SMM镍6月18日讯： 宏观消息： （1）在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布8项重磅金融政策。一是设立银行间市场交易报告库。二是设立数字人民币国际运营中心。三是设立个人征信机构。四是在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点。五是发展自贸离岸债。六是优化升级自由贸易账户功能。七是在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新。八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。 （2）当地时间周二，美国参议院通过了一项法案，为与美元挂钩的加密货币代币（即稳定币）建立监管框架。这对于加密货币行业而言具有重要的里程碑意义。这项被称为《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）的法案得到了两党的支持，几名民主党人加入了大多数共和党人的行列，支持拟议的联邦法规。该法案以68票赞成、30票反对的结果获得通过。这标志着重要的加密货币立法首次在参议院获得通过。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格118,500-121,150元/吨，平均价格119,825元/吨，较上一交易日价格持平。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）今日低开低走，最低探至118,050元/吨；截至11：30，沪镍收报118,390元/吨，较前一交易日下跌590元/吨，跌幅0.50%。 短期来看，镍价将维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。若印尼镍矿政策收紧，或引发阶段性反弹；但中长期供应过剩压力难解，叠加需求端缺乏增量，镍价上行空间有限。

6.18 晨会纪要 宏观消息： （1）关税-①特朗普宣布英美签署贸易协议，卢特尼克将决定钢铝关税的豁免配额。②报道称欧盟准备有条件地接受美国10%的统一关税，欧盟方面称该说法是猜测性的。③印度和美国计划在7月9日前签署临时协议。④日美首脑G7峰会期间简短会晤，贸易谈判进展未明。⑤特朗普称美加协议须包括关税，加拿大则表示应取消对加出口关税。 （2）美东时间周一，美国总统特朗普和英国首相斯塔默共同宣布，已敲定上月达成的贸易协议一般条款；协议涵盖钢铁、乙醇、汽车和牛肉贸易条款，美国计划为英国汽车进口设定每年10万辆的配额，征收关税税率为10%；英国承诺对美国牛肉、乙醇、谷物等产品及一些工业产品扩大市场准入。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格118,500-121,150元/吨，平均价格119,825元/吨，较上一交易日价格下跌900元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日小幅上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-400元/吨。 期货市场： 受外部宏观环境动荡影响，镍价加速下跌。沪镍主力合约（NI2507）高开低走，弱势震荡：开盘报119740元/吨微涨70元，盘中迅速下挫，最低探至118150元/吨；截至11：30，沪镍收报118,520元/吨，较前一交易日下跌1,150元/吨，跌幅0.96%；外盘伦镍同步承压，暂报15000美元/吨。 短期来看，镍价将维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。若印尼镍矿政策收紧，或引发阶段性反弹；但中长期供应过剩压力难解，叠加需求端缺乏增量，镍价上行空间有限。     硫酸镍： 6 月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27503/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27500-27930元/吨，均价较昨日有所下跌。 在成本方面，本周镍价回归基本面小幅下行，镍盐生产成本有所走弱。从需求端来看，本周部分前驱体厂开始询价下月订单，但整体需求仍低迷，其对镍盐价格接受度不高。供应方面，部分镍盐厂库存较高，面临出货压力，镍盐报价也有所松动。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。   镍生铁： 6 月17日讯，SMM8-12%高镍生铁均价927.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，成品价格下跌导致冶炼厂亏损扩大，华东冶炼厂进入检修状态，产量有所下调。印尼方面，近期印尼镍矿火法矿的升水高位维持，冶炼厂镍矿成本线坚挺，另外转产高冰镍驱动未满足，当前RKEF产能仍以高镍生铁未主要产品，总体产量或环比上月上升。需求端来看，头部不锈钢厂原料长协比例较高，且在本月前夕已有较为可观的散单成交量，当前外采需求较弱。