SMM镍9月23日讯： 宏观与市场消息： （1）美伊外交接触明显升温，油价跌穿90美元。特朗普在联大一边威胁"歼灭"伊朗，一边透露其团队与伊朗官员进行了"非常好的"三小时会谈，预计中期选举后达成和平协议；伊朗方面称若美国解除军事压力和港口封锁，将在7日内重新开放霍尔木兹海峡，伊代表团已获充分授权推动恢复外交接触。隔夜WTI跌2.73%报89.85美元/桶，布油跌1.59%报94.71美元。 （2）沙特供应通道恢复。遇袭停运的东西输油管道已重启，红海延布港恢复原油出口，亚洲炼油商获沙特非正式保证很快可从延布提油，前期运输受阻的供应缺口预期被修正，地缘溢价加速消退。 （3）据SMM了解，今日起印尼IMIP园区RKEF镍铁厂已开始减产，目前部分产线较此前运行负荷减少约30%-40%。据市场反馈，受厄尔尼诺影响，当地降雨偏少，设备冷却及防护用水供应减少。若当前负荷水平持续半个月，预计将影响高镍生铁产量约5万-7万吨实物量，后续实际运行负荷仍将根据天气及供水情况动态调整。 现货市场： 9月23日SMM1#电解镍均价127,900元/吨，较上一交易日价格上涨1,750元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,750元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘高开高走，截至早盘收盘报125,760元/吨，涨幅1.24%。 短期走势展望： 油价下跌缓解加息压力，宏观面风险偏好明显修复，沪镍自身基本面也存在镍铁减产刺激，故今日出现减仓上涨，但镍自身高库存与需求疲软格局未改，在供应出现实质性扭转前预计反弹高度受限，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.4-12.8万元/吨。

9.23 晨会纪要 市场热点: 据SMM了解，受厄尔尼诺现象影响，印尼出现干旱天气，当地生产用水供给承压，运输条件受到扰动。印尼IMIP园区镍铁生产或于10月受到波及，具体生产计划尚未明确。结合当前市场库存量，短期内预计对整体供需格局影响有限，SMM将持续跟踪园区用水及生产运行变化。 宏观： （1）习近平主席将于9月23日至25日对美国进行国事访问，系时隔11年再次对美进行国事访问、中美元首半年内实现互访。此前何立峰与贝森特、格里尔在纽约完成经贸磋商，官方定调"坦诚、深入、富有建设性"，并就AI问题举行对话。人民币中间价连续九日调升，在岸收6.6955创2022年7月以来新高。会晤成果成为本周全球市场最大变量。 （2）油价重挫，地缘溢价有所消退。美伊外交接触预期升温（伊朗总统今日赴美出席联大）、沙特改道后加大霍尔木兹海峡装载出口（周日7艘超级油轮装1,400万桶），隔夜WTI大跌4.28%报91.97美元/桶，布油跌3.32%报95.99美元；COMEX黄金跌0.99%报4,381美元。但美国柴油零售价破6.5美元/加仑再创新高，莫斯科炼厂遇袭后停运、俄拟延长柴油出口禁令，成品油紧张未解。 （3）据SMM了解，受厄尔尼诺现象影响，印尼出现干旱天气，当地生产用水供给承压，运输条件受到扰动。印尼IMIP园区镍铁生产或于10月受到波及，具体生产计划尚未明确。结合当前市场库存量，短期内预计对整体供需格局影响有限。 现货市场： 9月22日SMM1#电解镍均价126,150元/吨，较上一交易日价格上涨200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,850元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘震荡上行，截至早盘收盘报124,400元/吨，涨幅0.70%。 短期走势展望： 宏观面油价下滑缓解加息交易压力，但美联储官员持续放鹰、10月加息预期仍在；基本面印尼水资源持续扰动供应端预期，但镍自身高库存与需求疲软格局未改，短期来看，沪镍主力合约价格预计震荡运行，区间预计为12.3-12.6万元/吨。 硫酸镍 9月22日，SMM电池级硫酸镍均价略降。 从成本端来看，印尼水源紧张带动的减产预期刺激镍价略有反弹，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，临近节前，下游部分企业暂停现货采买动作，仍以长协供应为主，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.1，一体化企业情绪因子为2.2（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，中秋十一期间运输受阻，预计短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 镍生铁 9月22日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.79，环比上升0.01，高镍生铁上游情绪因子为1.84，环比持平，高镍生铁下游情绪因子为1.74，环比上升0.02。临近假期，镍铁市场交投氛围分化，部分贸易商选择封盘、暂停报价，观望情绪升温。市场多空观点出现明显分歧，部分贸易商认为当前价位偏低存在支撑，持看涨心态；但供应端过剩压力仍存，不少市场参与者对远期行情维持偏空判断。钢厂采购节奏偏谨慎，不锈钢去库阻力较大，压制原料采购意愿。部分铁厂因价格低位选择暂停出货，买卖双方博弈持续。 不锈钢   据SMM 9月22日讯，SS期货盘面震荡运行，进一步上探动力略显乏力，截至收盘，SS主力合约报收13745元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面涨势暂缓影响，不锈钢现货报价多持稳运行。虽临近中秋、国庆长假，但市场节前备货气氛并不活跃，下游拿货仍以刚需为主，整体成交清淡。   SS期货主力合约。上午10:15，SS2611报13745元/吨，较前一交易日下跌15元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在490-740元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价下跌25元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。   