SMM 2月26讯： 日内沪铅主力2604合约开于16790元/吨，因下游消费乏力叠加冶炼厂复工缓慢，市场呈现供需双弱格局，沪铅围绕16775元/吨一线窄幅震荡，期间轻触高位16805元/吨，终收于16790元/吨，录得小阳线，涨55元/吨，涨幅0.33%。下游需求整体偏弱暂难好转，精铅供应尚未集中恢复叠加回收商原料供应有限，SMM预计短期沪铅将继续维持区间震荡。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

广东翔鹭钨业 2026年2月下半月长单含税单价如下 ： 品位55%以上黑钨精矿单价:730,000元/标吨，环比上调3.9万元/标吨。 品位55%以上白钨精矿单价:729,000元/标吨，环比上调3.9万元/标吨。 仲钨酸铵 单价1,070,000元/吨，环比上调7万元/吨。 以上均含13%增值税。 》查看SMM钨现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势

进入二季度前，新能源车产业链的矛盾其实在2–3月已经逐步显性化：一边是电池产量在车企冲量与新车周期驱动下维持韧性，另一边是锂盐及部分材料价格在阶段性走强后重新抬升到行业“敏感区间”，使得整车与电池环节的利润修复被反复打断。对二季度的关注点因此发生了变化：不再仅仅讨论销量能不能增长，而是更现实地转向在成本高位、供给扰动的背景下，销量能否兑现、利润能否承受。 2月底-3月初的核心特征是复工复产与订单前置（抢出口，但量级不大）共同推动的需求表观偏强。春节后整车厂和电池厂快速恢复生产节奏，叠加部分主机厂延续Q1冲量策略，链条上出现一轮偏积极的备货行为。这个阶段的订单更像恢复性和战术性叠加：一方面补春节期间的交付缺口，另一方面为4月的新车型发布和车展节点提前准备产能与物料。也正因如此，此时的需求强度并不完全等价于全年需求趋势反转，它更像是一个把节奏往前挪的过程。对应到锂盐端，市场往往在这种阶段更容易形成需求回暖的叙事，从而推升对价格的预期敏感度。 3月的主线则从复产后的量转向成本能否传导、订单是否可持续。随着原料价格普涨，电池环节由于定价模式不同，价格也有所分化：采用公式联动机制的电池厂，在财务口径上更容易完成阶段性传导；而一口价锁定的电池厂，利润受挤压更明显，但多数企业选择不在一季度把价格博弈打到极致，而是把谈判窗口更多留到年后集中处理。这种策略会带来一个结果：3月产业链表面看仍在生产、仍在交付，但利润压力在链条内部累积，真正的矛盾并没有消失，只是被延后结算。因此，3月市场对二季度的预期开始分化： 乐观者看到了新车周期和排产韧性，谨慎者更关注销量如果不兑现，利润会先出问题。 就在这种“成本—利润”矛盾尚未理顺的背景下，资源端扰动增强了市场的不确定性。 津巴布韦矿业部 宣布暂停原矿及锂精矿出口（含在途），并强化出口资质与合规要求，同时释放出中长期推动本地加工、原则上计划2027年禁止精矿出口的政策取向。对市场而言，这类事件的影响往往不是立刻体现在缺了多少吨，而是体现在两件事上：第一，它改变了对供应链稳定性的信心，风险溢价更容易嵌入价格；第二，它改变了贸易商与下游的行为，在价格敏感期更倾向于提前锁货、提前备库，从而放大短期波动。更关键的是时间滞后：津巴布韦到中国港口通常需要2–3个月，因此即便政策对出货节奏产生影响，体感也更可能在4月以后逐步显现。这就形成了二季度的特殊局面： 市场在4–5月既要看销量是否兑现，又要面对原料供给节奏可能扰动的叠加冲击 。 需求端方面，二季度的验证点集中在4–5月。北京车展及密集的新车型发布，确实为终端提供了一个“短期拉动窗口”，这也是为什么即便成本在涨，车企仍普遍咬牙备货、维持排产强度——因为没有人愿意在新车周期和营销节点前掉链子。但这里的关键并不在于“新车多不多”，而在于“新车能不能把销量拉出趋势” 。 如果4–5月新车销量明显超预期，产业链会出现一个正反馈：终端交付改善带动渠道库存去化，整车厂库存周转加快后会更愿意维持高排产，从而使动力电池订单具备持续性；与此同时，锂盐库存也会在更快的消耗中下降，价格更容易获得支撑。这种情况下，市场会把二季度理解为“需求确认”，风险偏好提升。 但如果4–5月销量表现平平，问题会反过来放大。原因是：当前的排产与备货有一部分是“预期驱动”的前置行为，一旦销量没有兑现，5–6月就更容易出现排产回调来纠偏库存；在成本端仍然偏强的情况下，整车厂为了守住终端价格竞争力，往往会把压力向上游传导，电池厂尤其是一口价订单占比较高的企业利润会更被动。换句话说， 二季度最需要警惕的不是销量弱本身，而是销量弱和成本高位叠加后的利润挤压与订单收缩 ，这会把市场情绪从“修复预期”迅速切换回“疲软确认”。 储能端对动力的“托底能力”也需要放在二季度框架里重新评估 。