加之不锈钢社会库存高位，去库压力较大，部分不锈钢厂下调粗钢产量，对高镍生铁需求走弱。今日市场询盘活跃度较弱，高镍生铁供需过剩导致价格较为承压。综合来看，短期买方市场格局维持，高镍生铁市场中心或再次下探。   不锈钢： SMM6 月17日讯，今日，SS期货盘面受沪镍下跌影响，走势疲弱，跌破12500元/吨关口。在不锈钢价格持续下探的背景下，市场信心受挫，下游普遍持谨慎观望态度，已少量刚需采购为主，现货市场成交持续低迷。近期，高镍生铁和高碳铬铁价格均呈现下行趋势，导致不锈钢成本支撑乏力。当前正值传统淡季，市场对消费回暖的信心普遍不足。尽管不锈钢价格已降至低位，但降价并未有效刺激成交，贸易商期待不锈钢厂减产以逐步修复市场供需失衡的现状。 期货方面，主力合约2508走弱下行。上午10:30，SS2508报12500元/吨，较前一交易日下跌60元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在370-670元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7750元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12850元/吨，佛山均价12850元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24000元/吨，佛山地区24000元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场深陷传统消费淡季，下游需求持续低迷。尽管企业普遍面临成本倒挂，部分钢厂已实施减产，但由于前期产量基数大，当前供给仍处于同期历史高位，市场供过于求矛盾突出。不锈钢厂与代理商出货压力剧增，市场悲观情绪蔓延，贸易商争相出货，推动不锈钢报价不断走低。原料端同样承压，受钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行受阻；高碳铬铁价格持续下滑，进一步削弱不锈钢成本支撑。若后续减产力度不及预期，在淡季需求疲软的背景下，短期内不锈钢价格弱势运行的格局恐难扭转。     镍矿： 菲律宾镍矿价格高企 国内企业或被迫选择高价采购或减产 上周菲律宾镍矿持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为34~36美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为49~51美元/湿吨。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格再次下跌，国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。出口印尼方面，印尼对菲律宾镍矿需求增加，且印尼高企的镍矿价格持续加深菲律宾矿山挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或仍偏强运行，国内企业或被迫选择高价采购或减产。 印尼内贸湿法矿本周价格上涨，而火法矿持稳 印尼内贸湿法矿本周价格上涨，而火法矿持稳 升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-28美元/湿吨； 火法矿方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54.3-57.3美元/湿吨，较上周持平；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格上涨到26-28美元/湿吨，同比上周上涨1美元/湿吨，涨幅3.8%. 火法矿方面，供应端来看，雨季仍然是导致镍红土矿（Saprolite）供应不足的主要因素，对矿石的生产和运输活动造成不利影响。根据多家印尼矿业公司的反馈，强降雨天气持续，严重干扰了作业进程，导致矿石供应持续紧张。此外，部分矿企的RKAB补充配额尚未获批，部分限制了市场上的镍矿销售。 需求方面，据SMM印尼火法矿库存周期指数显示，5月火法冶炼厂平均库存较4月有所上升，平均库存为2.2个月。市场采购情绪有所减弱。同时，印尼的NPI冶炼厂目前仍面临倒贴成本的困境，难以承受镍矿价格的进一步上涨。因此，预计6月份镍矿价格上涨空间有限。 湿法矿方面，供应端来看，近期湿法矿供应稳定，但未来哈马黑拉地区的雨季会对低品位红土镍矿的出货产生影响。需求方面，前期发生事故而停产的MOROWALI园区，目前已基本复产。需求走强。带动本周湿法矿价格上涨。后市来看，随着两个较大产能的湿法矿项目在下半年预计投产，后续湿法矿的需求仍会增加。同时，跨岛采购的需求仍存，或将进一步加剧矿价上涨的压力。整体来看，印尼湿法矿的价格或偏强运行。

