产业热点 【经济延续回升向好 前两月多指标增速加快】 3月18日，国家统计局发布的前两个月经济运行数据显示，2024年1-2月规模以上工业增加值同比增长7%，服务业生产指数同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长5.5%，固定资产投资同比增长4.2%…… 随着宏观组合政策效应持续释放，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，发展质量不断改善，我国经济运行延续回升向好态势。 【前两个月我国家用电器出口额增长24%】 统计显示，2024年1月至2月，我国出口机电产品2.22万亿元人民币，同比增长11.8%，占出口总值近六成。其中，家用电器出口额达到1019.7亿元人民币，同比增长24%。此外，电子市场的增长也拉动了集成电路的出口，前两月我国集成电路出口额为1607.1亿元人民币，增长28.6%。 【超30家房企项目入围房地产融资白名单】 多方合力推动下，城市房地产融资协调机制加速落地见效，房地产项目“白名单”持续扩容。据住房城乡建设部介绍，目前31个省份312个城市建立了城市房地产融资协调机制，报送“白名单”项目6000多个。截至2月底，商业银行已经审批贷款超过2000亿元。在首批房地产项目“白名单”落地之后，部分省市已经进入第二批项目的审批和推送阶段。 【考核等新政将出 央企加力布局新能源汽车】 国务院国资委近期密集发声，释放出加大力度发展新能源汽车的信号，相关布局重点浮出水面，三家中央汽车企业向新能源转型升级也按下“加速键”。按照计划，2024年，一汽集团、长安汽车新能源汽车销量目标分别为50万辆、75万辆；东风集团提出2024年实现自主乘用车主力品牌全新车型100%电动化，2025年力争实现新能源汽车年销量突破100万辆。 【首枚毫米级量子芯片已通过国家检测】 位于安徽合肥中安创谷科技园的硅臻芯片研发的量子随机数发生器芯片QRNG-10，日前通过了国家密码管理局商用密码检测中心的密码检测。这是国内第一枚突破毫米级尺寸的QRNG（量子随机数发生器）芯片，标志此前限制QRNG产业化应用上的第一道“尺寸关”得以攻破。国家密码管理局的认证，更是解决了量子产品商用“无证可依”的尴尬。 企业动态 【家电家居一体 三翼鸟首家体验中心落地】 3月23日，位于济南北园大街红星美凯龙的三翼鸟「智」尊MALL也是三翼鸟全国首家超级体验中心开业。这不仅是三翼鸟门店的 5.0 升级版，也是三翼鸟在AWE2024上对外发布了聚焦智慧家电家居一体化战略升级新成果后，新战略落地的第一步。用户走进三翼鸟超级体验中心，能全方位体验家电家居一体化定制的专业、省心、便利。 【美的云数据中心在贵州正式开园】 3月21日，以“数字美的·云上贵州”为主题的贵安美的云数据中心开园仪式隆重举行，此次投入使用的A栋数据中心可容纳上万台服务器，电能利用效率PUE小于1.2，达到国内数据中心领先水平，为数字美的战略提供支撑。 【奥马电器2023年营收利润双增长】 奥马电器发布2023年年报：营业收入达到151.80亿元，同比增长30.15%;归母净利润7.87亿元，同比增长69.37%；扣非归母净利润7.14亿元，同比增长67.36%。2023年奥马电器收购负责TCL品牌冰箱和洗衣机业务的合肥TCL家电，形成冰箱冷柜和洗衣机两大业务及“ODM+OBM”双轮驱动。2023年奥马冰箱冷柜销量跃升至1419万台，同比劲增36%；洗衣机销量同比增长19%。 【EK空调支持我国首个“地面空间站”建设】 近日，被称为“地面空间站”的我国首个“空间环境地面模拟装置”通过国家验收。它能够在地面模拟太空环境，为航天器、生命体等的研究提供安全、便捷的实验条件。作为中央空调系统集成商和服务商，EK空调凭借其在温湿度控制、空气净化、节能等方面独特的技术优势，为空间环境地面模拟装置的月尘舱防辐射房工程等多个区域提供了专业定制化的空调方案。 【四季沐歌空气能全景亮相中国热泵展】 上周举办的2024HPE中国热泵展上，四季沐歌的空气能新技术、新产品、新方案方面全景呈现。