SMM6月19日讯，今日，SS期货盘面在沪镍走强的推动下，同步上涨，全天整体维持在12500元/吨以上运行。然而，现货市场并未受到盘面走强的带动，现货价格依然呈现偏弱态势。不锈钢需求持续低迷，贸易商普遍反映成交清淡，手中货源去化困难。本周内，不锈钢社会库存进一步累积， 再次突破100万吨大关 。当前， 不锈钢价格已跌至近5年来的低点，但市场主流观点并不看好短期内止跌反弹 。近期镍、铬等原料价格接连下探，加之不锈钢库存仍处于高位，预计价格短期内难以改变弱势运行的态势。 期货方面，主力合约2508走强上涨。上午10:30，SS2508报12555元/吨，较前一交易日上涨65元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在315-615元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7675元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12850元/吨，佛山均价12850元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24000元/吨，佛山地区24000元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场正处于传统的消费淡季，下游需求持续低迷不振。尽管企业普遍面临成本倒挂的困境，部分钢厂已经开始实施减产措施，然而由于前期产量基数庞大，当前 市场供给仍处于同期历史高位，供过于求的矛盾愈发突出 。不锈钢厂、代理商及贸易商的出货压力急剧增加， 钢厂库存和社会库存均居高不下 ，市场悲观情绪广泛蔓延，贸易商纷纷争相出货，导致不锈钢报价不断下滑。原料端同样承受巨大压力，受钢厂减产预期的影响， 高镍生铁、高碳铬铁等原料价格也同步走弱，进一步削弱了不锈钢的成本支撑力度 。 市场普遍期待不锈钢厂能出台更进一步的减产计划，以修复当前供需失衡的状况 。

宏观面，周期内海外美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，自1月以来第四次决定维持利率不变；美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次，预计2026年和2027年各降息25个基点，降息预期延后；且美国国内消费5月零售销售创今年年初以来最大降幅，当月餐馆和酒吧消费出现两年多来最大下降，整体需求疲软。国内方面，2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平开放；央行将推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，包括设立数字人民币国际运营中心、“先行先试”结构性货币政策工具创新等；外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策，利多氛围明显。 基本面，国内电解铝运行产能持稳运行，铝水比例维持高位，市场铸锭量依旧偏紧。SMM获悉个别铝厂铸锭量本周稍有增加，但依旧难以改变市场铸锭量偏少的格局。电解铝行业成本端周内成本下移，截止本周四，国内电解铝即时完全平均成本约17030元/吨左右，较上周四下跌169元/吨左右，主因氧化铝现货成交价格窄幅回落，带动成本下行，电解铝厂利润较上周增长289元/吨。此外，需求端，整体来看，下游多数板块均传统淡季状态，中原地区下游减产反馈明显，当地现货成交走弱，市场成交价出现持续大贴水；从下游需求板块来看，光伏、家电类淡季需求走弱不容忽视，相关板块开工率回落明显；线缆板块因上一轮交货期结束，且铝价高位，开工率出现下滑。库存方面，据SMM统计，6月19日，国内电解铝社会库存为44.90万吨，较周一减少0.90万吨，去库幅度减弱，低库存对盘面支撑性仍处，但现货升贴水逐步回落。 综合来看，宏观方面国内利好氛围不变，海外宏观偏空影响需警惕；基本面，国内铝锭低库存状态给予铝价支撑，但下游需求淡季走弱明显，现货升贴水或高位回落，后续需重点关注库存与需求变化。下周沪铝主力将运行于20200-20700元/吨附近，伦铝将运行于2480-2550美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

本周储能电芯市场价格处于区间震荡，结构性差异明显。当前，314Ah电芯市场价格呈现显著的两极分化态势。 一方面，头部电芯企业普遍面临供应紧张、产品供不应求的局面，这为其产品价格提供了坚实的支撑。另一方面，三四线梯队的企业则持续采取价格竞争策略以争夺市场份额。户用储能板块显现复苏迹象，欧洲市场表现突出，市场情绪偏热，澳大利亚23亿补贴政策的刺激下，终端用户需求有所上升，需求传导带动户储价格阶段性上涨。整体来看，储能电芯价格短期仍然承压，后续价格是否能够回升，取决于海外高增长市场的需求持续性以及国内市场需求放量的强度与持续性。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨 021-51666760 陈泊霖 021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