SMM镍6月17日讯： 宏观消息： （1）关税-①特朗普宣布英美签署贸易协议，卢特尼克将决定钢铝关税的豁免配额。②报道称欧盟准备有条件地接受美国10%的统一关税，欧盟方面称该说法是猜测性的。③印度和美国计划在7月9日前签署临时协议。④日美首脑G7峰会期间简短会晤，贸易谈判进展未明。⑤特朗普称美加协议须包括关税，加拿大则表示应取消对加出口关税。 （2）美东时间周一，美国总统特朗普和英国首相斯塔默共同宣布，已敲定上月达成的贸易协议一般条款；协议涵盖钢铁、乙醇、汽车和牛肉贸易条款，美国计划为英国汽车进口设定每年10万辆的配额，征收关税税率为10%；英国承诺对美国牛肉、乙醇、谷物等产品及一些工业产品扩大市场准入。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格118,500-121,150元/吨，平均价格119,825元/吨，较上一交易日价格下跌900元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,700元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日小幅上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-400元/吨。 期货市场： 受外部宏观环境动荡影响，镍价加速下跌。沪镍主力合约（NI2507）高开低走，弱势震荡：开盘报119740元/吨微涨70元，盘中迅速下挫，最低探至118150元/吨；截至11：30，沪镍收报118,520元/吨，较前一交易日下跌1,150元/吨，跌幅0.96%；外盘伦镍同步承压，暂报15000美元/吨。 短期来看，镍价将维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。若印尼镍矿政策收紧，或引发阶段性反弹；但中长期供应过剩压力难解，叠加需求端缺乏增量，镍价上行空间有限。

6.17 晨会纪要 宏观消息： （1）国家统计局今日公告，5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额37316亿元，增长7.0%。1—5月份，社会消费品零售总额203171亿元，增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额184324亿元，增长5.6%。 （2）央行发布最新金融数据显示，广义货币供应（M2）增速保持基本稳定，社会融资规模增速保持较高水平。5月末，社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.3个百分点；5月份，社会融资规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元；M2同比增长7.9%，狭义货币（M1）同比增长2.3%，人民币贷款余额同比增长7.1%，还原地方债务置换影响后仍保持在8%左右。从历史规律看，6月经济活动通常比较活跃，融资需求相应也会增多。预计下阶段金融总量增长有望保持平稳。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,400-122,050元/吨，平均价格120,725元/吨，较上一交易日价格下跌775元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,400-2,600元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）上周五夜盘低开后震荡上行，但今天日盘价格继续走弱，最低下探至11.9万元/吨，截至11：30，沪镍收报119,690元/吨，较前一交易日下跌340元/吨，跌幅0.28%。 短期来看，镍价将维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。若印尼镍矿政策收紧，或引发阶段性反弹；但中长期供应过剩压力难解，叠加需求端缺乏增量，镍价上行空间有限。     硫酸镍： 6 月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27577/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27580-28050元/吨，均价较上周持稳运行。 在成本方面，本周伦镍价格小幅下行。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。   镍生铁： 6 月16日讯，SMM8-12%高镍生铁均价930元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调3.5元/镍点。供给端来看，国内方面，成品价格下跌导致冶炼厂亏损扩大，华东冶炼厂进入检修状态，产量有所下调。印尼方面，近期印尼镍矿火法矿的升水高位维持，冶炼厂镍矿成本线坚挺，另外转产高冰镍驱动未满足，当前RKEF产能仍以高镍生铁未主要产品，总体产量或环比上月上升。需求端来看，头部不锈钢厂原料长协比例较高，且在本月前夕已有较为可观的散单成交量，当前外采需求较弱。加之不锈钢社会库存高位，去库压力较大，部分不锈钢厂下调粗钢产量，对高镍生铁需求走弱。今日市场询盘活跃度较弱，高镍生铁供需过剩导致价格较为承压。综合来看，短期买方市场格局维持，高镍生铁市场中心或再次下探。   不锈钢： SMM6 月16日讯，今日，SS期货盘面延续偏弱态势，在12600-12500元/吨区间内震荡运行。