盘面：隔夜伦铜开于10330美元/吨，盘初摸低于10330美元/吨，而后震荡上行，盘中摸高于10508美元/吨，盘尾回落最终收于10359美元/吨，成交量至3万手，持仓量至34.8万手，跌幅达0.36%。隔夜沪铜主力2407合约开于83610元/吨，盘初摸高于84380元/吨，而后震荡下行，盘中摸低于83450元/吨，盘尾横盘整理最终收于83620元/吨，成交量至9万手，持仓量至21万手，跌幅达0.39%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）黄金本周创下新高，今年迄今已录得15%的涨幅。Invesco高级首席全球市场策略师Kristina Hooper认为，美债与黄金这两种传统避险资产的分化反映出投资者对于政府债务飙升的严重忧虑，以及他们对实物资产的偏好。 （2）日本核心通胀率连续第二个月降温，但仍保持在日本央行2%的通胀目标之上，日元近期贬值加剧了人们对成本推动型通胀压力可能持续存在的担忧。 现货：（1）上海：5月23日主流平水铜报贴水300元/吨-贴水260元/吨，好铜报升水280元/吨-贴水240元/吨。今日铜价大幅走跌，市场交易明显回暖。但伴随大量进口铜流入国内，社会库存仍然居于高位。早市升水易跌难涨。铜价下行窗口下现货交易进入买方市场，预计明日升水仅小幅抬升。 （2）广东：5月23日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水360元/吨-贴水300元/吨，均价贴水330元/吨较上一交易日涨100元/吨；湿法铜报贴水450-贴水390元/吨，均价贴水420元/吨较上一交易日涨100元/吨。广东1#电解铜均价82800元/吨较上一交易日跌2900元/吨，湿法铜均价为82710元/吨较上一交易日跌2900元/吨。总体来看，铜价连续大幅下降下游补货略有增加，现货升水明显上升。 （3）进口铜：5月23日仓单价格-25到-5美元/吨，QP6月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单价格-20到-8美元/吨，QP6月，均价较前一交易日上涨11.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-62到-52美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平，报价参考5月下旬及6月初到港货源。伴随LME铜显性库存陆续增加，叠加海外宏观偏空情绪影响下，比价也较前一交易日明显好转，美金铜市场报盘活跃度提升，市场对ETA6月中旬提单更得市场青睐。但仍有许多人持观望态度，等待后续比价持续回暖。日内寻得主流火法提单成交于-5美元/吨附近。 （4）再生铜：5月23日再生铜原料价格环比下降1800元/吨。广东光亮铜价格74500-74700元/吨，较上一交易日下降1800元/吨，精废价差4235元/吨，较上一交易日下降138元/吨，精废杆价差2030元/吨。据SMM了解，铜价暴涨暴跌之下，下游客户选择观望，因此个别再生铜杆厂成品出现垒库，目前尚处于库存安全线下方。 （5）库存：5月23日LME电解铜库存减少225吨至110025吨；5月21日上期所仓单库存增加1042吨至225197吨。 价格：宏观方面，美国5月标普全球综合PMI初值超预期升至54.4，同时制造业、服务业PMI初值均高于预期，强劲的美国商业活动降低了美联储降息的紧迫性，美元指数走高，利空铜价。基本面方面，昨日铜价出现大幅回落，市场活跃度出现提升，但仍由买方主导市场。据SMM了解，虽价格回落市场交易增多，但整体成交量仍相对较低，市场观望者较多。截至5月23日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.23万吨至41.51万吨，较去年同期高29.67万吨。价格方面，美元指数高位叠加国内需求疲弱，均对铜价存在压制。    》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

