SMM 4月14日讯： 日内沪铅主力2605合约开于16615元/吨，盘初至盘中沪铅价格在16570-16625元/吨区间内窄幅震荡，盘尾受有色金属普涨带动，铅价走高，摸高至16690元/吨，盘尾小幅回落，终收于16655元/吨，录得小阳线，涨85元/吨，涨幅0.51%。今日受宏观情绪回暖提振，铅价小幅走高。基本面方面，本周华东地区部分再生铅冶炼厂因废电瓶回收量收缩、原料紧缺出现停产，而 4 月进口铅锭仍持续流入国内，供应端多空博弈加剧；消费端则持续受淡季拖累，整体表现偏弱。在情绪面驱动与基本面偏弱的博弈下，预计短期铅价将维持震荡态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

4月国内梯次电池市场整体平稳，价格无大幅波动，但A、B品部分呈现结构性分化。受成本端原料波动、供应端出货平稳、需求端结构调整影响，市场呈现“整体稳、局部热、结构差”态势；叠加4月1日梯次利用新规落地，行业合规门槛提升，进一步重塑供需格局。 ​ 成本端，核心原料价格差异化波动影响电芯回收加工成本。碳酸锂价格波荡明显，带动加工成本同步波动；硫酸镍、硫酸钴小幅下跌，但整体价格恒定，未对整体成本造成大幅冲击，支撑市场价格平稳。​ 供应端，电芯厂商出货节奏保持稳定，A、B 品均未出现明显增量供给，货源整体供应平稳，与前期水平基本持平。不过，受储能领域刚需持续拉动，合规 A 品储能电芯供给呈现持续偏紧态势，现货紧缺现象已开始显现。此外，4 月梯次利用新规落地后，行业监管趋严，不合规小作坊加速出清，进一步规范了市场供应秩序。 需求端是当前市场格局的核心影响因素，呈现 “储能主导、动力疲软、合规引领” 的特征。其中，储能领域作为梯次电池市场的核心驱动力，刚需保持稳定且采购标准持续提高，合规性成为核心考量因素，B 品电芯因品质合规性不足难以进入主流储能市场，A 品电芯则凭借稳定品质与合规优势成为    绝对采购主力，尤其是 314Ah、280Ah 等标准储能高需求型号货源紧张、抢货现象突出，价格持续推涨，而 B 品电芯因合规空间受限，需求乏力、价格保持稳定；动力端需求则持续冷清，叠加 4 月 1 日梯次利用相关新规正式施行 —— 该新规明确禁止废旧动力电池用于电动自行车，导致小动力领域梯次电芯失去核心应用场景，且新应用领域尚未形成有效填补，市场出现空白，使得市场参与者多持观望态度，采购积极性低迷，对价格支撑不足，进一步加剧了动力端需求的疲软态势。 值得注意的是，储能刚需稳定但电芯价格高位，下游采购更理性，高价采购意愿下降，价格上涨受阻。后续，随着新规推进，行业合规性提升，A、B品分化或持续加剧，热门储能型号货源紧张短期难缓解，动力端需培育新应用场景，预计市场将持续平稳，结构性调整继续推进。 本文基于公开信息、公司公告及行业分析整理而成，旨在提供信息参考，不构成任何投资建议。梯次及锂电回收产业发展日趋成熟完善，相关内容请以最新官方发布为准。 说明：对本文中提及细节有任何补充或关注梯次及锂电回收的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ：电话021-20707873（或加微信13309796406）雷越，谢谢！

  SMM 4 月 14 日消息， SS 期货盘面延续强势上探态势。受昨日印 尼镍矿 HPM 公式 调整消息的影响，沪镍与 SS 均有所上探，截至午盘收盘， SS 主力合约报 14600 元 / 吨。现货市场方面，受 SS 期货盘面接连上探及印尼镍矿 HPM 公式调整影响，市场预期镍铁冶炼成本将走高，对不锈钢成本支撑的信心有所增强；尽但下游对高价接受度有限，现货报价暂未跟随上探，成交整体依旧偏稳运行。 SS 期货主力合约走强上扬。上午 10:15 ， SS2605 报 14590 元 / 吨，较前一交易日下跌 20 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 30-230 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持稳；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价持稳，佛山均价持稳；无锡地区冷轧 316L/2B 卷持稳；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 当前不锈钢市场处于 " 金三银四 " 传统旺季，短期宏观利好带动信心修复，现货询盘活跃度提升，但下游终端谨慎情绪未消，采购仍以刚需为主，对高价货源接受度差，成交依赖低价资源，整体未见明显放量。期货方面，本周美伊冲突降温，双方达成两周停火协议并开启谈判，宏观利好提振 SS 期货，市场情绪有所缓解；但地缘风险未完全消除，叠加美国通胀加剧、美联储传出加息讨论，市场波动风险增加，期货难以持续上行，对现货带动有限。