4月2日讯： 投资观点 白电：24年空调内销量预计以围绕新平台盘整为主，冰洗更新中枢提升支撑内销平稳增长，外销景气或可延续至24H1，贡献可观增量；结构升级支撑下，均价中枢中个位数提升趋势预计长期延续。年初以来冰洗出口及空调内销好于预期，龙头年报业绩稳健、报表质量优异，后续经营有支撑。 黑电：23年彩电内外销景气分化，尽管海内外短视频对彩电需求均有分流，但新兴市场表现或支撑全球出货表现，且24年还有欧洲杯和奥运会的带动，全球市场规模预计稳中有增。国内彩电龙头全球份额提升逻辑持续兑现；盈利端，面板波动影响趋弱，产品升级助益盈利改善。 小家电：年内清洁电器新品集中上市后，性价比款放量更为明显，以价换量逻辑逐步兑现，且洗地机规模也在延续增长；而厨房小家电行业仍难言外部显著催化，当前线上、线下景气仍有所承压，需求亟待修复，但行业内品类分化显著，新兴品类、渠道及出海带来的结构性机遇持续涌现。 后周期：竣工+疫后复苏支撑下，23年内板块经营整体稳健，考虑到地产景气调整幅度较深，在当前政策托底信号明确的基础上，后周期估值修复空间值得跟踪；此外，渠道端变化对份额的影响值得关注，龙头或可在下沉渠道及整装渠道崛起过程中收获增量，新品类有望实现更优增长。

4月5日讯： 家电行业首席分析师李奕臻： 根据产业在线数据，空冰洗2024M1-2内销量分别增长16%/6%/-1%，外销量分别增长19%/38%/40%。白电品类1-2月整体呈现了内销稳健，外销延续高增的趋势。其中家空内销出货量增速环比四季度进一步提升，显示家空内销景气度仍然较高。冰洗外销增速表现亮眼，主要因欧美终端补库带动。厨电品类上，油烟机及集成灶2024M1-2内销量分别增长7%/2%，且行业龙头线上零售增速快于行业。我们认为，家电内销有望受益于旧换新政策的落地，外销高景气延续，行业一季度业绩有望延续稳健增长。 行业评级：领先大市-A 风险提示：原材料价格波动、地产景气度变化。

格力电器渠道革新一直是家电业关注的焦点，特别是格力空调经销商家对此更为关注。据了解，河北市场作为格力渠道革新的先行者，在过去一年多时间里，格力电器以数字化零售转型为突破口，在新渠道、新产品、新营销、新服务上进行了全面布局，那现在其运营模式、经营状况究竟如何？今天我们就与大家一起走进河北格力市场，探究格力渠道革新成果。 降低供应链成本 提升售后服务效率 河北格力本着客户为先、科学管理的定位，不断优化供应链全流程服务体验，提升了履约效率。 据了解，河北格力供应链通过市场公开公平招标，引入具有市场竞争力的物流服务商，提供质高价优的物流服务。据了解，河北格力去年开始实行全省订单体积在12方以上免费配送，累计为经销商节省物流费用近2000万元，同时可根据客户配送距离，设定不同配送时效，实现全省48小时的履约时效，真正实现整车直达客户，第一时间保障货物送达。 通过对履约流程的专项提升，现格力河北已经能够将客户订单进行全流程的监控，实现客户在从下单、审核，到拣货、装车、出厂、送达、签收的可视化系统管理，消除了经销商对原有模式下履约时效不可控的担心，实现了物流履约时效提升和库存周转双赢的局面。 在售后服务方面，河北格力以“用户的每一件小事都是格力的大事”为理念，时刻保持客户为先，做实事、有价值的事、长期的事。实现了销售服务一体化、线上工单网格化、服务考评制度化和安维回款高效化等管理体制。 聚焦数字营销 发力零售驱动周转 相比于传统渠道，河北格力始终坚持以零售驱动周转，因此在终端的投入上大胆而又创新，做到了月月有活动，周周有爆破的促销形式。“在万人空巷抢格力期间，公司统一支持的夺元宝抽净水器、社区驻点推广等爆破形式，促进了门店销售达成超预期，导购员们也很开心拿到了高回报”，邢台你好我好有限公司李延祥先生介绍到。 据了解，为打破流量的边界，河北格力还号召有能力、有条件的经销商积极做带货直播。