【易成新能：与国际客户签订制造外包协议及数量承诺协议】 易成新能公告，近日与某国际客户签订《制造外包协议》及《数量承诺协议》，公司将为该国际客户生产供应锂离子电池负极材料产品。 【乘联分会：1月比亚迪出口66336辆 特斯拉中国出口29535辆】 乘联分会发布数据，1月新能源乘用车出口13.9万辆，同比增长29.4%，环比增长13.9%。1月厂商出口方面优秀的企业是：比亚迪汽车(66336辆)、特斯拉中国(29535辆)、奇瑞汽车(8662辆)、长安汽车(4404辆)、东风汽车(3546辆)、吉利汽车(3495辆)、上汽通用五菱(3006辆)、长城汽车(2878辆)、上汽乘用车(2852辆)、沃尔沃亚太(2501辆)、极星汽车(2380辆)、零跑汽车(2166辆)、小鹏汽车(2010辆)。 【乘联会：1月小米汽车等品牌拉动新势力份额同比增长5.7个百分点】 乘联会表示，1月新能源车国内零售渗透率41.5%，较去年同期渗透率提升9个百分点。1月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率60.6%；豪华车中的新能源车渗透率20%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有3%。从月度国内零售份额看，1月主流自主品牌新能源车零售份额72%，同比下降0.2个百分点；合资品牌新能源车份额2.1%，同比下降2.9个百分点；新势力份额20.8%，小米汽车等品牌拉动新势力份额同比增长5.7个百分点；特斯拉份额4.5%，同比下降1.4个点。 【华为余承东：智能驾驶 凑合能用与好用并安全是完全不同的境界】 华为常务董事、智能汽车解决方案BU董事长余承东11日在微博上表示，智能驾驶，凑合能用与好用并安全，是完全不同的境界！就像打电话有网就行，上网就需5G！（财联社） 【乘联分会：2025年2月中国乘用车市场销量预计将保持稳步增长】 乘联分会文章表示，2025年2月中国乘用车市场销量预计将保持稳步增长，新能源汽车将成为主要驱动力，传统燃油车市场则继续萎缩。政策支持、技术进步和消费升级将是推动市场发展的关键因素，减少对燃油车歧视性政策实现油电同强对稳定国内外车市销售将有更好的推动作用。 【特斯拉上海储能超级工厂正式投产：本季度开始产能爬坡 上海速度再刷新】 特斯拉上海储能超级工厂投产仪式2月11日在临港举行。特斯拉上海储能超级工厂于2024年5月在上海临港新片区正式开工，仅仅9个月时间，就完成了工厂开工到产品下线的整个过程，比特斯拉汽车上海超级工厂的用时缩短了3个月，再次刷新“特斯拉速度”“上海速度”。据介绍，特斯拉上海储能超级工厂将于本季度开始产能爬坡。 相关阅读： “天神之眼”带飞比亚迪股价 开盘刷逾2年新高 未来智驾将成为必不可少配置？ 【SMM分析】如何使用SMM人造石墨新价格点？ 汽车整车指数刷近两个月新高！DeepSeek大火促使车企争相“上车” ！【热股】 常州锂源印尼项目二期开工，助力磷酸铁锂市场发展【SMM分析】 【SMM分析】英国Altilium公司实现磷酸铁锂电池高效回收，助力电动汽车市场可持续发展 【SMM分析】三星电池隐患致超过18万辆汽车召回，涉及福特、奥迪以及Stellantis旗下多车型 【SMM分析】中国科学技术大学提出废旧锂电池绿色回收新方法 【SMM分析】磷酸铁市场假期后保持稳定 企业积极应对春节期间物流停运 【SMM数据】1月六氟磷酸锂产量环降 次月产出预计持续下调 【SMM分析】锂电回收新浪潮 多家企业竞相布局 节后首周钴系产品报价多持稳 电解钴小跌后反弹 市场供需格局有无改善？【周度观察】 固态电池板块拉涨逾3% 比亚迪等多股涨停 企业集中量产时间已定？【热股】 【SMM分析】春节假期结束 碳酸锂现货价格呈现下行 节后第一周磷酸铁锂价格走低【SMM分析】 【SMM分析】1月锂电采购总量环跌 减量主因春节减停产 【SMM分析】氢氧化锂周度行情 【SMM分析】锂矿周度行情 【SMM分析】1月24日至2月6日电解液价格变化分析 【SMM分析】春节过后三元材料市场生产预期 【SMM分析】钴酸锂本周价格微降，下游需求向好 【SMM分析】2025年1月钴酸锂产量环比下降7%，预计春节后需求回暖 【SMM分析】2025年1月份电芯排产环比减少10%，终端销量下滑明显 【SMM分析】本周储能电芯价格维稳 节后电芯生产陆续恢复 【SMM分析】需求下行而成本持续高企 负极价格僵持 【SMM分析】供需双弱下 隔膜材料稳价运行

