7.21 晨会纪要 市场热点: 2026年6月，中国精炼镍进口量25691吨，环比减少15%，同比增加51%；出口量1811吨, 环比减少82%，同比减少82%；净进口23879吨，全年净进口累计13.7万吨。 进口端：俄罗斯与印度尼西亚占据绝对主力，俄镍进口量达7048.77吨，占总进口量的 27.44%，稳居第一；印尼精炼镍进口量达 6734.48 吨，占比26.21%。挪威（2366.40 吨，占 9.21%）、南非（1375.00 吨，占 5.35%）以及日本（969.71 吨）、澳大利亚（900 吨）等国提供补充供给，多为下游特定合金及精密制造领域的刚性需求长协货源。 出口端：荷兰为最大出口目的地，出口量705.29 吨，占出口总量的38.94%，主要是交割及欧洲仓储中转需求。周边亚洲国家印度（501.20吨，占27.67%）与新加坡（401.24 吨，占22.15%）分列二、三位，三者合计占出口总量的接近89%。 宏观: （1）美媒爆料：美伊冲突加剧，五角大楼加紧向中东地区增派F-16、F-35战机。伊朗最高领袖顾问：若美军继续行动，伊朗或转入全面进攻阶段。 （2）财政部、海关总署、税务总局发布公告，明确自2026年9月1日起，分步调整部分电池产品消费税政策。其中提出，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。 现货市场: 7月20日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨750元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,650元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-300-500元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2609）早盘冲高后小幅回落，截至早盘收盘报130,720元/吨，跌幅0.13%。 随着美国和伊朗的冲突升级，霍尔木兹海峡航运受限，硫磺成本支撑有所强化。但精炼镍库存难消，国内国际库存仍处高位，去库速度缓慢。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.5-13.0万元/吨。 硫酸镍 7月20日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，霍尔木兹海峡不确定性延续，镍价多空博弈显著，硫酸镍生产即期成本震荡运行；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，但也有部分回收企业释放库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，预计市场逐步恢复活跃，硫酸镍价格或有所回升。 镍生铁 7月20日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.99，环比上升0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.07，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.91，环比上升0.03。今日高镍生铁现货市场依旧维持供需博弈格局，上下游心理价位存在明显断层，成交整体分化。需求端钢厂低价采买诉求突出，主流采购心理价位集中在 1120 元 / 镍点及下方，市场可匹配现货价格略高于采购底价，多数低价意向难以落地。场内询盘有所增多，采购积极性小幅回暖，但市场整体看空情绪仍未消退。基本面来看，不锈钢淡季需求持续压制采购上限，但现货流通量偏少叠加供方成本支撑，持货商大幅让利意愿不足，预计短期行情延续区间震荡格局。 不锈钢 不锈钢市场呈"现货坚挺、库存回落、利润修复"格局。宏观端美国CPI回落、通胀预期降温，叠加印尼能矿部明确年内镍矿配额仅适度少量追加、增量有限，原料紧缺格局延续，沪镍及SS期货止跌反弹，为现货筑底。