供给与库存端， 4 月钢厂排产维持高位，供给压力未减。得益于信心修复、询盘活跃及前期月末集中分货结束，本周社会库存小幅回落至 97.87 万吨，周环比下降 0.55% ，但高供给背景下库存去化仍承压，钢厂出货面临考验。成本端，高镍生铁因成本倒挂具备价格支撑，但钢厂成本压力大、采买意愿低，高镍生铁价格维持低迷；废不锈钢与高碳铬铁价格持稳，不锈钢厂整体维持盈亏边缘，上下游博弈持续。整体来看，本周市场核心矛盾在于宏观不确定性与高供给、谨慎需求的交织。尽管旺季提供一定支撑，成本端形成托底，但难以推动价格上行；叠加宏观扰动不断、下游观望难改，短期市场将维持偏稳运行，后续需关注美伊谈判进展、美联储政策动向及下游需求实际释放力度。

SMM4月14日讯，          4月14日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.18，环比上升0.03，高镍生铁上游情绪因子为2.84，环比上升0.06，高镍生铁下游情绪因子为1.52，环比上升0.01。供应端来看，印尼新政出台，带动上头冶炼厂挺价意愿更加明确，上游纷纷上调报价。需求端来看，钢厂报价普遍持平，并未受到盘面带动，但部分贸易商在套利空间的支撑下，积极询价。总体而言，市场价格重心小幅上抬，但因下游买盘疲软，上升空间暂时有限。         》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍4月14日讯： 宏观及市场消息： （1）海关总署4月14日发布数据显示，2026年一季度我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，历史同期首次超过11万亿元，同比增速保持两位数增长，达到15%。 （2）据央行数据，初步统计，2026年一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元。3月末，广义货币(M2)余额353.86万亿元，同比增长8.5%。一季度人民币贷款增加8.6万亿元。 现货市场： 4月14日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨3,900元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,900元/吨，较上一交易日下跌450元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-500-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）今日大幅拉升，早盘一度涨超3%，截至早盘收盘报137,810元/吨，涨幅2.67%。 印尼能源与矿产资源部（ESDM）正式确定将于2026年4月15日起执行修订后的镍矿基准价（HPM）计算公式，预期将大幅抬高镍价底部支撑，镍价大幅拉涨。短期来看新计价公式发布后镍价在情绪推动下预计维持偏强运行，后续需关注印尼HPM新公式执行后实际成本上移幅度。

2026.4.14 周二 盘面：隔夜伦铜开于12865美元/吨，盘初即下探至12859美元/吨，随后铜价重心一路震荡上移临近盘尾摸高于13133美元/吨，最终收于13123.5美元/吨，涨幅达2.07%，成交量至2.7万手，持仓量至29.2万手，较上一交易日减少1540手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2605开于99760元/吨，盘初即摸底于99520元/吨，随后铜价重心逐渐上移上探至100940元/吨，而后窄幅震荡最终收于100820元/吨，涨幅达1.67%，成交量至5万手，持仓量至17万手，较上一交易日减少1518手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）4月13日（周一），智利Codelco公司董事长Maximo Pacheco周一表示，美国和以色列与伊朗的冲突导致价格飙升推高了其生产成本，但该公司仍有望实现今年的产出目标。 该公司今年的铜产出目标为134.4万吨，并希望到2030年将产量进一步提高至170万吨。 2022年和2023年，其铜产量跌至25年最低水平。 Maximo Pacheco称，这场中东冲突导致其铜现金生产成本至少被推高10美分/磅，“这是一个很大的数字”。 “该行业面临的最大挑战是运营的连续性，我们看到铜生产每天都在变得更加困难。” 在价格开始上涨之前，Codelco购买了足够全年生产所需的硫酸。 Maximo Pacheco称，该公司第一季度铜产量为27.13万吨，由于计划检修，产量同比有所下降，但仍在预期之内。 现货： (1) 上海：4月13日早盘沪期铜2604合约呈现低开后横盘震荡走势。