不锈钢现货报价整体保持稳定，但贸易商普遍反映成交情况持续低迷。随着消费淡季的来临，尽管不锈钢价格已跌至相对低位，但在供给宽松的背景下，下游客户持谨慎观望态度，主要以刚需采购为主，价格难以出现明显反弹。今日午后，青山下调201盘价，普遍降幅为70-100元/吨，旨在促进成交。 期货方面，主力合约2508震荡运行。上午10:30，SS2508报12560元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在360-610元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7750元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12875元/吨，佛山均价12875元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24000元/吨，佛山地区24000元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场深陷传统消费淡季，下游需求持续低迷。尽管企业普遍面临成本倒挂，部分钢厂已实施减产，但由于前期产量基数大，当前供给仍处于同期历史高位，市场供过于求矛盾突出。不锈钢厂与代理商出货压力剧增，市场悲观情绪蔓延，贸易商争相出货，推动不锈钢报价不断走低。原料端同样承压，受钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行受阻；高碳铬铁价格持续下滑，进一步削弱不锈钢成本支撑。若后续减产力度不及预期，在淡季需求疲软的背景下，短期内不锈钢价格弱势运行的格局恐难扭转。   镍矿： 菲律宾镍矿价格高企 国内企业或被迫选择高价采购或减产 上周菲律宾镍矿持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为34~36美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为49~51美元/湿吨。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格再次下跌，国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。出口印尼方面，印尼对菲律宾镍矿需求增加，且印尼高企的镍矿价格持续加深菲律宾矿山挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或仍偏强运行，国内企业或被迫选择高价采购或减产。 印尼内贸湿法矿本周价格上涨，而火法矿持稳 印尼内贸湿法矿本周价格上涨，而火法矿持稳 升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-28美元/湿吨； 火法矿方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54.3-57.3美元/湿吨，较上周持平；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格上涨到26-28美元/湿吨，同比上周上涨1美元/湿吨，涨幅3.8%. 火法矿方面，供应端来看，雨季仍然是导致镍红土矿（Saprolite）供应不足的主要因素，对矿石的生产和运输活动造成不利影响。根据多家印尼矿业公司的反馈，强降雨天气持续，严重干扰了作业进程，导致矿石供应持续紧张。此外，部分矿企的RKAB补充配额尚未获批，部分限制了市场上的镍矿销售。 需求方面，据SMM印尼火法矿库存周期指数显示，5月火法冶炼厂平均库存较4月有所上升，平均库存为2.2个月。市场采购情绪有所减弱。同时，印尼的NPI冶炼厂目前仍面临倒贴成本的困境，难以承受镍矿价格的进一步上涨。因此，预计6月份镍矿价格上涨空间有限。 湿法矿方面，供应端来看，近期湿法矿供应稳定，但未来哈马黑拉地区的雨季会对低品位红土镍矿的出货产生影响。需求方面，前期发生事故而停产的MOROWALI园区，目前已基本复产。需求走强。带动本周湿法矿价格上涨。后市来看，随着两个较大产能的湿法矿项目在下半年预计投产，后续湿法矿的需求仍会增加。同时，跨岛采购的需求仍存，或将进一步加剧矿价上涨的压力。整体来看，印尼湿法矿的价格或偏强运行。

SMM镍6月16日讯： 宏观消息： （1）国家统计局今日公告，5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额37316亿元，增长7.0%。1—5月份，社会消费品零售总额203171亿元，增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额184324亿元，增长5.6%。 （2）央行发布最新金融数据显示，广义货币供应（M2）增速保持基本稳定，社会融资规模增速保持较高水平。5月末，社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.3个百分点；5月份，社会融资规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元；M2同比增长7.9%，狭义货币（M1）同比增长2.3%，人民币贷款余额同比增长7.1%，还原地方债务置换影响后仍保持在8%左右。