现货与库存方面，主流钢厂挺价意愿坚定，叠加台风扰动物流、到货不足，成交回暖与到货减量共振，社会库存明显去化，淡季累库压力阶段性缓解。但传统消费淡季背景下终端刚需偏弱，下游对高价接受度不足，现货涨幅明显不及期货。成本与利润端，成材与原料走势分化：钢厂原料压价持续，高镍生铁采购价偏弱、成本重心下移；而成材受挺价与成交支撑震荡上行，价差扩张带动冶炼利润率明显扩大，盈利韧性增强，生产端压力缓解。整体看，镍资源紧预期托底产业底部，钢厂挺价筑牢价格中枢，淡季补库与物流减量助力去库，原料弱势放大钢厂盈利。但刚需疲软、高价接受度不足的核心矛盾未根本改善，现货缺乏持续大涨动力。 不锈钢成材价格与生产成本同步震荡上行，成材涨幅跑赢原料端整体表现，带动钢厂冶炼利润环比有所扩张。以304冷轧测算，按当期原料核算利润率为2.39%，按库存原料核算利润率为1.07%，现货盈利韧性已实现明显修复。从原料端生产成本分析，完全以废不锈钢为原料生产不锈钢的成本约为14351.25元/吨，而完全采用高镍生铁的生产成本则达14947.08元/吨，二者依旧维持可观成本价差。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿市场价格整体维持稳定，但随着矿石供应持续增加及下游采购需求偏弱，市场情绪进一步转弱。当前Ni 1.3%矿CIF中国报价约46.25美元/湿吨，Ni 1.4%报56.50美元/湿吨，Ni 1.5%报64.50美元/湿吨，均与上周持平。目前Ni 1.3%与Ni 1.4%矿石价差仍维持约10美元/湿吨。虽然两者镍品位仅相差0.1个百分点，但Ni 1.4%矿石可提供约7%–8%更高的可回收镍金属量，冶炼效率更高，单位镍生产成本更低。同时，海运、港口装卸及物流成本基本固定，使高品位矿石在单位镍成本方面更具经济性。在当前NPI冶炼利润持续受压的背景下，下游采购仍主要集中于Ni 1.4%以上矿石，而Ni 1.3%矿石由于单位镍消耗较高，销售难度持续增加。与此同时，菲律宾近期新增供应主要集中于低品位矿石，导致Ni 1.3%矿石库存不断累积，价格承压，进一步拉大了Ni 1.3%与Ni 1.4%矿石之间的价差；相比之下，Ni 1.4%及Ni 1.5%矿石需求仍保持相对稳定。 供应及天气方面，菲律宾镍矿市场目前呈现供应持续增加、需求相对疲弱的格局。虽然菲律宾目前正值雨季，但天气对镍矿生产的影响整体有限。近期降雨主要集中于吕宋岛西部及北部，尤其是三描礼士（Zambales）地区，而菲律宾主要镍矿产区苏里高（Surigao）过去一周整体天气较为干燥，仅出现零星阵雨，矿山开采、陆路运输及港口装船基本保持正常运行，仅部分小型矿区受到局部降雨影响。预计未来一周，三描礼士地区仍将持续出现较明显降雨，局部矿山生产及物流运输或受到一定影响；苏里高地区则预计维持相对干燥，仅有局部阵雨，对矿山生产及港口发运影响有限。整体来看，间歇性降雨可能导致个别矿区短暂作业延误，但预计不会对菲律宾整体镍矿供应及出口造成明显影响，因此本轮雨季对矿价支撑作用仍较为有限。随着矿山产量持续提升，市场可供应矿石不断增加，而买方采购依然保持谨慎，对矿石品位要求不断提高，采购重心继续集中于中高品位矿石，低品位矿石销售速度明显放缓，矿山及港口库存持续增加，进一步压制市场价格。 市场情绪及后市方面，供应方面，菲律宾南部地区的矿山继续维持正常生产及发运，但随着库存不断累积，销售压力持续增加，部分矿山已逐步提高议价意愿，尤其是低品位矿石。需求方面，买方仍以满足即时生产需求为主，并未积极建立库存，在下游需求不确定的背景下，整体采购策略依然较为谨慎。后市方面，预计短期菲律宾镍矿市场仍将维持偏弱运行，若后续天气未出现持续性强降雨导致供应明显收紧，而下游需求亦未明显改善，持续增加的矿石供应仍将对市场形成压力。高品位矿石预计仍将获得相对稳定的需求支撑，而低品位矿石则可能因供应充裕及销售缓慢，继续面临较大的价格下行压力。 印尼市场： 价格方面, 随着7月15日起印尼7月下半期HMA及HPM正式生效，印尼内贸镍矿价格已跟随新基准下调。 