3月11日，飞科电器表示，2023年营业收入50.60亿元，同比增9.35%；归属于上市公司股东的净利润为10.20亿元，同比增23.90%。 经营情况讨论与分析 公司在本报告期着力打造“智能感应”剃须刀、便携式“太空小飞碟剃须刀”、“银河星环”高速电吹风等差异化科技创新产品的爆款模式，继续加强和优化内容媒体平台的多账号多店铺同播矩阵运营，结合持续强化的节假日情感营销策略，加大内容营销投入，提升内容生产和内容运营水平，深度挖掘个护电器的礼品属性，满足消费者在“情人节”、“5.20”、“父亲节”、“七夕”等情感节假日的情感诉求，通过产品传递情感并融入品牌文化，在提升品牌温度、品牌内涵、品牌形象的同时助推产品销售，实现品效合一营销。公司产品和品牌的升级获得了消费者的认可，推动公司业绩向好。 报告期内，公司销售结构进一步发生变化，中高端产品销售占比继续提升，销售占比达到50.95%，较去年提升5.73个百分点。子品牌博锐销售额占比提升至17.17%，较去年提升8.44个百分点。 1、产品研发创新，品牌运营升级 2023年，公司根据同心多品类战略，继续围绕“研发创新”和“品牌运营”两大核心竞争力和“时尚、简约、科技”的产品设计理念，全面搭建多维产品创新矩阵，打造差异化新品。基于95后、00后年轻消费者的消费特征，以科技、经典、潮流、IP文化四大方向推动产品研发智能化、时尚化、年轻化升级，满足年轻消费者彰显自己的个性和生活态度的需求。报告期内，公司研发新品包括剃须刀、高速电吹风等共计9个系列新品上市，获得新申请专利149项，期末共拥有专利657项，较上年期末增加139项。 2、深化线上营销创新，提高线上运营水平 报告期内，公司继续加强与淘宝天猫、京东、拼多多、唯品会等电商平台的良好合作，深化线上“C端化”改革，公司着力打造“智能感应”剃须刀、便携式“太空小飞碟剃须刀”、“银河星环”高速电吹风等差异化科技创新产品的爆款模式。随着线上营销“C端化”的不断推进，公司有效地优化了产品销售结构，提升消费者数据和需求的分析能力，为消费者提供更好的产品和更精准的消费体验。 3、抓住消费者节假日情感诉求，内容营销实现品效合一 2023年，公司继续加强与抖音的深度合作，同时在微信、微博、快手、小红书、哔哩哔哩、得物等其他内容社交新媒体上进一步扩大情感节假日营销，结合视频内容运营、直播信息流投放和直播间运营，提升品牌内涵和品牌形象，实现品效合一。公司在抖音建立蓝V多账号多店铺同播矩阵，品牌自播运营表现优异，在2023年“情人节”、“5.20”、“父亲节”、“七夕”等多个情感节日和平台活动期间位列品牌和类目榜单第一。 4、KA卖场“直供化”，区域分销“精细化”，品牌体验店“一体化” 报告期内，公司继续加强与KA终端渠道合作，优化KA渠道的营销模式，继续推进直供销售模式，将原有经销商转换为运营服务商，并通过加强与各大KA系统合同谈判降低了经营成本，优化飞科销售终端在各大系统的位置和形象。报告期内，公司将全国区域分销渠道进一步细化为12个大区进行扁平化和网格化管理，持续开发新的优质经销商并进一步下沉式拓展，同时优化经销商考核和经销商结构。通过近年来的实施和管理，基本实现区、县全覆盖，通过持续推进“产品销售渠道化、市场管理区域化、营销管理精细化”，有效提升了公司对线下渠道的数据获取能力和管理能力。