期货盘面： 隔夜，伦铅开于1925美元/吨，盘初轻触低位1924美元/吨后震荡上行，进入欧洲时段伦铅探高至1955.5美元/吨，终收于1947.5美元/吨，涨幅1.38%。 隔夜，沪铅主力2502合约跳空高开于16795元/吨，后震荡下行探低至16705元/吨，受美元上行提振反弹，终收于16750元/吨，涨幅0.09%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日上海市场驰宏铅16800-16900元/吨，对沪铅2502合约升水80-100元/吨报价；江浙地区江铜、金德铅报16770-16880元/吨，对沪铅2502合约升水50-80元/吨报价。沪铅呈震荡上行态势，持货商随行出货，期间河南地区雾霾解禁，车辆运输恢复正常，炼厂厂提货源报价较上周五增多，同时再生铅炼厂挺价出货，继续对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，下游企业陆续按需采购，散单市场交易活跃度稍好。 库存方面：据SMM调研，截至1月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.82万吨，较12月30日减少0.49万吨；较1月2日减少0.46万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，特朗普在社交媒体平台发文表示，《华盛顿邮报》关于关税政策将缩水的报道不实；美国国会正式认证特朗普当选总统。美国12月标普全球服务业PMI终值56.8，高于前值的58.5。中国国家金融监督管理总局印发《金融机构非集中清算衍生品交易保证金管理办法》。两部门：到2027年，全国新能源利用率不低于90%。 现货基本面，当前下游企业正值春节前惯例备库时段，部分企业按需采购，主流铅锭产区供应减少后，下游企业转而消耗就近仓库的铅锭，社库降幅扩大。目前河南地区雾霾预警解除，后续关注安徽地区企业的生产动态，同时下游企业节前备库预期尚存，铅锭社库或延续降势。

锂矿： 本周初，锂矿价格环比上周基本持平。 锂辉石端，海外矿山挺价态势没有明显变化，报价基本维持此前较高价位；虽偶有较高成交价位传言，但整体从需求端来看，接货意愿不强；锂云母端，中小矿商供应量级有限、品质参差不齐、持续性不定，所以虽然市场上报价较高，但低品位云母成交价位基本低于此前拍卖成交价格，高品位锂云母变化环比不大。 预计里矿价格将随碳酸锂价格同步振荡。 碳酸锂： 本周初始，碳酸锂现货价格成交重心有所上移。 从需求端来看，1月下游排产虽有所减量，但仍优于往年同期。且当前还有部分材料厂存年前备库需求，因此市场成交情况仍相对较为活跃。从供应端来看，当前1月供应已有减量预期，且对于25年长协折扣及现货持较为强硬的挺价态度，因此当前下游材料厂更多是与贸易商进行成交。考虑1月供需存双减趋势，结合市场可流通库存量级，预计碳酸锂现货价格将呈现区间震荡。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂区间价格环比上周基本持平。 供应端，生产上供应端按照预期进行检修，交易上散单报价基本无折扣及7.0万元/吨以上；对需求方而言，三元正极材料厂大部分在12月备货结束，现在暂无表现出较强的采购意愿；贸易商因其下游需求有持续收货询价行为，但因大多数上游的挺价行为而进度缓慢，市场上鲜见较大批量散单成交。 在供需平衡上，本月在供应端减量幅度大于需求端的情况下，预计将持续去库。 预计氢氧化锂价格将持续区间内震荡。 电解钴： 本周电解钴价格小幅下行。 从供给端来看，主流电解钴冶炼厂开工率较高，整体市场现货库存充足。从需求端来看，下游合金及磁材方向需求较为有限。从市场情况来看，年末各环节备货基本结束，周内市场成交氛围较为冷清。综合来看，预计市场短期供需关系难有扭转，未来预期过剩严重，因此短期电解钴现货价格或难上行。 中间品 ： 本周钴中间品价格暂稳运行。 从供给端来看，目前港口库存充足。从需求端来看，下游钴冶炼厂减产较多，散货需求有限。综合市场情况来看，年末市场较为平静，整体供需格局变化不大，现货价格维稳运行。