【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1710元/吨。唐山低硫主焦煤报价1650元/吨。 原料基本面，煤矿受安检、环保等因素干扰，生产受限，但近期煤矿逐步复产，产量逐渐增加，叠加线上竞拍情况流拍现象增多，市场悲观情绪增加，下周焦煤价格有下降预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1955元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1815元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1590元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1500元/吨。 供应方面，焦企盈利水平有所修复，开工情况小幅回升，出货情况较好，多数焦企保持低库存运行。需求方面，钢材利润修复不及预期，叠加部分钢厂焦炭库存补至合理位置，对焦炭采购需求减弱，有控量行为。综上，焦炭供需矛盾有所缓和，下周焦炭市场或暂稳运行，但不排除降价可能。【SMM钢铁】

SMM11月21日讯： 日内沪铅主力2601合约开于17200元/吨，盘初横盘整理后，因多头减仓沪铅直线下挫至17160元/吨，午前小幅补涨后六十日均线难以支撑，再度回落，跌至17150元/吨，终收于17165元/吨，跌55元/吨，跌幅0.32%。走出二连阴。 近日华东华中地区存在部分原生铅、再生铅炼厂检修减产和预期停产现象，华北地区环境管控车辆限制因素尚存，供应地域性收紧。近期铅价下跌后，下游电池厂意图压价但炼厂报价坚挺，二者陷入价格博弈，成交较为困难，短期内 铅价或维持震荡，并等待 新一轮的驱动因素。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.9万吨，环比+0.3万吨，+1.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比-0.7万吨，-0.3%。港口焦炭库存114.0万吨，环比-2.0万吨，-1.7%。焦企焦煤库存330.1吨，环比-0.3万吨，-0.1%。        

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.0%，周环比+0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.7%，周环比+0.8个百分点。  

本周MHP市场活跃度较低。供应方面，现货市场流通量不足，虽有卖方报价，但可交易量少。需求方面，受下游原料需求减弱影响，叠加MHP价格高位运行，镍盐及电镍厂采购意愿低。供需偏紧及刚果（金）政策双重影响下，镍系数及钴系数保持上周水平。 高冰镍市场流通不足，成交情况少。当前较低产量情况下，企业优先自用，可外售量不足。高冰镍镍系数高位持平。 关键辅料硫磺方面，硫磺价格持续上涨。卡塔尔招标预计本周公布结果，或给市场提供新的外盘锚点。市场消化近期涨幅，预计价格易稳难跌。 镍价方面，"鹰派"货币政策预期提振美元，叠加市场高库存压力，LME镍价本周环比下行。结合系数来看，MHP及高冰镍的镍价本周同步下行，而MHP钴价则保持上涨态势。

2025年10月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在4.06万吨，环比降低13.49%，同比降低5.65％。2025年1-10月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为46.05万吨，同比增加1.51％。其中10月流向韩国的贸易量仍最大，为0.67万吨，环比9月下降28.33％，对应需求量减少0.26万吨。 数据来源：海关总署、SMM 按具体出口贸易伙伴来看，本月对韩国需求量仍维持第一位，10月对韩国出口量为0.67万吨，环比9月下降28.33％。9月出口贸易量TOP5分别为韩国、印度、美国、越南、土耳其，贸易量占出口总量的46.78%，TOP5出口贸易量为1.9万吨，环比9月下降约0.46万吨。 数据来源：海关总署、SMM 相比9月份数据，韩国贸易量为0.67万吨，环比9月下降28.33％，占总出口量的16.47%，需求量下降；印度贸易量为0.54万吨，环比9月下降28.68%，占总出口量的13.22%；美国贸易量为0.25万吨，占总出口量的6.2%，跻身前五并排名第三，环比9月增加24.43%；越南贸易量为0.24万吨，占总出口量的5.97%，环比9月增加4.33%，排至第四位；土耳其贸易量为0.20万吨，环比9月下降14.79%，占总出口量的4.92％，贸易量下降至第五位。 有关有机硅的内容沟通，欢迎联系：021-20707889 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势

