据mining消息：专注于拉丁美洲的Nexa Resources（纽约证券交易所代码：Nexa）经营着秘鲁最大的地下锌矿Cerro Lindo，正寻求通过其在卡哈马卡（Cajamarca）提交的勘探许可申请扩大其在秘鲁的版图。 据当地报纸Gestión报道，该勘探区域占地1000公顷，这是该公司在八天内针对秘鲁北部矿产丰富地区之一的卡哈马卡提交的第二份申请。 此前，Nexa于1月宣布，今年将拨出5800万美元用于勘探，作为其替代和增加矿产储量和资源的长期战略的一部分。 Nexa在巴西和秘鲁共有有九个运营点，其中三个是炼油厂和六个矿山。其中包括Cerro Lindo，它是世界上20个最大的锌矿之一，以及美洲最大的锌精炼厂Cajamarquilla。 秘鲁是重要的铜生产国，也是重要的锌生产国。

宏观面，美国经济数据表现出韧性，叠加欧洲央行偏鸽信号助推美元指数走强，市场情绪中性偏空。基本面看，供应端海外矿山受季节性因素影响，生产扰动频发，而国内矿山最早4月复产，矿端中期偏紧预期不改。国内已减产炼厂复产也待4月后，供应端偏紧预期仍存。需求端，下游初级消费开工环比大幅提升，目前已修复至正常水平，锌价下跌后下游企业亦逢低采买带动成交有所好转。库存方面，上周末锌锭库存总量录得20.36万吨，环比增加0.54万吨，主要受进口锌锭流入影响。当前伦锌库存绝对水平仍居历年高位，或持续施压国内去库节奏。总体来看，供应端减产给锌价带来底部支撑，当前低位空单性价比偏低，宜等待现实消费恢复形成合力。操作上，沪锌低多思路对待。

据外电3月25日消息，伦敦金属交易所（LME）期铝周一触及11周高点，因担心中国云南省生产恢复缓慢，加上技术前景强劲。 伦敦时间3月25日17:00(北京时间3月26日01:00)，LME三个月期铝上涨17美元，或0.74%，收报每吨2,326美元。盘中触及1月3日以来最高2,331美元。 铝 大宗商品经纪公司Sucden Financial的Robert Montefusco表示，在突破主要移动均线后，铝的技术前景利多。 他补充道，“有一些来自云南生产方面的催化剂。但我不会说价格已经过高。” Montefusco提到了市场对云南省铝冶炼厂恢复50万吨年产量步伐的担忧，因为干旱天气继续限制水电供应。 据央视网报道，水利部消息，今年以来，云南、四川两省由于降雨、来水持续偏少，局地蓄水不足，两省发生不同程度旱情。水利部于3月22日18时针对云南、四川两省启动干旱防御Ⅳ级应急响应，并派出工作组赴云南省检查指导抗旱工作。 铜 上周上海期货交易所注册仓库的铜库存小幅下降，此前出现2020年以来最强劲的季节性飙升。 上期所铜库存从12月底的30,905吨跃升至3月22日的285,090吨。 LME三个月期铜上涨6.5美元，或0.07%，收报每吨8873美元。上周上涨5.7%，创逾一年最大单周涨幅。 周一早些时候，现货铜较指标三个月期铜贴水达到每吨113美元，接近2月初触及的113.26美元的纪录高点，这暗示市场预期LME铜供应充足，这是几个月来铜市的一个典型特征。 Montefusco补充说，总体而言，来自第一大消费国中国的基本金属需求仍不明朗，本周日将公布的中国采购经理人指数，可能会提供制造业活动方面的更多线索。