公司在2023年加大线下体验式零售形象店的拓展力度，利用自身线下渠道管理的优势，以长三角为中心在全国范围内开设线下飞科体验店，同时将体验店结合抖音直播、京东到家、美团、饿了么等平台引流，增强消费者黏性，培育线上线下一体化、销售服务一体化的新零售模式，打造公司在年轻消费群体中的品牌形象，给予消费者最直观的产品体验，并对消费者需求进行精准分析，以便为消费者提供更好的产品，更有助于提升飞科在多品类的品牌认知和消费者黏性，推动公司品牌升级。 5、博锐有序承接，飞科稳定升级 结合公司的品牌升级战略，公司本年度贯彻执行前期制定的“博锐”品牌定位提升，在推动“飞科”品牌进一步年轻化和高端化升级的同时，推动子品牌“博锐”有序承接“飞科”品牌部分原有性价比市场的战略功能，并对营销策略和营销渠道进行了相应调整，使品牌定位和运营策略更契合公司后续发展规划。博锐2023年度实现营业收入8.69亿元，同比增加115.48%，市场份额亦得到显著提升。多品牌战略进一步巩固了公司的市场竞争地位，为“飞科”品牌的进一步升级提供了空间。 6、强化知识产权保护措施，保护公司品牌声誉和研发成果 公司继续加强打击侵犯公司知识产权的行为，公司与多家专业知识产权代理公司及律师事务所合作进行打假维权活动，以打击生产侵权为主，打击营销侵权为辅，着重打击制假售假产业链，有效保护了公司品牌声誉和知识产权权益。 7、持续加强数字化信息化建设，助力公司创新发展 报告期内，公司持续加强数字化管理和信息化建设，支撑产品升级以及市场营销“C端化”和“直供化”升级。完成生产监控系统建设，实现全程实时生产进度把控，提高“以销定产”的精益生产能力；完善优化数据中台系统，推进生产基地生产数字化联动，建成销售和生产两个数据枢纽，加强在销售、客户、渠道、财务等方面运营数字化水平，进一步提升公司数据获取和分析能力。数字化信息化能力的提高为公司全模块创新升级创造良好条件，进一步提升业务管理能力。 报告期内公司所处行业情况 国家统计局数据显示，2023年国内社会消费品零售总额47.1万亿元，同比增长7.2%，随着经济稳步恢复，2023年中国家电市场整体运行稳健，呈现回升向好的态势。根据奥维云网(AVC)全渠道推总数据显示，2023年国内整体家电市场累计零售额为8,498亿元，同比上升3.6%，打破了去年下降的趋势。其中个护小家电集体回暖，电吹风、电动牙刷、电动剃须刀三大品类线上销售规模均实现增长，电动剃须刀零售额93.7亿元，同比增加11.2%；电吹风零售额90.6亿元，同比增加29.9%；电动牙刷零售额55.8亿元，同比增加4.2%。 销售渠道方面，线上渠道分化进一步加剧，除传统电商外，社交电商、直播电商、社群电商等新兴渠道已成为家电销售的重要力量，个护电器兼具实用性强，性价比高等特点，在线上新兴渠道中表现出明显优势。线下渠道则呈现出分布广层级多下沉深的特点，线下流量的复苏为行业销售带来了韧性。零售市场进一步呈现出线上市场主导，线下市场辅助的格局。国家统计局数据显示，2023全国网上零售额15.4万亿元，同比增长11%。 随之而来的流量竞争也愈发激烈，以抖音、快手、小红书等APP为代表的内容分享平台在引流和消费者教育方面正在发挥着越来越大的作用。年轻用户对于消费的偏好也逐渐从短期满足转变为更加注重长期效用和产品体验，更趋于个性化、多样化、圈层化。因此强化品牌形象、加强用户粘性、优化渠道布局，同时保持优秀的毛利能力，是保证持续竞争力的关键。在2023年消费整体恢复向好的同时，家电行业仍面临着市场需求不足、居民消费信心不足、物价低位等制约性问题。为进一步恢复和扩大消费，各部门各地区协同发力，出台了一系列促消费政策，其中家电行业是扩大消费的重点领域。