进口方面：据SMM统计，2024年1-2月中国不锈钢进口累计总量为47.7万吨，同比增幅28.58%，其中1月进口总量约24.97万吨，环比降幅约13.47%，同比增幅约38.51%；2月进口总量约22.75万吨，环比降幅约8.90%，同比增幅约19.19%。1-2月自印尼进口的不锈钢总量约为40.85万吨（不含废不锈钢进口量），同比降幅约33.93%，其中1月总量约20.87万吨，环比降幅约13.43%；2月总量约19.98万吨，环比降幅约4.30%。分型态来看，1-2月不锈钢锭及其他初级形状的不锈钢累计总量约为19.1万吨，同比增幅约85.48%，除不锈钢制品及其他以外增幅最高；其次是进口板卷累计总量约为23.6万吨，同比增幅约15.53%，总量居首。从1-2月进口量来看，以印尼不锈钢钢坯及板卷回流国内为主，但受国内不锈钢制造业处于淡季消费疲软加之国内钢厂产量仍维持高位，外流不锈钢需求总量有限，进口量连续两个月环比下滑。 出口方面，据SMM统计，2024年1-2月中国不锈钢出口累计总量为81.3万吨，同比增幅约15.89 %，其中1月出口总量约49.12万吨，环比增幅约38.78%，同比增幅约18.99%；2月出口总量约32.18，环比降幅约34.49%，同步增幅约11.45%。分国别来看，1-2月出口至印度的不锈钢占比13.22%，占比仍处于首位。1-2月出口前十国家累计占总量约63.86%。1月前十国家累计占比达到新高至77%，从出口国家来看，印度进口量大幅上升至7.51万吨，占比飙升至20.63%，其次是韩国进口量上升至3.85万吨，占比回归至10%以上至10.58%。印度1月制造业PMI环比上升1.6个百分点至56.9，韩国1月制造业PMI自2022年6月以来首次高于荣枯线至51.2。印度方面制造业一直保持高增长态势，由于东亚制造业升级部分产线转移至印度等国家，当地产线设施仍处于建设期，不锈钢需求量乐观。韩国国内和国际订单双双增加，工厂加大采购，激发了短期内的不锈钢需求量。2月出口量回落，主要受国内春节假期影响，钢厂生产节奏放缓及航运停航等方面影响出口总量出现下滑。 》点击查看SMM不锈钢数据库

周内硫酸镍价格延续上行态势。 供应端来看，受碳酸锂及硫酸镍价格走强，原料价格高位，湿法厂复产节奏缓慢。供应暂无较为明显增量，偏紧状态暂无改善。 需求端来看，3月车销数据向好，下游订单顺利传导至前驱体端。前驱体端备货积极，3月订单基本签订，部分企业存3月底原料缺口。但供应量有限的情况下，上周及本周周初下游备货节奏被迫放缓。但从周中开始，询盘活跃度再度走高，前驱企业开始对3月底及4月初原料进行采购。供应紧张延续至今无好转，下游对硫酸镍价格接受度逐渐走高，抬涨硫酸镍成交价。 成本端，原料端，MHP供应偏紧暂未缓解，可流通量低位。高冰镍供应减量情况下，上游以保长单客户为主，散单可流通量也处低位。高冰镍近期价格偏强运行，维持85左右系数。镍价受宏观情绪利好及硫酸镍价格支撑偏强运行的情况下，原料成本再次上移。硫酸镍价格涨速不及镍价，因此，本周利润情况仍为负值。 预计后续硫酸镍价格受下游备货活跃度再起，成本驱动硫酸镍仍存上行空间，但下游前驱体端向下传导困难，预计上行空间有限。

