3月18日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2026年1月，全球精炼镍产量为31.24万吨，消费量为31.33万吨，供应短缺0.09万吨。 2026年1月，全球镍矿产量为32.8万吨。

3月18日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2026年1月，全球锌板产量为112.7万吨，消费量为109.25万吨，供应过剩3.45万吨。 2026年1月，全球锌矿产量为102.3万吨。

SMM 3 月 19 日讯，本周无锡、佛山两大不锈钢市场库存总 量进一步下降 ， 从 2026 年 3 月 12 日的 99.81 万吨 降 至 3 月 19 日的 97.93 万吨，周环比 减少 1.88 % 。   本周不锈钢社会库存延续降势，无锡、佛山两大核心市场库存环比持续回落。当前虽已步入 “金三银四”传统消费旺季，但本周地缘冲突持续扰动市场， SS 期货盘面走弱承压，市场信心明显不足，周内整体成交较上周偏弱；即便需求端回暖力度不及预期，下游终端仍维持刚需采买节奏。供给端来看，不锈钢厂面临排产高位、库存高企的双重压力，出货积极性居高不下；周内某主流大厂下调指导价，直接提振市场成交，成为推动库存小幅回落的核心动力。期现货市场氛围偏淡，地缘冲突叠加原料价格上探乏力，市场前期看涨心态彻底消退，下游仅维持刚需采购、无囤货意愿，进一步制约补库空间。整体来看，本周库存小幅去化主要依托钢厂积极出货、刚需成交支撑。当前社会库存仍处高位，叠加 3 月排产预期偏高，库存去化压力依旧凸显。尽管短期实现连续降库，但受制于市场信心偏弱、下游无囤货需求，库存难迎大幅去化，后续能否持续稳步降库，核心仍需紧盯地缘局势演变及下游真实需求释放节奏。

3月18日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2026年1月，全球原铝产量为616.95万吨，消费量为595.13万吨，供应过剩21.82万吨。 2026年1月，全球铝土矿产量为3929.17万吨；氧化铝产量为1321.73万吨；再生铝产量为1805.71万吨。

随着全球最大镍生产国印尼收紧供应政策，市场对于镍价走势的判断正在发生变化。麦格理集团（Macquarie Group）最新观点认为，在供应逐步收紧的背景下，全球镍市场可能在今年由过剩转向短缺，镍价也有望进一步上行。 麦格理集团（Macquarie Group）认为，随着头号生产国印尼限制产量的决定开始对全球供应造成短缺，镍价今年可能进一步攀升，并有可能使市场在今年转为供应短缺。 2025年12月，印尼政府宣布将实施显著收紧且更具监管性的镍供应配额，以应对全球供应过剩并提振今年低迷的价格。此后，镍金属、镍生铁（NPI）、硫酸镍和镍矿石的价格均出现上涨。 随着全球市场持续收紧，以Jim Lennon为首的麦格理策略师预计镍价将进一步上行，以反映下游产品上涨带来的成本增加。该银行指出，印尼镍矿石国内溢价升高，已导致NPI价格上涨近3000美元，从而支撑了伦敦金属交易所（LME）镍价的飙升。 因此，麦格理分析师认为LME镍价约在每吨17,000至18,000美元区间形成底部，目前价格正接近该区间的中点。 产量可能滞后 这家澳大利亚银行还强调，由于印尼的限制措施，今年产量可能根本不会增长，这可能导致全球市场出现短缺，而此前预测为9万吨的盈余。日本住友商事去年曾表示，2026年镍盈余可能达到25.6万吨。 褐铁矿（limonite ore）的短缺以及近期莫罗瓦利的尾矿坝事故，导致混合氢氧化物沉淀（MHP）的产量低于预期。MHP是一种源自红土镍矿的中间产品。 麦格理表示，来自中东的硫磺供应如果长期中断，也将对计划中的生产产生负面影响，同时指出一些新产能的扩建计划也可能被推迟。 据估计，1-2月期间，NPI产量同比下降10%，部分原因是矿石品位下降，以及部分炉子转为生产冰镍（其应付价比NPI更高）。 值得关注的是， 麦格理顾问Jim Lennon也已确认出席2026印尼矿业大会，并将在圆桌论坛《镍价波动、产品价差与政策变化：什么将定义未来五年的镍市场？》中参与讨论。 届时，他将与来自矿山、冶炼及产业链上下游的行业代表共同探讨镍价波动背后的供需逻辑，以及未来五年镍市场格局可能出现的关键变化。 对于关注镍产业链、印尼矿业政策以及新能源金属市场的企业来说，这场讨论无疑值得关注。 目前大会正在推出限时参会优惠：8折报名通道已开启，仅剩最后一周截止。 参会者不仅可以现场聆听 Jim Lennon 等国际机构专家的市场判断，还可与来自矿山、冶炼、贸易及新能源产业链的数千名行业人士进行交流对接。 扫描下方二维码即可报名参会 8折参会注册/会议日程查看