12月11日，乘联分会公布1月全国乘用车市场数据，1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%。其中，1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。 乘联分会秘书长崔东树表示，由于春节较早，很多消费者提早在2024年末完成春节前的置换购车计划，因此1月车市稍弱于往年车市的火爆节奏，加之1月的有效销售时间少4天以上，因此出现零售负增长符合预期。 尽管汽车市场整体受到季节性影响，但据财联社记者统计，在13家A/H股上市公司中，仍有7家车企完成同比增长，占比超过半数，其中吉利汽车实现了同比和环比的双增长。 比亚迪在1月依旧以30.05万辆的销量蝉联冠军，同比增长49.16%。随着比亚迪汽车滚装运输船陆续交付和海外市场的加速布局，其1月海外销量达6.6万辆，同比大涨83.4%。 分品牌看，比亚迪王朝网和海洋网依然是比亚迪最重要的销量来源，二者1月销量为27.8万辆，占总销量的93%。1月8日上市的 MPV车型比亚迪夏，在20天左右的实际销售时间里，销量达到10,003辆，展现出了较大的市场潜力。 2月10日，比亚迪发布“天神之眼”技术矩阵，并宣布全系车型将搭载高阶智驾技术，其中天神之眼C首批上市21款车型，覆盖7万级到20万级，均将推出可实现包括高快领航、城市记忆领航等在内的高阶智驾功能。同时，比亚迪对部分老款车型价格也进行了调整，其中秦PLUS DM-i价格下降7000元，秦L DM-i价格下降10000元。随着智驾版新车的陆续交付和老款车型的加速“清库存”，比亚迪接下来的市场表现，更值得期待。 吉利汽车1月则在国内市场表现出了强势增长，1月总销量达到26.67万辆，环比增长26.98%，同比增长24.94%，在国内市场销量接近24万辆，以5,742辆的优势超过比亚迪。其中，新能源车品牌吉利银河对销量增长起到了巨大拉动作用。吉利银河1月销量达到9.35万辆，较去年同期的3.99万辆，同比增长134%。从销量占比来看，银河销量占吉利汽车总销量的比例也从去年1月的18.71%提升至超35%，大涨16个百分点。 作为比亚迪重要的竞争对手，吉利汽车也在进一步加强智能化方面的能力。2月10日，继吉利星睿大模型与DeepSeek完成深度融合之后，吉利汽车集团CEO淦家阅在内部会议上宣布，将于今年3月初对外发布AI智能化战略。 长安汽车在1月销量为27.57万辆，同比微降1.66%，环比增长9.98%，新能源汽车销量为6.7万辆，同比增长28.35%。其中，深蓝汽车交付2.46万辆，同比增长 34%；阿维塔交付8826辆，同比增长超25%；长安启源交付10816 辆。 长安汽车同样于近日发布了智能化战略“北斗天枢2.0”计划。长安汽车董事长朱华荣表示，长安汽车从今年起将不再开发非智能化新产品，未来3年将推出35款数智新汽车；在智驾维度，2026年天枢智驾将实现全场景L3级自动驾驶，2028年进一步实现全场景L4级功能。 造车新势力“小零蔚”和北汽新能源同样在1月实现了销量的同比增长。其中，小鹏汽车共交付新车超过3万辆，同比增长268.88%；零跑汽车交付2.51万辆新车，同比增长105.02%；蔚来1月交付新车1.39万辆，同比增长37.87%。 北汽新能源1月实现销量7219辆，同比大涨383.9%。在享界S9发布后，北汽新能源的整体市场表现正向好发展，2024年8月到12月极狐销量已连续5个月破万。 在燃油车市场持续下滑的情况下，上汽集团、东风集团、广汽集团和长城汽车1月出现了销量同比和环比的双降。在2024年一路增长的赛力斯和理想汽车也在1月未能实现开门红，或与新产品空档期有关。 “1月零售在过去10年中仅高于2020年和2023年的1月零售，预计2025年’低开高走’的潜力巨大。”崔东树预计，由于市场竞争激烈，大部分厂商都在节后抓紧恢复工作运行。随着部分地区“以旧换新”政策的逐步发布，车市进入节后回暖周期。

上市公司业绩预告已结束，对于债市投资者而言，通过管窥发债的上市煤炭企业业绩，可在一定程度上把握煤炭债的经营动向和偿债能力变动状况。 从已披露的上市公司2024年业绩预告来看，受煤价下行影响，煤炭产业亮点有限，多数发债人业绩预亏或下滑。19家已披露2024年业绩预告的上市煤企中，10家去年实现盈利，9家亏损。 不过，从融资角度，相比以往，煤炭债2024年的发行与偿债较为顺畅。煤炭行业去年发行债券合计4202.83亿元，同比增长67.70%；实现净融资465.70亿元。部分机构认为，净融资增幅较大的主体，有助于提高二级成交活跃度，煤炭债投资可适当拉长久期。 煤炭价格下跌，部分煤炭发债人预亏或业绩下滑 财联社据Choice数据统计，在34家煤炭行业上市公司中，11家当前有存续债券，企业性质多为地方国企，少数为央企子公司或大型民企。