开盘价99250元/吨，开盘后价格快速下行，下探至98500元/吨，随后价格在98300元/吨至98400元/吨之间波动，随后价格有所回落，在98600元/吨至98900元/吨之间波动，收盘价98880元/吨。隔月月差Contango月差在100元/吨-30元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损340元/吨-250元/吨间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续偏强格局。从市场表现看，日内虽有部分持货商进行甩货行为，低价出售部分货源，但并未对现货升贴水形成压制，整体报价保持坚挺，反映出当前升水下方支撑较强。从交割逻辑看，随着交割日进一步临近，隔月Contango月差仍维持一定宽度，持货商持仓交割意愿存在，对现货升水形成支撑。此外，今日或可见部分持货商开始对次月合约进行试探性报价，市场焦点将逐步转向换月后的定价。综合来看，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持升水。 (2) 广东：4月13日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报200元/吨较上一交易日持平，平水铜报升水130元/吨较上一交易日持平，湿法铜报升水70元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价98930元/吨较上一交易日涨525元/吨，湿法铜均价为98835元/吨较上一交易日涨525元/吨。总体来看，虽然库存19连降但铜价走高，下游消费转弱，整体交投一般。 (3) 进口铜：4月13日仓单均价较前一交易日涨2美元/吨，报75美元/吨（价格区间70~80美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨3美元/吨，报72美元/吨（价格区间66~78美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报41美元/吨（价格区间36~46美元/吨），报价参考4月下旬至5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月13日11：30期货收盘价98780元/吨，较上一交易日上升360元/吨，现货升贴水均价80元/吨，较上一交易日上升40元/吨，4月13日再生铜原料价格环比上升600元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.59，采购情绪指数下降至2.31，精废价差460元/吨，环比下降167元/吨。精废杆价差1390元/吨。据SMM调研了解，铜价上涨，不少再生铜原料持货商积极出货，但是下游接货意愿不强，担忧海外地缘政策问题不问题造成铜价波动，市场成交平平。 价格：宏观方面，特朗普称伊朗主动致电希望达成协议，但美国绝不允许伊朗拥核。美伊仍在接触，下一轮谈判可能很快在伊斯兰堡举行，并有望延长停火。以色列总理则警告停火或很快结束，并支持美国的海上封锁。美国要求伊朗暂停铀浓缩20年，伊朗仅同意个位数年限。目前美方已实施海上通行限制，部署超15艘军舰。万斯称谈判取得大量进展，第二轮谈判取决于伊朗。市场对进一步谈判抱有预期，叠加供应端短缺与需求韧性，对铜价形成利多。供应端，国产到货偏少，进口铜补充有限，整体维持偏紧格局。需求端，铜价高位运行，下游以刚需采购为主，消费表现平稳。库存端，截至4月13日（周一），SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降12.52%，已连续五周去库，为铜价上行提供支撑。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强格局。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

4.14 晨会纪要 市场热点: （1）4月13日讯,据SMM了解，印尼新版镍矿HPM系数正式公布，以4月1日基准价测算，1.5%镍矿HPM价格将出现明显上调。旧公式下镍矿HPM价格为26.66美元/湿吨,按新公式计算镍矿HPM价格为48.42美元/湿吨。假设HPM价格涨幅所带来的税务成本完全传导至下游，预测新政策落实后镍矿绝对价格约上涨至71.25美元/湿吨，当前SMM1.5%镍矿到港价为68.20美元/湿吨。按此测算,此次调整将推动NPI完全成本较当前水平上涨约2.55%，预计对NPI价格形成进一步抬升支撑。 （2）4月13日讯，印尼宣布将对镍矿HPM(基准价)公式进行修改，主要调整了镍矿CF，并加入了钴、铁、铬金属元素的计价公式。