从历史规律看，6月经济活动通常比较活跃，融资需求相应也会增多。预计下阶段金融总量增长有望保持平稳。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,400-122,050元/吨，平均价格120,725元/吨，较上一交易日价格下跌775元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,400-2,600元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）上周五夜盘低开后震荡上行，但今天日盘价格继续走弱，最低下探至11.9万元/吨，截至11：30，沪镍收报119,690元/吨，较前一交易日下跌340元/吨，跌幅0.28%。 短期来看，镍价将维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。若印尼镍矿政策收紧，或引发阶段性反弹；但中长期供应过剩压力难解，叠加需求端缺乏增量，镍价上行空间有限。

6.16  镍晨会纪要 宏观消息： （1）关税-①特朗普将在几天内签署美英贸易协议的关键部分。②加总理：美加贸易谈判取得进展。③特朗普：汽车关税可能在不久的将来上调。④美商务部宣布新的汽车关税抵免流程，还宣布23日起对钢制家电加征关税，洗衣机冰箱在列。 （2）受中东地缘局势急剧升温的影响，美、布两油迅速拉升，涨幅迅速扩大至4%，现货黄金突破3410美元/盎司，创5月8日以来新高。以色列已关闭领空，直至另行通知。伊朗国家电视台，伊朗防空系统已处于全面戒备状态。据CNN，特朗普召集内阁级别会议。美国和伊朗定于周日在阿曼举行第六轮核谈判。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,950-123,050元/吨，平均价格121,500元/吨,较上一交易日价格下跌400元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,400-2,600元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日上涨75元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）昨日夜盘低开后再次跌破12万元/吨，最低跌至11.97万元/吨，日盘价格出现拉升，回到12万元以上，截至11：30，沪镍收报120,330元/吨，较前一交易日下跌1,40元/吨，跌幅0.12%。 中美经贸磋商释放积极信号，美联储降息预期分化，但需求较弱局面难以改善，供需过剩仍压制镍价上行空间，短期镍价或维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。   硫酸镍： 截至上周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27583元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27,580至28,050元/吨，均价较上周持稳运行。 从需求端来看，本周非传统采购节点，市场积极度不高。部分前驱体厂基于月底新增订单的原因，询价积极度有所走高。但整体市场询价及成交相对冷清。从供应端来看，由于目前市场需求较弱，部分镍盐厂已停止报价。目前镍盐厂成品库存相对充足，部分镍盐厂出货情绪较高，但基于成本支撑依旧强劲的原因，镍盐报价和上周相对持平。展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分卖方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。   镍生铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价942.3元/镍点（出厂含税），较上周均价下调12.3元/镍点。本周高镍生铁价格接连走弱。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿发运仍在增加，冶炼厂原料库存较为充分，但受到成品价格的下跌，国内部分冶炼厂或考虑调低负荷生产，国内金属量或有所走弱。印尼方面，当前内贸火法镍矿升水仍较为坚挺，冶炼厂成本负担较重，成品价格较弱导致冶炼厂仍处于倒挂，部分高成本产线或降低负荷生产，但由于高冰镍利润驱动较弱，当前仍以高镍生铁为主产品，整体产量或出现小幅增量。需求端来看，本周不锈钢市场迎来较大波动，头部企业开启不限价不限量政策，不锈钢价格引来近年来新低，钢厂对于原料采购价格意向再次走弱。短期来看，高镍生铁供需层面较为承压，价格或维持偏弱的预期。 不锈钢： 上周，不锈钢现货市场延续弱势，供需矛盾突出，下游需求持续低迷。前期钢厂限价稳价未果，因出货受阻致厂库库存累积，周内一度取消限价，代理及贸易商降价促销，推动价格跌至近五年新低，恢复限价后仍低位运行。价格低位刺激贸易商补货，钢厂厂库压力缓解，但社会库存冲高至逼近 100 万吨，后续消费去化压力较大。