本周市场整体偏弱氛围主导，有色金属板块集体探底，拖累SS期货盘面持续下行，盘中一度下探13290元/吨低位。伴随美联储加息落地，前期积压的宏观利空情绪集中释放、阶段性出尽，市场悲观情绪边际缓解，SS期货盘面止跌企稳并迎来小幅修复，盘面进一步深跌动能显著减弱，整体维持低位震荡格局。现货市场延续旺季落空的弱势基调，终端需求修复完全不及预期，市场交投持续平淡。当前传统“金九”旺季行情彻底证伪，下游终端未出现任何复苏增量，叠加市场对中秋、国庆双节前备货意愿低迷，终端整体维持刚需随采模式，无集中补库动作，场内成交整体清淡，市场信心持续偏弱。库存端呈现边际改善态势，供需压力有所缓解，9月钢厂预期排产同步回落，行业供给增量压力边际收缩，叠加期货仓单库存持续走低，盘面止跌后现货成交小幅回暖，多重因素共振推动本周不锈钢社会库存小幅去库，供需宽松格局略有修复。成本与利润端持续修复，钢厂倒挂压力逐步缓解。在成材市场整体偏弱、需求持续疲软的背景下，钢厂原料压价意愿强烈，周内NPI、废不锈钢等核心原料价格加速下行，原料成本重心快速下移，有效收缩成材与原料价差，持续修复不锈钢厂成本倒挂格局，行业盈利压力得到阶段性释放。但当前成本支撑整体偏弱，原料价格随成材联动下行，底部支撑并不坚挺，难以驱动价格趋势性反弹。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观利空落地、盘面低位修复、旺季需求证伪、刚需持续疲软、库存小幅去库、成本倒挂修复的博弈格局。短期维度，传统旺季预期落空、产业基本面偏弱仍是核心压制，叠加成本支撑乏力，不锈钢价格难以摆脱低位震荡格局。但市场下方支撑逐步凸显，钢厂排产持续回落、社会库存无明显累库，叠加宏观利空出尽、盘面深跌动能不足，且当前现货价格已回落至年内低位，同时临近2027年印尼镍矿配额审批关键窗口，市场预期逐步修复，后续价格深跌空间有限，行情大概率维持低位弱震荡运行。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿价格继续走弱，CIF中国主流报价较前期下调，Ni 1.3%、1.4%及1.5%分别报45、55及63.5美元/湿吨。中国下游冶炼厂原料库存仍相对充足，补库需求偏弱，采购以刚需为主，现货成交整体清淡，价格缺乏明显支撑。 天气方面，菲律宾已逐步进入镍矿主产区的季节性雨季，Zambales的影响尤其明显。Zambales已近期降雨较强，公司通常会在这一时期进行季节性停运，并计划于第四季度恢复生产。相比之下，Palawan此前天气条件较好，矿山仍保持较强的出货能力。 因此，Zambales后续不宜再简单视为短期天气扰动，而应视为季节性供应因素。随着雨季持续，矿山生产、道路运输及港口装船均可能受到影响，Zambales现货供应预计逐步减少。不过，Palawan等其他主要产区仍可提供部分供应，因此目前更可能体现为供应结构变化及发运节奏放缓，而非菲律宾整体供应立即收紧。预计9月中下旬西南季风仍将影响菲律宾西部地区，Zambales及其他西部区域仍存在降雨风险。 供需及市场情绪方面，菲律宾镍矿市场短期仍处于需求偏弱与局部供应收紧并存的状态。中国下游库存相对充足，采购仍以刚需为主，因此Zambales季节性停运暂时难以完全转化为价格支撑。对于印尼市场而言，情况有所不同：印尼本地镍矿价格持续走弱，加上RKAB供应预期逐步转宽，使菲律宾矿进入印尼市场时需要面对更大的价格竞争压力。 价格方面，后续CIF Indonesia可能比CIF China承受更明显的下行压力。虽然Zambales季节性停运将减少部分菲律宾供应，但如果印尼本地1.3–1.4%矿供应继续充足、价格继续下调，菲律宾矿山为维持印尼市场竞争力，可能需要通过降低报价或接受更低升贴水来保持成交。换言之，雨季带来的供应收缩与印尼本地矿价下跌可能形成一定程度的对冲，菲律宾供应减少并不一定直接带来CIF Indonesia价格上涨。 展望来看，未来一周菲律宾镍矿市场预计呈现“Zambales供应减少、其他矿区维持出货、价格继续承压”的格局。Zambales进入季节性停运后，菲律宾整体出口供应预计逐步减少，但需求端暂未明显改善，短期价格支撑仍然有限。与此同时，印尼本地镍矿价格持续下调，且新HPM公式进一步降低低品位矿基准价格，可能继续压低菲律宾矿在印尼市场的价格上限。后续重点关注Zambales雨季停运持续时间、Palawan及其他矿区的补充供应、印尼本地矿价变化，以及菲律宾CIF Indonesia与印尼本地矿之间的价差。 印尼市场： 价格方面，本周印尼镍矿CIF价格小幅走弱。最新Ni 1.4%、1.5%及1.6%分别报51.8、58.5及63.4美元/湿吨，较前期分别下降0.6、0.3及0.5美元/湿吨。Ni 1.2%价格维持在27美元/湿吨。当前冶炼厂原料库存仍相对充足，补库意愿偏弱，现货成交清淡，矿价整体缺乏明显上行动力。 HMA及HPM方面，9月下半月印尼镍HMA降至16,698美元/吨，较9月上半月下降35.33美元/吨，降幅约0.21%。9月15日起，ESDM正式实施修订后的镍矿HPM公式。最新Ni 1.2%、1.3%、1.4%、1.5%及1.6% HPM分别为24.89、49.20、53.83、58.50及63.38美元/湿吨。其中Ni 1.2% HPM较此前下降约45%，低品位湿法矿基准价格明显向市场价格靠拢。 供应方面，本周市场关注点进一步转向RKAB实际审批及配额释放。近期市场传出多家大型镍矿企业获得额外RKAB的消息，但具体新增量及最终审批情况尚未完全确认，因此市场暂未将相关潜在增量全部计入供应预期。 Vale Indonesia方面，ESDM已批准公司2026年第一阶段RKAB，公司随后申请追加生产配额。ESDM部长Bahlil Lahadalia表示，Vale并非此前配额被削减，而是在已获批配额基础上提出增加申请。后续追加配额的规模及审批结果仍有待政府进一步确认。 