同时，2023年还有一系列扶持实体经济的政策措施相继推出，其中包括减税降费、金融支持等举措，也对消费增长产生了积极作用。此外，在家电以旧换新和绿色智能家电下乡等政策刺激下，家电换新升级的消费需求快速增长，推动家电产业向智能、绿色节能、高端及健康等产业升级方向发展，为小家电行业产品创新升级和自主品牌打造提供了政策支持。随着经济持续回升向好以及促消费政策效应进一步显现，全国消费市场有望延续恢复态势，我国巨大的市场潜力将助力消费提质增速，消费市场的基础有望进一步得到巩固。 2024年是中国家电业“十四五”规划中迈向“全球家电科技创新的引领者”目标的关键一年，国家层面对消费刺激政策的进一步发力，都将为家电行业持续发展提供前进的动力。 股市方面 今日，飞科电器继续飘红，刷2023年12月28日以来新高至51.46，截至10:39分涨3.64%，连续三日飘红。

华泰证券研报指出，中国家电产业链的规模化、成本、技术创新等是中国制造业的底色，且走在市场化前沿，以竞争促发展。家电出海有望拥抱海外补库需求改善，短期内出口拉动力较强，市场情绪修复、外资回流，家电作为外资重点关注领域，出海估值修复与规模提升均值得关注。 中长期周期来看，家电产业不断打造全球化品牌，率先成为中国制造的一张“名片”，本轮周期中家电出口已回升，重新进入景气周期，海外耐用品库存触底，或继续对出口增长形成支撑，而中国企业在成本管控、技术沉淀、产业链能力外溢上的突出优势或让中国家电在本轮周期中走得更远。 核心观点 产品端：周期性因素有利 需求或有所改善 大白电整体看多，空调产品向广阔的东南亚市场和南美发展中国家市场推进，未来中国企业出口依然前景广阔；冰箱产品欧洲市场保持积极态势；洗衣机产品在亚洲“一带一路”沿线机会凸显，欧洲有望巩固优势；热泵欧洲出口表现分化，短期承压。黑电提价积极，不断巩固拉美及东欧“桥头堡”。小家电有补库需求，吸尘器出口欧洲率先复苏，出口北美同比增速自23年底转正，亚洲或受益于产业转移；电动类来看，食品研磨机/搅拌器出口北美恢复，亚洲有高成长性；电饭煲/电磁炉/电烤箱/电炒锅等电热小厨电欧洲市场为中流砥柱，拉美成为出口增长亮点。 地区端：传统成熟市场 北美23年8月后恢复 边际改善明显 欧洲，空调、热泵、按摩器具仍有较大压力，但冰箱、洗衣机、电视、吸尘器、电饭煲/电磁炉/电烤箱/电炒锅、多士炉、咖啡机已经恢复较强的出口表现。北美洲市场从23年8月之后除吸尘器、咖啡机仍有压力，其他品类明显恢复，冰箱、电视的增速领先。 地区端：新兴市场 拉丁美洲整体态势积极 亚洲各个品类表现差异较大，吸尘器、热泵出口持续较好，空调、电视等大电产品和食品研磨搅拌机、多士炉等小电近期同比恢复增长，或继续好转。拉丁美洲在空冰洗等传统大白电品类上出口表现都较为积极，吸尘器、食品研磨机/搅拌器、电饭煲/电磁炉/电烤箱/电炒锅品类上也有较强的驱动力。大洋洲恢复态势积极，但在各个家电品类出口占比不高，23年仅在热泵产品上占比超过10%，其需求恢复或弥补欧洲市场下滑。 微观：海外家电龙头展望积极因素增多 各区域库存、基数效应对家电出口增速影响较为明显，普遍对24年家电需求展望较为积极。大家电领域，根据美国家电龙头惠而浦（WHR US）、AOS Smith（AOS US）、欧洲家电龙头伊莱克斯（ELUXB SS）等企业23年年报后展望数据，对24年全球各个区域家电需求预期更为积极；北美暖通领域中开利（CARR US）、雷诺士（LII US）均保持了24年收入继续同比增长的预期。欧洲厨房小家电龙头SEB集团（SK FP）对24年消费品收入预期恢复同比增长，而商用品基数虽然较高，但仍有望延续收入同比增长。 风险提示：全球衰退风险；海外政策风险；汇兑损益波动风险；本研报中涉及到未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