SMM 3 月 12 日讯，本周无锡、佛山两大不锈钢市场库存总 量止涨回 落，从 3 月 5 日的 101.64 万吨降 至 3 月 12 日的 99.81 万吨，周环比 下降 1.8 % 。   本周不锈钢社会库存迎来小幅去库。当前已正式进入 “金三银四”传统消费旺季，下游终端逐步复产复工，对不锈钢的需求逐步恢复，市场询盘与采买活跃度较前期显著回升，成为推动库存回落的重要支撑 。 供给端方面，不锈钢月内预期排产量处于高位，市场到货保持稳定；尽管需求回暖叠加前期订单陆续提货推动库存小幅回落，但受供给端压力制约，库存进一步下降仍面临明显阻力。   期货及现货市场上， 3 月以来 SS 期货盘面持续震荡，主流不锈钢厂指导价连续持平。尽管不锈钢价格仍有镍矿涨价带来的成本支撑，但进一步上行动力不足。当前市场观望情绪仍浓，下游采买以刚需为主，备货态度谨慎，未出现大规模补库，一定程度上限制了库存去化幅度。  整体来看，本周库存止涨去库主要由下游复产需求回暖、前期订单提货等因素驱动，同时也受供给高位、期货震荡及市场观望情绪制约。尽管短期实现小幅去库，但库存进一步下降阻力较大，后续能否持续去化，核心仍需关注下游需求的持续复苏力度及供给端的实际释放情况 。