通过先让一部分人“走起来”，带动另外一部分人“动起来”，累计培养了超30家优秀直播经销商，其中大部分的直播账号超千人粉丝关注。 在目前火热的即时零售板块，河北格力积极拓展京东到家O2O及抖音本地化业务，通过统一化的运营，带动超200家经销商使用系统，半年时间累计带来超1200万的成交额。 在今年开年第一促“万人空巷抢格力”大促中，通过在全省推进电子认筹、新品首发等促销形式，最终实现了超3.7亿的成交额，真正让零售驱动周转的经营理念落到了实处。 打造年轻场景体验 坚持全品类发展 为了让用户更好体验格力电器健康品质产品，河北格力注重消费者年轻化趋势，坚持全品类发展。 在终端建设上精细化运作，把门店的布局根据不同面积迭代新风格。比如健康厨房区、客厅体验区、空调套餐系列区等，在装修风格上引入年轻、轻奢的色调，对专卖店的品牌门头进行了大胆迭代，让消费者从店外到店内的动线中都能够感受到清晰、明亮的品牌及产品展示，产生不一样的购买情绪价值。 据了解，今年河北格力计划在全省打造若干个500平方米以上的旗舰店，将更多的格力产品融合在消费者体验场景中，打造全场景体验的格力电器旗舰店。 同时，在产品经营方面，河北格力坚持以空调为核心品类，通过“1+N”的全品类发展战略，坚持“高端主推、结构转型”的大方向，2024年至今实现中高端销额占比超55%，同时在326河北格力生活电器经营战略发布暨风扇新品发布会中，非空品类销售额达成100%以上，这些数据的背后侧面表明了门店的经营状态趋势向好。 河北格力所秉承的客户为先、有作为敢担当、使命必达的价值观，对其在河北市场渠道新模式的不断探索起到了促进作用，同时从各项经营成果上证明了广大经销商的认可及拥护，这对整个空调下沉渠道的行业变革发展也有一定的启示作用，值得学习及借鉴。

据产业在线最新发布的全产业链数据显示，2024年2月，许多行业产销同比都出现了同环比双降，主要是受春节放假影响。本月也有部分行业同比增长保持了较好增长，普遍是受出口市场拉动。综合一二月数据来看，总体产业链依然保持开门红态势。 整机 上游

产业热点 ►3月份制造业PMI重返扩张区间 国家统计局3月31日发布的中国采购经理指数显示，3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，分别比上月上升1.7个、1.6个和1.8个百分点，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平回升。 ►今年前两个月中小企业产销持续改善 工业和信息化部的数据显示，今年1—2月，中小企业采购指数为51.4%，持续处于景气区间，企业预期回稳向好。小微企业用电量同比增长4.5%，同比上升7.3个百分点，其中“小巨人”企业、专精特新中小企业用电量保持两位数增长。反映外贸情况的中小企业出口指数为52.4%，同比上升2.5个百分点，持续处于景气区间。中小企业回升向好势头进一步巩固。 ►商务部推动汽车、家电等消费品以旧换新 商务部3月26日表示，消费方面，将鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新，培育壮大绿色、数字等新型消费，推动服务消费创新发展。外贸方面，将综合施策，支持企业开拓多元化市场，促进跨境电商等新业态健康发展，同时积极扩大优质产品进口，办好进博会、广交会等重点展会，推动外贸高质量发展。 ►75亿补贴家电报废回收 加速报废率提升 3月25日，财政部发布24年中央对地方转移支付预算，2024年废弃电器电子产品处理专项资金预算数为75亿元。专项资金规模可观，有望激活回收产业链活力。和2022年27.7亿的处理基金征收规模相比，今年的预算增长约171%。