2025.12.15-2025.12.19 本周，钼铁行业平均成本为24.17万元/吨，行业平均亏损2838元/吨，行业平均利润率为-1.19%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

2025.12.15-2025.12.19仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为59.50万元/吨，行业平均盈利20965元/吨，行业平均利润率为3.40%。

本周MHP市场来看，市场需求偏弱运行。需求端，淡季预计硫酸镍排产下行，MHP刚需较弱，叠加部分镍盐及电镍厂已完成MHP部分备库，下游观望市场，采购意愿相对较低。供应端，部分卖方调整报价，MHP市场可流通现货有限，镍系数报价仍然维持高位，钴系数报价小幅下行。本周整体成交来看，MHP镍系数持平，钴系数小幅下降。 本周高冰镍供需格局持续偏紧，市场成交较少，预计系数维持高位。 关键辅料硫磺方面，本周硫磺（印尼CIF）价格保持上行趋势。虽然本周国内硫磺价格宽幅震荡，环比下行，但国际方面，中东地区主流货源价格坚挺。供需矛盾突出下，预期硫磺（CIF印尼）价格仍有上行空间。 镍价方面，受高库存、弱需求基本面压制，镍价环比下行。结合系数来看，MHP及高冰镍价格下行。

SMM镍12月19日讯： 宏观及市场消息： （1）美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%；美国11月未季调核心CPI年率录得2.6%，为2021年3月以来新低。 （2）吴清出席中国资本市场学会学术委员会成立会议并召开资本市场“十五五”规划专家座谈会，吴清表示，扎实推进资本市场“十五五”规划编制和实施，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化资本市场投融资综合改革，稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力。 现货市场： 12月19日SMM1#电解镍价格116,500-123,700元/吨，平均价格120,100元/吨，较上一交易日价格上涨3,500元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,500-6,700元/吨，平均升水为6,600元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）夜盘窄幅震荡，早盘强势拉升，涨幅超3500元/吨，后小幅回落，截至收盘报116,540元/吨，涨幅2.61%。 因前期镍价跌幅较大，加上近日印尼APNI宣布拟大幅降低2026年RKAB配额的事件炒作，镍价出现大幅反弹。短期来看，镍价底部受到一体化MHP成本支撑，下跌空间有限，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制，预计沪镍主力合约价格运行区间为11.2-11.6万元/吨之间。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存36.5万吨，环比+1.2万吨，+3.4%。钢厂焦炭库存250.9万吨，环比+6.2万吨，+2.5%。港口焦炭库存106.0万吨，环比-1万吨，-0.9%。焦企焦煤库存310.2吨，环比+12.8万吨，+4.3%。        

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.4%，周环比-0.2个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.4%，周环比-0.1百分点。  

12.19 晨会纪要 宏观: （1）美联储理事沃勒：货币政策仍处于限制性区间，仍有降息空间。就业市场表明美联储应继续降息。利率水平比中性利率高出50到100个基点。 （2）财政部数据显示，1—11月，全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%。1—11月，印花税4044亿元，同比增长27%。其中，证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7%。据计算，11月证券交易印花税同比微增2.26%，环比增长24.86%。 