当前市场深陷传统淡季，尽管部分钢厂因成本倒挂减产，但供给仍处历史高位，供过于求矛盾突出。不锈钢厂与代理商出货压力剧增，悲观情绪蔓延下贸易商争相出货，报价持续走低。原料端同步承压，高镍生铁因减产预期上行受阻，高碳铬铁价格下滑削弱成本支撑。若后续减产力度不及预期，淡季弱需求下，短期不锈钢价格恐难扭转弱势格局。 镍矿： 菲律宾镍矿价格高企 国内企业或被迫选择高价采购或减产 上周菲律宾镍矿持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~45美元/湿吨，NI1.3%FOB为34~36美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为49~51美元/湿吨。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格再次下跌，国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。出口印尼方面，印尼对菲律宾镍矿需求增加，且印尼高企的镍矿价格持续加深菲律宾矿山挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或仍偏强运行，国内企业或被迫选择高价采购或减产。 印尼内贸湿法矿本周价格上涨，而火法矿持稳 印尼内贸湿法矿本周价格上涨，而火法矿持稳 印尼内贸湿法矿本周价格上涨，而火法矿持稳 升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-28美元/湿吨； 火法矿方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54.3-57.3美元/湿吨，较上周持平；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格上涨到26-28美元/湿吨，同比上周上涨1美元/湿吨，涨幅3.8%. 火法矿方面，供应端来看，雨季仍然是导致镍红土矿（Saprolite）供应不足的主要因素，对矿石的生产和运输活动造成不利影响。根据多家印尼矿业公司的反馈，强降雨天气持续，严重干扰了作业进程，导致矿石供应持续紧张。此外，部分矿企的RKAB补充配额尚未获批，部分限制了市场上的镍矿销售。 需求方面，据SMM印尼火法矿库存周期指数显示，5月火法冶炼厂平均库存较4月有所上升，平均库存为2.2个月。市场采购情绪有所减弱。同时，印尼的NPI冶炼厂目前仍面临倒贴成本的困境，难以承受镍矿价格的进一步上涨。因此，预计6月份镍矿价格上涨空间有限。 湿法矿方面，供应端来看，近期湿法矿供应稳定，但未来哈马黑拉地区的雨季会对低品位红土镍矿的出货产生影响。需求方面，前期发生事故而停产的MOROWALI园区，目前已基本复产。需求走强。带动本周湿法矿价格上涨。后市来看，随着两个较大产能的湿法矿项目在下半年预计投产，后续湿法矿的需求仍会增加。同时，跨岛采购的需求仍存，或将进一步加剧矿价上涨的压力。整体来看，印尼湿法矿的价格或偏强运行。  

本周镍价呈现下跌态势，现货市场，SMM1#电解镍均价从周初的123,900元/吨跌至121,500元/吨，跌幅1.9%；金川镍升水本周维持在2,300-2,600元/吨区间，与上周相比暂无明显变化；当前下游采购仍以刚需为主，采购积极性低，现货市场成交情况一般。期货市场，本周沪镍主力合约沪镍主力合约（NI2507）收于119,920元/吨，下跌1.82%，价格再次跌破12万元的关键点位。LME镍价本周下跌幅度大于内盘，本周收盘价为15,120美元/吨，下跌2.39%。 宏观方面，美国5月非农就业数据远超预期（新增27.2万人），叠加美联储6月利率决议释放偏“鹰派”信号，美联储降息预期减弱。贸易关税升级风险加剧，美国宣布自6月23日起对钢制家电（洗衣机、冰箱等）加征关税，对不锈钢、电镀等镍终端需求造成影响。中东地缘冲突急剧升温，推高原油与黄金价格，推动转向避险资产，加速镍价下跌。 库存方面，本周上海保税区库存约为5000吨，环比上周持平。 国内社会库存约为3.94万吨，环比上周累库约8吨，库存状况持稳。 本周镍市场在宏观压制和基本面过剩的双重打击下破位下行。当前在无超预期的需求改善或显著的供应端收缩情况下，镍价难以摆脱当前弱势震荡的格局，下行风险依然存在。预计后市镍价短期震荡底部看11.5万，顶部承压12.3万。

SMM镍6月13日讯： 宏观消息： （1）关税-①特朗普将在几天内签署美英贸易协议的关键部分。②加总理：美加贸易谈判取得进展。③特朗普：汽车关税可能在不久的将来上调。④美商务部宣布新的汽车关税抵免流程，还宣布23日起对钢制家电加征关税，洗衣机冰箱在列。 （2）受中东地缘局势急剧升温的影响，美、布两油迅速拉升，涨幅迅速扩大至4%，现货黄金突破3410美元/盎司，创5月8日以来新高。以色列已关闭领空，直至另行通知。伊朗国家电视台，伊朗防空系统已处于全面戒备状态。据CNN，特朗普召集内阁级别会议。美国和伊朗定于周日在阿曼举行第六轮核谈判。