SMM11月21日讯，              11月21日讯，SMM10-12%高镍生铁均价890.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下降4元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.85，环比下滑0.01。供应端来看，随着高镍生铁价格持续向下突破，上游铁厂难寻报价，但当前排产仍持稳。需求端来看，有主流钢厂出台880元/镍点招标价，并成交数万吨，部分下游不锈钢厂询价积极，但上下游目前矛盾凸显，难见更多成交。总体而言，市场采购活跃度有一定增加，但供应过剩格局未变，高镍生铁价格压力仍存。     》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍11月21日讯： 宏观及市场消息： （1）9月非农就业意外大增11.9万人，失业率却升至四年来最高的4.4%，美联储降息决策更趋复杂，利率市场仍定价美联储12月不降息。 （2）由于喜忧参半的非农就业数据未打消市场对美联储12月降息的质疑，美元指数维持在100关口上方高位震荡，盘中触及6个月高位，最终收涨0.105%，报100.23；美股三大指数齐跌，道指收跌0.84%，标普500指数跌1.55%，纳斯达克综合指数跌2.15%。 现货市场： 11月21日SMM1#电解镍价格114,400-119,000元/吨，平均价格116,700元/吨，较上一交易日价格下跌1,500元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为4,000-4,400元/吨，平均升水为4,200元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）夜盘窄幅震荡，早盘开盘后价格直线下跌，截至午盘收盘报114,110元/吨，跌幅1.70%。 美国9月非农就业数据超出预期，显示出经济韧性，美联储最新的会议纪要显示，内部对宣告抗通胀胜利持高度谨慎态度，今日市场普遍承压下跌。综合来看，在宏观压力和高库存的背景下，镍价将维持震荡偏弱的格局。

2025.11.21 周五 盘面：隔夜伦铜开于10789.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于10827美元/吨，随后铜价重心逐渐下移临近盘尾摸低于10680美元/吨，最终收于10686美元/吨，跌幅达1.08%，成交量至1.86万手，持仓量至31.7万手。隔夜沪铜主力合约2601开于86380元/吨，盘初摸高于86620元/吨，随后震荡下行盘尾收于低点85920元/吨，跌幅达0.53%，成交量至4.41万手，持仓量至19万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月20日，据市场消息，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF韩国电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨,创下历史新高。 现货： （1）上海：11月20日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水10-升水150元/吨，均价报价升水80元/吨，较上一交易下降5元/吨；SMM1#电解铜价格86180~86690元/吨。跨月价差在Contango50-Contango10之间波动，沪铜当月进口亏损扩大至800元/吨以内。展望明日，仓单继续流出，江苏地区价格仍有被压制可能性，但是上海地区存在部分贸易量需求，对平水铜货源需求仍存，支撑升水。 （2）广东：11月20日广东1#电解铜现货对当月合约升水10元/吨-升水100元/吨，均价升水55元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水40元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价86460元/吨较上一交易日涨470元/吨，湿法铜均价为86345元/吨较上一交易日涨460元/吨。总体来看，库存连续2天大幅下降持货商积极挺价，但下游接货欲下降，现货升水仅微涨。 （3）进口铜：11月20日仓单价格27到39美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格42到54美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到12美元/吨，QP12月，均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考11月中下旬及12月上旬到港货源。 （4）再生铜：11月20日11：30期货收盘价86290元/吨，较上一交易日上升210元/吨，现货升贴水均价80元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格上升200元/吨，广东光亮铜价格78300-78500元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差3066元/吨，环比上升92元/吨。精废杆价差1580元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡整理，日内再生铜杆成交平淡，再生铜杆企业出货量减少之下，对再生铜原料采购意愿偏低，市场可流通再生铜原料变得较为宽松。 （5）库存：11月19日LME电解铜库存增加50吨157925吨；11月20日上期所仓单库存减少3369吨至54983吨。 价格：宏观方面，美国9月就业数据表现分化，非农就业意外增长但失业率升至四年高位，劳动力市场信号矛盾加剧了美联储政策抉择难度。多位美联储官员对通胀风险保持警惕，巴尔重申2%通胀目标，哈玛克警告降息可能延续高通胀态势，古尔斯比对12月降息持谨慎态度。在此情况下，利率市场维持12月利率不变预期，美元指数延续高位震荡，令铜价承压。基本面方面，供应端进口到货增加，而需求在铜价回调后有所回暖。库存方面，截至11月20日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.07万吨至19.45万吨。综合来看，预计今日铜价下方仍有支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

