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文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 主要观点 近期风险事件频出，宏观方面扰动较大。基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应依旧宽松。 下游方面，终端订单较少，需求未有明显复苏。 综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面，需求改善及库存无明显去化前锡价弱势难改，预计短期锡价跟随市场宏观扰动变化，弱现实下倾向于偏空思路，主力关注18万元/吨支撑，关注本周美联储议息会议。 本周观点：震荡为主，主力关注18万元/吨。 上周观点：偏弱震荡，关注18万元/吨一线支撑。 行情回顾 本周银行风险事件出现，锡价偏弱运行，随后周五多家银行获得流动性援助，市场恐慌情绪修复，锡价有所回暖。截至3月17日，沪锡主力收盘186950元/吨，较上周下跌3430元/吨，周跌幅1.83%。伦锡3月收22700美元/吨，较上周上涨45美元/吨，周涨幅0.2%。 精炼锡供应端 据SMM统计，12月国内锡矿共生产7605.33吨，环比增长0.65%，累计生产锡矿8.02万吨，同比增加5.19%，预计后续国内锡矿供应保持稳定。 本周锡精矿小幅下跌，截止3月17日，云南地区40%锡精矿价格170250元/吨，较上周下跌2750元/吨。炼厂加工费维持继续下调，云南40%锡精矿加工费13750元/吨，较上周下调250元/吨。广西60%、湖南60%、江西60%锡精矿加工费9750元/吨，较上周下调250元/吨。 12月进口量减少，与我们预期一致。据SMM统计，我国锡矿12月进口量21359吨，环比减少5193吨，累计进口24.38万吨，同比增长32.8%，其中缅甸地区本月进口15671吨，环比减少6325吨，累计进口18.73万吨，同比增长27.23%。由于今年春节假期早于往年，同时缅甸佤邦地区锡矿矿储较低，以及国内加工费低位运行，预计1、2月锡矿进口保持低位，较去年同比大幅减少。 据SMM统计，2月国内精炼锡产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，2月精锡企业开工率54.67%，环比增加3.82%，同比增加1.2%。产量及开工率环同比增加主要原因去年同期为 春节假期，基数相对较低。 受原料供应偏紧影响，主产地冶炼厂开工率进一步下滑。截止3月17日，云南、江西合计开工率54.29%，环比减少2.37%，其中云南地区减少1.64%，江西地区减少3.57%。 1月马来西亚出口精锡1990.29吨，环比减少956.02吨。印尼方面，据印尼贸易部公布数据2月出口3.2千吨，环比增加1.66千吨，同比减少52.94%。 12月国内精炼锡进口量3349吨，环比增加1825吨，12月进口量符合预期。进口窗口虽持续打开，但盈利幅度有限叠加春节假期，预计1、2月进口保持低位。 精炼锡消费端 据SMM统计，焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，2月开工率出现明显回升，当仍未恢复至节前水平。其中大型企业开工率86.6%，环比上升26.5%，中型企业开工率65.8%，环比上升28.1%，小型企业开工率49.3%，环比上升22.3%。受光伏焊带需求向好影响，中大型焊锡企业开工率回升明显，小型企业相对偏弱。同时根据走访了解，需求端整体恢复情况较差，订单同比3-4成仍未见明显改善。 库存及升贴水 伦锡3月升贴水虽小幅回升但依旧维持低位运行，截止3月17日，伦锡现货对3月贴水110美元/吨，较上周增加70美元/吨。 终端订单较少，需求恢复缓慢，现货成交疲软，基差维持平水附近，截止3月17日，国内现货升水575元/吨，较上周增加225元/吨。 进口盈利小幅收窄，截止3月17日，精锡进口盈利3010.27元/吨，较上周减少338.14元/吨。 LME库存延续去库趋势，截止3月17日LME库存2370吨较上周减少330吨。 交易所库存维持高位，截止3月10日，上期所周报库存9027吨，较上周小幅减少79吨，同比增长294.19%。 社库库存本周去库，但库存依旧高企，我们认为本周的去库更多的是价格下跌，库存转移至下游，而不是需求端有实际好转，截止3月17日，精锡社会库存10395吨，较上周减少586吨，同比增长292.26%。