4–5月储能项目量级目前看仍然充足，海外订单相对稳定，这能在一定程度上平滑电芯厂产能利用率的波动；但如果碳酸锂价格维持高位，储能项目的IRR会受到挤压，尤其是对价格高度敏感、或并网节奏严格的项目，存在延期并网的风险。一旦储能端的节奏被拉长，动力端若又未能兑现销量预期，电芯厂面临的就是两个需求端都不能提供强支撑的阶段性压力，这会明显影响行业对二季度后半段的判断。 综合来看，把3月放进来后，二季度的验证逻辑会更清晰：3月车企既要冲销量和为新车型备库，电芯需求自然大幅增长，但成本走强以及价格传导滞后让利润压力累积，而资源端扰动（如津巴布韦）则把供应不确定性推到了4月之后的时间窗里。最终二季度市场要验证的不是单一变量，而是三个变量能否同时成立： 销量能否持续强于预期、成本能否相对稳定、以及供给扰动是否只是情绪而非实质收缩 。只要其中任意一环不成立，行情就更可能表现为波动放大而非趋势性反转。 SMM新能源分析师杨玏 13916526348

多晶硅：本周多晶硅价格指数为51.45元/千克，N型多晶硅复投料报价48-56元/千克，颗粒硅报价49-51元/千克。本周多晶硅价格小幅下探，开工初期，受下游市场情绪影响，多数厂家心里预期价格有所降低，部分厂家直降2元左右。下游受成本以及期货盘面影响，预期价格降至50元/千克左右。部分企业开工初期还未正式报价，但市场整体看空情绪明显。3月多晶硅产量受天数以及个别基地复产影响或有所增加。 硅片：本周硅片价格持稳，N型183硅片价格在1.1-1.15元/片，210R硅片报价为1.2-1.25元/片，210mm硅片报价为1.4-1.45元/片。本周硅片区间价格持稳的主要原因是低价订单消化殆尽，硅片企业进入观望周期。目前原料价格已有降价趋势，硅片企业近期策略重心放在采购降本上，目前企业需用囤料生产才能覆盖硅片现金成本，而这一趋势很难长久，短期硅片价格可能跟随原料价格下滑。但进入3月以后，电池提产、组件涨价的趋势已经日渐明朗，硅片库存累库速度放缓，并有可能在三月转入小幅去库，因此将对硅片价格快速筑底产生支撑。 电池片：TOPCon183N电池片成交价为0.43-0.45元/W，对应FOB中国到港价为0.055-0.063USD/W；TOPCon210RN价格为0.43-0.45元/W，对应FOB中国到港价为0.055-0.063USD/W；Topcon210N价格为0.42-0.45元/W。HJT电池片部分，HJT30%银包铜为0.49-0.5元/W。 节后交易复苏，电池片价格暂稳。近期电池片环节降价情绪有所减弱，部分厂商原本出于加快出货而存在一定让价意愿，但随着白银价格回升，叠加现货升水波动较大，成本端压力再度显现，企业对价格调整普遍转为观望谨慎态度，减弱下游对于电池片价格频繁调整的担忧。 临近月底，电池厂将综合下游组件订单回暖预期兑现程度以及银价回调风险，评估节后复产提产的节奏。 组件：本周国内组件报价小幅上调，头部企业定价结果为上调价格，节前上调报价之后由于银价的回落导致挺价受阻，成交价格下降，但今日，银价已从此前1.8万元/公斤重新回升至2万元/公斤以上，一体化组件企业生产成本上升，此外临近出口退税窗口期最后时刻，海外订单量在节假日期间已有些许启动，部分组件企业在手订单可观，故在政策的关键时期中选择上调报价。截至当前，国内Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.728-0.742元/W；Topcon组件-210mm（分布式）价格在0.747-0.772元/W；Topcon组件-210R（分布式）价格在0.743-0.768元/W，集中式方面，182组件价格为0.711-0.724元/瓦，210组件价格为0.731-0.744元/瓦。库存方面，本周国内组件库存上升，春节假期内虽海外订单适当增加，但由于物流运输受阻，企业库存增加。 本周光伏组件呈现量减的情况。根据SMM统计，2026年2月9日至2月23日，国内企业中标光伏组件项目共16项，中标总采购容量为444.11MW，相比上一统计区间减少2613.7MW。当前统计区间仅20MW-50MW区间均价可获得，为0.750元/瓦，除此以外无其余区间标段公示中标价格，故该价格不能反映市场整体情况。 据SMM分析，当前统计区间的主要中标容量落在100MW~500MW区间内，占已披露总中标容量的79.94%。各容量区间的具体情况如下： 0MW-1MW的标段共3个项目，容量占比0.10%，区间均价未披露； 1MW-5MW的标段共2个项目，容量占比1.63%，区间均价未披露； 5MW-10MW的标段共2个项目，容量占比3.59%，区间均价未披露； 20MW-50MW的标段共2个项目，容量占比14.75%，区间均价0.750元/瓦； 100MW-200MW的标段共1个项目，容量占比27.02%，区间均价未披露； 200MW-500MW的标段共1个项目，容量占比52.92%，区间均价未披露。 