停征处理基金可实际降低家电企业负担，财政拨付专项预算有利于激活回收产业链的活力，从而加速家电报废率的提升。 ►《中国制冷空调产业发展白皮书》发布 3月28日，由中国制冷空调工业协会和产业在线联合主办的《中国制冷空调产业发展白皮书（2023年）》发布会在北京举行。《白皮书》内容涵盖制冷空调产业的家用、工商用及产业上下游领域，根据客观详实的数据，着力对我国制冷空调产业发展现状和产品结构进行剖析，并对产业发展趋势及重点热点进行梳理和研判。 ►北京市不再执行离婚限购政策 3月27日起北京市不再执行“夫妻离异任何一方3年内不得在京购房”的规定政策。这也意味着，今后离婚后购房将不再受离婚年限限制。2021年8月，北京市住建委发布公告规定，原家庭在离异前拥有住房套数不符合北京市商品住房限购政策规定的，自离异之日起3年内，任何一方均不得在本市购买商品住房。目前，这一规定在官网的有效性为“已废止”。 企业动态 ►美的2023年营收、净利、分红均创新高 美的集团发布的2023年年报显示，过去一年实现营业收入3720.37亿元，同比增长8.18%；实现归母净利润337.2亿元，同比增长14.10%。两项经营指标均创历史新高，归母净利润更是实现了2019年以来的最大增幅。在业绩亮眼的同时，分红总额和比例再创历史新高。公司拟每10股派发现金红利30元。本次分红总金额为208亿元，占归母净利润超61%。 ►2023年海尔智家实现营收超2600亿元 海尔智家发布2023年财报显示，2023年海尔智家实现营收2614.28亿元，同比增长7.33%；经营利润169.21亿元，同比增长15.8%；归母净利润165.97亿元，同比增长12.81%，利润增速继续超营收增速；经营活动产生的现金流量净额252.62亿元，同比增长24.71%，经营质量继续提升。3年利润复合增长率达12.7%，实现了长期稳健增长。 ►TCL电子2023年净利润同比增长66% TCL电子发布全年业绩公告显示，2023年实现营业收入789.86亿港元，同比增长10.7%。归母净利润为7.44亿港元，同比增长66.4%。财报称公司营收增长得益于TCL智屏产品结构持续优化，“中高端+大屏”策略推动业绩稳步增长，规模效应日益增强。近6年TCL研发投入超过600亿元，累计专利数超过10.7万件。TCL华星电竞显示屏连续九个季度市占率全球第一。 ►创维集团2023营收净利同增29% 创维集团发布年报业绩透露，2023年实现营收690.31亿元，同比增长29.1%；归母净利润10.69亿元，同比增长29.3%。其中，创维去年新能源业务收入233.96亿元，同比增长95.9%，占整体营收的33.89%，比上年提升超11.5个百分点。在家电市场增速放缓的情况下，创维近年积极发展新能源业务，2023年新能源业务营收规模首次突破200亿元。 ►长虹美菱注资1亿成立智能空调技术公司 天眼查App显示，近日，四川长虹智能空调技术有限公司成立，法定代表人为胡照贵，注册资本1亿元，经营范围含技术服务、软件开发，工业互联网数据服务，电子元器件制造，集成电路制造，家用电器研发、制造、销售，通信设备制造等。股权全景穿透图显示，该公司由四川长虹空调有限公司全资持股，后者为长虹美菱全资子公司。 ►特灵助力湖北大型储能锂离子电池项目 特灵为湖北某2.5GWH储能锂离子电池项目提供了整体高效机房工程的解决方案 。从招标前期到投标阶段，特灵自控与解决方案业务部的技术、造价、产品和销售团队在极短的时间内为业主提供了满意的方案。本项目基于能耗模拟，结合特灵能效中心优化算法及精细化调试，承诺机房全年综合制冷能效EERa达到6.6。 ►小米首款新能源汽车正式发布 3月28日晚，小米集团在京举办发布会，正式发布首款小米新能源汽车SU7。售价方面，小米公布了多款配置车型的售价，区间为21.59万元至29.99万元。