美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截至8月27日当周，基金持有的COMEX铜期货净多仓重新回落至17145手。 期铜企稳回升，不过持续反弹动力略显不足，海外矿端扰动出现缓解，LME铜库存不断攀升，多头势力有所削弱。8月27日当周，基金多头仓位下滑至89063手，空头仓位微增至71918手，总持仓四连降落至214577手。 下图为2020年以来COMEX期铜基金持仓净头寸与期货行情的表现：　 以下为CFTC公布的自2024年5月以来COMEX期铜基金持仓净头寸变化数据一览：

1、宏观。海外方面，一是9月降息几乎是确定性事件，但这也就意味着市场已基本定价，后期关注焦点应放在降息次数和幅度，也就是是否有超预期的点，二是美国大选依然带来不确定性和风险厌恶，市场热点也在特朗普交易和哈里斯交易不停切换，但无论那种交易，美国大选期间市场并非更加乐观，而是在一段时间内始终维系偏谨慎的市场情绪；三是，美股表现不稳定，市场风险偏好摇摆。国内方面，金融市场表现不佳影响着市场情绪，但政府保持定力下，稳增长预期仍可期，特别是美进入降息周期后，关注国内市场情绪是否转暖，另外持续关注地方及城投债的发行情况。 2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价维持在低位，表明铜精矿市场仍存在紧张情绪，CSPT小组将三季度现货采购TC指导价定在30美元/吨，但从目前看难达到效果。精铜产量方面，7月电解铜产量102.82万吨，环比增加2.31%，同比上升11.0%，累计同比增加9.49%，8月电解铜预估产量100.34万吨，环比下降2.4%，同比增加1.4%，从产量预估来看，铜精矿紧张影响延续，但由于粗铜和阳极板的补充，这也使得产量下降幅度低于市场预期，不过需要注意的是当前再生铜原材料受政策影响表现出采购紧张现象，或影响到后期阳极板供应。 进口方面，国内国内7月精铜净进口同比下降15.87%至23.14万吨，累计同比增加5.14%，其中出口7万吨环比下降8.7万吨；7月废铜进口量19.46万金属吨，同比增加30%，累计同比增加19.96% 。 库存方面来看，截止8月30日全球铜显性库存较上月末统计增加1.3万吨至71万吨，其中LME库存增加8.165万吨至32.0925万吨；Comex库存增加25397吨至4.0117万吨；国内精炼铜社会库存月度下降7.21万吨至27.91万吨，保税区库存下降1.98万吨至7.39万吨。 需求方面，LME8月依然存在较大量增仓，给市场一定压力，但盘面来看利空减弱；国内需求回暖，再生铜紧张推动了电解铜需求增加，国内电解铜社会库存也呈去库趋势。 3、观点。8月，美股一度引发市场恐慌情绪，但这也打出了铜市场低点位置，沪铜反弹受阻于75000元/吨，但这也说明市场做多信心并不足，这点从国内外相关市场持仓情况也可以看出来，铜市场热度依然再减弱。进入9月，宏观依然是影响铜价的主要因素，特别是月中美联储即将开启降息周期，或再次引起市场较大波动，但笔者认为这可能影响不到反弹趋势，随着市场基本定价9月降息以及基本面趋于好转（LME累库尾声、国内社库加速去库），铜价或出现先抑后扬走势。但无论如何，9月风险波动应放在首位，市场包括下游用铜需求采购或保持偏谨慎情绪。 （来源：光大期货）

周五隔夜铜价走弱，主力2410合约收于73820元/吨。周末公布的数据显示8月国内制造业PMI环比回落0.3至49.1，制造业PMI进一步回落，且明显弱于季节性，国内经济疲态尽显，后续政策可期。 此前因鲍威尔释放鸽派信号，铜价冲破75000。高铜价对下游消费有一定抑制，国内去库放缓，铜价短期或缺乏持续上涨驱动力；不过即将进入消费旺季，需求或将维持韧性，铜价即便回调，预计下方空间也有限。而且再生铜杆企业因政策不确定性，停产供应收缩提振精铜消费。供应端，冷料短缺将限制国内产量释放，预计从9月开始国内精铜产量或呈现下滑趋势。在国内需求改善以及原料短缺的担忧影响下，铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。 （来源：新湖期货）