今年热浪席卷东南亚，印度德里周一最高气温冲到47.4ºC，菲律宾44个地区面临超42ºC的“危险高温”...... 强烈热浪导致电力需求激增，德里高峰电力需求连续第四天超7000兆瓦，打破2022年创下的历史记录。 越南开始要求富士康等工厂“限电”，以防在未来几个月出现电力短缺。去年热浪造成的大面积停电导致越南北部多家制造商损失高达14亿美元。 与此同时，高温也带动空调、饮料等大卖，印度公司预计本财年空调行业预计增长15%-20%，空调服务和维修业务也十分红火，需求较去年增长了40%以上。 热浪席卷东南亚 又一年热浪肆虐东南亚，印度、菲律宾、越南等地高温持续。 印度德里本周一最高气温达到47.4 摄氏度，气象局周二向拉贾斯坦邦发布了严重热浪警报，并预计5月23日北方邦等部分地区将出现热浪天气。 席卷印度中部和北部地区的热浪或将加剧，印度气象局（IMD）预计，未来5天内印度中部许多地区的最高气温将上升2-3摄氏度。 菲律宾大气、地球物理和天文服务管理局（Pagasa）表示，本周三有44个地区可能面临超过42ºC的“危险高温”，预计三个地区的最高气温将达到46ºC。 一旦温度达到 42ºC 至 51ºC，气象局就会自动将其标记为“危险类别”，这会增加热痉挛、热衰竭甚至中暑等相关的风险。 电力需求激增 越南要求工厂“限电” 炙热的气温已经将当地电力需求推向了历史新高， 根据官方数据，德里高峰电力需求连续第四天超过7000兆瓦，打破了2022年5月19日创下记录。 印度电力部预计，5月份的高峰电力需求将达到惊人的235千兆瓦，6月可能进一步增长到240千兆瓦。当地政府表示，正采取一切必要措施满足今年夏天电力需求。 印度气象局预计，今年夏天印度各地的气温将高于正常水平，高峰电力需求增长了12.7%，从2022-23年的215888兆瓦增至2023-24年的243271兆瓦。 越南方面，则要求富士康等企业减少用电，苹果供应商富士康和其他在越南的制造商被要求“自愿”减少用电量，以防止未来几个月出现电力短缺。 当局要求富士康将越南北部组装厂用电量减少30%，去年那里的停电曾导致企业蒙受巨大损失。 去年热浪造成了大面积停电，包括富士康、三星和佳能在内的几家制造商都受到了影响。世界银行的初步估计显示，去年电力短缺造成了14亿美元的损失，占越南GDP的0.3%。 空调、饮料销量井喷 与此同时，夏季降温商品、空调、冷柜和饮料销售也出现了井喷。 随着气温的升高，空调和冷风机的需求大幅增加，许多制造商也相应地扩大了生产规模。大金印度公司总经理K J Jawa表示： 本财年空调行业预计增长15%-20%，但由于热浪、低类别渗透率、消费贷款等因素，仅6月份单月增长率就可能超过25%。 空调服务和维修的业务十分红火，Urban Company 维修和空调业务主管 Vinit Kumar表示： 需求比去年增长了 40%以上，我们的平台上有15000多名专业人员专门负责空调维修和服务。

盘面：隔夜伦铜开于10605美元/吨，盘初摸高于10605美元/吨，而后震荡下行，盘尾摸低于10363美元/吨，最终收于10396美元/吨，成交量至3.6万手，持仓量至34.4万手，跌幅达3.94%。隔夜沪铜主力2407合约开于84500元/吨，盘初摸高于85080元/吨，而后震荡下行，盘中摸低于83880元/吨，盘尾收于84260元/吨，成交量至13.1万手，持仓量至21.5万手，跌幅达2.79%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储5月会议纪要：多位官员愿在必要时进一步收紧政策。长期中性利率可能高于此前预期。官员讨论了需在更长时间内维持利率不变的必要性，或在劳动力市场走弱的情况下降息的问题。一些官员注意到金融环境过于宽松的风险。会议纪要公布后，交易员减少对美联储今年将不止一次降息的押注。（2）据SMM了解，本周一至本周三（5月22日）LME亚洲仓库电解铜库存合计累计增加共7500吨，其中釜山仓库增加2000吨，高雄仓库增加5500吨，主因国内炼厂前期交仓所致，后续仍有大量国产电解铜前去交仓。 现货：（1）上海：5月22日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水350元/吨-贴水300元/吨，均价报贴水325元/吨，较上一交易日跌15元/吨。昨日早盘铜价继续回撤，部分下游选择逢低补货满足前期高铜价抑制的需求缺口。昨日升水虽有小幅回调但仍在低位。市场目前观望情绪仍占大多数，若今日铜价继续回落，预计升水将小幅上抬。 （2）广东：5月22日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水460元/吨-贴水400元/吨，均价贴水430元/吨较上一交易日跌40元/吨。总体来看，库存和铜价均下跌，但下游仍不补货，现货升水持续走低。 （3）进口铜：5月22日仓单价格-30到-10美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌15美元/吨；提单价格-25到-10美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-62到-52美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌10美元/吨，报价参考5月下旬及6月初到港货源。