小米集团介绍，小米SU7共推出3个版本，分别为SU7、SU7 Pro和SU7 Max，最低续航里程为700公里。小米SU7、小米SU7 Max版将于4月底开始交付，小米SU7 Pro版将于5月底开始交付。 ►谷轮发布50HP大涡旋压缩机解决方案 谷轮3月28日宣布正式推出高效可靠的谷轮50HP涡旋压缩机解决方案。该解决方案适用R-32、R-454B和R-410A制冷剂，可帮助客户打造制热性能优异的热泵。这款压缩机可选搭载或不搭载喷气增焓技术（EVI）两种选项。谷轮50HP大涡旋压缩机在中国苏州生产制造，将首先推广至亚洲地区，并计划在其他市场发行。 ►尼得科全球电器产业园一期6月交付 据消息称，尼得科全球电器产业园项目一期预计6月交付使用。该项目位于上合示范区，是山东省、青岛市、胶州市三级重点项目。项目建成后将成为亚洲产能最大的直流电机压缩机生产制造及研发基地。达产后可实现年产约1000万台电机、1000万台压缩机、1600万台控制板，带动3000余人就业。 国际简讯 ►欧盟委员会对三家美国科技巨头展开调查 欧盟委员会3月25日宣布，根据欧盟《数字市场法案》对包括谷歌母公司“字母表”、苹果公司、脸书母公司“元”在内的三家美国科技企业展开不合规调查，怀疑这些企业未能履行相关义务。欧盟委员会将在12个月内结束调查程序。如果发现上述企业有违规行为，欧盟最高将对违规企业处以其全球总营业额10%的罚款，对于重复违规的罚款可高达其全球总营业额的20%。 ►美国去年第四季度经济增速上调至3.4% 美国商务部3月28日公布的最终修正数据显示，2023年第四季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算增长3.4%，较此前公布的修正数据上调0.2个百分点，低于第三季度4.9%的增速。美国经济已经连续6个季度保持超过2%的增速。2023年全年，美国经济增长2.5%。 ►2月日本制芯片设备销售额同比增长7.8% 日本半导体制造装置协会（SEAJ）3月25日公布，2024年2月日本制芯片设备销售额为3174.18亿日元，同比增长7.8%，创2023年4月以来最大增幅，月销售额连续第4个月突破3000亿日元大关，创2023年4月以来新高。 ►苹果或在6月公布人工智能战略 苹果公司3月26日宣布，将于6月10日至14日在线举办年度全球开发者大会（WWDC），旨在展示iOS、iPadOS、macOS、watchOS、tvOS 和 visionOS的前沿创新。声明称，开发者与学生们将有机会于大会开幕当天参与在Apple Park举办的线下特别活动。知情人士称，苹果将在本次开发者大会上发布其人工智能战略。 ►三星欲60亿美金竞购江森自控HVAC业务 据外媒消息，三星电子已进入对总部位于爱尔兰的江森自控暖通空调部门的竞购战，竞争对手包括博世和伦诺克斯等暖通空调专家，据称收购价格为60亿美元。尽管三星电子开始进军暖通空调业务，包括2014年收购美国暖通空调公司Quietside，但其在全球市场的份额仍然很小。收购江森自控将为三星提供不仅为住宅而且为商业建筑提供暖通空调设备的机会。 ►威乐集团2023销售和利润水平再创新高 威乐集团3月28日发布2023年度报告显示，近20亿欧元的创纪录销售额，与前一年相比，经货币汇率调整后的年销售额增长率为10.4%；息税折旧摊销前利润(EBITDA)创下2.17亿欧元的历史新高；合并净收入增长超过20%，达到7,520万欧元；经营活动现金流则翻了两番，达到1.64亿欧元。 产业在线数据 ►产业在线三大白电4月排产数据发布 据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年4月空冰洗排产总量合计为3681万台，较去年同期生产实绩增长16.6%。分产品来看，4月份家用空调排产2219万台，较去年同期生产实绩增长22.7%；冰箱排产820万台，较上年同期生产实绩增长14.2%；洗衣机排产642万台，较去年同期生产实绩增长2.0% 。 原标题：《产业热点汇：白电排产、年报业绩、PMI指数……多项数据发布传捷报》

