SMM03 月14日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,300元/吨，平均升水为1,250元/吨，与上一交易日上涨75元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走低。截至11：30收盘价为132,990元/吨，较上一交易日结算价下滑0.08%，最高至135,560元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日继续上涨75元。此前，贸易商选择降低升贴水以促进成交量的策略并未取得显著成效。市场情绪对镍价的影响有所减退，贸易商因此小幅提高升贴水价格，以便观察市场反应。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后曾一度冲高，这主要受到锡市场的影响，但随后回落。这表明情绪对市场的推动作用已显减弱。不过，短期内市场情绪仍将主导镍价走势，终端需求方面依然以观望为主，或存有刚需补库的行为。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格133,050-134,200元/吨，平均价格133,625元/吨,较前一交易日现货价格上涨1,050元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.14 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月 13 日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为 1,150-1,200 元 / 吨，平均升水为 1,175 元 / 吨，与上一交易日下跌 75 元 / 吨。俄镍的升贴水报价区间则为 -100 至 0 元 / 吨，平均贴水为 -50 元 / 吨，与上一交易日上涨 50 元。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走低。截至 11 ： 30 收盘价为 132,500 元 / 吨，较上一交易日结算价上涨 0.18% ，最高至 134,450 元 / 吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日继续下降 75 元。由于需求依然偏弱，且近期镍价不断上升，终端市场主要以观望为主，未见明显采购意愿。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘走低后，虽有短暂抬升，但随后再度回落。短期内，市场情绪仍然主导镍价走势，整体情绪偏向谨慎。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格 132,300-132,850 元 / 吨，平均价格 132,575 元 / 吨 , 较前一交易日现货价格上涨 1,225 元 / 吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。 硫酸镍：                          本周镍盐价格上涨，镍盐厂挺价情绪弥漫 截至本周四， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 27553 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间 27500-28200 元 / 吨，均价较上周有所上涨。从供应端来看，伦镍价格本周持续高位震荡，镍盐厂的成本倒挂现象愈加严重，这进一步推动了其挺价的情绪。目前，镍盐厂的库存水平处于低位，市场流通相对有限。一些镍盐厂因亏损压力，可能考虑减产。在需求端，部分前驱体厂尚未完成 3 月份的刚需备货，仍存在补库需求。然而，由于原料成本上涨，前驱体厂面临较大亏损，导致其备库节奏放缓。综合来看，鉴于镍盐市场流通量较少以及镍盐厂亏损引发的提价情绪，预计下周硫酸镍价格仍将持续上涨。 镍生铁： 3 月 13 日讯， SMM8-12% 高镍生铁均价 1004.5 元 / 镍点（出厂含税），较前一工作日上涨 4.5 元 / 镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿出量仍较为紧张，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，主产区部分产线未有明显恢复，叠加镍矿端放量不及预期，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢排产预期仍维持上行趋势，废不锈钢价格上调期原料经济性走弱，下游对高镍生铁需求量较为乐观。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。 不锈钢： 据 SMM 调研， 3 月 13 日不锈钢市场价格延续涨势。期货方面，主力合约 2505 高位震荡。上午 10:30 ， SS2505 报价 13575 元 / 吨，大涨 25 元。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 -155-145 元 / 吨区间。 现货市场价格继续上行，普遍报涨 50 元 / 吨，实单可一单一议。市场方面两极分化，不锈钢厂和贸易商看涨情绪浓厚，而下游企业因订单未有明显增加且已有部分库存可持续，故维持少量刚需补库。 无锡与佛山两地的现货市场表现不一。无锡市场热度居高不下， 304 各类型卷板价格纷纷上扬。以 304/2B 卷 - 毛边为例，其均价上涨 40 元 / 吨。市场呈现出询单量大幅增加、低价资源日益紧俏的态势。商家出货意愿强烈，多采取稳价或加价出货策略，且 300 系和 400 系均有不同程度的价格上调，充分彰显出市场浓厚的看涨情绪。 反观佛山市场，氛围则相对冷清，价格仅稳中略涨。同样以 304/2B 卷 - 毛边为例，其均价仅上涨 25 元 / 吨。成交情况不甚理想，下游商户对价格上涨信心不足，面对宏观利好刺激反应平平，采购行为极为谨慎，延续了 12 日下游企业冷静采购的风格。极性依旧不高，拿货行动较为迟缓。   镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨 , 较上周上涨 0.4 美元 / 湿吨 , 环比上涨 0.9% ，火法矿延续涨价趋势 , 但涨幅相较 2 月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束 , 印尼镍矿供应呈增加预期 , 但下游冶炼企业刚需采购需求仍存 , 且三月时逢斋月 , 开斋节前后供应或受到一定影响 , 。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大 K 湿法矿到厂家约为 26 美元 / 湿吨。随年内 MHP 项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期 HPM 价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了 HPM 的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。  

