SMM11月24日讯： 自上周以来304不锈钢价格一路下行至三年内低位，316L方面延续下跌趋势，且锡佛两地价差日渐扩大。今日不锈钢期货反弹，此次下跌是否到底？ 现货市场：11月不锈钢减产下供应走弱，但下游制品加工厂开工率较低，需求维持弱势，不锈钢价格于11月上旬企稳；至11月13日，高镍生铁过剩的大背景下镍铁社会库存高企同时进口环比增加，市场对高镍生铁看跌情绪较浓，叠加贸易商出货心切高镍生铁低价成交消息频传，且价格开启下行通道。成本支撑坍塌下，不锈钢需求颓势难改，11月24日304冷轧卷板成材价格下跌304全国均价约为13720元/吨，环比上月24日约下跌1200元/吨。316L方面，11月24日无锡地区316L冷轧卷板价格环比上月约降低2750元/吨，佛山地区下跌约2000元/吨，两地价格仍差距约1000元/吨。 供给：11月300系不锈钢排产环比10月产量预计仍将减少约4万吨，且前期钢厂抛库下库代理贸易商库存均有降低，11月24日300系社会库存较月初降低约1万吨，且下周到货预计减少300系仍处于去库趋势，整体供应量仍有缩减。 原料：当前镍矿事件几近平息镍矿暂稳，在镍产业链过剩及不锈钢需求颓势难改的背景下，镍铁价格短期难有回暖，但高镍生铁价格或将处于边际下跌递减状态，预计高镍生铁价格下跌将放缓；高碳铬铁方面虽需求不振，钢招价格下降，但焦炭价格提涨成本支撑下低价资源仍然较少。 综上，不锈钢原料价格下行趋势减缓，库存消化成交好转下不锈钢价格周五出现回涨，但整体需求将长期处于弱势，预计短期内或有一定回暖，但不锈钢过剩修复结束前仍将偏弱运行。316L不锈钢无锡地区由于冷轧供应量在11月大幅增加，并受高镍生铁下跌影响再次大幅下跌，无锡地区张浦与甬金316L价格竞争激烈，两者现货价格多同步调整，而佛山地区由于下游需求偏弱，316L代理以及供应较少，定价多以钢厂指导价为准，无锡佛山地区价差高达一千，且仍有扩大趋势。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

截至11月17日，不锈钢总社会库存约为82.54万吨，周度环比降低约0.40%，环比上月去库1.69%。其中200系不锈钢社会库存约21.44万吨，较上周库存增加约2.04%；300系不锈钢社会库存约48.38万吨，周度环比降低约2.02%；400系不锈钢社会库存约12.71万吨，周度环比增加约1.94%。 200系：本周200系存在集中分货，整体到货量较多，并以热轧为主，200系下游需求并不理想，以工业刚需为主，周内201价格304影响下调，价格下跌后成交有所好转库存稍有消化。 300系：近期304到货量整体较少，多为不锈钢厂减产下供给走弱，分量仍以协议量满量分货，300系不锈钢价格仍处于下行通道，周内价格快速下行带来一定成交补库，无锡地区冷轧社会库存消化较好，公共仓及贸易商库存均有明显降低，而热轧库存压力稍大，佛山地区仍以热轧去库为主，冷轧需求较弱但到货减少，供需同步走弱库存缓慢降低。本周华东某钢厂结束热轧改造恢复生产，预计对300系供应量有所增加。 400系：本周整体到货较多，需求维持下库存累积，但近期普碳钢需求增加或对400系不锈钢产能有一定挤压，400系产量以及供应稍有缩紧。 综上，本周不锈钢库存仍以去库为主，其中200及400系由于存在集中到货以及工业刚需稳定，库存累积，预计短期内供应仍将缩紧库存降低；300系减产供应缩紧以及成材价格下跌带来下游补库，本周去库较多，据SMM调研下周300系不锈钢发货及到港量或减少，但下周钢厂复产以及补库结束后下游恢复观望，预计下周去库速度或放缓。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