伊朗战事正在冲击美国主要铝材料进口来源，美国铝材买家正火速转向亚洲寻求替代供应，这一变局恐将推高用于汽车零部件、家电及饮料罐的铝材成本。美国政府数据显示，美国铝进口高度依赖海外，去年中东地区供应了美国近五分之一的铝。 中东局势或至全球铝材供应缺口扩大至150万吨 随着伊朗局势升级，霍尔木兹海峡航运事实上已陷入停滞，已迫使该地区两大铝材生产国卡塔尔与巴林暂停向客户发货。 总部位于美国佐治亚州的铝材加工商Bonnell Aluminum正寻求从印度、澳大利亚等市场采购铝材。该公司负责金属、采购与运输的副总裁安迪·梅西（Andy Massey）介绍道，Bonnell将铝加工成适用于汽车、建材等产品的型材，若存在未被年度长单锁定的现货，该公司短期内甚至可能转向美国本土市场采购铝材。 “我们都在忙着摸清中东的实况，”梅西表示，“必须在未来两天内快速找到替代货源，而且要确保采购价格在合理范围内。” 美国新泽西州特种金属供应商RM-Metals也面临类似困境。该公司副总裁萨姆·德赛（Sam Desai）称，部分运输铝材的货船因中东局势仍滞留在迪拜，公司正寻找替代来源。德赛表示，“韩国目前是个不错的选择，公司同时也在考虑北欧货源。自伊朗战事爆发以来，铝价不断上涨，寻找货源变得非常困难。” 加拿大铝业协会首席执行官让·西马尔（Jean Simard）称，印度铝材最可能成为美国买家的海运替代来源，但跨太平洋运输需约60天。富国银行证券分析师蒂姆娜·坦纳斯（Timna Tanners）则表示，其他替代来源还包括巴西、印尼、冰岛与挪威。 西马尔估算，目前中东地区约有600万吨原铝（未回收铝）因伊朗战事无法进行运输，而该地区多数冶炼厂的氧化铝（生产铝的原料）库存仅够维持约30天。 随着伊朗危机持续，霍尔木兹海峡的关闭意味着海湾地区铝生产商可能很快耗尽氧化铝库存，从而不得不减产。这些减产将对全球供应产生持续影响。美国银行（Bank of America）预计，地区冲突可能加剧今年全球铝供应缺口。 美国银行以迈克尔·威德默（Michael Widmer）为首的分析师日前在一份报告中称，“鉴于中东占全球铝产量约9%，且供应面临风险，我们已将全球铝供应缺口预测从100万吨上调至150万吨。” 中东地区目前已有部分铝材供应商停产。卡塔尔铝业（Qatalum，由卡塔尔国有铝材企业与挪威Norsk Hydro ASA公司）近日宣布，因天然气短缺开始有序停产，全面复产可能需要6至12个月。 富国银行证券分析师蒂姆娜·坦纳斯表示，“这可能只是冰山一角。中东地区更多铝冶炼厂可能受影响，届时冲击将被放大，铝冶炼厂必须满负荷运转，否则就只能关停。这不是短期能解决的问题。” 关税与战火叠加，美国铝供应链遭遇双重冲击 中东地区的铝材供应动荡，正值美国铝材买家处境尤为脆弱之际。此前，特朗普政府对铝材加征的进口关税已令美国铝消费企业承压：关税推高了美国国内铝价，并限制了美国最大海外供应国加拿大的铝材流入。 去年8月，美国商务部宣布，其正提高对400多种产品的钢铁和铝关税，涵盖风力涡轮机、移动式起重机、家用电器、推土机及其他重型设备，同时包括轨道车辆、摩托车、船用发动机、家具及数百种其他产品。 据悉，铝因储量丰富、成本低廉深受制造商青睐，而工厂多采用“准时制”采购模式，哪怕是短暂的供应中断，都可能引发生产混乱。 本周，伦敦金属交易所（LME）的铝价飙升至2022年以来最高水平。美国中西部铝溢价（即在全球基准价基础上，为将铝材运至该地区额外支付的费用）也创下每磅1.075美元的历史新高。在伊朗危机爆发前，受特朗普对进口铝材加征50%的关税影响，美国制造商支付的铝材价格已位居全球前列。 与此同时，作为美国买家最显而易见的替代选择，加拿大对美国的铝出口量在特朗普加征关税的背景下持续下滑。加拿大铝生产商愈发青睐欧洲市场，欧洲市场的净收益比将铝材销往美国更具吸引力。此外，市场预期关税可能在未来数月放松或取消，令美国买家不敢大量锁单，担心关税下调后买贵。 加拿大铝业协会首席执行官让·西马尔认为，现在或许是“重新审视美国对加拿大铝关税”的恰当时机。美国这类关税依据的是允许对特定行业加征关税以保护国家安全的法律，近期美国最高法院推翻特朗普其他关税的裁决并未影响到对加拿大铝材加征的关税。 美国车企是铝材消费大户，且容易受供应链扰动影响。去年9月份，美国铝材供应商诺贝丽斯（Novelis）位于纽约的工厂发生火灾后，福特汽车暂停了美国密歇根州F-150 Lightning电动皮卡的生产，其利润丰厚的燃油版F-150系列车型的生产也受到了干扰。福特汽车是诺贝丽斯的主要客户，其皮卡车型车身主要采用铝制材料。同年10月份，福特汽车曾下调利润预期，称诺贝丽斯工厂铝材供应中断对公司造成的总损失高达20亿美元。 小结： 随着霍尔木兹海峡的关闭持续挤压氧化铝原料供应，海湾地区铝产能的削减恐怕才刚刚开始。而对美国铝材买家而言，铝供应链冲击也仅是拉开了序幕。他们不仅要应对突如其来的货源缺口，还要在特朗普关税造成的市场扭曲中艰难权衡。这场由战火与关税共同点燃的供应危机，都正在将包括众多车企在内的美国铝材消费企业推向一个前所未有的脆弱时刻。

SMM3月5日讯，本周，无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈小幅增加趋势，从2026年2月26日的101.61万吨降至2026年3月5日的101.64万吨，周环比增加0.3%。 本周不锈钢社会库存小幅累积，继续维持在百万吨以上的高位水平。当前已进入 “金三银四” 传统消费旺季，下游终端虽陆续复工复产，但实际需求释放节奏缓慢，复苏力度依旧有待验证；SS 期货盘面缺乏进一步上探动力，周内震荡运行，带动现货价格难有起色，市场观望情绪升温，整体信心较前期有所回落。供给端来看，3 月不锈钢厂预期排产量已明显增加，市场供给压力逐步显现。尽管供需两端尚未形成良好匹配，社会库存去化效果存疑，但不锈钢当前成本支撑较强，镍矿相关消息持续发酵形成托底，钢厂稳价出货的态度积极，全力衔接下游复工后的采购需求，有效抑制了库存的进一步累积。整体而言，本周库存走势主要受下游复苏偏缓、供给预期增加、市场信心回落及钢厂积极出货等因素共同主导。尽管短期仍存在累库风险，但得益于成本端的强力支撑与钢厂的主动调控，预期不锈钢社会库存将以平稳运行为主，后续库存能否有效去化，核心仍需观望下游需求的实际复苏进度。