湿法矿方面，Ni 1.2%矿CIF价格约29.5美元/湿吨，Ni 1.3%矿约31.5美元/湿吨；火法矿方面，Ni 1.4%矿CIF价格约54.9美元/湿吨，Ni 1.5%矿约61.2美元/湿吨，Ni 1.6%矿约66.1美元/湿吨。受HMA下调影响，各品位HPM基准价同步回落，印尼内贸矿石成交基准价较上半期整体下调约2–3美元/湿吨。目前市场成交已基本按照新的HPM基准价执行，在供应宽松及冶炼厂库存充足的背景下，短期印尼内贸镍矿价格预计仍将维持偏弱运行。 天气方面, 预计未来一周印尼主要镍矿产区天气整体仍较为稳定。中苏拉威西、东南苏拉威西及哈马黑拉预计将出现间歇性小到中雨，并伴有局部雷阵雨，但降雨以短时、间歇性为主，预计不会对矿山生产、陆路运输及港口发运造成持续性影响。整体来看，局部降雨可能导致个别矿区作业短暂延误，但目前暂无大范围强降雨天气，预计不会对印尼镍矿供应及港口发运造成明显影响。 供需及市场情绪方面，印尼内贸镍矿市场整体仍维持供应宽松格局。目前冶炼厂库存仍处于较高水平，其中火法（RKEF）冶炼厂镍矿库存约可支撑2–3个月生产，湿法冶炼厂库存约可支撑2个月生产，整体补库需求依然有限。 供应方面，矿山维持正常生产及销售，火法矿供应持续充裕，RKEF冶炼厂采购需求整体保持稳定，但高库存限制了价格上涨空间。湿法矿方面，HPAL项目采购需求维持平稳，但市场供应仍高于短期需求，目前湿法矿成交基准价约为33–35美元/湿吨，中小型矿企对当前价格接受度有限，销售意愿相对较低，实际成交仍主要集中于大型矿企之间。随着7月15日起新的HMA及HPM基准价正式实施，矿山持续关注新HPM基准价下调对后续成交价格的影响，多数矿企仍希望成交价格较HPM基准价高出3–5美元/湿吨，买卖双方议价博弈仍在持续。 需求方面，火法及湿法冶炼厂库存均维持高位，采购仍以满足即时生产需求为主，并未积极补库。同时，部分冶炼厂已将采购品位要求提高至Ni 1.45%–1.50%，进一步削弱低品位矿石的市场需求。在矿石供应充裕、冶炼厂库存高位及HPM基准价整体下调的背景下，现货成交整体仍较为清淡，市场观望情绪浓厚。整体来看，印尼内贸镍矿市场仍呈现供应充裕、需求偏弱的运行格局，短期现货采购仍以刚需为主。 后市方面，市场仍将持续关注补充RKAB审批进展，其仍是影响下半年印尼镍矿供应的重要因素。根据市场反馈，即使补充RKAB获批，相关配额从审批到实际释放供应仍需约1个月的缓冲期，因此短期内对市场供应的影响相对有限。若三季度末补充RKAB最终获批总量低于市场预期，或审批进度持续放缓，印尼内贸镍矿价格仍有望获得一定支撑。此外，随着9–10月苏拉威西进入雨季，采矿及运输可能受到一定影响，若供应趋紧，第四季度镍矿价格仍存在阶段性反弹的可能。

7.21 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2609合约夜盘低开弱势震荡运行，夜盘开盘22850元/吨，全时段最高22890元/吨，最低下探22730元/吨，收盘报22840元/吨，较前结算价下跌20元/吨，跌幅0.09%。夜盘开盘后快速下探创出阶段低点，随后小幅修复但反弹力度薄弱，价格全程运行在均价线下方，多头承接乏力，成交量3703手，持仓量减少178手，资金小幅减仓离场，KD指标处于低位弱势区间，受白盘大幅回落情绪拖累，市场观望情绪加重，夜盘整体维持窄幅偏弱震荡格局，上方压力明显，缺乏有效上行动能。 基差日报：据SMM数据，7月20日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2609）10点15分收盘价理论升水为 990元/吨 。 仓单日报：上期所数据显示，7月20日，铸造铝合金仓单总注册量为18698吨，较前一交易日减少2107吨。 行业动态：（1）废铝进口：据最新海关数据显示，2026年6月份国内废铝进口量约为13.3万吨，同比下降16.9%，环比下降12.5%，已连续3月下滑。2026年1-6月累计进口98.2万吨。（2）铝合金进出口：海关数据显示，2026年6月我国未锻轧铝合金（HS 76012000）进出口走势分化明显。进口端持续承压，6月进口量5.51万吨，同比、环比分别下降28.9%和14.7%；上半年累计进口43.35万吨，同比降幅达20.0%。