潜力。” 空调价格稳定 铜管企业称订单不错 铜素有“铜博士”之称，主要因为其价格走势与宏观经济密切相关，并具有前瞻性。不过对于制造产业链各方参与者而言，铜价上涨带来的影响各异。 受访的一家铜管企业表示，去年也没想到旺季这么长，整个行业订单不错。4、5月订单不错，但6月份不确定。现在长协、现货占比各半，下游客户拿货意愿很强，但有畏高情绪。 一家用铜企业采购人员则表示，对于铜价上涨并没有什么对策。“生产急需的只能订货，不急就等它跌。有的会和供应商商量先排产后定价，但是之后的定价也是看不准啊。” 对于空调生产制造企业来说，铜价上涨受到的影响要大于其他家电产品。研究显示，铜成本分别占到空调成本的22%、冰箱成本的9%、洗衣机成本的10%、油烟机成本的14%。 财联社记者从经销商处了解到，目前主要品牌空调供货价未因铜价上涨而调整。财联社记者近日以投资者身份致电美的集团、海尔智家等上市公司咨询，获得的信息基本一致。 美的集团工作人员称，铜价格以美元计价从8千多上涨到9千多，是一个正常的波动，不能算“大幅上涨”。目前还没有进一步调整终端售价。他强调，整体来看，公司23年毛利率处于最好的一个水平，对于原材料上涨会通过如内部效率提升等措施对冲。 海尔智家工作人员称，铜价格不能说没有影响。但公司也推出套期保值等政策对冲。一般而言会根据市场变化做合理调整，不过现在没有大批量的价格调整。 另有空调上市公司工作人员表示，大宗商品涨价不会立马带来空调终端价格调整。受访的铜管企业也称：“短时间内主机厂涨价还没看出来。” 铜价一致看涨 空调涨价面临复杂局面 当下空调价格稳定，并不能代表未来走势。据公开信息，铜价被多家机构一致看涨。 上述受访铜管企业判断，如果在两个月或更长的时间里维持高铜价，那空调可能会涨价。 虽然前段时间业界传出不知出处且设计风格统一的空调涨价函，但受访的空调经销商却对此更多显示出一种“不在乎”的心态。 一位河北空调经销商王先生表示：“这个问题不重要。高来高走，低来低走。”他认为，以前年度经销商还能通过淡季囤货，等旺季空调涨价来挣一波差价。但现在也就是稳定那两三百的利润。当下旺季如果涨价，终端消费者大概率难以接受。品牌方最多也只能“明涨暗降”。 资深业内人士向财联社记者透露，由于空调景气度一般，价格战实际上已经在2024冷年爆发。特点是大的品牌基本没有参与，主要集中在中小品牌。大的品牌只是在中低端机型的出货策略有调整。 湖南空调经销商刘先生则认为，前段时间企业把大量的货压到了经销商和二级市场大老板手中，企业显示出货量大增但是这些货并没有到消费者手中，企业加大生产规模，中层想办法出货只能降价，企业又会加重考核。 产业在线研究显示， 2024年3月家用空调生产2180.8万台，同比增长23.4%；销售2242.9万台，同比增长21.6%。 “3月份仍然处于空调备货旺季，内外销备货热情高涨。预计在终端旺季到来之前行业总库存会持续走高，同时也面临着成本上涨的压力。面对当前市场可能存在的多种不确定性因素，业内厂家都需要保持客观理性的判断，谨慎预期，理性排产。” 产业在线表示。

盘面： 隔夜伦铜开于9691美元/吨，盘初窄幅震荡，而后走高回落并摸低于9641美元/吨，盘尾一路上行，摸高于9774美元/吨，最终收于9743美元/吨，成交量至3.4万手，持仓量至33.3万手，涨幅达2.04%。隔夜沪铜主力2406合约开于78900元/吨，随即摸高于79250元/吨，盘初下行摸低于78200元/吨，而后一路震荡上行至盘尾，最终收于79050元/吨，成交量至9.8万手，持仓量至21万手，涨幅达1.78%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国国务卿布林肯将访华。对此，外交部发言人林剑表示，中方欢迎布林肯国务卿近日访华。目前没有更多信息可以提供。（2）隔夜美联储官员继续放鹰，美元指数小幅反弹，不过国内政策面预期仍然向好。铜市方面，高价抑制需求，国内社会库存仍在累积，不过最近矿端仍传来扰动，国内矿端供应紧张状态延续，且昨日LME铜注册仓单大幅回落，注销仓单大增，仍为铜价提供支撑。 现货：（1）上海：4月18日电解铜现货对当月2405合约报贴水220元/吨-贴水180元/吨，均价报贴水200元/吨环比跌40元/吨。随仓单释放后，现货升水重心再度回落。成交重心回到此前区间内。下游采购仍以刚需为主，原料库存亦处高位。预计今日升水易跌难涨。 （2）广东：4月18日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水120元/吨，均价贴水150元/吨，环比持平。总体来看，库存连续下降但铜价重新走高，令升水难以走高仅持平前日。 （3）进口铜：4月18日仓单价格15-26美元/吨，QP5月，均价环比下跌2美元/吨；提单价格20-35美元/吨，QP5月，均价环比下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）-8-0美元/吨，QP5月，均价环比下跌-3美元/吨，报价参考4月中下旬及5月初到港货源。