SMM03 月13日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,150-1,200元/吨，平均升水为1,175元/吨，与上一交易日下跌75元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至0元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日上涨50元。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走低。截至11：30收盘价为132,500元/吨，较上一交易日结算价上涨0.18%，最高至134,450元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日继续下降75元。由于需求依然偏弱，且近期镍价不断上升，终端市场主要以观望为主，未见明显采购意愿。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘走低后，虽有短暂抬升，但随后再度回落。短期内，市场情绪仍然主导镍价走势，整体情绪偏向谨慎。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格132,300-132,850元/吨，平均价格132,575元/吨,较前一交易日现货价格上涨1,225元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.13 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月 12 日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为 1,200-1,300 元 / 吨，平均升水为 1,250 元 / 吨，与上一交易日下跌 50 元 / 吨。俄镍的升贴水报价区间则为 -200 至 0 元 / 吨，平均贴水为 -100 元 / 吨，与上一交易日上涨 50 元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至 11 ： 30 收盘价为 132,550 元 / 吨，较上一交易日结算价上涨 0.20% ，最高至 132,780 元 / 吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日继续下降 50 元，贸易商方面选择降价已促进成交的策略成果一般，终端方面仍以观望态度为主。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约震荡抬升，短期内，情绪仍大于基本面给市场价格带来影响。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格 131,200-131,500 元 / 吨，平均价格 131,350 元 / 吨 , 较前一交易日现货价格上涨 300 元 / 吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                          3 月 12 日， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 27332 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间为 27280-27980 元 / 吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格在短周期内高位震荡运行。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了 MHP 中的钴系数。此外， MHP 卖方的挺价情绪较强， MHP 系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，但仍有采购需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月 12 日讯， SMM8-12% 高镍生铁均价 1000 元 / 镍点（出厂含税），较前一工作日上涨 2.5 元 / 镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿出量仍较为紧张，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，主产区部分产线未有明显恢复，叠加镍矿端放量不及预期，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢排产预期仍维持上行趋势，废不锈钢价格上调期原料经济性走弱，下游对高镍生铁需求量较为乐观。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 3 月 12 日讯，据 SMM 调研， 3 月 12 日不锈钢市场价格延续涨势。期货方面，主力合约 2505 早盘围绕 13490 元 / 吨震荡，随后跃升至 13550 元 / 吨波动，拉涨显著。截至 10:30 ， SS2505 报价 13490 元 / 吨，大涨 25 元。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 -120-200 元 / 吨区间。 现货市场价格上扬，钢厂和贸易商报价坚定，普遍报涨 50-100 元 / 吨， 300 系实际成交价格上涨 20-50 元 / 吨。市场看涨情绪浓厚，现货商出货、补货积极，不过下游企业采购动作较为冷静，仅按需补库。当日，无锡市场不锈钢询单增多，低价资源减少，商家多稳价或加价出货， 300 系和 400 系都有不同程度的涨价。佛山市场现货价格稳中略涨，但成交依旧清淡。下游商户看涨信心不足，受宏观利好刺激有限，采购操作仍较为谨慎。 极性依旧不高，拿货行动较为迟缓。   镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨 , 较上周上涨 0.4 美元 / 湿吨 , 环比上涨 0.9% ，火法矿延续涨价趋势 , 但涨幅相较 2 月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束 , 印尼镍矿供应呈增加预期 , 但下游冶炼企业刚需采购需求仍存 , 且三月时逢斋月 , 开斋节前后供应或受到一定影响 , 。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大 K 湿法矿到厂家约为 26 美元 / 湿吨。随年内 MHP 项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期 HPM 价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了 HPM 的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。  

