SMM 4月17日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM地区加权指数2,869.90元/吨，较上周四下跌16.93元/吨。其中山东地区报2,800-2,880元/吨，较上周四下跌20元/吨；河南地区报2,830-2,920元/吨，较上周四下跌15元/吨；山西地区报2,820-2,900元/吨，较上周四下跌10元/吨；广西地区报2,860-2,920元/吨，较上周四下跌10元/吨；贵州地区报2,940-2,980元/吨，较上周四下跌20元/吨；鲅鱼圈地区报3,110-3,190元/吨。 海外市场： 截至2025年4月17日，西澳FOB氧化铝价格为348美元/吨，海运费20.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.32附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,130元/吨左右，高于国内氧化铝价格260元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。本周共询得两笔新的海外氧化铝现货成交，成交价格较前一笔$330/mt FOB 西澳出现小幅反弹：1) 4月15日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $365/mt FOB 西澳， 5月船期；2)4月15日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $347.5/mt FOB Bunbury/Kwinana 或 FOB Gladstone，由卖家选择， 6月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能10502万吨/年，运行总产能8288万吨/年，周度产量为158.9万吨，全国氧化铝周度开工率较上周下调1.85个百分点至78.92%,主因部分氧化铝厂进行检修。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在91.74%；山西地区氧化铝周度开工率较上周上调0.57个百分点至71.60%；河南地区氧化铝周度开工率较上周下调2.14个百分点至60.42%。 周期内，氧化铝现货成交清淡，零星成交来看，北方地区氧化铝现货价格出现小幅反弹，西南地区氧化铝价格小幅下降。新疆地区铝厂招标采购部分氧化铝，到厂价格3180元/吨左右；山西地区成交氧化铝5000吨，成交价格2870元/吨；河南地区累计成交氧化铝8000吨，成交价格2830-2920元/吨；贵州地区成交氧化铝3000吨，成交价格出厂2945元/吨。 整体而言： 由于4月氧化铝厂检修集中发生，氧化铝运行产能一降再降，本周氧化铝运行产能降至8288万吨/年，氧化铝供应短期内收紧，本周氧化铝价格跌势减缓，北方氧化铝价格出现小幅反弹。但后续检修陆续结束叠加新投产能投产，氧化铝运行产能预计有所反弹，氧化铝供应宽松预期仍存。短期内，氧化铝价格或进入震荡调整阶段。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

4月17日讯，今日，SS期货价格继续维持稳态，市场虽有探涨意愿，但由于期货盘面点价产生的低价货源充斥，致使高价交易难以达成。与此同时，高镍生铁价格不断走低，高碳铬铁价格也停止上涨转而回落，这使得不锈钢的成本支撑力度有所削弱 。 期货方面，主力合约2506震荡运行。上午10:30，SS2506报12890元/吨，较前一交易日上涨65元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在380-580元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8300元/吨；冷轧切边304/2B卷，无锡均价13200元/吨，佛山均价13225元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23650元/吨，佛山地区23800元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报22900元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，市场对于宏观政策的预期尚不明朗。尽管本周期货盘面出现了一定程度的反弹，现货价格也基本止住跌势、趋于稳定，然而下游终端客户的拿货意愿依然十分低迷，大多保持谨慎观望的态度。基于此，预计短期内不锈钢价格仍将维持偏稳运行态势。

