5月铜市运行平稳,沪铜价格持续在78000元/吨附近窄幅震荡。伦铜与沪铜走势总体趋同,不过受库存下降及美元走弱等因素提振,伦铜表现强于沪铜。
市场聚焦海外宏观数据
5月初,英美就关税贸易协议条款达成一致,市场对全球贸易环境改善的预期升温,美元指数随之小幅回升。5月 12日,商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明,宣布中美贸易谈判达成重要共识,这一进展促使市场风险偏好显著回升,铜价受此提振一度走强。
此外,美联储5月议息会议维持暂缓降息节奏。美联储主席鲍威尔表示,高关税可能推升通胀并加剧就业市场压力,当前货币政策处于适度限制性区间,潜在通胀前景可控,因此维持观望是明智选择。在美联储公布最新利率决议两天后,多位美联储官员重申控制通胀预期的重要性,认为贸易政策的不确定性可能导致利率维持高位的时间更长。
6月中下旬,美联储议息会议将召开。据CME“美联储观察”:美联储6月维持利率不变的概率为95.3%,降息25个基点的概率为4.7%。美联储7月维持利率不变的概率为75.6%,累计降息25个基点的概率为23.4%,累计降息50个基点的概率为1.0%。美国关税政策对市场的影响逐渐趋稳,但其引发的通胀担忧及对经济的潜在影响将逐步显现。在此背景下,铜的金融属性将继续弱化。
原料紧缺程度加深
截至5月30日当周,进口铜精矿加工费报-43.56美元/吨,较4月末的- 42.61美元/吨进一步走低。自今年1月24日由正转负后,进口铜精矿加工费持续震荡下行,反映出矿石供应压力持续凸显。废铜方面,今年以来从美国进口的废铜数量持续减少,虽对日本废铜进口量有所增加,但难以弥补美国进口量的下滑。由于铜价上涨乏力难以刺激市场释放更多货源,预计6月进口废铜量难以回升,叠加部分冶炼厂检修结束后恢复生产,废铜供应紧张局面将在6月进一步加剧。
据SMM数据,今年国内铜冶炼厂开工水平整体呈上升趋势,但月间交割期前后,市场交割量显著增加导致上期所铜库存短期累积。由于进口货源流入有限,精炼铜供应维持偏紧格局。
国内冶炼厂方面,6月共有4家冶炼厂计划检修,涉及粗炼及精炼产能与5月持平,预计影响产量2.23万吨,较前期检修影响明显减弱。尽管二季度国内冶炼厂计划检修规模在6月逐渐收敛,但原料供应压力不降反增,精炼铜供应紧张格局将在6月持续。
据SMM数据,5月国内电线电缆开工率预测值为84.66%,较4月开工率水平继续回升。从需求端来看,今年电源消费保持积极态势,地产需求整体平稳。值得注意的是,进入二季度以来,房地产新开工和竣工面积均有所回升。不过,线缆企业在4月铜价下跌时曾集中采购原料,目前铜杆原料库存再度累积至高位。因此,尽管线缆端需求有所回升,但需求传导仍显滞后。
空调行业产销具有明显的季节性特征,6月企业已进入生产下行周期,产销活动将进一步收缩,其对铜需求的拉动作用也将随之减弱。
汽车行业正值季节性回升阶段,新能源汽车生产持续加速,叠加今年销售表现积极,行业用铜需求将稳步回升。
综上所述,6月铜价将继续高位震荡。
(来源:期货日报)