不仅展出了旗下空气能地暖机、高温热泵蒸汽机组等多款明星新品，还发布了全新研发的空气能专用DHC(Double Hot Chip)变频倍热芯，推出了原装集成采暖系统。其中的四季沐歌空气能热霸南极版与超低温变频空气源热泵机组荣获了“2024HPE中国热泵展创新产品奖”。 【全国首家京东自营小米之家门店开业】 3 月 16 日，由京东与小米联合打造的全国首家京东自营小米之家门店落地天津京东 MALL，这是双方基于京东线下自营商业体的又一次全渠道合作升级。门店面积约 90 平方米，店内销售产品包含手机、音箱、笔记本、智能家电和可穿戴设备等多个品类。未来将在多个城市落地京东自营小米之家门店。除小米外，京东也将与更多品牌展开全渠道合作，共建品牌自营门店。 【海亮股份与华为共同成立联合创新实验室】 3月25日，海亮股份与华为共同成立了有色金属行业的首家联合创新实验室。此举标志着双方将携手推动有色金属材料行业的创新发展，构建全球领先的垂直大模型，为整个产业和行业装备上高质量发展的“工业大脑”。通过这种深度合作，海亮股份与华为展示了其在技术创新和应用方面的决心，进一步推动了有色金属行业的智能化转型。 国际简讯 【联合国大会通过首个人工智能决议草案】 联合国大会3月21日投票通过了第一个有关人工智能(AI)的决议草案，以确保这项新技术能够惠及所有国家、尊重人权并且是“安全、可靠和值得信赖的”技术。决议草案承认了人工智能发展和使用的加速进程，并强调“迫切需要就安全、可靠和值得信赖的人工智能系统达成全球共识”。决议还承认“人工智能系统的治理是一个不断发展的领域”，需要进一步讨论可能的治理方法。 【土耳其对华光伏组件反倾销案作出终裁】 土耳其贸易部3月19日发布第2024/9号公告称，对原产于中国的光伏组件反倾销案作出反规避终裁，裁定中国的涉案产品经由越南、马来西亚、泰国、克罗地亚及约旦出口至土耳其以规避反倾销税，因此决定对上述五国均征收25美元/平方米反倾销税，涉案产品包括光伏电池组件和太阳能电池板，涉及土耳其税号8541.43.00.00.00项下的产品。公告自发布之日起七日后生效。 【时隔17年加息 日本告别“负利率时代”】 3月19日，日本央行将政策利率设定在0%至0.1%区间。这是日本央行自2007年2月以来，时隔17年首次加息，并同时结束了持续8年的负利率政策，成为全球最后一个放弃负利率政策的主要经济体。日本央行强调，预计暂时维持宽松的货币环境；预计通胀率在2024财年将超过2%；物价目标为2%，日本央行将酌情实施货币政策。 【英伟达推出AI芯片 推理效率提升30倍】 3月19日开幕的2024年英伟达GTC大会(显示芯片技术大会)上，英伟达宣布推出新一代GPU Blackwell，并于今年晚些时候上市第一款基于Blackwell架构的超级算力芯片——GB200。Blackwell也被看作是“地表最强”芯，据介绍，一个GB200加速卡结合了两个B200GPU和一个独立的GraceCPU，能够使可将LLM（大语言模型）的推理效率提升30倍，相比于H100，它可以“将成本和能源消耗降至1/25”。 【英特尔获美国芯片法案百亿补贴】 美国政府《芯片和科学法案》最大的一笔补贴计划落地。当地时间3月20日，英特尔和美国商务部签署非约束性的初步条款备忘录，拟通过《芯片和科学法案》（以下简称“芯片法案”）为英特尔提供85亿美元的直接资金补贴和高达110亿美元的联邦贷款担保，以推进其在亚利桑那州、新墨西哥州、俄亥俄州和俄勒冈州的商用半导体项目。 【比亚迪进入希腊 已布局欧洲20个国家】 比亚迪3月20日在希腊举办上市发布会，发布元PLUS（BYD ATTO 3）及海豹两款车型，并宣布正式进入希腊乘用车市场。比亚迪还计划引入海豚、宋PLUS EV冠军版和宋PLUS DM-i冠军版等车型。自2022年9月以来，比亚迪一直在积极布局欧洲市场，将旗下多款新能源车型推向包括德国、英国、西班牙、意大利、法国、荷兰、挪威和匈牙利在内的20个欧洲国家，目前已累计开设超过250家门店。 