宏观面，周期内特朗普宣布“美对华个别商品关税加征至245%”，中方表示美方将关税工具化、武器化已经到了毫无理性的地步，中方不予理会。可见，美国关税不确定性仍存，全球贸易壁垒增加，短期或将对中国出口业务有消极影响。国内宏观利好氛围不变，促进内需恢复。 基本面，国内电解铝运行产能持稳运行，川渝地区复产产能已全部复产并实现产出。电解铝行业成本端周内小幅回升，截止本周四，国内电解铝即时完全平均成本约16552元/吨左右，较上周四下滑18元/吨，主因氧化铝价格持续走低，电解铝成本小幅下移0.1%。需求端，国内铝锭社库去化显著，给予铝价与现货升贴水强支撑。据SMM统计，4月17日，国内电解铝社会库存为68.90万吨，较周一减少3.50万吨，价格下跌后刺激下游备货情绪；进入4月中下旬，部分铝加工板块后续订单量较前期旺季出现下滑趋势，主要系光伏抢装需求进入末尾部分企业反馈下周开工率或将下滑，叠加海外关税不确定性影响，部分板块传来海外采购观望情绪又起，后续出口订单或有影响；国网采标下单，线缆预计后续开工率稳中向好。 综合来看，宏观方面关税战升级，资金情绪偏空；基本面，国内铝锭库存去化给予铝期货与现货升水支撑，短期内4月铝加工板块开工率仍处高位，但后续订单已出现下滑预期，预计国内铝价震荡运行为主，下周沪铝主力将运行于19600-19900元/吨附近，伦铝将运行于2370-2400美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM4月17日讯： 本周 人造石墨价格 平稳推进，未见明显波动。供需端，下游电芯厂排产较上周无明显提升，因此负极市场整体开工率也与上周基本持平；成本端，石墨化外协价格较为僵持， 低硫石油焦价格 持稳震荡，针状焦价格出现1.8%的下滑，综合各项成本核算本周负极成本有所下滑，但由于人造石墨负极目前所采用的原料大多购自前期高价时段，因此本周人造石墨负极价格保持坚挺。后续来看，受到关税政策影响，后续下游电芯对人造石墨负极材料需求预计将呈缩减趋势，同时成本端也或将因关税影响而出现上行。在供需关系和成本的相互作用下，后续预计人造石墨价格走势将维持相对稳定。 本周天然石墨负极材料价格持稳定态势。供需端，本周较上周无明显波动；成本端，本周上游原料端价格有所下滑；然而天然石墨因生产具有滞后性，因此目前价格较为稳定。后续来看，在关税影响下，下游需求或将出现下滑，预计后续天然石墨负极材料加工或将出现小幅下降。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM4月17日讯： 本周石墨化价格较为僵持。从需求端来看，受关税影响，终端市场需求出现下滑，这使得负极材料生产企业的开工率难以有效提升，进而导致当前石墨化委外需求增长乏力，难以实现显著增长。供应端方面，市场供过于求的现状在短期内难以得到根本性扭转。成本端，本周未出现明显波动，仍处于高电价时期，石墨化外协企业的盈亏失衡问题依旧存在。在供需关系未发生明显变化的大背景下，本周石墨化外协价格凭借成本支撑，保持了坚挺态势。 在供需层面，下游需求预计将因关税调整而继续受到抑制，与此同时，石墨化外协的供应依然较为充足。在此情形下，下游负极企业可能会产生强烈的压价意愿。不过，考虑到石墨化外协企业长期面临亏损压力，因此预计后续石石墨化外协将继续挺价。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM4月17日讯： 本周，低硫石油焦价格呈现持稳震荡态势。从需求端来看，关税对下游需求的增长速度产生了抑制作用。在供应端，受关税影响，叠加国内炼厂检修因素，石油焦市场供应偏紧的状况在短期内难以得到缓解。成本端，原料价格保持平稳。在这些因素的共同作用下，本周低硫石油焦价格持稳震荡。展望后续，关税影响仍将延续，下游客户的需求规模以及石油焦的供应量都难以实现较大幅度的提升，且在后续一段时间内，部分炼厂依旧处于检修状态。因此，预计后续低硫石油焦价格将会继续维持小幅震荡走势。 本周，油系针状焦生焦市场均价为6250元/吨，环比下降1.8%。从供需层面分析，受关税影响，下游采购意愿持续低迷，市场观望情绪浓厚，而针状焦供应量却维持在较高水平，呈现供大于求的格局。成本方面，与上周相比，本周原料及其他相关成本未见显著波动，基本保持平稳。综合供需与成本因素，本周针状焦价格呈现小幅下滑态势。展望后续市场走势，考虑到针状焦领域后续还有新增产能陆续释放，预计未来一段时间内，市场供应将持续保持充裕。因此，预计油系针状焦生焦价格后续将呈下行趋势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

本周，氯化钴市场呈现平稳态势，价格并未出现明显波动。供应端，冶炼厂面临原料库存紧张的局面，对氯化钴的定价保持坚挺，多数厂家拒绝低价出货，市场报价因此得以维持在较高水平。需求端，虽然市场整体活跃度不高，但部分厂家为确保生产线的稳定运行，仍对氯化钴保持一定的采购需求。这种刚性需求对市场价格构成了支撑，使得成交价格能够在高位维持稳定。预计下周，氯化钴价格将继续保持高位，供应商惜售情绪浓厚。    