评级分布方面，在有评级发布的26家煤炭上市公司中，12家为AAA、6家为AA+、其余为AA及以下。34家上市煤企中，19家已披露了2024年的业绩预告。 图：煤炭上市公司2024年业绩预告及发债情况 （资料来源：Choice数据，财联社整理） 根据交易所对股票上市规则的规定，会计年度结束后1个月内，存在“净利润为负、净利润实现扭亏为盈、盈利但净利润同比变动幅度超50%以及扣非后净利润为负”等情形的上市公司需披露业绩预告，故并非所有的上市公司都需披露业绩预告，披露业绩预告的上市公司其业绩存在较大幅度变化，可通过观测煤炭行业上市公司的业绩预告，初窥煤炭产业债发行人去年值得留意的经营波动。 19家已披露2024年业绩预告的上市煤企中，10家去年实现盈利，9家亏损。亏损企业中，大有能源预计亏损幅度最大，达到11.16亿元。而亏损企业除美锦能源以外，均无存续债券。 美锦能源预计，2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润亏损8亿元至11.5亿元。2023年美锦能源盈利2.89亿元，公司表示，业绩下主要是因为我国煤炭、焦炭的市场价格总体呈现下跌趋势，同时受下游钢铁市场行业影响，营业收入及净利润不及上年同期。去年10月，公司发布重组预案，计划通过收购控股股东美锦集团旗下的三处煤矿资产的部分股权。 美锦转债是美锦能源的唯一存续债券，余额27.89亿元，最新评级AA-。美锦转债在去年10月曾有过一波大涨，后陷入震荡，最新净价约99.75元。 预告盈利的上市煤企中，有多家利润不同程度的同比下滑。如冀中能源预计2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润9亿元至13亿元，同比上年下降73.71%至81.8%；华阳股份预计2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润21.33亿元至25.13亿元，同比下降51.49%至58.83%。 从披露的原因来看，下降基本都是因为煤炭市场的“量价齐跌”。华阳股份表示，受煤矿安全生产监管和煤炭市场需求放缓因素影响，公司主要煤炭产品产销量同比下降，同时因商品煤综合售价同比下降、煤炭资源税税率提高等原因，导致公司净利润同比下降。冀中能源也表示，业绩同比下降是因为煤炭市场受供求关系影响价格下行，煤炭售价同比下降所致。 上述两家煤企都还有存续债券，且全部在去年发行。其中华阳股份存续债券5只，规模60.00亿元，期限在2-3年，票面利率位于2.5%-2.9%。冀中能源的存续债券也为5只，规模25亿元，期限在2-5年，票面利率位于2.8%-3.3%。 也有上市煤企通过降本增效等措施在去年逆势扭亏为盈。辽宁能源预告，2024年度实现归属于上市公司股东的净利润1.36亿到2.04亿元，同比增加469.51%到754.27%。公司表示，业绩大增一是因为精心组织生产，提产增效；强化成本管理，严控成本增长；二是加大清欠力度，提升资产质量；三是公司对联营企业的投资收益同比增长。 光大证券固收首席张旭认为，2024 年煤价总体震荡下行，但行业财务表现较为稳定。煤炭行业供需格局较为平衡，需求端电煤需求受替代效应和暖冬影响增速回落但仍保持韧性，非电需求相对乏力；供给端先降后升，增幅较上年有所放缓。 煤企融资与偿债顺畅，产业债适当拉长久期 煤炭产业2024年的债券融资相对顺畅。据有关数据统计，煤炭产业发债人去年发行债券4202.83亿元，同比增长67.70%；实现净融资465.70亿元。无论是债券发行还是净融资情况，煤炭均好于钢铁与有色行业。 华西证券固收分析师姜丹认为，对于产业主体，自身存量债规模扩张叠加一级发行活跃，都有助于提高二级成交活跃度，带动流动性溢价下降，相比同资质可比主体可能有更好的资本利得表现。 对于煤炭产业，尽管上市公司业绩预告的亮点有限，但整体来看，煤炭业表现尚可。 目前尚未能统计2024全年情况，但从去年前三季度来看，光大证券固收研报显示，2024年前三季度，主要发债煤企平均销售净利率、ROE和ROA分别为10.2 %、11.9 %和2.7%，总体保持在稳定区间。2024三季度末，行业平均资产负债率和现金短债比分别为61.4%和159.2%，债务结构和偿债能力均表现良好。前三季度，行业平均经营性现金流保持为正。 在煤炭债投资策略上，华福证券固收首席徐亮认为，动力煤价格弹性相对不大，可选择经济发达地区煤企；焦煤受地产和基建行业影响较大，可选择吨煤成本低、集团财务负担轻、政府支持力度大的煤企。关注内蒙古华电、峰峰集团、冀中能源、平煤股份等主体，适当拉长久期博取高票息。 考虑到产业债能提供的高票息资产有限，姜丹也认为应重点把握5年以上品种久期行情。关注净融资额增幅较大的央国企，山西煤企长债的机会。

