美国房地产大亨格兰特·卡多恩周三表示， 他相信特朗普重返白宫将导致美联储大幅降息 。 卡多恩是一名白手起家的亿万富翁，目前担任房地产投资公司Cardone Capital的首席执行官，管理着50亿美元的房地产投资组合。 在大选结果揭晓时，卡多恩正在参加特朗普在海湖庄园举办的选举夜派对，马斯克等社会名流皆是座上宾。 卡多恩表示，特朗普将迅速解决美国面临的住房危机。“他知道这个国家有非常非常严重的房地产问题。” 卡多恩在周三接受媒体采访时表示。 “缓解这个问题的唯一办法是（特朗普）向美联储施加巨大压力，要求其降低利率，我相信他会这么做的，”卡多恩继续说道。“我相信，未来12个月，我们会降息——历史性的降息。” 卡多内表示，降息不仅能重振停滞不前的美国房地产市场，还能缓解美国面临的商业房地产债务问题。他认为，目前接近7%的抵押贷款利率必须降至4%或更低。 卡多内还预测，在特朗普明年1月重返白宫后不久，民主党将向媒体施压，要求媒体渲染美国经济衰退的画面。 “你会看到所有这些头条新闻让他（特朗普）处境艰难，但这实际上会帮助他降低利率，解决住房和商业问题。” 卡多内表示。“所以我认为特朗普将对房地产很有帮助。事实上，我认为他是唯一能解决这个问题的人。” 作为一位曾自称“债务之王”的房地产开发商，特朗普偏爱尽可能低的利率。在其第一个任期内，特朗普就曾多次向美联储施压，要求该央行加大货币宽松力度。 这可能会让美联储主席鲍威尔陷入两难，因为虽然美联储刚刚启动降息周期，但市场普遍预期，特朗普的经济政策将令通胀重燃，从而阻碍美联储的降息进程。 美联储9月份大幅降息50基点，为四年多来首次降息。市场普遍预期该央行在本周的会议上将进一步降息25点。 摩根大通资产管理公司全球首席策略师David Kelly本周早些时候警告称，如果特朗普赢得美国大选，美联储可能最早在12月暂停其宽松周期。

随着美国大选以特朗普阵营的速胜、大胜告终，全球市场迅速展开对“特朗普2.0时代”的博弈，美债收益率全线拉升，这也意味市场正在押注经济增速和通胀双抬头的局面。 举例而言， 美国十年期国债收益率直接从4.26%暴拉至4.45%，接近此前春季通胀反弹的年内高位 ；美国三十年期国债的收益率更是大幅拉升超过20个基点，据统计， 这也是美国最长期限国债（票面价格）自2020年3月疫情避险交易后最大单日跌幅。 （美国十年期国债收益率日线图，来源：TradingView） 面对宏观环境的巨变，美联储将在周四发布利率决议，鲍威尔也将直面全球媒体的提问。 考虑到降息25个基点已经形成共识，市场正热切期盼美联储主席谈一谈即将再度与特朗普共事的感想，以及美联储后面打算怎么做，包括12月是否还会继续降息。 鲍威尔恐“难开金口”？ 首先，已经干了6年美联储主席的鲍威尔，口风也是出了名的紧，反反复复咬死“依赖数据”不知道给多少交易员和分析师带来迷茫的困境。 被称为“美联储传声筒”的知名宏观记者尼克·蒂米劳斯也在周三撰文称，鲍威尔很有可能会试图避免将自己暴露在选战后的汹涌舆情中。 而从更深层次的角度来看，现在至少也有四个方面的问题，连美联储自己都搞不明白。 首先， 选举结果是否会导致美国经济的需求，或者通货膨胀出现重大变化，导致美联储需要调整政策路径？ 蒂米劳斯表示，美联储官员们在看到特朗普具体采取哪些行动前，不会调整政策方针。但如果共和党人也赢得国会两院的控制权， 美联储工作人员可能会在12月会议上修改一些基本假设 。 截至发稿，共和党已经确保了参议院的控制权。现在众议院选举的开票还在进行中，仍有56席尚未决出。 （共和党在众议院竞争中尚处于领先地位，来源：美联社） 以史为鉴， 在特朗普2016年赢得大选，同时共和党掌控参众两院之后，美联储官员和内部经济学家们就如何建模“特朗普减税”展开激烈的辩论。 