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格119,950-123,050元/吨，平均价格121,500元/吨,较上一交易日价格下跌400元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,400-2,600元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日上涨75元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）昨日夜盘低开后再次跌破12万元/吨，最低跌至11.97万元/吨，日盘价格出现拉升，回到12万元以上，截至11：30，沪镍收报120,330元/吨，较前一交易日下跌1,40元/吨，跌幅0.12%。 中美经贸磋商释放积极信号，美联储降息预期分化，但需求较弱局面难以改善，供需过剩仍压制镍价上行空间，短期镍价或维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。

6.13 晨会纪要 宏观消息： （1）美国劳工部公布的数据显示，特朗普全面加征关税的影响尚未充分显现，美国5月份CPI通胀全线低于预期。数据显示，美国5月未季调CPI年率录得2.4%，低于市场预期的2.5%；5月季调后CPI月率录得0.1%，低于预期的0.2%，前值为0.2%。特朗普呼吁美联储将利率下调100个基点。 （2）当地时间6月9日至10日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及商务部长卢特尼克、贸易代表格里尔在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方进行了坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,650-123,150元/吨，平均价格121,900元/吨,较上一交易日价格下跌800元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,350-2,500元/吨，平均升水为2,425元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）昨日夜盘低开后价格不断下探，一度再次跌破12万元/吨，日盘在12.05万元/吨价位震荡。截至11：30，沪镍收报120,490元/吨，较前一交易日下跌1,020元/吨，涨幅0.84%。 中美经贸磋商释放积极信号，美联储降息预期分化，但需求较弱局面难以改善，供需过剩仍压制镍价上行空间，短期镍价或维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。     硫酸镍： 6 月12日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27585/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27580-28050元/吨，均价较上周持稳运行。 在成本方面，伦镍价格今日震荡运行。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。   镍生铁： 6 月12日讯，SMM8-12%高镍生铁均价939元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调5元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格仍较为坚挺，冶炼厂成本倒挂仍在持续，产量低位运行。印尼方面，当前内贸火法矿的价格继续上行，冶炼厂成本线再次上抬，成品端的价格弱势导致冶炼厂亏损持续，但在高冰镍需求不佳的背景下，印尼当前仍以高镍生铁为主要产品，导致产量上仍出现小幅增量。需求端来看，不锈钢方面进入季节性淡季，部分钢厂在此期间进行检修，产量有所下行，对高镍生铁需求有所走弱。另外，不锈钢的价格弱势传导至废不锈钢端，废不锈钢经济性优势扩大，高镍生铁价格较为承压。综合来看，预计短期内高镍生铁价格或偏弱运行。   不锈钢： SMM6 月12日讯，今日，SS 期货盘面围绕 12600 元 / 吨关口震荡运行。尽管不锈钢厂恢复限价策略，但市场价格已向下运行，整体报价仍维持低位。前两日价格大幅波动时，市场集中成交低价货源，今日超低价货源渐消，成交重归平淡。周内价格低位促使贸易商补货，带动社会库存冲高，再度逼近 100 万吨，为后续不锈钢库存去化增添较大压力。 期货方面，主力合约2508震荡运行。上午10:30，SS2508报12605元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在365-565元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7800元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12925元/吨，佛山均价12925元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24000元/吨，佛山地区24000元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场深陷传统消费淡季，下游需求持续低迷。