需求方面，冶炼厂原料库存仍相对充足，现货采购以刚需为主。高品位矿由于本地供应相对有限，采购竞争仍较强，价格表现相对坚挺；Ni 1.3–1.4%矿供应相对充足，部分需求继续由菲律宾进口矿补充。整体来看，需求端尚未出现明显改善，买方议价能力仍较强。 HPM升水方面，HMA继续小幅走弱，加上新HPM公式降低了低品位矿基准价格，市场对高升水矿的接受度进一步下降。尤其是Ni 1.2%湿法矿，新HPM已明显低于此前水平，有助于降低矿山端基准价格及相关成本压力。在冶炼厂库存充足的情况下，短期补库动力仍有限，现货价格与HPM理论价之间的折价仍可能维持。 政策方面，RKAB仍是市场核心关注点。近期市场由等待政策整体放量转向关注具体矿山的审批及实际出货。若多家大型矿山的新增配额后续得到官方确认并转化为实际供应，四季度印尼镍矿供应预期将进一步转宽。但目前部分新增配额信息仍来自市场渠道，具体增量仍需等待进一步确认。 天气方面，本周印尼主要镍矿产区整体维持偏干天气，Morowali、Konawe及Obi降雨有限，矿山生产、运输及港口装运未受到明显影响。干燥天气短期有利于矿山生产及出货，但持续少雨也继续增加工业园区的水资源压力。目前水资源问题主要集中在冶炼端，后续需关注其是否进一步影响镍铁及不锈钢生产。 展望来看，印尼镍矿供应预期较前期有所转宽。市场传出多家大型矿山获得额外RKAB，Vale亦已申请追加配额，但具体新增量仍待确认。在冶炼厂库存充足、现货需求偏弱的情况下，矿价短期仍面临一定压力。新HPM公式则进一步降低了低品位湿法矿的基准价格。后续重点关注大型矿山RKAB实际新增量、Vale追加配额审批、冶炼厂补库节奏以及HPM升水变化。

SMM 9月22日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铝和沪锌一同下跌，沪铝跌0.27%，沪锌跌0.6%。沪铜以1.24%的涨幅领涨，沪镍涨0.97%，其余金属涨幅波动均不大。氧化铝主连涨0.51%，铸造铝主连跌0.4%。 此外，碳酸锂主连涨2.53%，多晶硅主连涨2.39%，工业硅主连涨0.18%，欧线集运主连涨4.5%报2265。 黑色系方面普涨，仅铁矿和热卷一同下跌，热卷跌0.18%，铁矿跌1.05%，不锈钢涨0.29%，螺纹涨0.19%。双焦方面，焦煤涨0.23%，焦炭涨0.46%。 外盘基本金属方面，截至15：05分，外盘基本金属普涨，仅伦锌和伦镍一同下跌，伦锡跌0.22%，伦锡跌0.61%。伦铜涨0.45%，伦铝涨0.41%，其余金属涨幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌0.69%，COMEX白银跌1.08%。国内方面，沪金跌1.06%，沪银跌1.8%。 此外，铂主连跌1.48%，钯主连跌1.32%。 截至当日15:05分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【我国发现超大型规模铜金矿】 今天上午，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍促进自然资源安全高效永续利用有关情况。相关负责人介绍，找矿突破成绩喜人，1—8月，全国石油新增可采储量近7000万吨，天然气新增可采储量6100亿立方米，安徽茶亭铜金矿、贵州猪拱塘铅锌矿新增资源量达超大型规模。（央视新闻） 【2026年1—8月全国电力市场交易电量同比增长19.2%】 2026年8月，全国各电力交易机构完成交易电量7548亿千瓦时，同比增长15.2%。从交易范围看，省内交易电量5638亿千瓦时，同比增长16.0%；跨省跨区交易电量1910亿千瓦时，同比增长11.4%。从交易品种看，中长期交易电量6819亿千瓦时；现货交易电量729亿千瓦时。绿电交易电量264亿千瓦时，同比增长7.7%。电网企业市场化代理购电电量782亿千瓦时。（国家能源局）(金十数据APP) 【前8月霍尔果斯口岸汽车出口增长33.3%】 今年以来，依托区位与通道优势，全国最大商品车陆路出口口岸——霍尔果斯口岸汽车出口贸易持续升温，成为新疆外贸提质增效的核心增长点。据霍尔果斯海关统计，今年1至8月，霍尔果斯口岸出口汽车34.4万辆，同比增长33.3%。出口车型除传统燃油汽车外，新能源乘用车、商用车出口占比大幅提升。（新华社） 【中国央行逆回购操作当日实现净投放350亿元】 中国央行今日开展350亿元7天期逆回购操作，因今日没有逆回购到期，当日实现净投放350亿元。(金十数据APP) 》9月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7459元 美元方面： 截至15:05分，美元指数上涨0..02%报100.45，据CME“美联储观察”：美联储10月会议维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为43.5%，加息25个基点的概率为56.5%。美联储到12月维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为9.7%%，累计加息25个基点的概率为46.4%，累计加息50个基点的概率为43.9%。(金十数据APP) 美国芝加哥联储主席Goolsbee：通胀面临的供给和需求混合压力，对步伐的影响大于对终点的影响。如果通胀主要由需求驱动，利率应对将需要更激进且更前置。今年早些时候的通胀数据似乎显示供给冲击正在减弱；现在部分压力来自需求端。鉴于通胀压力的混合特征，美联储目前更处于“行动情景”。地区联系人反映的担忧听起来像是传统的需求过热。目前并未考虑通过加息来逆转去年的降息。(来自华尔街见闻APP) 美国芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）警告称，美联储无法忽视反复且持续的供给冲击，必须以一种可能引发经济困难的方式作出回应。古尔斯比周一在伦敦一场活动上表示：“供给冲击来得更频繁、打击更猛烈、持续时间更长。一旦供给冲击对通胀的影响变得持久，‘看穿’背后的部分逻辑便不再成立。”