》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM3月17日讯：据SMM数据库显示，自2022年12月中旬开始，LME锡0-3便持续处于贴水状态，2023年3月13日触及历史低位至约-300美元/吨，16日贴水有较大幅度收窄，为-100美元/吨。回顾近年来LME锡0-3升贴水走势变化，升水于2021年2月15日触及历史高位至超5000元/吨后便持续下滑。 2020年1月2日-2023年3月16日LME锡0-3升贴水变化走势： 2021年 升水创历史新高的原因： 2021年国内外由于防疫需要，对居家隔离办公及学生上课的要求，刺激了全球对于电子产品的大幅需求量，从而带动对锡需求爆发性增长；然而当时上游锡锭产业链的生产和运输环节均受到疫情防控不同程度的影响，而且2021年之前全球锡矿开采的投资较少，锡矿生产受到瓶颈制约，导致供应难以向需求般爆发性增长；在此背景下， LME锡锭库存 开始大幅去库，并于2021年2月份期间降至1000吨以下的历史较低水平，锡锭供应紧张导致升水快速上涨至历史极高值。 》点击查看SMM锡产业链数据库 升水走弱后处于贴水的原因： 在2022年之后，海外国家的疫情防控逐渐放宽，对于电子产品的需求放缓；同时，全球锡锭的生产供应链逐渐畅通，锡锭供应逐渐恢复至正常状态；供需的错位，也导致LME锡库存在2022年大幅累库，于10月前后升高至近两年的较高水平，而LME锡0-3合约也在2022年12月中旬开始处于贴水状态。 展望： 随着海外国家高通胀和货币紧缩周期贯穿2022年全年，海外市场对于消费电子等锡终端消费处于逐渐回落趋势，后续的消费需求依然难有起色。而美联储在2023年二季度结束加息之后，预期市场的消费会逐渐好转，但预期仍难有较大起色。 综上，SMM预计短期内LME0-3合约或仍将处于贴水状态，但在当前LME锡价走弱的背景下，海外锡矿生产积极性相对较低，玻利维亚的锡冶炼企业也处于停产状态，后续锡锭供应难有较多增量，且在LME锡库存处于持续去库的趋势下，后续贴水幅度将逐渐收窄。 推荐阅读： ► 国内外锡库存剪刀差因何越拉越大？ 国内锡库存飙升之势何时止？ ► 市场看好新能源产业带来的锡需求增量 锡市供需前景如何？ ► 2022刷历史新高后 国内锡矿加工费连跌7个月 冶炼厂利润十分微薄！
► 【SMM今日要闻】重磅！央行降准 | 金属全线翻红 | 金属周度调研出炉 ► 比价财路重开洋山铜溢价起飞 后市行情如何演绎【SMM分析】 ► LME锡0-3贴水刷历史新低后快速收窄 海外供应增量或将收缩【SMM解读】 ► 本周国内铁矿价格再度上扬 预计下周弱势震荡为主【SMM分析】 ► FeNi分品位升水趋势分化？3月宏观暴雷FeNi价格何如？【SMM分析】 ► 避险情绪高涨 银价本周三连涨【SMM分析】 ► 液氯价格大幅反弹 四氯化钛报价上行【SMM分析】 ► 周内低价货源流出 锰矿市场盘整弱势【SMM锰矿周评】 ► 国内供应继续增加 稀土价格持续下滑【SMM评论】 ► 宏观情绪担忧叠加现货端出货压力 高品位硅价格迅速走跌【SMM周评】 ► 厂商心态走弱 硅锰报价小幅下调【SMM周评】 ► 市场交投较为清淡 锰价暂稳运行【SMM电解锰周评】 ► 需求表现疲弱 锰酸锂价格低位运行 【SMM锰酸锂周评】 ► 需求持续低迷 高纯硫酸锰价格下跌【SMM电池级硫酸锰周评】 ► 终端压价心态电池组件涨价困难 硅片供应缺口仍在价格高位持稳【SMM光伏周评】 ► 需求端表现不理想 锰矿市场偏弱运行 【SMM锰矿日评】 ► 下游压价持续 硅锰行情偏弱【SMM硅锰日评】 ► 需求弱势 镁价承压运行【SMM镁现货周评】 ► 锑价回调【SMM现货周评】 ► 铜价反弹下游追涨欲低 升水下降【SMM华北铜现货】 ► 进口铜大增换现需求提升 现货升水踩踏式下滑【SMM沪铜现货】 ► 3月17日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 盘面走强佛山加工费上调 两地价差逐渐拉大【铝棒现货日评】 ► 基价反弹走高去库成交活跃 华南铝锭现货升水破百【SMM华南铝现货】 ► 沪铝震荡上行 现货成交情况未有明显好转【SMM铝现货午评】 ► 铝价低位废铝价格持稳为主 上游挺价出货市场成交较差【废铝日评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：供货偏紧推动铅价上涨 而下游企业转为观望慎采【SMM午评】 ► 再生铅：沪铅价格盘中快速拉升 市场成交情况相对平淡【SMM铅午评】 ► SMM 