电解钴： 本周国内电解钴现货市场呈现小幅上行态势。 供应端方面，受原料成本支撑，生产商及持货商报盘维持坚挺，贸易商亦随盘面反弹而上调报价。需求端则出现边际改善迹象，虽下游主体仍以刚性需求采购为主，但在价格筑稳后，部分企业的询盘与采购意愿有所回升，市场整体成交较前期有所改善。当前电钴与钴盐价差已回归至合理区间，后续电钴价格的进一步上涨，仍需钴盐市场提供更强的带动作用。 中间品 ： 本周钴中间品市场维持偏强运行，整体变化有限。 供应端挺价态度坚决，市场最低报价稳固在24.0美金/磅附近，构筑了坚实的价格底部。需求端整体表现平稳，部分冶炼厂虽有采购意向，但因原料成本显著高于钴盐售价，形成成本倒挂，加之卖方报价坚挺，导致实际成交持续清淡，市场呈现明显的“有价无市”格局。目前，刚果（金）出口审批流程尚未完成，中间品实际出口尚未恢复。考虑到其至中国船期约3个月，预计在2026年一季度前，国内钴原料供应将延续结构性偏紧态势，中间品价格仍具上行支撑。 硫酸钴： 本周硫酸钴市场整体企稳，但呈现成本驱动与需求边际改善共同作用的格局。 供应端受原料生产成本支撑，冶炼厂挺价意愿强烈：其中MHP及回收制硫酸钴报价维持8.8-9.0万元/吨区间，而中间品制硫酸钴报价则接近9.5万元/吨高位。需求端采购意愿有增强，部分企业选择接受贸易商手中的低价旧库存，同时亦有企业开始尝试接盘冶炼厂的高价位新货，这种分流采购行为共同推动了成交价格重心小幅上移。当前市场仍处于供需双方的关键博弈阶段，上下游价格分歧依然存在。预计短期硫酸钴价格将以稳中偏强走势为主，待下游客户逐步消化当前价格水平并开启新一轮集中采购后，钴盐价格有望获得更强动力，重启上行通道。 氯化钴： 本周国内氯化钴市场继续维持平稳格局。生产商主流报价在11.0万元/吨附近，回收企业和贸易商报价在10-10.5万元/吨，实际成交多集中于10.0–10.5万元/吨区间，少数化工及高钴企业成交可达11.0万元/吨以上。供应方面，工厂及贸易商出货节奏平稳，为价格稳定提供支撑。需求端延续观望情绪，下游企业在价格平稳背景下采购积极性不高。目前下游普遍预期氯化钴价格在10.0-10.5万元/吨之间，叠加全球钴原料存在结构性偏紧的长期逻辑，当前价格具备基本面支撑，预计短期大幅波动的可能性较低。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴市场本周继续高位企稳，企业报价区间为34–36万元/吨，多数成交稳定在34–35万元/吨，部分成交在35万元/吨以上。 价格坚挺主要受两方面因素影响：其一，上游钴原料受刚果（金）供应政策持续影响，市场对供应收缩的预期仍在，成本端形成有力支撑；其二，终端消费电子需求表现平稳，对四氧化三钴采购保持稳定释放。目前市场交投双方均保持谨慎，企业多执行长协订单，现货流通资源有限。预计下周价格仍将以稳为主，出现明显波动的概率不大。 钴粉及其他： 本周钴粉市场延续近一个多月的维稳态势，未出现明显波动，其上游原料碳酸钴价格同样表现坚挺。 受原料价格持续平稳的直接影响，钴盐至钴产品全产业链均处于供需平衡的僵持状态，价格缺乏明确的变动方向。从市场驱动因素来看，当前钴粉价格上涨动力不足，虽原料紧缺的基本面未发生改变，但尚未形成推动价格上行的强劲支撑；而下跌通道同样受限，原料供应紧张的格局为价格提供了有效托底，多空力量处于均衡状态。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格小幅回落。 