虽然美联储对这些冲击及其所引发通胀的应对，不必像应对需求过热时那样激进，但仍不会毫无痛苦。“这正是滞胀型冲击始终强加于央行的、就业与通胀之间的痛苦权衡。不幸的是，在这种环境下，唯一的回头之路就是那条艰难的路。”在演讲后接受记者提问时，古尔斯比补充称，如果价格压力也来自需求过热，美联储中值预测的一次额外加息可能不足以恢复物价稳定。（华尔街见闻） 其他货币方面： 欧洲央行首席经济学家连恩表示，新一轮能源价格高企意味着欧元区通胀维持在高位的时间将比欧洲央行最初预期的更长。他表示：“我们目前正目睹第二波价格上涨，不仅涉及石油，也涉及天然气。我们认为，这第二波上涨应会导致通胀更高、更持久，随后从2027年年中起向我们的目标回落。”连恩表示，“如果今年秋季的冲击被证明更强烈、更持久，将对经济构成压力。但如果冲击不那么严重，一些积极因素应会支撑增长，例如欧洲某些地区实施的大规模公共支出。尽管人工智能活动的重心不在欧洲，但我们仍有足够多的企业活跃于该领域，使我们的经济也能从中受益。”基线情景是，只要能源冲击不加剧，欧洲经济应继续以稳定但温和的步伐增长。(金十数据APP) 根据《华尔街日报》对十位经济学家的调查，其中九位预计印尼央行将在周三将基准七天逆回购利率维持在5.75%不变。一位经济学家预测印尼央行将加息25个基点至6.0%。汇丰银行经济学家在一份报告中表示，印尼盾稳定可能给印尼央行在9月会议上按兵不动的空间。然而，油价、厄尔尼诺现象和美元走势可能给通胀、财政赤字和贸易平衡带来风险，并可能在今年晚些时候削弱印尼盾。汇丰预计印尼央行下一次加息将在第四季度，使基准利率达到6.0%。（金十数据） 宏观方面： 今日将公布美国至9月5日当周ADP就业人数周度变动、美国9月里奇蒙德联储制造业指数、欧元区9月消费者信心指数初值、英国8月公共部门净借款、英国9月CBI工业订单差值等数据。 此外，国务院副总理何立峰于9月19日—23日率团赴美国与美方举行经贸磋商。澳洲联储主席布洛克发表讲话，欧洲央行行长拉加德在有关央行应对未来挑战的会议上发表预先录制的讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在2026年美债市场会议发表演讲，美联储副主席杰斐逊在2026年美债市场会议发表演讲，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基、英国首相伯纳姆、日本首相高市早苗等在美国会面。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同上涨，美油涨1.18%，布油涨1.31%。市场仍在持续关注中东地缘冲突的局势进展。 据英国金融时报：美国总统特朗普表示，他非常担心柴油价格上涨，并希望确保俄罗斯的柴油供应能够进入全球市场以缓解油价上涨，特朗普持续施压泽连斯基停止攻击俄罗斯炼油厂。(金十数据APP) 利比亚国家石油公司（NOC）发表声明称，周一，一伙武装分子关闭了通往扎维耶港的沙拉拉原油管道上的7号阀门，导致沙拉拉油田产量急剧下降。(金十数据APP) 多家亚洲炼厂已获沙特阿美非正式通知，称不久后即可从红海港口延布装载原油。自9月10日东西管道遭伊拉克无人机袭击关闭后，延布的原油装载几乎完全停止。欧洲客户受延布装载停滞影响最大，至少有两家欧洲炼厂被告知10月将无法获得长期协议下的原油配额。（彭博） SMM日评 ► 高升水造成高现货价格 再生铜杆企业维持昨日报价不变【SMM再生铜日评】 ► 铝合金盘面震荡回落 现货韧性显现【ADC12价格日评】 ► 累库并未延续 现货企稳向好【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：上游惜售、散单偏少 部分厂家无货可报【SMM铅日评】 ► 9月22日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】9月22日 MHP、高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】9月22日 节前市场成交冷清 硫酸镍价格略降 ► 【镍生铁日评】镍铁市场多空分歧加大 节前观望情绪升温 ► 【SMM板材日评】短期板材延续震荡行情 ► 【SMM螺纹日评】双节补库趋缓 钢价受成本主导 ► 【SMM不锈钢日评】不锈钢期现货价格偏稳运行 双节前难改成交清淡 ► 稀土价格走势分化 镨钕连续走高中重稀土弱稳运行【SMM稀土日评】 ► 美联储官员再度放鹰 铂金盘面窄幅震荡现货市场成交一般【SMM日评】 ► 美联储官员密集放鹰 银价温和盘整成交改善【SMM日评】

SMM镍9月22日讯： 宏观与市场消息： （1）习近平主席将于9月23日至25日对美国进行国事访问，系时隔11年再次对美进行国事访问、中美元首半年内实现互访。此前何立峰与贝森特、格里尔在纽约完成经贸磋商，官方定调"坦诚、深入、富有建设性"，并就AI问题举行对话。人民币中间价连续九日调升，在岸收6.6955创2022年7月以来新高。会晤成果成为本周全球市场最大变量。 （2）油价重挫，地缘溢价有所消退。美伊外交接触预期升温（伊朗总统今日赴美出席联大）、沙特改道后加大霍尔木兹海峡装载出口（周日7艘超级油轮装1,400万桶），隔夜WTI大跌4.28%报91.97美元/桶，布油跌3.32%报95.99美元；COMEX黄金跌0.99%报4,381美元。但美国柴油零售价破6.5美元/加仑再创新高，莫斯科炼厂遇袭后停运、俄拟延长柴油出口禁令，成品油紧张未解。 （3）据SMM了解，受厄尔尼诺现象影响，印尼出现干旱天气，当地生产用水供给承压，运输条件受到扰动。印尼IMIP园区镍铁生产或于10月受到波及，具体生产计划尚未明确。结合当前市场库存量，短期内预计对整体供需格局影响有限。 现货市场： 9月22日SMM1#电解镍均价126,150元/吨，较上一交易日价格上涨200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,850元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘震荡上行，截至早盘收盘报124,400元/吨，涨幅0.70%。 短期走势展望： 宏观面油价下滑缓解加息交易压力，但美联储官员持续放鹰、10月加息预期仍在；基本面印尼水资源持续扰动供应端预期，但镍自身高库存与需求疲软格局未改，短期来看，沪镍主力合约价格预计震荡运行，区间预计为12.3-12.6万元/吨。