       2023年印尼不锈钢月出口量基本维持在30万吨以上，9月不锈钢出口至中国约12.53万吨，环比降幅约33.23%，同比降幅约43.79%；出口至中国环比累计出口至中国的总量约109.52万吨，同比降幅约40.61%，2023年受不锈钢消费整体消费疲弱影响，印尼当地部分不锈钢产线调整生产节奏，2023年1-9月印尼不锈钢总产量约304.03万吨，同比降幅约19.18%。        分国别来看，中国、中国台湾、韩国、越南、马来西亚、印度、意大利、土耳其、泰国、美国仍是出口占比前十国家和地区，总计占比在99%以上。1月出口至中国仍保持在16万吨以上，从2月开始随即下滑，主因从2月开始印尼德龙逐步调整开工率，另外国内不锈钢库存高位，整体供需矛盾凸显，出口至中国总量下滑。6月印尼镍矿配额收紧事件发酵，中国不锈钢市场预期较强，出口至中国总量开始爬坡，但受不锈钢需求疲弱预期落空，9月中国占比大幅下滑。整体来看，中国仍是印尼的第一出口大国。除中国外，印度和越南较为亮眼，在出口总量下滑较为明显的5月和7月，出口至印尼总量不减反增，而越南则保持平稳的消费月总量保持在2.5万吨以上。2023年1-9月印尼出口至印度总量约49.64万吨，同比增幅约69.48%，出口至越南总量约32.1万吨，同比增幅约26.68%。         分型态来看，9月不锈钢废料出口量约0.32万吨，环比降幅约25.01%；不锈钢钢坯出口量约12.18万吨，环比降幅约24.94%；不锈钢热轧出口量约12万吨，环比增幅约6.08%；不锈钢冷轧出口量约7.33万吨，环比降幅约28.84%；不锈钢线棒材出口量约0.39吨，环比降幅约93.1%。1-9月累计不锈钢废料出口量约2.58万吨，同比降幅约9.15%；累计不锈钢钢坯出口量约91.41万吨，同比降幅约33.21%；累计不锈钢热轧出口量约121.45万吨，同比降幅约6.66%；累计不锈钢冷轧出口量约84.39万吨，同比增幅约4.29%，累计不锈钢棒线材出口量约86.78吨，同比增幅约57.01%。   》点击查看SMM不锈钢数据库

据外电11月23日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周四发布的数据显示，9月全球锌市场供应短缺15,400吨，8月供应过剩28,000吨。 ILZSG数据显示，2023年前九个月，全球锌市场供应过剩475,000吨，2022年同期为过剩47,000吨。 具体情况如下（单位：千吨）

进口方面：据SMM统计，2023年10月中国不锈钢进口总量为32.18万吨，环比增幅27%，同比约持平。自印尼进口的不锈钢量为25.09 万吨（不含废不锈钢进口量），环比增幅约23.95%，同比降幅约6.03%。分系别来看，10月不锈钢锭及其他初级形状的不锈钢为17.64万吨，环比增幅约86%，同比增幅约44.7%；不锈钢废碎料为3.73万吨，环比增加约69%，同比增幅约251.8%。2023年1~10月，累计进口不锈钢为192.2万吨，同比降幅约32.08%。10月不锈钢消费强预期踏空，进口量依然实现连续4个月的增长，主因10月印尼青山高冰镍转产镍铁后增产不锈钢，叠加印尼德龙部分不锈钢产线恢复，10月不锈钢方锭大幅回流国内，预计11月不锈钢锭及其他初级形状的不锈钢进口量将进一步增加。 出口方面，据SMM统计，2023年10月中国不锈钢出口总量为39.43万吨，环比增幅约3%，同比增幅约5.4%。2023年1~10月，累计出口不锈钢为384.1万吨，同比降幅约14.29%。分国别来看，10月出口至印度的不锈钢约6.91万吨，环比增幅约24.55%，出口至欧洲的不锈钢约2.29万吨，环比增幅约182.82%。9月印度商工部先后出台了对华的不锈钢产品反倾销政策，9月出口量下滑，但10月由于印度不锈钢制造为四季度提前备库，进口量稍有恢复。欧洲方面经济通胀压力继续缓解，叠加12月圣诞节假期前采购，进口量大幅上涨。临近年底消费淡季，预计11月主要的不锈钢消费国或将减少进口。 》点击查看SMM不锈钢数据库