2023/3/17国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：锌价震荡上行 成交转弱【SMM午评】 ► 天津锌：锌价上行 成交明显转弱【SMM午评】 ► 宁波锌：现货偏紧 持货商挺价出货【SMM午评】 ► 沪锡日盘震荡回升 现货成交回归平静【SMM锡午评】 ► 镍价周内需求疲弱 上游出货心态减弱【SMM镍现货午评】 ► 期货价格反弹 现货成交好转【SMM热卷日评】 ► 铬铁市场悲观情绪进一步发酵 铁价预期偏弱运行【SMM日评】 ► 锰价弱势暂稳 市场活跃度不佳【SMM电解锰日评】 ► 焦炭市场或暂稳运行【SMM日评】 ► 四氯化钛价格上行调整 钛市场整体运行稳定【SMM钛现货周评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月16日，SMM1#锡179750元/吨，环比下跌8250元/吨；现货升水425元/吨，环比上涨25元/吨。随价格大幅下跌，客户询价意愿较强，成交短暂回暖。 【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。 【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月16日，LME库存2400吨，环比减少10吨；上期所仓单库存8714吨，环比减少19吨；精锡社会库存10981吨，环比增加557吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。 【逻辑】基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，部分炼厂下调3月产量预期，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应维持宽松。下游方面，终端订单较少，需求仍没有明显提振。综上所述，库存保持高位且需求疲软，供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价压力较大，预计短期锡价偏弱运行，关注后续宏观层面变化及消费复苏情况。 【操作建议】观望。 【短期观点】中性偏空。
》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM3月16日讯：受海外银行倒闭带来恐慌情绪影响，今日国内外金属普跌。沪锡主力延续2月以来的回落态势，今日一度刷2022年11月22日以来新低至177500元/吨，较1月30日高点已下跌27%，截至日间收盘跌4.79%，报178140元/吨。伦锡今日同样飘绿，盘中触2022年11月23日以来新低至21800美元/吨，截至15:04分跌0.74%。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格： 进入2月 SMM1#锡 现货均价便持续下调，今日较前一日跌4.39%，跌8250元/吨，报179750元/吨。 据 SMM调研 显示，今日早盘期间报价冶炼厂较少，多数冶炼厂持挺价态度，出货意愿较弱。早盘贸易商报价，各牌号精锡升贴水小幅升高。根据贸易商反馈，今日客户询价意愿较强，但看跌情绪依然明显。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端： 产量方面，据SMM调研了解，2月国内精炼锡产量为12892吨，环比增7.52%，同比增5.98%，1-2月累计产量同比则减少3.39%，2月国内精炼锡产量实际表现稍逊于预期。 据SMM调研了解，近期锡精矿加工费连续下调，3月15日江西、云南加工费较去年5月高点降1.4万元/吨。加工费下调令炼厂利润空间收窄，但多数锡冶炼企业表示依然平稳生产，仅个别企业有减产的意向。 另一方面，锡价持续走低，订单回暖不及预期，造成下游需求观望情绪增强，现货市场表现疲软。部分国内冶炼厂已下调预期产量，但个别冶炼厂将结束设备检修。SMM预计3月国内精炼锡产量环比有所增加，预期月度产量为14200吨，但相对前几个月仍处于较低水平。 2022年1月-2022年3月国内精炼锡产量变化走势： 库存方面： 据SMM调研显示，近期国内锡库存维持大幅累库状态，截至上周五，SMM精炼锡社会库存较3月3日增加557吨至10981吨，接近历史高位水平。分地区来看，上周华东地区库存明显增多，华南地区库存则小幅增加。上海中储仓库上周库存明显增加，国储仓库库存则明显减少；个别非交割库库存明显增加，而其他仓库的库存表现则基本稳定。 