产业热点 【2024年中国经济主要增长目标确定】 国务院总理李强3月5日在政府工作报告中提出，今年要坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。 【汽车、家电更新换代能创造万亿市场空间】 国家发展和改革委员会主任郑栅洁3月6日表示，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，既能促进消费、拉动投资，也能增加先进产能、提高生产效率。以设备为例，去年，中国工业、农业等重点领域设备投资规模约4.9万亿元，随着高质量发展深入推进，设备更新需求会不断扩大，初步估算将是一个年规模5万亿以上的巨大市场。冰箱、洗衣机、空调等主要品类家电保有量超过30亿台，汽车、家电更新换代也能创造万亿规模的市场空间。 【“新质生产力”被列为2024政府工作之首】 “新质生产力”一词2023年9月首次提出。今年两会期间，“新质生产力”不仅被写入了政府工作报告，还被列为了2024年政府工作十大任务之首。围绕着“新质生产力”，政府工作报告中还提到了十多个产业领域，如智能网联新能源汽车、前沿新兴氢能、新材料、低空经济、量子技术、大数据、人工智能等等。 【国务院要求提升移动支付便利性】 国务院办公厅3月7日发布《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》。支付宝当日发文表示扎实推进落实各项措施，针对老年人和外籍来华人员持续优化支付服务。其中，已完成提升和优化外国人交易限额，单笔交易限额从1000美元最高提到5000美元，年度交易限额从10000美元最高提高到50000美元；多语言翻译、境外钱包乘车码“一码通”等新服务将陆续上线。 【多品种制冷剂价格大幅上行】 进入2024年，制冷剂市场在配额政策持续发酵影响下，产销延续火爆，各产品价格均有不同幅度上涨。2月末国内制冷剂 R22 价格在 22750 元/吨，较1月上涨9.9%；制冷剂 R134a、R125、R32、R143a、R410A较上月的涨幅分别达到5.1%、34.7%、28.8%、29.5%、32.3%。当前行业开工率不高，整体供应偏紧，随着传统旺季即将来临，厂家挺价惜售心态浓厚。 【上海新一轮绿色家电补贴启动】 上海市新一轮绿色智能家电消费补贴启动，预计实施时间为2024年3月30日至12月31日，将对16大类一级能效家电产品进行补贴，包括空调、冰箱、洗衣机、电视机、吸油烟机、灶具、热水器、洗碗机、计算机、打印机、空气净化器、电饭煲、微波炉、电磁炉、电风扇、净水机等。消费者按照成交价格的10%享受一次立减补贴，补贴金额不超过1000元。 企业动态 【美的鲲禹冷水机组BIM族库更新】 为了方便设计师和工程师在项目中使用冷水机组，美的鲲禹冷水机组BIM族库提供了一系列冷水机组模型。截至2024年2月底，美的鲲禹冷水机组BIM族库共发布美的鲲禹水机BIM模型197个，新增新品型号64个，极大地丰富了族库内容，为不同行业场景需求提供了有力的资源支持，为设计师、施工方以及甲方客户免费提供标准产品族模型，提升用户设计及施工效率。 