SMM7月20日讯： 上周五，伦铅开于1869.5美元/吨，亚洲时段窄幅震荡；进入欧洲时段后先抑后扬，期间低位1863.5美元/吨，后因空头减仓尾盘探高至1890.5美元/吨，终收于1887美元/吨，涨幅0.96%。 上周五晚，沪铅主力2609合约开于15875元/吨，盘初轻触低位15855元/吨，因空头减仓后反弹探高15980元/吨，终收于15945元/吨，涨幅为0.44%。 因交割因素与下游采购，上周铅锭显性库存先增后降。在海外累库利空消息出尽后，国内市场关注点转到再生铅企业生产与下游采购的动向，本周若铅锭库存继续去化，铅价将有望重返并站稳万六。

期货盘面： 上周五，伦铅开于1869.5美元/吨，亚洲时段窄幅震荡；进入欧洲时段后先抑后扬，期间低位1863.5美元/吨，后因空头减仓尾盘探高至1890.5美元/吨，终收于1887美元/吨，涨幅0.96%。 上周五晚，沪铅主力2609合约开于15875元/吨，盘初轻触低位15855元/吨，因空头减仓后反弹探高15980元/吨，终收于15945元/吨，涨幅为0.44%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美媒爆料：美伊冲突加剧，五角大楼加紧向中东地区增派F-16、F-35战机。欧元区5月经常账顺差扩大，初级收入增长抵消贸易顺差收窄。国务院国资委：国资央企要持续攻关基础算法、物理AI、智算芯片、量子通信等原创性技术。国家发改委发布人工智能合作发展行动计划。财政部调整部分电池消费税政策，部分新能源电池逐步恢复征收消费税。 现货基本面： 沪铅呈偏强震荡，持货商出货积极性尚可，但江浙沪市场流通货源有限，报价不多。另电解铅炼厂厂提货源随行出货，部分地区报价贴水扩大，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，个别成交贴水更大。再生铅方面，炼厂报价增多，再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨出厂。下游企业多转为长单采购，或是暂停采购观望，散单市场交投氛围转淡。 库存方面：7月17日，LME铅库存减少1950吨至452075吨；截至7月16日，SMM铅锭五地社会库存总量环比7月13日减少约500吨。 今日铅价预测： 因交割因素与下游采购，上周铅锭显性库存先增后降。在海外累库利空消息出尽后，国内市场关注点转到再生铅企业生产与下游采购的动向，本周若铅锭库存继续去化，铅价将有望重返并站稳万六。 》点击查看SMM金属产业链数据库

下游需求偏弱 中间品系数承压 本周MHP市场供需紧张格局略有改善，镍、钴系数有所下行。供应端，海峡放开后，部分厂商MHP生产有所恢复，但仍不及此前水平，部分贸易企业近期也进行一定程度的释放库存，市场流通量有所上行；需求端，年中下游镍盐、钴盐价格表现出现疲软，成本倒挂压力较大，盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，对MHP系数产生压力。供应上行而需求偏弱的格局下，短期MHP系数或有所回落。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 国际硫磺市场地缘溢价反复拉锯。6月中旬美伊停战一度恢复通航，但7月7日停火破裂，霍尔木兹海峡再度受阻，中东货源持续收紧。叠加哈萨克斯坦对俄以外无限期禁运、俄罗斯禁令延至2026年底、土耳其禁令至三季度末，短期供应扰动再度升级，硫磺价格维持高位宽幅震荡。 镍价方面，本周镍价一度超跌反弹，但受限于自身基本面最终出现回落。在MHP系数走低、高冰镍系数稳定的背景下，MHP、高冰镍价格随镍价反弹稍有改善。此外，MHP钴价与电解钴价格整体持稳。整体来看，中间品市场短期将承压运行。

产量库存简评 1.1 周度产量 7月10日-7月16日，全国样本镁厂周度产量在22729吨，周度开工率在74.57％，环比下调2.95%。据调研，本周多家原镁冶炼企业集中进入停产检修周期，行业整体开工率持续回落。自本周起部分原镁冶炼厂家开始恢复生产，考虑到仍有部分厂家检修计划在7月下旬，原镁产量将会触底企稳。 1.2 周度库存 1、本周厂家库存环比小幅上行1.78%，本周国内镁厂库存环比小幅上升 1.78%。供给端来看，主产区多家原镁冶炼企业集中停产检修，行业金属镁现货供应量显著缩减；需求端受海外夏季休假、下游压铸行业淡季双重压制，市场采购需求同步疲软，行业产出消化承压，因此厂家库存依旧呈回升态势。 2、本周社会库存环比增长3.4%，整体呈累库态势。主要原因有两条：其一，受主产区镁锭厂商停产检修消息影响，部分贸易商适量备货，但海内外市场均处需求淡季，新增订单有限，除个别交单需求外，整体出货较少。其二，海运费维持高位叠加汇率波动压缩出口利润，下游压价明显，贸易商出货意愿偏低，提货节奏放缓，购入镁锭多存于陕西、天津港仓库累积。整体下游需求消化不足，去库节奏缓慢，社会库存延续累库态势。

2026.7.13-2026.7.17 仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为58.38万元/吨，行业平均盈利18245元/吨，行业平均利润率为0.03%。

2026.7.13-2026.7.17 本周，钼铁行业平均成本为34.22万元/吨，行业平均亏损5216元/吨，行业平均利润率为-1.54%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

日内热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3318，降幅0.15%。本周热卷价格较前一周走强，整体成交较前一周转好。供应方面，本周轧线检修影响量环比上周增多，热卷整体产量下降。需求方面，本周表需环比下降。库存方面，本周热卷总库存环比+3万吨，厂库环比+3.94万吨，但社库去化，据SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存433.30万吨，环比-0.94万吨，环比-0.22%，农历同比+44.35%。分区域来看，东北市场累库幅度较大，中南部库存窄幅去化。成本方面，本周必和必拓工人罢工消息发酵，铁矿价格走强，热卷成本支撑加强。后续看，铁矿受到消息扰动价格保持高位波动，但SMM统计的7月下旬铁水产量预计下降对矿价形成压制，同时市场对焦炭提降预期尚存，成本支撑一般。从基本面角度，当前热卷尚处于淡季阴影下，基本面矛盾不断累积，压制价格上行空间，热卷价格预计跟随成本走势波动，下周热卷主力合约将在3280-3350区间运行。 ​