4月1日讯： 石头科技旗舰级扫拖机器人新品V20及G20S发布。 V20：搭载全新星阵领航系统，基于石头首创双光源固态激光雷达导航避障技术。石头科技联合PMD、英飞凌、欧菲光三家行业顶尖机构，历时5年，共同研发创新出双光源发射方案，由于双光源可以同时发射不同距离的面阵激光，该方案可以同时解决导航和避障的问题，给予V20超精准还原地图以及超精准避障的能力。此外，V20搭载FlexiArm双机械臂，依靠机械臂的伸缩可完成对沿边和内角的高效清洁，边角覆盖率达98.8%。V20机身厚度为8.2cm，可以进入家具底部等低矮空间，扩展更多清洁面积。价格方面，V20水箱版的预售价为4799元，V20智能上下水版的预售价为5399元。 G20S：石头科技旗舰系列新品，汇聚尖端清洁技术。回顾G系列过往产品：G10产品搭载专利胶刷、升降式震动擦地及基站自清洁；G10S产品搭配自由选配的模块式基站及免维护式上下水；G20产品搭载双螺旋胶刷、双震擦地及双升降系统；G20S集机械臂边刷、四区双震擦地系统、自维护双螺旋清扫系统、超mini基站等领先技术于一体。价格方面，G20S水箱版的预售价为5399元，G20S智能上下水版的预售价为5999元。 家用空调4月排产发布，二季度排产数据增长明显。 家用空调二季度排产数据较2023年同期销量增长明显。根据产业在线排产数据，4月份家用空调内外销总排产2219.0万台，较去年同期销量同比+23.9%；5月份排产为2244.0万台，较去年同期销量同比+16.5%；6月份排产为2016.0万台，较去年同期销量同比+10.3%。分内外销看，内销方面，受到“以旧换新”、旺季高温天气预期的影响，内销排产在4/5/6月分别较2023年同期实绩增长20.9%/16.3%/13.5%；外销方面，在海外市场去库补库同步进行的情况下，外销排产4/5/6月分别较2023年同期实绩增长28.3%/16.7%/3.1%。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下四条主线进行布局：1）出海及全球化：推荐海信家电、海信视像，建议关注美的集团、海尔智家。2）布局左侧清洁电器赛道：推荐石头科技，建议关注科沃斯。3）小家电板块：消费者购买逐渐回归理性，小型化、迷你化风潮起，同时多功能集成化与智能化或成为厨小电未来增长筹码，推荐小熊电器、苏泊尔。4）地产链：推荐亿田智能、建议关注老板电器、火星人。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、销售不及预期风险、地产恢复不及预期。

“稳步实施城市更新行动。”在今年的全国两会上，城市更新再次被写入政府工作报告，并提出要稳步实施。 这是继2023年发布《关于扎实有序推进城市更新工作的通知》文件以后，对城市更新发展方向的再次明确，标志着我国城市更新行动将从“有序推进”进入到 “稳步实施”的新阶段，更意味着城市更新行动将成为“十四五”时期以及未来一段时间的长期战略任务。 实际上，自2019年前后，城市更新相关工作便得到了中央的政策支持与鼓励，推动各地政府开始积极建设旧改项目，创造了很多工业区、商业区、住宅区等老旧建筑的改造需求。尽管项目建设规划、痛点需求、更新形式各异，但也依旧让越来越多的中央空调企业通过对多联机、离心机等产品进行变频化、节能化技术升级，来深耕布局更新改造这一潜力市场。 