SMM预估，在下游企业消费未明显转变的情况下，国内锡锭社库转为去库状态仍待时日，后续仍需观察下游企业消费状态。 3月15日LME锡库存较前一日减110吨；上期所仓单减少57吨，至8733吨。 2022年1月4日-2023年3月15日国内外锡库存变化走势： 进口方面： 进入2023年，精炼锡进口一直处于盈利状态，且呈现增加之势，3月10日进口盈利约为3300元/吨，14日盈利达5300元/吨。据SMM调研显示，进口盈利窗口持续开启，海外锡流入国内，目前为止3月进口锡已接近2000吨，较1、2月份小幅增加。 2022年1月4日-2023年3月14日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 随着锡价持续走低，下游加工企业秉持观望态度，谨慎备货。目前锡产业链下游需求仍处于恢复阶段，整体表现偏弱。 综合来看： 基本面表现仍弱，原料供应偏紧，而在利润收窄下冶炼厂普遍表现出挺价态度，出货意愿较弱，单当下需求仍旧疲弱，库存仍处较高水平，后续 锡价 走势需关注需求、库存消化，以及宏观面、消息面变化。 推荐阅读： ► 沪锡日盘横盘震荡 现货成交明显回暖【SMM锡午评】 ► 国内外锡库存剪刀差因何越拉越大？ 国内锡库存飙升之势何时止？
今日沪锡价格继续下跌，继上周美国部分银行风波引发市场对于银行体系稳定性广泛关注后，隔夜瑞信再起波澜，股价跌幅一度高达30%，CDS再次升至历史最高水平，这也使得略微有些缓和的美国银行担忧再度升温。市场关注欧央行会议是否还会加息。 今日现货市场成交较为冷清，下游观望意愿强。由于锡矿紧缺，锡冶炼厂开工率下滑，但是现在消费不好，电子消费因为出口走弱等原因消费比较低迷，现在只有光伏行业开工比较好，下游现在原料比较充足，需求难以释放，所以社库较为庞大，庞大的社会库存对锡构成压力。 价格端来看，虽然锡矿短缺，但锡产业上只有强预期，现实端很弱，庞大的社会库存对锡构成了压力，尤其是现在宏观环境也比较利空，锡价何时企稳，还要取决于消费回归及库存拐点，后续关注需求状况以及社会库存的变动。
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文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月14日，SMM1#锡187000元/吨，环比上涨1250元/吨；现货升水400元/吨，环比不变。根据贸易商反馈，今日客户询价意愿较弱，观望情绪较浓，少数低位挂单客户成交。 【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。 【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月14日，LME库存2520吨，环比减少130吨；上期所仓单库存8790吨，环比增加190吨；精锡社会库存10981吨，环比增加557吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。 【逻辑】隔夜欧洲股市大跌，市场担忧上升，整体情绪偏空。基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应维持宽松。下游方面，终端订单较少，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价压力较大，预计短期锡价偏弱运行，关注后续宏观层面变化及消费复苏情况。 【操作建议】观望。 【短期观点】中性偏空。
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【市场信息】:昨日伦锡回落，沪锡主力合约夜盘收高。 【投资逻辑】宏观上，美元回落，硅谷银行事件或影响市场情绪；国内稳步复苏。 基本面上，库存有见顶迹象，现货升水小幅走高，消费有回升但力度较弱。加工费继续走低，验证矿端紧张局面，但未传导至冶炼，2、3月产量仍将环比增加。进口预计将回落。价格接近部分矿山成本线。全年来看，锡还是偏乐观的品种，供需将由过剩转为紧缺，需求是弱现实强预期，主要考虑半导体的去化周期或在年中结束，转为补库周期，光伏等新能源行业持续高增长，使得整体需求增速有回升。 后续重点关注：矿的收缩能否兑现、半导体行业变化等。 【投资策略】：过剩压力有缓解，短期锡价或逐步企稳，长期关注筑底后的入多机会。
LME锡0-3贴水刷历史新低后快速收窄 海外供应增量或将收缩【SMM解读】点击排行
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