周内进口比价持续维持高亏损，在市场实盘仅有20美元/吨的态势下，长单持货商面临较大亏损，现货市场已难闻实盘成交。需持续关注比价大幅亏损下，国内炼厂出口动向。 （4）再生铜：4月18日再生铜原料价格环比上升400元/吨。广东光亮铜价格69300-69500元/吨，环比上升400元/吨，精废价差3347元/吨，环比上升255元/吨，精废杆价差2390元/吨。据SMM调研了解，由于生产阳极板原料不足，部分再生铜杆厂选择将光亮铜，甚至缆粗都进行投炉。 （5）库存：4月18日LME铜库存减少850吨至122925吨；4月18日上期所仓单库存增加1794吨至234266吨。 价格：宏观方面，由于英美对俄罗斯金属制裁，LME可用库存明显降低，影响市场情绪。此外，中国人民银行行长潘功胜会见美联储主席鲍威尔，双方就中美经济形势、货币政策、金融稳定等议题交换了意见。基本面方面，从供应端来看，仓单开始逐步释放到现货市场，冲击升贴水，然下游采购并未有明显增量，现货供应维持宽松状态。消费方面，铜价震荡走高，打击下游采购积极性，市场维持刚需采购。此外，据SM M 了解，截至 4 月 18 日本周四， SMM 全国主流地区铜库存环比本周一增加 0.45 万吨至 40.35 万吨，总库存较去年同期 18.35 万吨高 22 万吨。价格方面，市场情绪偏强，预计铜价高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9509美元/吨，盘初摸低于9509美元/吨，而后震荡上行，盘中摸高于9616.5美元/吨，盘尾回落最终收于9548美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至33.5万手，涨幅达0.78%。隔夜沪铜主力2406合约开于77290元/吨，盘初上行摸高于77840元/吨，而后震荡下行至盘尾，摸低于77020元/吨，最终收于77110元/吨，成交量至7.7万手，持仓量至20万手，涨幅达0.61%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国最新宣布，将在未来几天对伊朗实施新制裁，并加强整个中东的导弹防御系统。美国财政部长耶伦称，新制裁的重点可能是集中在限制伊朗的石油出口。同时以色列战时内阁已经连续第三天召开会议，商讨反击伊朗。而伊朗总统莱希称，任何进一步损害伊朗利益的行为都将受到更强烈、更大规模的回应。（2）发改委将组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。 现货：（1）上海：4月17日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水180元/吨-贴水140元/吨，均价报贴水160元/吨，较上一交易日涨40元/吨。因周内进口比价关闭，进口铜流入内贸量明显减少。下游采购重心转向平水铜后推动日内升水重心抬升。昨日成交氛围虽较昨日冷清，但据了解下游仍维持刚需采购。在对后市仓单释放存在预期的情况下，预计现货升水难以回升。 （2）广东：4月17日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水120元/吨，均价贴水150元/吨，环比涨10元/吨。总体来看，铜价回落下游适量补货，昨日成交好于前日，关注进口铜的流入情况。 （3）进口铜：4月17日仓单价格15-30美元/吨，QP5月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单价格23-38美元/吨，QP5月，均价环比下跌5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-5-3美元/吨，QP5月，均价环比下跌1美元/吨，报价参考4月中下旬及5月初到港货源。进口比价依旧疲软，月内到港提单货源报盘重心已大幅下移，但能难及买方心理价位，买卖双方分歧下，市场交投活跃度持续下降。 （4）再生铜：4月17日再生铜原料价格环比下降200元/吨。广东光亮铜价格68900-69300元/吨，环比下降200元/吨，精废价差3092元/吨，环比下降177元/吨，精废杆价差2210元/吨。据SMM调研了解，由于再生铜杆盘面扣减一直居高不下，部分不具备阳极板产能的再生铜杆厂已选择停产。 （5）库存：4月17日LME铜库存减少100吨至123775吨；4月17日上期所仓单库存减少1831吨至232472吨。 价格：宏观方面，中国2月减持230亿美元美债，市场美债抛售需求强劲，其收益率收跌，美元指数亦出现下行，利好铜价。基本面方面，从供应端来看，进口亏损已达800元/吨左右，进口铜在内贸市场流通量已明显减少，但国产铜供应维持相对宽裕。消费方面，下游加工企业采购零单量仍不多，刚需补货为主，非必要不采购，市场成交仍不活跃。价格方面，宏观市场情绪近期仍偏强，预计铜价维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】