出口端则表现亮眼，6月出口量6.72万吨，同比激增160.6%，环比增长11.7%，刷新单月出口纪录；1-6月累计出口23.85万吨，同比增幅达98.3%。受进口持续收缩、出口快速增长带动，2026年6月未锻轧铝合金贸易再度转为净出口格局。 废铝方面：昨日SMM A00现货铝价收报23190元/吨，环比前一交易日小幅下跌30元/吨，废铝市场整体持稳。精废价差方面，7月20日佛山型材铝精废价差为2012元/吨，破碎生铝精废价差为698元/吨，仍处极低水平。预计废铝市场将延续高位窄幅震荡格局。供应端，反向开票政策约束短期难以逆转，带票废铝偏紧格局将持续；进口端多重利空叠加效应将在未来数月逐步显现，海外优质废料补充维持低位。需求端，淡季深入背景下下游开工率维持低位，终端订单难有实质性改善，利废企业延续按需采购策略，采购氛围难有明显改善。 工业硅方面：7月20日，SMM华东不通氧553#价格持稳；通氧553#价格下调50元/吨；521#价格持稳；441#价格持稳；421#价格持稳；421#有机硅用价格持稳；3303#价格持稳。华南、黄埔港、天津、四川、昆明、西北、上海、新疆地区硅价持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价位于3050—3190美元/吨区间。受海外报价小幅回落、国内价格维持坚挺，以及人民币兑美元汇率走强等因素共同影响，进口成本压力有所缓解，内外价差持续修复，进口单吨即时亏损约为882元。 总结：周一ADC12市场价格整体延续平稳运行，SMM ADC12报价较前一交易日稳于24100元/吨。当前再生铝合金市场仍处于淡季，下游订单释放有限，终端采购维持刚需，成交活跃度整体偏弱，需求端对价格上行的支撑不足。与此同时，铝价维持窄幅震荡，废铝价格波动有限，成本端未出现明显变化，对企业调价的驱动同样较弱。在供需双弱格局下，市场缺乏新的方向性因素，企业多采取随行就市、稳价出货策略。考虑到废铝供应仍偏紧、成本支撑尚存，而需求改善仍需等待传统旺季来临，预计短期ADC12市场仍将维持窄幅震荡运行，价格以稳为主，后续需重点关注铝价走势、废铝流通情况及下游订单恢复节奏。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2026.7.21 周二 盘面：隔夜伦铜开于13604美元/吨，盘初宽幅震荡中摸低于13590美元/吨，随后持续宽幅震荡临近盘尾上探至13645美元/吨，最终收于13644.5美元/吨，涨幅达0.86%，成交量至1.56万手，持仓量至24.4万手，较上一交易日减少1039手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于104490元/吨，盘初即下探至104240元/吨，随后震荡上行摸高于104680元/吨，而后横盘整理。最终收于104480元/吨，涨幅达0.69%，成交量至3.38万手，持仓量至19.2万手，较上一交易日增加1706手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年6月铜矿砂及其精矿进口量为2,334,780.80吨，环比下降1.10%，同比上升0.03%。 中国6月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿638,168.31吨，环比下降7.77%，同比上升22.05%。 中国6月从智利进口铜矿砂及其精矿516,799.60吨，环比下降27.35%，同比下降23.29%。 出口方面，中国2026年6月铜矿砂及其精矿出口量为1.31吨，环比下降99.95%，同比下降96.64%。 中国6月向英国出口铜矿砂及其精矿0.53吨，环比上升2.51%，同比上升3692.86%。 中国6月向荷兰出口铜矿砂及其精矿0.33吨，环比下降34.01%，同比上升5333.33%。 现货： (1) 上海：7月20日早盘沪期铜2608合约呈冲高回落企稳后再拉升走势。