9.22 晨会纪要 市场热点: 价格方面，印尼镍矿CIF平均价格维持最新评估水平： 1.2% Ni： CIF平均价格为 27美元/湿吨 1.4% Ni： CIF平均价格为 51.8美元/湿吨 1.5% Ni： CIF平均价格为 58.5美元/湿吨 1.6% Ni： CIF平均价格为 63.4美元/湿吨 印尼政策及市场更新——2026年9月21日 印尼镍矿市场目前仍较为谨慎，市场持续关注新增RKAB配额的审批进展。目前部分新增配额已逐步进入市场，但政府尚未正式公布新增配额的总量。 与此同时，PT Vale Indonesia仍在等待额外RKAB配额审批。公司此前表示，其初始配额仅覆盖申请量的一部分。 此外，9月15日起生效的新镍矿HPM公式已下调低品位湿法矿HPM。其中，1.2% Ni湿法矿HPM降至24.89美元/湿吨，明显低于当前市场价格。市场目前关注新增RKAB供应及HPAL需求将如何影响湿法矿价格，以及市场价格是否会逐步向新的HPM水平靠拢。 总体来看，RKAB审批、新增配额释放，以及HPAL和RKEF企业的采购需求仍是近期印尼镍矿市场的主要关注因素。 宏观： （1）美联储加息余波未平，美债收益率重返5%。10年期美债收益率上周五升4.9个基点报4.995%，2年期报4.741%创52周新高；美元指数周涨1.14%创三个月最大周涨幅，市场继续定价10月再加息。美股分化，道指四连阴跌0.18%，纳指独涨0.39%，"三巫日"约7万亿美元期权到期。 （2）油价三连跌但中东供应风险仍在。沙特修复遇袭管道、调整出口路线，WTI收跌1.31%报95.26美元/桶，布油跌0.86%报98.85美元；但胡塞武装再度袭击沙特阿美设施、沙特通知欧洲客户10月长协供油归零，霍尔木兹海峡上周四仅4艘货船通过（正常约16艘），美国零售柴油6.45美元/加仑创历史新高，马克龙拟召集G7讨论协同释放战略油储。 （3）中美经贸磋商在纽约开启。何立峰9月19-23日率团赴美磋商，为9月24日"特习会"铺路，议题涵盖AI、关税与关键矿产。国内方面，今日9月LPR公布，1年期3.00%、5年期3.50%均维持不变；上周五A股放量长阳重返3900点，成交重回2万亿上方；在岸离岸人民币双双升破6.70，创2023年1月以来新高。 现货市场： 9月21日SMM1#电解镍均价125,950元/吨，较上一交易日价格上涨200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值4,100元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘窄幅震荡，截至早盘收盘报123,920元/吨，涨幅0.05%。 短期走势展望： 日本央行加息落地、美联储鹰派余波与油价回落多空交织，沪镍连续三日窄幅整理，后续关注月末印尼及国内相关镍产品排产情况，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.2-12.6万元/吨。 硫酸镍 9月21日，SMM电池级硫酸镍均价略降。 从成本端来看，美联储加息落地后，市场暂未出现新主线，镍价持续盘整，硫酸镍生产即期成本持稳；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，临近节前，下游部分企业暂停现货采买动作，仍以长协供应为主，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.1，一体化企业情绪因子为2.2（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，中秋十一期间运输受阻，预计短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 镍生铁 9月21日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.78，环比下滑0.01，高镍生铁上游情绪因子为1.84，环比下滑0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.72，环比持平。今日镍铁市场博弈持续，钢厂低位招标少量拿货，但采购整体保持克制，以按需少量采购为主，暂无大规模补库动作。市场报价分化明显，部分冶炼厂仍维持升水报价，但实盘成交稀少；不少贸易商选择封盘观望，主要因价格变动过快，对后市判断分歧加大。 不锈钢   据SMM 9月21日讯，SS期货盘面进一步走强修复，尽管周五夜盘走势平稳，但周一早间开盘后快速拉涨，截至午间收盘，SS主力合约报收13755元/吨。现货市场方面，尽管SS期货盘面走强带动市场询盘活跃度有所提升，但受当前钢厂积极出货的影响，指导价上涨动力不足，不锈钢现货市场对价格进一步上探信心不足，报价多持稳运行，实际成交依旧以刚需为主。   SS期货主力合约。上午10:15，SS2611报13745元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在475-725元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌25元/吨，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。   本周市场整体偏弱氛围主导，有色金属板块集体探底，拖累SS期货盘面持续下行，盘中一度下探13290元/吨低位。伴随美联储加息落地，前期积压的宏观利空情绪集中释放、阶段性出尽，市场悲观情绪边际缓解，SS期货盘面止跌企稳并迎来小幅修复，盘面进一步深跌动能显著减弱，整体维持低位震荡格局。现货市场延续旺季落空的弱势基调，终端需求修复完全不及预期，市场交投持续平淡。