据SMM测算，以1.2%品位镍矿为例，按照4月1日的基准价，新镍矿HPM预计上调至40.13美元/湿吨，而原镍矿HPM为17.33美元/湿吨。目前SMM最新印尼内贸红土镍矿1.2%(到港价)均价为28.5美元/湿吨，低于新HPM。假设HPM基准价为矿山最低限价，4月15号后1.2%品位湿法矿外售价格等于40.13美元/湿吨。据此测算，外采湿法矿生产MHP成本将因此上涨约1700美元/镍吨。 宏观: （1）特朗普：将开始对所有试图进出霍尔木兹海峡的船只实施封锁，并将拦截在国际水域向伊朗支付通行费的船只，同时清除伊朗在海峡布设的水雷。除核问题外，美伊就“大多数问题达成一致”。 （2）据美方官员和知情人士透露，特朗普总统及其顾问正考虑在对霍尔木兹海峡实施封锁的同时，恢复对伊朗的有限军事打击，以此打破和平谈判的僵局。 现货市场: 4月13日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌400元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,350元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）早盘维持窄幅震荡，截至收盘报134,000元/吨，涨幅0.43%。 预计沪镍主力将在13-13.8万元/吨区间延续震荡，下方受矿端和硫磺涨价带来的成本支撑，上方受全球高库存（LME库存28万吨以上、国内社会库存持续累库）和下游需求复苏乏力压制。 硫酸镍: 4月13日，SMM电池级硫酸镍均价略降。 从成本端来看，美伊谈判未能解决中东紧张，镍价持续承压震荡，硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，MHP系数及硫酸等辅料价格近期上涨，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，由于下游订单有所回落，成本难以向下传导，下游采购情绪整体偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值采购节点，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 镍生铁: 4月13日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.15，环比上升0.04，高镍生铁上游情绪因子为2.78，环比上升0.04，高镍生铁下游情绪因子为1.51，环比上升0.03。供应端来看，虽因不锈钢盘面上涨及印尼基准价上调预期，部分上游欲上调报价，但市场实际价格重心未见上涨。需求端来看，钢厂大量使用废钢，在经济性压制下，采购高镍生铁意向价一跌再跌。总体而言，实际成交重心继续下滑，市场观望基准价结果。 不锈钢: SMM 4月13日消息，SS期货盘面先上探后回落，随后维持偏强震荡走势。周五夜盘受资金面推动，SS期货盘面大幅冲高逼近14900元/吨，随后震荡回落，截至午盘收盘报14600元/吨。现货市场方面，尽管资金推动下SS期货大幅冲高，但不锈钢基本面未发生显著变化；现货报价虽随期货跟涨，但下游客户谨慎观望情绪升温，成交清淡，多以期现套利成交为主。 SS期货主力合约走强上扬。上午10:15，SS2605报14610元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在10-210元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价上涨50元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价上涨100元/吨，佛山均价上涨150元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷上涨200元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报价上涨100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 当前不锈钢市场处于"金三银四"传统旺季，短期宏观利好带动信心修复，现货询盘活跃度提升，但下游终端谨慎情绪未消，采购仍以刚需为主，对高价货源接受度差，成交依赖低价资源，整体未见明显放量。期货方面，本周美伊冲突降温，双方达成两周停火协议并开启谈判，宏观利好提振SS期货，市场情绪有所缓解；但地缘风险未完全消除，叠加美国通胀加剧、美联储传出加息讨论，市场波动风险增加，期货难以持续上行，对现货带动有限。供给与库存端，4月钢厂排产维持高位，供给压力未减。得益于信心修复、询盘活跃及前期月末集中分货结束，本周社会库存小幅回落至97.87万吨，周环比下降0.55%，但高供给背景下库存去化仍承压，钢厂出货面临考验。