SMM03 月12日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,300元/吨，平均升水为1,250元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日上涨50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为132,550元/吨，较上一交易日结算价上涨0.20%，最高至132,780元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日继续下降50元，贸易商方面选择降价已促进成交的策略成果一般，终端方面仍以观望态度为主。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约震荡抬升，短期内，情绪仍大于基本面给市场价格带来影响。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格131,200-131,500元/吨，平均价格131,350元/吨,较前一交易日现货价格上涨300元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.12 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月11日讯：现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,400元/吨，平均升水为1,300元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为132,100元/吨，较上一交易日结算价上涨0.42%，最高至133,910元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降50元，市场情绪偏高，但下游依然偏观望为主，贸易商仍选择降价以促进成交，但效果不佳。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约开盘下跌后又有所回升，表明市场情绪还是偏乐观看待，叠加伦镍仍呈上行趋势，短期内情绪仍主导市场价格走势。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格130,500-131,600元/吨，平均价格131,050元/吨,较前一交易日现货价格下跌200元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                          3 月11日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27227元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27180-27880元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格持续上涨。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了MHP中的钴系数。此外，MHP卖方的挺价情绪较强，MHP系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，尽管当前仍存在较高水平的库存需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： SMM3 月11日讯，       3 月11日讯，SMM8-12%高镍生铁均价997.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1元/镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿出量仍较为紧张，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，主产区部分产线未有恢复，叠加镍矿端放量不及预期，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢排产预期仍维持上行趋势，废不锈钢价格上调期原料经济性走弱，下游对高镍生铁需求量较为乐观。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 3 月11日讯，据SMM深入调研了解，今日不锈钢市场整体成交价格较昨日上浮。在期货方面，不锈钢期货主力合约2505一路震荡上行。截至3月11日10:30，不锈钢期货主力合约SS2505报价较之前大幅上涨，达到13465元/吨，跌10元。304/2B现货升贴水，无锡地区不锈钢现货升水范围处于-125-155元/吨区间。 今日，不锈钢现货市场呈现出价格坚挺的态势，整体成交价格有所上移。钢厂与贸易商在报价上态度坚决，不过各类产品普遍存在20-30元的议价范围。从地区维度分析，佛山市场的304不锈钢价格出现小幅上扬；无锡市场中，201和304不锈钢价格也有小幅度增长。尽管价格走势向上，但下游采购积极性依旧不高，拿货行动较为迟缓。   镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨 , 较上周上涨 0.4 美元 / 湿吨 , 环比上涨 0.9% ，火法矿延续涨价趋势 , 但涨幅相较 2 月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束 , 印尼镍矿供应呈增加预期 , 但下游冶炼企业刚需采购需求仍存 , 且三月时逢斋月 , 开斋节前后供应或受到一定影响 , 。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大 K 湿法矿到厂家约为 26 美元 / 湿吨。随年内 MHP 项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期 HPM 价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了 HPM 的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。