纯镍: 现货市场： 12月18日SMM1#电解镍价格113,100-120,100元/吨，平均价格116,600元/吨，较上一交易日价格上涨1,300元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,500-6,700元/吨，平均升水为6,600元/吨，较上一交易日上涨350元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）夜盘小幅冲高后回落，早盘震荡，截至收盘报113,470元/吨，涨幅0.66%。 当前镍价底部受到一体化MHP成本支撑，进一步下跌空间有限，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制，预计沪镍主力合约价格运行区间为11.2-11.6万元/吨之间。 硫酸镍: 12月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27121/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27380-27480元/吨，均价较昨日持稳。 从成本端来看，受湿法生产成本支撑，伦镍价格有所反弹，但近期镍盐生产即期成本仍处于低位；从供应端来看，原料成本使部分企业有上抬报价的倾向，但由于近期镍价表现较弱且下游原料需求相对较弱，暂未见到上游挺价传导到下游接受度；从需求端来看，由于部分厂商尚有原料库存，近期镍盐备货情绪相对冷清，本月成交预计较为分散。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.6（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求回落对价格形成一定压力，若镍价能有所反弹，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 12月18日讯，SMM10-12%高镍生铁均价884元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下滑1元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为1.57，环比下滑0.01。供应端来看，国内上游冶炼厂报价居高不下，但成交寥寥，目前部分印尼冶炼厂已出现少量低价出货。需求端来看，盘面价格无明显修复，终端消费暂无起色，市场对后市缺乏信心，下游买盘持续疲软。总体而言，市场出现少量低价成交，高镍生铁价格继续下行。 不锈钢: SMM12月18日讯，SS期货盘面呈现出偏强窄幅震荡的态势。沪镍在印尼镍矿消息带动下进一步走强，SS整体偏强势震荡，盘中高点上探12435元/吨。在现货市场方面，受期货盘面上涨带动，市场信心有所回归，贸易商报价有所上探，虽对高价接受度有限，但日内低价成交尚可。本周，社会库存有所累积，较上周环比下降2.21%，达到92.67万吨。   SS期货主力合约偏强震荡。上午10:30，SS2602报12390元/吨，较前一交易日上涨45元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在330-530元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12650元/吨，佛山均价12650元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23775元/吨，佛山地区23775元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报23000元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 近期，临近美联储主席换届，以及美国政府前期停摆造成的数据缺失，市场对宏观政策面的不确定性担忧进一步增强，不锈钢期货盘面虽已至相对低位，但难有较强上涨动力，始终处于低位震荡运行。现货市场在期货低位震荡行情下市场信心本就不足，加之年末需求淡季明显，下游多维持刚需采购。但近期在不锈钢厂减产，到货量偏低，加之近期出口政策调整不锈钢产品重新纳入出口许可证管理范围，将于2026年1月1日起实施，出口企业为赶在政策生效前的窗口期内完成操作，正加紧加工提货，推动现有库存去化速度加快，周内社会库存周环比小幅下降2.21%至92.67万吨。原料方面，虽周内高镍生铁止涨回落，但高碳铬铁价格有所走强，以及近期印尼2026年镍矿配额缩减消息，预期利好未来不锈钢成本支撑。