成本端，高镍生铁因成本倒挂具备价格支撑，但钢厂成本压力大、采买意愿低，高镍生铁价格维持低迷；废不锈钢与高碳铬铁价格持稳，不锈钢厂整体维持盈亏边缘，上下游博弈持续。整体来看，本周市场核心矛盾在于宏观不确定性与高供给、谨慎需求的交织。尽管旺季提供一定支撑，成本端形成托底，但难以推动价格上行；叠加宏观扰动不断、下游观望难改，短期市场将维持偏稳运行，后续需关注美伊谈判进展、美联储政策动向及下游需求实际释放力度。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为60–65美元/湿吨，Ni 1.4%品位为68–71美元/湿吨，Ni 1.5%品位为75–78美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报63.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报70.5美元/湿吨。 天气方面，菲律宾气候较上月显著好转，已正式步入传统旱季。苏里高、霍蒙洪等主产区持续保持干燥，标志着各大矿区已全面转入活跃的开采与发运期，为后续供应的持续释放打开了空间。 需求方面，尽管海运费维持高位，部分中国冶炼厂仍开启了采购活动。库存端，截至4月10日(周五)，中国港口镍矿库存为438万吨，环比减少42万吨，当前港口总库存折合金属量约3.44万镍吨。 从需求来看，本周国内NPI价格整体微跌，但现货成交价已走弱至约1080.5元/镍点。冶炼厂对高价原料的耐受度已达极限，或将倒逼CIF价格做出让步。综合来看，随着供应端逐步放量，而下游采购意愿持续施压矿价，预计短期内镍矿FOB与CIF价格将维持偏弱态势，上涨空间有限。 印尼市场： 本周印尼内贸镍矿价格有所上涨。4月上半期印尼镍矿基准价(HPM)定为17,093美元/干吨，环比下跌1.37%。据SMM印尼镍矿升水数据，1.4%、1.5%及1.6%品位红土镍矿平均升水分别报37.5、41.5及42美元/湿吨。其中1.6%品位内贸到港价为69.2–75.2美元/湿吨。本月升水的双重走强，映射出冶炼厂补库需求的释放以及对RKAB配额缩减的悲观预期，同时1.2%品位湿法矿交付价也同步提升至27–30美元/湿吨。从供需基本面看，截至2026年4月10日，根据印尼气象局BMKG的预报，莫罗瓦利、科纳韦及哈马黑拉等核心镍矿产区本周将面临持续的中大雨及雷阵雨天气，湿度预计将接近99%的饱和状态。在活跃大气波和浓厚云层的共同作用下，这种极度潮湿且多变的天气预计将持续制约露天矿的开采效率，导致物流运输放缓，并进一步加剧红土镍矿在装运过程中对高水分管理的作业难度。当前市场正面临明显的品位下滑趋势。尽管部分NPI冶炼厂已开始接受1.45%及以下品位的矿石，四月份的火法矿依然偏紧。 目前，印尼能源与矿产资源部(ESDM)于2026年4月6日向媒体表示，2026年工作计划与预算（RKAB）中已有约1.9亿至2亿吨的镍生产配额获得批准。当前，部分矿企已收到政府关于最新配额指标的初步通知，但多数企业仍未获得最终的核定数据。市场普遍预期，2026年最终的 RKAB 审批额度将在开斋节假期后的4月第二周正式落地。需求方面，由于印尼部分冶炼厂面临资源不确定性且难以获得高品位镍矿，价格表现强劲。为保障原料供应，部分冶炼厂甚至上调了贸易奖金。此外，市场上也出现了一些低品位腐植土矿的交易，其固定价格相对高品位矿石较低。继火法矿价格大幅上涨之后，褐铁矿价格亦随之走高，旨在进一步调动矿山的销售积极性。在海运费方面，受印尼国内燃油价格上涨影响，岛际物流成本已呈现攀升态势。预估随着后续矿山 RKAB 配额的陆续下发，货运需求将进一步放量，届时境内海运费或将面临新一轮的上涨压力。 政策端，印尼能源与矿产资源部(ESDM)正式确定将于2026年4月15日起执行修订后的镍矿基准价(HPM)计算公式。核心变动包括：将1.6%品位镍矿的修正系数(CF)由原先的17%大幅上调至30%，并规定品位每下降0.1%，系数相应降低1%。此外，新公式全面强化了对伴生元素的价值提取：其中钴(Co)和铁(Fe)的修正系数均设定为30%，而铬(Cr)设定为10%。具体条款规定，当钴含量=0.05% 且铁含量=35% 时，其价值将被计入公式。矿产与煤炭局局长TriWinarno指出,现行HPM已无法真实反映当前的市场价格,特别是未能涵盖冶炼厂实际支付的"市场溢价"。尽管针对 NPI 和 MHP 等具体产品的监管细节仍待跨部委最终敲定，但从目前的政策风向来看，这或许预示着印尼镍中间品免税出口的时代即将走向终结。展望后市，印尼政策的持续收紧预计将为镍矿价格打开进一步的上行空间，并对全球镍供应链的成本结构产生深远影响。总体来看，受印尼后续潜在重大政策调整的影响，市场不确定性增加，支撑印尼镍矿价格持续震荡走强。