预计下周，整体市场局面或将维持，现货价格偏弱运行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周，钴盐价格略有回落。 供应方面，由于冶炼厂的开工率普遍不高，钴盐产量有所减少。需求方面，三元前驱体和四氧化三钴市场表现乏力，钴盐需求依旧低迷。整体市场显示，钴盐需求零星，有些厂家因资金回笼等原因以低于市场价出售，导致现货价格下滑。预计下周，钴盐价格将继续下跌，但由于已跌破成本线，进一步下降的空间有限。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴市场价格呈现稳定态势。 从供给角度看，四氧化三钴冶炼厂的市场供应量略有减少。而在需求方面，钴酸锂市场需求相对平淡，主要以刚性需求的补库为主，市场成交量不大。展望下周，随着原料钴盐价格的持续下跌，四氧化三钴的成本支撑逐渐减弱，现货价格或有小幅下行的可能。然而，由于下游钴酸锂库存不多，采购需求仍在，因此四氧化三钴的价格下跌空间有限。 硫酸镍： 截至今日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26382元/吨，电池级硫酸镍的报价区间在26000至26920元/吨之间，均价较上周持平。 在需求方面，市场的询价和成交较为冷清。在供应方面，本月大多数硫酸镍厂家因需求疲软和成本倒挂等原因，预期将减产，目前散单现货市场的库存水平依旧保持在极低水平，市场流通量较小，盐厂的报价系数仍维持上周水平。从短期来看，供需关系仍将维持双弱的局面，硫酸镍价格向上或向下的驱动力均显不足，预计未来硫酸镍价格将维持稳态运行。 三元前驱体： 本周初，三元前驱体的消费型5系消费型、6系消费型及8系动力型价格均与上周持平。 在原材料方面，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰的价格保持维稳运行。从需求角度来看，由于下游对成品库存的控制，12月三元材料的整体需求有所减弱。展望1月，三元材料的产量需求仍将维持在低迷状态。从供应方面来看，头部的三元前驱体企业产量有所上升，但增幅有限，行业整体产量环比增长约1%。预计1月由于下游需求疲软、春节假期以及部分主要企业进行生产线检修等因素，产量将出现较大回落。 后市价格预测。成本端来看，硫酸镍价格预计将保持稳定，而硫酸钴和硫酸锰可能有下调的空间，因此三元前驱体的各个品系价格或将出现不同程度的下跌。其中，高镍产品的降幅相对较小，低镍产品则可能面临更大幅度的价格调整。 三元材料： 本周一，在硫酸盐价格均未发生变动的情况下，当日碳酸锂价格的反弹上涨使得5、6系三元材料成本有着不同幅度的上行。 1月三元材料生产商来看本月头部集中度仍然较高，中小型企业生产量级进一步下降。叠加年底部分下游电池企业进行正极材料成品的把控调整，使得本月的三元材料订单有所下滑。但由于三元动力终端的订单情况在目前仍然未有大幅减量，使得1月中国三元材料排产预期仅有4.5%的环比下降，较往年同期来看表现相对出色。正极市场对原材料的年前采购备货仍在进行，整体氛围在周一较为活跃。 磷酸铁锂： 本周一磷酸铁锂市场价格出现小幅上涨，总体平均涨价约180元/吨。 碳酸锂价格在本周出现快速走高的趋势，上涨700元/吨。加工费暂时无明显变化，但厂商的挺价意愿较强，预计近期加工费可能会小幅上升。目前，市场主要遵循12月的长期协议价格，价格保持相对稳定。近期，头部电池厂正在与下游企业就明年磷酸铁锂的供应情况进行洽谈。据市场研究机构SMM的预期，磷酸铁锂的加工费整体可能会小幅上涨。在供应方面，本周磷酸铁锂行业的开工率整体较高。需求方面，下游电芯厂年底的排产景气度保持在较高水平，与去年同期相比有明显增长。 磷酸铁： 磷酸铁价格持续上行，磷酸近期价格出现小幅上涨，工铵价格持稳，硫酸亚铁价格有继续上涨的势头； 春节前的磷酸铁生产成本或将继续增加。1月磷酸铁生产依旧维持高开工率，仅有个别磷酸铁企业会安排春节检修，对1月整体产量产生影响。