当前传统“金九”旺季行情彻底证伪，下游终端未出现任何复苏增量，叠加市场对中秋、国庆双节前备货意愿低迷，终端整体维持刚需随采模式，无集中补库动作，场内成交整体清淡，市场信心持续偏弱。库存端呈现边际改善态势，供需压力有所缓解，9月钢厂预期排产同步回落，行业供给增量压力边际收缩，叠加期货仓单库存持续走低，盘面止跌后现货成交小幅回暖，多重因素共振推动本周不锈钢社会库存小幅去库，供需宽松格局略有修复。成本与利润端持续修复，钢厂倒挂压力逐步缓解。在成材市场整体偏弱、需求持续疲软的背景下，钢厂原料压价意愿强烈，周内NPI、废不锈钢等核心原料价格加速下行，原料成本重心快速下移，有效收缩成材与原料价差，持续修复不锈钢厂成本倒挂格局，行业盈利压力得到阶段性释放。但当前成本支撑整体偏弱，原料价格随成材联动下行，底部支撑并不坚挺，难以驱动价格趋势性反弹。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观利空落地、盘面低位修复、旺季需求证伪、刚需持续疲软、库存小幅去库、成本倒挂修复的博弈格局。短期维度，传统旺季预期落空、产业基本面偏弱仍是核心压制，叠加成本支撑乏力，不锈钢价格难以摆脱低位震荡格局。但市场下方支撑逐步凸显，钢厂排产持续回落、社会库存无明显累库，叠加宏观利空出尽、盘面深跌动能不足，且当前现货价格已回落至年内低位，同时临近2027年印尼镍矿配额审批关键窗口，市场预期逐步修复，后续价格深跌空间有限，行情大概率维持低位弱震荡运行。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿价格继续走弱，CIF中国主流报价较前期下调，Ni 1.3%、1.4%及1.5%分别报45、55及63.5美元/湿吨。中国下游冶炼厂原料库存仍相对充足，补库需求偏弱，采购以刚需为主，现货成交整体清淡，价格缺乏明显支撑。 天气方面，菲律宾已逐步进入镍矿主产区的季节性雨季，Zambales的影响尤其明显。Zambales已近期降雨较强，公司通常会在这一时期进行季节性停运，并计划于第四季度恢复生产。相比之下，Palawan此前天气条件较好，矿山仍保持较强的出货能力。 因此，Zambales后续不宜再简单视为短期天气扰动，而应视为季节性供应因素。随着雨季持续，矿山生产、道路运输及港口装船均可能受到影响，Zambales现货供应预计逐步减少。不过，Palawan等其他主要产区仍可提供部分供应，因此目前更可能体现为供应结构变化及发运节奏放缓，而非菲律宾整体供应立即收紧。预计9月中下旬西南季风仍将影响菲律宾西部地区，Zambales及其他西部区域仍存在降雨风险。 供需及市场情绪方面，菲律宾镍矿市场短期仍处于需求偏弱与局部供应收紧并存的状态。中国下游库存相对充足，采购仍以刚需为主，因此Zambales季节性停运暂时难以完全转化为价格支撑。对于印尼市场而言，情况有所不同：印尼本地镍矿价格持续走弱，加上RKAB供应预期逐步转宽，使菲律宾矿进入印尼市场时需要面对更大的价格竞争压力。 价格方面，后续CIF Indonesia可能比CIF China承受更明显的下行压力。虽然Zambales季节性停运将减少部分菲律宾供应，但如果印尼本地1.3–1.4%矿供应继续充足、价格继续下调，菲律宾矿山为维持印尼市场竞争力，可能需要通过降低报价或接受更低升贴水来保持成交。换言之，雨季带来的供应收缩与印尼本地矿价下跌可能形成一定程度的对冲，菲律宾供应减少并不一定直接带来CIF Indonesia价格上涨。 展望来看，未来一周菲律宾镍矿市场预计呈现“Zambales供应减少、其他矿区维持出货、价格继续承压”的格局。Zambales进入季节性停运后，菲律宾整体出口供应预计逐步减少，但需求端暂未明显改善，短期价格支撑仍然有限。与此同时，印尼本地镍矿价格持续下调，且新HPM公式进一步降低低品位矿基准价格，可能继续压低菲律宾矿在印尼市场的价格上限。后续重点关注Zambales雨季停运持续时间、Palawan及其他矿区的补充供应、印尼本地矿价变化，以及菲律宾CIF Indonesia与印尼本地矿之间的价差。 印尼市场： 价格方面，本周印尼镍矿CIF价格小幅走弱。最新Ni 1.4%、1.5%及1.6%分别报51.8、58.5及63.4美元/湿吨，较前期分别下降0.6、0.3及0.5美元/湿吨。Ni 1.2%价格维持在27美元/湿吨。当前冶炼厂原料库存仍相对充足，补库意愿偏弱，现货成交清淡，矿价整体缺乏明显上行动力。 HMA及HPM方面，9月下半月印尼镍HMA降至16,698美元/吨，较9月上半月下降35.33美元/吨，降幅约0.21%。9月15日起，ESDM正式实施修订后的镍矿HPM公式。最新Ni 1.2%、1.3%、1.4%、1.5%及1.6% HPM分别为24.89、49.20、53.83、58.50及63.38美元/湿吨。其中Ni 1.2% HPM较此前下降约45%，低品位湿法矿基准价格明显向市场价格靠拢。 供应方面，本周市场关注点进一步转向RKAB实际审批及配额释放。近期市场传出多家大型镍矿企业获得额外RKAB的消息，但具体新增量及最终审批情况尚未完全确认，因此市场暂未将相关潜在增量全部计入供应预期。 Vale Indonesia方面，ESDM已批准公司2026年第一阶段RKAB，公司随后申请追加生产配额。ESDM部长Bahlil Lahadalia表示，Vale并非此前配额被削减，而是在已获批配额基础上提出增加申请。后续追加配额的规模及审批结果仍有待政府进一步确认。 需求方面，冶炼厂原料库存仍相对充足，现货采购以刚需为主。高品位矿由于本地供应相对有限，采购竞争仍较强，价格表现相对坚挺；Ni 1.3–1.4%矿供应相对充足，部分需求继续由菲律宾进口矿补充。整体来看，需求端尚未出现明显改善，买方议价能力仍较强。 HPM升水方面，HMA继续小幅走弱，加上新HPM公式降低了低品位矿基准价格，市场对高升水矿的接受度进一步下降。尤其是Ni 1.2%湿法矿，新HPM已明显低于此前水平，有助于降低矿山端基准价格及相关成本压力。在冶炼厂库存充足的情况下，短期补库动力仍有限，现货价格与HPM理论价之间的折价仍可能维持。 政策方面，RKAB仍是市场核心关注点。近期市场由等待政策整体放量转向关注具体矿山的审批及实际出货。若多家大型矿山的新增配额后续得到官方确认并转化为实际供应，四季度印尼镍矿供应预期将进一步转宽。但目前部分新增配额信息仍来自市场渠道，具体增量仍需等待进一步确认。 天气方面，本周印尼主要镍矿产区整体维持偏干天气，Morowali、Konawe及Obi降雨有限，矿山生产、运输及港口装运未受到明显影响。干燥天气短期有利于矿山生产及出货，但持续少雨也继续增加工业园区的水资源压力。目前水资源问题主要集中在冶炼端，后续需关注其是否进一步影响镍铁及不锈钢生产。 展望来看，印尼镍矿供应预期较前期有所转宽。市场传出多家大型矿山获得额外RKAB，Vale亦已申请追加配额，但具体新增量仍待确认。在冶炼厂库存充足、现货需求偏弱的情况下，矿价短期仍面临一定压力。新HPM公式则进一步降低了低品位湿法矿的基准价格。后续重点关注大型矿山RKAB实际新增量、Vale追加配额审批、冶炼厂补库节奏以及HPM升水变化。

SMM 9月21日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪铜涨0.59%，沪铅涨0.67%，沪锌涨0.51%，沪锡涨0.9%。沪铝跌0.68%，沪镍跌0.11%。氧化铝主连涨0.85%。铸造铝主连跌0.32%。 此外，碳酸锂主连涨3.14%，多晶硅主连涨0.77%，工业硅主连涨0.24%，欧线集运主连涨0.37%报2197。 黑色系方面除了双焦均小幅上涨，铁矿涨0.14%，不锈钢涨0.26%。热卷涨0.18%，螺纹涨0.42%。双焦方面：焦煤跌0.26%，焦炭微跌。 外盘基本金属方面，截至15:13分，外盘基本金属普跌，伦铜涨0.16%，伦锡涨0.65%。伦铝跌0.94%，伦铅平于1921美元/吨。伦锌、伦镍跌幅均在0.4%以内。 贵金属方面，截至15:13分，COMEX黄金跌0.75%，COMEX白银跌0.8%。国内方面，沪金跌0.34%，沪银涨0.26%。 国内方面，铂主连涨0.33%，钯主连涨0.72%。 截至当日15:13分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 【习近平将对美国进行国事访问】外交部发言人9月21日宣布：应美利坚合众国总统特朗普邀请，国家主席习近平将于9月23日至25日对美国进行国事访问。（新华社） 》中美经贸磋商在美国纽约举行 国内方面： 【国新办9月24日将就“促进能源绿色转型与供应保障”举行中外记者见面会】 国务院新闻办公室将于2026年9月24日（星期四）下午在北京市集中式光伏项目暨荒滩治理示范基地举行“新征程上的奋斗者”中外记者见面会，请能源领域代表围绕“促进能源绿色转型与供应保障”与中外记者见面交流。（国新办） 【国务院国资委：做大新兴产业增量，培育未来产业变量 不断向产业链价值链中高端迈进】 9月20日，国务院国资委党委召开专题会议，会议强调，国资央企要锚定重点领域、关键环节，在“先进”二字上下功夫，不断提高制造业的创新力、竞争力、综合实力，在技术上更先进，成体系承担一批新的国家科技重大项目，专项实施一批标志性重大科技任务，推动新建一批中试实验平台，实现技术路线更加高端自主；在产业结构上更先进，做大新兴产业增量，培育未来产业变量，做优传统产业存量，不断向产业链价值链中高端迈进；在生产方式上更先进，坚持减污降碳和提质增效相互促进，加快形成科技含量高、资源消耗低、环境污染少的产业结构和生产方式。（国资委） 【2026年度国家绿色算力设施推荐工作启动】 工业和信息化部等五部门近日联合印发《关于组织开展2026年度国家绿色算力设施推荐工作的通知》，组织开展国家绿色算力设施推荐工作。《通知》明确了国家绿色算力设施推荐工作的具体要求和程序，发布《2026年度国家绿色算力设施评价指标体系》。新版《指标体系》包括能源利用水平、碳排放管理水平、水资源利用水平、算力资源利用水平等4个方面：从评价内容来看，新纳入单位算力能效、碳利用效率、数字化碳管理、产品碳足迹等指标要求，进一步突出能效、碳效引领；从评价赋分来看，提升了碳利用效率、水资源利用效率、可再生能源电量占比、机柜资源利用水平等关键指标分值，进一步强调绿色低碳、集约循环的总体要求。（工信微报） 【上海市2026年第十五批节能降碳减排专项资金和超长期特别国债资金安排计划发布】 上海市2026年节能降碳减排专项资金和超长期特别国债资金安排计划（第十五批）发布。支持方向为汽车报废更新、汽车置换更新、产业结构调整、生活垃圾分类优化提升、新能源环卫车推广应用、餐厨废弃油脂制生物柴油、国四柴油车提前淘汰更新、城镇污水主管修复和改造、外部截流小区内部分流改造、农作物秸秆综合利用，计划下达市节能降碳减排专项资金95953.6556万元，2026年超长期特别国债16091.4184万元。（上海发展改革） 》9月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7487元 美元方面： 截至15:13分，美元指数上涨0.15%报100.37。 据英国金融时报报道，华尔街银行预计，美国未来一年将通过发行短期国债借入约1万亿美元，以满足不断增长的政府融资需求。美国银行预计，在截至2027年9月的新财年中，美国不计用于偿还到期债务的新增借款规模约为1.07万亿美元；摩根大通预计2027年短期国债发行规模约1.09万亿美元，高盛预计为9610亿美元。短债发行增加之际，美国长期借款成本已升至2007年以来最高水平，财政部长斯科特·贝森特此前希望通过扩大10年至30年期美债回购压低长端利率。美国银行预计，到明年9月，美国未偿短期国债规模将升至约8万亿美元，占可交易国债比例达到24.3%；高盛预计该比例明年为24.3%，2028年升至24.9%。这一水平接近疫情期间高点，而美国财政部借款咨询委员会此前建议长期维持短债占比约20%。分析人士表示，增加短债发行有助于降低当前融资成本，但也会提高未来再融资风险。美国银行利率策略主管Mark Cabana表示，财政部正在平衡债券市场供需，但大量发行短债可能导致利息支出“更大且更波动”。