2025年，国际氧化铝市场在供需整体匹配的框架下，呈现出深刻的区域结构性分化。供应增长由新兴产区主导，而传统产区则受制于成本与政策约束；需求则保持稳健，但价格中枢在全球产能扩张压力下显著下移。展望2026年，以印尼为核心的产能集中释放预计将加剧全球供应过剩，价格下行与行业竞争压力将进一步凸显。 一、2025年氧化铝市场核心表现为增长与分化并存 2025年，国际氧化铝市场整体运行于“供应增长、需求稳健、价格承压”的通道中，区域表现差异成为最显著特征。 价格中枢下移，区域价差显著。 全年国际氧化铝价格呈“震荡下行、区域分化”态势，年均价较2024年下降约8%。年初，受南美、欧洲局部供应干扰推动短暂冲高后，随着亚洲新兴产能持续释放，价格进入下行区间。区域价差最高达60美元/吨：欧洲因高昂的能源成本及欧盟碳边境调节机制（CBAM）影响，价格维持在全球高位；而印尼、印度等新兴产区凭借显著的成本优势，价格处于全球洼地。 产量方面，新兴市场驱动全球增长，欧美产区收缩。 据国际铝业协会（IAI）数据，2025年全球氧化铝产量达1.4498亿吨，同比增长5.1%。增长主要源自非洲及亚洲（非中国地区），其产量同比增长4.8%至1453万吨，其中印度产能优化与印尼新项目（如宾坦氧化铝三期）投产是主要动力。与此形成鲜明对比的是，欧美传统产区因能源成本高企、环保约束强化及运营压力，产量分别下降2.9%和6.4%，部分高成本精炼厂被迫降低负荷或关停。 需求方面，结构稳健，非冶金领域增长亮眼。 据国际铝业协会（IAI）数据，2025年全球氧化铝消费量约为1.42亿吨，与产量基本匹配。需求增长主要动力来自中国以外地区电解铝产业的复苏及新增项目投产，尤其在东南亚与欧洲的新能源相关领域。更为显著的结构性变化是非冶金级氧化铝需求的高速增长，其在高端制造、电子信息等领域的应用拓展，推动其消费量达1136万吨（占总消费量8%），同比增速高达10.2%，远超冶金级需求增速。 二、2025年国际氧化铝市场核心动因剖析 市场格局的形成与演变，主要受以下四大因素驱动，且各因素间相互强化了区域分化的趋势。 产能扩张布局重构全球供应版图。 全球新增产能几乎全部集中于印尼、印度等资源富集、成本低廉的新兴产区。印尼通过铝土矿出口禁令成功引导本土冶炼产能扩张，2025年总产能突破1000万吨/年，成为区域重要一极。印度主要铝企也持续推进扩产，产能达800万吨/年，同比增长12.7%。反观欧美地区，受制于严格的环保政策、老旧资产及有限的利润空间，净新增产能几乎为零，部分产能甚至退出市场。 原料供应整体宽松但区域保障度不一。 全球铝土矿供应充裕，主产区几内亚出口量同比增长25%至1.6亿吨，带动矿价从年初高位回落。这为依赖进口原料的氧化铝厂提供了成本缓冲。然而，区域自给能力差异巨大，具体表现为印尼、印度依托本土矿产资源，实现了原料的高度自给，成本控制力强；而欧洲部分地区则因地缘等因素面临供应链干扰风险。 能源成本成为划定竞争力的关键分界线。 能源成本是2025年加剧区域分化的核心变量。欧洲与北美能源价格虽从峰值回落，但仍处历史高位，导致当地氧化铝精炼能源成本占比超过35%，严重侵蚀其竞争力。这是欧美产量下滑的直接原因。相比之下，印尼、印度等地利用低廉的煤炭资源，能源成本占比可以控制在20%以下，形成了全球性的成本优势，并直接转化为较强的价格竞争力。 巨头战略调整预示行业长期变局。 面对成本压力与市场变化，全球铝业巨头进行了战略性调整。力拓于2025年11月宣布，为应对尾矿储存挑战并提升资产韧性，计划自2026年10月起将其澳洲Yarwun精炼厂产能削减40%（约120万吨/年）。美铝则在其全球氧化铝业务线全面推进降本行动，因其部分资产成本处于行业末尾。这些举措反映了传统生产商在新时代下优化资产组合、追求运营可持续性的共同逻辑。 三、2026年市场展望 展望2026年，预期市场将步入“产能高增、需求缓升、过剩加剧”的新阶段，竞争将趋于白热化。 供应端，产能集中释放，过剩格局固化。 2026年全球氧化铝产能或将迎来释放高峰，中国以外地区新增产能约550万吨。其中，印尼是绝对核心，预计新增产能300万吨，总产能将突破1300万吨/年，并实现从净进口国向净出口国（预计出口500万吨）的历史性转变。印度、几内亚（如赢联盟WCAG项目）亦有新增贡献。尽管有力拓削减120万吨产能的计划，但远不足以抵消全球新增总量。预计2026年全球氧化铝产量将达1.54亿吨，同比大增15.9%，供应压力空前。 需求端，增长稳健但难以匹配供应增速。 鉴于氧化铝需求基本盘（超过90%）仍与电解铝产能挂钩的现实情况，2026年中国以外地区电解铝新增产能约200万吨，对应氧化铝需求增量约为380万吨，需求增速仅为2.5-3.0%。非冶金级需求预计继续保持10%以上的高速增长，消费量有望达1250万吨，但其占总需求比重有限，无法扭转整体格局。综合测算，2026年全球氧化铝需求约为1.49亿吨，同比增速仅1.9%，市场过剩量可能超过500万吨。 价格与成本方面，价格承压下行，成本提供底部支撑。 在显著的供应过剩压力下，预计2026年国际市场氧化铝价格将延续震荡走弱趋势，全年冶金级氧化铝均价可能较2025年再降10%-15%。印尼、印度等低成本产区的产品价格将成为全球定价的重要基准。区域价差虽可能因过剩产品流动而收窄，但欧洲在欧盟碳边境调节机制与能源成本双重因素支撑下，价格仍将高于全球均值。同时，充裕的铝土矿供应将使氧化铝生产成本维持在230-250美元/吨的相对低位，这既为价格下行提供了空间，也构成了底部支撑。 行业趋势方面，降本增效与整合重组并行。 严峻的市场环境将迫使企业，尤其是高成本的欧美企业，加速推进降本增效（包括技术升级与组织优化），美铝在西澳等地可能引发的裁员潮即是缩影。行业并购重组活动预计将增多，大型集团可能通过整合产能提升市场控制力，而竞争力较弱的中小企业则面临出局风险，从而推动全球氧化铝产业向更具规模效应和成本优势的集约化方向演进。 综上，2025年，国际氧化铝市场在动态平衡中完成了深刻的区域结构重塑，新兴产区的成本优势与扩张动能成为主导市场的核心力量。进入2026年，由印尼引领的产能洪峰将使供需天平明显倾斜，价格下行与行业整合压力加剧将成为市场主旋律。对于市场参与者而言，密切关注新兴产区产能释放节奏、精准管理能源与原料成本、并积极拓展非冶金级等高附加值应用领域，将是应对挑战、构建新竞争优势的关键。