中标总采购容量方面，当周为444.11MW，相比上一统计区间减少2613.7MW。该下降主要是由于上一统计区间存在1个3000MW的大容量标段，为天合光能股份有限公司、晶澳太阳能科技股份有限公司、晶科能源股份有限公司、通威股份有限公司、正泰新能科技股份有限公司、英利能源发展有限公司共同中标的《中国中煤2026年度光伏组件（N型TOPCon）》3000MW标段。 在地区分布方面，本周中标容量最高的地区为重庆市，占容量总计的79.94%，其次是湖北省，占总量的9.50%。 统计期间（2月9日至2月23日）主要中标信息： 在《中国电建重庆工程公司新能源公司武乡绿恒100MW光伏发电项目光伏组件》中，东方日升新能源股份有限公司中标235MW的光伏组件。 在《中国电建重庆工程公司新能源公司武乡绿恒100MW光伏发电项目光伏组件》中，东方日升新能源股份有限公司中标120MW的光伏组件。 在《兴山县高桥乡伍家坪村鲁家塆光伏电站项目-光伏组件》中，谷城兴发新材料有限公司以0.750元/瓦的均价中标42.21MW的光伏组件。 光伏玻璃：本周，光伏玻璃价格维持稳定。下游组件企业近期开始询单，但意愿以压价为主，3月组件排产增量有限，反观供应端方面，节后首周国内玻璃窑炉再度新增，且3月仍有继续新增点火窑炉计划，国内当前库存天数已升至接近40天，供应压力较大。成本端方面，天然气价格仍维持高位，玻璃企业抵触亏损情绪较大，故挺价意愿较高。在出口退税取消之前，国内玻璃价格继续博弈僵持为主，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流成交为10.0-10.5元/平方米。 EVA：本周光伏级EVA价格在8700-8900元/吨，节内需求停滞，石化厂逐渐进入累库阶段，EVA库存有所增加，需求端“抢出口”带来的需求增量不及预期，虽然目前市场价格较为坚挺，但长期来看供需错配下EVA价格呈现稳中偏弱态势。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为10900-11000元/吨，EPE胶膜价格区间为11400-11500元/吨，原料端EVA光伏料价格存下行预期，成本面支撑走弱，叠加需求端组件排产不及预期，成本与需求的双重挤兑下，3月份胶膜新单价格预计下行。 POE：POE国内到厂价10000-13000元/吨，需求端受出口退税取消带来的“抢出口”需求增量有限，叠加POE光伏料耗量相对较少，所以对POE的实际需求增量不及预期，需求面支撑偏弱态势下POE价格弱势运行。 石英砂：本周，国内中层高纯石英砂报价调整，内层、外层高纯石英砂持稳，进口砂散单价格有降价趋势，坩埚价格整体持稳。目前市场报价如下：内层砂每吨5.0-6.0万元，中层砂每吨2.0-2.5万元，外层砂每吨1.3-2.0万元，进口砂散单价7.5-7.8万元。中层砂的价格区间收敛、高价下移，部分坩埚企业采购中外层砂替代中层砂。年后随着硅片价格下滑导致利润收窄，坩埚企业对石英砂的价格容忍度正在下降，叠加2月海外进口长单落地执行后，国内内层砂和进口砂散单价格也将出现明显下降。 组件回收：上周，国内光伏组件回收市场价格小幅回升。 早期小版型含边框型号上涨1-1.5元/块左右，单玻一手成交价格落在83-89元/块的区间内，双玻一手成交价则落在77-80元/块的区间内，无边框型号上涨10至15元/吨不等。除早期小尺寸组件以外，大尺寸价格也有所回升，含边框型号价格上涨1-1.5元/块左右，无边框型号上涨10-13元/吨左右不等。 此番价格上涨主要源于上周现货银价回升。1号银价格从2月11日的20990元/千克上涨至至至2月25日的23405元/千克；A00铝价保持高位震荡，从2月4日23260元/吨小幅上涨至至2月25日23380元/吨。 》查看SMM光伏产业链数据库