与此同时，美联储今年已购买大量短期国债，货币市场基金约8万亿美元的资产规模也为短债提供需求支持。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储10月会议维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为43.5%，加息25个基点的概率为56.5%。美联储到12月维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为10.2%%，累计加息25个基点的概率为46.6%，累计加息50个基点的概率为33.3%。 明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利称，美国通胀仍然过高，压力已经超出伊朗战争导致的油价冲击，扩散至经济多个领域。美国民众每天感受到的通胀远不只是油价问题，而是存在于经济各个方面。卡什卡利表示，美联储越来越担心通胀并非只集中在受中东冲突或关税影响的领域，服务业也出现通胀迹象。他称，美联储的职责是让通胀回到目标水平，并拥有实现这一目标的工具。卡什卡利此前是7月维持利率不变决定中的三名反对者之一，当时他倾向于加息，并警告等待时间过长可能导致通胀固化，最终需要采取更激进措施。卡什卡利认为，美国经济尽管面临地缘冲突和贸易问题，仍展现出较强韧性，劳动力市场保持强劲。他希望随着部分冲突影响逐渐消退，经济增长能够接替推动作用，通胀降温进程加快，从而降低美联储政策压力。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国8月本年迄今全国发电装机容量、中国8月本年迄今全国发电装机容量年率等数据。此外，需关注：俄罗斯联邦中央选举委员会公布国家杜马选举初步结果；2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；国务院副总理何立峰于9月19日—23日率团赴美国与美方举行经贸磋商。 原油方面： 截至15:13分，两市油价延续前三个交易日的跌势继续下跌，美油跌2.06%，布油跌1.65%。 在能源供应面，霍尔木兹海峡的油气运输在过去两周升至六个月以来最高水平。美国中央司令部司令、海军上将Brad Cooper周六在视频声明中表示，该海峡主要航道已清除水雷，美军的护航与扫雷行动正在"取得成效"，海湾地区盟友在"过去数月"已通过该水道运输逾10亿桶原油。"势头显然正在积累，"Cooper表示。霍尔木兹海峡运输改善为油价回落提供了供给端支撑。（华尔街见闻） 美国零售柴油价格首次突破每加仑6.50美元，延续了由战争驱动的涨势，并波及经济的多个领域。美国汽车协会（AAA）数据显示，截至当地时间周六，全美柴油平均价格升至每加仑6.505美元，距离上次突破6美元关口仅不到10天。9月以来，美国柴油价格涨幅明显加快，本月迄今已上涨逾87美分，几乎每天都在上涨，并大幅超过2022年创下的峰值。(金十数据APP) SMM日评 ► 铜价冲高 利废企业谨慎采购【SMM再生铜日评】 ► 进口比价走低报还盘较少 早市表现安静【SMM洋山铜现货】 ► 铝合金期价冲高回落 现货报价暂稳【ADC12价格日评】 ► 累库铝价小跌 现货弱稳调整【SMM华南铝现货日评】 ► 8月未锻轧铝合金进口环比持续修复 出口增势收窄【SMM 分析】 ► 再生铅：铅价高位&节前备货逐渐收尾 散单成交量下滑【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】高镍生铁市场报价分化 部分商家封盘观望 ► 【SMM 镍中间品日评】9月21日 MHP、高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】9月21日 现货市场依旧冷清 硫酸镍价格略降 ► 【SMM不锈钢日评】SS 期货早盘拉涨修复 不锈钢现货报价跟涨乏力 ► 【SMM螺纹日评】宏观情绪修复叠加节前补库 短期价格或震荡偏强 ► 【SMM板材日评】短期板材窄幅偏强震荡 ► 加息落地后银价缓慢上行 市场缺乏新指引【SMM日评】 ► 加息情绪逐步消化铂金早盘震荡偏强 现货市场交投回归清淡【SMM日评】

SMM镍9月21日讯： 宏观与市场消息： （1）美联储加息余波未平，美债收益率重返5%。10年期美债收益率上周五升4.9个基点报4.995%，2年期报4.741%创52周新高；美元指数周涨1.14%创三个月最大周涨幅，市场继续定价10月再加息。美股分化，道指四连阴跌0.18%，纳指独涨0.39%，"三巫日"约7万亿美元期权到期。 （2）油价三连跌但中东供应风险仍在。沙特修复遇袭管道、调整出口路线，WTI收跌1.31%报95.26美元/桶，布油跌0.86%报98.85美元；但胡塞武装再度袭击沙特阿美设施、沙特通知欧洲客户10月长协供油归零，霍尔木兹海峡上周四仅4艘货船通过（正常约16艘），美国零售柴油6.45美元/加仑创历史新高，马克龙拟召集G7讨论协同释放战略油储。 （3）中美经贸磋商在纽约开启。何立峰9月19-23日率团赴美磋商，为9月24日"特习会"铺路，议题涵盖AI、关税与关键矿产。国内方面，今日9月LPR公布，1年期3.00%、5年期3.50%均维持不变；上周五A股放量长阳重返3900点，成交重回2万亿上方；在岸离岸人民币双双升破6.70，创2023年1月以来新高。 现货市场： 9月21日SMM1#电解镍均价125,950元/吨，较上一交易日价格上涨200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值4,100元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘窄幅震荡，截至早盘收盘报123,920元/吨，涨幅0.05%。 短期走势展望： 日本央行加息落地、美联储鹰派余波与油价回落多空交织，沪镍连续三日窄幅整理，后续关注月末印尼及国内相关镍产品排产情况，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.2-12.6万元/吨。           11:34