1月初磷酸铁企业涨价情绪较浓，价格上调300-500元每吨，市场成交价格集中在1.05万-1.1万左右，个别价格飙升至1.15万元每吨。磷酸铁企业已经陆续与下游磷酸铁锂企业进行价格商谈。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格维持稳定，4.2V、4.4V和4.5V钴酸锂的价格分别为13.4万元/吨、13.8万元/吨和15.0万元/吨，与上周持平。 主要原因是原料端电池级碳酸锂和四氧化三钴的价格未发生明显变化，钴酸锂成本保持稳定。12月钴酸锂产量环比下降3%，临近年末，终端需求减弱，电芯厂按需采购为主，订单小幅下滑导致排产有所下行。展望后市，预计钴酸锂价格将维持小幅下跌趋势，因下游需求持续疲软，且年末企业备货节奏放缓，市场供需格局短期内难以改变。 负极： 本周负极价格仍然持稳运行。 成本方面，本周 低硫石油焦价格 仍处高位，并且部分炼厂价格有小幅上调。油系针状焦由于前期价格处于低位，盈利空间受限，目前市场上出现了一定的涨价倾向，然而由于下游需求疲软，价格仍在博弈之中，因此短期内仍将保持稳价销售。 石墨化 方面，由于枯水季电费较高，加之下游负极厂商压价，石墨化外协的利润接近成本线，导致其产生了涨价的倾向，但由于当前石墨化外协的市场需求疲软，提价难以实现，因此短期内价格仍然保持相对稳定。需求方面，年前下游客户仍处于抢装备货状态，需求处于年度高位，出货情况仍然处于理想状态。在负极价格处于低位，并且原料成本持续高企的背景下，负极企业生存和盈利的空间被大大压缩，产生了强烈的涨价欲望，但受限于下游电芯厂压价，目前价格较为僵持。 隔膜 ： 本周锂电隔膜价格持稳运行。 供需方面，当前国内下游终端多有年终抢装冲量，海外客户也因后续本周锂电隔膜材料价格持稳运行。年末国内客户抢装情绪仍然高涨，且受到25年春节时间较早影响，国内外下游客户均有一定提前备货安排，整体来看下游仍有较好需求支撑，隔膜企业因此得以维持较高开工水平，隔膜材料产量有所保证，销售情况较为乐观。价格方面，在前期竞价后，当前隔膜价格已处较低水平，企业在开工有所保证的背景下，竞价意愿有所缩减，多以稳价出售为主，隔膜价格整体变动较小。但考虑到当前隔膜企业并未停止产能扩张步伐，且当前仍有一定隔膜产能盈余，后续企业仍将继续对市场份额展开竞争，同时年末下游多开始新一轮招标或谈价，客户多仍持继续降本需求，因此隔膜材料价格将持续承压，后续或有下行可能。 电解液 本周电解液价格暂稳。 供应端，由于六氟磷酸锂价格稳定，且市场处于谈单阶段，电解液厂商主要按需采购六氟磷酸锂。需求端，电芯厂对电解液的需求相对稳定。成本端，六氟磷酸锂、溶剂、添加剂价格暂时稳定。目前，电解液整体价格主要受六氟磷酸锂价格的影响，但由于电芯对电解液价格存在压价行为，因此电解液价格暂稳。三元动力电解液的价格为21100-29550元/吨，磷酸铁锂电解液价格为16800-25550元/吨。预计短期内，成本端的波动将导致电解液价格在一定区间内震荡。 钠电： 近期，钠电池主要材料和电芯价格呈现持续下降趋势，有效降低了生产成本，提升了产品的市场竞争力。 预计这一趋势将在未来一段时间内持续，进一步推动钠电池的普及和应用。聚阴离子正极材料生产线的顺利投产，标志着行业产能的扩张步伐加快。这将有助于缓解市场供需矛盾，满足不断增长的市场需求。 回收： 本周，本周锂电池回收废料市场整体依旧维持稳定态势。 从材料端看，碳酸锂现货价格本周受临近春节供需双降的形势呈现震荡下跌。与此同时，因需求原因镍价近期基本持稳，钴价也仅有较小幅度降低。在材料价格略有降低和下游市场需求下降的背景下，磷酸铁锂电池废料价格基本保持稳定，在多种材料价格浮动的条件下，三元废料系数亦基本保持稳定。由于部分回收企业在年底进行囤货，电池厂商继续维持价格支持，整体上没有计划在年终前降低电池废料价格，因此未破碎料的价格依然坚挺。在实际成交方面，随着年底储能并网和动力电池安装高峰期的结束，回收企业普遍对对一季度市场的预期持谨慎态度，回收企业的备货意愿较低，市场交易整体以刚需为主。 