SMM 2 月11日讯： 今日SMM1#铅均价较昨日涨25元/吨为16950元/吨，早盘期间再生精铅主流出厂报价对SMM1#铅贴水100-0元/吨，个别货源到厂报价升水25元/吨；不含税精铅主流出厂报价在15900-16000元/吨，由于下游电池生产企业接货意愿不佳，持货商报价逐渐松动，贴水扩大后成交表现仍然一般 。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【春节期间全国汽车、家电家居、手机数码产品等以旧换新销售额超310亿元】 国家发改委发布数据，春节期间（2025年1月28日—2月4日），全国消费品以旧换新活动火热开展，汽车、家电家居、手机等数码产品等以旧换新销售量达到860万台（套）、销售额超过310亿元，家电、手机销售收入同比大幅增长约166%、182%，手机等数码产品成为今年春节“新年货”，消费市场活力有效提升。 【国常会：支持新型消费加快发展 促进“人工智能+消费”等】 李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作。会议指出，推动大宗消费更新升级，加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条。强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”等，持续打造消费新产品新场景新热点。 【王传福：未来2-3年智驾将成为必不可少的配置】 比亚迪董事长王传福在比亚迪天神之眼智驾发布会上表示，2025年消费者买车将重点考虑智驾系统，未来2-3年智驾将成为与安全气囊一样必不可少的配置。“未来没有智驾系统的车型将成为少数派，‘智驾’将成为中国汽车的一张新名片。” 【比亚迪宣布璇玑架构全面接入DeepSeek】 比亚迪集团高级副总裁、汽车新技术研究院院长杨冬生在比亚迪智能化战略发布会上宣布，比亚迪“璇玑架构”全面接入DeepSeek。 【惠誉称美国对墨西哥和加拿大的关税可能会对部分全球汽车制造商施加压力】 惠誉称美国对墨西哥和加拿大的关税可能会对部分全球汽车制造商施加压力，在评级的原始设备制造商投资组合中，本田、通用汽车、日产和斯泰兰蒂斯面临着最高的美国关税风险。 【当升科技：与中伟股份签署战略合作框架协议】 当升科技公告称，公司与中伟新材料股份有限公司（简称“中伟股份”）签署《战略合作框架协议》。双方一致同意就动力、储能、低空及AI、机器人等领域锂电池用三元材料、钴酸锂、磷酸（锰）铁锂、钠电材料、固态锂电材料、半固态锂电材料、富锂锰基等产品的原材料供应链建立长期合作伙伴关系。未来3—5年，双方预计在三元前驱体、四氧化三钴、磷酸（锰）铁、钠电前驱体、固态前驱体、聚阴离子前驱体、富锂锰基前驱体等产品的合作量达3—10万吨/年。 相关阅读： 【SMM分析】如何使用SMM人造石墨新价格点？ 汽车整车指数刷近两个月新高！DeepSeek大火促使车企争相“上车” ！【热股】 常州锂源印尼项目二期开工，助力磷酸铁锂市场发展【SMM分析】 【SMM分析】英国Altilium公司实现磷酸铁锂电池高效回收，助力电动汽车市场可持续发展 【SMM分析】三星电池隐患致超过18万辆汽车召回，涉及福特、奥迪以及Stellantis旗下多车型 【SMM分析】中国科学技术大学提出废旧锂电池绿色回收新方法 【SMM分析】磷酸铁市场假期后保持稳定 企业积极应对春节期间物流停运 【SMM数据】1月六氟磷酸锂产量环降 次月产出预计持续下调 【SMM分析】锂电回收新浪潮 多家企业竞相布局 节后首周钴系产品报价多持稳 电解钴小跌后反弹 市场供需格局有无改善？【周度观察】 固态电池板块拉涨逾3% 比亚迪等多股涨停 企业集中量产时间已定？【热股】 【SMM分析】春节假期结束 碳酸锂现货价格呈现下行 节后第一周磷酸铁锂价格走低【SMM分析】 【SMM分析】1月锂电采购总量环跌 减量主因春节减停产 【SMM分析】氢氧化锂周度行情 【SMM分析】锂矿周度行情 【SMM分析】1月24日至2月6日电解液价格变化分析 【SMM分析】春节过后三元材料市场生产预期 【SMM分析】钴酸锂本周价格微降，下游需求向好 【SMM分析】2025年1月钴酸锂产量环比下降7%，预计春节后需求回暖 【SMM分析】2025年1月份电芯排产环比减少10%，终端销量下滑明显 【SMM分析】本周储能电芯价格维稳 节后电芯生产陆续恢复 【SMM分析】需求下行而成本持续高企 负极价格僵持 【SMM分析】供需双弱下 隔膜材料稳价运行 【SMM分析】一文回顾本周废旧现货价格走势（2025.2.3-2025.2.6） 【SMM分析】一文回顾本周梯次电池利用价格走势 【SMM分析】本周三元前驱体价格持稳运行 【SMM分析】节后电解钴价格小幅下行 【SMM分析】节后钴中间品价格小幅下行 【SMM分析】本周钴盐价格保持稳定 【SMM分析】本周四氧化三钴价格保持稳定