SMM03 月11日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,400元/吨，平均升水为1,300元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为132,100元/吨，较上一交易日结算价上涨0.42%，最高至133,910元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降50元，市场情绪偏高，但下游依然偏观望为主，贸易商仍选择降价以促进成交，但效果不佳。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约开盘下跌后又有所回升，表明市场情绪还是偏乐观看待，叠加伦镍仍呈上行趋势，短期内情绪仍主导市场价格走势。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格130,500-131,600元/吨，平均价格131,050元/吨,较前一交易日现货价格下跌200元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.11 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月10日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,500元/吨，平均升水为1,350元/吨，与上一交易日下跌75元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为131,339元/吨，较上一交易日结算价上涨1.46%，最高至132,500元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降75元，需求复苏仍弱于市场预期，贸易商们降价以促进现货市场的成交。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约表现偏强，近期市场情绪较好，情绪方面对价格的影响仍占据主导地位。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格131,100-131,400元/吨，平均价格131,250元/吨,较前一交易日现货价格上涨3400元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                       3 月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27142元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27100-27800元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格上涨至16435美元。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了MHP中的钴系数。此外，MHP卖方的挺价情绪较强，MHP系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，尽管当前仍存在较高水平的库存需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月10日讯，SMM8-12%高镍生铁均价996.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨4元/镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿出量仍较为紧张，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，主产区部分产线未有恢复，叠加镍矿端放量不及预期，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢排产预期仍维持上行趋势，废不锈钢价格上调期原料经济性走弱，下游对高镍生铁需求量较为乐观。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 3 月10日讯， 据SMM深入调研了解，今日不锈钢市场上午报盘活跃，虽然报价有上浮，但成交一般。下午成交上好，成交情况向好。在期货领域，不锈钢期货主力合约2505一路震荡上行。截至3月7日10:30，不锈钢期货主力合约SS2505报价较之前大幅上涨，达到13475元/吨，涨幅25元，涨幅比例为1.6%。304/2B现货升贴水波动明显，其中无锡地区不锈钢现货升水范围处于-155-145元/吨区间。   本周不锈钢现货价格坚持，上午有价涨但成交较弱，以观望情绪为主；下午，随着盘面再次回升，下游观望情绪减弱，开始拿货。 镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨 , 较上周上涨 0.4 美元 / 湿吨 , 环比上涨 0.9% ，火法矿延续涨价趋势 , 但涨幅相较 2 月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束 , 印尼镍矿供应呈增加预期 , 但下游冶炼企业刚需采购需求仍存 , 且三月时逢斋月 , 开斋节前后供应或受到一定影响 , 。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大 K 湿法矿到厂家约为 26 美元 / 湿吨。随年内 MHP 项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期 HPM 价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了 HPM 的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。