下游与终端： 12月30日，山东 独立共享储能 电站项目工程总承包（EPC）中标候选人公示，项目建设规模合计700MW/2.8GWh，含山东东营广饶大王镇 300MW/1200MWh独立共享储能电站、山东诸城舜王镇 200MW/800MWh独立共享储能电站、山东东港夏陆镇200MW/800MWh独立共享储能电站。项目招标人为燕开(广饶)能源科技有限公司，项目位于山东省东营市广饶县。第一中标候选人为中国葛洲坝集团三峡建设工程有限公司、中国葛洲坝集团电力有限责任公司联合体，投标报价461103.9345万元，折合单价1.647元/Wh；第二中标候选人为河南省大成建设工程有限公司、河南裕鸿建设集团有限公司联合体，投标报价452286.19万元，折合单价1.615元/Wh；第三中标候选人为浩天建工集团有限公司、山东新达工程设计有限公司联合体，投标报价461334.26725万元，折合单价1.648元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【福州：今年继续开展消费品以旧换新活动】财联社记者从福州市商务局获悉，2025年1月1日起，福州市汽车、家电、家装厨卫、电动自行车等以旧换新补贴活动陆续开启。据了解，家电以旧换新补贴活动已于1月2日启动，家装厨卫焕新补贴活动已于1月3日启动，2025年汽车报废更新、置换更新以及电动自行车补贴活动申报入口待系统调试结束后将陆续上线。目前已启动的各类活动均属接续期活动，在2025年省级消费品以旧换新活动方案未印发前，各类补贴活动相关细则将延续实施2024年政策标准。 【深圳市商务局：1月1日起启动实施2025年深圳市家电产品以旧换新补贴政策】深圳市商务局发布关于汽车、家电、电动自行车以旧换新衔接政策的公告。从2025年1月1日起，启动实施2025年深圳市家电产品以旧换新补贴政策。第一批补贴品类包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的上述产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品销售价格的15%。对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。 【中信证券：政策有望延续 汽车行业曙光已现】中信证券复盘历史上四次大规模汽车消费刺激政策，发现2024年政策力度边际显著增强、单车优惠力度提升至9%（高于此前的5%和2.5%）。同时研究发现政策杠杆乘数边际有所递减、目前已稳定在3.0左右，且市场反馈越发前置。因此2024年政策“收尾期”指数相对安全。2024年陆续出台的以旧换新政策在2024年下半年很好地起到了销量托底作用，该政策延续的可能性较大，且不排除会有其他多样化的刺激性政策。在中性预期下预计2025年乘用车销量2924万辆（同比+6.4%），行业走出内卷曙光已现。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711  

12月末以来，以沪铜为首的有色金属整体呈现震荡下行走势，多数品种创出阶段新低，但沪锡走势明显偏强，以横盘整理为主，并在今日刷新逾半个月高位。沪锡相对抗跌的表现主要受哪些因素影响，能否继续保持？ 短期供应仍然偏紧 中长期有望回暖 此前我国锡矿进口主要来自缅甸地区，自2023年8月缅甸锡矿禁采以来，锡矿供应逐渐紧张，进入2024年后趋势更为明显，我国锡矿进口量呈现断崖式下滑，2024年1-11月，我国累计进口锡矿15.1万实物吨，较2023年同期下降35%。由于锡矿进口量减少，部分冶炼企业面临原料供应紧张问题，但大部分企业能够保持正常生产。12月冶炼企业生产稳定，精锡产量环比略有下滑。不过，近期锡矿供应持续紧张，加工费调降，且1月又逢国内春节假期，精锡产量将继续减少。 但从中长期角度来看，锡供应偏紧格局有望缓解，主要得益于国内外多家矿企扩建以及尾矿开发投产。其中，国内银漫技改完成，带动国内锡矿产量增长；南美Minsur精矿品味提高带动锡产量提升。非洲地区，刚果（金）Alphamin公司的Bisie矿于2024年5月17日投产运行了Mpama South项目，加上此前运行的Mpama North项目，目前两座矿场的合计年产锡量大约在2万吨左右，而后续随着开采程度加深使得锡矿品位提高，两座矿场合计年产锡量将达到2.5万吨左右。