锌：

利多：

1、矿紧状况短期难以改变， 周度加工费下调明显。

2、5月PCE如预期回落，通胀压力减弱利好降息。

利空：

1、高价对下游消费存在抑制，叠加终端推进偏慢拖累订单；

2、内外锌累库压力仍存。

铅：

利多：

1、废电瓶供需矛盾仍存，原料成本存在支撑;

2、再生铅厂大幅缩量，铅蓄电池企业开工较高，供弱需强成立；

利空：

1、铅蓄电池经销商库存水位偏高，去库承压。

小结：

锌：宏观面，美国5月PCE超预期下滑，美联储观察工具显示，9月首次降息的可能性由5成左右升至6成，降息预期受提振明显；关注海内外制造业PMI及非农报告对情绪面影响。基本面看，供应端，国产矿平均TC下调至2150元/吨，从订单看三季度增量不多，市场上已出现去掉二八分成机制的成交案例，矿端紧缺情况下炼厂7月有集中检修计划，涉及4万吨左右，预计至少于7月底复产。需求端，镀锌开工周内延续回落，初端维持低开工与低原料库存的生产状态，高价下补库需求支撑不足。总体来看，基本面呈现供需两弱格局，难以给到高位锌价进一步上行动力，关注宏观情绪潜在回暖可能对锌价形成的带动作用；技术面看短期仍有回调空间，下方以20日均线为支撑。当前高位暂不宜追多，宜待回调贴支撑位再行操作。

铅：基本面看，原生铅方面，内外矿加工费周内持平，目前原生铅厂家原料库存平均一个月左右，铅精矿增量暂难兑现，或可依靠储量及银精矿补充保障基本生产；再生铅方面，废电瓶价格跟随铅价上调已创新高，周内安徽及河南两地再炼厂开工维持低位，供应改善有限，亦将限制原料价格涨幅。需求端，更换需求表现偏淡，经销商维持按需采购，电池企业以销定产为主，开工率略有下滑但仍处历年高位，原料刚需采买为主。总体来看，短时基本面呈现供弱需强，下游废电瓶成本支撑逻辑尚存，关注宏观情绪对有色板块整体的带动，预计下周铅价仍以偏强震荡为主。

操作策略：

沪锌暂观望或回调布多，沪锌主力合约运行区间23500-25000元/吨附近。沪铅逢低试多，沪铅主力合约运行区间18500-20000元/吨附近。