综合来看，年末宏观利好政策基本兑现，需求疲软压力下价格上涨动力有限，短期低位震荡行情难改。 镍矿: 雨季影响下，菲律宾镍矿开采和发运继续处于低位 本周菲律宾镍矿价格有所走弱。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位40~42美元/湿吨，NI1.4%品位47~49美元/湿吨，NI1.5%品位54~56美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价43美元/湿吨，1.4%品位CIF均价50美元/湿吨。供应端来看，供应端来看，本周当前正有一个小型低气压在东Samar登陆，影响范围不大，不会对主要镍矿产区产生影响。未来一周除Honmohon地区将有周累计40mm左右的降雨之外，其他各装点天气良好，最大累计降雨量均不超过25mm。且到12月20前，无明显会形成台风的迹象。11月份目前确定派船46船，两周只增加了6条船。实际到港44船，实际完货28船。12月份截止到上周五确认派船12船，实际到港2船。港口库存方面，截至本周五12月12日，中国港口镍矿库存929万吨，环比上周减少12万吨，折合金属量约7.29万镍吨。需求端看，本周NPI价格小幅上涨，现货成交价上涨约890元/镍点。预计短期价格仍保持低位运行。当前价格下，国内NPI冶炼厂成本倒挂加剧，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着发运量的走低，运费有所下调。菲律宾至连云港航线均价跌至8.5美元/吨。后市来看，进入12，预计国内需求进一步走弱，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格将偏弱运行。展望2026年，预计菲律宾镍矿价格整体将在现有价格下平稳运行。巨幅波动概率较小。从镍角度来看，预计1.3%品味的中镍矿仍将是核心出货品味并是定价锚点。铁方面，对于铁含量大于47%的镍矿，按照铁矿加权定价，货量大。从钴的角度来看，随着钴价进一步上涨，预计未来含钴量大于0.12%的镍矿，有望拿到升水奖励。因此，在镍，钴，铁三因素综合推动下，预计价格将整体保持高位。 印尼镍矿本周价格持稳，雨季在主要矿区愈发显著 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准12月上半期为14,667美元/干吨，较上一期跌了2.21%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.9-52.9美元/湿吨，与上周跌幅为1.4%。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-25美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，供应端方面，苏拉威西的雨季愈发严峻，哈马黑拉也不时出现强降雨天气。在降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。需求端来看，NPI 冶炼厂的采购需求相对稳定，但与此前高峰时期相比，采购积极性略有回落。小部分冶炼厂仍在持续提高其镍矿采购量。RKAB 方面，目前多家印尼矿业公司仍处于提交与评估阶段，近期尚未有新的 RKAB 批复公布。湿法矿方面，供应端来看，市场表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较少水平。从需求端来看，部分冶炼厂因库存充足而缩减采购，导致价格下跌。后续来看，由于 RKAB 审批仍未有明确消息，矿山方面普遍保持谨慎态度，使得价格获得一定支撑，进一步下行的空间有限。年底来看，印尼镍基准价持续走弱，导致印尼镍矿绝对价格面临下行空间。尽管部分 RKAB 配额已接近耗尽，但部分矿山仍可使用尚未用完的 2026 年度配额释放部分矿量，因此镍矿采购仍在持续，导致升水也维持在当前水平。 根据RKAB的进展，2025 年 12 月 4 日，印尼能源与矿产资源部向多家矿业公司发出警告，指出其未能在 2025 年 11 月 15 日的截止日期前按规定提交 2026 年矿业工作与预算计划（RKAB），违反了第 17/2025 号部长规。持有运营生产阶段 IUP、IUPK 或续期许可的企业被要求自通知发布之日起 30 天内，通过指定的 RKAB 信息系统提交 RKAB 审批申请。若企业未能及时提交 RKAB 申请，将无法获得相应的 RKAB 配额，从而无法开展后续的生产活动。