  SMM2 月 26 日消息， SS 期货盘面延续偏强震荡格局。尽管日内沪镍有所走弱，但 SS 期货在夜盘测试支撑后，整体依旧维持偏强走势，午前收盘报 14275 元 / 吨。现货市场方面，受 SS 期货强势延续的带动，市场对“金三银四”旺季的信心不减，报价进一步上探；不过受报价持续走高及今日沪镍回落影响，今日成交较前两日有所回落。 SS 期货主力合约走强上探。上午 10:30 ， SS2604 报 14315 元 / 吨，较前一交易日上涨 80 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 155-355 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8500 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 14400 元 / 吨，佛山均价 14400 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 27425 元 / 吨，佛山地区 27425 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 26400 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7800 元 / 吨。 春节假期期间，国内不锈钢市场进入季节性休市阶段，上期所同步休市，现货交易暂停，价格未出现明显波动。整体而言，节前市场呈现期货走强、现货停滞、供需双弱、累库显著的格局；节后市场将逐步重启，整体走势预计震荡偏强，但涨势或受制约。节前，沪镍及不锈钢期货受印尼镍矿配额收紧消息带动走强，后期受资金获利了结影响小幅回落。供应端，多家不锈钢钢厂集中开展年度设备检修，行业预期排产显著下降；需求端下游终端同步进入休假状态，采购停滞，形成供需双弱格局。原料价格小幅上行对成本形成一定支撑，但钢厂成本倒挂不明显，叠加节前下游及贸易商休假导致社会库存显著累库，制约了价格上涨。节后，现货市场正逐步重启，首周仍有部分贸易商处于休假状态，市场成交将逐步放量，预计现货价格短期以偏强震荡整理为主，中长期随下游复工节奏逐步回暖。期货盘面利好支撑仍存。市场偏弱背景下，下游终端节前备货谨慎，节后预计将进入补库阶段；加之临近 “金三银四”传统消费旺季，或将呈现需求先复苏、供应后跟进的格局，不锈钢价格有望继续抬升。

节后原料端扰动再现 镍盐价格有所上行 截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价较节前有所上行。 从需求端来看，节后部分厂商开始询价，但下游原料库存整体较为充裕，大量采购尚未开启，仅有少数厂商有采买动作；供应端来看，部分厂商节后已恢复生产，出货情绪有所恢复，近期镍价上行以及原料端扰动引发企业生产成本上涨担忧，部分企业上抬报价。展望后市，节后复工采销情绪或将有所提振，需关注成本端对硫酸镍价格的支撑。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.7天，下游前驱厂库存指数由9.0天下降至6.9天，一体化企业库存指数由7.3天下降至7天，春节期间上下游有一定去库；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.7上涨至1.8，下游前驱厂采购情绪因子由2.3上升至2.6，成交情绪略有恢复，一体化企业情绪因子维持2.3。（历史数据可登录数据库查询） 本周镍价较节前回升 镍盐生产成本上行 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数较上周持稳。镍价方面，节后镍价受到印尼园区滑坡事故影响，较节前有所回升。综合整周来看，本周镍价较节前上行，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较节前有所增长。

SMM镍2月26日讯： 宏观及市场消息： （1）《中华人民共和国和德意志联邦共和国联合新闻声明》发布。《声明》提出，双方强调经贸合作是双边关系的重要组成部分，愿深化互利共赢合作。 （2）近日，美国贸易代表格里尔表示，将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施。美国对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从新近实施的10%升至15%或更高。 现货市场： 2月26日SMM1#电解镍价格139,000-148,400元/吨，平均价格143,700元/吨，较上一交易日价格下跌1,250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,800-8,500元/吨，平均升水为8,150元/吨，较上一交易日下跌400元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘震荡走低， 截至早盘收盘报140,360元/吨，跌幅0.82%。 沪镍主力合约价格下方14万元/吨价位具备较强韧性，主要由印尼配额偏紧带来的支撑，上方14.5万元/吨以上面临显性高库存及美元走强的双重阻力。预计短期内沪镍主力合约将维持在14-14.5万元/吨区间内高位震荡。