昨日寻得一般火法仓单成交于-25美元/吨附近。昨日进口比价对沪铜06合约-1446元/吨附近，伦铜3M-June为C75.35美元/吨，6月date与7月date扩至C41美元/吨附近。比价连续亏损多日，在较大的资金压力下，大户开始降价甩卖仓单，而月底到港的提单迟迟无人接货，市场仅由于存在刚需，对ETA6月初提单存有收购意愿，但适期货源不多，市场成交清淡。 （4）再生铜：5月22日再生铜原料价格环比下降200元/吨。广东光亮铜价格76300-76500元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差4373元/吨，较上一交易日下降243元/吨，精废杆价差2170元/吨，据SMM了解，各地“反向开票”落实情况不一，导致实施“反向开票”的再生铜杆厂表示由于税负增加，相应会压低废铜原料采购价格，但没落实政策的省份在价格上更具备优势。 （5）库存：5月22日LME电解铜库存增加2050吨至110250吨；5月22日上期所仓单库存减少120吨至224155吨。 价格：宏观方面，美联储5月会议纪要显示多位官员愿在必要时进一步收紧政策。长期中性利率可能高于此前预期，利多美元呀，压制铜价。此外，此前中国发往LME亚洲仓库的电解铜陆续到港，部分多头投机者了结头寸离场。基本面方面，昨日铜价出现回调，部分下游逢低补货，但观望者众多，欲等铜价持续回落，持货商仍苦等下游采购，据SMM了解，部分炼厂库存已达仓库极限。若铜价继续回落，预计市场将出现小幅回暖。价格方面，需求受抑给予铜价上方压力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势        据海关数据显示，2024年4月铜管进口1892.8吨，环比减少0.5%，同比增加15.9%；1-4月铜管累计进口7255.9吨，累计同比增加19.3%。3月铜管出口30618.3吨，环比增加5.3%，同比增加4.5%；1-4月累计出口118391.2吨，累计同比增加7.9%。          4月铜管进出口数据继续呈现同比增长趋势，其中出口量再次突破3w吨。3月中旬铜价暴涨后，沪铜对伦铜呈现明显价差，沪铜进口亏吨不断放大，与此同时出口表现机会，故在外需强劲背景下，4月出口量环比增长明显。反观进口端口，4月虽同比增长，但环比呈现下滑，除进口亏损外，随着高铜价以及空调主机厂下调内销计划等均令进口呈现环比减少。因4月、5月铜价仍在持续攀高，预计5月铜管出口环比依旧存在增长空间，进口将下滑。          分国别来看，4月中国进口铜管各国占比较3月差异明显。泰国4月占比由3月30%提升至49%，韩国4月占比由3月18%下降至4%。4月中国出口铜管各国占比并无明显变化，泰国、美国、中国台湾依旧位于前三。        展望后市，5月铜价涨势猛烈，目前已经突破历史新高，沪铜进口窗口完全关闭，对铜管进口量存在一定影响。与此同时，SMM中国铜管5月开工率预计有小幅下滑，5月中国铜管进口量或继续环比走跌，但目前外销较为火热，预计出口依旧居佳。                                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

盘面：隔夜伦铜开于10879美元/吨，盘初走高摸高于10982美元/吨，而后震荡下行，临近盘尾摸低于10787.5美元/吨，最终收于10822美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至34.2万手，跌幅达1.25%。隔夜沪铜主力2407合约开于87680元/吨，盘初摸高于87950元/吨，而后震荡下行，临近盘尾摸低于86170元/吨，最终收于86550元/吨，成交量至10.5万手，持仓量至22.1万手，跌幅达0.69%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）克利夫兰联储主席梅斯特：今年降息三次的预期已经不再合适。在必要的情况下可能加息，但这并非基准情景。有理由相信中性利率升高。美联储副主席杰斐逊：判断通胀放缓是否会持续为时尚早。 （2）拜登政府将从东北部汽油供应储备中释放100万桶汽油，以在7月4日独立日假期和夏季驾驶季节到来之前降低油价。 现货：（1）上海：5月21日主流平水铜报贴水360元/吨-贴水320元/吨，好铜报升水340元/吨-贴水300元/吨。