SMM6月19日讯： 梯次：从整体数据分析来看，6月储能领域刚性需求支撑稳定；前期车展带动的汽车销售热潮逐步消退，市场新能源汽车渗透率维稳，且目前终端市场消费动力不足，预计终端需求增量相对有限。在市场成交方面，目前6月市场成交依然清淡，部分梯次厂商基本不多做库存，维持刚需采购策略。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM 6月19日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3205.50元/吨，较上周四下跌32.26元/吨。其中山东地区报3,150-3,200元/吨，较上周四下跌80元/吨；河南地区报3,160-3,220元/吨，较上周四下跌110元/吨；山西地区报3,100-3,220元/吨，较上周四下跌105元/吨；广西地区报3,190-3,240元/吨，较上周四下跌70元/吨；贵州地区报3,250-3,310元/吨，较上周四下跌20元/吨；鲅鱼圈地区报3,210-3,290元/吨。 海外市场： 截至2025年6月19日，西澳FOB氧化铝价格为370美元/吨，海运费22.60美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.21附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,278元/吨左右，高于国内氧化铝价格81元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。本周询得一笔海外氧化铝现货成交：6月13日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $366/mt FOB 东澳，8月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11,082万吨/年，运行总产能8,857万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下降0.4个百分点至79.92%,主因考虑到用矿成本问题，部分企业选择减产。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周下滑1.53个百分点至86.54%；山西地区氧化铝周度开工率较上周回升1.43个百分点至76.60%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在60.00%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下滑2.85个百分点至91.72%。 周期内，氧化铝现货成交相对清淡，少量成交价格均较网价贴水，带动网价下跌。市场传出少量电解铝厂招标采购氧化铝的价格，折出厂价在3,000-3,100元/吨之间，另北方地区询得少量一口价成交，成交价格区间在3,020-3,200元/吨；南方地区询得最低成交为3,200元/吨。 整体而言： 本周部分氧化铝厂检修结束，生产恢复；与此同时，考虑到用矿成本问题，有新的减产消息传出，氧化铝运行产能增减并行，总体上，本周氧化铝运行产能环比下降44万吨/年至8,857万吨/年，现货货源仍维持宽松，本周电解铝厂氧化铝总库存累库0.86万吨至265.5万吨。短期内，氧化铝基本面预计维持相对宽松的格局，氧化铝现货价格预计小幅回落。后续需持续关注国内氧化铝企业产能变动情况，以及氧化铝企业盈利情况。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

镍盐需求较弱 价格持续下行  截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27193/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27200-27600元/吨，均价较上周有所下跌。 从需求端分析，本周部分前驱体生产企业已开始询单，但鉴于 7 月市场需求尚未呈现明显回暖态势，前驱体厂商对当前价格的接受程度依然偏低。从供应端来看，受部分镍盐生产企业成品库存较高以及下游整体需求疲软的双重影响，本周镍盐厂商的报价及实际成交价格均呈现下行趋势。展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分卖方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。 本周镍价下行 镍盐生产成本走低 从成本端来看，本周伦镍回归基本面小幅下行。此外MHP市场成交相对冷清，系数持稳运行。高冰镍由于下游高价接受度不高，因此卖方下调系数。从即期成本来看，受镍价下行影响，镍盐生产成本较上周有所降低。但由于镍盐销售价格走低影响，即期利润率也有所下降。截至本周五, 使用MHP的利润率为0.2%，使用黄渣的利润率为-1.1%，使用镍豆的利润率为-0.7%，使用高冰镍的利润率为4.2%。

SMM 2025年6月19日讯 日内沪铅主力2507合约开于16850元/吨，早盘期间探高至16965元/吨， 午后小幅回落，终收于16925元/吨，涨幅0.68%，持仓量33907。本周沪铅2506合约进入交割，交割带来的持货商移库，使得铅锭社会库存呈上升状态，而下半周交割后货源重新流入市场，下游企业按需接货，社会库存扭势转降。近期，大部分再生铅企业处于减停产状态，叠加原生铅企业检修增多，铅锭供应相对收紧，铅价亦是呈震荡上行态势。铅价涨势刺激部分下游按需接货，近日铅价或偏强震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格

