周内硫酸镍价格延续上行态势。 供应端来看，受碳酸锂及硫酸镍价格走强，原料价格高位，湿法厂复产节奏缓慢。供应暂无较为明显增量，偏紧状态暂无改善。 需求端来看，3月车销数据向好，下游订单顺利传导至前驱体端。前驱体端备货积极，3月订单基本签订，部分企业存3月底原料缺口。但供应量有限的情况下，上周及本周周初下游备货节奏被迫放缓。但从周中开始，询盘活跃度再度走高，前驱企业开始对3月底及4月初原料进行采购。供应紧张延续至今无好转，下游对硫酸镍价格接受度逐渐走高，抬涨硫酸镍成交价。 成本端，原料端，MHP供应偏紧暂未缓解，可流通量低位。高冰镍供应减量情况下，上游以保长单客户为主，散单可流通量也处低位。高冰镍近期价格偏强运行，维持85左右系数。镍价受宏观情绪利好及硫酸镍价格支撑偏强运行的情况下，原料成本再次上移。硫酸镍价格涨速不及镍价，因此，本周利润情况仍为负值。 预计后续硫酸镍价格受下游备货活跃度再起，成本驱动硫酸镍仍存上行空间，但下游前驱体端向下传导困难，预计上行空间有限。

硫酸镍作为电积镍的原料，与电积镍的价格关联性极强。在市场交易中，硫酸镍与纯镍作为一种非标套利的典型案例，是如何操作呢？ 首先，非标套利的重点为价差。以下为理想化操作逻辑。当硫酸镍价格大幅贴水纯镍价格时，若同时具备硫酸镍及电镍产能，以及具备交仓资格的前提下，硫酸镍与纯镍的无风险套利就会出现。逻辑是什么？硫酸镍与纯镍可以互为原料。硫酸镍价格低于电镍很多，那么外采硫酸镍生产电镍的利润出现后，市场会出现大规模外采硫酸镍生产电镍的行为。这时候，硫酸镍的供需过剩会逐步缓解，电镍的供应量会持续增量。那么市场会开始出现结构性转变，即硫酸镍去库到一定程度后，价格开始上行；而电镍增量到一定程度后，开始转向过剩，价格下跌。在外采硫酸镍，即锁定原料价格后，将其生产为电积镍。同时在盘面上开始持有空单。 以当期硫酸镍价格与纯镍价格作为基准来计算，是否存在套利空间呢？ 当前硫酸镍价格成交价格为29500元/吨，即134090元/金吨。纯镍盘面价格为140000元/金吨。硫酸镍加工为电镍加工费约为10000元/金吨。即硫酸镍产成电镍成本144090元/金吨。即当前套利空间消失。 当，SMM硫酸镍价格/0.22+10000（加工费）+其他交割费用<沪镍价格的时候即出现套利空间。因此，受限于需同时具备硫酸镍及电镍产能且具备上期所交割资格，当前在国内，仅华友钴业在价差合适时存无风险套利机会。