开盘价104100元/吨，开盘后价格冲高至104300元/吨，随后铜价基本运行在104130元/吨-104280元/吨之间，随后铜价快速走跌，盘中探低至103910元/吨，小幅震荡后铜价企稳，开始冲高，基本运行在104140元/吨-104260元/吨之间，盘中摸高至104350元/吨，收盘价104180元/吨。隔月Back月差在140元/吨至180元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损230元/吨-亏损160元/吨之间。展望今日，SMM录得上海地区社会库存6.61万吨，环比上周四减少1.04万吨；江苏地区录得1.96万吨，环比上周四增加0.01万吨。当前可流通现货持续紧俏，处于年内低位，库存去化趋势未改，推动现货升水重心不断上移，并刷新年内高位。与此同时，上海与广东两地现货价差进一步扩大，跨区域调运窗口随之打开。据SMM了解，已有部分持货商启动广东至上海的货源调运，发运的电解铜预计于本周抵达上海市场。若到货量可观，或对当前偏紧的现货格局形成边际缓解。不过，考虑到短期到货量级有限且库存绝对水平仍处低位，预计对升水的压制作用相对有限。综合来看，在可流通货源偏紧格局阶段性延续的背景下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水。 (2) 广东：7月20日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨较上一交易日涨50元/吨，平水铜报升水80元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价104180元/吨较上一交易日涨350元/吨，湿法铜均价为104075元/吨较上一交易日涨340元/吨。总体来看， 库存和铜价双双下跌，持货商积极挺价出货，刺激升水走高，由于上海货源仍偏紧预计未来广东升水仍有望震荡走高。 (3) 进口铜：7月20日仓单均价较前一交易日涨3美元/吨，报103美元/吨（价格区间98~108美元/吨）；提单均价较前一交易日涨2美元/吨，报102美元/吨（价格区间96~108美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报64美元/吨（价格区间60~68美元/吨），报价参考7月中下旬至8月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月20日 11：30期货收盘价104180元/吨，较上一交易日上升330元/吨，现货升贴水均价435元/吨，较上一交易日环比上升35元/吨，7月20日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.47，采购情绪指数下降至2.29，精废价差3218元/吨，环比上升29元/吨。精废杆价差1410元/吨。据SMM调研了解，电解铜由于库存偏低造成高升水令现货价格再淡季行情出现居高不下的态势，终端消费企业畏高情绪渐浓，采购意愿减弱，造成再生铜杆企业新增订单淡季更淡，对原料需求自然减弱。 价格：宏观方面，伊朗称调解方提议美伊停火10天以恢复履行谅解备忘录，伊方已收到提议并表示可能基于国家利益与美国谈判。胡塞武装宣布对沙特实施海上禁令，沙特称正采取军事行动确保曼德海峡航运安全。美媒称特朗普专注让伊朗“付出代价”，但两国谈判仍在继续。基本面方面，供应端国内可流通现货资源持续紧缺，社会库存维持年内低位，跨区域调运到货量有限，现货偏紧格局短期难以缓解；需求端行业处于传统消费淡季，下游企业按需零星采购，整体消费表现偏弱。库存方面，截至7月20日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少3.27万吨至10.73万吨，持续去库为铜价形成底部支撑。综合来看，供应偏紧去库趋势延续，预计今日铜价维持震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1887.5美元/吨，亚洲时段先扬后抑，期间高位1888.5美元/吨；进入欧洲时段后，空头增仓伦铅震荡下行探低至1871美元/吨，尾盘部分空头获利离场，伦铅小幅补涨，终收于1877美元/吨，跌幅0.53%。 