那时美联储正处于逐步加息的状态。 第二个困惑来自 美国劳动力市场 。虽然10月非农有偶发因素，但失业率上升、就业增长速度放慢也是不争的事实。一些经济学家也在担心，美联储维持高利率是否会导致不必要的经济疲软。这种担忧也被历史经验放大了，因为过去一旦美国失业率开始小幅上升，后面通常会持续并加速。 第三点与通胀前景有关。目前美联储首选的PCE物价指数已经降到2.1%，剔除能源、食品的核心PCE年率为2.7%，都较2023年大幅回落。蒂米劳斯表示， 如果经济表现良好，通胀的进展又出现停滞，一些官员可能会主张放慢降息的步伐。 最后一点与“中性利率”——既不抑制经济，也不刺激经济的假想利率有关。 在次贷危机前，市场的部分共识是中性利率大概在4%左右。危机爆发叠加缓慢复苏之后，一些经济学家认为，中性利率可能降至2%左右。鲍威尔在9月的新闻发布会上曾表示，他认为现在的中性利率可能不会回到那么低的水平，但依然给不出明确的答案。 伴随着美联储进入降息周期，有关“降息的终点在哪里”的问题也会变得更加紧迫。一些认为中性利率较高的官员，自然也会更加倾向放缓降息步伐。

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）全球首席策略师David Kelly警告称， 如果前总统唐纳德•特朗普（Donald Trump）本周赢得美国大选，美联储可能最早在12月暂停其宽松周期。 他指出， 特朗普的扩张性财政政策计划将推高通胀，阻止利率下降。 Kelly在接受采访时说：“如果共和党在特朗普的胜利中大获全胜，你将会得到更多的扩张性财政政策，可能会爆发贸易战，更大的赤字，从而导致更高的利率。” 此前，特朗普誓言要对来自所有国家的进口产品征收10%的关税，对来自中国的进口产品征收60%的关税。还有他提出的打击移民的建议，也被广泛认为是“助长通货膨胀”。该计划将涉及大量联邦支出，这将加深联邦预算赤字。 Kelly说，这些政策的影响将促使美联储暂停降息。 “我认为他们会考虑财政政策的可能方向。如果看起来财政政策会增加赤字，增加财政刺激，增加通货膨胀，他们可能会觉得，如果财政政策是扩张性的，我们将不得不跟它“对着干”，放慢宽松的步伐，”他说。 另一方面，Kelly还称， 如果副总统卡玛拉·哈里斯获胜，美国经济可能会继续软着陆的轨迹。 “如果你有一个分裂的政府，比如说哈里斯的胜利，那么我认为你将会继续这种缓慢的、长期的软着陆经济，但有点沉闷。”他说。 Kelly继续说， 在这种情况下，美联储可能会坚持其预期的宽松政策路径。 “我认为他们会坚持‘点阵图’所表明的那样，直到经济告诉他们不要这样做，”他补充说，这里指的是通胀再次上升的可能性。 美联储9月份发布的点阵图显示，官员们预计将在今年年底前再降息50个基点，并在2025年进一步降息。 虽然美联储是独立运作的，但Kelly指出，美联储仍会对政治做出反应，因为事态发展可能会预示经济的走向。 “一旦他们对财政政策的走向有了一些了解，我认为这将对他们的决策产生一些影响。他们不会试图告诉联邦政府该做什么，但他们会对联邦政府正在做的事情或联邦政府可能会做的事情做出回应。”他补充说。 因此，他表示， 美联储几乎肯定会在11月7日的下次会议结束时降息25个基点，然后最早在12月份的会议上暂停其宽松周期。