本钢板材2月10日股价出现上涨，截至2月10日14:38分，本钢板材涨3.94%，报3.43元/股。 本钢板材1月27日发布2024年度业绩预告，预计2024年归属于上市公司股东的净利润亏损50.2亿元。基本每股收益亏损1.22元。上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约17.43亿元。基本每股收益亏损0.42元。 对于业绩变动的原因，本钢板材介绍：2024年以来，钢铁行业延续上年供强需弱态势，下游需求疲弱，钢材价格持续下行，叠加原燃料价格易涨难跌，钢铁行业景气度进一步下行，呈现高产量、高成本、高库存、低需求、低价格、低效益的运行局面。面对严峻复杂的市场形势，公司牢固树立极致理念，增强系统思维，聚焦主责主业，推进产线结构调整和极致降本，强化产销一体化管控，加大研发投入强度，推进产业高端化、智能化、绿色化转型升级，努力克服市场下行等不利因素，但仍未能扭转不利局面，继续呈亏损状态。 2024年12月27日晚间，本钢板材发布公告称，公司以现金方式收购本钢集团有限公司持有的北方恒达物流有限公司100%股权。近日，恒达物流已完成工商变更登记手续，并取得本溪市平山区市场监督管理局换发的《营业执照》。 信达证券2月9日研报指出：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。 中诚信国际2月9日研报表示：2024年以来，钢铁行业亏损面呈扩大态势，经营压力加剧且经营获现水平下滑，财务杠杆持续高位承压。展望2025年，地产用钢需求仍产生拖累，而基建和制造业用钢需求贡献度有望持续托底或有所提升，但整体下游需求行业仍呈现“弱复苏”状态，同时供给端预计不会出现大规模减量，供需矛盾在一定程度上仍将存在；成本端压力虽然已经小幅释放，但也将减弱对钢价的支撑作用，钢材价格及行业利润空间仍然持续承压。虽然钢企普遍将资金向生产经营领域集中，且较为畅通的融资渠道可对流动性提供一定支撑，但在盈利及获现能力持续弱化且目前难有明显改善的情况下，钢企面临的偿债压力或将普遍加大，需重点关注业绩连续亏损、产品结构一般、财务和资金管理能力偏弱的钢企信用风险的释放。

SMM 2 月10日讯： 今日SMM1#铅均价较上周五持平为16925元/吨，早盘期间再生精铅主流出厂报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨，个别货源到厂报价升水25-50元/吨；不含税精铅主流出厂报价在15950-16050元/吨，下游电池生产企业接货意愿不佳，成交表现一般。 》订购查看SMM金属现货历史价格

2月10日，湖南白银股价出现上涨，截至2月10日10:33分，湖南白银涨0.54%，报3.73元/股。 湖南白银日前公告，公司年度检修于2025年2月5日顺利完成，已全面具备复工复产条件，各生产单位将陆续复工。检修期间，公司对生产设备进行了全面检修、升级改造及维护保养，为后续安全、连续、高效生产奠定了坚实基础。 湖南白银1月27日晚间披露2024年度业绩预告显示：预计2024年归母净利润1.3亿元至1.9亿元，上年同期亏损1.61亿元；扣非净利润预计9500万元至1.4亿元，上年同期亏损1.49亿元；基本每股收益0.048元/股-0.07元/股。 对于业绩预增的主要原因，湖南白银表示：1.报告期内,公司积极推进精细化管理，优化产品结构，技术指标较去年同期有所提高，降本增效成效明显，各项经济指标平稳增长； 2.报告期内，公司主要产品产量增长及销售价格上涨； 3.报告期内，公司发行股份购买了湖南宝山有色金属矿业有限责任公司（以下简称：宝山矿业）100%股权，宝山矿业成为公司合并报表范围内的全资子公司，公司新增利润增长点，经营规模和盈利能力较上年大幅增长。 湖南白银曾于2024年11月25日晚间公告称：公司于2024年10月31日收到全资子公司湖南宝山有色金属矿业有限责任公司的《关于宝山矿业2024年终停产检修的报告》，主要内容为：“为做好2024年终设备设施检修，确保2025年安全生产顺利开展，经宝山矿业研究决定，2024年终检修时间为2024年11月4日开始，检修时长暂定20天，预计2024年11月23日前完成检修。” 宝山矿业年度检修已于2024年11月22日完成，现已恢复生产。 检修期间，宝山矿业对生产设备进行了全面检修及维护保养，为后续安全、连续生产奠定了基础。 