12.19 SMM晨会纪要 盘面： 12月18日夜盘，沪铝主力合约2602开盘报21965元/吨，盘中最高触及22035元/吨，最低下探至 21910元/吨，最终收于22030元/吨，较前收涨75元/吨，涨幅 0.34%。 从技术面分析，MA 均线呈现分化排列态势（MA5:21958.00＞MA10:21936.50＜MA20:22016.25＞MA40:21866），MACD4小时K线级别绿柱延续（DIFF:24.90，DEA:37.07）。持仓量上，夜盘持仓量约29.9万手，较日盘增加4556手。伦铝开于2896美元/吨，最高触及2918美元/吨，最低2887.5美元/吨，最终收报2917美元/吨，较前一天上涨0.38%。成交量1.69万手，增加163手，持仓量67.4万手，增加4126手。 宏观面： 市场监管总局党组书记、局长罗文主持召开总局党组扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议要求，要加力推进全国统一大市场建设，强化公平竞争治理，推动经济循环畅通。要综合整治“内卷式”竞争，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序。要持续优化营商环境，大力激发各类经营主体活力，增强市场内生动力。（利多★）美国劳工部18日发布的数据显示，今年11月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于9月的3%，10月通胀数据因美国联邦政府“停摆”而未公布。（利多★）英国央行的9人政策委员会（MPC）周四以5比4的投票结果将基准利率下调25个基点至3.75%，这也是该行年内第4次降息。其中，英国央行行长贝利起到了“关键一票”的作用，他在11月投票时支持维持利率不变，而今天与降息派站到一起。（利多★） 基本面： 供应端国内及印尼电解铝新增产能稳步释放，运行产量小幅上升带动周度产量增加。需求端则处于12月传统消费淡季，本周下游铝线缆、铝型材板块开工率均出现不同程度下滑。受需求转弱影响，本周SMM周度铝水比例录得76.3%，环比下降0.24个百分点。 原铝市场： 早盘沪铝2601合约震荡下行，但运行重心较前一交易日上移。贸易商年底出货回款，贴水甩货，现货市场货源充足，报价对SMM均价贴水50到贴水10元/吨，其中对SMM均价贴水30元/吨较集中；消费淡季需求转弱，下游刚需采购，实际成交价多集中在贴水30元/吨附近。本周四华东市场出货情绪指数2.46，环比下降-0.17；购货情绪指数2.41，环比下降0.10。SMM A00铝报21730元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，对2601合约贴水140元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。 本周四中原市场成交仍以冷淡为主旋律，下游加工企业维持较差接货意愿，市场中接货方贸易商较少，大量持货方出货的情况下，中原成交价剧烈下跌，始终围绕在较低水平出货。最终实际成交价围绕在中原价贴水10元到中原价贴水50元之间，且成交量较少。本周四中原市场出货情绪指数2.79，环比回升0.05；购货情绪指数2.67，环比下降0.02。SMM中原收报21620元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，对2601合约贴水250元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，豫沪价差-110元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。 再生铝原料： 本周四原铝现货较前一交易日价格窄幅下跌，SMM A00现货收报21730元/吨，废铝市场整体持稳为主。部分利废企业反馈旺季收录的熟铝类废料库存高企，缺乏足量在手订单对冲原料库存，因此暂缓相关废料的采购节奏，且重庆地区环保限产影响合金企业开工，下游对废铝需求小幅减弱。进口废铝市场原料紧俏，贸易商多维持低库存状态，但周中铝价窄幅回调带动废铝原价价格下跌，部分废铝持货商挺价惜售，下游合金企业再生铝原料同样紧张。 本周四打包易拉罐废铝集中报价在16250-16750元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在18000-18550元/吨（不含税）。