硫酸镍作为电积镍的原料，与电积镍的价格关联性极强。在市场交易中，硫酸镍与纯镍作为一种非标套利的典型案例，是如何操作呢？ 首先，非标套利的重点为价差。以下为理想化操作逻辑。当硫酸镍价格大幅贴水纯镍价格时，若同时具备硫酸镍及电镍产能，以及具备交仓资格的前提下，硫酸镍与纯镍的无风险套利就会出现。逻辑是什么？硫酸镍与纯镍可以互为原料。硫酸镍价格低于电镍很多，那么外采硫酸镍生产电镍的利润出现后，市场会出现大规模外采硫酸镍生产电镍的行为。这时候，硫酸镍的供需过剩会逐步缓解，电镍的供应量会持续增量。那么市场会开始出现结构性转变，即硫酸镍去库到一定程度后，价格开始上行；而电镍增量到一定程度后，开始转向过剩，价格下跌。在外采硫酸镍，即锁定原料价格后，将其生产为电积镍。同时在盘面上开始持有空单。 以当期硫酸镍价格与纯镍价格作为基准来计算，是否存在套利空间呢？ 当前硫酸镍价格成交价格为29500元/吨，即134090元/金吨。纯镍盘面价格为140000元/金吨。硫酸镍加工为电镍加工费约为10000元/金吨。即硫酸镍产成电镍成本144090元/金吨。即当前套利空间消失。 当，SMM硫酸镍价格/0.22+10000（加工费）+其他交割费用<沪镍价格的时候即出现套利空间。因此，受限于需同时具备硫酸镍及电镍产能且具备上期所交割资格，当前在国内，仅华友钴业在价差合适时存无风险套利机会。

      截至3月14日SS合约收盘价为13595元/吨，较昨日收盘价下跌约125元/吨，日内成交活跃，成交量较前一交易日增加54408手，持仓量增加12060手。今日成交前五机构总成交量302914手，增加151431手；多头持仓前五机构总多单量为42948手，增加5062手；空头持仓前五机构总空单量为70827手，增加12778手，今日空方态度较为坚决，对不锈钢后续下跌预期把握较大，而本周SS合约数次大幅跳水，现货降价抢跑也印证不锈钢当前行情整体较不景气。        宏观面来看，近期美国通胀上升核心CPI回落，美联储降息预期升温，有色板块整体利好，且市场预期政府将加强对头部地产企业的金融支持，中国地产行业将有一定回暖支撑建筑家装等不锈钢终端需求。但基本面来看，当前不锈钢整体行情弱势，金三过半旺季需求兑现不佳，不锈钢社会库存整体高位消化缓慢，至3月14日不锈钢社会库存累库约3.13%，且不锈钢厂3月整体排产处于历史高位，市场对不锈钢后续过剩预期强烈，主动降价抢跑目前现货价格或已降至成本线下，主动降价情况下询盘增加证明需求尚存，本轮下跌或已见底，另外沪镍近期突破势头向好，虽基本面弱势难改但新能源领域需求好转短期内仍有上涨空间对不锈钢存在提振影响，综合来看SS合约本周整体弱势下行，多方不愿认输低位被动式增仓，日内短期大幅下跌易引起多方加大筹码以及短线投机介入，空方止盈离场下预计SS合约短期内触底反弹概率增大，但供给过剩格局改善较难，将长期震荡偏弱运行，对现货以及镍铁等原料价格抑制作用较大，后续需观望钢厂排产调整以及印尼RKAB矿端供给情况。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格  

截至3月14日，不锈钢总社会库存约为93.81万吨，周度环比增加约3.13%，环比上月累库7.77%。其中200系不锈钢社会库存约25.08万吨，较上周库存增加约2.94%；300系不锈钢社会库存约54.90万吨，周度环比增加约3.64%；400系不锈钢社会库存约13.83万吨，周度环比增加约1.46%。 200系：200系本周累库幅度较大。2月200系产量受广西地区钢厂集中检修停产，产量下滑。3月200系钢厂集中检修结束，叠加200系现货价格受供给偏紧和300系不锈钢价格走强带动上行，钢厂利润良好，后市预期较强。据调研了解200系不锈钢3月环比增幅约30.04%。本周200系各地均集中到货，华东北港南通200系冷轧投入市场，供给量增加，但受不锈钢重心持续下移，200系价格走弱，成交转冷，贸易商库存压力攀升。据SMM统计社会库存200系无锡9.09万吨，环比增幅约3.22%，佛山15.98万吨，环比增幅约2.79%。 300系：300系本周持续累库。3月300系不锈钢产量爬坡，环比增幅约23.42%，2月受盘面震荡走强，钢厂后市预期乐观，不锈钢现货价格持续上行。步入3月本周第二周，年后各地库存消化缓慢，钢厂仍在持续分货，据了解华南某钢厂对库存高位的代理降低分货量，库存低位的维持日价日量。盘面走势回归基本面，下游和终端消费回暖缓慢，加之不锈钢市场重心下移，下游加工厂已出现临近订单交期才采购的现象。据SMM统计社会库存300系无锡31.56万吨，环比增幅约2.91%，佛山23.34万吨，环比增幅约4.65%。 400系：400系相较累库较低。400系集中国营钢厂，2月国营钢厂不停产降负荷生产，3月产量恢复，但受400系利润倒挂现状未改，3月产量虽恢复但仍不及1月。本周400系钢厂分货正常，库存同样集中在公共仓。受300系价格持续走低，叠加下游消费低迷，成本支撑背景下钢厂和代理挺价情绪较重，400系出货量持续走低。据SMM统计社会库存400系无锡9.90万吨，环比增幅约1.62%，佛山3.93万吨，环比增幅约1.05%。 综上，本周为春节复工后第四周，下游刚需补库已在前两周透支当期需求。另外，不锈钢社会库存持续累库，基本面呈弱拖累SS合约震荡下挫，市场恐慌情绪凸显，下游观望情绪较重，终端需求传导不畅进一步加剧。据SMM了解，镍价持续走高，镍系原料价格坚挺，不锈钢成本支撑较强。预计短期内不锈钢现货价格维持低位震荡，下行空间有限，恐慌情绪或释放，社会库存去库化将兑现。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