现如今，在城市更新进入新阶段这一全新背景下，该领域的发展潜力充足，仍然需要得到中央空调企业的高度关注。 一、投资力度大，城市更新、平急两用、城中村改造多措并进 根据住建部统计数据显示，2023年，全国实施各类城市更新项目约6.6万个、完成投资约2.6万亿元。其中新开工改造城镇老旧小区5.3万个，惠及2200多万居民；增设养老、托育等社区服务设施1.4万个。全国范围内的城市更新项目及投资力度再上新阶。 从各地方实际情况来看，城市更新类项目投资比重持续增长。其中，广州市2023年城市更新年度固定资产投资目标将达2000亿元，同比增长超过60%。郑州、重庆、沈阳等地城市更新项目也实现了高速发展，投资占比明显提升。 从政府工作报告中还能看到，今年首次将城市更新与“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造相结合来提出规划，这不光是对构建房地产发展新模式的补充，更是通过城市更新行动来适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化的关键举措。因此城市更新行动与“三大工程”的紧密结合，将进一步缓解房地产风险，最大化发挥存量土地的效用，推动房地产行业稳健运行。 在城市更新的重点方面，根据各地政府工作报告显示，目前多地政府新年度的老旧小区改造数量有所减少，而城中村改造类政策文件和项目均有明显提升。特别是在《关于在超大特大城市积极推进城中村改造的指导意见》出台以后，保租房、长租公寓等与城中村改造的规划得到了大力支持，使得上海、重庆、广州等省市在相关项目中取得了突破性进展。 总体而言，城市更新的发展是新型城镇化建设的必经之路，其必将带动整个产业链条的升温与向好。中央空调作为建筑配套设备，无论是对既有设备的改造换新还是对新增需求的升级新装，都将助其取得更为广阔的市场空间。但也要注意的是，改造类项目应用场景相对复杂，需要特别考虑既有建筑结构、设备替换等问题，因此需要企业以更加优质的安装服务、系统性的解决方案来降低对需求方的负面影响，从而提高用户体验感和满意度。 二、基于绿色视角，从建筑本身出发布局更新改造市场 城市更新行动发展至今，已不仅仅是对建筑的重建，而是在更新改造过程中的绿色低碳设计。据统计，2021年全国建筑全过程能耗总量为23.5亿吨标准煤，二氧化碳排放总量为50.1亿吨，占全国碳排放总量比重为47.1%，建筑运行阶段碳排放23.0亿吨，占全国碳排放总量的比重为21.6%。由此可见，城市更新中的建筑运行减排设计将成为推动行业可持续发展的重要一环。 从建筑本身来看，绿色低碳设计需要从围护结构、空调系统、照明及电梯系统等材料设备出发。其中，空调系统需要在平衡经济性、可操作性及节能性的情况下，逐步淘汰低效能的空调系统，从而减少建筑运行阶段的碳排放量；照明和电梯系统的升级改造，则需要结合建筑的使用特点和应用人群的特定需求，开展针对性更新工作，避免一概而论的大拆大改，增加碳排放。 从建筑运营角度来看，智慧能源管理系统在绿色低碳设计中也至关重要。传统的建筑往往缺乏对能耗、环境的数据监测，从而造成能耗的大量浪费。而通过智慧能源管理系统能够实现数据统计、能耗分析、能耗对标以及能耗管理，可以有效帮助运维人员自动监测、调节建筑环境，大大提高了环境的舒适度。 因此，在城市更新快速发展的过程中，中央空调企业还需要特别关注建筑本身。通过对智慧建筑、智慧楼宇产业的深刻布局，将自控、空调、供暖、通风、照明、电梯等系统有机结合，形成完整的楼宇建筑产业链条，方能在潜力市场中找到更坚实的增长点。 总体而言，面对2024年新阶段的城市更新行动，机遇与挑战并存。对于中央空调企业而言，如何在存量空间中发挥自身效能的最大化，找到更突出的业务增长点，将一直是企业在未来发展中需要不断突破的关键一环。