2024年前三季度，Bisie锡矿产量合计达到1.21万金属吨，较2023年同期上涨28%。 2024年年初，印尼政府RKAB审批延迟导致锡锭产量低于预期，2月天马获得配额许可后逐步恢复生产，但其他生产商恢复生产出口集中在2-3季度。受此影响，2024年我国精炼锡进口明显下滑，2024年1-11月我国累计进口锡锭1.88万吨，较2023年累计同比下降35%。不过，2024年印尼天马增加了陆上采矿单位的数量，以及海上锡矿开采相关设备的更新，将带动产量在2025年继续增长。前几年由于锡价大幅上涨，全球各地对锡矿开采勘探热情高涨，2025年有望投放的项目还有澳大利亚Ardlethan Tailings项目，该项目为一个尾矿项目，预计每年可从尾矿中生产1000吨锡精矿。因此，即使在不考虑缅甸锡矿复产的情况下，2025年锡供应也将明显回暖。不过，由于锡在地壳中含量较少，现有锡矿山品位逐渐下降，锡矿开采周期长，开采成本也逐渐抬升，这使得锡长期供应前景并不乐观，很多项目要在2026-2030年才能释放。 下游节前补库推动库存去化 远期需求预期偏弱 2024年5月下旬国内锡锭社会库存达到1.93万吨历史高位后持续回落，截止上周已经下降到6284吨，距离最高点降幅近70%，降至两年低位。去年二季度以来库存持续去化，主要受下游需求持续好转影响。锡终端消费结构中，锡焊料占比48%，主要用于半导体、消费电子、家电、汽车电子等领域。2023年全球半导体周期见底后，2024年呈现高速发展，主要是受AI等智能终端的推动，但整体呈现前高后低走势，2024年三季度后，电子产品出货有所放缓，2025年终端需求或仍能保持增长，但在高基数的影响下，高增速难以保持。 同时，国内外半导体周期也明显劈叉，海外以先进制程为主，AI产业拉动作用明显，国内则以成熟制程为主，周期相对国内有滞后性。国内消费电子2024年的表现同样呈现前高后低态势，2024年国内手机出货量结束前两年低迷趋势，二、三季度出货量有所回升，但进入四季度后，手机销售未能保持强势，出货量持平或略低于2023年同期水平，也反映出终端需求仍然呈现弱复苏态势。2025年1月3日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委有关负责人表示，2025年，要加力扩围实施“两新”政策，将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴，将有利于刺激电子消费。近年来，手机行业不断强调AI的作用，部分厂商纷纷推出AI手机，但就目前已面世的AI手机来看，虽然具备AI功能，但在功能实现的深度和广度上仍有缺失，客户体验度不高，同时，手机硬件也未能完全适配AI应用，因此未能得到消费者的认同。随着技术进一步成熟，2025年或将有更多AI手机落地，同时AI眼镜等产品性能也有望提升，将有利于推动消费电子行业复苏，但能否得到市场认可仍有不确定性，后续仍需进一步跟踪观察。 2024年家电领域总体表现较好，主要得益于出口订单和以旧换新政策带动，2025年美国新总统上台，贸易局势具有不确定性，出口或将面临一定压力。内销方面继续收益于政策支持，截止1月2日，超10省市宣布2025年延续以旧换新补贴政策，稳定家电消费信心，家电消费仍可保持一定增长，但增速较2024年或将有所放缓。 光伏焊料作为锡终端需求的新兴领域，在锡需求中的比重逐渐攀升。2024年1-11月，中国累计新增光伏装机容量为206.3GW，累计同比增长25.88%，较前两年动辄100%以上的高增速明显下台阶。2025年存量光伏项目仍然较多，新增光伏装机或能继续保持增长，但考虑到消纳问题，新增光伏装机或难以保持较高增速。 总的来看，国内锡矿持续偏紧，且临近春节，冶炼厂开工率下滑，锡锭产量有所减量，短期供应收窄。下游企业节前补库需求旺盛，推动锡锭持续去化，导致锡价走势偏强。同时，由于锡价走势与费城半导体指数高度相关，上周五费城半导体指数上涨2.83%也对锡价起到推涨作用。但考虑到2025年即使缅甸锡矿不复产的情况下，锡供应端也将有所恢复，锡价潜在上涨动力不强。而后续终端需求在2024年高基数的基础上，继续保持高增速较为困难，叠加美国新总统即将上任，美国政策不确定性较强，市场情绪也会受宏观所裹挟起伏不定，锡价较难独立走强，更多跟随情绪变动为主。