从原材料端看，硫酸镍成交价近期有所下滑，硫酸钴与硫酸锰价格则保持稳定，带动前驱体价格小幅走低，但整体折扣系数暂未发生明显变化。部分厂商已就明年长单的商务条件展开初步协商，但最终结果预计仍需一段时间方能明朗。当前散单折扣在不同厂商间差异较大，整体水平较上周变动有限。需求方面，动力市场需求持续旺盛，头部厂商预计将维持较高开工率至年底；小动力及消费类市场在传统旺季和原材料看涨预期的共同推动下表现积极，下游仍存在一定备货需求。尽管订单整体表现良好，但前驱体厂商仍面临较大的成本压力。海外市场需求近期则相对平淡。 三元材料： 本周三元材料价格大幅上涨。 原材料方面，碳酸锂与氢氧化锂在情绪推动下显著上行，硫酸镍价格小幅回落，硫酸钴和硫酸锰则保持稳定。在短期情绪主导下，预计锂盐价格下周仍有上行动力。部分下游电芯厂出于对后市价格的看涨预期，近期已签订批量订单，部分厂商已锁定明年初的供应。需求端整体表现稳健，国内动力市场需求持续旺盛，头部正极材料企业维持较高开工率，并优先保障长单交付。从当前排产计划来看，这一积极需求态势预计将延续至年底。小动力与消费类市场在原材料价格上涨的推动下，签单表现也较为活跃。海外市场需求近期有所回落。临近年末，部分厂商已开始就明年长单的商务条件进行初步沟通，但在当前原材料价格快速上涨的背景下，并非达成长期协议的理想时机，具体谈判结果预计仍需一段时间方能明朗。 钴酸锂： 钴酸锂市场本周延续高位运行，常规型号产品报价维持在37.0-38.0万元/吨。 价格支撑主要来源于两方面：一方面，原料端氯化钴、四氧化三钴价格持续传导，成本支撑依然稳固；另一方面，下游电芯企业采购需求保持旺盛，部分消费电子企业为明年订单提前备货，拉长采购周期，持续释放刚性需求。在原料价格整体持稳的背景下，预计钴酸锂价格短期仍将保持稳定，出现大幅波动的可能性较低。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【亿纬锂能：与思摩尔国际签订2026-2028年电芯采购框架协议】亿纬锂能(300014.SZ)公告称，公司与思摩尔国际签订《采购框架协议》，思摩尔国际及其附属公司将向亿纬锂能及附属公司持续性地采购电芯等产品作为原材料。协议有效期至2028年12月31日止。从2026年1月1日起，乙方集团向甲方集团采购电芯等产品。该协议为框架性协议，不涉及具体金额，实际发生金额以相关方在相关期间内就相关项目所签署的订单确定后并经会计师审计的数额合计为准。本协议的签订不会对公司2025年度经营业绩产生重大影响，对未来年度经营业绩的影响需根据实际发生的订单为准。（财联社） 【紫建电子：半固态电池已向客户送样测试】紫建电子在互动平台表示，公司一直致力于固态电池技术方面的研发工作，并取得了“一种满足高倍率充放电的固态电池”实用新型专利等系列技术成果；目前，公司的半固态电池已向客户送样，积极推进与相关方的交流和合作；另外，公司也在继续跟进固态电池的研究、应用开发及产品测试等各项工作。（财联社） 【乘联分会：1-10月中国新能源汽车产量1267.2万辆 同比增长28.1%】乘联分会发布数据显示，2025年1-10月，中国新能源汽车产量1267.2万辆，同比增长28.1%，累计渗透率达到46.4%。中国新能源汽车市场延续高速增长态势，成为汽车产业发展核心动力，政策支持、产品创新和出口增长共同推动市场向高质量方向发展。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868