在上周通过与美联储打配合般的事先“带节奏”(放风)，成功把一次原本市场认定的25个基点降息“忽悠”为了9月最终50个基点的大幅降息后，有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos，无疑已愈发成为了美联储议息周到来之际市场的关注焦点。 不过这一回，在周末最新的专栏文章中， Nick Timiraos显然没有再抛出什么惊人的观点——其预计美联储官员将在周四的议息会议上按部就班地降息25个基点。 这也将符合目前市场的主流预期——芝商所的美联储观察工具显示，利率市场交易员预计美联储在11月降息25个基点的概率已高达98%！ Timiraos在最新文章中指出，本周的美联储议息会议应该不会像上一次会议那样充满悬念， 在上一次会议上，市场对美联储四年来首次降息的规模充满了猜测。而这一次美联储官员们将会希望避免成为公众关注的焦点，因为他们的货币政策会议是在总统大选两天后结束的，而美联储一直致力于向外界展示其非政治化的基因。 从日程安排来看，周二(11月5日)正式拉开帷幕的美国大选将使美联储决议较往常推迟一天——美联储通常在当地时间周三结束为期两天的会议，而这次则将在周四结束(11月利率决议将于北京时间周五凌晨2点公布)。 当然，尽管本周的议息会议可能不会有太多意外，但Timiraos仍提到，美联储官员们在未来几个月仍可能会展开一场棘手的辩论： 首先是决定利率应该稳定在什么水平。其次，虽然选举结果不会影响本周的决定，但下一任总统和国会的任何重塑经济前景的政策变化，也可能改变美联储的利率路径。 美联储面临的棘手难题 Timiraos表示，美联储政策制定者目前正面临一个棘手的经济难题，这可能会影响他们在未来几个月对于究竟是应放缓还是加快降息步伐的判断。这一愈发纠结的问题是：为何美国劳动力市场继续显示出降温的迹象，但消费者支出一直很稳健…… 上周公布的经济数据显然为这一谜题画上了一个惊叹号。在消费者支出的推动下，美国经济在7-9月份以2.8%的年化增长率稳健增长，而消费者支出在过去一年中一直未受经济放缓预期的影响。一些经济学家指出，这种韧性表明，美联储的利率并不像一些官员认为的那般过于收紧。 不过与此同时，劳动力需求却在持续降温。在截至10月份的三个月中，私营部门平均每月仅增加67000个工作岗位，这是自2020年新冠疫情爆发以来的最低水平。虽然上个月的失业率稳定在4.1%，但被归类为永久失去旧工作的失业人数比例却上升到了今年的最高水平，这是表明劳动力需求减少的几个迹象之一。 Timiraos指出，目前尚不清楚这些趋势——稳定的消费和放缓的劳动力市场，会持续多久。 一种乐观的情况是， 消费支出的增长将继续帮助稳定劳动力市场，因为这将维持对工人的稳固需求。在这种较为乐观的情况下，劳动力市场近期的降温将反映出疫情后的正常化， 美联储将能够减少降息次数。 但更为不乐观的情况是， 收入增长的进一步疲软可能会在未来几个月拖累消费者支出，使经济更容易受到经济放缓的影响，并可能 要求美联储进行更多的降息。 不得不在迷雾中前行 Timiraos表示，美联储官员们眼下还不得不在不稳定的经济数据迷雾中穿行，这些数据每个月都会进行修订。 多位美联储官员曾认为，9月份降息50个基点的决定是适当的，因为当时通胀已经明显下降。在那次会议之前，7月份的美国失业率已升至4.3%，薪资增长也有所放缓。当时，消费者似乎已到了用储蓄来推动经济增长的地步。 但那次会议后对政府数据的修订却显示，收入增长比最初报告的更为强劲。因此，个人储蓄率被上调，这意味着消费者可能并没有那么“穷”。美联储主席鲍威尔在9月30日的一次会议上表示，这一修正 “消除了经济的下行风险”，“这些都是幅度非常大的且健康的修正”。 鲍威尔当时指出，经济活动的强劲读数可能会让官员在一定程度上更放心，认为经济没有恶化。然而，他也强劲，劳动力市场的数据在历史上比GDP数据提供了“更好的实时经济状况”。强劲的活动数据“不会阻止我们非常仔细地观察劳动力市场的数据”。 而随后，两份令人震惊的劳动力市场报告便接踵而至了。上个月，美国劳工部报告称，7月和8月的就业增长强于预期，9月的就业增长也异常强劲。