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁现货历史价格 周初国内镁市维持平稳，镁锭冶炼企业的市场主流报价为15950-16050元/吨，市场主流成交价集中在16000元/吨，镁价持稳运行。 从原材料市场了解，陕西地区75#硅铁价格维持在6200-6300元/吨，市场情绪悲观，钢厂提涨意愿低，预计短期内硅铁价格将继续承压；1-3料白云石的出厂不含税价格在88元/吨，较上一日下调20元/吨，2-4料白云石的出厂不含税价格在128元/吨，较上一日持平，考虑到白云石的下游企业镁厂随着成本增加陆续关停，预计后续白云石价格弱势运行。 从贸易商处了解，受圣诞假期影响，外单询盘较弱，市场成交多以刚需为主，周初返市，市场供需双方普遍偏谨慎，镁市博弈氛围较为浓厚，在镁厂库存高位的影响下，后续镁价运行压力犹在。临近年底，预计下游采购积极性较前期有所提升，市场成交的走强在一定程度上为镁价提供了支撑，使得近期镁价维持在一个较为稳定的位置上。 

SMM 2025年1月6日讯 日内沪铅主力2502合约开于16715元/吨，正值下游电池生产企业春节前惯例备货阶段，早盘期间铅锭现货成交表现好转，提振铅价日内探高至16820元/吨，尾盘小幅回落，终收于16730元/吨，涨幅0.03%，持仓量47338手。铅锭社会库存处于历史中等偏下水平，近期需要关注下游企业备货力度对铅价走势的影响。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM中国冷轧无取向硅钢价格走势 展望2025年1月，供应方面，1月我国无取向硅钢整体供应小幅下降，主要是钢厂设备检修以及缺乏原料导致；需求方面， “以旧换新”补贴政策仍在积极发挥作用，2024年第四季度家电、新能源汽车消费表现较好，且外贸订单存在抢单出口现象，有小增量空间，下游终端对无取向硅钢存在刚性需求。综合来看，当前无取向硅钢需求尚可，且成本支撑稳固，暂无明显下跌预期，SMM预计2025年1月无取向硅钢B50A800全国均价震荡区间为【5070，5120】元/吨，呈现弱稳走势。 SMM钢厂无取向硅钢排产-17家（万吨）   SMM无取向硅钢排产分布 据SMM调研，17家样本钢厂中多数厂家处于生产状态，但有2家停产。 17家无取向硅钢钢厂，计划2025年1月排产99.4万吨，环比+1.1万吨，+1.1%，同比+3.68万吨，+3.84%。其中11家全流程钢厂，计划12月无取向硅钢排产78.3万吨。6家半流程钢厂，计划12月无取向硅钢排产21.1万吨。 无取向硅钢排产分布主要在华东地区，为50.1万吨，占比50%，其次是华北地区，为19.5万吨，占比20%。 高牌号新能源牌号排产30,9万吨，中低牌号排产69万吨。 据SMM调研，2025年1月主流钢厂无取向硅钢接单继续减少，但与12月相比，下降幅度并不明显。 钢厂接单出现减少主要分为两种情况。一方面，1月初市场行情未能如期好转，下游终端生产情况没有如期好转，尤其是中小型加工企业，经营状态较差，按需采购，对无取向硅钢需求暂时没有增量。另一方面，部分钢厂设备出现问题，部分钢厂缺乏原料，主动减少接单数量。

1月6日，今日不锈钢现货价格暂时停止下跌态势，维持低位稳定运行，供应端钢厂持续发货，下游需求意愿薄弱，形成供求不平衡格局，市场看跌情绪仍在，出货压力大。当日早间304冷轧无锡地区报12850-13000元/吨，304热轧无锡地区报12300-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2502合约价格12760元/吨，无锡不锈钢现货升水260-410元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

盘面：: 上周五晚伦铜开于8806美元/吨，盘初即摸低于8791.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8908美元/吨，盘尾最终收于8893.5美元/吨，涨幅达1.05%，成交量至1.69万手，持仓量至26.1万手。上周五晚沪铜主力合约2502开于73230元/吨，盘初即摸低于73160元/吨，而后直线上行至盘中摸高于73850元/吨，随后小幅回落，盘尾维持窄幅震荡，最终收于73810元/吨，涨幅达1.08%，成交量至3.43万手，持仓量至15.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）12月，美国ISM制造业PMI录得47.4，略高于市场预期值47.1，相较于前值46.7回升0.7个点，已连续第十四个月处于收缩区间。PMI6月份以来均处于底部窄幅波动区间。 现货：（1）上海：1月3日主流平水铜对当月合约报升水50元/吨-升水80元/吨，好铜报升水100元/吨-升水120元/吨。近期铜价回落，但终端需求并未明显受刺激增长。主因为季节性因素造成短期需求不振。1月海外电解铜进口量预计与12月持平，预计华东现货升水上方仍有较大压力。 （2）广东：1月3日广东1#电解铜现货对当月合约报升水140元/吨- 升水200元/吨，均价升水170元/吨较上一交易日涨45元/吨；湿法铜报升水80元/吨-升100元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价73250元/吨较上一交易日跌210元/吨，湿法铜均价为73170元/吨较上一交易日跌215元/吨。总体来看，库存结束5连涨现货供应略显紧张，升水持续上升。 （3）进口铜：1月3日仓单价格61到75美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格57到71美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）12美元/吨到26美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。日内仓单提单均有少量成交，交单集中于节前。因保税库库存见底仓单实盘重心上抬。总体来看2024年长单陆续执行结束，市场多持观望态度，年前建库动作谨慎。 （4）再生铜：1月3日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格67500-67700元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1120元/吨，环比下降227元/吨。精废杆价差495元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示近期仍会继续在海外采购再生铜原料，考虑船期到港将是春节之后，不会担心再生铜原料在春节期间到货造成资金运用效率降低的情况，另外国内利废企业年末资金紧张，采购报价偏低的情况下，持货商不愿出售过多再生铜原料。 （5）库存：1月3日LME电解铜库存减少1550吨至269800吨；12月19日上期所仓单库存减少1112吨至18094吨。 价格：宏观方面，上周五国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，市场情绪有所回升。展望本周，美国将公布多个劳动力市场数据以及有多位美联储官员的讲话，但美国数据不太会在现阶段削弱美元指数，将利空铜价。基本面方面，虽然近期铜价维持低位，但终端需求受季节性因素影响仍未明显增长，且1月份海外电解铜进口量预计与12月持平，现货升水预计将承压。价格方面，美国经济预期的不确定性依然较大，虽上周五美指有所回落，但预计仍会维持高位运行。而基本面方面，需求季节性转淡进一步加深，因此预计今日铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】