产业在线数据 【空调1-2月双位增长 铜价上涨影响未显】 家用空调2024开年实现了超预期增长。据产业在线监测显示，2024年1-2月家用空调生产同比增长16.9%，内销同比增长16.3%，出口同比增长18.9%。2月末库存同比下降9.4%。铜价等原材料价格上涨对于空调的影响没有出现，因为多数企业都会有2-3个月的原材料备货，尤其是规模较大的企业。在未来铜价还会上涨的预期下，可能会推动厂家向经销商提款压货。 【2023白色家电IPM增速高于整机】 产业在线数据显示，2023年中国白电市场总产量同比上涨超13个百分点，但IPM同比涨幅达到18.8%，2023年白色家电IPM国内销量为3.61亿颗，整体表现好于整机市场。从重点企业表现来看，士兰微、日立、三垦、三菱等品牌在2023年的出货中占据了较大份额。 原标题：《产业热点汇：前两月家电出口高增，海尔家电家居一体战略落地，日本告别负利时代》

国新办于3月26日下午举行新闻发布会，商务部、海关总署、工信部等部门相关负责人就近期生产、消费、进出口有关数据及政策情况回答记者提问，透露了诸多政策信号，其中包括部署开展消费品以旧换新；培育壮大新兴产业、超前布局建设未来产业，促进加快形成新质生产力等。 商务部副部长郭婷婷表示，接下来，商务部将着力促进消费稳定增长，推动外贸质升量稳。将鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新。正在抓紧研究细化举措，在充分尊重消费者意愿的前提下，推动汽车换“能”，逐步提高新能源汽车、节能型汽车销售占比；推动家电换“智”，促进家电消费向智能 化、绿色化、低碳化方向发展；推动家装厨卫“焕新”，支持更多存量房、二手房实施旧房装修和局部改造。 汽车消费方面，3月以来，车企继续推出多种形式优惠，尤其是新能源车综合促销幅度有扩大趋势。例如，比亚迪推出元PLUS、宋Pro DM-i、海鸥等车型荣耀版，小鹏全系降价。降价主要受新能源车原材料降本、抢占燃油车市场份额等因素驱动。长期来看，待价格相对企稳后，切实的优惠有望提振终端销量。销量方面，3月上半月乘用车销量受低基数影响环比高增，下旬冲刺季度总销量增长可期。 展望未来，以旧换新政策出台、新车型持续发布、车展等线下活动举办、降价潮有望企稳等多重因素催化下，乘用车市场后续销量增长可期。此外，我国汽车市场已进入“增量与存量并存”的时代，报废、换购需求空间广阔。在此背景下，以旧换新政策出台，目标2027年报废汽车回收量较2023年增长约1倍。中央财政将安排节能减排补助资金以支持符合条件的汽车以旧换新，预计将投入至少200亿元，而地方财政的以旧换新投入力度预计将会更大，并且车企及经销商也将提供相应支持。于消费者而言，以旧换新能够为二手车出售提供便利、有购车补贴，吸引力较强，国产新能源车需求有望得到进一步刺激。 太平洋证券研报估算，按照新车平均售价17万元计算，老旧车辆全部更新有望为2024年带来约1.3万亿元的消费规模提升。新一轮以旧换新政策有望带动万亿汽车消费增量。预计会是史上力度最强“以旧换新”政策落地在即，有望带来换购比例提升，有效提振车市，强化增长预期。3月理想汽车将引领新一轮产品周期开启，汽车行业景气度向上拐点将至，并有望快速提升。 家电消费方面，为推动消费品以旧换新，全国政协委员、京东集团技术委员会主席曹鹏建议加大消费券、家电以旧换新、绿色家电消费等专项支持。华金证券研究所所长助理、首席宏观分析师秦泰预计，2024年对于汽车和家电以旧换新的财政补贴会增加。预计财政对消费品以旧换新支出约2000亿元，加上对资源循环利用的奖补以及适度的个税减免，将额外刺激居民耐用消费品更新需求约4000亿元。 国泰君安证券指出，以旧换新政策预计将释放家电内需，具备家电回收利用能力、较高能效家电产品和较高家电售后服务水平的大家电公司有望明显受益。布局智能家电业务的相关公司也有望受益。 5G算力基建方面，工信部新闻发言人赵志国在国新办发布会上表示，5G应用在工业领域深入推广，工信部将适度超前建设5G、算力等基础设施，推动工业互联网规模化应用。 