湖南白银2024年半年报中介绍公司从事的主要业务时显示：公司是一家“从富含银的铅精矿及铅冶炼废渣废液中综合回收白银及铅、金、铋、锑、锌、铜、铟、钯等多种有色金属”的高新技术企业，主营业务是以白银冶炼和深加工为主，配套铅冶炼，并综合回收金、铋、锑、锌、铜、铟、钯等有价金属。公司的主要产品是白银和电铅，是我国白银生产出口的重要基地之一。 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面：2月10日，SMM1#银上午出厂参考均价为8006元/千克，较前一交易日下跌46元/千克，跌幅为0.57%。虽然近两个交易日银价出现了小幅调整，不过，此前受市场避险情绪升温等的影响，进入2025年以来，白银价格重心整体出现了上移。 回顾白银现货2024年的价格表现可以看出：SMM1#2023年12月29日的均价为5957元/千克，2024年1月31日的均价为7440元/千克，其价格2024年上涨了24.90%。从其均价表现来看：2024年白银价格波动震荡，SMM1#白银全年均价为7216.24元/千克，上半年白银处于价格剧烈上升期，SMM1#白银均价为6784.91元/千克。白银自3月开始价格上涨，4月出现超1000元/千克的涨幅，5月持续延续涨势，并触及上半年高点，6月持续上行。而在7-8月，受到日本加息市场抛售金融资产回笼货币的影响，白银价格下跌，下半年SMM1#白银均价为7619.96元/千克。就单月银价涨幅来说，上半年银价波动剧烈，下半年由于低价有限，整体均价高于上半年，但相较于上半年，价格波动相对平缓。 对于贵金属的后市表现，部分机构的看法如下： 新湖期货研报认为：上周金价续创历史新高，周中突破2800关口上逼2900美元。受到全球不确定性因素增加以及美国领导人可能向贵金属增加关税的担忧，金价连续走强。另外，我国央行在1月继续增持黄金，证实央行购金的持续性，有利于金价长期中枢上行。美国经济数据方面，1月服务业需求意外降温，低于市场预期，但制造业PMI重回荣枯线上方，为2022年9月以来首次。备受市场关注的美国1月非农就业数据表明美国就业市场仍然强劲，数据公布后，市场对美联储在今年年中降息的预期进一步下降，使得金价有所承压。特某执政模式下市场不确定性有所增加，叠加1月下旬以来黄金现货市场流动性意外紧张推动金价，金价短期波动可能会增加。中长期来看，更为宽松的财政政策和高额关税，可能会使美国经济有再通胀压力。除此之外，当前黄金ETF持仓量处在低位，叠加全球货币的泛滥以及各国央行购金的持续性，支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。重点关注本周美国1月通胀数据和鲍威尔国会听证会情况。 高盛2月7日表示，随着央行持续购买黄金以及在美联储降息后ETF持有量的逐步增加，这将继续支撑对2026年第二季度金价达到每盎司3000美元的预测。如果关税不确定性减弱，投资头寸回归正常，预计黄金价格将会有适度的战术下行空间。由于美国政策不确定性可能持续加剧，导致央行和投资者对避险需求的提升，预计黄金3000美元/盎司目标存在上行风险。 瑞银将未来12个月黄金价格预测上调至每盎司3000美元。 世界黄金协会发布2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，全球黄金年度需求总量（包含场外交易）达4975吨，创历史新高。创纪录的高位金价和需求量也推动2024年全球黄金需求总额达到了前所未有的3820亿美元，而2024年四季度全球黄金需求总量为1297吨，同比小增1%，同样创下季度需求新高。 花旗认为，关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元；还看跌铜价在未来三个月将跌至每吨8500美元。 摩根大通维持对黄金多年看涨的预期，预计明年金价将升至3000美元/盎司；预计到2025年底，银价将升至38美元/盎司；预计铂金将强势反弹，向1200美元/盎司迈进。摩根大通表示，贵金属的反弹仍将继续；供应受限为2025年晚些时候基础金属价格走强奠定了基础。