这一度引发了人们对美联储可能需要考虑放缓未来降息步伐的猜测。但到了上周五，10月非农却又令人大跌眼镜地远低于预期，8月和9月的就业数据也被下调，10月就业数据异常惨淡背后的部分原因可能是罢工和飓风灾害天气的冲击。 Timiraos提醒称，在本周会议前，美联储官员们已告诫称不要根据任何一份单一的月度报告对利率前景进行重大重塑。 他援引亚特兰大联储主席博斯蒂克上个月在一次采访中所说的：“我们可能会不时收到‘不稳定’的经济报告，问题是它们是否预示着新的趋势？” Timiraos指出，美联储官员可能会在本周进行25个基点的降息，部分原因是他们试图根据通胀是否会继续下降的预测来设定货币政策。 过去一年，随着能源和商品价格的下降，美国通胀已经放缓。许多官员还认为劳动力市场已不再是通胀的来源，因为薪资增长正在降温。 Timiraos最后称，官员们经常强调，他们的决策 “取决于数据”，这意味着他们会随着对经济预测的变化而不断更新利率前景。 其再度援引博斯蒂克的表态称，在这样的环境下，正确的做法是“保持耐心，接受波动，制定策略，弄清楚事情应该如何发展”。

在四天后就将迎来美国大选、六天后就将迎来美联储11月决议之际，今晚美国劳工部将公布的美国10月非农就业数据，无疑有望吸引所有市场人士的目光。 而这份万众瞩目的非农报告，其不可预测性似乎也注定将是今年以来最大的 ——这份报告将带有飓风的“印记”，9月下旬以来的两场飓风“海伦妮”(Helene)和“米尔顿”(Milton)，有可能在一个尤为微妙的时候对经济指标造成严重干扰；而与此同时，在总统竞选的最后关头，这份非农报告也很容易会被外界怀疑用来进行政治操弄。 甚至于非农前公布的一系列先行就业指标，也很难明确无误地告诉人们，今晚的非农数据究竟会是好还是坏——灾难性的JOLTS职位空缺数报告，和意外远超预期的ADP就业数据，似乎令多空双方都能找到各自的理由。 这也无怪乎，一些业内人士眼下依然坚信非农可能较预期出现井喷式增长，而另一些人则已提前开始准备迎接负面数据带来的冲击，甚至担心在最极端情况下非农可能为负…… 极端情况下今晚非农将为负？ 我们先来看一下市场对今晚非农的预期。由于不同投行机构对于今晚非农的预测差异极大，因此不同媒体调查的非农预估中值之间甚至也有着不小的差异。 作为投资者，我们在不同渠道可能会看到不一样非农预估中值。例如，路透调查样本中的预估中值目前约为 11.3万人 ，而彭博调查的预估中值则只有 10.1万人 …… 我们以彭博的调查为例，在其统计的机构中，目前瑞穗和Paragon对10月非农数据的预测值是最高的——均为18万人。而在另一端，彭博经济自身对今晚的数据预测则为耸人听闻的-1万人(你没看错，负增长)。在大行中，与市场预估中值较为接近的有高盛(预计为9万人)、摩根大通(预计为10万人)。 如同财联社在今早文章中曾 介绍过 的那样，由于飓风和罢工事件的影响，10月非农数据呈现出一定的扭曲几乎是必然的。但扭曲的程度究竟有多严重，是否会严重到非农将降至仅仅数万人乃至负值的程度，可能只有今晚20:30数据正式出炉后才能见分晓。 美联储理事沃勒(Christopher Waller)在10月中旬的一次讲话中便曾表示，他预计飓风和波音公司的罢工将使新增就业岗位减少逾10万个。 高盛经济学家根据失业救济申请数据、损失估测和以往飓风登陆时的情况则得出，仅飓风一项就将使新增就业岗位减少4万至5万个。摩根大通估计的减少数字约为5万，巴克莱估计减少5万至6万。 这些影响其实也能够从数周来的初请数据中得到一定印证。10月初，佛罗里达州、佐治亚州、南卡罗来纳州、北卡罗来纳州和田纳西州的首次申请失业救济人数都因“海伦妮”飓风而有所上升，“米尔顿”飓风过后，佛罗里达州的首次申请失业救济人数也有所上升。 事实上，前美联储理事、现任白宫国家经济委员会主任布雷纳德在非农前便已经提前为市场打好了预防针。她明确警告，由于破坏性罢工和飓风影响，白宫预计本周五公布的10月美国新增非农就业人数会下滑。 至于非农会不会一下子跌倒惊人的负值。目前而言，只能说存在这样的极端可能性…… 著名“萨姆规则”提出者、前美联储经济学家萨姆(laudia Sahm)周二就表示，假设目前美国就业增长的基本速度已回到了新冠疫情前2017-19年的平均水平——即每月新增183000人。撇开飓风和波音罢工不谈，基于调查抽样误差的90%置信区间大致为+/-13万，即下图蓝色条的上限和下限。换言之，即使工资增长符合趋势水平，非农预估的最高值和最低值也可能相差很大。 而图中右侧的橙色条代表的人数，则计入了飓风“海伦妮”、“米尔顿”以及波音公司罢工的影响——将新增就业人数进一步减去了10万。在此情况下，90%的置信区间下限已能够达到-5万人。 当然，从更为“理性”的角度考虑，在距离大选仅有最后几日的背景下，陡然出现一份负值的非农报告终究还是过于“夸张”了一些——几乎没有人会在选举前几天拿经济崩溃来赌博。 而在另一边，与基于雇主调查的非农就业岗位增长不同， 飓风可能不会对10月的失业率数据产生太大影响 ，失业率是基于对家庭的另一项调查得出的。那些说自己有工作、但因恶劣天气而没有上班的受访者仍被计为就业者。飓风还是会对失业率产生一些影响，但一般影响不大，此外罢工工人也将被计为就业者。经济学家预计，周五的就业报告将显示10月份失业率企稳于4.1%，与9月份持平。 非农和失业率所受到的不同程度影响，可能会为共和党人和民主党人在大选最后关头提供各自的选战造势切入口。如果非农就业数据真的表现低迷，特朗普和共和党人料将死抓着这一点不放，并有意无视飓风等短时因素影响。而民主党人则可能会闭口不提非农的下滑，并把目光聚焦在仍维持在历史相对低位水平的失业率上。 巨大不确定下：今晚非农会如何影响市场？ 那么，在非农存在巨大不确定性的背景下，美股今晚会受到怎样的行情影响呢？ 我们照例来看看华尔街投行的预测。摩根大通目前就对今晚非农后的市场表现，罗列出了五类情景： ①非农大于20万 这是第一种尾部风险结果。至少从单日来看，这一非农数字对经济的利好作用大于对股市的利好作用。这一结果将表明经济增长重新加速，前月新增25.4万的非农数字并非异常值。此外，这很可能意味着美国实际GDP增长将保持在较高水平附近(过去8个季度的实际GDP平均增长率为+2.8%)，并很可能会加剧人们对跳过降息或在明年上半年彻底暂停降息的猜测。由于债券收益率在此背景走高(或将上升15-20bps)，对股市的影响不会那么积极——近期美债收益率的单日飙升往往伴随着股市表现的疲软，尽管负面影响通常会在接下来的2-3天内消散。 小摩认为，出现这一情景的概率为5%，届时标普500指数在周五涨跌幅将在-0.25%至+0.5%之间。 ②非农介于12万-20万之间 如果平均工资增长符合预期，那么市场就会认为此情景将是不伴随通胀下的就业增长。虽然近期的飓风和罢工带来了一些拖累，但小摩认为市场会很好地消化这一数据表现，不会对美债收益率进行重新定价。换句话说，这一数据表现还不足以让债券市场完全相信美联储会在11月跳过降息。 小摩认为，出现这一情景的概率为30%，标普500指数将上涨0.5%-0.75%。 ③非农介于8万-12万之间 这将是一个符合市场预期的数据表现，劳动力市场保持增长轨迹。值得一提的是，摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利对本月非农的预估就是10万人，其假设由于飓风和波音工人的罢工将导致当月非农增长减少7.5万-10万人。这一数据表现也将维持对美国GDP增长高于趋势的预期，并推动美联储延续宽松周期——11月和12月各降息25个基点。 小摩认为，出现这一情景的概率为40%，标普500指数将持平至上涨0.5%。 ④非农介于2万-8万之间 这一数据表现可能会使市场对经济增长产生轻微恐慌，而降息预期的增强则将部分抵消这种恐慌。尽管如此，考虑到飓风和罢工的短时负面影响，市场可能会忽视这一数据表现带来的下行风险。 小摩认为，出现这一情景的概率为20%，标普500指数将下跌0.25%-0.5%。 ④非农低于2万 这是第二种尾部风险结果。一旦出现负非农，可能引发比预期更大的抛售，因为我们通常会看到负的非农就业数据出现在经济衰退之前。即使考虑到飓风和罢工的影响，此类数据也会使8月初和9月初出现的增长恐慌情绪重现。在这两次事件中，更强劲的零售销售数据有助于积极重置预期。 小摩认为，出现这一情景的概率为5%，标普500指数将下跌0.75%-1.5%。 与摩根大通类似，高盛也给出了其自身的预测，详情如下(高盛认为数据太好对市场不是好事)： 非农>25万：标普500指数下跌至少1%； 非农在20万-25万：标普500指数下跌0.5%-1%。 非农在12.5万-20万：标普500指数周五涨跌幅在-0.5%至+0.5%之间。 非农在7.5万-12.5万：标普500指数上涨0.5%-1%。 非农<7.5万：标普500指数持平至下跌0.5%。

在欧洲通胀降温、经济增长疲弱的背景下，欧洲央行今年以来已经进行了三次降息。同时，市场已经普遍预计，在未来几个月，欧洲央行还将继续大幅降息，以提振疲弱的经济。 但当地时间周一，欧洲央行副行长德金多斯（Luis de Guindos）却释放出了不同于市场预期的信号。 欧洲通胀前景可能仍存风险？ 金多斯表示，尽管欧洲央行在抑制通胀方面取得了重大进展，但目前还不能宣布胜利。 他表示：“ 最新的信息显示，反通胀进程目前正步入正轨。然而，前景仍存在巨大风险。” 金多斯担心，地缘政治冲突可能会再次推高能源和货运成本，刺激通胀再次升温。同时，极端天气和工资增长缓慢等因素，都有可能使欧洲的物价压力在更长时间内保持高位。 然而同时，他也提到，欧洲央行此前的高利率环境可能会比预期更严重地抑制欧洲需求和通胀，而全球经济增长放缓的背景下，欧洲经济的下行风险也在增加。 欧洲央行内部仍存分歧 今年10月中旬，欧洲央行已经进行了年内的第三次降息。随后，欧洲央行的不少官员都出面表达了对未来利率走势和通胀前景的态度。 从欧洲央行其他官员最近的言论中，我们可以发现， 欧洲央行内部不仅在进一步行动的速度和程度上存在分歧，而且在如何传达欧洲央行的意图、通胀前景风险和量化紧缩方面也存在分歧。 尽管目前投资者和市场普遍押注，在欧洲通胀回落速度快于预期、经济依旧停滞不前的情况下，一系列快速降息将会到来。 然而，金多斯却表示，欧洲央行仍预计，随着消费和投资反弹以及出口上升，欧洲的经济增长势头将会加快—— 这意味着欧洲央行可能并不需要那么急迫地降息。 不过从金多斯的表述来看，他本人似乎立场也很纠结。因为他同时还补充称：“信心下降可能会阻碍消费和投资以预期的速度复苏，地缘政治风险会扰乱能源供应和全球贸易，继续对世界经济构成威胁。” 金多斯重申了欧洲央行的官方政策指引，表示将根据即将到来的数据和预测，来对每次会议的利率决议内容做出决定。 凯投宏观（Capital Economics）本周一修正了对欧洲央行的预测，预计欧洲央行将在12月和1月连续降息50个基点，并在2025年年中之前将存款利率从目前的3.25%大幅降至1.5%。 他们预测，欧洲2025年和2026年的平均通胀率为1.5%，远低于欧洲央行2%的目标。

当地时间周二（10月29日），贝莱德CEO拉里·芬克表示，美联储今年不会像市场预期的那样大幅降息，因为“嵌入式通胀”（embedded inflation）太高。 美联储上月终于开启了降息周期，50个基点的幅度超出了很多人的意料之外，联邦基金利率目标区间被下调至4.75%-5.00%，而在此之前决策者已超过一年时间按兵不动。 投资者一度期待美联储会继续以50基点的幅度降息，但随着数据证明美国就业市场强劲，市场目前普遍联储将在11月降息25个基点，12月再降息25个基点。 然而，在芬克看来，即使两次25个基点的降息，也显得有些过多了。他预计， 美联储在今年剩余时间里只会降息一次 。 芬克周二参加了在沙特举行的第8届未来投资倡议（FII）峰会，他在一个众多首席执行官参加的小组会议上发表了上述言论。 芬克表示：“我认为可以说，我们至少还会有一次25个基点的降息，但话虽如此，我也认为，当前全球的嵌入式通胀高于以往。” “我们现在的政府和政策更容易引起通胀。移民，我们的在岸生产政策，所有这些……没有人问‘代价是什么’的问题。我想说，从历史上看，我们是一个更多地由消费者驱动的经济体，便宜的产品是最好、最先进的政治活动。” 美国近年来试图复兴本土制造业，因此推行所谓在岸生产政策，主要表现为努力减少对外部供应链的依赖，并投资于国内就业机会。美国总统拜登推动了《基础设施投资和就业法》和《通胀削减法》的出台。 然而，关键问题在于，美国工人的工资要高于很多离岸制造地，从而可能导致商品价格上涨。 值得一提的是，在芬克参加的研讨会上，还有高盛、摩根士丹利、渣打银行和道富银行等一系列华尔街机构的CEO。 当被问及是否同意美联储今年会再降息两次时，这些华尔街大佬无一人表示赞成 。

美国顶级经济学家、沃顿商学院（Wharton）金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）日前表示， 美联储可能在下周的议息会议上维持利率不变 ，这将令市场感到意外。 西格尔表示， 尽管投资者几乎确信美联储11月会再次降息25个基点，但如果本周五公布的非农就业报告火热，可能会颠覆这些预期 。 对于美联储而言，随着通胀逐渐接近其目标，开启宽松周期后的下一步行动很大程度上取决于经济数据，就业市场韧性可能继续成为影响美联储货币政策立场的关键因素。 经济学家预计，本周五公布的非农就业报告将显示，10月新增11万个就业岗位。继9月非农就业岗位惊人得增加25.4万之后，10月数据也可能会意外远超预期，并可能进一步引发市场对美联储降息幅度预期的调整。 “如果10月份就业市场报告强劲，将会有很多人，很多FOMC成员会说，也许我们应该在这个特定的时刻暂停降息。” 西格尔在接受媒体采访时表示。 由于通胀降温，以及劳动力市场显示出疲软迹象，美联储官员在9月会议上宣布大幅降息50个基点。美联储理事米歇尔·鲍曼是当时唯一一个反对降息的声音。 然而自9月异常火热的非农报告公布以来，越来越多的美联储官员呼吁在降息方面更加“谨慎”，指出就业市场具有弹性，经济增长强劲。 西格尔预计， 美联储将在本轮政策宽松周期中再降息三至四次 。不过，他表示，从长远来看，利率可能会处于高位。他补充称，美股看起来“强劲”，经济仍保持弹性。 本周三，美国商务部将公布今年三季度国内生产总值（GDP）初读数据。华尔街最新预测显示，三季度美国GDP有望回升至3%左右。 美联储将于11月6-7日举行政策会议。眼下，市场几乎确信该央行届时将降息25个基点。根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具， 交易员目前预计11月份降息25个基点的可能性高达98.4%，不降息的可能性为1.6% ，而降息50基点的可能性为0%。