SMM2月26日讯，本周，无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈进一步累库趋势，从2026年2月12日的89.45万吨降至2026年2月26日的101.61万吨，周环比增加13.59%。 本周不锈钢社会库存大幅提升。当前已进入春节假期，下游终端及不锈钢贸易商均已放假休息，市场交易全面暂停；市场主要公共仓库多处于“只进不出”状态，货源流转陷入停滞。尽管汽运已基本暂停，且部分不锈钢厂进入停产检修状态，月内产量大幅下降，但下游需求完全暂停，加之国营钢厂维持正常生产、大型钢厂铁路运输不受影响，持续有货源入库，直接推动本周不锈钢社会库存出现大幅累积。从库存累积的性质来看，历史数据显示，春节假期期间不锈钢社会库存本就会出现季节性大幅累积，属于正常市场规律；加之当前仍有部分待提货货源尚未入库，进一步助推库存攀升，且结合近期不锈钢价格持续上涨的态势，市场对节后“金三银四”消费旺季的复苏预期强烈。整体而言，本周库存大幅累积主要受春节假期、物流受限、下游停摆及部分钢厂持续供货等因素主导，并非基本面供需失衡所致。尽管短期库存突破百万吨、市场交易暂停，但得益于价格上涨的支撑、季节性累库的合理性及节后消费复苏的乐观预期，市场整体信心稳固，短期库存大幅累积未对市场长期向好走势形成明显压制。