【中国盐湖2月8日正式揭牌】 中国盐湖工业集团有限公司揭牌仪式2月8日在青海省举行。中国盐湖由青海盐湖工业股份有限公司、青海汇信资产管理有限责任公司、五矿盐湖有限公司等三家企业组成，注册资本100亿元，中国五矿持股53%，青海省国资委和青海省国有资产投资管理有限公司共同持股47%。中国盐湖现有530万吨/年钾肥、5.8万吨/年锂盐、百万吨/年盐湖化工产品产能，是全国最大的钾盐和盐湖锂盐生产基地。 》点击查看详情 【东风汽车已接入DeepSeek全系列模型】 东风汽车宣布，已完成DeepSeek全系列大语言模型的接入工作，猛士、奕派、风神、纳米等自主品牌车型将于近期陆续搭载应用。其中，东风猛士917汽车智能座舱已完成DeepSeek-R1模型的接入，预计在2025年4月通过OTA更新。 【智己汽车完成与DeepSeek深度融合】 财联社记者从智己汽车内部获悉，其智能座舱已深度引入DeepSeek大模型，并与豆包、通义等大模型合作，通过深度联合训练，构建多场景插拔式AI矩阵平台。 【福田汽车：1月新能源汽车销量7098辆 同比增加129.56%】 福田汽车发布1月份各产品产销数据快报：汽车销量50054辆，同比减少3.93%，其中新能源汽车销量7098辆，同比增加129.56%。汽车产量53956辆，同比减少4.08%，其中其中新能源汽车产量7092辆，同比增加108.77%。 【石破茂相信日本能躲过特朗普“关税大棒”】 日本首相石破茂9日乐观地表示，日本或可规避美国加征关税。他指出，美国总统特朗普已“认识到”日本对美国的巨额投资及其创造的就业机会。报道称，石破茂对日本广播协会表示，他7日首次在白宫与特朗普举行会晤时详细说明了日本汽车制造商在美国创造就业的情况。石破茂说，双方没有具体讨论汽车关税问题。但他表示，不清楚日本是否是特朗普计划对输美产品加征关税的对象国。 【黑芝麻智能回应与比亚迪有关的报道】 黑芝麻智能在港交所公告称，公司董事会已注意到本公司股份于2月7日的价格及交易量出现不寻常波动。兹提述近期若干报章报道有关本公司产品用于比亚迪的汽车，董事会谨此澄清，集团与中国领先的汽车原始设备制造商(OEM)（包括但不限于比亚迪）有长期合作关系，此乃本集团的日常及一般业务过程。截至本公告日期，有关该合作概无任何重大变动须根据上市规则予以披露。本公司将继续不时遵守上市规则项下的披露规定。 相关阅读： 常州锂源印尼项目二期开工，助力磷酸铁锂市场发展【SMM分析】 【SMM分析】英国Altilium公司实现磷酸铁锂电池高效回收，助力电动汽车市场可持续发展 【SMM分析】三星电池隐患致超过18万辆汽车召回，涉及福特、奥迪以及Stellantis旗下多车型 【SMM分析】中国科学技术大学提出废旧锂电池绿色回收新方法 【SMM分析】磷酸铁市场假期后保持稳定 企业积极应对春节期间物流停运 【SMM数据】1月六氟磷酸锂产量环降 次月产出预计持续下调 【SMM分析】锂电回收新浪潮 多家企业竞相布局 节后首周钴系产品报价多持稳 电解钴小跌后反弹 市场供需格局有无改善？【周度观察】 固态电池板块拉涨逾3% 比亚迪等多股涨停 企业集中量产时间已定？【热股】 【SMM分析】春节假期结束 碳酸锂现货价格呈现下行 节后第一周磷酸铁锂价格走低【SMM分析】 【SMM分析】1月锂电采购总量环跌 减量主因春节减停产 【SMM分析】氢氧化锂周度行情 【SMM分析】锂矿周度行情 【SMM分析】1月24日至2月6日电解液价格变化分析 【SMM分析】春节过后三元材料市场生产预期 【SMM分析】钴酸锂本周价格微降，下游需求向好 【SMM分析】2025年1月钴酸锂产量环比下降7%，预计春节后需求回暖 【SMM分析】2025年1月份电芯排产环比减少10%，终端销量下滑明显 【SMM分析】本周储能电芯价格维稳 节后电芯生产陆续恢复 【SMM分析】需求下行而成本持续高企 负极价格僵持 【SMM分析】供需双弱下 隔膜材料稳价运行 【SMM分析】一文回顾本周废旧现货价格走势（2025.2.3-2025.2.6） 【SMM分析】一文回顾本周梯次电池利用价格走势 【SMM分析】本周三元前驱体价格持稳运行 【SMM分析】节后电解钴价格小幅下行 【SMM分析】节后钴中间品价格小幅下行 【SMM分析】本周钴盐价格保持稳定 【SMM分析】本周四氧化三钴价格保持稳定

上市公司的业绩预告可以初窥行业整体经营运行情况。从钢铁行业上市公司已披露的2024年的业绩预告来看，根据申万行业分类，截至2月8日，钢铁行业上市公司共计47家，其中27家发布了年度业绩预告，部分为发债主体。受市场供需失衡影响，多数钢企亏损加剧，不过也有不少企业净利润出现逆势增长。 业内人士认为，在产业债利差逐步收窄的趋势下，部分短期偿债指标有所改善，现金流相对缓解的发债钢企仍值得关注，不过受制于行业宏观背景，利润空间仍然持续承压，产业永续债的次级条款溢价或仍存一定挖掘空间。 最高预亏损超71亿，钢铁市场供需失衡或是主因 从上市钢企业绩预告来看，亏损钢企占多数，其中鞍钢股份预亏损最多，或高达71.09亿元，此外净利润亏损变动幅度最大的为广东中南钢铁股份有限公司，净利润同比预计下滑2751.44%。多数钢企认为市场供需失衡是导致行业出现大面积亏损的关键因素。 