尽管企业普遍面临成本倒挂，部分钢厂已实施减产，但由于前期产量基数大，当前供给仍处于历史高位，市场供过于求矛盾突出。不锈钢厂与代理商出货压力剧增，市场悲观情绪蔓延，贸易商争相出货，推动不锈钢报价不断走低。原料端同样承压，受钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行受阻；高碳铬铁价格持续下滑，进一步削弱不锈钢成本支撑。若后续减产力度不及预期，在淡季需求疲软的背景下，短期内不锈钢价格弱势运行的格局恐难扭转。   镍矿： 菲律宾镍矿受降水及印尼端多重因素影响 短期内下跌空间有限 上周菲律宾镍矿小幅走高。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为34~36美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为49~51美元/湿吨，。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格虽然止跌持稳，但国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。出口印尼方面，截至五月底，菲律宾至印尼出口量超过400万吨，同比去年同期增长超300%，印尼对菲律宾镍矿需求增加，且印尼高企的镍矿价格持续加深菲律宾矿山挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或仍偏强运行，国内企业或被迫选择高价采购或减产。 印尼矿6月升水仍持稳 印尼高镍生铁企业持续倒挂 印尼内贸矿上周价格有所走强。升水方面，上周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-30美元/湿吨，但出现部分高价成交，总体来看，上周火法矿的价格小幅上涨。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54.3-57.3美元/湿吨，较上周上涨0.5美元/湿吨；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25-27美元/湿吨，较上周上涨2美元/湿吨。 火法矿方面，供应端来看，苏拉威西岛和哈马黑拉岛降水均频繁，仍在持续影响矿山的装船和供应，步入下半年，RKAB补充配额开始批复，但对持续偏紧的供应仍旧杯水车薪，而部分矿山拿到配额后，招标价格出现新高，反而使价格走高的情绪短期内有所升温，后续来看，市场对RKAB后续补充配额的审批速度仍抱有担忧。需求端来看，印尼NPI冶炼厂仍处于成本倒挂阶段，对镍矿价格上涨的接受能力较为有限，但从库存方面来看，冶炼厂库存水平仍整体较低，刚需采购需求仍存。总体来看，虽然受到下游拖累，但供应仍偏紧，矿山话语权仍强，冶炼企业竞价拿货的情况普遍，后续来看，六月升水已议定，火法矿短期持稳，若出现新的奖励机制，工厂采购价格仍有上涨可能。 湿法矿方面，供应方面，近期湿法矿供应未出现明显变化，需求方面，MOROWALI园区曾受洪水影响的部分HPAL项目已经恢复生产，六月湿法矿价格恢复到三月水准，后续来看，下半年仍存两个产能较大的HPAL冶炼项目投产预期，后续湿法矿需求增量预期明显，且哈马拉黑岛将陆续步入雨季，跨岛采购需求增加，总体来看，湿法矿价格易涨难跌。

SMM镍6月12日讯： 宏观消息： （1）美国劳工部公布的数据显示，特朗普全面加征关税的影响尚未充分显现，美国5月份CPI通胀全线低于预期。数据显示，美国5月未季调CPI年率录得2.4%，低于市场预期的2.5%；5月季调后CPI月率录得0.1%，低于预期的0.2%，前值为0.2%。特朗普呼吁美联储将利率下调100个基点。 （2）当地时间6月9日至10日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及商务部长卢特尼克、贸易代表格里尔在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方进行了坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,650-123,150元/吨，平均价格121,900元/吨,较上一交易日价格下跌800元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,350-2,500元/吨，平均升水为2,425元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）昨日夜盘低开后价格不断下探，一度再次跌破12万元/吨，日盘在12.05万元/吨价位震荡。截至11：30，沪镍收报120,490元/吨，较前一交易日下跌1,020元/吨，涨幅0.84%。 中美经贸磋商释放积极信号，美联储降息预期分化，但需求较弱局面难以改善，供需过剩仍压制镍价上行空间，短期镍价或维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。