早盘铜价虽有小幅回撤但仍在高位，持货商资金流转仍受考验，现货贴水幅度持持续扩大。目前已探至历史低位。部分仓单释出背景下预计现货贴水仍将于低位运行。 （2）广东：5月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水420元/吨-贴水360元/吨，均价贴水390元/吨较上一交易日跌40元/吨；湿法铜报贴水540-贴水450元/吨，均价贴水495元/吨较上一交易日跌55元/吨。广东1#电解铜均价86745元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜均价为86655元/吨较上一交易日跌20元/吨。总体来看，铜价冲高回落但下游补货仍不积极，现货升水继续下降。 （3）进口铜：5月21日仓单价格-12到2美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格-22到-8美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-52到-42美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考5月下旬及6月初到港货源。日内比价较上一交易日恢复有限，市场开始试探报价，报盘增多，然面对亏损较大的比价无人问津，近期到港货源被迫入保税，美金铜市场难寻成交。 （4）再生铜：5月21日再生铜原料价格环比下降400元/吨。广东光亮铜价格76500-76700元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差4616元/吨，较上一交易日下降861元/吨，精废杆价差2080元/吨。据SMM了解，虽然近两日铜价维持高位，但个别再生铜杆厂表示仍有客户下单，主要受益于长期的固定客户和下游恰逢需要补充原料库存，因此交投情况尚可。 （5）库存：5月21日LME电解铜库存增加2300吨至108200吨；5月21日上期所仓单库存减少6828吨至224275吨。 价格：宏观方面，美联储多个官员发表偏鹰言论，美元指数高位震荡，对铜价存在压制。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行6月降息的可能性很大。此外，国内上期所调整黄金等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度，对市场投机者存在情绪影响。基本面方面，铜价高位运行，下游采购意愿持续走低，后续仓单持续释放到现货市场，预计将继续冲击现货升贴水。此外，据SMM了解，由于铜价近期变动较大，加工企业近期采购节奏明显放缓。价格方面，受消费偏弱影响，将抑制铜价持续上涨。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于10986.5美元/吨，盘初摸高于10986.5美元/吨，盘初短暂震荡后下行摸低于10819美元/吨，盘尾回升最终收于10958.5美元/吨，成交量至3.6万手，持仓量至34.1万手，涨幅达2.27%。隔夜沪铜主力2407合约开于86670元/吨，盘初摸低于86560元/吨，而后一路走高盘尾摸高于87760元/吨，最终收于87600元/吨，成交量至9.1万手，持仓量至22.6万手，涨幅达0.99%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）周一亚洲交易时段，国际现货黄金延续上周的涨势，一度触及每盎司2450美元，再创盘中历史新高 。此外，白银、铂金以及铜的价格也都出现上涨，沪银盘中涨停，沪铜触及历史新高。 （2）伊朗政府20日确认，总统莱希在19日发生的直升机事故中遇难。伊朗宪法监护委员会同日宣布，伊朗第一副总统穆赫贝尔已代行总统职务，直至50天内举行新总统选举。分析人士指出，伊朗关于总统去世后的权力承继有着明确制度安排，加之伊朗最高领袖哈梅内伊对国内政局有较强掌控能力，因此莱希遇难后伊朗的国家运行不会出现明显波动。 现货：（1）上海：5月20日主流平水铜报贴水350元/吨-贴水310元/吨，好铜报升水340元/吨-贴水300元/吨。今日市场出现极端行情，铜价大幅拉涨下下游需求明显受挫，消费增量有限，持货商对当月合约报盘出现历史性大贴水。预计明日现货升水仍将扩大。  （2）广东：5月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水380元/吨-贴水320元/吨，均价贴水350元/吨较上一交易日跌30元/吨；湿法铜报贴水470-贴水410元/吨，均价贴水440元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价86765元/吨较上一交易日涨4405元/吨，湿法铜均价为86675元/吨较上一交易日涨4405元/吨。总体来看，铜价创历史新高现货交投惨淡，升水一降再降。 （3）进口铜：5月20日仓单价格-10到4美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；提单价格-20到-5美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌5.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-50到-40美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌5美元/吨，报价参考5月下旬及6月初到港货源。日内比价较上周显著恶化，市场交投活跃度明显下降，市场忙于追补保证金，成交极为清淡。目前出口窗口进一步打开，国内主流炼厂或将继续增加6月计划出口量，SMM将持续跟踪。 （4）再生铜：5月20日再生铜原料价格环比上涨3000元/吨。广东光亮铜价格76900-77100元/吨，较上一交易日上升3000元/吨，精废价差5477元/吨，较上一交易日上升1167元/吨，精废杆价差2320元/吨。据SMM了解，铜价再次迎来大幅上升，让原本若需求的再生铜杆市场雪上加霜，今日再生铜杆厂反映没有客户询价，交投惨淡。 （5）库存：5月20日LME电解铜库存增加2250吨至105900吨；5月20日上期所仓单库存增加1568吨至231103吨。 价格：宏观方面，受国内利好消息刺激，市场投机者不断增多，且空头回补也使得市场继续押注铜价走高。基本面方面，电解铜盘面价格迅速拉涨，现货市场报价出现大贴水，由于加工企业订单不佳，除刚需补货外，现货成交较为清淡，预计供大于求的格局将进一步深化。截至5月20日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.76万吨至40.28万吨，总库存较去年同期高28.01万吨。价格方面，市场看多情绪仍较强，预计铜价持续高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

据产业在线监测数据显示，2024年4月家用空调生产2199.9万台，同比增长21.6%，销售2193.8万台，同比增长22.5%，其中内销出货1209.7万台，同比增长14.2%，出口出货984.1万台，同比增长34.6%。截至4月末家用空调工厂库存1705.8万台，同比下降9.5%。“火三月红四月”，3月、4月一直是空调厂家为旺季提前预热出货的关键节点，4月内外销市场延续季节性备货节奏，仍然保持着较好增长。 内销方面，从数据来看，内销生产在去年高基数基础上呈现双位数增长，但增幅比排产增幅收窄，主要有两点原因：一方面出口订单增长，内销让位出口；另一方面原材料价格持续高涨，内销生产开始谨慎。虽然有收窄，但内销出货规模体量还是比较大，高出货，对上零售终端的消极平淡，造成库存快速走高。从零售端口看，4月零售市场下滑，五一表现也不佳，给行业带来更大压力。据目前初步了解，空调厂家有不同程度减产，但对618的销售还是寄予希望，从天气来看，南方多雨，北方市场有望率先启动。 空调销售受天气影响较大，在天气不给力的情况下，降价成为了促增长的有效手段。据产业在线了解，当前，零售价格已经出现下探，虽然降价的只是低端机中的部分产品和系列，降价的一些机型甚至出现亏损，大家对618 的价格仍然不太乐观，认为还会继续下探。目前铜价上涨、成本上涨，市场供给强，但需求不足，行业竞争表现内卷，价格预期也不乐观，希望企业关注库存、成本、价格风险，理性、良性竞争。 价格预期虽然不乐观，但厂家仍然积极响应政策，大力推进以旧换新。自以旧换新行动开展以来，各厂家相继发布了以旧换新的相关权益补贴政策，未来借力618大促等活动，有望为终端零售带来一丝春风。 出口方面，年初红海危机影响持续发酵，多条航线受影响，海运价格上涨。出于对国际运费进一步上涨的担忧，海外企业选择提前下单备货确保库存供应稳定，叠加人民币汇率近期始终维持低位，以及美国宣称未来对中国产品加征关税，在这一系列因素的综合影响下，外销需求相对旺盛。除了补库的需求外，海外空调需求本身也有增长。印度、泰国、越南等东南亚地区经济向好，带动了当地空调市场需求的增长。不过，在季节性影响下，出口市场将会在7月份有所趋缓。