纯镍（Ni ≥ 99.8%）凭借其卓越的耐腐蚀性、高温稳定性、优异导电性及催化活性，成为众多关键产业不可或缺的基础材料。其需求格局正经历着传统领域稳步发展与新兴领域强劲拉动的深刻变化。 一、 传统核心应用领域：基石稳固，需求韧性足 高温合金与特种合金 航空航天、高端装备制造的基石。纯镍是制造镍基、铁镍基高温合金的核心原料（如Inconel, Hastelloy系列），用于承受极端高温、高压和腐蚀环境。 技术壁垒高、性能要求极端、单位价值高。受全球航空业复苏（新飞机订单、MRO市场）、清洁高效发电（燃气轮机）、国防开支增长驱动，需求稳定增长。该领域是纯镍价值最高的应用之一。 应用场景： 航空发动机： 涡轮叶片、燃烧室、喷管等热端部件（需求刚性最强）。 燃气轮机： 发电（尤其是调峰与分布式能源）、舰船动力核心部件。 核工业： 反应堆压力容器内衬、热交换管道等。   特种不锈钢 提升耐蚀性与特殊性能。纯镍是生产奥氏体不锈钢（300系列如304、316）的关键合金元素，也是双相钢、超级奥氏体不锈钢（如254SMO）的重要组分。与基础建设、制造业升级、环保法规趋严（推动设备升级）紧密相关。虽然不锈钢总量巨大，但其中纯镍的添加比例相对固定，需求增长与不锈钢整体产量及高端化趋势同步。对镍价敏感度相对低于电池领域。 应用场景： 化工与石化： 反应釜、管道、阀门、换热器（耐强酸、强碱、高温介质）。 海洋工程与船舶： 海水淡化装置、船用泵阀、海上平台结构件（耐海水腐蚀）。 能源与环保： 烟气脱硫（FGD）设备、核电乏燃料处理装置。 食品与制药： 高洁净度要求的设备。   电镀 提供优异的装饰性、防护性及功能性镀层。 传统且量大面广。面临环保压力（如六价铬替代推动部分镍需求）和替代工艺（化学镀镍、PVD等）的竞争。需求增长相对平稳或小幅波动，更依赖于制造业景气度和环保法规的执行力度。 应用场景： 装饰性电镀： 卫浴五金、汽车饰件、家具家电（光亮、耐磨）。 防护性电镀： 汽车零部件（刹车管、紧固件）、电子电器外壳、工程机械部件（耐腐蚀）。 功能性电镀： 电子连接器（导电性）、电磁屏蔽层、电铸（模具制造）。   二、 新兴增长引擎：未来需求的核心驱动力 氢能（电解水制氢） 纯镍及其合金（如镍网、泡沫镍）是碱性电解水制氢（ALK）电极（阴极）和隔膜的关键材料。处于爆发前夜，随着各国氢能战略推进和电解槽产能大规模扩张（GW级项目涌现），对高性能、长寿命镍基电极材料的需求将急剧增长。质子交换膜电解槽（PEM）虽用铂族金属，但ALK因其成本和技术成熟度仍是当前主流，镍需求明确。 应用场景： 大型绿氢项目（化工、炼钢、交通燃料）、分布式制氢设备。   电子信息 对材料纯度要求极高（高附加值），需求随半导体周期波动但长期增长趋势明确，由科技产业创新驱动。 应用场景： 溅射靶材： 高纯镍（5N以上）用于半导体芯片、显示面板（OLED）、光伏薄膜中的金属导线和屏障层。 电子元件： 镍合金用于电阻、电容、连接器等。 电磁屏蔽： 含镍材料用于电子设备外壳、线缆屏蔽层。  

本周，三元前驱体市场中，5系、6系及8系产品价格持续下行。 从原材料成本来看，受下游需求疲软影响，硫酸镍和硫酸锰价格持续小幅下跌；硫酸钴价格在刚果（金）新出口政策正式落地前，预计仍将延续下行趋势。近期市场成交整体清淡，动力市场方面，仅部分头部厂商的中高镍产品订单表现尚可，其余企业需求相对一般；消费类市场则步入季节性淡季，订单量出现回落。 从产品系别来看，预计短期内6系三元前驱体将继续挤压5系和8系产品的市场份额。价格方面，下周三元前驱体价格或将延续小幅下行走势。