       2024年1月印尼不锈钢出口至中国约21.49万吨，较上月增加约2.45万吨，环比增幅约12.85%，同比增幅约29.25%。        分国别来看，自印尼不锈钢出口量前十国家格局未改，仍以中国、中国台湾、韩国、越南、马来西亚、印度、意大利、土耳其、泰国、美国为主。整体来看，1月出口增量明显，中国台湾表现亮眼，1月较12月增加4.06万吨，增量最高，环比增幅约74.14%。从不锈钢消费表现上看，回顾2023自印尼至中国台湾不锈钢出口量表现良好。主因随着台湾经济增长，汽车与高科技产业等行业需求上升，从而推动了不锈钢的消费；其次，中国台湾是全球的重要制造业基地，包括电子零件、半导体、自动化设备等产业升级带来更多高质量不锈钢材料需求，加之台湾不锈钢产品在国际市场上有竞争力，出口需求的增长促进了台湾不锈钢消费的增加。当月增幅最高的为土耳其，1月较12月增加0.39万吨，环比增幅约83.74%。土耳其1月制造业PMI环比12月上升1.8个百分点至49.2，制造业生产回暖带动不锈钢消费。        分型态来看，1月不锈钢废料出口量约0.33万吨，环比降幅约4.83%，同比增幅约16.16%；不锈钢钢坯出口量约20.53万吨，环比增幅约22.59%，同比增幅约55.73%；不锈钢热轧出口量约18.47万吨，环比增幅约44.07%，同比增幅约91.08%；不锈钢冷轧出口量约9.55万吨，环比增幅约5.64%，同比增幅约2.37%；不锈钢线棒材出口量约1.58吨，环比降幅约64.33%，同比增幅约143.98%。   》点击查看SMM不锈钢数据库

截至3月7日，不锈钢总社会库存约为90.96万吨，周度环比增加约2.51%，环比上月累库18.15%。其中200系不锈钢社会库存约24.36万吨，较上周库存增加约1.29%；300系不锈钢社会库存约52.97万吨，周度环比增加约4.24%；400系不锈钢社会库存约13.63万吨，周度环比减少约1.74%。 200系：200系本周小幅累库，本周钢厂存在集中分货，下游需求尚可，但节后到货量增下游需求增量并未同步匹配，周内库存压力稍大，鞍钢联众盘价下调，201价格偏弱运行。3月华南华中地区钢厂复产，200系产量大幅增加，下游需求维持现状预计200系不锈钢库存仍有累库。 300系：近期300系不锈钢到货较多，库存压力增大，且钢厂开盘价格下调以及基本面较弱影响，本周SS合约整体偏弱运行，不锈钢价格下行阶段，下游需求释放较为谨慎，由于青山代理限价销售，市场多按报价下调200-300元/吨出货，低价货源实际成交较好，本周库存累积多以公共仓仓单增加以及冷轧可交割品为主，佛山地区300系热轧小幅去库，预计3月300系大幅增产，终端需求增量较小，后期仍有较大的累库风险。 400系：400系不锈钢本周到货正常，下游需求稳定且钢厂盘价维持较低利润，成交出货情况尚可，锡佛两地冷热轧均有去库。 综上，本周不锈钢整体以累库为主，但201，430以及304热轧，平板等产品实际出货情况正常，下游开工率存在明显提高，3月整体排产较高，供给放量预计后续存在累库风险。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周硫酸镍延续上行态势。 供应端来看，湿法回收厂受限于废料系数高位所致的利润倒挂，因此目前来看，复产节奏仍较为缓慢。盐厂成品库存仍维持低位。据SMM调研了解，预计2024年3月份全国硫酸镍产量为3.07万金属吨，全国实物吨产量13.95万实物吨，环比增加19.66%，同比降低-17.83%。相比较于正常月来看，产量预期不及2024年1月。因此，3月供应偏紧情况仍无明显好转。 需求端来看，三元材料产业链年前主动去库基本完成后，3月车销数据的转好使得需求可以被顺利传导至三元前驱体端。因此，前驱体订单情况乐观于预期，叠加前驱企业原料库存低位，订单的好转带来了对镍盐采购需求增量。 成本端来看，当前MHP价格受供应紧张抬升至对LME镍81系数。且镍价近期稳中偏强。因此，整体原料成本有所抬升，在供需紧张的阶段，原料价格上行速度超成品致部分盐厂利润仍处倒挂。因此，当前节点成本对价格驱动仍强，硫酸镍价格仍存上行空间。但高价向下游传导困难，预计上行空间有限。

      2023年12月印尼不锈钢出口至中国约19.04万吨，较上月减少约1.55万吨，环比降幅约7.52%，同比增幅约12.27%；2023年1-12月累计出口至中国的总量约174.47万吨，同比降幅约30.34%。        分国别来看，中国、中国台湾、韩国、越南、马来西亚、印度、意大利、土耳其、泰国、美国仍是出口占比前十国家和地区，12月总计约占全球约98.85%，全年总计约占全球99.42%。整体来看，12月仍以越南、印度、泰国为主要增长国家，环比增长分别为30.56%、12.15%、91.08%。其他国家和地区不同程度滑落，其中环比降幅最高国家为韩国，环比降幅约72.39%。主因气候的差异性，以主要消费国家的中国、韩国身处东亚，冬季气候寒冷加之制造业进入淡季，下游加工厂开工率降低，不锈钢需求量减弱，而印度、越南、泰国分别位于南亚、东南亚东部、东南亚中心位置，常年气候炎热，制造加工企业不易受气候影响，不锈钢消费表现较为乐观。        分型态来看，12月不锈钢废料出口量约0.25万吨，环比增幅约34.43%；不锈钢钢坯出口量约16.75万吨，环比降幅约0.90%；不锈钢热轧出口量约12.82万吨，环比降幅约0.58%；不锈钢冷轧出口量约9.04万吨，环比降幅约11.40%；不锈钢线棒材出口量约4.43吨，环比降幅约69.26%。2023年1-12月累计不锈钢废料出口量约3.37万吨，同比降幅约12.85%；累计不锈钢钢坯出口量约147.47万吨，同比降幅约18.76%；累计不锈钢热轧出口量约153.98万吨，同比降幅约4.27%；累计不锈钢冷轧出口量约114.01万吨，同比降幅约6.59%，累计不锈钢棒线材出口量约110.42吨，同比增幅约85.39%。   》点击查看SMM不锈钢数据库

      据SMM了解，本周SS合约震荡下行，截至3月1日收盘价为13955元/吨，较前一日下跌月190元/吨，较上周收盘价下跌约115元/吨。本周不锈钢处于持续宽幅震荡走势，多空双方在空方认输后多方到达理想价格为求稳妥也主动平仓，而近期现货市场成交持续弱势，多空双方盘内交易再次增加，周五成交量增加16882手，持仓量增加1792手。今日成交前五机构总成交量190405手，增加10768手；多头持仓前五机构总多单量为36862手，增加172手；空头持仓前五机构总空单量为47013手，增加2677手。经过一周震荡上行走势后，空方力量有逐渐增强的趋势，而多方在平仓后谨慎入场。本周不锈钢期货价格受钢厂盘价高开影响，现货价格短时间内高涨，低价仓单消化下盘面随之上涨升水维持，然沪镍库存高企，以及海外镍铁产能扩张，镍铁供给预计于4月再次增加，镍产业链空头势力增强，不锈钢下游实际消费需求羸弱，加之3月不锈钢排产大幅增长，市场信心不足，而代理在限价政策下出货困难，预计下周钢厂盘价或将调整，不锈钢现货价格与盘面预计将持续处于偏弱运行。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格