【格力申请空气源热泵冷热水机组专利】 国家知识产权局公告了来自格力电器的两项发明。一是“空气源热泵冷热水机组及其控制方法、装置和存储介质“，公开号CN117647031A；另一项名为“一种空调控制方法、装置、电子设备及存储介质“，公开号CN117646984A。申请日期均为2023年12月。 【积微多联机再次中标哈尔滨工业大学】 积微GCHV近日传来捷报，凭借旗下节能、舒适、智能的Turbo系列全直流变频EVI多联机组，再次中标哈尔滨工业大学。积微GCHV旗下的TURBO系列全直流变频多联机，采用R410A环保冷媒、高效直流变频压缩机以及先进直流变频技术，绿色环保的同时，能效更是远超国家一级标准，并有集中监控、分户计费、楼宇控制、远程监控等智能控制管理系统供用户选择。 【三菱重工空调服务无锡东岭·锡上】 东岭锡上是无锡市中心新地标，项目采用三菱重工空调多联式空调和水系统的组合系统，1800RT的离心式冷水机，加上4200匹超大体量KXZ系列中央空调均匀分布在矗立的双子塔中。裙楼的锡上MONO购物中心是“双子楼”东岭锡上垂直综合体的商业部分，超大的挑空空间依靠地下的离心式冷水机组作为冷热源。室内末端灵活分布，轻松应对挑空环境与异形吊顶设计。 【盾安中央空调助力兴瑞科技节能40%以上】 盾安中央空调近日凭借丰富的项目经验、出色的产品和优质的技术服务，成功服务宁波兴瑞电子科技股份有限公司。工艺环控方案采用风冷螺杆冷水（热泵）机组冬季制热，蒸发冷高效一体机+风冷螺杆冷水（热泵）机组夏季制冷，夏季优先使用蒸发冷高效一体机，极限高温工况启用风冷螺杆机组补偿，系统节能降耗40%以上。 【TCL正式发布163吋Micro LED巨幕电视】 3月6日，TCL带着万众期待举办了"寰宇万象"QD-Mini LED 电视新品发布会。发布会上，TCL带来了本年度最强王炸产品领曜 QD-Mini LED 电视X11H、Mini LED 电视Q9K以及大家期待已久的“巨幕传奇”——TCL Micro LED巨幕电视163 ″X11H Max，这将为用户带来前所未有的视觉奇观和深度沉浸感体验，并再次刷新电视领域的高度。 【康佳集团再投建1200吨光伏玻璃产线】 贵州省工信厅发布《关于贵州康贵能源有限公司日产1200吨光伏玻璃基片生产线项目信息的公示》显示，项目建设地点为贵州省黔南州贵定县，设计产能1200吨/日，计划点火日期为2025年6月。根据公示文件披露，贵州康贵能源有限公司母公司为康佳集团。目前，康佳集团江西公司日产800吨超白光伏玻璃生产线已正式运营，具备光伏玻璃行业良好的资金、人才和生产经验。 【京东2023年ToB业务表现抢眼】 京东集团3月6日发布了2023年四季度及全年业绩报告显示，2023年，京东集团继续保持稳健增长，全年收入10,847亿元人民币，同比增长3.7%；其中，ToB业务板块的表现尤为抢眼，全年服务收入达2134亿元，同比增长17.8％。作为核心品类的电子产品及家用电器商品收入同比增速在四季度继续保持高于行业平均水平。 【华为与多厂家签订全球专利交叉许可协议】 3月5日上午，华为与vivo宣布已签订全球专利交叉许可协议，该协议覆盖了包括5G标准在内的蜂窝通信标准基本专利。近一年多时间以来，华为已先后宣布与三星、OPPO、诺基亚、爱立信、小米、夏普等行业主要厂商新签或续签专利交叉许可协议。同一天，华为还与亚马逊宣布签订了一项多年专利交叉许可协议，解决了双方之间的诉讼。 