自9月后，硫酸镍经历了上涨、企稳、随后下跌至自21年以来历史最低位的过程。9月持续一个月的上涨原因除节前备货节点外，还可从以下两方面总结：1.硫酸镍较电镍价差走阔，使得电镍厂家外采硫酸镍生产电镍利润乐观，电镍厂家纷纷加入了采购硫酸镍的部队。来自电镍端的扰动使得在前驱体对硫酸镍需求低迷，致硫酸镍产业开工率整体较低，盐厂保持低位库存的阶段，出现了阶段性供需紧张的格局，推涨了硫酸镍价格。2.高冰镍经济性由于印尼政府突发矿端配额问题节点变差，硫酸镍价格堪堪覆盖的阶段，逼迫部分镍盐生产企业转而采购MHP补充原料缺口。加之华飞项目已放量部分的延迟到港，加剧了市场原料短缺的恐慌，推涨了原料系数，从71-72系数上涨至78-80高位。原料成本的高位使得硫酸镍价格在9月稳步上涨。   10月开始，硫酸镍价格逐步企稳在近期相对高位。企稳原因可以从上下游两个角度来探究。尽管华飞项目10月存有到港预期，但原料供需紧张格局仍存，原料系数仍处于高位，尽管镍价下跌，但盐厂考虑到整个9月现货流通量处于低位，叠加基本无库存。惜售情绪浮现，挺价心态坚挺。下游来看，电镍端，硫酸镍较一级镍（豆）价差走缩，使用电镍生产硫酸镍开始产生亏损，电镍端对硫酸镍的采购趋于停滞。前驱体端10月原料无补库需求叠加11月排产下行，对硫酸镍需求有限，刚需补库为主。整体需求较9月走弱，出现疲软态势。市场整体询盘及成交活跃度走弱的情况下，价格企稳在高位。   步入11月上旬，硫酸镍价格开始了下跌行情。原因其一，镍价由于持续累库大幅下挫，带动硫酸镍价格下行。其二，缺少了电镍端扰动，再叠加前驱体排产下行，刚需补库，需求持续疲软，长期的低询盘成交活跃度使盐厂挺价心态一路松动，开始让步。其三，a）华飞项目的逐步放量和到港，使得原料供应紧张预期蔓延的市场情绪开始消散，b）加之高冰镍经济性转好，（高冰经济性转好主要由于不锈钢因需求走弱开启下跌行情后，镍铁在供应本就过剩的情况下跟跌，使用高冰生产镍铁经济性较直接外售高冰走弱，高冰生产厂家挺价心态松动开始降价出售。）部分企业转回使用高冰作为原料，c）硫酸镍需求疲软使得放缓对MHP采购节奏，因此，MHP供应紧张格局得到部分缓解，系数出现小幅下行，整体原料成本综合镍价下跌，有所下移。综上，导致了硫酸镍价格出现当前下跌行情。   后市预期，供应端，11月预期硫酸镍排产下行，下行幅度当前预计5%。需求端，前驱体11月排产预期下行，且硫酸镍较纯镍倒挂格局结束，电镍端外采硫酸镍行为结束。据SMM分析，11月供需双弱的情况下，硫酸镍或仍继续维持小幅累库状况。基本面支撑偏弱。叠加镍价11月维持下跌预期不变，原料成本或将继续下移。因此，11月下旬硫酸镍或将延续下跌行情，但考虑MHP供应紧张格局仍未被完全扭转，系数仍坚挺在相对高位，下行空间或有限。  

截至11月17日，不锈钢总社会库存约为83.50万吨，周度环比降低约0.96%，环比上月去库1.62%。其中200系不锈钢社会库存约21.17万吨，小幅累库；300系不锈钢社会库存约49.38万吨，周度环比降低约1.45%；400系不锈钢社会库存约12.47万吨，周度环比降低约0.85%。 200系：本周华南某不锈钢厂本周没有发货，200系整体分货量较少，叠加200系现货价格受盘面及300系影响大幅下调后成交较好，周内200系社库消化较多，当前200系不锈钢下游需求尚存，11月钢厂检修停产下200系供应预计缩紧，社会库存预计进一步去库。 300系：本周304价格弱势运行大幅下跌，下游需求较为一般，但存在部分贸易商投机需求成交，无锡佛山地区整体呈去库，其中冷轧去库热轧累库，由于近期不锈钢厂代理订货大幅减少，无锡佛山地区本周冷热轧保持满量分货，预计佛山地区整体供应减少继续去库，无锡地区对期货及价格走势关注紧密，不锈钢价格弱势下成交转冷，预计或将由去转累。 400系：本周不锈钢厂存在分货量减少，400系需求较为稳定，价格降低后成交稍有增加，整体呈去库。 综上，11月不锈钢减产供给虽预计走弱，但近期不锈钢成本坍塌下行情弱势，价格下跌下成交转冷，短期内正常分货下预计库存或将累积，但当前不锈钢厂及代理贸易商均有不同程度亏损，预计后期供应或进一步减弱，至年底前供需同步走弱下，社会库存将逐步消化。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

据外电11月15日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年9月，全球精炼铅产量为125.4万吨，消费量为121.4万吨，供应过剩4万吨。 2023年1-9月，全球精炼铅产量为1100.75万吨，消费量为1094.66万吨，供应过剩6.09万吨。 2023年9月，全球铅矿产量为43.76万吨。 2023年1-9月，全球铅矿产量为371.13万吨。

据外电11月15日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年9月，全球锌板产量为113.18万吨，消费量为117.09万吨，供应短缺3.91万吨。 2023年1-9月，全球锌板产量为1031.31万吨，消费量为1033.16万吨，供应短缺1.85万吨。 2023年9月，全球锌矿产量为108.91万吨。 2023年1-9月，全球锌矿产量为958.49万吨。