如鞍钢股份在业绩预告中表示，受钢铁行业下游需求持续不振、弱周期、低景气度影响，供销两端市场价差快速收窄，公司盈利空间受到进一步压缩。 安阳钢铁认为，公司业绩亏损的主要原因是2024年钢铁行业供需矛盾依旧突出，钢材价格震荡下行、持续低位，叠加铁矿石等原料价格易涨难跌的影响，行业利润同比明显下降。 不过也有不少钢企在2024年业绩预告中成绩喜人。 如净利润涨幅最大的盛德鑫泰新材料股份有限公司，业绩预告中显示，公司净利润变动幅度同比高增或可达95%至2.35亿元。公司解释称，因主业聚焦火电超超临界锅炉制造行业，受益于下游订单激增，公司同期在手订单相应增加，同时不锈钢管产出量较同期增长约30.72%，合金钢管产出量较同期增长8.56%。公司产品毛利率提升也带动公司利润增长。 在业内人士看来，去年地产表现较弱，基建力度尚未体现，对钢铁行业的景气度造成了一定的影响。不过我国钢铁行业的韧性较大，去年钢材出口继续明显增长、政策支持下的制造业用钢需求持续增加，对行业形成支撑。 对于钢铁行业的运行情况，钢铁行业协会原会长姚林此前在中国钢铁工业协会六届七次会员大会上表示，2024年是钢铁行业深度调整的关键一年，传统用钢行业下行压力加大、原燃料价格易涨难跌，钢铁行业运行持续呈现高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面，进入“减量发展、存量优化”阶段的特征日益明显。 有钢铁业内人士指出，2024年建筑业用钢占比进一步下降至50%，制造业用钢占比从2020年的42%提高到2024年的50%，钢铁产品结构调整仍在持续。 不过也有分析人士指出，在超长期特别国债和地方政府专项债的加持下，“两重”建设的推进有望成为其支撑，在产业债利差逐步收窄的趋势下，部分短期偿债指标有所改善，现金流相对缓解的发债钢企仍值得关注。 融资增长但利差收窄，钢铁永续债或仍存挖掘空间 财联社据有关数据统计，截至2月8日，仍有存续债券的上市钢企共计16家，剔除集团层面永续债后的合计规模521.17亿元，以可转债为主。 从钢企融资情况来看，去年钢铁行业债券发行量有所回升，净融资额连续好转后已回正。有关数据显示，2024年钢企全年债券发行量达到至1904.50亿元，为近3年最高值，净融资额也自2021年后连续3年净流出状态转至2024年的净流入246.50亿元。 不过相较其他产业，钢铁债2024年整体融资节奏仍相对放缓。建筑装饰、交通运输、非银金融和公用事业成为全年产业债供给主力，发行规模均超万亿元。 图：2024 年各行业债券发行量（单位：亿元） 数据来源：东吴固收，财联社整理 东吴证券分析师李勇对此表示，融资力度较大的行业或主要源于2024年中央财政及地方财政持续加大基建投资力度且资金面流动性充裕、市场利率处于下行周期致使融资成本明显压降，加之企业自身不断致力于优化资产负债结构所致，而钢企相对高企的资产负债率对于资金腾挪受限，不过可关注受益于钢铁行业兼并重组机会的钢企，其信用利差有望明显下行。 值得注意的是，钢铁产业债发行量尽管有所增加，但新发行的钢铁产业债券利率明显下降。在估值方面，因收益率下行幅度较行业利差下行幅度更大，从个券的到期收益率和剩余期限来看，期限曲线较为平坦，期限溢价较为有限，钢铁企业发债利差下行一定程度上受资金面宽松和资产荒外溢的影响。 如作为存续债券规模最大的河钢股份有限公司，2024年年初发行的“24HBIS01”较年末发行的“24河钢股MTN001”票面利率高出66bp，而DM数据显示，2024年河钢股份有限公司债券的信用利差仅提升了7.22bp，其中利差走阔最高点发生在去年10月9日，也与监管政策以及市场情绪波动较大有关。 市场人士指出，钢企发行票面利率下降至历史低位，但并非由基本面带动，资金松与资产荒是核心原因，而在信用利差上，全年仍以收窄为主，仅下半年以来有所反复，个体层面的产业债利差的差距也因不同主体收入下滑、债务负担沉重、短期偿债指标不同有所分化，不过全行业“高收益”主体较为有限，以国企为主的市场结构下，整体借新还旧情况较好，仍能够缓解债务接续的压力。 华西固收分析师姜丹表示，尽管像钢铁产业债自身仅存部分季节性结构机会，但如产业永续债的次级条款溢价也有一定挖掘空间。 在姜丹看来，自2019年永续债会计新规颁布以来，带次级条款的永续债发行额不断增多。次级和普通永续债的区别在于清偿顺序，即企业破产清算时次级永续债的清偿顺序劣后于普通债务。由于钢铁产业永续债发行人整体信用资质较强，截至去年年底存量规模也高达792亿元，合计65只，其次级条款实际发挥作用的概率较小。而同一发行人如果同时有次级永续债和普通永续债，次级永续债定价可能高于普通永续债，这一条款溢价也值得挖掘。