美国对中国加征关税措施 2 月 1 日：特朗普签署行政令，宣布对进口自中国的商品加征 10% 关税，并取消 T86 清关政策（即 800 美元以下包裹免税）。 3 月 3 日：美国以 “芬太尼问题” 为由，将中国输美商品的额外关税从 10% 上调至 20%，部分商品综合税率超 40%。 4 月 2 日：美国 “对等关税” 政策出台，宣布对所有贸易伙伴设立 10% 的 “最低基准关税”，基准关税税率（10%）于 4 月 5 日凌晨生效，对等关税将于 4 月 9 日凌晨生效。其中，美国对中国实施 34% 的对等关税，叠加此前税率后对华征收关税达 54%。 4 月 8 日：美国政府宣布对中国输美商品征收 “对等关税” 的税率由 34% 提高至 84%，总关税达到 104%。 4 月 9 日：特朗普宣布，对从中国进口的商品征收的关税提高到 125%，立即生效。 4 月 10 日：白宫官员表示，美国对中国商品实际加征的总关税税率为 145%，125% 只是 “对等关税” 部分。 4 月 11 日：美国宣布对部分商品免征 “对等关税”，涉及集成电路、半导体器件、闪存、智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示模组等产品。 4 月15日：美国宣布由于（中国）采取报复性措施，中国输往美国的部分商品现面临最高达245%的关税。 中国对美国加征关税措施 2 月 4 日：中国宣布自 2025 年 2 月 10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对煤炭、液化天然气加征 15% 关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征 10% 关税。 3 月 4 日：中国宣布自 2025 年 3 月 10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征 15% 关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征 10% 关税。 4 月 4 日：中国对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征 34% 关税。 4 月 9 日：中国宣布自 2025 年 4 月 10 日 12 时 01 分起，原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由 34% 提高至 84%。 4 月 11 日：国务院关税税则委员会公布公告，自 2025 年 4 月 12 日起，中国对原产于美国的进口商品加征关税税率，由 84% 提高至 125%。     虽然中美互相加征关税，关税摩擦大幅升级，但由于中国是焦煤净进口国家，且美国并不是中国主要焦煤进口贸易伙伴，在中国煤炭进口总量中的占比较小，关税摩擦对焦煤市场有一定直接影响但比较有限。 具体分析如下： 进口方面：2024年中国累计进口焦煤1.22亿吨，其中自美国进口量占比9%左右，约1066万吨。2025年1-2月份中国累计进口焦煤0.19亿吨，其中自美国进口量占比14%左右，约262万吨。     2024 年，进口焦煤价格优势明显，中国焦煤进口总量创历史新高，据中华人民共和国海关总署数据显示，2024年中国累计进口煤炭总量为1.22亿吨，同比增家19.2%，创历史新高。从进口贸易伙伴关系来看，2024年中国焦煤进口贸易伙伴主要为蒙古、俄罗斯、美国、澳大利亚、加拿大5个国家，中国自以上5个国家进口焦煤数量在中国焦煤进口中占比大约在96%以上，处于绝对优势地位；而中国自美国进口焦煤数量在中国剿灭进口总量中占比约在9%左右，占比较小，加征125%关税后，将会使自美进口焦煤成本大幅提升，美国焦煤进口价格优势消失，但当前国内焦煤供需格局相对宽松，且蒙古以及俄罗斯地理位置优势明显、澳大利亚焦煤质量占优，美国焦煤份额容易被国内煤源、澳大利亚等其它优势进口煤源快速替代。因此中美互相加征关税对国内焦煤价格将呈现正面影响但有限。 出口方面：2024年中国累计出口焦煤65.5万吨，2025年1-2月份出口20.3万吨，出口主要贸易伙伴为日本、韩国和马来西亚。     与焦煤进口量相比，中国焦煤出口量非常低；同时中国焦煤出口贸易伙伴主要为日本、韩国和马来西亚，出口贸易伙伴关系表现比较稳定，与美国没有焦煤出口贸易往来。因此，中美互相加征关税对中国焦煤出口不会产生影响。 综上，中国是焦煤净进口国家，从进口贸易伙伴关系来看，美国并非中国焦煤进口主要贸易伙伴，且美国焦煤份额容易被国内煤源、澳大利亚等其它优势进口煤源快速替代，中美互加关税对中国焦煤市场短期将呈现正面影响但长期影响有限。