隔夜，沪铅主力2609合约开于15840元/吨，盘初轻触低位15790元/吨后因空头减仓反弹，尾盘摸高15900元/吨，终收于15895元/吨，涨幅为0.54%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 周一因投资者权衡美伊冲突中相互矛盾的进展，美元指数先跌后涨。美国宣布对加拿大部分产品加征50%关税，关税不适用于能源产品、钾肥、鱼类和关键矿产。胡塞武装宣布对沙特实施海上禁令。沙特方面表示，正采取必要军事行动确保曼德海峡航运安全。 中国港交所：当前首要工作是研究延长衍生产品市场交易时段的建议，而不是股票交易时间。外交部：中美双方就年内元首互动安排保持沟通。工信部：将印发算力标准体系建设指南，推动建立算力市场化定价等标准。 现货基本面： 沪铅维持盘整态势，持货商挺价出货，报价多以升水。另电解铅炼厂厂提货源充裕，报价贴水扩大，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，部分贴水80-60元/吨。再生铅方面，市场流通货源不多，部分炼厂挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅贴水25-0元/吨出厂。下游企业观望情绪较浓，询价较少，多以长单接货为主，散单市场现货成交低迷。 库存方面：7月20日，LME铅库存减少300吨至451775吨；截至7月20日，SMM铅锭五地社会库存总量环比7月16日减少0.8万吨。 今日铅价预测： 本周交割货源重新进入流通市场，下游企业提货增多，尤其是靠近消费地的仓库库存下降较为明显。但当前铅蓄电池市场淡季态势不改，加之高温天气频繁出现，部分中大型铅蓄电池企业计划减产放假，铅消费驱动力不足。又因铅价探低后有所回升，打击下游企业采购积极性，周初铅现货市场成交低迷，抑制铅价反弹力度。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月21日讯： 隔夜，伦铅开于1887.5美元/吨，亚洲时段先扬后抑，期间高位1888.5美元/吨；进入欧洲时段后，空头增仓伦铅震荡下行探低至1871美元/吨，尾盘部分空头获利离场，伦铅小幅补涨，终收于1877美元/吨，跌幅0.53%。 隔夜，沪铅主力2609合约开于15840元/吨，盘初轻触低位15790元/吨后因空头减仓反弹，尾盘摸高15900元/吨，终收于15895元/吨，涨幅为0.54%。 本周交割货源重新进入流通市场，下游企业提货增多，尤其是靠近消费地的仓库库存下降较为明显。但当前铅蓄电池市场淡季态势不改，加之高温天气频繁出现，部分中大型铅蓄电池企业计划减产放假，铅消费驱动力不足。又因铅价探低后有所回升，打击下游企业采购积极性，周初铅现货市场成交低迷，抑制铅价反弹力度。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 1.中国硫磺月度进口量变化（2025年H1 vs.2026 年H1）     2026 年上半年中国硫磺进口呈现 「逐月加速萎缩」 态势。1–6 月累计进口约 226 万吨 ，较 2025 年同期的 534 万吨 大幅下降 57.7% ，月均进口量由 2025 年的约 80 万吨骤降至约 38 万吨。     从月度趋势看，1–3 月进口量维持在 50 万吨上下（49.6 / 53.8 / 51.6 万吨）； 4 月起断崖式回落 ，4 月骤降至 29.6 万吨、5 月 26.8 万吨， 6 月更触及 14.7 万吨（同比 −85.1%） ——6 月单月进口已降至 2025 年同期（98.8 万吨）的不足两成。     对比历史，2025 年全年进口约 961 万吨 、月均约 80 万吨、体量平稳，而 2026 年 6 月 14.7 万吨已创近年罕见低点 。若地缘冲突与哈萨克斯坦出口禁令持续，下半年进口或进一步承压， 全年总量预计仅为 2025 年的四成左右 。 2.中国硫磺进口来源结构变化（2025年 vs. 2026 年 1–6 月）     中国硫磺进口来源结构在 2026 年上半年发生 根本性重构 。