国际简讯 【产油国宣布延续减产以支撑油价】 据法新社报道，沙特和俄罗斯等“欧佩克+”成员国3月3日宣布将减产措施延续至2024年年中，以支撑因为经济不确定性而遭到打击的石油价格。沙特寄望高油价能为经济多样化提供资金，也希望通过经济多样化摆脱对原油出口的依赖。遭受西方制裁的俄罗斯已经将石油出口大规模转向中国和印度。 【欧盟2030年起部分禁用塑料包装】 欧洲议会和欧盟国家的谈判代表3月4日达成一致，宣布从2030年起将禁止使用某些一次性包装，例如未加工的新鲜水果和蔬菜的包装或食糖的独立包装。目标是逐步减少欧盟的包装垃圾，到2040年，要比2018年减少至少15%。相关谈判以欧盟委员会2022年的立法提案为基础，新规仍需由各成员国和欧洲议会正式通过。 【韩国高调宣布打击“超低价旅游团”】 韩国首尔市政府3月3日宣布，将加大整治不合理低价游的力度。媒体提到的“倾销旅游”指的是旅行社以超低价格推出的旅行团。一些旅行社把游客带到商店，强迫他们购买化妆品、营养补充剂和免税商品等高价产品。自2023年8月中国赴韩国出境团队游恢复后，中国游客成为主要外国游客群体，为了解决低价团问题，首尔市对中国市场提供的首尔旅游套餐进行了全面调查。 【苹果因垄断问题被欧盟处罚逾18亿欧元】 欧洲联盟委员会3月4日对美国苹果公司处罚18.4亿欧元，理由是苹果在流媒体音乐业务中有垄断行为。2019年3月，总部设在瑞典斯德哥尔摩的声田公司向欧盟递交“诉状”，指控苹果公司与流媒体音乐应用程序开发者签订的许可协议及《苹果应用商店审核指南》影响流媒体音乐服务竞争，2020年6月欧盟对此发起反垄断调查。 产业在线数据 【2023年全球冰箱冷柜恢复性增长】 据产业在线最新发布的《全球冰箱冷柜产业及市场年度研究报告》显示，2023年全球冰箱冷柜产量为21686万台，同比增长5.9%；销量为20752万台，同比增长4.6%。产销规模均远高于疫情前水平，但仍不及2021年历史峰值，区域市场表现分化明显。2023年大洋洲及北美洲市场规模同比有所下滑，其余洲别同比均有不同程度的增长，其中非洲销量同比增速超过30%。 【2023传统烟灶刚需回暖 集成灶降温】 产业在线数据显示，2023年大厨电（油烟机、燃气灶、集成灶）全年累计销量为10593.6万台，同比微降。三大类厨电产品的内外销走势不尽相同。内销市场：烟灶刚需回暖，集成灶降温。2023年厨房大电内销共计3222.8万台，同比上升4.4%。其中油烟机上涨6.0%，燃气灶上涨3.9%，集成灶下降1.1%。外销市场：烟机稳定复苏，灶具出口遇冷。 【2023暖通制冷阀件销售规模破6亿只】 产业在线数据显示，2023全年制冷空调阀件内销量破6亿只，同比增长16.5%，内销规模再创新高。细分需求来看，2023年家空市场的蓬勃增长，拉动了整体阀件内销量的增长，市场占有率的增长也挤压了其他应用领域的市场份额。细分产品来看：截止阀、四通阀、电子膨胀阀增幅均在13%以上，其中受整机产品变频化率增长的拉动，电子膨胀阀增幅最大，达22%。 【2023三大白电MCU增量各不同】 产业在线数据显示，2023年白色家电MCU国内销量达到9.87亿颗，同比增长10.9%。MCU的增长主要来源于两个方面：第一，白电市场智能化、互联化的发展，对MCU的需求种类增加；第二，随着高效节能的发展，变频MCU市场需求逐渐提升，在优化电机能耗方面起到非常关键的作用。细分应用来看，家用空调、冰箱和洗衣机MCU同比分别增长8.9%、17.3%和14.6%。 原标题：《产业热点汇：制冷剂价格大幅上行，商用工程捷报频传，苹果被开高额罚单》