长城证券指出，工信部此次提出适度超前建设5G，强化5G演进，支持5G-A发展，加大6G技术研发力度，有助于我国5G基础设施的持续发展，同时利好5G-A产业，有助于5G-A产业的加速落地，为迈向6G打下坚实基础。此外，随着传统行业数字化转型以及AI大模型等对于算力需求的进一步提升，工信部此次提出超前建设算力基础设施，有助于夯实算力基础设施底座，持续看好国产算力产业相关投资机会。 相关概念股： 汽车 比亚迪股份(01211)：据TrendForce集邦咨询统计数据显示，2023年纯电动车(BEV)排名，比亚迪位居第二，比亚迪与特斯拉的全年销量落差已缩小至24.8万辆。此归功于比亚迪在中国市场销量稳定，海外销量也持续提高，加上海外基地启用，TrendForce集邦咨询认为，比亚迪今年将有机会挑战特斯拉纯电车龙头位置。 理想汽车-W(02015)：2024年第9周(2.26-3.3)，理想汽车周销量0.62万辆，位居新势力品牌销量第二。在中国市场新能源品牌排行榜中，理想汽车位居第五。在中国市场豪华品牌排行榜中，理想汽车位居第六。第一上海维持理想汽车-W(02015)“买入”评级，目标价234.83港元。 家电 海信家电(00921)：1月9日，2024年国际消费电子展(CES2024)在美国举行，海信携全球首款8K屏幕发声激光电视、全球首款40000+分区MiniLED电视等全场景显示技术解决方案集中亮相，打破显示屏幕边界、重塑场景未来。 海尔智家(06690)：大和去年11月发布研报称，海尔智家第三季净利同比升13%至42亿元人民币，符合市场预期，虽然认为海外市场温和的零售情绪会暂时妨碍利润率扩张，但是对其长远利润率改善的潜力持乐观看法。延伸该公司估值至2024年，目标价由29.2港元上调3%至30港元。 5G算力 中国联通(00726)：中国联通董事长刘烈宏指出，中国联通全面升级联通云，积极探索计算、存储、网络性能突破，提供更多种类、更高性能、更具性价比、更低时延、更高可靠的算力供给。持续增加算力资源规模，联通云“一市一池”覆盖200多个城市。 中兴通讯(00763)：中兴通讯智能云卡DPU灵活卸载虚拟化、网络、存储、安全等基础服务负荷，最大限度提高算力效率;服务器及存储产品全系列支持液冷、GPU、400G带宽;数据中心交换机基于中兴自研高性能交换、转发、CPU芯片，带宽从400G向800G平滑演进。

3月26日讯，国新办今日下午举行新闻发布会，请商务部副部长郭婷婷、海关总署副署长王令浚、工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国介绍近期生产、消费、进出口有关数据及政策情况，并答记者问。 ►商务部：鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新 商务部副部长郭婷婷今日在国新办新闻发布会上表示，下一步，商务部将按照党中央、国务院决策部署，着力促进消费稳定增长，推动外贸质升量稳。消费方面，我们将鼓励和推动汽车、家电等消费品以旧换新，培育壮大绿色、数字等新型消费，推动服务消费创新发展。外贸方面，将综合施策，支持企业开拓多元化市场，促进跨境电商等新业态健康发展，同时积极扩大优质产品进口，办好进博会、广交会等重点展会，推动外贸高质量发展。 ►海关总署：对实现全年外贸“质升量稳”有信心、有底气 我国外贸开门红“红”在哪里？海关总署副署长王令浚今日在国新办新闻发布会上表示，一是进出口规模历史同期第一。二是出口、进口“双增长”。三是“三个优化”：市场格局优化；区域开放布局优化；产品结构优化。四是“四个提升”：微观活力提升；制度型开放水平提升；跨境流动活跃度提升；企业信心提升。尽管当前外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，但我国外贸持续向好有基础、有条件，我们对实现全年外贸“质升量稳”有信心、有底气。 ►工信部：前2个月我国工业经济回升向好 国务院新闻办26日举行新闻发布会，工业和信息化部相关负责人表示，1—2月，我国工业经济回升向好。工业生产加快增长，前两个月规模以上工业增加值同比增长7%，较上年12月份加快0.2个百分点。制造业投资持续稳定增长，前两个月制造业投资同比增长9.4%，制造业民间投资实现两位数增长，技改投资同比增长15.1%。工业出口增速明显回升。根据海关总署数据计算，1—2月，以美元计价的我国工业外贸总额同比增长5.5%。其中，机械、家电等行业出口均实现两位数增长。新动能不断培育壮大。我国大力推动先进制造业发展，加快培育新质生产力。前两个月高技术制造业增加值同比增长7.5%，连续三个月加快增长。新动能产品增长较快，例如，服务机器人、3D打印设备等产品产量同比分别增长22.2%和49.5%。信息通信业保持稳步增长。1—2月，电信业务收入同比增长4.3%。数字赋能实体经济水平不断提升，5G行业应用已融入71个国民经济大类，5G应用在工业领域深入推广。2024年，工业经济面临的外部环境依然严峻复杂，但我国工业经济发展具有很大的韧性和潜力。工信部有信心有能力有条件战胜困难挑战，推动工业经济持续回升向好。

国联证券发布研报称，本轮铜价月度环比涨幅接近前几轮成本周期中枢，而同比较之前还有很大差距，且大宗未普涨，需要跟踪，但不足以确认新一轮上行周期。就铜价影响的主要品类空调来看，当前铜价线性外推，年内1%-3%的综合成本涨幅基本可以由2%-3%的整机涨幅对冲，实际压力或远小于此，无须下修板块盈利预期。当前板块估值仍在近十年偏低位，需求有催化，龙头经营稳健，建议积极布局。 国联证券主要观点如下： ►铜价走高，成本盈利关注再起 年初制冷剂配额核发，近期铜价快速上行，成本端再受关注。国联证券表示，以最新价格线性外推，3月铜价环比+5%，斜率与近三轮成本上行周期基本相当，而同比仅仅持平，尚未形成压力。除铜价以外，其余大宗中钢价短期走弱、铝价温和上行，塑料基本平稳，大宗未有普涨，整体来看，当前成本需要持续跟踪，但尚不足以确认一轮新的上行周期;而制冷剂供给有序化，价格上涨有驱动，但占空调出厂价比例不足1%，对整机盈利能力影响极为有限。 ►量化推演，当前成本压力可控 国联证券表示，以单台用量为基准测算，铜占典型家用空调净重的比例约为17%，占冰箱净重的比例约为2%;测算国内空调厂商线上样本产品单台用铜量在6千克左右，线下机型或接近7千克。结合奥克斯及志高采购价及单台营业成本，估算铜占空调营业成本的比重多在25%-30%之间。取铜占空调营业成本为30%，初始毛利率25%，控制其他变量测算毛利率影响，则5%-10%的铜价同比涨幅对应到3pct内的毛利率影响，而2%-3%的整机均价涨幅即足以对冲，而考虑到龙头公司内部降本增效及产业链压力转化，实际压力或远小于此。 ►过往周期，龙头盈利表现稳健 国联证券指出，过去20年，家电经历了3轮大宗价格上涨，其中10-11年家电下乡约束提价空间，板块盈利能力连续下行区间较长，极限跌幅较后两轮更大。没有政策影响的两轮周期中，压力最大的2010、2017及2021年，板块整体毛利率降幅在小个位数，净利压力更小，龙头好于二线，部分公司逆势提升。共性结构特征包括：1)幅度上，代工出口毛利率压力较大，白电龙头及内销小电压力相对小，外销压力普遍大于内销；2)节奏上，白电利润端反映较快，龙头环比恢复较早，后周期及小家电有约2-4个季度滞后，压力相对持续。 ►股价角度，成本并非主导因素 国联证券表示，基于过去三轮成本上行周期的历史经验，原材料短期快速上行对家电板块毛利率虽有压制，幅度却远小于根据成本和终端价格涨幅简单计算的结果，而净利压力又显著小于毛利，龙头在成本企稳后快速修复。市场方面，板块表现偏弱的两个阶段，都以地产周期向下为背景，2021年还有估值基数影响，而跑赢阶段也分别对应家电下乡及2017年空调去库存后的热夏，整体来看，需求主导市场表现，成本大多时候仅是相对收益向下阶段的影响因素之一。 风险提示 原材料价格大幅普涨，空调库存大幅积累，外资大幅波动。