【盘面回顾】沪铜主力期货在上周小幅上涨，报收在74220元每吨；上海有色现货小幅升水；上期所库存小幅去库至24.1万吨，LME小幅类库至32万吨，累库速度降低。进阶数据方面，计算精废价差稳定在正常区间；铜铝比稳定在3.73附近；铜矿TC意外小幅回落至5.4美元每吨，低于第三季度长协；现货进口出现小额窗口，空间不大。 【产业表现】援引国际铜研究小组（ICSG）初步数据，2024年上半年全球精炼铜过剩同比激增四倍，归因于矿山产量增长。上半年全球矿山铜产量同比增3.1%，受智利、印尼、美国产量复苏及刚果民主共和国新增产量提振。智利上半年铜产量增2.4%，但仍低于近五年同期均值4.5%。 【核心逻辑】铜价在周中保持稳定，因为宏观实质没有发生改变，且投资者情绪保持稳定，基本面也没有大变化。全球央行年会对于铜价的影响已经基本结束，9月降息的概率基本得到市场的确认。展望未来一周，铜价或许出现一定的波动，向下的概率相对偏大。本周可谓是数据周，不仅有全球制造业PMI数据的公布，美国还将公布失业率和耐用品订单。这些数据都会影响投资者对于美国是否进入衰退进行判定。从目前得到的信息来看，制造业情况并不容乐观。 基本面，供给端废铜给予的压力正在逐步兑现，需求端7月数据喜忧参半，电网投资增速同比放缓，电源小幅增加，地产持续低迷，洗衣机成为家电内部的亮点，汽车小幅回落，新能源汽车继续上涨。 【策略观点】震荡偏弱，周运行区间7.25万-7.42万元每吨。 （来源：南华期货）

文华财经据外电8月30日消息，智利国家统计局（INE）周五公布，7月份智利制造业产出同比增长5.1%。 作为全球最大的铜生产国，智利7月铜产量同比增长约2%，达到443,633吨。

文华财经据外电8月30日消息，必和必拓集团（BHP Group）正在推进其位于南澳大利亚Olympic Dam铜冶炼厂和精炼厂的建设，因这家全球化矿产商正努力增加这种对能源转型至关重要的矿产的产量。 该公司周五援引南澳政府公报称，政府已经开始申请和评估扩建项目。 鉴于金属铜在全球绿色能源转型的过程中作用广泛，且受到主要消费国中国增长放缓、供应增加影响，必和必拓最大的收入来源铁矿石前景暗淡，该公司正在加大在铜领域的扩张力度。 必和必拓负责南澳铜矿业务的总裁Anna Wiley表示：“我们已经扩大必和必拓在南澳的铜产量，所有运营场所都在进行项目和研究，我们正以未来10年中期目前产量可能翻番的速度前行。” 到本世纪30年代初，必和必拓着眼于将其在该地区的阴极铜年产量提高到50万吨，上一财年为32.2万吨。预计到30年代中期，铜产量将增至65万吨。 该公司补充表示，将在2027年就扩建项目做出最终的投资决定。

文华财经据外电8月30日消息，伦敦金属交易所(LME)铜价周五盘微幅收跌，因美元走高带来压力。 伦敦时间8月30日17:00(北京时间8月31日00:00)，LME三个月期铜下跌0.10%或9.00美元，收报每吨9,235.00美元。 ***市场乐观预期中国需求将会改善*** 市场乐观预期中国需求将会改善。哥本哈根盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“中国出台刺激政策预期将有助于支撑一直偏弱的消费者信心，从而促进家庭消费。” 这种乐观预期推动期铜早盘一度上涨逾1%，至每吨9,382美元。 自8月5日铜价创下4个半月新低以来，一些投资者对铜价的涨势感到欣慰，因铜价已从5月份的历史最高点下跌22%。 Ole Hansen称，市场趋势似乎已经扭转，已经成为一个逢低买入的市场，而不是一个逢强卖出的市场，而在相当长的几个月里，这种情绪一直占上风。 智利国家统计局（INE）周五公布，该国7月铜产量同比增长约2%，至443,633吨。 ***美元指数上涨给市场带来压力*** 美联储首选的衡量美国潜在通胀的PCE数据指标在7月份以温和的速度上升，家庭支出保持稳定，这表明政策制定者到目前为止能够在不给消费者带来太大痛苦的情况下抑制价格压力。 数据显示，核心PCE物价指数较上月上涨了0.2%，同比上涨2.6%。经通胀调整后的消费者支出增长0.4%，较上月有所回升。该数据强化了美联储下月可能较小幅度降息25个基点的预期。这推动美元指数上涨，使以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵。