本周SS合约宽幅震荡，截至4月26日收盘价为14395元/吨，较上周五收盘价14405元小幅下跌10元/吨，现货价格同步先涨后跌，4月26日SMM无锡地区304冷轧毛边卷板报价为14050-14350元/吨，较上周仍有100-150元涨幅，期货现货均为上涨回落走势，主要受镍铁原料端消息影响提振镍不锈钢盘面，但随消息面影响消化情绪逐步冷却。 4月26日成交量为209861手，较上一交易日减少31623手，持仓量为138655手，较上一交易日减少1130手。今日成交前五机构总成交量237865手，减少24929手，多头持仓前五机构总多单量为32714手，增加1116手；空头持仓前五机构总空单量为57487手，增加519手。总体来看，目前市场看法分歧较大，一方面前期空头平仓，但总持仓量居高不下，另一方面多头情绪较为乐观，且沪镍周三至周五均维持涨势，SS合约短期内多头情绪仍然偏强，数次下跌至14200元/位置反扑力量较强。 多空对峙下，市场多以钢厂定价为基准，而从基本面来看，近期处于供需同步走弱形式，供给端钢厂分货始终维持打折代理报量批复也仍然较低，整体到货水平不高，而需求端来看步入5月，终端开工率及总需求有所增加，但当前下游采买意愿较弱，对于目前不锈钢价格接受程度较差，大多观望后续价格走势。而原料端，本次市场消息扰动下，高镍生铁价格再次走强，周内数笔990元/镍的高镍生铁成交攀升，国内铁厂为修复前期亏损报价挺价心态强烈，而钢厂成材价格上涨利润扩大下出价有所让步，钼铬等原料价格近期走势均较强，另外Feni供应持续紧缺，导致钢厂成本进一步增加，不锈钢成本支撑走强；社会库存方面，截至4月25日，不锈钢总社会库存去库0.94%，无锡地区冷轧消化弱，去库主力为300系热轧，节前库存压力降低利于市场节后卖货，叠加近期盘面情绪整体较为乐观，短期内下跌概率较低，但受月末资金压力影响，或有部分从业者下调报价出货，但当前价格站稳，预计将以窄幅震荡为主。     》点击查看SMM不锈钢现货历史价格  

截至4月25日，不锈钢总社会库存约为91.47万吨，周度环比去库0.94%。其中200系不锈钢社会库存约25.29万吨，较上周库存减少1.04%；300系不锈钢社会库存约52.71万吨，周度环比增加约1.09%；400系不锈钢社会库存约13.46万吨，周度环比增加约0.18%，总社会库存月度环比去库约3.07%。 200系：本周200系锡佛两地成交尚可，201不锈钢价格钢厂多次调整后大体持平，热轧资源存在小幅累积，而冷轧消化较好，整体库存持平，节前预计分货有所增加，下周预期或将累库。 300系：本周300系不锈钢价格大幅上涨后回落，周初盘面走势强势，市场较为活跃，由于价格涨幅过大，下游短期维持观望态度，整体接受度不高，但钢厂供给仍维持打折分货或批复代理报量较少，热轧资源尤其偏紧消化情况优于冷轧，但贸易商采买备货下冷轧仍有小幅消化。预计价格持稳后，钢厂或将放量卖货，300系社会库存将在假期期间有所累积。 400系：本周400系到货正常，前期采买周期结束后代理及贸易商销售压力增加，且价格仍有一定程度下跌，无锡地区库存大致持平，佛山地区400系不锈钢以累库为主。 综上，本周不锈钢社会库存整体仍维持微弱全部去库，主要由于价格短时间内大幅上涨，终端消费及市场投机主体均保持观望心态，而钢厂分货量仍不宽松，供需双弱下，库存水平维持，但五一假期临近，节前备货需求或将使得钢厂供给放量，节前节后预计均有累库。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

进口方面：据SMM统计，2024年3月中国不锈钢进口累计总量为16.15万吨，环比减少约30.76%，同比减少约3.07%；3月自印尼进口的不锈钢总量约为12.29万吨（不含废不锈钢进口量），同比增加约35.81%，环比降幅约38.47%；分形态来看，3月不锈钢卷板进口大幅减少，相较上月减少约6万吨，仅占2月卷板进口量的55%，而型材及窄带进口量出现较为明显增加，3月进口减少主要减自印尼方，进口自印尼不锈钢总量较上月减少约6.6万吨，各形态均大幅下降，一方面国内不锈钢3月行情较为弱势，总进口量有所降低，而另一方面海外需求复苏，印尼不锈钢产量维持情况下，更多不锈钢资源流向其余国家占比增加。 出口方面：据SMM统计，2024年3月中国不锈钢出口总量45.89万吨，环比增加42.62%，同比增加17.65%，3月不锈钢出口继2月回落以来再次达到45万吨以上水平，2024年第一季度累计进口总量为127.18万吨，同比增长16.52%，分形态来看其中卷板出口量增幅较大，较上月增加约11.3万吨，窄带增加约0.57万吨，型材增加约0.57万吨，不锈钢制成品增加约0.9万吨，各项产品出口量均有较为明显增长，而分国别来看，亚洲国家整体需求量增加，其中印度虽仍维持第一，但占比同比去年出现明显下降，而3月出口增幅最大为越南，3月向越南出口量为4.32万吨，环比2月增加2.9万吨，其次为韩国较2月增加2.2万吨。而欧美地区需求相较去年水平维持与1，2月相同较高水平，向美出口增加0.77万吨增幅45%，欧洲减少0.06万吨，但远高于去年平均出口水平，但俄罗斯地区出口量减少约0.3万吨.2024年外需维持较高水平，其中部分原因为海外不锈钢厂亏损相对严重，海外钢厂关闭较多，因此部分需求转移至国内，另一方面由于亚洲近期PMI整体维持较高增长态势，黑色及不锈钢实际消费量出现产长足增长，而4月对外出口发船量与1月相近，预计4月出口量维持较高水平。 》点击查看SMM不锈钢数据库

截至4月18日，不锈钢总社会库存约为92.34万吨，周度环比去库1.54%。其中200系不锈钢社会库存约25.56万吨，较上周库存减少约0.85%；300系不锈钢社会库存约53.29万吨，周度环比减少约2.06%；400系不锈钢社会库存约13.49万吨，周度环比减少约0.77%，总社会库存月度环比去库约-4.36%。 200系：本周200系不锈钢供需较为稳定，本月集中到货结束后入库量回落，本周201冷轧卷板价格受300系成交提振小幅上调，下游采买情绪好转社会库存转为消化，且热轧资源消化较好。 300系：本周300系不锈钢去库良好，供给方面当前304不锈钢主流钢厂市场分货均有打折，代理报量批复量锐减，此前不锈钢行情弱势代理及贸易商均维持低位库存，而不锈钢供给缩量并受宏观因素提振价格一路上涨，市场补库拿货情绪走强，成交活跃下锡佛两地社会库存均有明显下降。 400系：400系下游需求较为稳定，近期下游采买周期性走弱，佛山地区库存稍有累积，而无锡地区社会库存正常去库。 综上，不锈钢下游需求自三月下旬以来回暖，成交好转社会库存水位开始持续下降，且当前社会库存环比往年同期水平较高多由于过高仓单累积，市场实际可流通资源处于正常水平且钢厂打折分货后300系部分资源偏紧，当前成交多为贸易商间看涨备货，实际消费维持正常水平，市场情绪降温后成交提货量将有一定减少，预计至五一假期前钢厂或将放量，下周仍维持去库。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

四月以来，不锈钢走出谷底，在钢厂策略下基本面改善，SS合约多头情绪乐观，整体维持强势运行；截至4月18日，SS合约2409合约收盘价为14285元/吨，较上一交易日收盘价增加395元/吨，涨幅2.47%，日内不锈钢期货交易较为火热，成交量为249212手，较上一交易日增加148332手，且多方力量较强尾盘仍维持上涨趋势；现货方面，早间无锡地区304冷轧成交价为13800-14100元/吨，较4月8日上涨约295元/吨，近期不锈钢现货资源小幅下调后企稳，但至午后市场原料方面消息再传，收盘前盘面再度拉涨，现货报价也随之跟涨。 自清明节后，终端采买以及出口需求回暖，钢厂一方面节后盘价高开且维持限价，代理此前由于不锈钢行情弱势，提货意愿较差维持低位库存甚至空仓，而4月钢厂报量批复锐减，冷热轧均降至协议量2-3折分货，社会库存在供给缩紧后呈现持续去库的良好表现；而另一方面钢厂资金上平大量空单后盘面上行对现货价格提供支撑，不锈钢价格稳步抬升。宏观方面利好因素叠加，市场情绪促使小贵等避险金属大幅上涨以及美对俄金属制裁影响LME交割，镍产业链整体正向反馈较为明显，传导至原料端也存在一定提振作用，不锈钢利润修复后，高镍生铁上游挺价心态愈加浓厚，镍铁价格重心上移，而铬铁价格自4月钢招以来开始回落但整体零售价环比2，3月仍有一定上涨，不锈钢盘面及现货价格一路上涨利润空间持续扩张，本次市场消息扰动下原本上行动力疲软再度拉涨，且成本线上移以及宏观面利好环境对价格提供支撑，但过高的仓单积压以及钢厂利润驱动下增产，也让市场对此轮上涨维持较为理性观望看法，SMM预计不锈钢短期内将维持偏强震荡。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格  

      2024年2月印尼不锈钢出口至中国约16.52万吨，较上月减少约4.97万吨，环比降幅约23.12%，同比增幅约143.93%。        分国别来看，自印尼不锈钢出口量前十国家格局延续，当月前十国家出口量占总量约99.99%。整体来看，2月出口量下滑幅度较大。中国及中国台湾由于春节假期影响，制造业活跃度较低，开工率低位运行，另外航运受假期影响运输量下滑，叠加整体需求暂缓，2月出口至中国较上月减少4.97万吨，至中国台湾减少4.07万吨，环比分别下滑约23.12%、42.71%。另外，2月下滑较为明显的为越南，同样受当地春节假期影响，其原料需求已在1月进行提前备库，1月越南进口印尼不锈钢量约7.18万吨，突破历史进口数据。2月越南PMI上升至荣枯线至50.4，制造业持续回暖延续当地不锈钢消费仍处于增长轨道。当月维持增长的为韩国和土耳其，2月进口环比上升分别为67.70%。、84.07%，同比上升分别为6.86%、1.41%，回归至历史同期水平。        分型态来看，2月不锈钢废料出口量约0.31万吨，环比降幅约7.64%，同比增幅约86.17%；不锈钢钢坯出口量约15.17万吨，环比降幅约26.11%，同比增幅约106.54%；不锈钢热轧出口量约10.01万吨，环比降幅约45.79%，同比降幅约33.73%；不锈钢冷轧出口量约9.12万吨，环比降幅约4.49%，同比增幅约11.46%；不锈钢线棒材出口量约4.48吨，环比增幅约183.54%，同比降幅约31.58%。   》点击查看SMM不锈钢数据库

SMM4月13日讯： 4月13日市场消息，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制。新规定禁止伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME）接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。随后LME也发布公告，内容称LME将在4月14日11点前发布有关俄罗斯金属被英国制裁后的交易指南。本文将根据SMM现有数据梳理当前背景以及潜在风险。4月13日市场消息，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制。新规定禁止伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME）接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。随后LME也发布公告，内容称LME将在4月14日11点前发布有关俄罗斯金属被英国制裁后的交易指南。本文将根据SMM现有数据梳理当前背景以及潜在风险。   最值得市场关注的无外乎是本轮制裁的究竟有多大的影响？首先是美国目前公布的禁止从俄罗斯进口这三种金属。在俄乌冲突爆发后，美国对于俄罗斯的制裁一直存在，且制裁力度及范围在逐渐加大。但据SMM统计，自2023年3月后，俄罗斯出口至美国及相关盟友国的金属镍数量一直为0。从贸易流向来看，俄罗斯镍金属目前并不依赖于美国市场，且以目前的资料来看，美国个人及实体购买俄罗斯金属并不受到限制影响。另一方面，俄罗斯目前最主要的出口目的地依然是中国，其次是荷兰。出口至中国，因为中国是全球最大的镍金属消费国之一，出口至荷兰则是因为荷兰有欧洲最主要的LME镍交割仓库。   （数据来源SMM） 据SMM统计当前LME镍库存75516吨，而3月份俄罗斯镍占LME总仓单的36%，为LME库存占比最大。据SMM测算海外（不含中国）纯镍产量来自俄罗斯镍的占比超过30%，全球纯镍产量占比超过20%。这意味着俄罗斯镍是全球最主要的纯镍供应商之一。并且在LME所有可交割品牌当中，俄镍的可交割产能占20%左右。综上来看，其实美国市场对于俄罗斯镍的制裁影响较为有限，更值得关注的仍然是是否回影响到俄罗斯镍在LME的交仓。 （数据来源SMM） 回到交割品的话题上就不得不提到随着国产电积镍的投产爬产进度，目前LME新增的国产镍板交割品牌产能已扩大至12.16万吨，算上正在申请中的DX-CNGR牌镍板的5万吨产能，预计在今年23年至今的新增交割品产能将扩大至17.16万吨。表面上来看，这部分新增交割产能已经能够满足超过70%的俄罗斯镍的交割体量，但需要在意的是，新增的国产交割品面临着出口难题。尽管目前大部分国产电积镍生产企业都能够通过来料加工手册出口至海外，但是金属镍作为一种战略资源，是否后续能够长期、大量且稳定的对外出口是值得注意的问题。且另一方面，据目前SMM了解到的情报，部分企业所批的出口手册并不能匹配上LME的注册体量。 （数据来源SMM） 综上，目前仍然需要跟踪LME在14日11点前会公布的指导文件，是否影响俄罗斯镍的交割属性是目前需要关注的重点。后续SMM将持续追踪本轮欧美市场对俄罗斯金属的制裁。

截至4月11日，不锈钢总社会库存约为93.78万吨，周度环比累库0.15%。其中200系不锈钢社会库存约25.78万吨，较上周库存增加0.2%；300系不锈钢社会库存约54.41万吨，周度环比增加约0.03%；400系不锈钢社会库存约13.59万吨，周度环比增加约1.34%，总社会库存月度环比去库约-0.03%。 200系：本周200系锡佛两地成交均有走弱迹象，但佛山地区冷轧资源到货整体较少，200系不锈钢仍维持去库，无锡地区200系小幅累库1.8%，200系价格回暖，但下游成交较为清淡，短期内消化速度仍然缓慢。 300系：本周无锡地区300系到货量较大，无锡地区300系累库约1.4%，其中热轧库存压力较大，且主要为平板大板及部分窄带资源，卷板供应量正常，本周盘面上涨贸易商抄底拿货库存整体增加，但代理仍维持较低库存，佛山地区钢厂供应减量影响较为明显，冷热轧均去库约1.8%左右，300系总库存水平维持，近期宏观利好盘面上行刺激成交，且GDP增速上调下游需求第二季度或将好转以支撑300系去库，但300系仓单居高不下短期内消化速度仍不乐观。 400系：本周400系存在集中到货，无锡地区累库约2.5%，但下游实际采买消费较为稳定，430等冷轧资源出货情况较好，4，5月制造业反弹迹象明显，400系需求后续或仍维持一定水平，预计400系仍将去库。 综上，不锈钢社会库存本周维持高位，锡佛两地库存变化出现较大分歧，但多为到货节奏不一致影响，供应减量仍在预期，另一方面印尼不锈钢回流量近期增加，无锡地区库存压力仍在上升，短期内下游并无明显备货需求，盘面下行成交转冷后去库需关注钢厂是否坚持控制到货节奏。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

截至4月3日，不锈钢总社会库存约为93.64万吨，周度环比去库0.77%。其中200系不锈钢社会库存约25.92万吨，较上周库存增加0.7%；300系不锈钢社会库存约54.39万吨，周度环比减少约1.22%；400系不锈钢社会库存约13.41万吨，周度环比减少约1.02%，月度环比增加约2.94%，较上月月初库存增幅放缓明显。 200系：本周200系社会库存整体累库，其中无锡地区200系库存为9.44万吨，无锡地区库存主要以山东宏旺为主，诚德等产地库存量大致维持，佛山地区库存为16.48万吨，其中冷轧库存12.82万吨，周度环比累库1.01%，压力大于热轧。 300系：本周300系不锈钢到港量及入库量正常，无锡地区库存30.87万吨，周度环比下降约2%，佛山地区300系热轧库存压力较大，冷轧去库热轧累库，总计去库约1%。无锡地区主要前置库库存与23年10约规模相当，其中老旧库存较少，新库存为主，福建宏旺等冷轧较多，印尼等货源较少，生产时间多以3月为主，300系不锈钢库存虽处于历史高位，但近期仍有较为明显去库，周转速度较快，下游消化能力实则维持稳定水平。而佛山去库速度放缓，现货价格阴跌不止，预计后续消化仍有一定压力。 400系：本周不锈钢现货成交较好，多以薄料冷轧为主，锡佛两地成交均较为稳定，伴随下游开工率增加，400系订单环比增加较好，但4月400系不锈钢将出现大幅增产，预计后续供应放宽需求维持累库风险增大。 综上，不锈钢社会库存高位消化，证明下游存在一定需求及消化能力，但也印证钢厂产能满足较快补充能力，库存周转速度快，去库仍依赖下游提货，此前消化取决于钢厂供给缩紧以及下游提货共同作用，4月300系不锈钢整体排产下降，预计社会库存将维持缓慢消化，库存结构将发生变化。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

截至3月29日收盘价为13435元/吨，较上周五收盘价13595元/吨下跌约160元/吨，今日不锈钢盘面收涨，成交较上一交易日继续走弱减少63614手，持仓减少12479手，成交前五机构总成交量207620手，减少78725手；多头持仓前五机构总多单量为34140手，减少2985手；空头持仓前五机构总空单量为51764手，减少2481手。 宏观面：海外隔夜美元指数涨0.23%，本周美国经济焦点在个人消费指出(PCE)通胀数据，近期交易商处于观望状态寻找线索以确定6月美联储是否降息；国内方面，3月28日，央行进行2500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放2480亿元。 北京限购政策进一步松绑。3月27日，有市场消息称，北京“离异3年内不得京内购房”的限购政策文件被废止，地产板块政策呈现。对此，北京市住建委相关工作人员表示，该消息也代表房地产政策开始进一步宽松。 原料端，印尼RKAB审批额虽尚未满足今年全年市场预期需求量，但SMM调研了解，冶炼厂在考虑到各项因素下已基本完成4月备库，且国内高镍生铁供应仍处于过剩，原料成本对不锈钢价格支撑将逐渐走弱，近期高镍生铁成交价格弱势下行以及废不锈钢的采购价格下调也印证着这一点。 基本面，截至3月29日，304冷轧不锈钢现货价格较上周下跌约100元/吨，本周不锈钢价格企稳，至周五钢厂再开盘价，304冷热轧较上次开盘下跌100元/吨，316L下跌200元/吨，但市场主流成交价格并未受到影响，低价货源消失后恐慌情绪有所消散，但终端需求大多维持按需补库，周内少量多次采买证明对价格观望并未彻底结束，下游开平分条的加工订单也稍显冷清；供给来看周内钢厂供应减弱，价格触底回弹下游成交好转，不锈钢总社会库存约为94.36万吨，周度环比去库2.27%，其中300系不锈钢社会库存约周度环比减少约2.94%，环比上周去库1.67万吨，冷轧库存减少约1.2万吨约3.04%。而4月排产方面，钢厂并未有明显减产，300系轧钢线检修但粗钢产量或将维持较高水准，供给改善预计较为有限，另外当前仓单已达150232吨，较昨日仍在持续增加，过高的仓单压力以及排产也为4月埋下隐患。 综上，当前宏观条件虽整体利好，但不锈钢弱势的基本面钳制下仓单压力悬于头上，且接连的旺季预期踏空对多方情绪影响较大，减产力度较小库存消化缓慢，原料成本支撑也有松动下移迹象，空头持仓加仓下，预计多空对峙的局面仍将转向偏弱震荡运行。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格