2月下旬后，锌价出现了快速反弹之势，一方面是外围宏观面没有太多利空，国内5年期LPR超预期下调以及“以旧换新”政策发酵；另一方面是矿端持续偏紧，锌锭供给有缩量预期，同时海外矿山频繁有减产消息释出，沪锌主力最高跃升至21640元/吨，与年初的高点基本持平，LME锌最高接近2600美元/吨；利多体现之后，近日锌价在相对高位盘整。 宏观扰动较轻 美联储3月议息会议落地，维持基准利率不变，没有太多超预期成分，点阵图显示年内将有3次降息，目前普遍预期美联储将在6月会议上降息。3月会议落地后，政策上再度进入空窗期，对于锌价没有太多明显的利多或利空，短期的扰动则是在于美元指数和美债收益率的波动。近期公布的数据显示，美国通胀数据稍显顽固，就业市场相对稳定，3月制造业PMI依然偏强，美国经济软着陆或不着陆的预期不断增强，而欧元区制造业却小幅走弱，美元指数偏强运行，对于锌价稍有压制。国内方面，近期央行再提“降准仍有空间”，政策面整体偏暖；国务院印发“以旧换新”行动方案，后续各地或有更为细致的举措，家电、汽车、家装消费品、设备等方面的更新将为有色金属的需求端带来一定的想象空间。 锌矿供给依然偏紧 近期海外矿端扰动有所增加，秘鲁矿业公司Volcan暂停了其在秘鲁中部三座矿山的生产活动，最长可达30天，据SMM，这三座矿山去年锌精矿产量10.43万吨，本次关闭影响锌精矿约8000吨。随后，嘉能可位于澳大利亚的McArthur River铅锌矿受到暴雨天气的影响而暂停生产。矿山干扰事件的增多，加剧锌矿供应偏紧的格局，对锌价有较强支撑。近期，锌矿加工费相对持稳，SMM国产矿加工费维持在3800元/金属吨，进口矿加工费稳于80美元/吨。随着锌价回升，锌精矿企业生产利润升至3000元/金属吨以上，矿山生产积极性尚可，锌矿产量有望增加。中国1-2月锌矿砂及精矿进口64.71万吨，同比下降28%，降幅较大；3月，锌矿进口窗口偶有打开，预计进口量有所回升。 精炼锌减产将落地 统计局数据显示，前2个月我国精炼锌产量123.9万吨，同比增长15.5%，增幅较大。因锌矿加工费持续低位，精炼锌企业生产亏损在400元/吨以上，2月SMM冶炼厂原料库存降至21.36天，二季度后原料紧张及冶炼亏损造成的检修减产或将扩大，精炼锌供给端有缩减预期。我国1、2月精炼锌分别进口2.51万吨和2.52万吨，比去年同期明显增长。3月后，精炼锌进口窗口基本处于关闭状态，预计进口补充相对有限。 国内库存拐点将临 上周四，SMM锌锭社会库存为19.82万吨，有止增倾向。上周，上期所锌总库存升至12.19万吨，略不及去年的累库高峰，注册仓单为5.35万吨，整体水平相对适中，随着需求持续恢复及冶炼厂减产落地，库存即将迎来拐点。2月底后，国内锌锭现货升水持续偏弱，现货端供给并无明显紧缺，难以对期价形成较强提振。LME锌库存在2月底达到阶段性高位，3月中旬快速小降，近日又再度回升，最新的总库存和注册仓单分别为27.21万吨和21.51万吨，尚处在偏高位置；LME锌0-3现货贴水在40美元/吨以上，显示出海外供给略宽松的状态。 需求整体平稳 初端加工企业开工率基本恢复至正常水平，在环保限产结束及黑色系价格企稳后，上周SMM镀锌企业开工率升至65.98%，3月中旬前压铸锌合金企业和氧化锌企业开工率快速回升，近两周基本保持平稳，镀锌企业原料库存和成品库存均较低，按需采购为主。终端上看，1-2月房地产数据依旧偏弱，商品房销售面积累积同比降幅为20.5%，新开工面积累计同比下降29.7%。1-2月基建投资累计同比增长6.3%，增长较为稳健。3月白色家电排产维持高增速，2月汽车产销同比降幅近20%，终端需求上良莠不齐。 综上所述，外围宏观扰动较轻，国内政策面偏暖。基本面上，海外矿企干扰增多，加剧锌矿短缺格局，锌矿加工费弱稳，冶炼厂持续亏损，二季度后减产或由预期转为落地。国内累库临近尾声，现货升水持续偏弱，现货端供给并无明显紧张；LME锌库存不算太低，0-3现货贴水幅度稍大。初端加工企业开工整体平稳，终端需求上参差不齐，现实需求改善有限，后续需求能否出现明显改观直接影响锌价上行空间。供给端利多兑现后，锌价或重回震荡之势，沪锌暂关注上方2.18万附近压力。仅供参考。