2025 年中国硫磺进口总量约  961 万吨 ，来源高度集中于中东—— 沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特四国合计占比约 35% （阿曼另占约 16%），伊朗受制裁全年仅约 4.7%、以零星到货为主。     2026 年上半年， 中东传统四国合计占比骤降至约 20% （腰斩）。具体看： 韩国以约 46.4 万吨（20.5%）跃居第一大来源 、阿曼约 42.9 万吨（19.0%）、加拿大约 40.0 万吨（17.7%），三者合计约 58%，成为核心替代供应源；日本（10.8%）稳居其后。尤为值得注意的是， 伊朗 4 月单月直接进口约 6.24 万吨 （经海南到港），为冲突以来首次大规模直接到货，反映部分船货已成功穿越海峡。     结构剧变的背后，是 霍尔木兹海峡封锁与哈萨克斯坦出口禁令的双重冲击 。中东货源占比「腰斩」意味着中国硫磺进口的地缘风险敞口正被动收窄，但替代货源的稳定性、价格与长期可持续性仍待观察。 3.中国硫酸月度出口量变化及禁令冲击（2025–2026 年 1–6 月）     2026 年上半年中国硫酸出口呈现 「逐月回落、6 月断崖清零」 的鲜明特征。1–6 月累计出口约  78.4 万吨 ，较 2025 年同期的  219 万吨 下降  64.2% 。     2026 年出口逐月走弱：1 月尚有 24.3 万吨，2–5 月回落至 11–14 万吨区间， 6 月骤降至约 980 吨（0.1 万吨）、同比暴跌 99.7%、环比 −99% ，出口管控 / 配额收紧实质生效、硫酸「留在国内」。     对比 2025 年（全年出口约  465 万吨 、月均约 39 万吨、12 月达 52.5 万吨峰值），2026 年 1–6 月出口量仅为 2025 年同期的约三成六， 6 月单月（0.1 万吨）不足 2025 年同期（38.9 万吨）的 0.3% 。     出口目的地随之重构： 2025 年智利（32.4%）、印尼（14.7%）、摩洛哥 / 沙特（各约 12%） 为主力； 2026 H1 印尼（HPAL 镍湿法）跃居第一（28.0%） ，智利降至 18.4%、沙特 / 印度各约 13%。禁令后高度依赖中国酸的买家（如智利，约五分之一铜产用酸）供应链直接承压，正在重塑全球硫酸贸易格局。 4.核心结论： 硫磺进口： 量断崖、源重构 ——2026 H1 进口约 226 万吨、同比 −57.7%（6 月同比 −85%）；中东四国占比被腰斩（约 35% → 约 20%），韩国 / 阿曼 / 加拿大补位（合计约 58%）。 硫酸出口： 禁令致清零 ——2026 H1 出口约 78 万吨、同比 −64%； 6 月出口仅约 980 吨、同比 −99.7% ，断崖式退出全球市场；目的地印尼跃居第一。 共同逻辑： 地缘冲突 + 出口管制双重作用 ，中国从全球硫资源枢纽走向自保式收缩.

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 根据SMM海关网最新数据显示，2026年6月SMM湿法中间品的进口量达实物104,168吨，环比下滑18%，同比下滑1%。从国别来看，本月的主要减量是由于从印尼等国家进口的湿法中间品下滑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

​日内热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3298，降幅0.84%。现货市场方面，热卷现货价格下降10-20元/吨，部分市场价格维稳；冷轧现货价格下降10元/吨。供应方面，本周轧线检修影响量环比窄幅波动，热卷整体产量压力尚可；需求方面，板材依然处于淡季之中，需求难以企稳回升；成本端来看，铁水仍处于下滑通道，焦炭首轮提降正在发起中，若原料端缺乏扰动因素，短期将继续处于弱稳状态。综合来看，当前板材基本面处于持续累积中，但暂未产生大的矛盾，对行情缺乏明显的上下驱动，谷预计热卷价格短期依然处于底部震荡之中。