打包易拉罐、干净割胶铝线、型材铝、机件生铝、废旧摩轮、生杂铝价格环比持稳或小幅上调25-50元/吨。精废价差方面，12月18日破碎生铝精废价差收报1924元/吨，江苏光亮铝线精废价差901.9元/吨。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在18200-18900元/吨（不含税）。供应紧俏格局难改，进口及回收约束仍存，对价格形成托底。需求端再生铝年末冲量与高价抑制效应交织，挤压与压延利废企业畏高收货谨慎。原铝价格走势为核心指引，叠加中原环保限产、运输受限影响，市场情绪偏谨慎。整体供需博弈延续，需密切跟踪原铝波动、环保政策及下游采购节奏，警惕高位回调风险。 再生铝合金： 期货方面，本周四铸造铝合金主力合约2602开于最高位21170元/吨，日内盘面震荡下跌，探底21005元/吨，最终收于21110元/吨，较前一交易日下跌60元/吨，跌幅0.28%。盘面多头减仓为主。 本周四现货市场中，SMM A00铝价小幅回调20元/吨至21730元/吨，ADC12价格稳定于21650元/吨。铝价窄幅波动，再生铝市场报价整体平稳。目前原料供应偏紧，废铝贸易商挺价意愿较强，对再生铝成本形成支撑。但铝价波动加剧下游观望情绪，需求边际走弱，市场成交表现清淡。综合来看，成本支撑下价格底部稳固，但需求趋缓与铝价震荡共同压制采购意愿，预计ADC12价格短期将延续高位震荡格局。 铝市行情总结： 宏观层面美国 11 月非农就业数据显示就业市场依然低迷，为明年降息预留了空间；叠加美联储官员释放鸽派信号，进一步强化了美国降息预期，带动宏观情绪转暖。供应方面，行业维持高利润状态，叠加新增产能稳步释放，带动电解铝供应小幅增长。需求方面，12月虽处于传统消费淡季，但汽车、电力、电子等行业消费韧性十足，未出现超季节性走弱，铝水直供比例虽有所下滑但仍维持高位；库存方面，虽周内SMM铝锭库存转为去库，但周内新疆铝锭发运效率改善后，前期积压的社会库存加速入库，叠加淡季整体需求仍弱于供应增量，预计下周铝锭社库将呈现累库趋势。成本端方面，氧化铝价格持续下行，辅料价格以平稳为主，电解铝生产边际成本不断下移，成本端对铝价的支撑作用显著减弱。综合来看，国内基本面目前难以对铝价持续上涨形成有力支撑，但海外减产风险以及宏观情绪转暖提供了一定支撑，SMM预计短期内铝价维持高位震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2025.12.19 周五 盘面：隔夜伦铜开于11726美元/吨，盘初宽幅震荡摸高于11790美元/吨，而后铜价重心逐渐下移下探至11667美元/吨，随后宽幅震荡最终收于11727美元/吨，跌幅达0.16%，成交量至1.45万手，持仓量至34.5万手。隔夜沪铜主力合约2602开于92600元/吨，盘初宽幅震荡上探至93020元/吨，随后铜价重心逐渐下移下探至91960元/吨，而后震荡上行最终收于92870元/吨，涨幅达0.13%，成交量至9.13万手，持仓量至23.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）12月18日，加拿大丰业银行计划重启在疫情期间关闭的金属交易台，以把握金属价格上涨和市场需求回暖带来的机遇。该行拟恢复相关交易团队和业务功能，显示其对金属市场前景的信心增强，并希望重新加强在大宗商品和交易领域的布局。 现货： （1）上海：12月18日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水200元/吨-贴水80元/吨，均价报价贴水140元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；SMM1#电解铜价格92100-92380元/吨。早盘沪期铜2601合约窄幅波动于92300-92480元/吨，跨月价差基本在C120-C90之间。展望今日，现货流动性预计仍然偏弱，卖方出货压力推动下升水仍有小幅下行空间。 （2）广东：12月18日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水70元/吨，均价升水50元/吨较上一交易日跌25元/吨；湿法铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价92340元/吨较上一交易日跌40元/吨，湿法铜均价为92240元/吨较上一交易日跌35。 总体来看，库存增加叠加仓单流出，市场供应增加现货升水走低，整体交投不积极。 （3）进口铜：12月18日仓单价格38到50美元/吨，QP12月，均价较前一交易日涨持平；提单价格45到55美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）8美元/吨到16美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考12月下及1月上旬到港货源。 （4）再生铜：12月18日11：30期货收盘价91700元/吨，较上一交易日下降590元/吨，现货升贴水均价-140元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格82000-82200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差4293元/吨，环比下降300元/吨。精废杆价差1890元/吨。据SMM调研了解，由于铜价回落叠加再生铜杆企业票据有限，不少再生铜杆企业日内成交甚少。 （5）库存：12月17日LME电解铜库存减弱2650吨至164275吨；12月18日上期所仓单库存减少227吨至44650吨。 价格：宏观方面，美国11月通胀数据超预期回落，市场对美联储明年初降息的预期小幅上升。白宫方面表示降息空间充足，而美联储内部官员对此态度谨慎。基本面方面，供应端，当前电解铜现货供应充裕，持货商出货积极，然而市场流动性整体偏弱。需求端表现一般，下游采购仍显谨慎。综合来看，预计今日铜价承压上行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

电解钴： 本周国内电解钴现货价格震荡上行。 供应端，原料成本支撑下，冶炼厂继续挺价；贸易商环节在近几个月持续出货后，可流通库存相对有限，叠加当前临近年末，企业存在控制资金占用和仓位的要求，出货意愿减弱，仅维护核心客户。需求端无太大变化，仍维持刚需采买节奏。当前钴盐价格接近45万元/金属吨，钴盐与钴金属间的价差在扣除反融成本后，给予相对合理的利润，预期在钴金属自身供需基本面没有额外变动的情况下，短期内价格将维持震荡趋势，后续价格上涨仍需等待钴盐价格上涨带动金属跟涨。  中间品 ： 本周钴中间品市场延续偏强态势，维持“有价无市”格局。 供应端，主流现货报盘仍锚定25.0美元/磅附近，部分2026年二季度期货报盘在27美元/磅附近。需求端，成本倒挂背景下，冶炼厂继续维持刚需补库。根据最新的企业出口进度，试点企业可能在12月底或1月初实现出口，而其他企业出口进程仍偏慢，2025年内出口可能性较小，考虑3个月左右的运输周期，预计刚果金钴中间品将在明年3、4月才能陆续到港，原料结构性偏紧逻辑不变，中间品价格仍具上行支撑。 硫酸钴： 本周硫酸钴市场略有降温，成交量相较于上周有所较少。 供应端，冶炼厂继续挺价：MHP及回收制硫酸钴报价维持9.1~9.2万元/吨，中间品报价维持9.5万元/吨。需求端，下游询价有所减少，仅维持刚需补库。主要原因有两个，一是在前几周的持续备货后，多少企业已完成备货目标；二是当前处于财报季，企业为财报考虑需要控制自身资金和库存，除刚需补库外，额外备库意愿相对较弱。整体上，预计12月内硫酸钴市场价格将维持震荡趋势，1月后随着下游企业重新开启下一轮采购，价格有望重新回归上涨区间。 氯化钴： 本周国内氯化钴市场整体交易氛围较上周有所降温，但供需紧张的底层格局未发生根本性转变。主流市场成交价格维持在11.0-11.3万元/吨区间。原料供应紧缺已成为常态。当前，贸易商及回收企业库存已处于低位，中小型冶炼企业的原料库存预计将在今年12月至明年1月间消耗殆尽。相比之下，头部生产企业库存相对充足，保证明年第一季度供应毫无问题，其普遍报价已上行至11.5万元/吨。尽管市场活跃度略有下降，但下游大部分企业为应对中长期供应风险，持续执行采购备货策略，导致厂内库存不断累积。目前，市场的接货意愿价格底线已基本上移至11万元/吨以上。综合来看，氯化钴价格在经历前期一轮上涨后，上下游进入新的平衡与观望阶段，预计短期内价格将以高位持稳运行为主。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴市场需求依旧旺盛，市场整体呈现稳健格局。 供应端呈现集中挺价态势，头部生产企业报价已攀升至36.0-36.5万元/吨的高位。由于下游需求稳定，主要供应商多以执行长协订单为主，流向市场的散单比例持续下降，进一步加剧了现货资源的紧张氛围。需求端，正极材料企业目前采购策略谨慎，主要以满足现有生产订单进行补库。