SMM03月10日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,200-1,500元/吨，平均升水为1,350元/吨，与上一交易日下跌75元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日下跌50元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至11：30收盘价为131,339元/吨，较上一交易日结算价上涨1.46%，最高至132,500元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日下降75元，需求复苏仍弱于市场预期，贸易商们降价以促进现货市场的成交。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约表现偏强，近期市场情绪较好，情绪方面对价格的影响仍占据主导地位。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格131,100-131,400元/吨，平均价格131,250元/吨,较前一交易日现货价格上涨3400元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

3.10镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价呈现震荡上行态势，现货价格在127,400至129,700元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在124,600元/吨至131,400元/吨浮动，并成功突破13万元的关口。美元指数回落为有色金属提供了支撑，印尼和菲律宾的雨季尚未结束也对镍矿价格形成支撑。尽管宏观面利好因素推动市场情绪整体偏乐观，但纯镍库存仍维持高位，短期内上涨空间有限。从宏观角度来看，印尼政策频繁出台，特别是关于控制年内RKAB配额以稳定镍价的措施，以及8号总统令中关于自然资源出口外汇的规定，显示出印尼政府希望引导镍价并提高产品价值的意图。此外，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，FOB成交价较雨季前有所松动，而中高镍品味镍矿挺价意愿仍存。国内不锈钢厂节后陆续复工，对高镍生铁需求较为乐观，但镍铁厂对高价镍矿接受程度有限，导致菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。基本面方面，镍矿供应节奏偏紧，后续镍矿绝对价预期上行，但速度或有所放缓。苏拉维西雨季结束将影响镍矿市场流通量的具体变化。展望下周，镍价可能继续受到宏观利好与基本面偏空因素的博弈影响，短期内仍有上涨可能，但整体上涨空间有限。 硫酸镍： 上周SMM电池级硫酸镍指数价格为26916元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27040-27760元/吨。本周内，电池级硫酸镍均价较上周有所上涨，反映出市场整体上行的趋势。本周镍盐市场呈现出明显的成本支撑走强特征。供应端方面，MHP系数持续攀升，叠加伦镍价格走强，导致镍盐厂成本倒挂现象愈发严重，挺价情绪浓厚。需求端方面，受钴价波动影响，前驱体厂亏损加剧，对镍盐的采购节奏有所放缓，询价活跃度减弱。 综合考虑下，本周镍盐市场受成本上升的影响，价格呈现稳步上涨态势。尽管需求端表现相对低迷，但镍盐厂的挺价情绪以及前驱体厂的刚需采购需求，预计短期内镍盐价格仍将维持上涨趋势。 镍生铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价987.8元/镍点（出厂含税），较上周均价上调9.4元/镍点，印尼NPIFOB指数较上周上调1美元/镍点。本周高镍生铁价格继续上行。供给端来看，国内方面，当前冶炼厂利润亏损有所缓解，但镍矿库存消化见底，产量低位运行。印尼方面，进入斋月叠加印尼镍矿放量不及预期，冶炼厂增量较为有限，且叠加部分产区生产调整短期难以恢复，产量仅出现小幅增量。需求端来看，不锈钢市场进入节后恢复阶段，不锈钢排产增幅较大，对高镍生铁需求有所增加。另外，原料端价格强势对成品形成支撑，周内不锈钢价格抬头，不锈钢厂对原料采购价格出现新高，预计短期内高镍生铁价格仍稳中偏强运行。 不锈钢： 上周不锈钢市场活跃度显著提升，价格呈现上行态势，成交情况向好。在期货领域，不锈钢期货主力合约2505一路震荡上行。截至3月7日10:30，不锈钢期货主力合约SS2505报价较之前大幅上涨，达到13450元/吨，涨幅高达200元，涨幅比例为1.6%。304/2B现货升贴水波动明显，其中无锡地区不锈钢现货升水范围处于-130-170元/吨区间。 上周不锈钢现货价格也呈现出明显的上涨趋势。一方面，原料价格的持续上行以及大厂盘价的连续调涨，共同推动市场价格上扬。以无锡和佛山市场为例，多个规格的不锈钢产品价格相较于上周五均出现不同程度的上升。无锡市场的201/2B卷价格上涨了75元，304/2B卷（毛边）价格上涨150元；佛山市场的201/2B卷上涨75元，304/2B卷（毛边）上涨50元。 从市场供需格局来看，需求端正逐步回暖，采购量有所回升，然而成交重心依旧偏低。节后市场需求虽显复苏迹象，但整体交易价格维持在相对较低水平。供应方面，钢厂在三月的排产计划增加，使得市场货源充足，社会库存持续处于垒增状态。例如，上周上期所不锈钢注册仓单库存较前一周106,502吨大幅增加49,264吨，达到155,766吨。 从主要影响因素分析，成本端近期原料价格不断上涨，导致钢厂生产成本显著增加，利润出现倒挂现象，这在一定程度上对不锈钢价格起到了支撑作用。宏观层面，3月4日相关利好消息（附后的政策利好）传出后，期货盘面应声上涨，进而带动了现货市场部分产品价格调涨。 整体而言，当前不锈钢现货市场处于需求逐渐恢复但供应较为充足的微妙状态，价格受成本和宏观因素影响已有所上升。展望后市，社会库存的消化速度、钢厂后续排产计划以及原料价格走势，将成为左右市场走向的关键因素，市场各方需密切关注。 镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿1.6%(到厂价)价格范围为46.5~51.5美元/湿吨,较上周上涨0.4美元/湿吨,环比上涨0.9%，火法矿延续涨价趋势,但涨幅相较2月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束,印尼镍矿供应呈增加预期,但下游冶炼企业刚需采购需求仍存,且三月时逢斋月,开斋节前后供应或受到一定影响,。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大K湿法矿到厂家约为26美元/湿吨。随年内MHP项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期HPM价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了HPM的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