日本央行行长植田和男称，央行“有时间”考虑其下一步政策，这番表态暗示即使日元跌至三个月低点后，日本央行也不会在下周加息。 他在华盛顿与20国集团（G20）同行的一次会晤上表示，其他国家的货币政策变化有时可能对日本的经济和通胀产生重大影响。他还称，日本央行在预测日本经济和物价趋势时，同样在非常仔细地关注美国和欧洲的货币政策。 植田表示，“我们需要着眼于全局，不仅需要认真研究日元疲软对日本通胀的影响，还需要研究其背后对美国经济的看法——这可能与美国总统大选有关”，“我相信我们有足够的时间做出政策决定。” 他提醒道，“不确定性无处不在，并且在任何时候......当存在巨大的不确定性时，你通常希望谨慎和循序渐进地进行。” 植田的言论将会巩固市场当前的预期，几乎所有日本央行观察人士都预计本月不会有政策变化。 在10月31日的日本央行政策会议上，投资者将着重关注关于下一次加息指引的任何线索。大多数经济学家预计下一步行动将在12月或1月。 日元警告 就在植田发表上述言论之前，美元兑日元触及三个月高点，一度超过1美元兑153日元。 日元的持续疲软增加了进口成本，投资者正密切关注这是否会放大通胀上行风险，从而提前加息时间。 会上，虽然植田提到还有时间考虑下一步政策，但他同时也警告了加息行动过慢的风险，称取得适当的平衡才是对日本经济以可持续方式增长至关重要的。 在同一场新闻发布会上，坐在植田旁边的日本财务大臣加藤胜信重申了他对日元的警告。他告诉G20同行，外汇市场的高波动性值得密切关注。

美东时间周三，欧洲央行管理委员会委员、奥地利央行行长罗伯特•霍尔兹曼（Robert Holzmann）表示，尽管欧洲通胀上行风险挥之不去，但欧洲央行今年极有可能再降息25个基点。 很可能在年底再次降息 霍尔兹曼一向被视为欧洲央行最鹰派的利率制定者之一。他在华盛顿参加IMF年会时接受采访时表示，既不排除采取更大幅度的降息措施，也不排除暂停降息。 “ 我认为12月很可能降息25个基点 ，” 霍尔兹曼称，“虽然降息50个基点的可能性不大，但也并非不可能。” 但他同时也表示，在欧洲央行10月才刚进行过降息之后，他们在12月也有可能会“休息一下”，即暂停降息的步伐。 就在不到一周前，欧洲央行才刚刚进行过一次降息，这也是今年以来第三次降息。此前欧洲央行在6月和9月各降息1次。 目前，经济学家和交易员普遍预计欧洲央行12月将再次降息，甚至越来越多的交易员们已经在押注欧洲央行可能会进行更大幅度的降息。 近期，葡萄牙央行行长森特诺（Mario Centeno）已经提出12月降息50基点的想法，但欧洲央行多数官员仍然表态较为谨慎，并未承诺具体细节，只是承认利率必须进一步下调。 霍尔兹曼表示，“如果欧洲的通胀数据允许的话，他认同欧洲央行让利率更快地达到中性利率水平。” 霍尔兹曼：通胀下行风险属于“小众观点” 欧洲央行和市场之所以对降息之路如此坚定，关键的原因可能在于欧洲超乎预期的通胀降温速度。 今年9月，欧洲的消费者价格同比增速已经降至1.7%，不仅低于市场预期，而且是自2021年以来首次跌破欧洲央行2%的目标。 虽然市场预计未来几个月欧洲的通胀将有所上升，但欧洲央行已经有几位官员警告称，欧洲通胀可能将低于欧洲央行2%的目标。 不过，霍尔兹曼并不认同这一预期。 “我仍然担心通胀可能强于预期， ”他表示。“当然，也存在下行风险——尽管我没有看到足够多的下行风险，无法断定它们占主导地位。我认为，在欧洲央行管理委员会中，倾向于（通胀）下行的风险仍然是少数人的观点。” 今年9月，欧洲央行的经济预测显示，欧元区今后三年的总体通胀率预计分别为2.50％、2.20％和1.90％，今后三年剔除能源、食品、酒类和烟草的核心通胀率预计分别为2.90％、2.30％、2.00％。