4.14 SMM晨会纪要 盘面： 沪铝夜盘夜盘收于25020元/吨，上涨1.36%。价格站上所有均线（MA5=24742、MA10=24726、MA40=24407、MA60=24375），均线系统呈偏多震荡排列。MACD指标DIF（125.21）与DEA（84.00）金叉向上，多头趋势明确，红柱持续放大。沪铝核心运行区间建议参考24600-25100。伦铝收于3625美元/吨，上涨17.50%。价格站上所有均线MA5（3536.4），MA10（3502.65）、MA40（3315.55）及MA60（3254.43）上方，均线系统呈多头排列，短期强势反弹格局确立。MACD指标DIF（81.80）与DEA（61.87）金叉，双线同步上行。伦铝核心运行区间建议参考3500-3650。 宏观面： 海外方面，美国中央司令部通知，美军将在阿曼湾和霍尔木兹海峡以东的阿拉伯海实施封锁，适用于所有船只，无论悬挂哪国旗帜。国内方面，3月份，CPI同比上涨1.0%，继续保持温和上涨，涨幅高于一季度平均水平。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。 基本面： 供应端，海外方面，受地缘冲突直接冲击，中东电解铝企业减产。阿联酋EGA铝厂及Alba铝业先后遭伊朗导弹与无人机袭击，叠加Qatalum铝业启动的减产进程，三家铝厂合计减产规模约243万吨。全球电解铝供给缺口预期扩大，海外供应担忧持续升温。LME库存维持下降趋势，截止最近数据显示目前已去库至39.92万吨。3月LME看仓库中可用俄罗斯铝库存占比从2月60%跃升至3月92%。国内方面，3月铝水比例随下游节后全面复工回升，环比大幅上涨9.3个百分点至73.7%，高于月初预期。进入4月传统消费旺季，下游开工率持续上行，铝水比例有望进一步攀升。库存端，国内高铝价抑制下游主动补库意愿，下游企业普遍以订单按需采购、维持低库存运作，暂无大规模备库行为。本周一国内铝锭社会库存环比上周累库1.1万吨，短期库存仍处相对充裕水平。 原铝市场： 早盘沪铝2604震荡下行，运行重心较上一日走低。受到部分期现建仓单出货影响，市场整体出货情绪较高，市场流通货较为充足，市场成交自开盘后走低。市场成交主要集中在SMMA00铝贴水10元/吨至均价为主。昨日华东市场出货情绪指数3.41，环比上涨0.17；采购情绪指数为3.01，环比持平。昨日期铝价格回调，叠加中原地区库存始终维持高位，贸易商及下游加工企业对价格上涨的预期较悲观，市场整体接货情绪较差，且持货商倾向于与华东两地价差较小时批量踩踏出货，市场报价一路走低。最终中原市场整体报价从中原价升水20元一路走低至中原价贴水10元之间。昨日中原市场出货情绪指数2.77，环比上涨0.01；购情绪指数为2.40，环比下降0.04。 再生铝原料： 昨日原铝现货环比上一交易日微跌，废铝市场整体跟跌。昨日"反向开票"政策监管趋严态势未改，废铝回收环节合规成本持续高企，实际带票可流通货源依然偏紧。需求端，生熟铝出货情况分化加剧，针对破碎生铝、ADC12铝屑等生铝系废料，下游再生合金等利废企业多维持按需采购、低库存运行；针对打包易拉罐、5系3系板料边料等熟铝系废料，下游再生板铝板带企业正值生产旺季，囤货积极性相对较高，但整体来说，高价位叠加铝价剧烈波动仍持续压制利废企业采购积极性。精废价差方面，佛山型材铝精废价差录得2948元/吨，破碎生铝精废价差为1658元/吨。预计下周废铝市场维持高位震荡整理格局，破碎生铝（水价）主流区间围绕在 20800-21300 元/吨（不含税）。供应端政策约束短期难有松动，合规货源偏紧叠加货场捂货惜售，持续为价格托底。需求端生熟铝分化格局延续，原铝受中东地缘冲突等因素影响仍存波动，叠加下游旺季复苏乏力，整体供需博弈延续，警惕铝价高位波动及货源流通不畅带来的市场风险。 再生铝合金： 现货方面，周一ADC12市场整体稳价运行。受原铝价格窄幅波动影响，成本端驱动有限，企业普遍缺乏主动调价意愿，多以持稳观望为主。从需求端来看，下游采购维持刚需节奏，成交表现未见明显改善，市场整体交投氛围偏弱。在供需双弱、成本波动收敛的背景下，短期ADC12价格或仍将以窄幅整理为主。 铝市行情总结： 供应端，此前造成的实质性损伤已不可逆，中东地区电解铝产能遭受直接军事打击，阿联酋EGA、巴林Alba铝业先后遇袭，生产设施受损，全球电解铝供给缺口预期显著扩大，海外供应担忧持续升温。与此同时，国内进入传统消费旺季，铝水比例大幅回升至73.7%，下游开工率稳步上行，需求端支撑稳固。综合来看，宏观层面的海峡通行受限及冲突扩散风险，与基本面的供给硬损伤及全球低库存形成共振，共同为铝价提供强劲底部支撑，但降息预期偏弱、国内铝锭超预期累库和石油价格近期的高波动对消费和通胀的不利预期，均明显拖累了铝价的上行空间，短期铝价呈现高位震荡态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格