由于近期下游新增订单增速有所放缓，来自正极厂的额外批量采购与囤货需求已明显减弱。当前的高价已接近阶段性顶部，在缺乏更强需求增量驱动的情况下，预计短期内四氧化三钴价格将进入平稳期，以持稳为主。 钴粉及其他： 本周钴粉市场价格微幅上调，报价与成交价格尽可能维持在50万元/吨以上。 从需求端看，合金领域订单表现整体尚可，但受资金成本压力制约，下游企业采购态度偏向谨慎，多以按需采购为主。当前钴粉价格尚未达到行业内的普遍预期水平，且部分大厂阶段性的备货行为，对短期价格走势形成了一定扰动。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格整体持平。 原材料方面，硫酸镍价格延续小幅下跌态势，硫酸钴与硫酸锰小幅上调。市场主要变化集中在折扣系数上：当前不同厂商报价存在差异，主要原因一是年底厂商出于库存控制和出货需求，进行针对性调价；二是头部厂商明年长协的折扣尚未最终敲定，市场信息仍不明朗，多数企业仍在观望明确结果。目前来看，硫酸镍折扣预计变动不大，上调空间有限；相比之下，前驱体厂商对硫酸钴折扣上调抱有更为明确的预期。需求方面，临近年末，动力与消费市场需求整体回落，厂商普遍控制库存、放缓生产节奏，订单表现相对平淡。价格方面，受硫酸钴后续价格上涨预期支撑，前驱体价格预计仍存在一定的上行空间。 三元材料： 本周三元材料价格继续明显上行。 原材料方面，硫酸镍持续小幅下跌，硫酸钴价格基本持平，硫酸锰小幅上涨，碳酸锂与氢氧化锂则出现明显反弹。当前市场对12月及明年年初的钴、锂价格普遍持看涨预期，支撑正极材料企业维持较强的报价上涨意愿。针对明年长单的商务条件，预计最终谈判结果仍需时间才能明确。在原材料价格走势存在较强不确定性的背景下，部分厂商倾向于缩短订单周期以控制风险。需求方面，随着传统旺季结束，国内动力与消费市场需求均呈现回落趋势。厂商当前普遍以控制库存为主，下游电芯厂采购维持刚需节奏，正极材料端整体生产节奏有所放缓。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场活跃度较前期有所下降，下游需求根据细分应用领域出现明显结构性分化。 供应端呈现“冰火两重天”的景象。容量型钴酸锂（主要用于3C产品）供应依然紧张，部分上游生产商仍有调涨报价的意向。而倍率型钴酸锂（主要用于电子烟、无人机产品）则受下游特定需求减弱影响，生产商排产计划出现小幅下滑，实际成交价格因客户结构差异出现小幅调整。从需求根本来看，主流消费电芯制造企业的排产计划依旧饱满，对钴酸锂的整体需求仍保持旺盛态势。综合来看，高电压钴酸锂产品，因供需持续偏紧，短期内价格仍有小幅上涨的可能。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【宁德时代落地全球首条人形机器人动力电池PACK生产线】全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的新能源动力电池PACK生产线,已在宁德时代中州基地正式投入运行。人形机器人"小墨"已能精准完成电池接插件插接等复杂作业,标志着具身智能能在智能制造领域投入应用。据悉,"小墨"由宁德时代生态企业千寻智能机器人公司研发发,搭载宁德时代自研电池。(科创板日报) 【商务部:中欧双方正在就电动汽车案开展磋商】12月18日下午,商务部召开例行新闻发布会,介绍近期商务领域重点工作情况。发布会上,新闻发言人何亚东表示,中欧双方正在就电动汽车案开展磋商。中方的原则和立场是一贯的,愿与欧方通过对话磋商妥善解决分歧。推进达成行业整体解决方案,希望欧方与中方相向而行,切实落实中欧领导人会晤重要共识,真正拿出诚意。在前期努力的基础上,通过对话磋商,尽早解决问题,相互照顾双方合理关切,为中欧产业发展营造开放、稳定的市场环境。(财联社) 【广州启动第二轮促进汽车消费活动补充活动资金3亿元】从广州市市商务局获悉,"广东优品购"广州市第二轮促进汽车消费活动的补充活动资金达3亿元。据悉,为更好满足广大消费者购车需求,结合《"广东优品购"广州市第二轮促进汽车消费活动实施细则》以及省、市资金预算总体安排情况,经研究,补充活动资金3亿元,其中,4000元、5000元补贴标准的资金额度各1.5亿元(分别配置3.75万、3万个名额)。本次活动资金严格按安照"总额控制、先到先得、用完即止"原则,每个补贴标准的资金额度不共享,申请资金达到活动配置资金额度后,系统将自动停止接受申请。(财联社) SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868